【00081】投資理財須知 （28）SPY 的投資價值和期望回報率 ； 經濟與金融運作 03/09/2019 CLEC 俱樂部

OK，好，沒有問題，都沒有問題，那很好，沒有問題，大家都瞭解。Before 我做一個課後補充之前，我想我 show 一下這個 Apple，Apple 的東西，這是我最近發現的，所以我在講的就是 Apple 為什麼是 so good。 你看這個我在做講義，我在做 presentation，那這裡有幾個功能，第一個就是我可以把 Keynote，Keynote Live，我可以把這個 Keynote Live 送出去，我就 broadcast 出去了，瞭解了嗎？所以全世界的人都可以聽到看到這個 presentation，如果我把這個 link 給他的話。 所以你到這邊，你 Keynote Live，點進去之後，他就會說你要邀請誰來觀看，那你可以點進去，你可以 AirDrop 給別人，任何人，或者是你 email 給他，他收到這個 link，他就點進去，就那個 PowerPoint 就會準備出來了。 你這邊怎麼，你這邊的影像就 mirror 到他，他的電腦上去了，或是他的手機上去了，瞭解了嗎？所以你們如果有個小組會議，你不一定要有個 projector，只要有這個 Keynote Live drop 出去，那你們七八個人，大家看自己的螢幕就可以了，OK。 這個就是我說的，就是說這個 Apple 就是有很多，很多好東西啦，可是很多人不瞭解 Apple 它的好處。所以 for example，我現在一樣同樣的東西，我從我這臺手機 Keynote drop 出去，那我 drop 給我自己這兩個臺東西，你看它，我就可以開啟了。 開啟的時候 Keynote Live 就開始了，對不對？我完成，OK，立即播放。所以我這邊所做的 presentation，在這兩位上面就可以看到我在做的 presentation 了，瞭解這意思嗎？所以就出來了，OK，那我這邊一點，它就出來了，瞭解這意思了嗎？所以這個是一個非常 powerful 的。 那我要離開，這個就離開了，你們這邊就結束了，OK。好，這是一個功能。 再來呢，我要做另外一個功能給大家看，我這個在這邊做 presentation，我要把它 remote 過來，我在另外這邊，我就是，等於，我這邊 presentation 在這邊對不對？在這邊，我要用這個電腦去控制這個手機做 presentation，OK。 所以我就不用管這個手機了，我這，以前我還用手錶，這樣下一頁，現在不用了，我現在就是，把這個我這邊，點進去，我看一下，允許控制對不對？ 這邊點進去這裡，允許 remote 控制，那你會看到，哦，有連上嘛，連上我的 iPad，OK，這裡有連上了，有連上，如果沒有連上，它會叫你連，那你就會，先把這兩臺連上，連上完了之後，我從這邊就可以，我看一下，哦，前報，我從這裡就可以控制這邊了，supposedly 為什麼連不上？ 我這邊可能在做這個，所以我要在這邊，OK，這樣子應該就可以，重來一次，OK，我現在已經可以控制這臺機器了，好，那我現在已經可以控制這臺機器了，所以我這邊，哦，這裡不出來，為什麼？哦，上面出來了，OK，好，OK，所以我現在用這個就可以控制那臺機器了，所以我現在就從這裡開始上課，OK，好，OK，好。 剛剛我們那個，講了幾個計算，那無論怎麼樣，價值你就是要會算了，你要會算，那演算法有很多種，你可以挑簡單的，也可以挑難的，也可以挑複雜的，也可以相互比較，可是重點是你總是要有一個中心點，就是說什麼才是價值。那你的，你的，我問你，什麼才是價值？多少錢才值得買？多少錢才值得買？我們剛剛 SPY 算一算，到底多少錢才值得買？ 你跟我講一下，剛剛安博士講那麼多，請問你們認為多少錢啊？明天禮拜，下禮拜一，禮拜一就給他買進去，還是禮拜一應該給他賣掉？你還是要做這個決定嘛。那，如果你還不瞭解你要怎麼做決定，你等於還是沒用啊。我們學東西不是學來就是我知道而已啊，我學來要用啊，禮拜一你要怎麼用？或者是在當下，你在投資的路上，你跟我講你怎麼用？ 明天，禮拜一跌到 260 你要不要買？漲到 280 你要不要賣？你總要知道啊，如果這個你都不知道，還是到了 6 月的時候漲到 280 你要不要買？還是下個月 290 你要不要買？不買，到了年底 300 了你要不要買？到了明年初的時候 310 了你要不要買？你會碰到這種問題嘛，是不是？那你答案呢？ 還是不知道，那等於這堂課也是白上了嘛，瞭解我的意思了嗎？你學到東西你要想我要怎麼用啊。我教你打靶，槍怎麼瞄，怎麼用，怎麼扣板機，我都教你的，那接下來呢，你要說怎麼用？怎麼用？打獵看到兔子，不打，太小了對不對？看到狼，哇，可能打不準，對不對？看到老虎，趕快跑。你打靶，你槍再厲害也沒用啊，瞭解我的意思嗎？ 一樣，到底多少錢你要買啊？到底怎麼買？瞭解我的意思嗎？那我還問你，怎麼買啊？還是不懂。 好，我跟你們講一件事，很重要一件事，剛剛安博士其實有講，可是你們沒有設定你的期望是什麼，你想要多少獲利嘛，你想要多少獲利啊？你若期望只有 1%，那你根本不用買股票，你就買債券就好啦，瞭解我的意思嗎？ 什麼時候都可以買啊，因為債券大部分都大於 1% 啊，可是你的期望如果是 8%、9%、10% 或者 15%，那你買的點就你就要想，我什麼時候買啊？我現在就不能買了，因為現在沒有達到 15% 的回報啊，瞭解我的意思嗎？ 好啦，這個就又碰到一個困難，我期望很高，要 25%，我看這輩子也等不到了，所以你期望也不能沒有道理嘛，對不對？可是呢，你說我期望也蠻合理的，我期望也蠻合理的，可是今年沒有，我等明年，明年沒有，我等後年，你等了五年，其實人家你還是輸現在就買進去的人嘛，瞭解這個意思嗎？ 至少他雖然沒有你的情況，可是他已經白白賺了五年了嘛，這五年再把它算回去之後，成本扣一扣，其實買的比你還便宜嘛，瞭解這個意思了嗎？所以到底怎麼買還是不知道。我跟你講，什麼時候有錢，什麼時候這個錢不用，什麼時候就可以買了啦，瞭解了吧？ 因為剛剛也講了一件事情，260、270 買的，280 買的，雖然一開始算五年十年，看起來好像有回報率是 8.1 跟 8.4，可是長期一拉起來的時候都趨近了，你知道意思嗎？都很近了，那你再怎麼算也算不出來什麼時間是好買點，你就是有錢，就等於他的生辰八字，那一天就是好買點，瞭解這個意思了嗎？ 你沒有辦法了啦，你沒有辦法，you have no way to，你等了等不到人啦，瞭解是什麼？等了等不到啦，等就是最 high cost，瞭解嗎？那重點來了，不要等，那買，那要買。 對嘛，對不對？對不對？買對就不用等，對不對？買錯什麼時間都錯，所以標的是很重要的，反而是標的比時間重要，瞭解嗎？標的比時間重要，標的是要買的是永遠不要賣才重要嘛，對不對？挑到好老婆，年初結婚、年尾結婚都一樣；挑到不好的，當然挑到嫁到不好的老公也一樣啊。就是說重點是標的重要，對不對？今年結、明年結，還是早結、晚結都一樣，對不對？可是標的很重要，瞭解嗎？標的很重要，標的才是重點，時間不重要，有錢就買，瞭解嗎？就這樣。 好，所以回來談這個。那這個的話，就是我們看，假設你 200——這個 276，應該 275 了，不過 OK，這個是股價。我們現在要、我要教你用一個 IRR 來算，OK，IRR 算好。 IRR 的計算回報率的方式，剛剛安博士不在。安博士，這個 IRR 其實也是很方便的方式，就是現金流。現金流怎麼算？就是說，你第一次你買進去的時候，你的現金流是負的，負的 276，你是負的 276。那可是呢，買了一年之後你可以拿到 5 塊 4，因為成長率我這裡用 6.5 算，所以呢接下來 5 塊 8。你的獲利就是你的 dividend 現金流，我們都用現金流算。 算算算算算到最後，算到最後 29 年之後，你是 31 塊 7 毛、31 塊 7 毛。那 30 年，到第 30 年的時候，你說 OK 我不玩了，或者我人走了我要遺產給我小孩，那股價是多少？那個股價，這股價是 1990，瞭解嗎？1990。 1990 怎麼來？股價那時候會是 1990 怎麼來？就是 276，如果 276 這個價錢是合理的，那那個時候 dividend 是 5 塊 4，對不對？所以當 dividend 是 31 塊 7 的時候，它股價是多少？所以這個計算怎麼算？這個計算就是 276 除上 5.4，對不對？除上 5.4 乘上剛剛那個什麼 31——我 31 點多少我忘記了——31 乘上，因為還要第三——這是 29 年嘛，那第 30 年你要乘上 1.064，這樣懂了嗎？這樣子的得到的一個結果，你回去算就會找到 1990 了，瞭解嗎？ 好，所以我們就回來。那 1990 也是現金流，那一年你把那股票賣掉，再加上那個 dividend，就是最後 30 年你會拿到 2023。所以你現在去買一個 share 的 SPY，你會每年拿到這麼多錢，最後你還、最後結算會得到還可以拿到 2000 多塊錢。 好，這個 table 做完之後，你做一個 IRR 的計算。IRR 計算怎麼做？我跟你講，IRR 計算就是——這個 APP 要設計一個 erase everything，這樣才對。好，IRR 就是你就在這格裡面，你就公式你就寫個等於，等於什麼呢？就打 IRR，括弧，這一行不知道是什麼，反正這個叫做 A 好了，那就是 A 第二行 A2，再來最後一行可能是 A32，32、31 還是 32，反正這樣，你給他 return，他自己會幫你算出 8.7 回報率，瞭解意思嗎？他自己會幫你算。 所以呢，所以你要知道，你就是如果用這個價錢去買，那你就、你期望回報率就出來了，你知道是什麼，你就會知道你得到是 8.7。8.7 你覺得好不好嗎？不錯了嘛，對不對？你要等 10，等等不一定等得到，可是 8.7 在這投資長期來說也 OK 了嘛，也夠了嘛，所以你就買了嘛，瞭解意思嗎？ 那假設說有人買 275、276，可是你、你突然拿到一個 bonus，你說我也要來買一下，結果股價已經到 300 了，你就很 oh 我要等 275，等不到我不買，James 上次買 268 我打死了就不能買得比他貴，那你、你就跟自己過不去嘛！300，好，我們看 300，300 買的人我們這樣算下來 7.9，對不對？雖然你們達不到 8.7，可是也沒辦法了，生辰八字就比人家差。那你要改變八字嗎？改變不了的，瞭解意思嗎？你去等，命會越等越糟糕，瞭解意思嗎？你只有買了就買了，瞭解意思嗎？只要是對的標的就買了，短期不要管他，長期你就會獲利，瞭解意思嗎？ 你的獲利率多少？期望 7.9，OK。如果有時候比這個高，那市場就是比現在更瘋狂一點，那你就可以賣到更高價值，回報率就會高一些了。到時候如果股價不是 1863 而股價是 1990 的話，那你獲利率就會高了，瞭解意思嗎？那你不一定會輸他。大家除了買了出生輸人家以外，那就晚一點死嘛，你就會贏他了，把自己的身體健康顧好就贏了，瞭解意思嗎？ 好，bubble 怎麼樣？對啦，如果知道是 bubble，對不對？可是知道這件事情很難，瞭解意思嗎？瞭解了嗎？可以算啊，剛剛不是算了嗎？好啦，如果重來一遍，2018 年 10 月你要不要賣？那不算 bubble 嘛，對嘛！所以剛剛安博士講，就算那個 bubble，那整個圖線來 bubble，那兩個 bubble、三個 bubble 你都不賣也有 9.5 啊！那你如果賣錯了，我說你 9 成都對 bubble，可是你賣錯一次，你的回報率可能就從 8.7 掉到 6.5，瞭解意思嗎？賣錯了，瞭解意思嗎？那賣錯比做對還嚴重，做對了你回報也沒增加多少，賣錯了那你是、是不可承受的風險，瞭解這意思嗎？ 你如果還在上班的人，那我就不談；如果已經退休了，而且你沒有其他 income，你的 income 全部是投資，我跟你講，其實都已經算出你的總資產是多少了，瞭解意思嗎？你沒辦法再 additional 多。剛剛那個安博士講，像為什麼我們來計算最好的狀況經濟資料弄得很好的話，它增加多少？1% 而已啊！1% 啊，8 點多變 9 點多，let's go，那還要計算？對啊，要是錯了，那你就為了 1%？結果我同意看到 bubble 要跑了，問題是 how to prove it？好，非常非常 sure，要非常非常 sure 不容易啊，不容易。我同意你的想法，可是我看到了會跑，可是我很難確定。 OK，所以安博士是用你決定說這個八字生，現在 7 點——這裡所有看到的數字 7 點 9 就沒有了。我跟你講，你可以出生說我不要生、我明年出生再生？沒辦法，瞭解，出生就是出生。你如果要等的，也不一定會好了，瞭解意思嗎？瞭解、瞭解這個意思了嗎？如果你為了等待好的生辰八字，你可能會失去兩三年的獲利啊，瞭解這意思了嗎？ 這個我知道，但是這個數字總是有一個到某個程度，你知道—— 那你又要再跟他一樣，你發現那是 bubble 所以不要買，你瞭解這意思了嗎？ 但是這個數字應該是多少？ 人沒有、我不知道。可以用 2019？我不知道你要 2019，你以為未來會一樣嗎？如果還沒達到就 bubble 就蹦下去了，或者是超過了你賣的還繼續……牛頓說我計算人類的瘋狂到什麼程度啊，你可以計算？你變成說你可以計算 2000 年 bubble 是瘋狂，結果你就賣了，結果比那個還瘋狂一倍，市場還可以漲一倍，你都不知道了，瞭解意思嗎？人類的瘋狂會到什麼程度你不能計算。 所以說您的結論就是說，您不知道什麼時候是 bubble，這個東西很難判斷，然後那個所以說現在你有錢的話就會買進去，然後就是一直 hold forever？ 對。 可是老師你不知道是 b—— Bubble 這個是現在也有 bubble，只是 bubble 到底你定義 bubble 是什麼？現在沒有 bubble，現在也有 bubble，對啊！你不知道現在有 bubble？現在就比年初的高就是 bubble，不是嗎？年初不是最便宜嗎？45 嗎？現在 51 嗎？不是 bubble 嗎？你要看看跟誰比，瞭解嗎？ bubble 現在是 bubble，現在比年初都瘋狂，瞭解嗎？現在要不要修正？有可能了，瞭解意思嗎？沒辦法，你不要試圖去想做這件事情，impossible！如果你有做到，我做過兩次 lucky，瞭解意思嗎？lucky，OK！那是很可是你要知道我這 lucky 的過程，我多少 miss 了你們？ 如果你跟過我 10 年的，你就知道我 miss 多少次，根本不要 bet 那兩個 lucky，我那 miss！如果不是我比那兩個 lucky 還賺更多，你知道意思嗎？瞭解這意思嗎？ 我如果我講個坦白一點，我如果都不操作，也不來上課，而且我只買 SPY，買的都不賣，我現在有 500 個 million 的身價了，瞭解這意思嗎？可是我沒有，那時候我就買了什麼都不管了，我就有 500 個 million 了，瞭解意思嗎？ 可是因為我就學了很多，就沒有 500 個 million，所以我想我未來會有 500 個 million，可是變成是未來了，不是現在了！所以你現在如果再繼續這樣子跟我以前一樣的話，你的 500 個 million 會一直延後，瞭解這意思了嗎？瞭解這意思！所以這個我走過了，所以你儘量不要再重複了，瞭解嗎？ 不用重複了，機會不大！所以我們看一下，這裡面還有一個就是說，你的投資年限影響你的回報率，你如果看 30 年，那就是 8.7，你如果看 20 年，就是 8.2，你如果看 10 年，你就 7.8，重點在哪裡？長嘛！時間要夠長，你的回報率就會增加，你瞭解意思了嗎？瞭解意思了嗎？所以活得越長壽，領的越多，瞭解意思嗎？ 這個是重點，這個是我們要講的重點，有沒有問題？ 好，第二個我要講比較重要的，那個經濟球，OK！我要講經濟球，我跟你們講，你們學這麼多，真的能夠在 40，因為我跟你講，講到最後了嘛，有錢就買了嘛，那你還要學什麼？你們還要學什麼？後面還有大半年，你們要學什麼？為什麼要學這很重要，不然浪費時間在幹嘛？我就回家了，幹嘛？至少早點回家喝個咖啡也比在這邊好！ 我跟你們講一件事情，因為市場上有很多很多亂七八糟錯誤的訊息，你如果不學，你不知道它是錯的，你就會被帶著走了，你知道什麼？本來我們叫你 buy and hold，可是你的 question 又一直出來，一直出來，人家講了東講了西，經濟資料不好，2019 年的經濟會往下滑，這不是現在都在說的嗎？ 那你如果不學，以為他們講的是對的，好了，經濟就算下滑，能夠股價就不漲嗎？有這回事嗎？09 年經濟是最糟糕的，股價飆最多，瞭解這意思嗎？瞭解這意思嗎？這個是兩件事情，瞭解這意思嗎？沒有說經濟不好股價就不漲，不一定的，你要看什麼，就像安博士講的市場利率啊，經濟不好利率又給你 K 到 0，股價又噴出去了，瞭解意思嗎？ 這個跟經濟好不好股價是兩件事情啊！所以你不要聽外面的分析師，他們可能也不知道自己在講什麼，或者是他們講了也沒有去考證，也沒有去考據，就是哎呀，我以前的長輩，我以前的師傅，我以前的我們公司說講什麼，我們就講什麼，瞭解這意思嗎？反正他們也都聽不懂，你們也都聽不懂，所以我今天要教你們，他們都講的不是很正確，瞭解嗎？ 好，那我們談這個東西不見得能夠讓你在市場上多獲利，可是至少你不會在市場上迷失，瞭解嗎？我們談經濟，經濟球，這是一個經濟體，經濟好，紅線是好，紅線是 up，經濟好，利率，經濟走弱，OK！這紅線經濟走弱，利率就下調，經濟走弱，利率就下調，這是很正常，經濟走弱，利率就下調，利率如果下調，就可以刺激經濟往上，瞭解嗎？ 我這很一般，大家都瞭解，再來，經濟好，商品會怎麼樣？沒有，經濟弱，我們講經濟弱，我們現在起頭都是經濟轉弱，經濟轉弱，利率會下調，經濟轉弱，商品會往下跌，對不對？經濟走弱，股市會怎麼樣？就下跌，走弱，利率往下調，美元會怎麼樣？美元走弱，因為你的回報低了，利息低，所以美元就走弱，利率往下調，債券會怎麼樣？ 往上漲，美元走弱，商品會怎麼樣？美元走弱，油就變貴了，對不對？美元走弱，油就變貴了，油本來是 50 塊一桶，結果現在美元變便宜了，那當然人家要你 60 塊就變貴了，OK！那你會發現經濟走弱，商品就下跌，走弱，可是因為利率往下調，結果商品就往上漲，結果到底商品會漲還是會跌？ 當然分析師就跟你講經濟走弱，所以商品就會跌，對不對？另外一個分析師就跟你講利率走弱，美元下跌，商品就會漲，到底是會漲還會跌？你要解釋嗎？要解釋嗎？不一定，不一定，就看那個時候經濟有多弱，就看那個時候美元有多弱，對不對？ 而不是一定是經濟一走弱，商品就會跌，也沒有說經濟走弱，商品就會漲，沒有這回事，所以分析師完全是他自己不知道自己在說什麼，瞭解嗎？ OK！那商品走強又不利經濟，對不對？商品走強，所以央行本來調降利率是為了要刺激經濟，結果調降利率就讓原物料上漲，結果更不利經濟，瞭解是嗎？那這個就是央行的兩難，央行就有這個難處，所以央行要控制通膨，就是不要有通膨又讓經濟要好轉，所以他這個開這個車要很小心，而且很難的就是他只有一個利率工具，那當然新的央行就做了一個就是直接向市場買債券，直接注資嘛，那是 QE 嘛！所以在沒有 QE 之前，在 Bernanke 沒有 QE 之前，央行只有一個工具，現在他有兩個工具了，就是 Bernanke 多了一個 QE，所以至少這樣子他在控制這個車，經濟的這個車還可以開得比較平順一點，可是那要看開車的人怎麼開，而且你要知道他為什麼這樣做，不要聽外面的人怎麼講，那都不重要，你要有自己獨立思考的能力，那你要瞭解這個關係，OK！ 所以商品要上升，利率又要調高，經濟到底好了沒有，你知道嗎？央行就在這裡兩難嘛，他調的利率，可是又怕通膨嘛，不是嗎？很多人說央行你維持利率太久了，通膨肯定會來，通膨的怪獸就會來，可是央行就看，我不這麼低利率，我的經濟還沒活起來，這個人還沒救起來，對你就把那個氧氣拔掉也不行啊！可是氧氣這個低利率一直灌下去的話，那個通膨怪獸會跑出來，所以他就又怕怪獸跑出來，又怕這個人救不活，所以央行很難啊！難就難，那厲害就厲害在這個急診室的醫生到底有沒有厲害啊？對不對？你知道經濟泡沫完了之後就進急診室了，進急診室的時候央行就出來就急救了，對不對？那錢就灌進去了，就像灌氧氣一樣灌進去了，可是灌進去灌久了也會氧中毒啊！對不對？他也不能讓他中毒啊！所以這個就是兩難，那你要知道這個就好了，至於外面的人講的天花亂墜的都沒有用，OK，好，那再回來。 那債券跟股票又有什麼關係？你們找一下債券跟股票有沒有什麼關係？債券就跌，你說剛剛那個安博士是哪個？我們看這裡就好了，安博士講的那個不一定，他說看起來有關係，不一定的。 你說我跟你講，經濟跟商品還有點關係，經濟跟股市還有點關係，這個就是直系血親的關係；經濟跟利率還有直系血親的關係；利率跟美元有直系血親的關係；經濟跟債券，那就啊，股市跟債券那差遠了啦，關係就更遠了，你瞭解意思嗎？ 這兩個幾乎可以說沒有關係了，沒有關係，OK，所以大部分的時間股市漲債券也漲，股市跌債券也跌了，大部分的時間，瞭解這意思嗎？most of time。所以分析師講，哎呀債券漲股票就要跌了，因為錢就從股票移到債券去了，他那麼厲害，他有去量嗎？茫茫大海錢這麼多，他憑什麼講這句話？ 我想他們不應該講這句話，因為他根本沒有去量，也沒有去測，他就給他講出這句話，為什麼？因為他前輩這樣說的，瞭解意思嗎？完全是 nonsense。股市跟債券差了十萬八千里，有什麼關係？沒有關係。那個影響債券就看利率嘛，股市長期就看經濟嘛，看成長嘛，不就是這樣嗎？股市我們剛剛分析債券價格跟我們股市有關係嗎？ 沒有關係的，沒有 direct influence，OK，沒有。 好，我們往下。所以如何取得這個動態平衡呢？ 是一個藝術，所以央行就很重要，央行就很重要，要讓經濟很穩，起死回生走得很穩，可是呢又不能讓他死掉，又不能升息太快又把他壓死了，這個人才開始走路而已，你就叫他就把一鞭子一抽，或是氧氣拔掉了，你不能馬上把他拔掉，OK，你要慢慢讓他訓練體力，慢慢經濟慢慢好，慢慢好，慢慢 QE，再慢慢收，慢慢收，瞭解意思嗎？ 所以央行為什麼央行最近又不敢收了？其實就在擔心 2019，2019 年今年經濟又成長不順嘛，所以他就先 QE，就先不收嘛，是不是因為川普的影響我就不知道，不過我可以看出來他們的方向是在做這件事情。所以外面的新聞你就不用看了，其實你比他們還厲害，瞭解嗎？ 你只要懂這個東西，OK，你就知道他們在胡扯八道，胡扯八道，他們總是要寫出一些東西來，那其實寫出一些東西來跟投資一點關係都沒有，因為投資就是 buy and hold 嘛，你如果不這樣子，你就是輸嘛，99%，99.99 都輸指數嘛，對不對？那你講那麼多沒有用，OK，沒有用。 好，那我們經濟轉強我就不再敘述了，你們回去自己推一遍，經濟轉強那利率就會調升嘛，利率往上走，那利率往上走就會不利經濟，那經濟轉強商品就會轉強嘛，商品經濟轉強股市，股市就會轉強嘛，那利率調高美元會上漲，美元上漲利率調高債券會下跌，美元上漲商品就會走弱，商品走弱就有利經濟嘛，就是矛盾，就是這裡有點矛盾，所以就很難，就很難在這裡要調，OK。 商品走強利率又得調高，所以一樣，這個一個是經濟開始走弱，一個經濟開始走強，那這個球就開始在運作，在運作，那央行就是不希望這個球啊動得太厲害，所以他要維持動態平衡，瞭解我意思嗎？這個經濟的車不能太快也不能太慢，可是我跟你們講，最後會 bubble，也不是央行能夠控制的，為什麼？ 市場瘋了，他一直踩剎車也沒用，你看那個 bubble 的時候，利率都是高到不得了，可是大家股票也是矇著頭一直買，他要剎車也剎不住啊，房價那麼高也還是矇著頭買了，利率再怎麼調，反正我買了下個月就要賣了，管他的利率，瞭解嗎？ 那瘋了，所以為什麼世代就是這樣子，反正不用本金的都可以買到一個房子，兩個月後三個月我就要賣了，參加那個飛機團就飛去了，買了就爆了，OK。 所以這是經濟球，所以你們學會了這個之後，你們就可以瞭解這個經濟的運作，我想我就不要繼續講下去了，我還有東西，不過我先不講，有沒有問題？沒有。 所以今天學到第一個，你判斷價值；第二個，你瞭解經濟，那你有獨立思考的能力，那有獨立思考的能力，可是不代表你有判斷力，你沒有辦法判斷市場何時是最佳買點，也沒有辦法判斷市場最佳賣點，假設你一回去認為自己有這個能力，那你就太高估自己了，你沒有，可是你有個能力就是人家在胡扯說他有這個能力，瞭解意思嗎？ 你就有這個能力判斷人家在胡扯，夠了，瞭解意思嗎？夠了，因為市場上不懂的人太多了，你就比他多這一點點，你就贏他了，你知道他們沒有這個能力，他們只是國王的新衣而已，瞭解嗎？瞭解意思嗎？那你知道就贏了，就贏他們了。哪一個？你說什麼？我沒聽到。這一張好怎麼樣？ 會啊，這個你們到網站去都可以 download 我們的 PowerPoint，沒有問題的，沒有問題的。這一張，這一張你要看，我忘了，你要看這一張，你就我不這個讓你看好了。等一下班大有事先不要走。

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