【00083】2019 年度 第六堂課課後補充 （正確音軌）【從美國資產泡沫學習泡沫的形成與技術分析的判斷】04/06/2019 CLEC 俱樂部

我們今天要講一件topic就是那個金融風暴因為大家都在怕泡沫嘛對不對泡沫那你總要知道什麼叫泡沫你不要把貓當老虎把熊當豬你總不能這樣子你要看得懂哪一天說看到老虎你要跑對不對突然之間你看到老虎不會跑後來問說你怎麼不跑因為我不知道老虎長這個樣子對不對所以你要了解什麼叫泡沫我這個有沒有在錄影好所以我今天要講就是說你們要了解刺激防帶是怎麼造成的那刺激防帶造成的原因是什麼為什麼那以後如果還有一個泡沫它會長成什麼樣子ok你們如果有看youtube的話我有介紹大家去看youtube那個那個楊毅力這個channel他裡面有好多好多的好多的那個那個書你看一遍不夠你要看兩遍看三遍而且有辦法整理出一個powerpoint你才等於瞭解這個書了再來就是什麼叫做刺激泡沫刺激泡沫它的衍生就是第一個美國房地產就一直漲有一段時間一直漲一直漲從1980年就一直漲一直漲漲到2000年就一直漲那那銀行喔銀行他的錢貸出去100萬那他100萬就沒了嘛那拿到一個契約那如果他的錢就只有1000萬他就貸給10個人10個人就貸完了沒有了沒錢了他的信用也用完了那就沒有錢了可是買房子還是蠻多的這生意還是在那邊所以他們就會把這個我貸1000萬完之後我這個1000萬這個這個貸款啊這個借據我就把它包一包把它賣出去那這個就叫做MBS就Mortgage Backed Security那把它賣出去我就可以再拿1000萬進來那我可以繼續再貸款那這樣子其實蠻OK的啦就是把沒有效率的資金拿過來轉給有效率的資金可是過了一段時間之後他發現欸該買房子也都買了對不對那可是還是有的人要買房子可是他的沒有錢啊那可是照規定不能貸給他因為他的信用不好不可以貸給他們所以呢他就會想說可是我們生意如果能夠做更大不是很好嗎所以他們就會想說好那我們這樣做第一個他沒有他沒有自備款那我們就幫他先借一筆自備款嘛所以他就市面上他就OK他20萬借出去這個這個利息比較高可能是6那另外80萬呢可能是4對不對那把它包一包那這樣那對銀行來說有啊他有自備款嘛那自備款是別人的啦那一樣還可以借80萬給他銀行借80萬給他另外20萬是別人給他的那個首付這樣子的話銀行就躲避了一個叫做就是沒有自備款的問題好那這個就是一個金融的創新那後來銀行就發現一件很特別的事情以前如果我把錢貸出去100萬這個人如果不還錢我銀行就慘了就變呆帳了嘛那後來變成什麼後來變成就是說把這個債券這個MBS把它賣出去之後如果這個人賴帳銀行有沒有損失沒有損失還是那個買那個MBS債券的損失嘛所以銀行就發現一件太美了因為錢我賺虧的時候是別人在虧那我就不用審核了就貸吧所以MBS接下來就是MBS完的就你沒有自備款也沒關係反正我都貸給你那之後咧他原本好的債券都賣給人家了對不對那接下來次級房貸那些債券評比都不好嘛對不對那些人都Credit都很差那這個怎麼賣出去啊把之前那個好的跟不好的攪一攪好了攪一攪所以就變成一個叫CDO的就是結構性的把所有的ABS不管好壞都把它攪在一起了那就一百個人不會一百個都不還啦就是五六個七百個十個不還也還OK啦因為利息蠻高的嘛攪一攪包一包就評比也是OKAAA就又賣出去了嘛所以這個就是CDO就是把它打包了打包完之後咧有的人咧就發現打包完了還不夠再把它打包一次就是CDO打包一次再打包一次CDO次方那更搞不清楚到底這是什麼反正一群人也都搞不清楚連那個評比的人也搞不清楚都還是給它AAA反正就是mortgage bag的嘛反正就是這個就給它AAA了好啦這個就是原子彈就造出來了嘛反正這一堆爛東西也不知道沒有人知道那有多爛反正那個那個一個當然他們影片你們去看就是有一個拖曳物糧他什麼都沒有可是他可以買三棟房子有一個那個那個那個無業有名他還可以買個房子反正那個那個那個房子如果再漲就什麼事就解決了嘛對就是就是銀行的理論嘛所以呢CDO的平方這個東西就是被造出來是金融的原子彈就造出來這原子彈還不不厲害之後再來一個就是氫彈就造出來那怎麼算這個CDO銀行買了或者把它賣出去銀行會覺得像比如說一些購門或是一些買了可是他們也知道哎呀這個這看起來不是這麼安全可是大家都在賺我們也要賺可是怎麼辦後來他們就去開始有那個AGI他就出來一個我是做保險的嘛你們覺得這個那個MBS或者是這CDO有風險的話我來擔保所以就出了一個保險就是說那個叫做CDS就是說Credit Default Swap就是說如果有倒債我來跟你換了我跟你換了這個責任在我了可是AGI就是保險嘛他就能夠賣多少保險賣越多賺越多嘛反正這些這些基金這些AGI的大頭他就反正業績好他就拿bonus所以他就大一直賣一直賣就賣很多這種保險好啦那問題來了當如果開始有default那就開始要賠了嘛開始有人所以這個事情在2006年的時候就有人開始發現這個問題所以他們要去放空房地產可是放空房地產沒那麼簡單像我們放空股票你這樣100塊你準備100塊錢來給他放空對不對那你房地產這麼大你怎麼去買你100萬你1000萬也才放空撕筆嘛所以他們就是發現有CDS這個東西而且這CDS還不用跟那個買空賣空一樣你不用有房子才去放空你不用不必擁有這個債券才去買這個保險你沒有這個債券也可以買這個保險就好像你可以買期貨那個SPY跌到200點2000點的時候你還是賺錢嘛你就買那個你不必擁有SPY你還是可以買它跌一樣你不用擁有ABS或CDO你還是可以買保險跟他對賭跟保險公司對賭所以假設你有CDO真正的金融界的人他有CDO他去買保險他是有東西他去買保險可是他就付保費嘛如果這CDO跌了那就AGI要來賠這個錢嘛那這些金融家的他們就是發現這個是一個風險所以他就去買他就去買這個保險他雖然沒有這個CDO他就是買CDS就買了一堆買了一堆那就大家都發現你們去看那個影片就兩三個很多很多的開始就是就開始買CDS最後就爆掉了嘛爆掉你就知道那就擁有這些CDO的金融界這些BOA啦什麼什麼反正這些投資銀行就爆掉因為他擁有很多CDO嘛那AGI當然就更大條啦對不對因為AGI他的保險全部爆掉了嘛對不對他保險都爆掉了銀行本來是要他保的嘛結果也沒辦法保啦因為什麼保險公司都倒了嘛對不對你這車子撞到那個房子燒得也拿不到錢嘛所以所有的資產都就這樣子爆掉了那個就是整個金融產業刺激房貸的一個緣由好那你從這裡你就會發現說為什麼那所有的泡沫都是一樣的所有的泡沫都一樣的從南海泡沫鬱金香泡沫到那個密西西比泡沫到我們最近的那個那個那個那個網路泡沫到這個刺激房貸都一樣的都一樣的OK所以你們要了解泡沫怎麼來而且這個環境是不是客觀環境是不是存在當它存在的時候我們就要很注意可是有時候就算存在了有時候我們也不知道因為有些金融結構性產品我們真的是離蠻遠的啦可是你要用你的常識去判斷我記得2006年的時候很多人都跟我講說聯動債聯動債什麼8%啊什麼你就會發現這個已經已經超乎你的常識的想像了對不對那你就知道這個金融界就有問題所以當一個非常too goodto be truth的事情發生的時候你就知道這個金融界可能又有一些問題要發生了那我們談的泡沫就是整個金融界跟資金鏈有斷裂的危險的時候這個才是整個泡沫的最危險會發生的原因如果這個客觀環境不存在那所有的東西就是很正常的緊急胸海那都不值得可怕OK不值得可怕所以你要空頭確立的時候你要有很多因素總歸一句話就是這個環境第一個要有貪婪所以有一個東西大家很貪婪比如說那個網路泡沫那網路根本不值那麼多錢根本不值錢可是大家還是反正我買了過兩天就要賣掉了那個就是貪婪還有就是有一個新產業或新的金融工具誕生那個空中樓格大家一直在逐那個空中樓格那當逐這個空中樓格的時候你會發現那個東西根本不值錢可是還是一直漲一直漲這個就是泡沫的來源所以當市場有貪婪還有空中樓格的產業還有金融的新的融資管道這個泡沫的客觀環境才形成沒有這個那是不可能的吹不起來的都有實質的信貸怎麼可能有泡沫瞭解意思嗎最後市場的瘋狂絕大部分市場的參與者都加入瘋狂的派對就是說你的親戚朋友大傢什麼都去飛機團買購物團到Arizona不務正業那個尼姑也不去要去看盤了那個就是才是問題那個你可以很清楚很多人就辭職不工作的他說股票賺的錢比比我上班一年還多那這樣子你才要擔心如果大家都是規規矩矩兢兢業業在工作市場的回撥是隻是正常的不要去管那麼多資訊那些都沒有用什麼利率倒掛不用理他沒有那個環境不會有什麼關係的就不用管他了今天你們學技術分析那這是三線這是季線這是半年線這是年線三線交叉空頭來臨可是有嗎有發生嗎才剛過去你這邊賣掉等到這邊買回這邊三線往上買回你這邊賣這邊賣你是低賣高買你有比較厲害嗎沒有那這個是沒有這個從技術分析來說它是一個空頭可是你在客戶環境裡面是根本不存在的瞭解嗎所以這個不會是空頭瞭解意思嗎所以我跟你們講一件事情技術分析很重要可是技術分析不無法決定你投資的勝負你瞭解這個意思嗎技術分析就像機關槍跟刺刀沒有它你沒辦法做落伯戰可是有了它不是決定關鍵真正決勝的關鍵是什麼當然是飛彈啊空軍啊對不對轟炸完了之後才登陸嘛那技術分析是登陸作戰最後的可是你說一開始沒有空軍沒有飛彈沒有轟炸你就直接跟它刺刀刺你一定死掉的嘛所以技術分析不能來技術分析不能拿來隨時亂用瞭解嗎那可是要用到的時候它當然是很多可是你沒有用也OK為什麼你大趨勢都抓對了你原子彈跟轟炸機都弄好了你航空母艦都做好了你這個部隊不會有問題的所以技術分析用有用可是沒用也無所謂了你瞭解意思嗎所以你多學了有用可是你沒有學或者是你不是很清楚無所謂你只知道航空母艦走就好了OK到了航空母艦走就好了那就什麼指數買了就不要動就一直過去了嘛對不對那唯一的就是說你要看還有沒有泡沫你如果能夠看到大泡沫那才是一個戰略瞭解嗎有了大泡沫我們再來看技術分析嘛那你如果不懂看泡沫那你一直看技術分析有用嗎你就一直跑掉一直跑掉一直跑掉09年也跑掉OK15年也跑15年16年你也跑也是沒有用OK這個什麼2011 12年歐洲五國你也是賣掉這邊買回你不是也是白忙一場這個環境大環境就不是泡沫所以你去跑來跑去都沒有用那只有一個這09年這個就是泡沫我們在2008年1月跑掉可是我那時候哪知道泡沫我也不知道了解我也不知道我就跟你們講我是lucky所以你們不要也不要賭我未來會lucky沒有可是我沒有lucky難道我們就會全部死掉嗎不會當你賺了4倍的時候讓它跌成一半你還賺一倍啊瞭解意思嗎所以不用擔心重點是你要擔心你沒賺到的瞭解嗎如果大家都在賺你都沒賺到等到你買進去人家虧你也跟著一起虧那才是冤枉啊對不對所以你不要去你不要去拆市場不要去拆不要去拆市場那這個這個當然就是你這邊賣掉這裡都沒有在交叉到這裡再買回來當然就高賣低買那這個是有泡沫這是真的有泡沫有泡沫就不會不會像那樣震盪就這樣上去不會有時候就一直跌跌跌跌到那個非常恐懼的狀況那時候恐懼到連銀行存摺都不知道會不會保得住啊瞭解了嗎那時候我們真的不知道錢要擺哪裡因為有的人說我們是要領現金放到床底下真的是這樣子啊因為所有銀行都要爆掉了嘛對不對那每個銀行的帳戶只能保10萬嘛Security只有50萬嘛那我們一定沒辦法cover那是必要分散到各處去所以那個時候我的所有資金就全部買各家銀行的CD嘛因為每個銀行總是要賠10萬10萬就分散因為你去開20家銀行都不make sense了嘛可是我買各家各種銀行的CD到底有沒有保險我自己都不知道可是那時候唯一能做的OK所以你要知道真的泡沫的時候是非常恐怖的啦那個是很恐怖的可是你不要以為現在看到以為每個人在喊泡沫泡沫大家在喊泡沫那絕對不是泡沫OK那大家都變神了不會大家都不知道但是當你在泡沫裡面的時候你才要擔心了了解嗎那個時候你要知道你客觀環境有沒有泡沫的可能性你再來看看你需要擔心嗎現在根本沒有這個泡沫的環境嘛你瞭解什麼低利率低通膨低油價對不對這有什麼好泡沫這個就是最有利經濟條件的環境嘛你今天到2006年那個時候你去看那個時候油價跑到150對不對利率跑到56對不對那個時候你才要三低三高一低啊那你才要擔心啊對不對現在是三低啊一高所謂高就是那個那個三低一高高就是失業率失業率不高啦不是三低一高油價低利率低通膨低高是高就業率吧我忘記了就是那你在現在這種這麼好的環境現在就是說這麼好的環境會維持多久是我們要注意的可是我看起來短期內還是非常好因為公司的賺錢公司還是很賺錢這是重點支撐整個經濟的重點好這是網路泡沫的時候你在這邊2000年那邊點下來到了這邊走上去這也是一路到底了三線交叉往下三線交叉往上就是這裡賣出去所以你要知道只有在真正泡沫的時候這技術分析才有用啦不然你就是跑來跑去跑來跑去跑來跑去那沒有用所以這技術分析是要在適當的時間用OK好那再來我要講一個泡沫的形成泡沫的形成是一個第一個就是錢要印出來錢要印出來錢印不出來就沒有用那錢怎麼印用信用去印嘛政府賣國債用政府的信用去印嘛企業發行公司債用公司的信用去印個人貸款用個人信用啊你買房子你不是用你的信用嗎所以信用被用到最極致的時候錢才會MR才會出來那等於說你要看看大家是不是猛借錢嘛現在公司賺那麼多錢連我想他們錢都多到不想借了對不對所以money print其實沒這麼嚴重就是說沒有政府一直印現在也不印了也是不收了對不對所以沒有大量印錢的狀況之下不會有泡沫了可是我們剛剛講過泡沫就是一個就是第一個要有貪婪嘛要有個東西是沒有價無價的大家一直追捧的而且追捧還得要有新的融資管道要有新的錢可以印出來現在都不存在啊不存在啊所以你不用太擔心市場會有問題啊不用擔心好我們看喔這裡有個甲這裡有個乙這裡有個銀行OK這個bank銀行在這邊甲有一個房子乙有一百萬那乙沒有房子甲有一個房子茅草屋那乙說我來向你買這個房子甲說好啊反正賣你兩百萬你說我只有一百萬那假說你找銀行借所以咧甲就拿到兩百萬對不對乙呢就對不對那銀行呢就要一百萬嘛對不對那就是第一回合過了一段時間甲沒有房子他發現說啊沒有房子很不安定呢對不對後來甲就回去找乙我幫你買房子乙說好啊四百萬那那說不然他想說好吧那四百萬反正會找嘛所以呢他就付四百萬給乙乙就還一百萬給銀行所以乙就得到三百萬甲咧有他的原本的茅草屋可是他甲對啊付兩百萬對不對那銀行咧振兩百萬是不是沒有他要付他四百萬付完三百萬他有兩百萬他藉藉兩百萬這個借啊就兩百萬銀行是振兩百銀行是振三百萬了吧他他借一百萬嘛那現在他賣了四百萬他拿到四百萬四百萬他要欠銀行還一百萬嘛對不對他借這樣沒錯啊對啦這樣沒錯這樣沒錯好之後咧乙發現有三百萬沒錯可是還是沒有房子啊他說甲我向你買甲說好啊八百萬那乙就好啊那他有三百萬就先向銀行借五百萬對不對他就要付五百萬那他拿了三五八百萬他就還了兩百萬所以他有六百萬對不對這個這裡就有振五百萬在這裡對不對就有一個房子那多了兩天時間甲說哎喲還是有房子比較好所以這就在像乙買了房子乙說八百欸一千六百萬所以咧甲就把那個房子買過來了就去把房子買過來了OK那他付乙一千六百萬那乙因為欠一百萬所以他乙就有一千一百萬對不對他五百萬還他的可是甲借一千六百萬那他就欠一千萬對不對對不對這邊就付一千萬在這邊對不對好啦那這個店到這裡甲還是擁有他那個破房子過了五分鐘後結果乙咧他手上有一千一百萬從一百萬變成一千一百萬OK銀行咧有一個債券債權付了一千萬到這裡到此為止OK現金你看到沒有到此為止現金多了一千一百萬就是乙手上有一千一百萬破房子還是破房子OK可是甲借欠了一千萬搞了半天原本他的破房子過了五分鐘之後還是那個破房子可是欠人家一千萬瞭解這意思了嗎這個就是泡沫那甲就等乙啊可是乙想說欸我想去做Cruise了我不用住房子了我也不買房子了他就友山玩水去了甲永遠等不到乙了那這個結果是什麼甲把他一輩子都輸掉了他這一輩子就要去辛辛苦苦賺這一千萬還給銀行對不對銀行就抓著甲OK你永遠要還給我當然甲有可能會破產了對不對他可能要破產那當然這就是另外一件事情對那甲如果不破產那甲就永遠要背這個債啊那永遠背這個債的時候那甲這一輩子就輸掉了嘛那乙呢他贏了一千一百萬我們在股市裡面假設用賭博的話賭博的話那你就是贏了贏了誰贏了甲的生命嘛乙就把他的生命靈魂都賣掉了嘛這就是投機者零和遊戲之間的game那等到泡沫的時候大家都在玩這種遊戲了就是說來賭看誰是last最後一隻老鼠嘛這就是泡沫OK可是真正的投資不是零和遊戲我們賺的錢不是假的錢我們賺的錢是實實在在企業賺出來的earning跟企業的growth而且這股票是有價值的這公司是有價值的我們不是賺另外一個人的錢所以投資是正和遊戲你只要買了不賣你就是賺你沒有賺別人不是投機賺別人的生命沒有你是賺你可是到了投機的時候就是如果你買期貨期權啊大家對賭啦那就是像甲乙這樣對賭了了解嗎所以今天你們瞭解一件事情第一個就是泡沫要形成不是是看不是看技術分析也不是看什麼reverse什麼year curve都不是泡沫要形成要有那個環境瞭解了嗎如果沒有那個環境你就安安穩穩的投資持有睡覺如果那個泡沫的環境出來的你會知道就是寬鬆貨幣而且那個寬鬆是追逐了一個毫無價值的東西大家都往那邊衝往那邊吹捧那開始玩交換遊戲甲跟乙的交換遊戲那這樣子就會產生泡沫有的人去房子抵押貸款去買那個資產或是Bitcoin反正不管了你到時候你就會觀察你最主要是那樣能力觀察現在社會上有沒有這樣子的環境大家是不是非常的貪婪而且你的旁邊的人都跟你講這件事那你就知道這個問題就比較大條那如果他影響到我們整體的金融環境那時候我們就要很小心不代表說我們一定看得到可是假設我們看到了我們就有機會離開市場那就算沒看到也沒關係就是下去再上來那真的是蠻痛的可是你也只能這樣子可是你不要因為為了那個泡沫未來不可知的泡沫而跑來跑去你跑三次每次20% 20% 10%你還沒泡沫你就自己知道一個大泡沫了了解意思嗎不值得而且你的身體跟你的精神狀態會非常耗弱會耗掉很多不需要所以我跟大家講說大家安心了現在我看不到有任何泡沫而且這個景氣有非常好正常股票也沒有飆漲合理這樣子慢慢漲公司的獲利還有你看看那個就業率慢慢還有hourly pay就是時薪在成長這個就是positive那這個經濟成長的正常軌道那公司賺錢員工加薪股票上漲這是很正常的OK這是正常的所以我們走在一個非常健康的一個投資環境OK有沒有問題OK你要知道所謂交叉就不可能說exactly就是你知道所謂交叉就是你看這邊先掉下來這邊再掉下來他不會三線在同一個點他會先一個點在第二個點OK他不會同時在一個點三線不會同一個點你看這個比較大這個比較大這個也是三線交叉他是先這一點他在這一點所以我們真的三線是指這一點交叉就最後confirm的點這個嗎這是2000年2007年08年的時候00要往下這個這裡賣2003年對的2003年如果在這裡買就已經蠻厲害的嘛OK你買到這裡那是像我們3月10號買的那個是要非常專精而且你要了解整個金融業而且瞭解這個泡沫是怎麼產生的那這起碼兩年時間對一般都是這樣所以說一個人中間他這個三天沒在往上你不要買你不要買不要買要底部達成不用你看到過去你不用去一定要買在這裡你如果為了買這裡你可能就買在這裡對不對買在這裡跟這裡又差很多30% off這還是有30%你知道嗎這裡還有30%你看這邊-35這邊還有-45你還有很大的一個空間在底所以你不要去摸底我們常常講的下跌不摸底上漲不拆頭OK瞭解嗎完全不要去predict你要有一個工具去知道這個就是底這個就是頭那你用三線是比較穩當的可是不保證一定是最低也不是最高你從這個高點到這裡15%從這裡到這裡也是15%以上可是那個去頭去尾不要你還是蠻OK的那我們要抓到2009年的10月3月10號那是very lucky的那不見得能夠抓得到你進出都有巨進出有巨你不能憑感覺憑感覺那就不好你就不知道你這次做對還做錯你憑感覺你也可能在這邊你也可能在這邊在這邊就很慘了在這邊的話要更慘了反正都是都慘要慘到這裡才對那如果不是泡沫的話如果不是泡沫的話你可能就在這邊你就不敢買你以為是泡沫你想說還會再跌等到這裡也不敢買這裡也不敢買到這裡你還是買結果你買就白忙一場所以只有泡沫的時候你的理想才會有意義所以你要很堅信那個是泡沫寧願不要猜也不要猜錯猜錯等於20%就不見了很容易就10% 20%就不見了再繳稅下去就什麼都沒有了不要去跑錯是很嚴重的事情離開市場很嚴重你看看你去年底如果離開市場這上來24%是很嚴重的對你的damage是比那個下跌還嚴重你知道為什麼嗎你下去是上來現在都快創新高了你知道嗎所以不要動是唯一你至少保平安的方式你去年的話沒有那個3000沒有交的吧有吧有這是一年有交叉這個有啊這裡你交叉你就會賣在最低點你懂嗎你賣在最低點你就死掉了對啊所以我跟你講一定要先了解客觀環境嘛你不要拿著這個技術分析就在那邊亂開槍了了解嗎所以為什麼我前面就先教你瞭解泡沫的感覺泡沫的大環境是什麼你如果沒有那個大環境這個就是貓瞭解嗎有那個大環境這個就是老虎我說我lucky我根本不知道我真的不知道只是那個時候大家都在講刺激防彈很嚴重我說啊沒關係啦那個有政府在處理就不會有事了你看我那時候其實很大膽可是市場盤盤盤到最後你說我為什麼知道第六感我沒有其他的那個了那天同學會我酒喝多了OK我就說禮拜一如果下點全部拋了我話記講出去就做了OK沒有原因真的沒有原因的我只是看到警部警線出來了你瞭解我意思嗎那個時候可是那時候只知道這個警線出來了了解嗎這警線那天就啪這一根跌下去這個呢跌下來我說如果禮拜一下去就是這根跌破了就這個這個這個head and shoulder有沒有這head and shoulder完成了我只是頻越head and shoulder可是我真的不知道是個大泡沫我真的不知道OK瞭解了嗎根據你的slide客觀環境不是已經形成了嗎我沒看到啊我們不懂嘛瞭解這意思嗎那個時候我還不懂什麼總體經濟啊你瞭解這個意思了嗎所以我跟你們講的意思是說我走過了又回頭看了才想說這個不是我也跑錯好多次啊後來你會想說為什麼你當然我們做對一次可是錯了三次啊那你你你你做對一次錯了三次其實等於不用跑了趕快一樣不用動了對那所以你要了解真正是什麼原因才是要做對事情什麼時候是不要做了解嗎這要分辨很清楚你如果無法分辨你所有的操作都是無效的啦無效的OK所以為什麼我們第一個先了解泡沫的客觀環境之後再來決定這個k線是技術線型是貓還是老虎瞭解嗎你不能看到這個線型就開槍不可以這樣OK所以為什麼我們去年去年底那個下跌我就跟你講沒事沒事不要動沒事OK那年底的時候我跟你們講買進了可以買了低點看到了買進了就是這樣因為根本就是貓根本沒有客觀環境根本不可能形成風暴瞭解是什麼所以我們為什麼要看總體再看細部這個你們要從上下的觀念你才有辦法覺得說我們這個整個系統不然你外面資訊太多了完全都是胡扯的比較多他們只抓到一個就說這是老虎每個都是老虎每隻都是老虎老虎一堆那你就會嚇死了嘛對不對當然會嚇死所以你要很清楚知道現在都不會沒有老虎因為沒有環境形成泡沫OK還有沒有問題我講的泡沫是要第一個要有貪婪那時候大家嚇得要死現在大家還是貸款還是很謹慎所以沒有貪婪沒有貪婪現在叫你去買房投資五棟投資房我看你也不敢買了了解意思嗎第一個沒有貪婪第二個那個沒有一個標的可以吹捧就可以畫畫葫蘆的沒有一個標的所以那個錢也五用五之地那個錢給誰那個錢也不是給一般百姓對不對QE也沒有給一般百姓所以不會了不會有問題所以你要知道我們剛剛講過第一個要有貪婪第二個要有一個產品第三個要有一個融資管道是非傳統性的融資管道那以後會製造出什麼金融衍生性金融產品我們不知道可是一定是有這種衍生性金融產品出來才會有大泡沫產生ETF滾得很大了對是ETF是一個泡沫你覺得他如果不買ETF他要買什麼他也是買很多股票不是嗎你瞭解意思嗎錢還是在那邊總和起來還是一個市場瞭解嗎這跟ETF一點關係都沒有你去買ETFETF幫你買了500家公司跟你說沒有ETF你自己去買情況是一樣的ACTIVE TRADING對對是好那我跟你講PASSIVE到一個程度的時候銀行都餓死了所以他們要你TRADING要ACTIVE TRADING他說要有ACTIVE TRADING我們銀行才會活了解嗎沒有ACTIVE TRADING的時候我們銀行都死了我們鋁磚都餓死了所以你們不能讓我們鋁磚餓死他講這句話你懂嗎瞭解了嗎所以你們不要一直PASSIVE TRADINGPASSIVE TRADING的話銀行就要失業了對啊最好讓他失業他們要幹嘛他們有這些附加價值嗎沒有他們只會要你的手續費管理費他有什麼PERFORMANCE嗎沒有所以理財專員是顧問你不能要求你的顧問保證你賺錢一個企業HIRE MACKENZIE來做顧問說你要保證我賺錢MACKENZIE說我可以給你當顧問可是我沒辦法保證你賺錢賺錢還是你總經理的事情一樣的你去找理財顧問他給你一些資訊你不能說你要保證我賺錢理財顧問才不保證你賺錢他收COMMISSION抽顧問費收完之後虧損賺錢是你的事情瞭解了嗎所以我們都買ETF就是不需要他們我們就會賺錢可是我們不需要他們他們會餓死所以他就說你不能一直買ETF瞭解這意思嗎瞭解對他們如果叫越大聲我們就應該賺越多了就是這樣子沒有別的原因沒有說連巴菲特都說你們要PACIF你們就是要買ETF買指數對不對那當然大家都買指數了黑區方也死了對不對反正那些人那些妖魔鬼怪都死了那市場就乾淨了OK瞭解嗎不用擔心了大家都買ETF我們都會賺很多錢你要知道大家都買ETF那我們現在ETF人早就漲翻天了你知道嗎就是因為他們現在還沒有人買很多人還在買債券很多人還在買很多奇奇怪怪的東西還我跟你講大家都回籠燈燈買ETF的時候那我們真的獲利破風的時候那個時候我們才需要擔心了現在真正投資在美國市場的錢很少了解嗎大家都還被遷去投中國投新興國家投債券反正只要能交易他們都叫你們去交易可是絕對不會叫你買了不動瞭解了嗎所以現在真正買美國市場很多人還是被拉去買中國市場新興國家買黃金買債券反正就是說美國很貴了就是這樣所以你們不用管他現在還是很安全很安全我跟大家講房地產是跟利率相關所以利率如果往上拉你的buying power就是降低了瞭解意思嗎因為假設利率是3的話我本來可以帶100萬利率變4或54或5的話我只能帶60萬這房價就沒辦法漲到150萬就是這麼簡單因為錢就借不出來瞭解嗎所以現在你買房子應該是not the right time如果買投資房可是你如果是可以貸款你又上班族你又沒有自己的房子那你應該可以買一個房子是ok因為當然現在底稅沒有像以前那樣本來想說算一算稅表說有底稅後來變成standard discount就完全為什麼property tax就1萬那你繳1萬5也沒用對不對那貸款80萬或什麼以下的mortgage才能那個那一個family那個2萬4property tax加上mortgage加一加也差不多那樣子而已結果到最後也沒有了所以以前買房子還有什麼底稅的效果現在看起來也沒有這麼大了當然年輕人如果single你買房用mortgage你可能有2萬多塊的deductible那maybe還有好處了再來就是因為你借錢你150萬借100萬所以你levage兩倍嘛你自己當配50萬那你有levage市場房價漲7%的話那你本金50萬那邊就賺7%對不對那另外那個100萬你如果借4%的話4%可是100萬你賺7%嘛所以你那邊就會賺3%嘛那兩個3% 6%嘛6%再加原本的7%你就有13%嘛所以你如果放50萬借100萬那房價漲7%avg的話你長期是有13%的回報率那你就高過我們指數的10%你就有motivation去買房瞭解嗎可是你如果完全100%都是cash down那你不要買房因為不會賺錢不如買我們指數可是你如果說我總是要一個房子就算cash down像我的話就100%付清的那就是一個房子嘛不是投資那可以啦瞭解嗎所以你說以投資的角度你要看看你能不能借錢可以借錢借越多越好還有就是你資金鏈不能斷就是說你一失業那個房子不能被人家拍賣掉了你知道什麼所以這個你要我們投資最怕就是資金鏈斷裂了資金鏈如果斷裂的話那你就會就就會被完全資產就沒有了所以你只要資金鏈不斷裂你可以買房借錢買房沒問題年輕人那如果像我是100% down的完全用現金買的那只是那不叫投資還有沒有什麼都不要你講的沒有錯我剛剛也講過我們是有時候是看不到的因為我們不在裡面嘛我們那時候哪知道ABS哪知道CDO哪知道CDS我們根本不知道有這個東西但知道出來我們都不知道世界上有原子彈瞭解意思嗎所以這是沒辦法知道的所以我們不是說你一定會知道可是有件事情你會知道你的叔叔伯伯你的中醫我那時候要去2006年我那個退休肩膀痠痛我去找中醫中醫說我跟你改時間因為我禮拜六沒有禮拜四早上我要去坐飛機去Aurillona看房子我說你幫我針灸吧你不要去看房子了那個就是泡沫一個我們的周遭的朋友不務正業了了解嗎不務正業了那些人開始不務正業了他發現賺錢很容易這個就是sign你也不知道背後是什麼還有聯動債那時候賣很多Lehman Brothers聯動債什麼聯動聯動都是聯動聯動什麼GS聯動什麼只要GS不要跌到剩20塊以下你都可以保本而且可以複習對不對結果呢跌到5塊對不對你拿到一堆爛股票所以你要知道就是我們要嘗試去看市場有一種很too good to be true的東西發生了你可能不知道背後是什麼那你就要小心了了解了嗎可是你一定會知道嗎不一定可是如果知道了你要感到高興因為什麼你看到了瞭解了嗎所以在市場要賺錢就是人家沒看到你看到了那個才是賺錢賺大錢的時候所以不要去看新聞報導說人家這麼說那個不會賺錢為什麼大家都知道的事情你怎麼靠大家都知道的事情賺錢你要去發現一種人家還沒看到你看到了Trust it你對的你是對的瞭解意思嗎因為用嘗試來判斷就好了那時候很多人跟我講James有一個棒有一種棒是保證複習8%我說怎麼可能怎麼可能那個時候國債債券也最多5%保證複習8%只要高過定存的利率都有風險沒有保證瞭解嗎所以那個你就知道大家錢都往那裡丟了聯動債那時候賣多少那時候賣多少那個就是問題所以你們在銀行的應該更知道那我們如果朋友有大家一直在傳這個還拉你去做那你就知道這個問題就出來了你不一定要知道那個核心有時候我們真的不知道我們不是專業人士瞭解嗎所以你如果能夠感受到已經是蠻lucky的ok第一個他需要puzzle嗎不一定那如果他要puzzle他也會看情況如果市場的錢夠多的話他去puzzle也可以收回一些讓市場不要那麼hyper所以我想他央行不是那麼笨他就是會看情況去puzzle如果市場有點瘋狂資金很氾濫的時候他去puzzle也無所謂所以他會看時機你看他也不是那麼盲盧莽嘛被我去亂puzzle不會啦不會所以我還是蠻相信央行的所以當然他要puzzle你看市場就蠻panic的你看那個2015年那個時候就很panic嘛對那他也知道可是當景氣很好的時候公司賺錢賺很多的時候那他去把資金回來他去把資金回收一點也是ok啦也是ok所以我們還是要believe當然我們如果發現市場又不好央行又在收緊的話那那個就是會correction會比較大一點那也是correction而已啦也不是泡沫對這個到底這個cycle有多長我們真的不知道就像那個1996年那個Green Span他就說非理性繁榮可是他說我也不知道大家會瘋狂到什麼程度那後來就再瘋狂了四年嘛對不對所以當市場開始瘋狂的時候你也不知道他會瘋狂到什麼程度還有你也不知道整個資金的忍受度什麼時候會斷掉到底他就一直拉拉拉拉到最後會斷掉那個時間是多久是兩年三年還是十年You don't know因為如果印錢的技術很高超的話像CDS COD CDO這種一直印的話那就全世界的錢都借過來了他不是隻有借美國的錢他連香港的錢臺灣的錢歐洲的錢都借過來了那那個印錢的能力不是你能扛他有他如果很厲害印錢那個衍生金融商品做很厲害的話那可以拉很長時間你知道這個衍生金融商品2002年開始就出來了你知道嗎2002年就出來了那個時候你們那個時候如果有貸款你會發現本來是countrycountry什麼的怎麼突然又移到一個什麼亂七八糟的東西後來又移到怎麼繳款每幾個月都繳到不同地方去了瞭解嗎那個時候就是衍生金融商品出來你瞭解嗎因為你一杯來賣來賣去賣來賣去賣來賣去賣到不知道哪裡去了瞭解什麼其實2002年就出來了那時候我的貸款就被賣了好幾次那可是真正泡沫到2002年2006年當然2002年之前有沒有開始我就不知道可是到了2007年2008年才爆掉經過了什麼6年可是你如果發現有Abromo你就2006你就後面那就完全沒賺到了嘛對不對所以這個很小心所以為什麼我們要這個客觀環境確定之後再回來看這個了了解了嗎因為它會泡沫到你無法想像的無法想像的地步瞭解了嗎我是沒有聽說了不過我有聽到說SPY的dividend growth是9%dividend growth就是說今年今年發的dividend會比去年多9%那你知道這個是good news嗎那至於至少我們手上的公司都蠻不錯的而且我講過Apple是八爪魚八爪那真的很厲害你真的是無法想像AmazonApple他們跟我們亞洲企業不太一樣我們亞洲企業會賺錢老闆就在那邊躺著涼啊涼啊對不對他們不是耶他是一個公司一個公司一直創出來啊那是太厲害了那太厲害了現在Amazon要打衛星了對不對要打3000顆衛星啊你要知道Tesla也要打衛星啊那亞洲都靜悄悄的我想這最後關鍵在哪裡你要知道自駕車如果開到喜馬拉雅山的時候那自駕車就當機了因為是5G不到那邊啊你自駕車開開開開到那個Sierra Mountain的時候你也當機了因為5G不到那邊啊你的Amazon的那個自AutoAuto delivery在空中飛飛飛飛到地方沒有5G它就掉下來了你瞭解這意思嗎你要知道他們腦袋想的是什麼東西啊3000顆衛星不是小數目啊可是他幹嘛花這個錢他要Everywhere都能Work瞭解意思嗎瞭解嗎最後是誰贏美國會贏瞭解嗎因為你一個東西只能在臺北市在舊金山開出了舊金山跑到Mountain就死掉了你知道嗎自動睡覺睡到完了已經掉到水裡海裡去了瞭解嗎因為5G不是Everywhere那你不是Everywhere那個就是不Work了了解嗎不Work了所以你知道他們為什麼打衛星5G會發出來可是5G還是沒辦法幫所有的Automation跟自動駕駛跟AI做事做完整的是因為它的神經系統沒有噴布到全世界任何一個Piece可是Satellite可以瞭解嗎所以美國公司是相當厲害相當厲害你要知道這些領導者是公司的領導者是Unbelievable一定會有很多機會因為它很多消費很多採購很多錢就會一直滾出來這個是有幫助的一定會有幫助這整個產業一定會有幫助第一個你會換手機第二個基地臺要換對不對人工都要資金都要那個那這個產業我跟你講我們的我們的總資產比以前多很多為什麼因為就是建設嘛因為就是建設嘛你今天我們全部住到一個荒郊野外去一無所有可是我們總要住開始蓋房子我蓋一個茅草屋你也蓋一個大家蓋一蓋後來把路產品後來就開始有農業就開始有一個一畝田這不是就是一個資產就出來了嗎這個就是資產嘛你就變有錢了我們整個村莊就富有了全世界你去看它5G在建設完了所有的automation會出來對不對雖然不是complete可是automation會出來efficiency會出來效率效率你現在你會發現銀行轉帳什麼效率之高你就發現這個效率一提高我們人類的效率提高那個資產跟那個附加價值就提高了那我們的財富就會一直增加了解這意思了嗎所以它會從哪裡增加你不用careoverall的資產會增加你as long as你是一個資本家你就會獲利瞭解這意思嗎所以我們welcome innovation跟welcome investment不管它是國防工業太空工業還是基礎工業基建都可以反正你只要是建設你想想看嘛Cupertino以前也是荒草一片那現在變成這麼有價值這個資產從哪裡來就是建設出來的嘛所以我們全世界人類都在建設所以我們資本家就是那個推手那我們也得到利益瞭解這意思嗎所以我們要welcome這種innovation那你要enjoy這個innovation如果你是個資本家看不出innovation那才是你要擔心的對不對如果你的公司都不投資了那是你才要擔心的因為它不會成長那它如果一直在投資一直在投資你要非常興奮才對有沒有問題好啦那我們今天就先講到這裡謝謝老師

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