【00005】市場分析（1）股票市場還很合理 01/05/2018 CLEC俱樂部

大家好，我們是 CLEC 俱樂部，那這是一個投資理財的教育影片。如果對於我們的影片有興趣，可以訂閱，subscribe，那以後我們有新的影片你就會收到通知。 今天我們來談一下市場分析。過去一年市場已經漲了很多，那今年初這個禮拜市場也是快速的上漲，很多投資者還有分析師都認為現在市場非常高、非常貴了。其實那是一般分析師的感覺，市場其實一點都不貴。 我們從過去的歷史來看，這是從 1980 年市場漲到 2000 年的圖。在 1980 年的時候，市場 SPY 的指數差不多在 100 點，差不多 100 點，後來經過 20 年漲了 15 倍，漲到 1500 點，所以市場其實漲幅是可以很久、很長、很多。 所以在 2009 年漲到現在，從 660 點漲到現在差不多 2700 點，那漲幅差不多 4 倍、4.5 倍，也就相當於 1980 年的 100 點漲到 450 點好了，差不多漲到 1993 年。可是從 1993 年，其實市場才開始要開始飆漲，漲到 2000 年。 所以我們現在講白一點，現在其實市場的漲幅並不多。理論上如果過去的歷史來看，現在市場才開始要開始飆漲而已，所以現在市場的漲幅並不多，現在市場不貴。再來，市場要到泡沫的時候還有很長的漲幅，OK。 再第二來，用第二件事情來證明市場不貴。你看看，這裡是 S&P 500 的 payout ratio，S&P 500 payout ratio 差不多在 38，也就是 S&P 500 的公司，他們賺 10 塊會發出、發 3.8 塊的股息。 那現在 S&P 500 一年會發 5.5 塊的股息，那 5.5 塊那代表今年除以 3.8，那今年 S&P 500 或 SPY 賺的錢是 14.47。 那 SPY 的股息成長率，也就是我們可以當作他的公司獲利率成長，差不多以 10% 成長。我們這裡有個圖可以來看 S&P 500 的成長的圖，這裡有一個 S&P 500 成長的圖，從過去的 S&P 500 dividend 的成長率從 6.3 增加到 8.3，現在 S&P 500 的股息成長率將近 10，所以我們就用 10 來計算，S&P 500 的股息成長率將近 10。 所以現在 S&P 500、SPY 賺 14.47，那經過三年每年漲 1.1 就是 10%，第二年、第三年，三年後 S&P 500、SPY 會賺 19 塊 2 毛 6。19 塊 2 毛 6 是一個什麼概念？我們現在用 270 塊去買，除以 19 塊 2 毛 6，三年後的 SPY 其實 PE 才 14，所以你現在用 270 塊去買，感覺是不是很貴？其實不貴。 如果 270 塊都就這樣買了不會漲，每年除了拿股息之外，三年後 PE 才 14，這是一個非常便宜的市場。所以就算現在不漲，三年後 PE 變很低的時候，市場肯定要漲。這是第二個證明現在市場不貴。 第一個我們用過去的 SPY，過去歷史 1980 年漲到 2000 年，現在差不多在 1993 年，93 年左右，只有 93 年，漲到 2000 年的 1500 點，也還有三倍的漲幅。 那再來，用最後一個，用我們過去學的 IRR。如果對 IRR 計算不清楚的，請去看我們另外一個 YouTube 的影片，有介紹如何計算 IRR。 我們用 270 塊去買，你今天用 270 塊的成本去買，那今年會發 5 塊半，那你今年的成本付出就是 264.5 塊。那明年 SPY 會發 6 塊 05，後年 2019，不是，2019 年的時候，2018、19，2020 年的時候他會發 6 塊 6，2021 年會發 7 塊 3，就這樣一直發、發到 30 年後，OK，會發 30 年後的股息，會發 87 塊。 好，那我們用 IRR 來計算，就算現在你用 270 塊去買，OK，那 IRR 這一欄 D1 一直到 D31 這樣子，我們回報率是多少？6.59%。 可是這個是股票，這只有股息，光你拿股息的話拿 30 年，你就會每年拿、會賺 6.59%，6.6% 左右。 好，那如果 30 年後，30 年後除了股息之外，你還有股價，那股價會是多少？30 年後的股價會是多少？所以加 30 年後的股價，現在 270 塊，270 塊，那除以 5.5，因為股息是 5.5。 那現在如果股息 5.5 的時候是 270 塊，那如果是 87 塊的時候，那股價會是多少？OK，那再加上那個，所以 30 年後我們股價會將近到 4000 多塊錢，那我們的回報率會多少？12%，就是會 12%。 所以當你持有這個股票越久，你的回報率就會越穩定越高。 好，那我們說 30 年你太久了，那我們改 20 年，OK。這裡改 20 年，IRR D1 到 D20，20 年，好，這個是 3.5%，OK，這是 3.5%。我們要用 percent format，格式是百分比，OK。 那如果 20 年後，應該 21，就是 D1 到 D21，OK，3.5%，OK，3.5%。IRR D1 到 D20，OK，3.5% 左右，OK。 那可是到了 20 年後，我應該 D21 又是 D20，IRR D1 到 D20 是 1.25%。那到了 21 年之後股價會是多少？33 塊的股息，所以 270 塊乘上、除上 5.5 現在的股息，再乘上 33.63，所以 20 年你會有 1000 多塊的股票，那你的回報率也是 12。 所以只要你投資超過 20 年，其實 18 年也可以，你可以去算算投資到 18 年會獲利多少。 我們回來看好了，投資 10 年，就算你不要投資到 20 年，你投資 10 年等於 IRR，那我們看看獲利會多少。就算投資 10 年，D1 到 D11，投資 10 年，OK，這看起來是負的 17%，因為股息拿的不夠多，OK。 所以這裡再加上股價，這就要靠股價了，OK。加上 270 塊乘上 5.5，OK，那除以 5.5，除以 5.5 乘上 12.96，好，這樣子會有 600 多塊的股票，那你的回報率是多少的？也是 12.51，12.51。 所以只要投資夠長，你的回報率就會比較穩定。當然你只是投資幾年的話，那股價就不一定，OK，那這個回報率就不穩定。可是當你投資超過 10 年以上，SPY 回報率應該很穩定的，會在 12.5% 左右，OK。 好，這是今天的市場分析，希望大家能夠抱緊股票努力投資，現在市場還是不貴、不貴，抓緊時機、抓緊時機，這個是很好的一個時機，投資的時機，OK。 好，那今天就到這裡，謝謝大家。

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