【00082】投資通訊（16)2019 三月 震盪不是風險，低迴報長期才是最大風險。CLEC 投資俱樂部

大家好，今天是 3 月份的市場收月線，所以我們來聊一下 3 月份的市場狀況。在開始我們談投資分析之前，有一個 YouTube，這個是 Yang Yi Li YouTube，他上面有很多投資理財的書籍用影片告訴大家每一個書的內容。所以你點影片，那影片你就會看到很多書籍，很多很多的書籍，有些書都還不錯，所以建議大家有空可以到這個頻道來看看，有空的話我們也把這些書來聊一聊。他有金融內容，金融歷史 400 年，下次我們來看看金融歷史 400 年，南海泡沫，就是金融投資 400 年，也是在這個網站裡面，大家有空再到這個頻道去看看這些書。 我們來看一下這個市場分析，兩大指數在過去一年來，雖然震盪很劇烈，大家經過一個很大的震盪，終於現在幾乎又要創新高了。這個下跌的過程大家都還記憶猶新，那可是經過這個震盪最後還是回來了。這個是大家要記得，市場還在多頭，其實市場 always 都在多頭了，所以這個下跌不要害怕。那未來如果有發生同樣的狀況，大家要記得就是穩如泰山。那你有資金的人當然就持續買進，就會得到更好的投資回報。所以過去一年來那斯達克回報有差不多 9.4%，SPY 有 7.2%，如果再加上 SPY 加上 2% 的股息，也就將近 9%，那斯達克就是將近 1% 的股息也有 10%。所以買進指數不要動，我還是持續每個月就同樣講一句同樣的話。可是投資很多人還是不是很相信，不過沒關係，我就一直講，講到大家相信為止。 那你如果說不信而還是要做自己的方式的話，那就也沒辦法，沒辦法，因為你沒辦法接受一個真理。好，那再來我們看一下個股，個股我們這個個股還是一樣不要投資個股，你如果要買個股的話就不要超過 5%，每隻股票不要超過 5%，不然它在下跌的時候你會承受不了。有時候下跌就是跌掉一半，跌掉一半，那再怎麼樣子，過去一年雖然震盪很激烈，跌掉一半像這個 SQ 從這個高點跌下來，跌到這個低點也跌掉將近六成，可是整的來說它一整年來說它也獲利 51%。所以重點是不要動，買了不要動。 那往往有的人想要說我就賣在高點買在低點，你試試看好了，如果你能夠真的做得到的話，那我說再過幾年世界首富應該就為你莫屬了。所以應該是做不到。所以過去一年指數差不多在 9% 左右，可是 SQ 還是 51%。那再來就是 Amazon 23%，NVIDIA 還在 -22%，NVIDIA 當然還是有之前是負面訊息，不過我想 NVIDIA 會越來越好之後。接下來我們的產業分析大家可以看得到，NVIDIA 的產業前景其實還是蠻看好的。這張圖讓大家看一下，就是市場跌到底之後反彈三個月，反彈 SQ 反彈 46%，NVIDIA 反彈 40%，Amazon 反彈 32%，Apple 反彈 28%，指數也有 20% 反彈。所以市場下跌是一個難得的機會。所以對於巴菲特來說，市場下跌他就是很興奮，這個就是他的原因。所以市場下跌讓還有資金的人可以買進，那已經全部買的人你就觀望就好了，下去就會上來，你不要動。 看一下過去五年指數回報也有將近 87%，SPY 也有 50%。那各股最差像 Apple 也有 1.5 倍 148%，再來 Amazon 4.5 倍，SQ 6 倍，NVIDIA 8.7 倍。所以我們還是來談投資，你過去五年有得到這麼高的回報嗎？你操作有得到這麼好的績效嗎？ 如果沒有的話，那你應該思考一下是不是應該要用買進持有的策略就會賺錢了。其他的技術分析這個都沒有什麼幫助了，沒有什麼特別幫助。 那我們還是談一下臺灣的基金，臺灣的投資者你應該可以買富蘭克林高科技基金，富蘭克林高科技基金已經創新高了，已經創新高了，創新高了，他的一年來回報率 18%，那斯達克才 10%，蠻厲害的，富蘭克林高科技基金是蠻厲害的。 那再來富蘭克林成長基金就很像 SPY，他還沒創新高，他的回報率也將近有 9%，SPY 約 8%，所以這個指數基金的回報其實就已經蠻不錯的，蠻不錯的，什麼事都不用做，什麼事都不用做，分析師或者是很多理專或什麼那些建議，我想就聽聽就好，不要動買進美國指數，不要動，你就會得到最好的回報。 我們已經一直說一直說，已經講了一年多了，在 YouTube 我們也講了快一年三四個月，我還是會繼續這樣子講，讓大家證明這個是事實，因為巴菲特五十幾年的經驗，他也是講這樣子而已。 好，我們來談一下，就是在市場上有一個實驗，假設說你有個鈴鐺，鈴鐺響了就給狗吃一塊肉，幾次之後的狗，每次聽到鈴鐺就會認為有肉會出現。所以市場上其實很多分析師他們的本能也是這樣子，就是每次看到一個圖形就認為什麼會發生，可能之前有發生過，以後他每次看到了他就說發現 A 就會得到 A 或者 B，這麼簡單。那這個跟之前狗聽到鈴聲會有肉一樣。可是是這樣子嗎？鈴鐺跟肉會出現有相關嗎？這個不見得，這個會有肉是主人給的，鈴鐺是主人搖的，那不一定會有。同理同樣的關係，所以很多分析師看到一個圖形就說這會是頭部，這會是底部，或者是說這個是一個殖利率倒掛會發生什麼事，就跟之前上面那個有鈴鐺就有肉一樣，就是一個很動物的本能。所以那些分析師很多都是看圖說故事嘛。所以分析師技術分析就看了幾個圖，認為出現 A 就是 B，就跟狗聽到鈴鐺會有肉一樣的道理。 所以其實市場上的造成市場往上、 downwards 或者是市場的結果都是上百種、上千種、上萬種的原因，不會那麼簡單就是 A 得 B 這樣子那麼簡單的結論。所以大家都是像鈴鐺一響就有肉一樣，看到殖利率倒掛了，市場就要下跌一樣，其實完全沒有去理解。OK，那是什麼東西？那市場上難道就這麼簡單嗎？一個殖利率倒掛就跑了這樣就可以做對事了？那這個哪叫市場？那大家都賺大錢了，不可能的事情。所以不要把市場想得太簡單了。所以在市場上大部分的分析師或者很多散戶投資者或者不管是基金經理很多其實大家都在瞎子摸象，都以為自己所看到的或是 自己分析的就是唯一的真理。 所以在市場上其實很多大部分就是有兩種人，第一種就是無知害了自己，另外一種是不知道自己無知而害了別人。 所以我們第一個要相信市場不是我們可以完全理解或者完全研判的，你要躲過空頭沒那麼簡單，但是在市場上賺錢卻不難，其實要買進持有 10 年 20 年就會賺很多錢，每年年化報酬率就是 10% 就這麼簡單，這也是唯一你可以獲得的利潤。 那我也講過，如果每年 10%，你一個年輕人，每個月存 6000 台幣，也就是 200 美金，10 年後你就會有將近 3000 萬台幣，有 100 萬美金，對不對？6000 台幣一個月，或者是 200 塊美金一個月，OK，那你就存越多，那你就到的錢就有 200 萬、300 萬、500 萬都有可能。 Depends o 你能夠存多少買進美國指數 OK 所以在市場上我們應該要先承認自己的無知無知就不會去預設市場才能夠接受操作是沒有用的操作是沒有用的我們在市場裡面唯一唯一要做對的就是要買對買對這很重要買對那長期持有這才是投資那買對當然買指數就肯定是對了那你買個股就不一定了那你今天如果說能夠有能力去選選一些股票，4 隻股票只要有一隻股票 10 年漲 10 倍那另外 3 隻股票都歸零你的回報率也將近 7.5%7.5%所以也是不差了不差所以看你個人可是我還是建議大家大部分的資金都還是買進指數這個是我一直建議的我會一直重複一直重複兩年三年五年十年十年後你再回來看我的 YouTube 我在 YouTube 裡面講的話我還是講買進指數不要操作 所以在市場上什麼是風險其實震盪不是風險不要理它就好你不要理它就好你不操作市場震盪跟你有什麼關係過去 10 月份去年 10 月份跌下來到現在不是都回來了嗎個股也都還沒回來早晚會回來的所以震盪不是風險很多人說震盪就是風險那震盪往上難道是風險嗎當然不是嘛所以震盪不是風險買錯了才是風險亂操作才是風險造成虧損才是風險所以買進指數長期持有就不會虧損那不會虧損當然就沒有風險嘛不是嗎就無風險了所以投資者除了這個方式沒有其他無風險的 還有一件事情回報低是最大長期最大的風險很多人就是哎呀我不要我要穩定我要買一部分的債券我要什麼我要資產配置我要有安全什麼叫什麼叫無風險資產配置你如果跟我講無風險資產配置我就跟你講你那個風險長期來講是最高的沒有什麼無風險資產配置那是自欺欺人 OK 所謂的資產配置什麼安全資產配置沒這回事 OK 沒這回事你的安全資產配置你的回報率是多少如果我的回報率是 9 買進指數回報率是 9 你說我的回報率 6 那我跟你講你的風險就是高你長期就只有 6OK 你最後的資產可能不到我的一半那你這個不是最大的風險嗎對不對所以當你越喜歡保本你越喜歡低風險那你就會得到低回報那得到長期最高的風險長期最高的風險長期風險極高 所以很多人以為低風險就是最好沒有啦其實低風險長期回報就是最大的風險沒有所謂低風險你認為低風險長期下來可能就是最大的風險所以我們價值投資者最最最大的一個風險就一開始買錯那你買錯時間一拉長還是錯啊永遠不會對的方向錯了時間再久也是錯所以我們就買進指數就可以避開風險很多人說買進太高的價格是風險其實與其買對或者買指數買到稍微偏高的也比買一些不好的標的買的便宜來的好了你爛公司買了放十年二十年他也不會漲啊可能還是跌還是虧損的所以與其低價買到一個爛公司不如買進一間好公司就算貴一點也沒關係因為長期回報還是賺嘛還是賺嘛除非我們能夠預測泡沫且精準預測泡沫就在短期要破裂了如果沒有這個能力那擇時操作都是無知或是浪費時間 有幾個好的買點就是好公司遇到倒黴事就是好買進的點所以之前很多人把蘋果賣了或者是說蘋果手機賣不好了那就是最好的買進時機結果很多人就把蘋果賣了或是看壞蘋果其實蘋果接下來我們產業分析你會知道蘋果將是一個八爪魚的公司他的獲利成長可能會超乎大家的想像所以好公司遇到倒黴事那就是我們最佳買進的時機了不要買 IPO 通常 IPO 都是高估一般散戶最好不要買 IPO 也不要隨便買高收益債垃圾債這種都不要買可是臺灣很多基金在推保本、保息那我跟你講只要不虧錢他們就覺得 OK 了那當然低回報率那你如果是這樣子的投資人那也沒辦法 所以在市場裡面市場有修正是好買點或者是好公司遇到倒黴事也是好買點如果你沒有能力理解公司未來的商業模式就不能買你以為理財專員可以幫你賺錢那是不可能的事情就好像我們有一個公司可能會請顧問可是賺錢的事還是總經理的事所以你個人雖然有理財顧問或者是理專可是賺錢賠錢還是你自己要負責理專不幫你做這個不負責的 OK 所以投資啊不要天真以為理財專員或理財顧問能夠幫你賺錢賺錢賠錢都自己的事自己要負責 OK 千錯萬錯都是自己的錯 所以一般理財專員或理財顧問都是他是坐在你對面的 OK 不是坐在你旁邊的理專的收入在於你買進產品他收的手續費或者是你轉換基金所以他是賣產品的賣產品的所以他賣完產品他就賺錢了你賺不賺錢那是你的事 OK 所以賺不賺錢是你自己的事所以理專是賣產品的你要自己負責你不用做功課嗎當然要可是你如果做完功課那你覺得你還需要理專嗎你再想一想 OK 所以第一個你不做功課你要靠理專幫你賺錢那你就是一半一半嘛一半一半嘛不然就長期回報率低嘛就這樣因為理專它是主要是靠手續費嘛 OK 靠手續費像我們這樣子買進都不動了那理專賺什麼他就賺的少嘛所以他為什麼他要你動嘛他要你轉換嘛哎呀美國漲高了賣掉中國漲高了換美國那他說你賺沒多少錢可是手續費 2%3%就是一直給你抽嘛就這樣 好我們再來投資跟投機投機者看股價投機者你投機者就是說大家就盯著股價上上下下上上下下買賣買賣這是投機者可是投資者，投資者都看公司的商業模式投機者在預測市場波動他以為自己是神想要賣在高點買在低點投資者是在獲得公司未來長期成長的利潤所以投資者只要認定公司的商業模式可長可久他就會長期獲利所以買進永遠持有所以我們都是我們買進投資者買進的標的就是決定買了一輩子不賣的標的才能買所以買進指數就是買了一輩子 不 賣你一定要有這種打算。 推升市場上漲、泡沫的形成，第一個就是他價格一直飆了，飆很高，而且很多大量的保證金交易，就是說有很多人可以拿到很多，透過不同管道拿到資金，非典型的融資管道，就是有金融創新，還有就是很多 IPO 要發行，市場就為之瘋狂，這個才是有泡沫。這裡總體經濟，這裡看的就是美國的經濟，我們看一下，其實還是在一個蠻好的狀況，還有一個就是央行已經說 2019 年不會升息，所以銀行股稍微受到壓抑，科技股什麼就上漲的蠻不錯。那你也不要去猜為什麼央行不升息，不升息當然好，對不對？其實市場升息、不升息、降息不是都發生過嗎？可是市場還是長期給你回報率 9%。所以巴菲特講過說他投資從來不看總經的總體經濟，他只專注他投資公司的商業模式跟營運狀況，這就是投資。 那我們來看一下產業分析。產業分析最主要是說讓大家知道這些主流股他們的產業還有他們的成長還是這麼的健康。如果這些主流股的產業成長都那麼健康的話，那就市場應該還是在一個健康的道路上前進。 我們來看 Amazon，Amazon 的 webserver AWS 有 30 個 billion 的 revenue，而且他一直說現在剛開始這個生意才剛開始，你看他的主管說這個生意才剛開始，代表什麼？他對未來前景真的是看好。 30 個 billion 的 revenue，而且還在 early stage，這個生意還在剛開始，所以叫做過去沒有，現在有，未來會更多，未來會更多。 所以他說現在我們還在很早很早的 stage，Amazon 可以 help help a company get from 一個 idea to implement implementation in several orders，很快他就很快能夠 implement，很快他就很快能夠 implement，所以 Amazon 的 Ecosystem 他的 Development System 非常好用，所以大家很多公司現在都開始採用。 所以現在這個 AWS 的 Service，在剛開始以後，他的成長率會很快，還是很快，你看他的 Exponential 他的 Growth Growing Exponential，還有 Long way to go，還有很長時間。 所以我們買的公司投資就是要投資一個商業模式，他過去沒有，現在有，未來會更多，有 Exponential 的成長，你看他的 Run rate 預期將近有 45%的 YOY 了，你看看這種公司業績那麼好，股價不漲，你擔心嗎？ 當然不用擔心了，在 Amazon 的 Cloud 裡面，你看他的很短的時間 Thoran Server 他有 165 個 Services，他有 165 個 Services 你可以使用 Combination，你可以選你要用的，很快就可以達到你的要求，很快就可以達到你的要求，這是一個 Developing System，很容易用，好，大家要知道在市場 run 一個 Business，誠信是很重要，誠信很重要。 如果你在 Amazon 上面買到的都是假貨，如果你在 Amazon 上面買到的都是假貨，或者是你買個眼藥水結果眼藥水是假的，買個維他命維他命也是假的，那你還敢到 Amazon 買東西嗎？那你還敢到 Amazon 買東西嗎？當然不敢。 所以 Amazon 現在推出一個叫做 Project Zero，讓所有的品牌，大品牌隨時隨時都可以發現有仿冒品在網路上賣，發現有仿冒品在網路上賣，他就可以把他 Mask 掉，讓他下架，讓這個品牌品牌 Delete List，把那個仿冒品馬上下架。這個讓 Amazon 的客戶在 Amazon 上面買東西是非常非常舒適。 OK，你如果在一個網路上買東西，買來就是假貨，或買來都是騙人的，開啟箱子是空的，那你還要去買嗎？不敢再上去買了。可是 Amazon 就是要做到誠信，所以你要知道一個公司的誠信，還有他的價值觀，他的價值，他的價值觀是這個公司的命脈。最近像 Facebook 就遭遇了很大很大的 Trouble，他這個商業模式是非常糟糕的。 Facebook 比如說 Facebook 給人家做廣告，比如說有一個賣房子的，他說我可以設定誰可以收到我的廣告呢？我要白人，收入 20 萬以上，而且是要基督教徒，這個是很大的 Trouble，這個有很多偏見，還有很多我們說歧視。那可是你說不讓廣告者挑選他的 audience，那這廣告是無效啊。 可是他如果一挑選，你又沒管制，結果都很多是歧視。所以我都不知道 Facebook 這家公司接下去要怎麼走的下去。而且我就發現很多直播本來在 Facebook，現在都移到 YouTube，所以 Facebook 的前景堪慮。為什麼 Facebook 的前景有問題？ Amazon 還有一個主要的業務就是廣告，所以你到 Amazon，他這個廣告業務可以每一年翻一倍，每年翻一倍，50% growth，就是說 Internet Product Search，你如果在 Internet Search，現在我常常找 Search 一個結果，以前出來就是這個產品結果，現在不是，現在 Search 完了不管有沒有 Search 到，他就一堆產品跑出來，那些產品都是廣告。 所以 Amazon 現在是廣告業務量很大很大，這種公司就是八爪魚，他什麼都做，什麼都不奇怪。以前賣書，現在什麼都賣，什麼都不奇怪。以前是只有網路，現在還有 Data Center，還有 AWS，他還要做開店面，還有無人商店，未來很多很多很多，他要做的。 所以這個公司就是變形，從公司 35%是從 Amazon 的從 Mobile 來，所以這個廣告是非常非常好的。那 Video 廣告 Expect growth rate 差不多 20%未來兩年，所以廣告對 Amazon 來說未來是一個非常好的一個 Business。 這裡有談到 Amazon 也有自我品牌，他現在做了保養品，他的品牌叫做 Berry，就是自有品牌的保養品，自有品牌的保養品，他一直開始，他有很多，現在其實有蠻多自有品牌，他最近就是做一個 skinca re 的自有品牌，他的保養品將近有 12 種產品，保溼的價錢差不多從 9 塊到 40 塊左右，他 Product 大部分都蠻天然的，所以很多都沒有很多摻雜物。 我不是說他的這個保養品一定會成功，可是 Amazon 有試過很多自有品牌，他的很多電器的 accessories 其實是蠻成功的， 他的 privatelabel 其實已經有很 多他有自己的衣服鞋子小點心糖果 baby diapersmattress 床墊他有自己很多產品所以 Amazon 現在有開始自己的品牌產品 Amazon build more than 400 個 exclusive 就是等於專賣獨賣的, 400 個獨賣的產品幾乎他前面自有品牌的 10 個產品就是佔了他將近 81%的 revenue 所以也不是每個產品都那麼成功了不過可以試啊一個公司最重要的就是要試不要停留在一個地方所以 Amazon 裡面的公司你可以想像到裡面的創業是多麼的蓬勃發展所以常常會有很多特殊的商業模式跑出來當然這個自我品牌最後會成功失敗還不知道不過他的 Echo、 Kindle 還有很多 Electronics 的自我品牌其實都還蠻成功的蠻成功的他的自我品牌在 2018 年差不多有 7.5 個 billion 預計差不多會有達到 25 個 billion 在 2020 年 所以也是一個成長的業務，雖然跟他整個營業額來比不過，總是各種行業各種業務都可以去做。 當然有的人對他的 Private Label 有些預估，2017.5 個 billion，在 2019 年到了 2022 年就是有 25 個 billion，所以這個是 Amazon 的 Private Label，他將近有 550 個產品。 所以他這裡講說現在最成功的就是他的電池 USB cable, power strip 一般現在最成功的就是他的 Electronic Accessories，不過未來就慢慢進入比較高單價的自我品牌。 現在 Amazon 在幫助一些大的汽車廠做 Cloud，這個 Cloud 就是幫助他們做生產生產，就是 AWS 做生產，所以這個細節我就不講了。 這個 Private Label，AWS Include IoT，Machine Learning，大家要知道現在不管是 Amazon 現在全世界的 Machine Learning 是非常非常重要，那 NVIDIA 就在這邊是非常重要的一個角色。 當你 5G 出來的時候，所有的都是 IoT，所有的資訊要處理，那需要很強大的 Server，你要人臉辨識也要什麼都要，所以 Computing Power 是永遠不夠的。所以 NVIDIA 雖然短期受到市場的打壓，長期你會想想看他還是會非常不錯的。 這個為什麼我們會 NVIDIA 跌了一半，我們還是叫大家可以持有，不要動，要用 20 年 30 年的眼光來看一家公司，OK，這個就是 Amazon 跟 Volkswagen 的合作。 From 他的 New Networking Effort，New Networking Effort Pinpoint Operation Trend 叫 AI Everything，他會讓他有效率他的所有的生產線工廠都變得非常有效率，除了工廠內部連線，他會跟他的上下游連線，OK，再來就是進入他的 Global Supply Chain，這個就是 Amazon 的 AWS 如何幫助一家公司完成他們的自動化跟 AWS 的用途。 好，我們來看 NVIDIA，NVIDIA 最近買了一家公司，這家公司就是很高速的網路通訊，那很多公司都要搶這家公司的最後被 NVIDIA 抢走了，這家公司的網路是 Critical 對 High Performance Computing Space 是非常 Critical，所以 NVIDIA 抢到這家公司對他未來的發展是非常重要。 這是一家以色列的公司，他用 6.8 個 Billion 抢到，那 Intel Microsoft 想要買可是他沒有得標，這家公司很多公司都要買他，那這些大公司都會想要買他， 他這個公司是 Supply Adapter Switch 就是交換網路 InfiniBand Internet Networking Device 快速現在 Server 跟 Server 的 Data 的快速傳輸需要這些，這家公司的業務本來就是還不錯 YOY，可是現在跟 NVIDIA 它的成長會更快， 因為 NVIDIA 提供的是一個 Server Cloud Server 有了這個 InfiniBand 的 Ethernet Networking 速度會加快，所以現在市場上大家的競爭是一個整合性的，不是一個單一 IC，是要提供一個完整的解決方案，這是這家網通公司的 Earning 跟 Income 看一下就好， 這個圖蠻重要的，看一下這個是 AMD 的市佔率，市佔率最近掉下來了，反而 NVIDIA 的市佔率上升，這個要注意，OK，NVIDIA 的 GPU 它的市佔率反而是上升的，所以大家要注意，AMD 的第四季 GPU 的 Market Share 跌了 20%，所以雖然整體的量是下跌， 可是最後上來的是 NVIDIA 而不是 AMD，所以這個大家可以要注意一下，雖然在去年初的時候 NVIDIA 有 Drop 它的 Market Share，可是到了年底的時候它 Jump 到 74%，到了第四季到了 81% 的 Market Share，所以 NVIDIA 還是贏回它的 Market Share。 所以 NVIDIA 現在的 AI Adoption, Cloud Server 這個是非常重要的，NVIDIA 還是 Dominant 的 Provider 加速這是 Cloud 的 Accelerator，所以這個 AI 的 Deep Learning Mod el 可以瞭解聲控可以偵測物體分辨人臉或車子或 Object 從那個照片決定這是什麼內容要怎麼樣去做，所以未來的 AI 還有自動駕駛還有生物科技完全需要 NVIDIA 了，你可以想像雖然 NVIDIA 是一個硬體公司，可是它提供了一些軟體的解決方案，最後要去解決未來全世界智慧的人工智慧，那你就知道它的重 要性了。 這裡我把它翻成中文就是說它是一個 boost AI，那大量大量的計算能力，所以這是 NVIDIA 的強項，所以未來這個 NVIDIA 是一個非常非常重要的一家公司。 現在 NVIDIA 人工智慧系統，NVIDIA 的 DGX 系列，它的主管現在說 Uber App 等雲端服務都是在用它的東西，你要知道現在很多網路商業模式都需要 NVIDIA 做影象的辨識或者是做服務的安排判斷都是需要它，所以人工智慧這是 AI，這是不得了的事情，無人能出其右，所以這個是 NVIDIA 的強項。 還有一個就是服務，現在很多 FINANCIAL 也開始做 AI，所以貸款判斷這個人信用還有這個是不是一個盜刷的反正很多，所以是 AI 這個運用是無所不在，還有健康你開刀你做 MRICT 的判讀都是需要 AI，所有地方現在看不到不需要 AI 的地方。 最近 NVIDIA 推出的 Tesla T4 GPU，所以像 Google 已經開始用 T4，Amazon 也開始用 T4，所有人都在用它的東西，大咖的生意這麼好，他們所要的量那麼多，那 NVIDIA 可以供應，那你說它的生意好不好。 我們再來看另外一個八爪魚公司 Apple，Apple 最近宣佈它的服務，它 Apple 現在的音樂不是只有在 iTunes，你可以在 Amazon 的 TV 也可以看得到，反正它現在就是服務到處你都可以看到它的服務，所以 Apple 現在的服務每個地方不管在 Android 你也可以也可以有 Apple 的服務，所以音樂在 Amazon，所以可以要求就是 Amazon 的那個 AI Speaker Play Apple 的音樂，所以很快 iTunes 也會在 Samsung 上也可以在 Google Home 所以每個地方 Apple 已經擺脫了硬體公司的形象，它完全要做服務，那硬體還是會有，所以你看它現在有 1.4 個 Billion 的 Device，其中有 900 個 Million 的手機，9 億光這些 Installation Base，它提供的服務就嚇死人了。 還有一個蘋果是一個不是隱私權的公司，你們要知道，很多人擔心，我很多東西，蘋果都知道，我臉的辨識 Fingerprint 還有我 Searching 過的，我 YouTube 看過的東西，它都知道，實際上它都不知道，你刷卡，你 Apple Pay，它也不知道，因為所有的計算，所有的 Transaction 都在你手機上，Apple 完全不知道，所以這是保護你的 Privacy，保護你的 Privacy，所以就算美國聯邦調查局要像 Apple 要你的資料，要不到，因為他們沒有，不像 Google，不像 Facebook，他們擁有你所有的 Privacy，所以 Apple 說 Privacy 是他們的 No.1，你很 Care Privacy，我們也很 Care。 所以所以這個 Cook 他說，技術 Keep the Change in the World，技術改變了世界，但是如果沒有完全的信任，如果沒有完全的信任，那這個未來的發展就沒有 Never Achieve，就永遠不會達到，所以 Cook 很清楚，如果我們不保障隱私權，所有的數位發展，未來都是受限的，當大家都不信任數位發展的時候，那這個數位發展還有前途嗎？ 所以蘋果誓死保衛你的隱私權，你所有的消費，你在哪裡買了多少東西，都只有你的手機上知道，蘋果的雲端不知道，蘋果要跟 Goldman 發行信用卡，所以他會，他的信用卡，讓你有很多很多不一樣，以前你去刷卡，帳單一來，發現這是在哪個地方，實際上是一個加油站，可是他不是假加油站，那你就不知道，所以蘋果以後的帳單， 你會發現他就是某某 VP 加油站，或者是中油哪個位置，連地點他都秀給你，那樣我的隱私權都被知道，不會，因為那些資訊只有在你手機上有，蘋果雲端沒有，所以他會用 Apple Map 認出你交易的地點，購買的記錄，你花多少錢，在哪裡買，他會分類，飲料，娛樂，帶你分類，而且很重要的，你每買一個東西，他就給你現金回饋 2%， 而且馬上給你放到你的 Cash Card 裡面，你就可以拿去消費，這個是很吸引人的，雖然好像在暑假才會發出來，他說一推出來，我馬上用過期，忘了繳款也沒有額外費用，不會有額外費用，沒有逾期費用，沒有年費，沒有跨國費用，沒有超額費用，反正都沒有了，當然他其實也有利率，你如果太久沒付，他會給你利息，這要看你的信用評等。 還有一個 Apple Pay，Apple Pay 現在可以拿來當搭車，在幾個城市，在波特蘭，芝加哥，紐約市，你要搭地點，你用手機逼一下就可以進去了，這個就是慢慢手機的擴大應用，還有他的金流，這個等於有金流，好，蘋果最近公佈了幾個服務，第一個是 Apple TV，News Plus，還有他的信用卡， 還有他有一個叫做 Arcade，Arcade 就是遊戲，實際上現在在 Apple Store 裡面最大最大的 app 就是遊戲，因為他，那你每次要買就要買一個遊戲，那這個遊戲就要三塊九毛九，或者什麼，可是現在蘋果就讓你用 subscribe，你只要一個月，現在還沒有規定多少錢，你一個月九塊九毛九，訂閱， 你所有的 game 都可以玩，不錯吧，像 News 也是一樣，你付一個九塊九毛九，你什麼新聞有五百個 magazine 就可以看你，可能可以有很多他的專屬的電影，九塊 九毛九，所以 Apple 有很多的生意可以做，他有九百個 million 的手機，九億支手機，那他的 Apple News， 每個月收九塊九毛九，他有三百個 magazine 可以看，有 LATime，Wall Street Journal，你看這些都是很好的，再來就是 Apple Card Credit Card，Apple 跟 Goldman 合作的一個 master card，他也會給你一個 physical card， 因為有些東西不接受 Apple Pay，所以這是 Apple 的一個新的服務，所以你要知道 Apple 下半年這些服務的產品推出之後，他的營業成長跟動能將是非常可怕的。 這裡有看到就是蘋果的 device 有九百個 million 是 iPhone，OK，他利用這些 installation base，那你要知道他推出的所有的服務都將會是很快的，快速的成長，而且這個錢是永遠收不完，每個月一個服務就九塊九毛九，你要看新聞，九塊九毛九，要看電視，要看電影，九塊九毛九，要玩 game，九塊九毛九，反正你就跟著他就就對了，這剛剛有講過了，就是九塊九毛九，三百個電影，你的 credit card，他的 credit card 有 2% repay，你如果在你在 Apple store 買東西，他給你 3% repay，還有 game 玩具就是電動玩具 game，他可以用 subscribe，他不像以前就是你買這個 game，subscribe 你都可以玩，全家都可以玩，這是 Apple 把你綁住，所以你就有了 Apple，什麼都不用了。 那 Apple TV 就有很多，他還有自己拍的電影，這些都包括在 Apple TV，那每個月 subscribe，你就有這些東西，這個是這樣子，你在一個 Apple TV 裡面，你可以直接看到所有的東西，One stop shopping App，跳來跳去的，不用看到所有的東西，不會跳走了，現在 Apple Music 有五千萬的訂閱，每個月九塊九毛九，你看這個服務真的是什麼都不用做，坐著睡覺就賺錢，這種生意實在是太好了。 好，這個是 Apple Card，就是他的信用卡，Balance Fee，Balance Transaction Fee，反正都沒有了，Overtime Fee，Paper Statement Fee，Cash Advance Fee，都沒有，Financial Fee 都沒有，你的信用卡沒有 Limited 預期費用，也沒有，沒有都沒有，沒有 Sellout Fee，沒有 Maintenance Fee，他的卡什麼都沒有，大家想想看，有九百個 Million，如果信用卡每人每個月貢獻兩塊，那他就有一點八個 Billion，每個月，一年就有二十一個 Billion 的收入，蘋果現在一年淨利六十個 Billion。 現在如果多增加這個二十一個 Billion，他連成長率獲利就已經有 36%，可怕吧，他還有一個影音服務五十個 Million 的訂閱者，每個月收九塊九毛九，一個月就收五百個 Million，一年又是六個 Billion，所以他每一個行業，什麼電動玩具訂閱，電動玩具你訂閱，他的新聞訂閱，他的電影訂閱，他的音樂，每個都給你收錢，你覺得也很便宜，很好，可是他什麼生意都做，什麼都不奇怪，所以為什麼真的是這個公司以後真的像印鈔機，所以巴菲特說真想把蘋果全部買下來。 好，這邊當然就重複前面講的，他會 Help 你幫助你 Tracking 你的 Spending，沒有 late fee，沒有 Any fee，International fee 國際交易都沒有，他 APR 就是利息，你若沒有繳，就是沒有完全付完，他的利息超 13%，當然蠻高的，Depends on 你的 Credit， 你的 Credit 好的話，利息低，用蘋果手機的人應該信用都會蠻好的，所以 Apple 的 Service 包括什麼 iTunes，App Store，廣告，Apple Pay，這些都是很快成長，非常快的，雖然他的 Hardware 也是有點慢，可是沒關係， 他 Installation Base 已經有 900 個 Million，他的服務將近一個 Quarter 就 10 個 Billion，在 2019 年 Product，他的產品是 73 個 Billion，雖然服務業務還是很小，不過你要知道他慢慢就會成長，他的服務業務可能會達到 100 個 Billion，很快， 大家看，所以蘋果的服務非常可怕。 他的服務這裡還是在談他的 Apple Store，Music，他這些服務的價值其實超越他的硬體的部分，硬體的部分，所以如果把蘋果這些服務每個都加總起來，其實蘋果現在是非常便宜，比如說他一個 Apple Card 就是信用卡，那將近就相當於一個 PayPal 的價值，至少有 100 個 Billion， 那他的影音串流加那個可能就是還有 200 個 Billion，跟 Netflix 差不多，那再來就是他的 Music 跟 Spotify 可能就有 100 個 Billion，他的 Apple Pay 可能就跟那個又是一個又是一個 PayPal，就是 100 個 Billion，所以你加一加， 已經 700 個 Billion 的價值在那裡，不含過去的 Apple，所以蘋果是一個非常，他就幫你加了 Service Business 是約 500 個 Billion，OK，500 個 Billion，所以這個 500 個 Billion 是至少一半是新增加的， 所以現在 Apple 如果是 800 個 Billion，他再增加一半 50 個 Billion，那就至少有 25% 成長吧，很厲害的，他的 Service Revenue 現在 61 到 2012，差不多 33% 的成長，OK，好這些的成長反正就是 Apple Music、TV Plus、Apple Card、 Apple News Plus，所以 Apple 有更多的成長在下幾年之內，所以 Apple 現在是一個重新來重新啟動的一個成長股，OK，OK，這個是 Apple 手機，Apple 手機的那個新電圖， 他現 在就會擴充到很多國家義大利反正現在越來越多國家的他都拿到 License 所以現在這個 Apple 手機會越賣越好這個只是分析師說 Apple Plus 的 Strong Buy 反正他的 Service 一出來之後大家都應該知道 Strong Buy 可是很奇怪市場還是沒有下濾當然 Apple 最近長得不錯了可是應該還沒有完全反應他未來的成長你 如果說從 170 塊漲個 30% ， 170 塊漲了 30% ， 那也要其實也要漲 50 塊啊 ， 所以 Apple 很快漲到 220 塊 ， 應該是是在很短的時間就可以達到了 ， 所以 Apple 可能在 FANG 裡面未來是應該是成長最快的一家公司 ， OK ， compare to Google ， Facebook 這些 ， Netflix ， Apple Music ， 所以 Apple 的 Game 我們叫 Arcade ， 這個是遊戲吃到飽 ， 所以 Game 現在在 Apple 裡面是 Apple Store 裡面是最大宗的最大宗的 ， 而且你可以在你的 iPhone 玩 ， 你的 iPad 玩 ， 你的 Mac 玩 ， 你的 Apple TV 都可以玩 ， 100 多種的 Game ， 而且有些 Game 只有在 Apple 可以玩 ， 這個最後你會發現 ， 所以以後大家都在搶一個平臺 ， 那一個平臺他們就專屬 Apple ， 有專屬的電影 ， 他現在已經簽下 Oprah ， 很多明星現在已經開始拍連續劇 ， 他也拍電影 ， 那個 Steven Spielberg 也是他的導演 ， OK ， 那些電影只能在 Apple TV Plus 上看 ， 所以很多遊戲以後出來也只能在 Apple Platform 用 ， 所以你要知道 Apple 要獨佔市場 ， 那他有這麼多的 Installation Base ， 他要獨佔市場不難 ， 我想 Apple 的 Credit Card 一出來 ， 每個人 Default 手機自己信用卡就跳出來了 ， 所以你馬上可以用 ， 馬上可以用 ， 那這個是 Apple ， 他和 Apple News 一樣用 Subscribe ， 而且一個訂閱之後所有的 Magazine ， 300 個雜誌都可以看 ， 訂閱之後所有的幾百個 Game 你都可以一起玩 ， OK ， 所以這就是 ， 而且這個 Game 會在今年秋天 150 個市場同時推出 ， 哇 ， 不得了 ， 所以以後你就訂閱 Apple Game 那就玩到不行 ， 玩到爆 。 我們談最後一家公司 SQ 了 ， SQ 他 Peer to Peer 就是可以手機直接付款 ， 就 15 個 Million 的 Subscriber ， 7 個 Million 的 Account ， 7 個 Million 的 Account Double ， 現在大部分 Download SQ Cash 的速度越來越快 ， 因為 SQ Cash 是這樣子一個商家 ， 他用 SQ 的那用 SQ 收錢 ， 那他要發薪水員工就用 Cash 這個 Application 領薪水 ， OK ， 他的 Head to Head 也沒有算完全 ， Head to Head 就是跟 VIMO 就是 PayPal 的 VIMO ， 那可是現在 Growth 是 Cash App 的 Growth Download 是最快的 ， 因為他有一個完整的系統 ， 很多東西你就非得用 Cash App ， 而且他鼓勵大家用 Cash App ， 你用他的 Cash App 在 SQ 的 Platform 上使用 ， 他可以退你 2.7% ， 好像這樣 ， 當然之前他就有 ， SQ 就有 Bitcoin 的買賣 ， 你在 SQ 裡面就可以買賣 ， SQ 他有 ACH Transaction ， Direct Deposit ， Paycheck ， 所以他已經算是一個銀行了 ， 所以 Cash App 這個 App 最後就是一家銀行 ， 你可以存款領款領錢 ， 你可以轉帳都透過這個 ， 他這個 Cash Card ， Cash Card ， Cash App 對 SQ 來說現在是一個很重點重點的一個 App ， 他幾乎這個 Former CFO Sarah ， 他之前的 Represa Bank Account ， 所以以後你在 SQ 裡面你就可以買賣股票買基金都可以的 ， 未來一定是這樣子的 ， 也是一個高利息的 Saving Account ， 所以他除了可以以後除了 Bitcoin 可以交易之外 ， 很多傳統的證券交易買賣 Trade 就是他的功能 ， 他就是要做這個東西 ， 所以 SQ 以後也是會是包山包海什麼都做 ， 什麼都不奇怪 ， 跟金融有關的他都做這裡 ， 他的 Cash App 他也發也出了 Master Card ， Debit Card ， 所以你用他的 Debit Card 去消費的話 ， 你會得到一個 2.75% 的 Discount ， Instant Discount ， 所以 SQ 他的跟 Apple 一樣 ， 他是一個 Ecosystem ， 所以你在這個環境裡面就會越用越好 ， 越用越多 ， 這個是 SQ 的厲害的地方 ， 他就是 Card based ecosystem ， 讀卡機收款機付款 ， 以前是收款 ， 現在付款 ， 以後可以除了現在可以交易比特幣之外 ， 他以後可以買賣股票 ， 這個就是他未來的發展 ， 你也可以 Instant Deposit ， 不過他就收一點手續費 ， 所以 SQ 預估將近他的 Sale 可以 30% Annually 的 Growth ， 未來三年 ， 所以他的成長還是會持 續 ， 他的成長率 28% ， Revenue 到了 23 個 Billion ， 他的 Process Process 12 萬 ， 就是說他的就是中型的公司佔了 39% ， 而且 51% Total ， 就是說越來越多大公司用他的收銀機 ， 收銀機 SQ 的 Larger Sale Success Help Bigger Companies ， 他的 Subscriber 成長了 144% ， 這是個非常大的 ， 這家公司也是一個非常快速成長的公司 ， 他的 Revenue 到 464 ， 這個是講 Revenue 464 個 Million ， 64% 的 Growth ， Beta Growth 到 81 個 Million ， 成長 97% ， 獲利成長 97% ， 他的 Money Process 等於金流成長 28% ， 到了 23 個 Billion ， 所以這是很可怕的一季 ， 他就 Process 23 個 Billion ， 你要知道 23 個 Billion ， 他收 1% 也將近有 500 多個 Million ， 你看他的 464 Profit Growth ， Profit Growth 27% 29% 很厲害 ， OK ， Square 他有 P2P ， 這個就是每個 Personal to Personal ， 你可以付錢給你的朋友或轉帳給你的朋友 ， 每個月你看他每個月將近有 15 個 Million Active Customer ， Active Customer ， 基本上成長一倍 ， 基本上成長一倍 ， 一年前成長一倍 ， 還有 Square 他有他的 Payment SDK 可以讓很多 App 把他 Integrate 進去 ， 所以你的 App 可以就是收款就可以用 Square 收 ， Square 透過 Square 的收付系統 ， 這個 Backend App Offer ， 這個 Backend App Offer ， 所以他可以 Integrate 進去很多 App 裡 面所以 App 他收款的 App 可以就用他的 SDKOK 這裡只是一個小的例子他還跟這個 Washington 的國家隊他還跟這個 Washington 的國家隊那你去看球賽你可以用他的 App 就是定說我要汽水飲料牛肉乾那你坐上位置他準備好你就可以去拿了不用跑去那邊等了半天再跑回來那個看球賽你就可以專心看你的球賽這只是一個 Square 他們做服務美國的公司在做服務的時候就是 Complete 了什麼都做什麼都不奇怪所以這個是美國公司真的是八爪魚他不會像亞洲公司我做這個就一直賺賺賺賺賺到死公司就結束了沒有他們絕對不會滿足於現狀他們會一直開發各種商業模式他們會一直開發各種商業模式就像八爪魚一樣就什麼都做就像要把全世界的生意都做完一樣這就是美國的公司 OK 我們很快的這樣 go through 了所有的 78 個 Power Point 那講那麼多沒關係聽多少算多少那我的重點就是說你買買指數或者買個股那無論怎樣現在的市場都非常好那現在到了網路爆發的時代現在才是真正開始的時代現在才是真正開始的時代雲端計算還有 Fintech 網路服務 AppleFintech 的 SQCloud Computing 的 NVIDIARetail 的 Amazon 什麼都做什麼就好這些公司包山包海每個公司都像八爪魚一樣所以當這些主流的公司都是這麼看好的時候過去沒有後來會更多那我想美國的經濟還有全球的投資將會是越來越好我們應該還有很長一段好日子可以過好了那就先這樣子大家辛苦了這麼長的時間謝謝

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