【00049】投資通訊 (7)2018 六月 全球金融動態 投資通訊 06/29/2018 美元強勢 貿易大戰 好公司的成長動能 外匯能投資嗎 危機入市 ！CLEC俱樂部

大家好，今天已經收月線，所以我們來聊一聊全球金融動態，這是我們今天所要聊的主題。第一個我們看一下，最近的強勢美元。很多人就不知道為什麼美元最近如此之強勢，其實匯率，要預測匯率不是這麼簡單，其實也沒有必要去預測匯率，更不要去想要操作匯率來賺錢。 臺灣有很多銀行或理專會建議一些投資人買澳幣，買歐元等等。你如果不住在歐洲，你買歐元幹嘛？你也不住在歐洲，你買歐元幹嘛？你也不生活在澳洲，你買澳幣做什麼？你想賺錢，那其實那是投機。 因為匯率是非常複雜的，沒有一個人能夠真正懂得未來匯率的趨勢，所以很多人知道或講匯率，其實都在講故事，都在講過去。如果那個人在講匯率，而在美元開始準備強勢上漲的時候，他有沒有告訴你，他知道嗎？其實一般人都不知道。所以過去不知道，現在說他知道，那也是蠻奇怪的，他應該沒有被雷打到，不然突然怎麼開竅。 所以預測是很難的，無論是股市或者是匯率，這是不可預測性，所以不要試著去預測，也不用聽別人所做的任何預測。不過當然我們回顧一下，美元強勢有幾個理由。第一個就是美元在升息，現在全球只有美元在升息。再來就是美國的稅務，光企業稅就省了將近 15%，個人稅也多多少少省了 3 到 5%。 還有美國對美商企業在海外的資金迴流美國的優惠，很多美商陸陸續續都將海外的資金移回美國。像蘋果，他就會移回他海外的資金回來買回股票，或者是發放股利。這樣子全世界的美元將陸陸續續回籠到美國，除了對美元強勢有幫助之外，對美國的企業和美國的經濟當然是注入了很大的活水，所以無論是美元或者是美股都會持續強勢，應該是可以想像的。 再來，歐洲的經濟沒有想像的好，德國的經濟資料也不佳，歐洲的央行已經說了一年內不會加息，所以歐元的走弱，對美元、相對美元的弱勢，應該是會持續強勢的，所以歐元的走弱勢已經是一段時間。好，再來我們談一下這個美國的 Fund Rate。今年美國已經升息兩次，美國的 Federal Fund Rate 已經到達 1.75% 到 2%，Prime Rate 是 5%。 什麼是 Fund Rate？什麼是 Prime Rate、Federal Fund Rate？Federal Fund Rate 就是央行所定的基準利率。Prime Rate 就是一般美國商業銀行對商業客戶所提供的貸款，就是 Prime Rate，通常是沒有抵押性的貸款，或者是像 Consumer 的貸款，而且你是要很好的客戶他才給你這個利率，所以美國的銀行跟 Federal Fund Rate 之間有差 3%。 這個網站，下面這個網站是你可以找到美國的 Fund Rate 還有 Prime Rate 的定義，我們會把這網站的連結放在 YouTube 的下面，你可以點進去應該就可以找到。 那我們來看一下，這個就是這個網站 Prime Rate，他有定義 Prime Rate 跟 Federal Fund Rate。往下，他這裡有 Wall Street 的 Prime Rate，那你點進去，這邊就會告訴你什麼是 Prime Rate，What it means，就是 Prime Rate 的意義是什麼，那你可以自己讀。 那他這裡就是有，這裡、這裡就是 the rate which banks will lend money to their most favored customers，就是說他們還算不錯的客戶的利率。這個 Prime Rate 他會往上漲或往下，跟那個 Federal Reserve Board 有關，這是 Federal Fund Rate。 好，那你往下、往下，這裡有 10 年的利率，像美國 10 年的利率多少，那你點進去，大家就會秀出現在 10 年的利率多少。現在 10 年的利率多少，10 年的固定利率多少，固定利率，現在美國的固定利率、10 年的固定利率差不多在 3.6 左右，3.6 左右，OK。 很多公司 Prime 就是，就是買房子的 Rate，這是買房子的 Rate，貸款利率，好。那當然美國的利率有很多種，有 10 年、15 年固定、20 年固定，當然也有一年 Adjustable 的。這個我想對於想要貸款的人，可以從這裡去找到你的相對的貸款利率，就看你的貸款經紀人有沒有給你拿到比較好的相對利率，從這裡可以查到相對你要貸款的利率。 再來這裡有一個 Fed Fund Rate，現在 1.75% 到 2%。那他這裡有跟你講這個什麼是 Fed Fund Rate，這裡你可以去理解一下，你如果想了解一下什麼叫 Fed Fund Rate，這裡有跟你告訴你好了。所以這是關於美國利率的情況，我們再回來。好。 再來，最近很多人在擔心中美貿易爭端，其實最後結果會怎麼樣很難預料，很難預料。那可是市場已經因為這樣子有所震盪，大家在擔心什麼其實也不知道，可是市場就是會下跌，尤其中國下跌的更厲害。中國出口到美國多過美國出口到中國，中國出口到美國將近一年要 5000 億吧，美國出口到中國差不多 1600 億，這差額將近有 3000 多億，所以這美國為什麼希望中國把這個貿易逆差縮減。 理論上貿易逆差縮減對美國經濟有利嗎？通常不見得，不見得。而且很多貿易逆差都是美商在海外生產再銷回美國，就像蘋果進口手機到美國，那個哪是中國的貿易逆差，那個、那個應該是美商所做的東西回銷到美國。那除非美國要提高蘋果手機的關稅，可是美國政府當然不敢啊，他不敢提高消費性的關稅。所以很多很多貿易逆差說要提高關稅來、來、來抑制逆差，這是很不太實際的。 所以川普用提高關稅的目的是什麼，其實說起來也很難理解，想要達到的目的是什麼可能大家都不知道。那可是現在的貿易爭端是全球問題，美國對全球幾乎開戰，這對美國未來到底有沒有利，我想好處應該得不到。現在對歐洲也、也提高關稅，對中國也提高關稅，對加拿大也提高關稅，對墨西哥也提高關稅，他處處為敵，其實對美國真的也不見得是好事。 那中國除了提高關稅以外，中國其實還是有很多籌碼在手上，因為美商在中國也是得到很多好處。中國也可以干擾美商在中國的一些商業行動來反制美國，可以切斷中芯的供應鏈，中國也可以關閉美商在中國的公司或工廠。 不要說什麼，只要你要出口，我就給你每個 container 都開啟檢查，你美商就受不了了，樣樣檢查，每個 box 都開啟，你美商就受不了了。所以美商在中國所得到的利益也超過 5000 億，所以最後打到最後應該是兩敗俱傷。 不過我相信如果川普是為了選舉，那到 11 月這事情應該就會過去了，因為雙方都得不到好處，那繼續下去有什麼用。不過美國對於中國的移民、還有簽證、還有中國高科技要在美國工作或學習，最近的確是遭到很多阻礙。中國的學生或中國的科技人員要來美國就業或學習，最近是會碰到一些困難。 就像現在中國人或者是父母是中國背景的，要在美國的國防工業上班或找工作，那機會應該是很小，因為美國不太相信中國的移民，你只要在我這邊國防工業工作後一離開，處處都存在一些商業間諜的可能性，所以這方面是有一些壓力。 還有中國的移民現在也會受到比較多的刁難，以前是 interview 幾分鐘就結束，現在他可以問上一個小時，你就知道處處是有一種不太友善的方式。不過這是題外話，跟我們投資也沒直接關係。好，再來現在的景氣，全球現在的景氣其實是越來越好，美國是最好，那臺灣也跟著受益。臺灣的被動元件、還有晶圓廠、還有臺灣的公司的財報都非常好，這個再再顯示現在整個高科技的成長是持續。 比如說像雲端的科技、雲端服務、AI 跟物聯網，現在慢慢你買的電器都物聯網，都可以上網，我買的空氣清淨機也可以連上網，也可以用手機控制、遠端控制，雖然要達到 AI 的地步還差很遠。 不過就是每一個新的零件、新的產品都要標榜可以上網，無論功能如何。那光要上網這件事情，每個產品都要有 IC 控制晶片，當然還加上被動元件、還加上顯示器等等，這些都提高了高科技零件的需求。所以無論是物聯網、雲端、AI，這方面的蓬勃發展將持續推動美國的經濟，臺灣也將間接受惠。 我們再來談一下美國有幾家公司，我們投資的幾家公司，這個月我們談這三家有特別的。蘋果，我出國旅行去歐洲、去臺灣，到處我都用 Apple Pay。甚至我到歐洲，我用 Apple Pay 要付帳，那個店員說不行不行，好像不可以，我這樣一靠過去一逼也付帳成功了，連歐洲的店員都還不太瞭解他的機器是可以接受 Apple Pay。 所以 Apple Pay 其實是蠻普遍的，只是很多人都還不瞭解或不知道有這個功能，連商家的收銀機都自己都不知道自己的收銀機可以接受 Apple Pay。所以 Apple Pay 的 Infrastructure 其實是 Very Ready，那就等待慢慢的成長。 這個每一個用 Apple Pay 的人，Apple 就會收到錢，Apple 現在不用賣手機他也是一直在賺錢，不管是 Apple Store，每個 App 他都賺錢，這是 Apple 的服務的成長動能。 有人說未來銀行只剩幾家，一個就是蘋果，一個就是 Facebook，一個就是 Amazon，一個就是什麼 PayPal 或 SQ 這幾家，現在的傳統銀行以後都會有機會會消失。那很可惜的，臺灣的網路銀行、網路支付一定要我們的傳統銀行佔 51% 以上的股份，這是非常不可思議的時期、時代的金融思維。我只講到這裡，反正怎麼可能是用傳統銀行來做網路銀行，那你當然不可能做得好啊。 美國的網路銀行都是工程師出身的，都是科技公司在做網銀，PayPal、SQ 這些都是科技公司所成立的支付系統，像蘋果、Amazon 都是科技公司，未來他們是會從事金融業，這才叫做創新，也才叫做金融改革。 臺灣用傳統的銀行，你想第一銀、三商銀來做網路銀行，他們懂嗎？他們認真做嗎？他們的工程師有這麼厲害嗎？所以這方面可能臺灣的銀行要走網銀還有很長一段時間、一段路，可能最後完全會被外來的支付系統攻佔，而自己的支付系統會萎縮。 我的蘋果支付可以在美國用、歐洲用、臺灣用，我幹嘛還要用臺灣的什麼支付系統？現在臺灣已經可以用 Apple Pay，臺灣的人手機用蘋果手機也可以用 Apple Pay，那其實也不需要再什麼支付寶了什麼，更不用什麼街口支付啊。Anyway，這是未來鹿死誰手還不知道，不過我非常看好 Apple 這個 Apple Pay。 還有就是我們投資，對於每個公司他到底是不是值得投資，要知道這公司有沒有持續在創新，而且在商業模式上創新。FB 就是一個還不錯的公司，FB 最近跑出一個 IGTV，如果用 FB 的 Instagram 的人就知道，IGTV 未來對 YouTube 可能會是一個壓力，我們就可以拭目以待 IGTV 未來的發展。 再來是亞馬遜收購線上藥房叫做 PillPack，OK，就是你如果把你的醫生的處方箋，就是 scan 過去給 Amazon，他就會固定每個月把藥寄到你家裡來，你不用去藥房拿藥，他固定就會寄過來，這是非常方便的，所以這對亞馬遜也是一個成長的新動能。所以我們在投資一家公司的時候，我們要看的不是只有守成，而且要看他有沒有持續在創造新的商業模式，這個就是我們投資最重要的成長動能的來源。 再來，最近市場震盪很劇烈，有時候大家前、上個禮拜美股突然之間有時候下跌 1% 2%，個股可能會下跌 4% 一天，看起來是非常恐怖，可是危機入市這個是投資必要的能力。市場下跌不應該緊張，市場下跌你應該要很高興。像幾個月前我說過 Facebook 遭受隱私權的問題而股價下跌，我有告訴大家你這個時候不買你還等何時，所以 Facebook 之後現在不是就一直漲上來了嗎？所以從 170 漲到也快 200。 所以市場下跌是造就我們買進的時機，而不是是擔心。好的公司你長期持有是不需要擔心的，尤其你是買的指數，如果是買指數的人，那你更不用擔心。市場下跌，跌下去就會再漲上來，這是不變的道理。 所以投資要有信心，你如果還有資金，下跌你應該高興，而不是應該要擔心。所以危機入市是投資者必須修煉的一個思維，如果你能夠做一次市場大跌你敢勇敢的買進，那你就瞭解什麼叫危機入市。 如果你沒辦法突破這個心防，就是說這個心理關卡，市場一下跌你就緊張，那這個對你來講就是投資變成一個非常壓力很大的一個事情。所以要開始培養下跌不用擔心，有錢應該很高興的買進，這個是投資的買進。投資大家要有正常的思維，就像巴菲特說的，人家恐懼我們就要貪婪，人家貪婪我們恐懼。當市場下跌人家恐懼，那我們當然就是要貪婪，至少你不要跟人家一起恐懼。 OK，這是我們這個月所談的金融動態。當然我們也是要談一下市場，這個今年以來的市場當然漲的不是特別好，震盪特別多。QQQ 就是這個藍線這個部分淺藍色的，今年以來 QQQ 漲 7.2%，加上股息也有將近再加 0.5，就是 7.7 左右吧。SPY 漲 0.8，再加上 1%，因為半年嘛，它 1% 漲幅也 1.8，雖然不多，不過至少還是上漲。無論它震震盪蕩，你不要隨便亂操作，你還是賺到錢。 那如果照我們之前講的，美國有這麼多利多訊息，比如說降稅，比如說對海外的資金可以匯回美國。川普已經說了一個明牌，第二季的 GDP 會超乎大家想像，財政部也這麼說，我相信他不會平白的說出來，我想他應該看到很多資料了。 所以大家要相信美國的經濟是非常好，現在美國的就業率是非常非常的好，我看到很多年輕人 interview 七八個，有的 offer 三四個，所以美國的經濟的確是非常好。尤其在灣區，不只是很容易找到工作，甚至薪水都非常的高，所以這個是事實。 那我們來看看一年的投資，藍線的那斯達克回報率 22%，SPY 也有 12%，加上 1% 的、2% 的股息，那也有 14%。一個是 14%，一個 22%、23% 左右的回報率，難道不好嗎？你什麼事都不用做就有這樣的回報率，所以投資就是要這樣做，買了不要管他，市場就會漲。 那很多人講，那我如果買在相對高點，我現在如果買在最高點怎麼辦？那我跟你講，你如果買在最高點你回報率會是多少，我們看看。你如果買在、你如果買在 2008 年、2007 年最高點，那你 QQQ 那斯達克你也有 1.6 倍，上漲 1.6 倍，SPY 你也有 75% 的 return，瞭解嗎？你就是買在最高也有這種回報率啊。 那你說你如果買在 2000 年的高點，在這裡 2000 年最高點，在這裡 2000 年高點，我看一下最高點在這裡，2000 年最高點，那你也有 85% 的 return 了。所以你長期投資不會虧錢的，而且還是會賺錢，你如果很不幸剛好買在最高點，你還是獲利的。所以投資不要太擔心短線的震盪，只要 focus 長期的回報。 那我們來看看我們有的投資的幾家公司，這一家公司是什麼公司。這一年來 Amazon74%，再來 PayPal55%，再來 NVIDIA61%，這一年來、過去一年。還有 Apple28%，過去一年也超過指數。再來 Facebook28% Facebook 跟 Apple 回報率都常常差不多，因為這是公司大到一個大家都瞭解的地步。 阿里巴巴 31%，過去一年。那最後有一支，當然我們成長最快的就是 SQ，這個 SA，不對，SQ 過去一年 1.6 倍，1.6 倍。所以這些也是我們投資的股票，你如果想要投資個股，那你也可以買這些公司，這些公司也是非常好，而且都有持續創新的，這些公司值得大家擁有。 那可是你不要把所有的資產賭在一支股票上，OK？你如果要投資個股，我建議你可以一半買指數，一半買個股，那每一支股票不要超過 10%，那應該還是相對安全，這是我們的建議。好啦，那這個月的全球金融我們都

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