【00131】CLEC 市場崩跌的應對策略，不敗的投資法則 03/19/2020 CLEC 投資理財教育頻道

大家好，今天我們來談一下市場。我想我們經歷過一個過去從來沒有的一個市場，迅速下跌的市場，這個是以前從來沒發生過的。那我想大家在心理狀態上面一定會受到蠻大的震撼，那這個是投資者有幸也是不幸，因為你不知道市場真正會發生什麼，所以我們不要去猜測市場。那我們現在來看一下，就是說從過去的歷史，我們應該可以瞭解市場是什麼樣子，那就可以來展望或者是瞭解現在的市場是什麼樣子。 好，這是市場跌 52%的，跌掉一半，跌掉一半的時間，這個是 2007 年高點跌到 2009 年的 3 月，跌掉 52%。這樣子的下跌其實是蠻折磨人的，從頭到尾差不多花了一年半的時間。其實反而應該是現在這種快速下跌，當然是蠻震驚的，可是其實這比較容易面對了，對於有經驗的投資者是比較容易面對的。 所以在股市裡面有一句話，就是這個「老手怕緩跌，新手怕急跌」。老手最怕的就是緩跌，因為這個緩跌，你不知道，你就是有一個問題，你不知道這個市場跌下來之後，這樣子，這個是反彈？這個是反彈還是回升？你永遠沒辦法猜到，這個就是老手比較擔心的。那你看最後還跟你下跌，這是老手比較不喜歡的。 你要知道這市場從這裡，從開始起跌，跌到這裡，跌到這個橫盤的這一段，跌到這個橫盤這一段，你跌掉多少？跌掉 49%。那從這個地方 49%再往下跌，往下跌還要跌 14%。 尤其最後這一段，尤其最後這一段，我們看從這一段 1549，不對吧，1549 這一段，1549、1594、1600，跌到最後 1268，1540、1268、1590，跌到最後 1600、1600 到 1268，最後這一段，156、1600、1268，最後這一段還要跌 20%，還要跌 20%。 所以這個市場其實緩跌，其實對於有經驗的投資者是比較不喜歡的，因為真的是比較難預測的是緩跌，而不是急跌。所以快速的下跌其實就很容易過去了，就是快速下跌，那該賣的賣完之後就好了。那這個下跌 52%其實是蠻巨大的，可是投資者一定要了解就是說，這個快速下跌，跌掉就算跌到 52%，你不要擔心。在這個地方，在這個下跌的過程，你不要去恐懼害怕，不管跌到哪裡，這一段你最恐懼、最害怕的這一段，你不應該恐懼，也不應該害怕。你這一段你如果能夠隨時買、隨時買，你就一直買，就閉著眼睛一直給他買，假設你還有現金了。如果沒有現金了，就不要賣，你在這邊賣，那你會發現你，你看我們剛才談的是在這一段，鬼都不知道，結果市場是這樣。那你現在剛才市場你看是這裡下跌，很可怕，沒關係的，很快又會歷史會重演，就像這一段也很可怕，這一段那麼可怕，也有，也有人這一段很可怕，那那時候我是叫大家不能買、不能買，結果不是就回來了嗎？不是這樣上來？ 所以好，這就是要跟大家講就是說，市場再怎麼可恐怖，就會回來的，不會跌到地上去的，不會跌到地上去，不會，不會說躺在地上上不來，會了，會上來的。所以唯一的就是在這下跌的過程是蠻恐怖的，然後所以大家一定要忍著。你如果沒辦法控制自己的情緒，那你行，你就不要再去看市場。那有勇氣買進的人，當然對未來就是會賺到了。 所以現在最重要了解的是就是說，你可以做的事情就是逢低買進，或者什麼都不做。現在是禮拜，美國禮拜四早上還在開盤，我們不知道這裡是不是做的是真的止跌，就算沒有止跌，其實也是相對低點了。所以你在這裡不要去做任何事情，你能夠做的就只能逢低買進，或者是什麼事都不做，絕對不能在這裡賣，絕對要抱牢。 就像剛剛講的，你在最後的階段賣，太 panic 了，那你最後你會賣在相對低點。長期來說，現在是非常便宜的，非常便宜。所以你買進去可能會繼續跌，可是絕對不會買貴，絕對不會買貴。有現金的人現在買進，肯定未來就是大豐收了。 還有就是如果今年出了貨，沒有將 IRA 轉到 Roth 的話，現在是好的時機了，因為你東西跌下來了，股票跌下來，你把股票轉到 IRA 轉到 Roth，那你的 income tax 就不會那麼高。同樣的 100 股的 Apple，年初的時候是 300 多塊，那現在是 200 多塊，所以你同樣的 100 股轉過去，其實你的費用就 income 就算少了。 有人說那現在有現金，他可能之前都沒買進了，所以現在還有現金應該怎麼辦？那我是覺得你如果擔心市場會繼續下跌，你應該這樣做：分批買進，分 6 個月買就好了，不用拖太久，拖太久你可能又會震盪。你分 6 個月買，那可以每週、每週一固定就買一筆，或者是兩週，第二週的禮拜一買一筆，或者是一個月買一筆，要看資金多寡了。 你如果只有說 10 萬塊的話，那你一個月買不到 1 萬美金，那一週你分 4 週，一週買不到 2000 塊，那就不好了，那你應該是至少 5000 或 10000，那就是 10 萬塊的人就每一個月買一到兩筆，就這樣。那 6 個月買買完就好了，那一個月買 2 萬，那一次買 1 萬，就很簡單。 那如果突然之間市場很幸運的有一個突然大跌 5%，那你應該是買到賺到，大家要學會市場下跌沒那麼可怕了，市場下跌讓你買到賺到。 那當然在外面的分析師或者很多人，他可能一直喊空、喊空，喊了 10 年，終於他覺得好像對了一次，其實過幾個月他又錯了。所以最佳的策略還是長期投資了，不要擔心市場的震盪，市場的震盪都會過去的，再大的震盪都會過去的。你如果沒辦法忍受市場的震盪，就閉起眼睛不要看市場，不要看你的帳號了、帳戶了。你的帳戶的資產你當然會減損，可是你越看就越怕，越怕你就越想要離開市場，那就是這是最錯誤的。所以你也不要管市場的訊息，什麼都不要管，你就好好吃、好好睡就好了，市場就會過去，恐怖的事情就會過去。好像你進入一個鬼屋，那個是假的，你走出來就算了，那你最害怕，你如果真的害怕，你就眼睛閉著把它走進去，走出來就好，那頂多 2020 年消失了，就這樣子而已，沒有什麼好擔心的，未來就是會持續上漲。 大家要知道市場的震盪，當然有些是被迫的，就是說資金鍊斷鏈，那他被迫需要賣的。那很多是很多市場投資者的精神狀態，就是很多人 panic，太緊張了，太緊張了，那就亂賣一通啊，亂賣一通。所以我常常在講，要賣就讓他們賣吧，賣，等他賣完了就不會跌了。所以最重要的投資者，長期價值投資者就是專注公司的長期獲利。蘋果這麼好，對不對？ Amazon 這麼好，對不對？這些 Microsoft 這麼好，這麼賺錢，那就關兩三個月，關半年，再重新開店的時候，他一樣還是賺錢啊，這公司不會不見的，好東西、好公司不會不見的。這好像就是資產嘛，一個房子停租半年，半年不要出租好了，半年不出租，難道這個房價就要跌跌不休嗎？ 沒道理的，就是這個房價，這個房租今年不關了，關了，關半年不出租了，那半年後再開店好了，這個房子賣家要打折賣嗎？不用嘛，你有個旅館停業。 半年難道那個賣旅館，那旅館的擁有者他說要半價賣了嗎？不會的，他重新開張，他繼續賺錢嘛。重點是那個旅館賺不賺錢，重點是你那個房子出租房租是多少，這比較重要。 所以重點是公司的本質，而不是他是不是要 shut down 三個月半年。所以我們不要受投資者的精神狀態影響，因為精神狀態你知道嗎？你還去理那些神經病、精神病的人幹什麼？那你還跟著一起神經病、發神經，那這就不對了。 所以投資者要很穩定，不要害怕震盪，是那些市場的人發神經的精神病，你還跟他計較，就不要管他的，大家跌完了，他們精神就穩定了，那就是你的機會。 所以很多人一直想躲避風險，那有人也問說老師這次你為什麼沒有躲？第一個，我已經堅持我是長期投資者，所以我不會去躲避風險，而且過去的經驗，躲避風險沒有讓我賺錢，沒有讓我賺錢只是讓我的回報率降低而已，因為常常躲避都躲錯了，每次一躲避躲錯就是少了 20%，那這樣子的傷害比你一個空頭都不躲來的好嗎？一個空頭不躲也是 50%回去，那你在這個 10 年內的市場發瘋的時候，你跟著發瘋，少賺，每次都少賺 15%，少了 15%，這四五次你也是 50%不見了。所以躲避市場風險從來不會讓他賺錢的，大家要了解，只有堅持長期投資才是獲利的保證，所以這個才是最好的策略，就是買進好公司或買進指數基金，都不要動，就是最好的策略。你想躲避風險是不可能的事情，只有讓你增加你的傷害。 所以失敗的投資者，第一個就是追高殺低，失敗的投資者就是追高殺低。一開始低點都不買，一直不買，到了高點了，一躍抵了，通通的買進去了，再下跌了，叫他不要賣，那可能就忍不住了，又賣掉了，那怎麼辦？市場如果再漲上去了，你又不敢買，等到市場要到高點了，你就勇敢的又買進去，又跌下來。所以追高殺低是一個最不可取的，你可以追高，可是你不要殺低。追高就是命嘛，誰也不知道高點在哪裡，就像誰也不知道低點在哪裡，那你永遠在追高殺低，就不知道，你就買進去，那可能很倒黴就買在高點。我跟你講，買到高點的人還是可以賺錢的，對不對？只要你忍過去就會賺錢，OK？可是你在那邊追高殺低，你是永遠都是失敗的投資者。 還有第二個投資失敗投資者就是上漲不敢買，漲漲漲一直不敢買，要等下跌，既然下跌了，現在跌到這個程度了，還是不敢買，那就是什麼？永遠都不敢進場了，那這種投資者也是失敗了，這個等於機會永遠沒有機會嘛，你永遠就沒有機會了。所以唯一的投資成功者就是買進指數，永遠不賣，如果市場有下跌，那就買更多，就這樣子，這是唯一的成功投資者了。我還沒看到其他投資。 那橋水基金之前不是很風光嗎？去年還在侃侃而談，今年初他說 Cash is Trash，現金是垃圾，結果他就買在最高點，也是跌落神壇，OK？那現在呢？他就是追到美國的最高點，那現在很多資金要撤資了，他 1500 億被人家一撤資，所以有可能這次的大跌也是這些橋水基金，這些基金當初吹牛吹很大的，現在也不得不追殺了，跟著一起賣了，那怎麼辦？所以只有價值投資者、長期投資才能獲利。我們不是股神，可是我們只要能夠長期獲利變富有就好了。 在這段時間，我知道大家非常的恐慌，非常恐慌，各種恐慌都有，那也有人建議朋友買的，這一下跌真的是不止自己要，不止自己要解決自己的恐慌，還得安慰別人。那所以我說，當你要建議朋友投資的時候，你要三思，就是你若沒有一個堅定的、堅實的信仰，你最好不要去做這個事情，OK？那我已經做十幾年了，不得不了，已經撩下去了，就是在這市場已經這樣子的，所以我一定會堅持做，而且我相信我們可以做得到。 投資很簡單，但是不容易，了，然後，投資很簡單但不容易，這是蒙格講的，巴菲特的夥伴蒙格講的，投資很簡單不容易。你們常常聽到，以前以前有個網友留言，就是以前常常聽我在講，就很平時，沒什麼了不起，可是這是一下跌才知道很多重點，他終於感受到了。所以投資很簡單，但不容易。不過這次的下跌，我希望大家能夠練就一身好功夫，那在未來的投資道路上肯定有幫助。我們不知道這市場接下來是不是還會再崩跌，疫情會延續多久，我們都不用知道，都不用知道，可是有一件事情我們肯定知道，5 年 10 年後，股票市場肯定比現在高，你只要知道這一點就好了，這叫做不精準的正確，不精準的正確。我們很多事情不知道，可是只要有一件事情知道，就是人類會持續進步，絕對可以，病毒我們絕對可以克服，OK？雖然人不是萬能，可是我們只要謙虛，我們只要做好自己的事，那疫情絕對可以解決的。 所以投資很簡單，但是不容易，知道可是很難做到。所以現在大家都知道了，你們經歷過一次的震撼教育，知道了，可是下一次是不是真的能做得到呢？這個還在考驗，可是我們的投資路上一直會受到考驗，OK？絕對不會少的，考驗是一直都有的。為什麼下跌是一種考驗，上漲也是一種考驗？下跌買不下去，上漲就想賣，那你這個就是考驗。所以你要知道，下跌要買得下去，上漲要忍得住，不要隨便亂賣。我的信仰是不賣，永遠不賣。 市場空頭一定是有資金鍊斷裂了，不然怎麼會殺那麼急？一開始一定是資金鍊斷裂，斷裂就被逼著賣股票，被逼著賣股票有很多種狀況，有的是資金被贖回，有的是自己缺錢，有的是槓桿弄太大被斷頭的，反正空頭市場就是資金鍊斷裂。我們這一次的，如果假設說市場跌 20%以上就叫空頭市場的話，那當然我們現在就進入空頭市場，可是不代表經濟就這樣一蹶不振，不會。可是空頭市場會跌到 20%、25%、30%、50%，一定是資金鍊斷裂。資金鍊斷裂大部分就是這些人是被逼著賣股票的，那你跟著，你又不會被逼著賣股票，你幹嘛跟著賣呢？所以你應該要買。 所以在空頭市場的時候，萬物皆跌，沒有保守的資金，沒有保守的投資了。很多投資組合理論就是說，OK，你買股票、買債券、買黃金，那這樣子可以相互抵消他的風險，我可以跟你說，在一般的日子裡面，股票、債券 maybe 有點反向的效果，那是在風平浪靜的日子裡面。那風平浪靜的日子裡幹嘛？幹嘛擁有債券、擁有金子、擁有一些保險保守的投資？ 不需要，能夠賺就賺啊，對不對？那在空頭來的時候，所有的資產都會下跌的。為什麼所有資產都會下跌？因為資金鍊斷裂嘛，你被追三點半，你現在沒有錢了，你家裡有什麼就賣什麼吧，你會被逼著賣嘛，所以黃金也會逼著賣，石油也會逼著賣，債券也會逼著賣，房子也會逼著賣，股價也會逼著賣，所以萬物皆跌，這就是空頭市場。 所以不要再相信說我可以有一個好的投資組合可以避開風險，不可能。後面我們跟大家講一個投資組合是比較好的投 資組合，可是你不要說我是買債券，你在保守的投資，空頭一來跌的不會比較少啦，不會比較少。你看看巴菲特的投資夠保守了吧？買航空股、買銀行股，結果現在這次是重災區。 我沒有說巴菲特投資錯誤，巴菲特投資是正確，長期來講他也是正確，可是短期他會受到很大的災難。這個就像說你認為安全的投資，其實那是你自己認為，市場是轉來轉去的，誰知道啊？誰知道？所以不要相信有什麼比較保守，你的獲利減少、你的獲利長期獲利小就是最大的風險，不要再相信保守的投資。 所以最佳的投資組合，我跟你講，最佳投資組合就是股票指數加現金。你唯一最保守的就是股票指數加現金，那現金包含什麼？包含就是現金啊，在儲蓄帳戶裡面啊，在在這個支票帳戶裡面，那個現金不會少掉的，不會少掉的。第二個就是貨幣市場、貨幣基金，那個也不太容易出問題。再來就是短期國債、短期公債，三個月內，兩到三個月，最多六個月，好像沒有賣六個月的，都是賣一個月、兩個月、三個月，再來就是兩年、三年，所以你買六個月以內的那都是等同現金，那都不太會跌。 所以你的投資組合就是股票指數加現金，那比例多少？當然你股票，股票七成、現金三成，我之前就跟大家講過，一定要保留三成現金或保留三年的生活費，這次下跌你根本不會擔心的。所以股票指數和現金未來可以再平衡，那你就獲勝。比如說這次下跌，那你股票不是跌掉 25%嗎？那你現金比例就會高嗎？那你可以拿那一點現金去買股票啊，那未來半年、一年後漲上去了，你再把股票賣一些，把現金補回來，就用 73 比啊或是 82 比啊都可以，你自己喜歡就好。可是你如果都沒現金，你就沒辦法控制你的情緒了，在這市場劇烈下跌的時候，你沒辦法控制你的情緒，那是不好，可是你將你有現金作為安心的定心丸就好了。 OK，接下來有五個 point 跟大家分享。第一個，在空頭市場的時候，你投資有五個重點，你一定要注意，未來如果再碰到，你再把這個影片拿來看一下。第一個就不要 panic，不要跟市場一般見識，他們發神經了，你也跟著發神經，那不是，那你還做投資者嗎？你就是神經病，所以不要 panic，不要 panic。 第二個就是 be informed，這 be informed 就是你要知道被告知，那很多市場理財專員啊，或很多投資專家的，或者是都跟你講一些認為他們認為正確的，我沒有說他們一定是錯了，可是從我這個投資的經驗來說，任何投資組合都不保險啊，都不保險。唯一的最保險，當然最最最最保險的就是你都不投資，拿現金，那這個長期來講是不是最風險最高？那你要平衡的話，因為空頭市場資金鍊斷裂，萬物皆跌，只有一種不跌就是現金，所以你應該就是七成股票、七成指數基金、三成現金，或者是八成股票基金、股票、兩成現金，或者九成股票、一成現金，都可以，隨你。可是就是有一點現金，市場下跌你就不會 panic，至少兩三年生活費你無憂無慮嘛。 所以我就是跟大家講，如果還在上班的人，你們真的很幸福，因為你們不用擔心需要賣股票換便當，所以你市場下跌跟你沒關係，你還有薪水，你可以繼續買。所以我就非常高興市場下跌，我就趕快叫我女兒趕快把錢拿出來買，所以市場下跌不要擔心，有現金的或是有上班的，你們要持續投資，持續投資，下跌是給你們最好的機會。 Consider reducing risk，就是說這一次的經驗大家知道了，所以你不要在這個地點賣。假設你全部是都在市場，你都沒現金的人，那這次下跌你就得到一點教訓，那市場漲上去到一個程度之後，你應該要賣掉一些手上的股票，那留一點現金。OK，你會發現現金擺著好像都沒賺錢啊，可惜呀，不會，就是留著，留著那個本來就不不把它計算賺錢的部分，那留著你就放在 money market，在臺灣你可以放定存，絕對會用到的，了一兩年就會用一次。所以你現在等它漲到一個程度，你差不多差不多了，你慢慢你就 Tempo 抓對了，那你就會在對的時機做對的事。 Rebalancing，股票指數跟現金做 Rebalancing。這裡第四點就是 Roth Conversion，我們剛剛講過了，趕快在市場下跌的時候，最需要做的就是 IRA 帳戶轉 Roth IRA，這個在臺灣沒有，這只有美國的投資者需要做的事情。 再來就記住最基本的最基本的投資投資理財觀念，最基本的最基本的其實很簡單，就是買進指數，永遠不賣，股票指數跟現金比例做好，一定要有現金，那可以做再平衡，市場漲多了賣掉一點換成現金比例，讓他 8 比 2、7 比 3 或者 9 比 1，市場跌下去了，可以把一些現金買到股票去，這個跟我們買進永遠不賣沒有牴觸，沒有牴觸，我們那個做 Rebalancing，可是我們永遠持有股票。OK，不因為市場下跌而賣股票，我們買賣的關，我們買賣是因為要做 Rebalancing，而不是因為市場。投資者是因為買進持有而賺錢，投機者是因為市場的震盪而決定他的買賣，所以這個是不一樣的。那通常投機者最後都沒有好下場，投資者才是最長久能夠獲利的一群。 OK，好，那希望大家能夠做好長期投資的勝利投資者，祝大家發大財。OK，這次的下跌是大家就蠻驚恐的，當然連巴菲特都沒看過，所以大家的驚恐是可以理解，可是是個好的經驗，好的經驗，雖然不太舒服，不過過去就好了。OK，好，那我們今天就跟大家聊到這裡，謝謝。

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