【00086】產業訊息 （1）2019 四月 【個股和指數 間的特性 與 個股產業資訊 。】5/03/2019CLEC 投資俱樂部

大家好今天是5月3號就5月的第一個禮拜那我們現在就是投資月報跟這個產業訊息把它分開因為合在一起的話資訊就太多了那在我們開始看產業訊息之前我們先來看一下指數跟個股之間的關係我們這個產業分析其實是蠻長的啦所以大家就慢慢來就多吸收一點知識吧這個是指數QQQ跟我們之前總共有7支股票那黑色的比較粗的這個黑色的是QQQ再來紫色的是蘋果那再來一個淺黃色的是Amazon再來是粉紅色的是SQ深黃色的是NVIDIA綠色的是Facebook淺藍色的是阿里巴巴深色的深藍色的是PayPal好那我們看半年的狀況半年我們發現個股的話有一半呢在下面幾乎一半在指數下面現在在指數下面的NVIDIA還有SQ還有Apple在比指數績效半年來績效差比指數績效好的就是阿里巴巴PayPalFacebook跟Amazon好我們之前買這次投資這7支股票後來我們也經過分析發現說阿里巴巴PayPal跟Facebook我們就轉開了賣掉轉到指數去或者是個股你會發現我們之前感覺是還做得不錯可是後來到目前為止這三支股票跌升他反彈上來的速度其實比其他我們另外4支都來得好所以從這裡可以看出來無論你做多好的產業分析當這些都是很好的股票的時候其實都是輪動輪漲輪動輪漲所以你會發現指數都在中間最後你如果7支都買你平均下來可能跟指數是一樣的我們每半年看一次所以我們把這個圖移動你會發現每半年為主的話這指數都一直維持在中間有時候指數還贏過4支股票OK每半年為一個單位指數都還維持在蠻好的Position中間的Position那你會發現個股是變來變去的那到這半年的話SQ是第一名其他的大部分都跟指數差不多有三支股票NVIDIAFacebook跟阿里巴巴輸指數是蠻多的那再往下指數還是在中間那三支股票勝過指數三支股票輸指數以半年為基礎你會發現都這樣已經很多股票到這裡就已經沒有沒有價錢了這裡是多少2018年這不對啊18年就沒有數字了應該是不會吧在這裡你會發現這裡指數還是在中間你個股有可能上漲有可能下跌可是指數都在中間可是你很少有全部勝過指數指數都還一直維持中間所以與其你買了這麼多四五支股票七支股票你會發現短期內各股的震盪都相當的劇烈各股的震盪都相當的劇烈像這裡的話Facebook最低阿里巴巴最低Apple跟指數差不多PayPal勝過指數NVIDIA勝過指數Amazon跟SQ勝過指數蠻多的在這時期那在這個時期這個是17年17年因為16 17都是大多頭所以個股就好像比指數好很多好很多可是過了這個時期指數又贏了指數又17年1月18號一直到中17年指數還是不差在中間那你會發現指數還是都在中間指數都在中間所以16年指數也是還在中間他也沒有比較差那所以你買一群股票的時候你的震盪劇烈可是你的績效跟指數就沒有差很多這裡就沒有了所以這個是我們看所以投資個股跟投資指數其實你個股七八支之後你的震盪每一支股票就輪漲輪跌了所以也不要因為一支股票的下跌你就很緊張那當然你有一支股票下跌有的股票就會上漲所以他們是輪動輪漲這是以半年為基礎那當然投資個股因為經過你會發現他是慢慢增加慢慢增加所以如果以五年來看的話五年來看都贏指數OK他就會贏指數短期個股的震盪劇烈是你看不出個股會勝過指數可是你投資個股的你要經過一個漫長的震盪漫長的震盪那你會發現你要忍受過那震盪你才能夠經過長期的回報勝過指數的回報所以這裡總歸一句話你如果要投資個股你要記得要忍受短期的震盪第二個這些好的股票你換來換去都是白費的白費心急第三個產業分析在這些都好股票裡面你再去分析他已經比較他的好壞已經沒有什麼多大的意義了因為他們都在好的趨勢上面產業趨勢上面對的產業趨勢上面所以唯一的就是買進這些個股那要忍受短期的震盪你才能夠得到長期高於指數的回報還有就是如果你投資數值高的在這些好的股票裡面有下跌比較多的你去買他可能還有機會提升你的回報率當然大家要記得風險控管OK好我們這個個股的跟指數的分析先到這裡那我們回到我們的簡報產業分析的簡報裡面今天剛好是勞工局的就業報告那我想就在這裡先談一下好了先談一下景氣好了因為如果等到下個月底5月底再來做月報的話就這次資訊都有點過時了那美國勞工局今天的報告就是非農就業人數增加26萬這是非常多的美國只要就業人數超過20萬就是非常好的一個經濟狀況這所以為什麼會超過了19萬的預期上個月一開始是196,000的工作機會後來現在修正的數字在28萬多本來預期5月份預期4月份的就業人數是在19萬左右那報告出來超過19萬到26萬這是非常非常好的就業資料所以今天為什麼股市都漲了今天5月3號股市都漲失業率降到49年來的低點49年來3.6所以去年底今年初很多經濟學家一直唱衰全世界的經濟或者是唱衰美國的股市這個都不對了所以經濟學家大部分也都錯為什麼他們就是看到現在的資料嘛他就用現在估計再講過去的歷史至於說他們對未來的預期應該是沒有這個能力了所以經濟學家預計失業率3月在3.8保持在跟3月份一樣的3.8結果出來是3.6預估是19萬人的就業人數出來是26萬所以經濟學家這個預測不知道他們自己感覺如何勞動參與率較前一個月列為下降這裡的就是廣泛的失業率就是說把已經停止工作了跟一定停止找工作的跟失業人數合起來就是總共有7.3%前面那個是3.6%是失業率還有就是將近有3.多%將近是3.7%就是4.7%3.7%就是已經不找工作了對工作沒興趣的不知道他是要退休了還是說他找不到工作平均每小時收入環比0.2就是QOQ 0.2增長蠻多的YOY增長3.2%所以美國的薪資是在增加的那每年經濟學家預估QOQ是0.3YOY是3.3沒有想像中的不過薪水增加每小時工資增加3.2%年成增加3.2%也是蠻不錯的這個就業報告是在上一週上上一週有GDPGDP美國的GDP增加3.2%也是非常好的都比臺灣好美國一個這麼大的經濟體GDP會成長3.2%不得了的事情所以就解除了第一季去年底到第一季經濟學家對經濟換碗的一切很憂慮所以現在可能市場開始就越來越樂觀了還有央行主席他對於通膨他是覺得沒什麼通膨經濟仍然沒有出現過熱的現象代表利息應該是不會調高所以經濟好不會調利息那這個對股市就是一個大利多所以對股市和市場而言這幾週來的公司的盈利報告大量刺激因素遠遠超出預期所以大部分的公司的業績報告都超出預期到上個禮拜五的話到截至週五的話SP50080%以上的公司第一季度盈餘超過6.8四分之三的公司超出預期還好所以過去比預期好是71%現在達到75%超出預期6.8過去只超出5.4所以公司的獲利跟業績持續強勁的成長今年股市到現在就成長了指數差不多成長了16%SPY盈餘比例同比下降3.6%當初大家預估SPY的獲利會下降3.9%所以市場的預估通常是錯的錯了等到他們發現錯了之後市場再調整上來就就會有比較大幅的成長所以去年的修正是大家對經濟的過度悲觀你要知道所以市場就是在過度悲觀跟過度樂觀之間擺盪那這些都是經濟學家還有這些預測不準的結果那市場就被帶著牽著鼻子走好這裡就是幾個啦像Under AMO投資者感到驚訝他們的銷售利潤上漲還有這個WW反正現在Shake Shack漢堡各行各業都的業績都是快速的成長不是隻有高科技當然高科技的漲速也是特別的快美國的貿易3月份的貿易逆差從2月的700億左右到擴大至710億不過就是說他的進口跟出口都相同步增加這是對經濟是非常好的現象進口跟出口都同步增加庫存是有下降比預期的0.2低於預期的0.2庫存意外下降0.3所以代表就是說一開始大家預期經濟沒那麼好現在經濟突然好了所以庫存就整個下降好我們來看每個公司的資訊我們是沒辦法達到做分析的能力啦我們只是提供這些資訊我們說的這些公司其實都是好公司你買哪一家績效會比較好其實短期沒人知道長期更無法預測那只是說我們在這好公司裡面你如果願意你可以小資本的投資那我還是重申每一支股票你最好不要超過5%起始資金不要超過你總投資資金的5%那之後他會上漲那可能會佔到你的總資金到10%那就無所謂了那你只投資5%那如果那支股票跌到0那你最多就是虧損5%那就是你的停損點所以投資個股他的震盪非常劇烈所以不要去停損因為你如果有設停損就算你設20%20%或25%或甚至30%你早晚都會停損出場所以未來的長遠獲利你是得不到的好我們來看蘋果的資訊蘋果上這一季他的財報出來之後他也釋出了很多服務模式那Arcadie就是一個玩具就是電動玩具的一個訂閱你訂閱了蘋果的Arcadie你就所有很多電動玩具手機遊戲呀什麼都免費了那這樣子的話會讓一些電玩的小開發商有好處因為他們本來收入都不穩定嗎那蘋果就是給他們一個穩定收入那他們安心的去開發他們的軟體那對於一些好大公司的他的game賣得還不錯的就沒有好處對不對因為他們本來就是不愁沒有人定那這些公司因為Apple Arcadie出來之後這些大公司可能會失去一些產業中的主導地位而且Apple有了Arcadie的時候他就可以掌控客戶關係而且他可以跟一些遊戲廠商簽約簽訂只是開發出來的遊戲只給蘋果的Arcadie的訂閱者可以玩這個就是一種商業模式所以你非得定Arcadie的那個遊戲才有辦法玩到一些特殊的game蘋果會出信用卡我覺得這個是當他信用卡一出來應該是八九月出來的時候會非常造成風靡因為我想有蘋果手機的人沒有理由不拿蘋果的信用卡因為實在很方便而且他放開了很多很多那個信用卡的限制比如說你海外刷卡免海外刷卡免手續費啦你的帳單不會像以前如果帳單你去加個油那帳單寫一個你根本看不懂的公司名稱那蘋果的信用卡會秀出你那個消費是在哪個位置那是哪家加油站這樣子所以你的帳單就會非常的清楚不會帳單的名稱很像這個天書一樣搞不清楚那是哪家公司你為什麼會有這筆消費那當你蘋果的帳單他是用Apple Map來Point to這個消費是在哪個位置那你就知道這是哪個加油站或者是他甚至把加油站名字就寫出來了而不是用那個代號或者是那個加油站的母公司的名字而且你用蘋果的信用卡的話你用Apple Watch或者是iPhone付款的時候你就會拿到立即得到現金回饋2%你花100塊美金你就會有兩塊錢他會直接立即存到你的Apple Cash那個卡裡面那你如果在蘋果的蘋果店購買的話你有3%的回饋你買1000塊就30塊的回饋吧類似這樣子也是還蠻不錯的那其他的消費他都會有1%的回饋而且你消費完了之後比如說你花了45006塊你可以決定你要付多少付1000塊付2000塊付3000塊付4000多塊一起都付完那他有一個調整的Bar那調到一個地方他會跟你講每個地方他會跟你講你可能會付多少利息那你就調到不用利息的地方給他付掉你就付最少的金額那沒有利息的最少金額這是對一般來講是很不錯的像我們有時候都一次都付清嘛那如果你消費5000塊你每次都要付5000塊那有些是剛上個禮拜才買機票的那你這個禮拜就得付掉那你如果是可以調整的話可能先付3000塊之後2000塊一點再付都可以當然說實在我們的現金在銀行裡面閒著是閒著對我們來講其實是沒有特別的影響可是對有些人來說現金如果是比較緊的人的話那這個可能就有他的好處還有蘋果是跟高盛合作這個信用卡所以高盛絕對不會把這個資料跟第三方分享你的資料所以你就不會收到一些垃圾郵件還有你購買的金額你購買的地點你買了什麼東西這些東西蘋果都沒有keep蘋果自己都不知道這些東西都在你的手機裡面資訊都在你的手機裡面所以蘋果雲端沒有儲存這方面的資料所以這是保障你的個人隱私蘋果的Apple Pay他在假日等於就是12月Christmas Season總共成交了18億1.8Billion的Transaction這是很大的一個數字蘋果Apple Pay在全球已經有27個市場都在使用到了19年就有40多個國家都會用Apple Pay最後可能19年就會達到100個億100億筆的交易了那他的Apple Card出來之後那可能就會加速他的Apple PayApple Pay的成長在美國每100家就有74家可以接受Apple Pay就是將近有四分之三的商家都接受Apple Pay那你在Store裡面零售店就有65%再來蘋果有個服務叫Apple News就是雜誌啦你如果Subscribe的話你就可以看很多很多雜誌蘋果在announce公佈了這個服務之後兩天內就得到20萬個人的訂閱還有蘋果音樂訂閱就已經超過了Spotify,Spotify本來是美國最大的音樂串流平臺現在蘋果的Music已經超過他了到了2月底蘋果的Music已經當進2800萬人那Spotify2600萬人美國的公司他們都是不以現有的業務為滿足他們都會一直擴充擴充擴充那每個公司雖然大到如此之大可是他們的營運還有腦袋都還是在初創產業的腦袋那像蘋果他們不只是過去有電腦手機再來現在很多服務再來開始要做醫療保險還有穿戴式健康產品所以蘋果的醫療領域每年預計可以將近有3000億美元的銷售額這裡面當然可能以未來可以賣保險如果到2021年的話醫療健保蘋果可以帶來150億到了2027年將近會有3000億的營業額從低端的穿戴式裝置像Apple Watch現在可以量你的量你的心跳心電圖未來可能還可以量你的血糖還有所以可能未來保險公司可以免費給一些需要的人Apple Watch做健康監管的使用所以醫療紀錄被視為Apple的一個重要機會就是Medical Care Apple在這方面未來的發展也是非常可觀的有五件事情對未來的話蘋果商業模式會有一些蠻有趣的第一個就是醫療的穿戴裝置手錶或者其他的再來醫療監控如睡眠血糖血壓再來就是保險公司蘋果可以設立保險公司而且提供Apple Watch的作為你有保險那保險公司可以支付你買Apple Watch的錢因為這個對你的健康管理有幫助那你如果越健康保險公司的費用就越低蘋果跟亞馬遜還有JPMorgan還有巴菲特的公司都已經有一些Join Venture所以他們開始要開展自己的健康保險公司蘋果已經有自己的員工醫療診所這就是現在剛開始慢慢慢慢的這些大公司因為美國的健保其實是非常不合理這些大公司已經開始要做自己的好的健保有可能蘋果也會去收購醫療健保公司那提供以後你在Apple Watch Apple Pay你就有一個account你可能就直接在Apple上面直接買健康保險以後甚至汽車保險都在蘋果帳戶裡面所以蘋果可以什麼都做蘋果現在跟Stanford大學合作做Apple Watch的心臟健康他已經招募了40萬人做研究分享這些醫療訊息蘋果的服務部門Service的部門就是這些音樂串流啦還有雲端服務啦這個毛利高達62%做100塊賺62塊還有Apple Store其他產品的毛利率34%34% Apple Watch啦iPhone啦毛利率34%可是服務部門的毛利率將近達62%太可怕了這個美國的影音串流就是音樂的串流服務他是就持續成長這是美國蘋果的影音收入增長音樂收入增長是74億他隨便一個商業模式就是以幾十億賺幾十億來算這是很很厲害的一家公司影音零售在2018年創造了98億的收入17年才88億媒體串流增長的30%30%美國音樂音樂的2018年音樂音樂的是98億了那2017年是88億所以成長美國的總音樂串流串流數是2017到2018成長了30%OKOK那蘋果站佔了74億74億所以幾乎佔了音樂總收入的75%所以音樂串流的利潤75%都是蘋果賺走了所以Apple Music就是一個成長的引擎蘋果的成長引擎他的訂閱數增長了32%達到了54億美元收入獲利54億美元這是全美全美的音樂收益74那蘋果就賺了54億所以比例就是54除以74在2018年的時候美國有超越五千萬個付費的使用者高於17年的3000多所以成長了將近30%蘋果擁有最多的付費影音剛剛有講過他的訂閱者就2800萬spotify就是2600萬蘋果第二季的業績報告超出預警服務部門服務部門的增長16%至115億美元創價新紀錄蘋果將用750億美元回購股票還有會發每季發75美分的股息之前每季是73美分的成長3到5%左右現在蘋果的iPhone賣的好不好其實不太影響蘋果的總體營收跟獲利我們現在要看蘋果的服務iCloud iMusic iCariCare AppleCareApple Store蘋果報告收入為114個114億比同期增長16億收入蘋果的個別產品線對其中穿戴業務成長最快包括Apple WatchAirPods增長了50%穿戴所以他的服務創價歷史紀錄過去三個月一直激增了115億美元還有蘋果的iPodiPadiPad因為iPad成長了非常快他的iPad現在功能非常的好尤其是iPad Pro我之前前幾季之前有去年底有提到蘋果iPad Pro真的是非常好用非常好用在大風華區已經開始有獲利開始成長了之前就是中國獲利有點衰退但現在開始又好了有史以來最好的第三季度還有蘋果開始用他的手機可以做一些Apple Pay可以做一些其他的運用比如說現在在紐約以後你搭火車搭地鐵你就用手機Apple Pay逼一下你就不用再買票了這也是一種新的商業模式好我們來看另外一家公司聊聊另外一家公司就Amazon就是現在Amazon亞馬遜的業務成長很快的除了他的雲端服務之外他的66%消費者都是在亞馬遜上做搜尋你要買什麼東西先到Amazon上Search那這就帶來亞馬遜的很多Search的廣告廣告所以其實為什麼這一季的Google的廣告成長有點緩趨緩我不知道是不是跟Amazon這個廣告快速增加有關同比增長97他的廣告廣告業務廣告業務同比增長97達到33億美元亞馬遜的年度美國廣告收入從74億美元增長53%到預估到2019年會達到113億113億113億不簡單這又是一個很強的Visit商業模式當然2021年預估會達到190將近200億廣告蘋果透過prime note就是說你當天送貨或是兩個小時四個小時送貨他利用Hoford可以兩個小時你買魚肉蝦鮮鮮grocery雜貨在60個城市兩個小時就會送達那你如果說自己去取貨你先下單再點點點一點你說你要到店裡去取貨那30分鐘你就你點完之後開到那邊差不多貨就好了還有這裡就是有一個蠻特殊的亞馬遜準備要發射衛星發射3000多個衛星3000多個衛星做什麼用你做網際網路入口你要知道未來5G5G那個那個那個那個手機手機他是以一個sale為單位一個一個一個基地臺兩個基地臺Sale三個基地臺這個是4G可是5G的密度要比這個多假設這裡是5公里那現在每一公里要每一公里要一隻那你知道這裡要多多少隻那不得了啊那這個光裝這些基地臺就不可能的事情尤其在美國你每裝一個基地臺你要經過市議會全民的投票同意那個都是拖一年以上才能建一個基地臺所以5G在美國要用基地臺的方式幾乎是impossible這是第一件事第二件事情美國的服務員廣大你汽車要自動駕駛如果要用5G的話或者是無人無人飛機無人運送要用5G的話他開到一個地方突然沒有5G的話有可能就會有問題所以為什麼Tesla跟那個Amazon都要開始打衛星這個是很重要一件事情因為它為了把這個5G的運用這樣覆蓋全球的網路那這樣子你的5G未來的運用才有可能達成不然就只能區域性的下載很快就這樣子而已都沒有辦法達到一個實質的運用因為你離開這個City你離開臺北市離開北京你離開上海之後你的5G就不見了那就沒辦法達到5G很多應用就做不到為什麼亞馬遜跟Tesla都要去打衛星,會打衛星他亞馬遜先打3,000顆那你看看這個等一下這裡SpaceX這個是Tesla的他現在已經要打4,425顆的衛星接下來他要打7,518顆總共要打11,943顆的軌道衛星在我們地球上覆蓋全地球所以他能夠Tesla能夠做完整的5G,全球5G不管你在森林裡面在高山,在哪裡,你都可以取得5G的能力這才是真正真正的5G真正5G再來就是亞馬遜的AGLESA就是他的Speakerphone他開始Speakerphone現在他做很多動作了他有很多功能一直在加現在你可以用亞馬遜的AGLESA去詢問你的健保資料你的醫療資訊還有你的處方藥都可以用當然現在只是在實驗階段有六家公司合作那只是受邀請人開始使用這個就是Apple亞馬遜他們開始從AI進入醫療產業再來就是雲端亞馬遜的雲端他一直是提供客戶最好的體驗而且他一直降低價錢亞馬遜的Business Model就是這樣子我就提供你最好的而且最便宜的他一開始都是以最便宜最好的給你慢慢的你量很大的時候他那個價錢就開始降低了開始獲利了這是在獲利模式他每次進入一個新的商業模式的時候他是以這個市場可能要多大那如果能夠漲到這麼大的時候我應該是多少錢賣價是多少那一開始當然是虧損可是他用那麼低的價錢他可以搶佔市佔率他可以虧一兩年三年之後他的市佔率大到一個程度之後他那樣的價錢就開始賺錢了所以亞馬遜就是他可以虧其他的小公司就沒辦法虧虧兩年三年就倒了那亞馬遜他進入一個產業的時候他可以給你虧三年五年甚至十年都沒關係只要目標慢慢成長到一個量的時候他就會開始賺錢所以AWS的營業利潤率為28非常好還有亞馬遜他的網路銷售其實他在網路銷售他有幾種一種叫做Sale and Fulfill by Amazon就是賣家是亞馬遜那銷售運送也是亞馬遜另外一種叫做Third Party就是Sale Sold by ABC公司就第三方公司Fulfill by Amazon代表這些公司先把他的產品包好放到亞馬遜的倉儲那由亞馬遜來幫他們做運送這個就是第三方那亞馬遜就需要提供很多工具給他們能夠管理他們的東西在亞馬遜Warehouse還有全球銷售的狀況所以亞馬遜在這方面就要提供很多工具讓他的第三方Third Party的賣家能夠很容易瞭解他們的產品的買賣狀況還有大部分賣到哪裡誰在買這樣子所以他投入的這些雲端設計的基礎還有工具服務就是使中小企業能夠很方便的在他線上銷售所以亞馬遜的商店有一半以上是來中小型將近有100萬美國的中小企業在亞馬遜的網站上銷售所以他需要提供很好的工具因為這些小公司他們人力有限他們Knowledge有限有些賣了多少庫存多少大部分賣給誰用什麼定價可以賣的多用什麼定價可以賣的少還有他們是不是要做廣告等等這個亞馬遜就會給他們一套的工具跟服務比如說品牌分析還有倉儲搬遷你可以免費他可能一開始你可以先試用我幫你做倉儲有多麼棒你不要自己做我來幫你做等到你滿意了再開始收錢等等工作流程個性化幫助全球幫助商家中小企業在全球擴充套件他的業務當然亞馬遜也教學大學內容賣家互動互動式大家可以互相學習怎麼樣在網路上賣東西所以這個也是亞馬遜在要推廣還有擴大他網路銷售業績的一個工具亞馬遜的這個Bezos這個老闆他幫他員工加薪他也希望大家都能夠幫員工加薪這裡有提到亞馬遜的58%是來自第三方就是銷售所以就等於很多不是亞馬遜自己的產品或者是不是sold by Amazonfulfilled by Amazon他可能是sold by Starbuckfulfilled by Amazon代表說你買的雖然是Starbuck的東西你的東西是Starbuck賣給你的那印是亞馬遜幫Starbuck運送那你如果同樣買Starbuck Coffee可是它上面如果標sold by Amazonfulfilled by Amazon代表說這個咖啡亞馬遜已經向他亞馬遜已經向星巴克訂貨了那放在他們的倉儲上所以這個貨已經是屬於亞馬遜的沒賣完是亞馬遜的責任所以亞馬遜大部分都會挑那個賣得很好的產品來當作他的sold by Amazon大家認為這個賣得掉沒問題所以他就把它大量進貨壓低成本那由亞馬遜自己來賣那個就會變成sold by Amazonfulfilled by Amazon通常我買東西也都是盡量買sold by Amazonfulfilled by Amazon那個退貨比較簡單那你如果說sold by ABCfulfilled by Amazon那你要退貨的時候亞馬遜會說你要先跟那個sold的那家公司看一下如果他同意退貨了你才能退因為他不是亞馬遜賣的那如果是亞馬遜的產品你如果說你沒收到那亞馬遜就會立即寄送另外一個因為不管是庫存跟寄送都是亞馬遜的責任所以還是有點差別所以亞馬遜本身在透過prime和亞馬遜的fulfillment推動第三方銷售這個是亞馬遜剛剛不是講嗎將近有68%還是多少還是第三方在賣亞馬遜自己覺得好賣而願意承擔風險庫存風險的數量差不多在40%左右吧其實亞馬遜現在大到不得了可是其實他在零售業裡面還是百分比還是個位數雖然很多人現在很多人覺得說我整天其實都在亞馬遜買東西其實在整個購物裡面零售業裡面亞馬遜整個零售數量還是相當的低你看你很多我們在美國很多還是去好市都嘛Costco嘛Target嘛那你買雞啊魚肉啊更不可能很少在亞馬遜訂所以很多零售業像Walgreen啊Walmart啊還有Costco好市多啦Target啊這些都還是蠻大的做得還不錯而且他們也開始做網路網購了所以亞馬遜說好的話他還有很大的成長空間說不好的話他其實已經開始有一些競爭壓力所以亞馬遜要開始推出實體店而且他一定要做one day shipping現在Costco好市多Walmart Walgreen都可以做四個小時的delivery所以亞馬遜就開始要做當天的運送One day delivery亞馬遜要進入實體店他思考的第一個就是在實體店裡面最麻煩的就是結帳所以他為什麼用亞馬遜Go就是無人超市那你從透過無人超市進去出來就很快尤其是在大都市大家人很多進去的人那麼多要結帳就排一堆像臺灣我看7-11有時候排隊中午時間排隊也是排很長慢慢慢慢的其實很多都要用無人的無人超市那我覺得像7-11很多那個繳費繳費應該用無人的現在停車場都可以用無人繳費了那為什麼電費水費在7-11所繳的費不能用無人繳費呢應該可以嘛就是用巴購幣一下就秀出你要繳1365塊那現金丟一丟或1000塊2000塊丟出去他會找錢就這樣子就收據就出來了所以應該要用繳費機自動繳費機不要用人在那邊收錢甚至用信用卡Apple Pay就可以付了Apple Cash就應該可以付了應該用網路支付系統行動支付系統像7-11在臺灣不會讓那些員工忙死了什麼都要做慢慢的Amazon Go會是主流可是我覺得蠻失望的7-11在臺灣運作的無人商店竟然關起來了應該要持續做Anyway亞馬遜的老闆Bezos他的觀念是值得臺灣很多大公司的借鏡臺灣很多大公司都是在生意很好的時候大家就吃香喝辣分紅也沒有想創新也沒有想進一步的開創Business也沒有想要做Re-Engineering也沒有想要開創新的Business等到公司開始走下坡了才來什麼天蠶變這個變組織改造了找McKinsey來做Diagnostic問他公司到底出了什麼問題他說太晚了你公司已經開始激進瀕臨虧損的狀態你要做這些改變或者創出更新的商業模式都來不及了所以在平常賺錢的時候都要開始做很大的投資跟冒險所以Bezos提到就是說一個小公司他一開始做一些小投資小冒險當一個公司大到一個程度的時候你就要承受大風險大虧損的投資寧願會有大虧損的失敗案例也不要去避免創新跟投資所以Amazon到現在你公司越來越大你的失敗規模如果沒增加那你就不會發明能夠實際移動的規模所以臺灣的7-11在無人商店要繼續投資不要怕失敗應該要持續做失敗是必然的那你要10個裡面有一個成功或是慢慢改進你最終就能夠打敗克服而獲取利潤所以Amazon到現在偶爾有數十億元的失敗這是很正常的到現在這個規模他說大銀的賭注可以彌補已損失已經失敗的成本這個Amazon就一直在做這個事情所以去年Amazon利潤超過了100億是超過過去淨利的3倍所以貝佐爾提過就是說其實我們現在的獲利模式都是在10年前就開始投資研發想像的東西所以要有一個可長可久的商業模式而且要持續創出新的商業模式不是那麼簡單要每天每日持續努力發展面對困難接受失敗當你公司很有錢的時候賺錢有利潤的時候要把錢投資在創新商業模式上你才有可能在現有的產業衰退的時候有新的產業能夠接的上來不然每個公司就做個十幾年就衰落了就消失了再來就是Amazon其實已經取得了CIA的雲端服務的訂單現在就是國防部的訂單現在還沒決定就是看是Amazon的還是微軟現在剩下兩家在競爭Google已經退出了現在蘋果每個月付Amazon3000萬美元的雲端服務3000萬每個月3000萬那一年將近有3.6億Amazon就有3.6億所以Amazon的雲端服務是應該是在前美國現在應該是No.1所以蘋果之前是採用Microsoft的現在已經改成AWS的全部改到Amazon雲端了所以Amazon的雲端現在蘋果最大了客戶蘋果最大那當然包含Lyft還有PinterestSnapCNBC光這幾家都可能給Amazon帶來將近1億1.25億1.5億的收入那Apple是給它將近3.6億一年所以雲端服務真的是非常賺錢亞馬遜第一柱銷售而超越預期增長17%比分析師的596還高它達到597近銷售而增長雖然Amazon17%的銷售成長可是從2015年來其實是已經最緩慢的一季了2015年那個時候的成長是15%後來就一直走高那這次又降到17%過去2015年一季2016年、2017年、2018年它之前的成長是46%、34%那現在下降到17%還9%不過淨收入是增加的因為iCloud還有一些服務廣告費用的收入是增加的所以它的收入從16.3億每股3.27塊這一季跳升到35億每股賺7塊錢獲利成長將近100%你可以想想看這麼大的一個公司獲利YOY可以成長100多%太厲害了所以AWS雲端服務Amazon一直在穩定成長它銷售額77億增長了42%所以AWS雲端服務成長42%Google廣告下跌了成長只有15%那你知道剛剛Amazon的廣告是成長很多那Facebook最近的Instagram、IGIG的廣告成長也不錯所以Facebook最近的市場也股票也開始往上走所以現在全美國亞馬遜的廣告我是第三雖然還是落後Google跟Facebook可是它現在成長速度是最快廣告的成長速度是最快所以它的廣告成長34%達到27億那它的廣告成長還是高過Facebook的26%Google的15%OK這裡就是剛剛提到的Amazon的Prime要運費就是說它可能會運送或貨運會可以縮短到當天你當天訂當天就到了它需要花8億美元800個million來建構這個infrastructure你看這個就是雖然還在賺錢可是它還是在改進它的商業模式它已經開始轉移很多員工往這方面去運作它的一天運輸的目標透過亞馬遜的運送服務透過UPS Federal還有美國的郵局一起來完成這個是Amazon的營業成長它其實網路銷售的營業成長是有點在趨緩不過它的雲端服務還有一些廣告服務都在增加亞馬遜現在進入貨運業等於貨運業它已經開通了就是等於貨運經濟了所以不是隻有幫亞馬遜運送你誰都等於它是一個貨運公司它開了一個貨運公司你要做什麼你現在很多truck很多貨運公司本來就有很多零星的貨運公司美國不是隻有那個那你現在可以委託你的傢俱你的傢俱不要透過FedEx不用自己去開truck運送了你可以包給Amazon它有做trucktruck的運送它有自己的飛機運送所以它已經在做好像我們它已經在做FedEx跟UPS的business所以它有個網站已經開通了悄悄的開通了所以你可以在上面開始可以購買它的運transportation的貨物transportation的服務它的平臺低於現在市場你看它用低價競爭它知道說等到它的市佔率達到一個程度它用這種價錢還是會賺錢的它不只為自己服務它也為所有的需要運送的中小企業服務所以Amazon可以進入一個產業佔據一個份額一開始無需考慮盈餘那經過了大量經過第三方營運運送大量自己的貨物基本上擁有基礎設施之後它就開始變成貨運公司了貨運公司的經紀人它就開始取得這個行業的領先地位所以未來UPS跟FedEx可能還有很大的壓力因為他們的運送其實是蠻貴的那Amazon要做到一天一天的運送全美國這是一個挑戰可是如果它完成的時候那意義非凡我覺得到全世界以後都有可能當天24小時24小時運達從下單到中國生產到運到全球任何一個人手中不知道能不能達到一天所以Amazon Q1雲端服務競銷售額大漲大漲41%它準備Print一日免費當日送達免運費商店銷售額大達294個億比去年269成長10倍10%不大那實體店當然就是它Whole Foods的成長1%至少還有成長那第三家服務進額為這個比去年同期這個增長20%所以所謂第三家就是說Sold by ABC Fulfilled by Amazon所以這等於不是Amazon自己的商品訂閱服務Subscribe增長40%Amazon Prime的Subscribe訂閱當然可以看電影成長40%AWS雲端服務成長41%其他的業務成長34%這麼大的公司能夠成長40%41%34%太厲害了Amazon去年4月的時候就宣佈它有1億個會員它現在調高會員會從99塊變成119塊這是在2018年就已經發生了訂閱的人在2019年第一季度達到43億光訂閱的月費就可以達到43億第一季度就是43億那一年多少160億光這個會員費就可以收160億美元同比增長40%所以之前成長只有26了2019年就是今年第一季這個訂閱數加快這個是訂閱數成長本來都在50 50掉下來現在又上來Amazon在印度推出行動支付你會發現這些公司都很厲害他做P2P他可以做你買東西還可以退貨退貨服務支付服務允許客戶從他們的銀行轉到本地商店或者是亞馬遜送貨付款貨到付款等等而且他也用QR code各種方式的收款所以亞馬遜在美國這行動支付沒有這麼風行因為美國的一些信用卡還有支付系統其實蠻完備的直接在Amazon上就信用卡可是在印度這方面就落後蠻多的所以亞馬遜就給一個支付設立一個支付系統這樣子的話我想那個社會因為Mutual Trust還沒建立所以大家不太敢線上上購物或相信任何一方所以透過亞馬遜來做中間就像以前的PayPal在網路上銷售的時候大家不敢用自己的信用卡敲進去那透過PayPal來做一個第三方支付那亞馬遜現在在做這方面的在印度做這方面所以他做你看做UPI ID等於就是有一個ID你就可以付款付款P2P付款也可以還有可以轉帳可以轉帳那如果那個人沒有註冊Amazon Pay的UPI客戶就可以選擇另外一個匯款管道所以Amazon這個付款都會運用客戶的電話號碼還有電話的SIM卡UPI的PIN CODE多方驗證來保證所以這個國家信用制度還沒完全建立的時候就需要多方的驗證那確認收款付款都沒問題所以亞馬遜希望他的支付系統讓客戶覺得最可靠那這樣才能推廣他的網上購物在一些落後國家可以發展他的網上的購物還有一些賣方可以做B2B的庫存管理收錢所以印度還是很多小企業夫妻店這個方面他們就是在幫他們能夠做好買賣還有買賣商品的網路購物的動作所以印度大概1200萬家這種小店這個小店佔他們的零售業90%所以只有3%有一些技術上的資源我想最後很多店都是收現金所以這個對Amazon來說是一個巨大的機會因為商店開始採用新的技術網上的雜貨買賣所以Amazon可能會在印度就比較完整的無現金服務Amazon在印度也不是最大他提供二維碼還有很多可是在對競爭對手他還有三家還有三家不過這個市場夠大多一點競爭對手也沒什麼不好當然他也提供現金回饋激勵客戶使用他的P2P還有透過Amazon的UPI來匯款Amazon的Amazon Pay透過Android來所以不是透過Apple Pay我想Apple Pay有自己的系統再來就是福特跟Amazon合作運送的包裹可以放在福特的車子如果你是買新的福特那你的福特汽車就有功能你可以給Amazon一個codeAmazon的運貨到你們家的時候如果你人不在或者可以送到公司反正他找得到你的汽車因為你汽車可以定位他可以開啟你汽車的後車廂就可以把貨放在你汽車的後車廂避免遺失雖然在美國是一個很誠信的社會可是偶爾還是會有一些包裹會遺失所以有時候還會記錯也不是說被偷就是說FedEx跟UPS還會擺錯地方我們家這裡也常常擺錯我還得出去外面找我的包裹等等所以如果能夠放在車子內有些人就是家裡外面的汽車汽車停在門口他可以不用把包裹放在門口上他只要把他可以開啟汽車的後車廂把貨品放在汽車的後車廂那就可以了這樣保證車主可以訂貨的人可以拿到包裹當然Amazon也可以開啟你們家的門如果你願意的話他有一個裝置你可以改變你們家的門鎖那Amazon送貨員可以開啟你們家的門把東西擺在門家裡面再關起來他有給你攝影機所以你送貨員到了家門口你的攝影機就會開啟那會通知你你在手機上就會發現送貨員把東西送到你們家把門開啟把東西擺進去再把門關起來臺灣這方面比較不太可能因為臺灣很多公寓都有大門有鎖所以常常人不在家就沒辦法收到貨那當然可以送到7-11可是如果貨太大了7-11也不收所以在臺灣網路網購還有很大的改善空間可是我就沒有看到臺灣的這些PC Home還有網購的公司有在做這方面的改進那你看Amazon都在想辦法讓包裹盡量能夠容易收到而不會丟掉這是網路商業模式應該要努力克服那Amazon也有在很多地方有保險箱就是它有箱子那你貨不用送到家裡家裡沒人你可以送到那個保險箱那你到那個保險箱去拿就好了因為有的人不希望包裹放在門口因為這樣人家會知道你們家沒人或你出去玩三個禮拜那你包裹堆在門口兩三天人家就知道你們家裡沒人好我們來看NVIDIA這件事NVIDIA這家公司NVIDIA它的市佔率市佔率跟GPU上面Market shareNVIDIA還是最大81%AMD只有18%上一季的話AMD比較多那去年AMD更多所以其實市佔率AMD的市佔率是在下降GPU那NVIDIANVIDIA的市佔率是在提高所以短期NVIDIA的股價表現沒那麼好AMD表現比較好可是大家要看長期這個長期NVIDIA還是比較厲害現在那個GAMGAM是越來越歡迎了受歡迎所以NVIDIA的這個GAM是最厲害的GPU是最厲害的還有就是NVIDIA跟美國放射科學院做一些醫療器材還有做AI的分析這是現在是它的leadingleading所以NVIDIA跟跟GEGE Cal跟Anderson AI平臺做一些合作以後很多醫療的可能都是用NVIDIA的AINVIDIA的GAM高檔的GAM95%他們都還是喜歡GeForce的GPUNVIDIA核心其收入超過50%所以GAM還是NVIDIA的主要的核心的收入來源GPU的複合成長14%說高不多說少不少主要成長在美國中國新興市場的玩家PC遊戲的遊戲玩家增加30%而且他們都會提高他們的GPU所以現在新的玩具需要新的GAM需要速度要越快五倍比今天都高五倍所以電玩市場收入在過去三年中以30%的複合成長每年成長30%蠻厲害的GAM所以GAM現在是NVIDIA最大的成長動能還有一個就是Notebook很多人現在拿Notebook來玩GAM成長就是59%所以你會發現現在的Notebook都會配備比較強的高檔的Notebook會配備比較強的GPU以適合玩電動玩具所以價格也會提高數量增加價格提高當然就整個提高的營業額NVIDIA的GPU呢在Data CenterAI還是佔了舉足輕重的角色了資料中心2015年的3.4億到2018年的30億增長了將近9倍15 16 17 184年增長9倍你看這個多可怕NVIDIA的GPU的速度增加25倍所以慢慢HPC比如說像AMD英特爾這種General Purpose的CPUGPU的效能就會被GPU取代所以它提高了100倍GPU提供這樣的效能的時候伺服器的數量就會從5000減到200所以Cloud的部分還有做AI的人他們想的一定是用最快速度的GPU因為它可以數量從5000臺變成200臺那這裡面減少了除了空間之外還有電費還有管理費所以比較少的Server可以減少維護所需的空間和電力所以會將AI的所有型別的AIHPC的工作負載擁有成本降低80%所以NVIDIA未來還是在AI上面會扮演舉足輕重的角色AI的資料中心現在NVIDIA的T4T4是最快速的現在已經很多人在用T4的AI像PayPal還有防止詐欺WeChat都是在開始用NVIDIA的AI慢慢的你會發現NVIDIA提供了很多AI的開發軟體OK還有Walmart用NVIDIA來做庫存管理等等計算庫存還有防止變值資料再來另外一個區塊就是NVIDIA在自動駕駛它是居於領先地位居於領先地位這個行業的領導者他跟汽車的工業做了很多合作所以他在瞭解問題並在AI幫助下解決幫很多汽車公司自動駕駛的汽車公司解決很多問題NVIDIA跟Volvo合作第二級的當然自駕有五級它是第二級的跟戴姆勒就是BMWMercedes-Benz做到第四級的自主的機器人還有跟豐田Toyota要做第五級所以NVIDIA現在在自動駕駛的AI上面是花了很多時間跟所有的汽車廠在合作用AI解決他們的問題自駕領域Tesla的老闆Tesla要自己做自己的AI chip那他們當然瞧不起NVIDIA那我的經驗通常你自己做自己的chip最後是得不償失最後你會落後落後你自己以為你很棒可是你怎麼可能你不是專業而且不是隻做chip當你不是隻做chip你那個chip的團隊能有多大那你自己做很多問題你是看不到的可是NVIDIA它可以跟福特跟戴姆勒BMWVolvo很多公司一起合作找出問題自駕車的問題那你可能找到100個問題別人也是有100個問題可是你很多問題你自己人家解決了你可能還沒有解決還有就是在自家開發這個自駕車硬體IC不划算不經濟的速度也不快一開始你覺得好像還不錯慢慢慢慢你就會發現自家的IC是沒辦法跟open market來競爭的這個為什麼IBM的serverIBM的server就最後還是要用intel的IC那那個Apple的電腦最後還是用intel的CPU一樣的道理沒有辦法你只做給自己的話第一個成本就有問題你去臺積電投單的時候你的量就不像不像intel或者NVIDIA這麼便宜所以Tesla最後會在這方面吃虧了這裡當然Tesla講一堆就是那個當然NVIDIA一直一直在製造計算執行辦自動駕駛其技術已經得到厭恥AudiBenzToyota大眾就是Volkswagen還有其他的車廠都在使用NVIDIA的自動駕駛的版本所以最後最後AI自動駕駛應該還是NVIDIA獨大Tesla的自動駕駛我是覺得還是為時過早這個AMD最近有他有一個那個Amazon的AWS用AMD的架構其實他就只是CPU那一部分CPU那一部分他這樣子可以製衡Intel所以AWS T3採用AMD的CPU的Server這只是Server不是GPU這是CPU和GPU有關所以GPU最強的還是NVIDIA那Amazon的AWS使用AMD的會打到誰會打到Intel所以Intel的業績不好可以想像所以AMD這樣Head to headIntel對Intel的業務是有影響的那GPU還是NVIDIA獨大那AWS此舉就一死兩了他可以跟AMD跟Intel殺價最後我們來看最後一家公司SQ我們產業的資訊其實蠻多蠻長的大家聽起來可能也有點辛苦如果你覺得累那就聽聽就好那如果想要聽完那就分兩次聽如果覺得聽得太累的話SQ的市場還是比PayPal小PayPal的市債率還是達到7000億美元的市場全球的匯款市場將近2018年有將近快7000億2019年會增長到7150億PayPal的全球匯款還是蠻蠻厲害的所以PayPal其實是一個蠻不錯的一家公司不過就是說這些匯款的功能其實SQ以後慢慢擴張也做得到了所以這個市場很大所以絕對不會只有一家獨大就好像銀行不會只有一家銀行每一個國家都有好多家像美國有VOA有Citibank有Morgan Chase這些大咖還有小銀行特別多那臺灣的銀行更多不用說了所以網路支付還有未來的電子匯款不會只有一家PayPal現在獨大SQ是有機會SQ之前收購了Webley那當然這就是網路支付的技術他可以Webley是有一個建立一個網站商業平臺所以一般在網路銷售的商家都可以利用這個來做收款的動作所以他可以擴充套件到電子商業商務他的競爭對手當然是Amazon和PayPal現在大部分網路支付線上支付交易系統還是PayPal獨大那Amazon是透過Amazon Pay那剩下的很多廠商是沒有自己的線上支付系統所以這個Webley就是提供這些開發商給自己第三方支付的一個系統所以SQ已經將Webley這個系統集合到他的SQ Store還有他的一些Retail產品所以現在很多用SQ的系統的就可以在網路上銷售收款所以他這樣就可以吸收他的客戶可以在Online Store銷售所以他同比增長51%到9億多左右Shopify這個公司還不錯可以到80多萬家P2P這個是新的商業模式那越來越多大家用支付系統網路支付行動支付了這個市場很大所以是很大當然競爭也蠻多的可是這市場夠大所以也是還OK啦那SQ它都是以移動讀卡機開始的那現在看P2P一下功能他現在用SQ用Cash App所以Cash App的增長率增加一倍增長增加一倍所以SQ的P2P是蠻有前途的他的下載量是超過了Vimu那Vimu當然總量還是最大他第一季度下載總共630萬人次那Vimu的下載次數是490你可以想像出來一個季度就將近有1000萬人下載這些App這個需求量還是蠻大的所以3月份的Cash下載量保持在220比2月份200萬還快所以Cash App它的平均下載量一直維持在190萬左右Vimu的同比下載量增長了46%Cash App的下載量與去年同期比增加30%Vimu的YYY成長還是比較快的所以SQ的業務量跟PayPal比PayPal是155億他只有33%差不多他五分之一所以SQ還有很長很大的成長空間短期虧損無所謂這不是我們的重點因為這公司就是要成長他Hire的員工就多了三四百人所以開銷了還有他的業外損失他有一家公司業外損失所以為什麼會還是虧損的原因他的Transaction支付是1000億左右也是五分之一跟PayPal相較他只有五分之一所以這個市場不是零和遊戲因為不會只有一個贏家所以PayPal跟SQ都有空間在行動支付上都會有一席之地Vimu這是PayPal的他有一些支付模式我想就是說你轉帳他收1%匯款收3%整整他是收費模式OK那Vimu可以繼續成長嗎我相信他Vimu應該還是繼續成長Vimu就是PayPal利用他2.5億的消費者那SQ在Cash App上面每個月有1500萬個使用者如果以12個月的時間來計算的話那他數字更高了Cash App的下載量還是超過Vimu所以這可以表現Cash App其實還是蠻受歡迎的Cash App他的Instant Deposit就是你把你那個現金帳戶轉到你的銀行他會收1.5%這個比VimuVimu只收1%那為什麼他可以收1.5%代表他的團體還有他的Support供應還是比較好所以他才有辦法有這能力收這1.5%他的Cash App的費用比較高不過我想他應該要降低久了人家就不喜歡這個費用Cash App的財報其實Sq的財報其實是蠻不錯的他的地柱增長強勁其實經營者對未來的成長是蠻有信心的所以他EBITDA的獲利會大幅成長主要得利於總支出的強勁兩位數的成長總支付額等於就是說Transaction的成長兩位數的成長還有Sq的重要訂閱服務成長我想訂閱服務應該就是Cash App的成長這個Sq的財報他的Revenue成長59%他的Margin就是他的獲利成長72%所以財報是相當的好他的Revenue Growth所以從這裡那是有點衰退的可是看起來還是蠻不錯的還在58 59的成長YOY這是他的財報他從去年的400成長到523所以你們看這個Subscription訂閱服務從49成長到97那Howard Revenue從9成長到14Total Revenue可以從461到668Anyway所以就是成長率還是不錯的那Total Revenue 173成長到255比第四季的51成長稍微減速一點調整後同比增長59第四季是64他購買了這個和這個調整後收入同比增長49他今年這季的損失稍微大一點是因為他投資的一家叫做Evenbrite這個是專門在網路銷售票售票的這個演唱會的票這家公司的股票就下跌下跌他就要財報就要展現出他1400萬美元的虧損這個其實是業外虧損其實下一季就沒有了所以他調整後每股收益為1毛1高於去年的6毛其實他總體收益是好的那如果那個業外虧損不算的話他可以賺1毛1那業外虧損算進來所以他的獲利成長將近100%從6轉到11支付額同比增長27訂業重新成長126貸款方面成長50%所以業務都是強力的成長所以Square的管理層對於Abitda的同比增長表示滿意其實蠻不錯的當然未來希望會更好訂閱服務成長97所以這個是我們對Square還是蠻有信心的每個客戶的交易頻率還是在增加Cash Card還有商業模式比去年同期2.5倍不斷增長來往這個序臺所以這個是一個很健康的商業模式那這個公司所提出第二季的未來的成長還是很不錯他們對未來的還是保持非常好的信心收入預計在5.45至5.5之間同比增長43%第二季獲利可能會在0.18到0.16如果沒有業外損失我想下一季Square可能會賺錢會賺錢高於第二季的0.13所以Square提高了全年收入的前景調整後的收入會在22億跟22.8左右OK獲利指數在4.05至4.15左右每股收入在74到78所以前年的獲利將近78左右所以他們持續在投資前景他們對2013銀行投資不斷增加盈利的能力所以這家公司應該還是充滿了活力他們經營者其實是蠻有信心的那我想在這個商業模式上市場是不斷的擴大了那經營者又很有信心的話我想應該是不會太離譜了他們的51%的銷售都是來自大公司比較大當然他所謂大也就是12萬一年的營業額差不多在12萬左右這是他們比較穩定的公司越大就越穩定嘛那訂閱服務成長126%達到2.19億美元收入我想這個訂閱就是他的Service整體調整收入從3億攀升到4.8億這些都是我想Square在Cash App上面是一直在成長就不用談了成長73%Cash App在這個Transaction上面他主要是這裡在講是他對Cash App的投資增長73%這是為什麼他的Operation Cost會增加因為他一直投資在這個Cash App上面我們也希望他能夠持續在新的技術上面持續投資然後短期的虧損不是最重要的就像Amazon的Bezos就是說你一定要敢於冒險一個公司敢於冒險敢於承受虧損那你才有獲利成長的果實我想我們今天的產業資訊應該就到此了看來後面是沒有了所以謝謝各位我想大家辛苦了經過這麼我想應該是一個多小時了OK 好謝謝

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