】CLEC 市場震盪後還是上漲、用常識來投資就富有、投資要當觀眾不要當演員、指數投資是純果汁、其他都是加工過的化學飲料、Tesla MSFT 財報 2020 7月24日 CLEC投資頻道

大家好，歡迎來到 CLEC 投資頻道輕鬆聊投資的時間，我是 James。那我們的投資頻道所提供的資訊也是僅供大家參考，投資有風險，入市大家需謹慎，自己決定、自己負責。那今天是 7 月 23 號，下午是 2 點的時候，那我們禮拜五 7 月 24 號釋出這個影片，所以大家注意一下這個時間。 好，我們今天所談的幾個重點。第一個，在投資裡面不要道聽途說。我發現很多人就是聽到什麼就認為那是正確的，或者是把它當作是事實。其實很多在網路上或者很多分析師，大家聽到了之後先要用懷疑的態度去求證，而不是全部接受，更不要說把外面很多資訊直接你自己不消化完全丟過來讓我幫你消化，這是不好的。 我們投資要用常識來判斷。當然很多人有唸過 MBA，也很多在正規的大學或研究所甚至接收到很多比較正規的財經教育，可是這些其實用來做投資大部分都不太適當，投資還是要用常識就夠了。 我們在投資裡面我們要當觀眾而不是當演員。我們投資就是看著市場、瞭解市場，看著公司如何採取投資、如何成長，而不是自己跟著市場一樣跳動，所以我們是要當觀眾而不要當演員。市場有漲有跌，你不要跟著它起起伏伏。 那我們投資就是要投資商業模式成長的公司，那這個成長是無限高、無限遠，所以你不要投資一個短視的公司，或者只是因為短期的一個現象而去做投資的決定。比如說現在 pandemic，那你就去投資一個這個生技的、這個防疫股，那這個疫情過後呢？那這個公司你是不是就要賣掉了？就是短視。我們投資是要投資長長久久、可長可久的公司，指數就是可長可久。 大家都很認真的要做投資，希望能夠有很高的回報率。那我們常常講說，我買 QQQ、買 SPY，買 QQQ、買 SPY，那他們說「哦好」，可是突然之間來問「誒 James，這個某某某，這可不可以買」，或者是「誒，這個什麼 AI 理財可不可以做」——就跟你講指數投資就好了嘛。那很奇怪，大家我講 A，他就是要問 B C D E F。可不可以？如果可以，我就跟你們說了。可是指數是純果汁嘛，那你不要去外面隨便找一些加料的人工果汁，那沒有用，沒有用。所以你要相信我啦，如果你不相信我，你在外面尋尋覓覓也沒用，猜猜猜，也是猜不準的啦。 再來就是我們開始進到了財報季，那昨天有特斯拉的財報跟 Microsoft 財報，我們會看一下。可是我跟大家講，財報參考參考就好了。你如果一個好的商業模式，財報好壞其實也不影響這個產業跟他這個商業模式嘛；財報好、可是商業模式不好的，那當然也沒有用了，所以那只是一時。不過我們財報還是要看一下，知道說這些公司現在表現了怎麼樣？有沒有遇到什麼困難？還是什麼現象？我們也看一下 NIO，NIO 就是蔚來汽車啦，這是中國的一個汽車廠，他有他的特殊性，我們也瞭解一下。 我們在投資最不喜歡的就是鸚鵡。你看到一個網路資訊，或者一個分析師，那你就當鸚鵡一樣呱呱呱，自己都沒有思考，他就原汁原味的講出來。那我說你不應該是鸚鵡、完全不動自己腦筋。所以不只是投資啦，很多事情都是要經過自己思考、自己判斷、再自己決策，就算那是正確的，你經過自己的思考判斷之後也才會真正是你的東西嘛。所以不要當鸚鵡，不要當鸚鵡。 很多人做什麼事——「James 現在可以買嗎？」「我可以買這個嗎？」我是認為你這樣的問，你是不想負責任、要我幫你負責任是不是？我跟你講說可以，那以後錯都在 James，對都是自己聰明才智、錯的都是 James 的錯，這樣子就是代表你自己不負責任。我能給你的建議就是幾個：第一個，儘量不要投資個股；第二個，保留點緊急備用金；第三個，就是買進指數；第四個，就隨時買，如果有下跌是天上掉下來的禮物；第五個，就是長期持有打死不賣。這樣子你都做到了，那你就富有 OK。所以你也不要問我什麼時候是買點、什麼是賣點，我們只有買點沒有賣點。那什麼是買點？有錢就是買點。什麼時候是賣點？永遠都不是賣點，除非你要用錢，那就是賣點。 好，那我們今天就是要來聊這些主題了。另外就是說，其實這次的 pandemic 雖然指數股票是漲翻天了，可是你要知道尤其在美國，其實有一半的小資企業或者是餐廳已經關店，而且永久的關店了，就是有一半、50% 的小型企業都永久關店了。那現在如果還有開的、有外帶的，那不是說倖存者。 所以我是建議大家如果可以的話，大家要開始儘量出去消費了，當然做好自己的保護、帶個口罩。那現在餐廳都是你可以網路 order 或打電話 order，那過去拿嘛也不會跟人家接觸，帶個口罩。那你社群的好餐廳、你喜歡的，那你該要去消費，不然的話他經營不下去了，對你來講也不好，會帶來未來很多不方便。 所以大家開始儘量出去消費，我想只要做好自己保護措施應該都不是問題。那餐廳裡外帶嘛，在美國。那在臺灣當然更好，臺灣雖然不能出國，不過我想在國內臺灣的旅行對這些餐廳還有旅社都是會有一些幫助啦。我們在自己能力範圍之下，你如果還有工作、或是你股票有賺錢的，那出去消費是很好的啦。 OK，我常常收到很多人在問問題的，那我就會問說是他們說、還是你們說、還是你說？市場資訊很多，可是你一定要知道這些市場的資訊大部分都是錯的，大部分都是錯的。所以你如果把它聽到了就拿來用，或者是認為他們是對的，就非常的危險。我們要去找資訊來證明他們是錯的，大部分我只要去找，他們大部分都不是正確的。所以不要一收到資訊就被洗腦，不要認為一看到就洗腦，看到這個「這很好的投資」就去買，不要，不要。因為最好的投資就是指數投資了，那是原汁原味的社會產出增長的投資紅利，所以買進指數就對了。那在臺灣當然就是富蘭克林高科技基金、摩根史丹利的美國增長基金，或者是摩根基金的美國科技基金。 那你如果像一字不差的就從網路資訊裡面學到一點東西，那就一字不差的講出來、或者一字不差的要做，那對你的投資是一個非常危險的動作，不要。那你如果沒辦法自己分辨這些是非的話，那最好的方式就是不要聽啊、不要看啊，對不對？那你就不會受到影響，那你就很簡單，買進指數長期持有打死不賣，你就富有 OK。 投資只要是用常識來思考就夠了。很多人學過、上過 EMBA 的理論，用在投資大部分不會成功。如果那個會成功的話，那這個投資理財變成富翁的應該都是 EMBA 的學生或者是經濟學教授，那結果通常不是嘛，所以你要知道說這個是不正確的。所以用學術上的理論來做投資通常是失敗的。所以你如果是有這方面的學術素養的話，那我是建議你把他這個所學先放一邊，而你只要用常識來思考就好了，用常識來思考就好。一般人跟他講用常識來思考當然就很簡單，可是對於很多學有專精的人來講，他要把他所學放在一邊是有點困難，這可能對他們講還是一種障礙。就像很多事其實經驗比學識更重要。 所以我們來看投資，常識就好了。你所有的公司不管是特斯拉或者是 Microsoft 或是 Apple，你只要想一件事情，就是你只要假設開一個牛肉麵店，假設 Apple 是一間牛肉麵店、假設特斯拉是一個牛肉麵店，那來看這個牛肉麵店的麵好吃嗎？很重要啊，他的產品好嗎？所以你要知道特斯拉的車子好不好，那你就要看買過特斯拉車子的人他們是怎麼講。Amazon，你去 Amazon 那邊訂貨你有碰到什麼問題嗎？他們服務好不好？你下次還會不會再訂？蘋果呢？蘋果手機好不好？蘋果的服務好不好？蘋果的 App 好不好？蘋果的 UI 好不好用？這就是用牛肉麵店的麵好不好吃來思考就好了。 再來就是你的客人吃過這個麵還會不會再回來？如果會、而且會一直來吃、定期來，那這個麵店肯定生意興隆嘛。所以牛肉麵店的商品和生意可以持續嗎？如果人家只來一次就不再來了，我想這個商店可能也沒辦法持續了。所以你分析一家公司你不需要看他的財報，你也不要看他講的多好聽，你只要知道你如果去當這個消費者，那你會持續的消費嗎？你去星巴克，你常常去星巴克，你買星巴克的股票，你有沒有常常去星巴克？你喝完了星巴克下次還會不會再去？你約朋友你會約在哪裡？那你就知道這個店是不是可以持續。 還有就是這個公司有沒有創新，還是維持一成不變？如果一個公司不創新、維持不變，那董事會逆嘛，再來就是成長就會有限。所以我們不只要他現在的商品是好，可是未來的商品好不好、有沒有未來的成長，這也是需要考慮的。所以你一個牛肉麵店，你不要只一直賣牛肉麵啊，你可能有時候要加一點旁邊的滷菜、滷味啊，類似這樣子的，所以有時候也要有變化。 那之後再來看說每個月營業有多少啊、有沒有成長啊，那你再來看看他的這個麵店費用會不會太高、他的花費是怎麼樣、賺多少錢，這個都是後面的東西了。之後呢，你從他營業額成長、消費多少、花費多少、OPEX 多少，之後他所賺的錢多少啊、每個月每年賺錢的成長多少，你就可以評估這家公司到底值多少錢。所以這是投資所需要思考的，然後不用太煩躁，你就是想到是一個麵店或是一個冰淇淋店就可以了，就可以了。 其他市場上的分析啦、經濟學家的任何評論啊，都跟這個牛肉麵店的生存發展跟獲利毫無關係啦。分析師會跟你講 pandemic 有多嚴重啊，經濟學家會跟你講現在經濟非常不好啊，對不對？那麵店都關了，你看這麵店還值錢嗎？不值錢了？不會啦。那麵店關了，過兩天、半年後他就開了嘛，開了之後他就開始營業了，那麵店的業績就開始成長。所以這就是投資常識而已。 所以我們之前有畫過，就是你本來公司成長是這樣子，那因為 pandemic 他就掉下來，之後從這裡開始再繼續做生意啊，他就變這樣。所以市場的震盪就是像這樣子掉下來、又這樣子上去，就是這樣子，現在的市場不就是這樣？那現在差不多來到這裡。所以這個就是投資用常識就好了。 投資成功者就像一片孤舟啦。我們 CLEC 所提倡的投資理念你在市場上不容易看到了，有幾位，可是大部分的人都是用分析公司，那叫你可以買可以賣，或者是說我現在是已經高點的，甚至那些投資銀行出了報告，Morgan Stanley 的報告、Goldman 的報告，他們就會叫你買進賣出，「現在很多有錢人都賣掉了你還不趕快賣」，類似這種半恐嚇的言論，那其實你都不要管他們了。所以我們的理論其實是一個非常特立獨行的，正確的投資者其實就像一片孤舟一樣，那我們也樂於做一片賺錢的孤舟。 投資決策要獨立思考完成。很多人喜歡跟人家討論投資啦，或者是要群聚這個微信群、美股微信群，或者是什麼臺股微信群，或者是七嘴八舌，那那個叫做 social life 不是投資。真正的投資的意見不要問別人，自己做決定。你一堆七嘴八舌，本來你是要買進一個很好公司的，問人家，你看有人說「不好啊，這個不行」，結果你就喪失了一個投資的機會。所以如果可以的話，你不要去加入什麼股票族群啊、微信族群啊，那些都對你的投資應該沒有幫助，只是會製造很多雜音而已。 所以我們投資要遠觀，就是很遠的去觀察市場，不要離市場太近。所以你應該是當觀眾不是當演員。然後你去在那邊操作來操作去、當日沖、買進買出，市場一跌你就賣、市場一漲你就追，那你就是演員了，市場的演員。那你要當觀眾看著他們演，那你就長期持有就好了，你就好像是持有一個門票在那看著市場、看他們演戲。 所以投資者要遠離市場、遠離喧囂的環境才能獨立思考判斷，不需要跟別人交流了。你頂多就是可以建議別人說 OK 你這樣買、買指數就好了，或者是買我們臺灣所講的那些基金就好了。那對方如果跟你很多爭辯或給你不同的意見，那你就笑笑就可以了，因為你要說服他們不容易，你只是過一段時間再問他們「你的回報多少、我這回報多少」，大家就知道，這個真理不辯自明瞭。 所以投資是很簡單的。我們投資一家公司的商業模式是要可長可久，而且他會越做越大，也就是我們常說的「過去沒有、現在有、未來會更多」了。所以投資是長期三四十年的事，不要因為短期的財報啦，或者是跟公司無關的事件來決定。有人問說「啊那個 Tesla 要財報了，那我是不是等財報完再買呢？」你投資是那麼長的時間，他是三四十年的投資，為什麼會跟他這一期的財報有關係呢？沒有關係嘛。我們知道他的商業模式很好，那你就買吧。那尤其是買指數的人更沒有所謂的財報這個問題，你就有錢就是最好的買點。所以財報的日期、股價的漲跌高低點都不是決定買進的因素了，你有錢，你是單筆買進、分批買進都可以，可是就是買進，那市場是漲是跌都不是你考慮的因素。 好公司或者是買進指數，你就是買買買了、打死不賣。這聽起來很簡單可是很不容易啦。買買買，上漲的時候叫你買買買你也是買不下去了，要很大的勇氣；那市場跌了，像今天市場跌了，那叫你買你也是不太敢，是不是會再跌更深？ 那講到這裡我們來看一下市場，今天跌的比較多，在這裡這一段時間就在震盪。那這個之前我們已經跟他講過，在 09 年的時候上漲上來也有同樣的現象。那你看看我們如果 2009 年到 2009 年年底，就是 09 年一樣啊，他漲上來的話是漲蠻多的嘛，可是漲了一年，3 月漲到年底漲了 80%，可是這個中間像這裡就是來了嘛，這個就是會震盪，震盪完之後呢他又才會上去了。所以從這個 7 月震盪震盪上去、震盪震盪就上去，所以你要知道他就是震盪上漲、震盪上漲，一樣的。所以我們現在的狀況也是一樣，震盪上漲，這個也是震盪上漲。 所以我們來談我們的，就是說你現在如果有下跌其實就是天上掉下來的禮物啦。那你認為他會跌很深嗎？不會啦不會啦，就是市場漲多了就是會拉回嘛，那拉回你就是買就對了嘛。那你已經都買完的人那就看戲嘛，看戲啊，不要去演戲，看戲就好不要演戲，那你應該賺很多錢了嘛，那賺錢不怕、不怕，就擺著。那還有現金的人就趕快趁著下跌的時候就買買買嘛。 公司好的商業模式成長和他的公司的生命是遙遠的，他的發展是無限遠無限高啦。你買一個公司應該是想像不到他的終點，你才能安心的買進嘛。如果你能夠想「啊這公司就是這幾年這個 pandemic 他發展一個疫苗」，那你就買，那 pandemic 疫苗結束了再來呢？每次都要問「再來呢」，那這個公司就有大問題嘛。那如果你的產業就沒完沒了、就是一直有生意、一直做這個生意永遠做不完，那這個就是你要投資的公司。 那我還是回來，就是儘量不要買個股、買指數就好。個股有時候下跌你就會非常緊張嘛，指數掉下去會彈回來，個股有時候掉下去就破掉。還有就是無論你選擇好股票哪幾支，比如說手上有五支，那這五支股票可能如果選的好，他就快車，有些有時候會變慢車，有時候就這臺車快、有時候那臺車快，輪動啦，輪來輪去的。只要這個車子不是壞掉的車，大多會跑、都會跑。可是你如果三心二意，你就會放掉準備要變快的車、跑到慢車去。所以買進了之後就不要動，不要動了。有時候需要忍耐，有時候為了一支好股票的上漲可能要忍個一年、一年半都有可能。第一個，首先你就是要認為他是好股票嘛。 那指數也是啦，指數當然就不會像個股一樣，指數是慢慢的漲，雖然有時候會休息一下也是最多一年，很少很少，大部分都是持續往上，只要在多頭。所以指數永遠漲不停。好的個股是快車還是慢車就無法預測的。有的人就問我「James 我應該買 Apple、Microsoft、Amazon 哪一支？還是 Tesla、SQ、PayPal 要買哪一支？」真的我又不是算命的，我如果是算命的、我如果知道哪一支的話，我就買一支就好啦，對不對？我自己也不知道嘛。那你就自己抽籤好了對不對？不然你就自己你喜歡哪一支。那其實有時候反著做，你最不喜歡那一支可能就會漲最多，有可能，所以誰也不知道，所以你問我也是白問的啦。 通常你問我「James 我可以買這支股票嗎？」我通常會跟你講不要買個股，就買指數就好了。那你說這幾支股票你要買哪一支比較好？我說我都不知道，我還是建議你買個指數就好了。你連自己都沒辦法分辨哪一支股票會好、你都沒辦法做決定，那我覺得你應該是沒有能力管理個股的風險，這是你要了解的。 在投資裡面大部分尤其是銀行或者理專、或者保險、或者是銷售員，他們賣給你的大部分都是人工果汁啦，因為他要賺錢嘛。他用純果汁賣你他賺不到錢嘛，他賣你指數他賺不到那個佣金嘛，他要賣你的就是 punch，就是加工飲料嘛、摻水的嘛。所以所有的賺錢公司所集中的指數就是原汁原味的，可以分得所有公司的成長利潤嘛。那你去經過推銷員推銷的這些金融商品都是經過包裝、摻水的啦，加工的飲料，這不是果汁，一點營養都沒有。那這些經過財務工程加工過的調味飲料一點都不健康，對你的投資有傷害的，說不定有些還有毒，所以絕對不要去做，就是直接買指數就好了。 所以儘量不要去接觸這些人事物啦。不管你的朋友為什麼他們給你多好的建議，只要他們不是講指數基金、或者是他們不是講一個公司的商業模式，只是說「這是很好，我給你看過去的歷史有多麼好多麼好」，其實那個你都不要相信，那個不要相信。你直接買水果吃就好了，不要去買這個加工的這個飲料。 所以投資指數就是回報最高的，純果汁的保障、回報也是最高的，當然是這樣子啊。你純果汁直接打出來的果汁、500 個水果一起打出來的果汁，當然是最營養的；那其他經過調味的、加糖的、加人工色素的，那裡面有果汁的成分最多 10% 吧，那這樣子你覺得好嗎？當然不好嘛。 所以致富之道不是獲利 7%、15% 就賣掉了，或是 30%、好的話到 50%、100%，那這個人已經興高采烈到處宣傳他買了什麼東西可以賺了 100%——這些都沒辦法讓你致富了。因為你賺了 15% 賣掉之後再來呢？那你還在找一個能夠賺 15% 的標的。可是你如果買指數的話，你就什麼都不用動，那每年就有 10%、15% 回報啊，持續下去之後長期就有 10 倍 100 倍的獲利嘛，那才是讓你致富的關鍵、致富的關鍵。所以大家要知道，過去 10 年任何時間賣都是大錯特錯了，你任何時間賣都是大錯特錯了，任何時間買都是對。所以買進指數打死不賣才是致富之道。 好，我們進到財報，特斯拉。特斯拉的財報其實是相對不錯，他每股賺了五毛錢，去年虧了 4 億、每股虧了將近兩塊錢。他 EBITDA 的話賺了 12 億，高於去年的 5.7 億，所以 EBITDA 就是還沒繳利息、還沒繳稅之前，所以他的商業模式是賺錢的。如果調整過後，就是有些費用把它調整過後的話，其實他是賺兩塊錢，特斯拉這一季是賺兩塊錢。收入是 60 億，比上一季的 59 億高一點，比去年同期減少 3 億啦。這一季因為疫情的關係，在美國其實三個月真正生產只有一個半月不到，所以你要知道下一季的時候他如果整季都全數開工的話，那你要知道下一季度的財報會更好。 還有就是他連續四季已經賺錢了，當納入了 S&P 500 指數——那你知道特斯拉的在外流通的股數其實不多，所以很多股票都被很多基金經理人掃光了，主動投資的基金經理人掃光了，現在再來就是被動投資者，當特斯拉加入 S&P 500 指數的時候，這些被動投資者這個時候投資者逼著要去買股票，我都不知道哪裡還有股票讓他們買，這個就是被動投資者最後會面臨的搶不到股票的窘境，我們拭目以待。 那特斯拉的效率越來越高，去年的毛利 18%、今年的毛利 25%。其實這也不能完全這樣看啦，因為特斯拉他有政府的補貼啦，所以這季補貼的好像多一點，我也不知道為什麼補貼這季比較多。No matter what，就是說我重新算過，去年的時候是 16% 的毛利，今年是比較好的，現在差不多 17%，給大家知道一下。自由現金流 4.18 億，高於第一季，比去年同期是下降一些，代表有一些投資，那當然 pandemic 有一些費用，這就不去詳談了。 這是英文版，你如果喜歡看英文版的，那這個就英文版你可以 pause，那可以自己看看，這些資料都從特斯拉的網站的 Investor Relations 連結找到的，你到那邊去看你可以看到完整的 10Q 的財報。 那這個是跟前幾季相比的財報，你會看到這個 YOY，Gross Profit 增加 30%，那 revenue 是減少了一點點 YOY，那 Total Gross Profit 38%，Operating Margin 這裡沒有寫。OK，再來是 EBITDA 是成長 110%、111%。 Income 的話，Non-GAAP 是 4.5 億左右，451 個 million，去年同期是虧損，上一季也不多，所以他其實 Non-GAAP 是非常高，就算是 GAAP 也是 104，也是比 19 年的第三季低一點。 OK，所以 Earnings Per Share 他是賺五毛錢，如果拿 non-GAAP 的話賺兩塊錢 OK。 所以大家稍微看一下，他 Cash Flow 是不錯，418 Free Cash Flow 增加，他的 Cash and Cash Equivalent 來到最高值，所以這個公司是開始賺錢、不會倒的，已經是非常健康的一家正常的公司了。 這裡可以看到他哪個 Model、每個 Model 賣的多少。自從他 Model Y、Model 3 開始賣的時候，他的比較 high-end 的 Model S、Model X——這是 Model 3 跟 Model Y 他是比較 low-end，現在集中精力都在生產 3 跟 Y 啦，那 Model S 跟 X 是比較 high-end。這個銷量成長是蠻多的，S 跟 X 銷量是有點衰退。那當然大家要買 Tesla、大家說能夠買就好了，所以會買一些便宜版。 OK，那我們來看一下，這個是 Tesla 跟其他車廠的比較。Tesla 他的需求成長，他是 12% 的成長，那你看這個 Renault 衰退 35%、福特衰退將近 27%、BMW 衰退 22%、TOYOTA 衰退 21%，所有的傳統汽車廠都在衰退，只有 Tesla 是正成長十幾 %，所以這個 Tesla 是典範轉移非常經典的一個例子。 那你會看到他上面 Fremont 的話四個 Model 都在生產、同時生產，他的產能可能是 Model S 跟 Model X 是 9 萬輛、3 跟 Y 將近有 40 萬輛，在上海的廠有 20 萬輛，那 Model Y 準備要量產在上海。他在柏林、在柏林德國也準備要生產 3 跟 Y，還有新的美國的廠要準備生產 Y 跟 Cybertruck，聽說這個好像是已經選擇了一個地點了，我忘掉了，不曉得是在德州、德州的 Austin 還是哪裡，New US Factory。那美國還有一個廠專門要生產卡車的，還有要準備做 Roadster，In-Develop，這些都 In-Develop 準備要做的，所以看起來 Tesla 還是會把 Roadster 重新在跑車了、重新啟動。 OK，所以你要知道說 Tesla 的廠會越來越多，那產能會越增加，那他的業務成長就持續，那其他的傳統廠就會被壓著打，這個就是典範轉移。你想想看這個智慧型手機出來 Nokia 就消失不見了，這就是典範轉移；7-11 出來之後傳統的雜貨店就不見了，就是典範轉移。OK 很快的很快的，我想電動車元年應該就是今年會啟動，那這個當開始做啟動轉換的時候，其實速度會比大家想像的快。電動車的乾淨能源是大家所期望的，你引擎的燃燒石油其實是不乾淨的，就算那個電廠是火力電廠，他的燃燒的效能還是會比汽油車的效能好啦。 好，這個是不同車種他的 EPA，就是他的可以跑的公里數。那你會看到 Model S 其實是最好，可以跑到 400，所以你如果不是一定要 SUV、而你是希望能夠長途的駕駛的話，那你應該買 Model S；那 Model X 的話就 350，那你做 Performance 的話其實只有 300，那 Model Y 也差不多在 300 左右，那其他的車廠都 250 都不到，那這個就不談了。所以 Tesla 的遠距是遠超過其他的車廠。 聽說 9 月的時候有個 Battery Day 就是有一個電池日，那他可能會宣佈幾件事情，其中預期的就是會宣佈新的電池技術，聽說是可以到達 1000 miles，就是充完電可以跑 1000 miles、1600 公里，1600 公里可以繞一圈有餘了，你從臺北出發到臺灣一圈回來還不用充電，這個是預期。那再來就是可能 Tesla 的股票會 Split，有的人會說 1 比 10、有的人會 1 比 30 不一定，不過這個不重要，Split 對投資價值沒有太大的差別，可是電池的效能是一種競爭力、競爭力。 這個是 Vehicle 的 Delivery，這個是每一季的 Delivery，你看看這個就是往上。那這個 Operating Cash Flow，藍色的 Operating Cash Flow 跟 Free Cash Flow 慢慢都是正的、正的、正的，偶爾有一季是負的，那可能蓋廠的關係吧。Net Income 開始往正的走了，已經連續四季都是正的，所以可能會加入 S&P 500 指數。那 Vehicle 的 Delivery 就是交貨，汽車交貨就上去了；那 Operating Cash Flow、Free Cash Flow 這已經剛剛講過都是正的。Net Income 這是什麼意思？這個怎麼還有負的？這是我們來 Check 一下 Key Metric，Trailing 12 個月，這個是往前算 12 個月，所以連續 12 個月賺錢，就是最後這個，這是以 12 個月計。 好，這裡是 ARK 的一個分析。他的很簡單，你也不用太瞭解這個 Table。這個 Table 就是當他做得越好、Tesla 的營運越佳，那他的股價越高，到了 2024 年最佳狀況可能股價會來到兩萬塊、兩萬多。那一般的話 Normal Middle Edge 差不多在 50% 的話會是累積 43% 的機會，差不多會在 2500 塊左右；那 80% 有可能到一萬五千塊左右，73% 會來到一萬五千塊，你就這樣看就好。那這邊當然就是如果自動駕駛完全開發出來的時候，那他的股價就會跳到這麼高，那中值就會是 2500 塊。所以到 2024 年股價有機會來到 2500 塊，那通常超越這個預期啦——這個超越這個預期，年初的時候的預估很快就一千五百塊，很快就到達了。那現在就往前看，當然 Tesla 的營業就越來越好，這個股價當然就會持續推高了，短期的下跌是不用太理他。 我們來看 Microsoft 的財報。Microsoft 的財報，他的人工智慧增長了 47%，這一點就沒有達到分析師的 expectation 了，第一季的時候是達到 59%。我想第一季那時候 pandemic 剛開始的時候大家可能需求很高，之後就維持穩定了，所以本來預期可以到 49% 的增長，結果只到了 47%，我想這個就是大家認為高科技的財報可能不是那麼理想的一個原因吧。 那每股獲利 1.46 元，如果扣掉五分——因為他關了一些店、實體店——所以每股的獲利是一塊三毛七。軟體智慧部門第二季增長 17% 到達 134，你差不多要知道說 Microsoft 這家公司的增長都是在 15% 左右。那獲利因為這一季 pandemic 的獲利有下降，獲利有下降，所以生產力部門自然 6%。所以你要知道說 Microsoft 這家公司現在的增長就是在 14% 啦、15% 啦、17% 啦這種，所以他是一個穩定成長的公司，已經不太像高成長的公司了。當然人工智慧上面的還是高成長了，人工智慧還是高成長 40 幾 %，蠻不錯的。 這是英文版，所以喜歡看英文的你就可以自己看，或者是你在 Microsoft 的那個網站去找 Investor Relations 網頁，我這個不再細談了，反正就是自己看。你如果喜歡看的增長，這是分項的增長，增長其實沒有特別 outstanding 的。Dynamics 365 這個是雲端服務，這個成長比較多，Azure 成長比較多，其他的都一般啦。這是英文版，雲端能力增長是 17，這剛剛有是進入增長 47。OK，所以我想 Microsoft 應該是進入一個成熟期了、成熟期。 這是英文版，這是其他的 Windows 的收入啦 7%、Windows 9%、Xbox Game 65%，可能大家留在家裡在玩 Game，28%、18%。OK 還是一個很好的公司啦，只是他的成長就不像 SQ 啦、PayPal 啦，或者是 Tesla 這種比較有想像力的公司。 這是英文版的部分，這有些是重複了。這裡有一點就是 Microsoft 的回饋股東的有很多啦，他有從股息跟股票回購，總共還了 89 億給股東，比過去增長了 16%。就是說這公司賺的錢不會亂花，他大部分都會把這些錢還給股東，用派發股息跟回購股票的方式還給股東，那回購股票每一股的這個獲利跟股東回報就會增加，因為股數減少。所以這是一個非常穩定的公司，賺錢又穩定。 這是英文版。那這個我想我就不講了，我想大家自己看，這是財報的部分，我想大家剛剛都有看過了。三個月的話從 33 成長 38 YOY，那獲利 25 從 23，那這是毛利啦，獲利是一塊 4 毛 8、去年是一塊 7 毛，是有點衰退，就這樣，那這個是因為 pandemic 的關係啦，所以也就沒辦法。 好，我們來談一下 NIO。我沒有說建議大家買這家公司的，我只是讓大家知道，因為在網路上談的人還蠻多的了。那未來這家公司他有蠻特別的一些特徵，就是我說他是唯一的電動車，那有的人說 BYD 也是，可是我發現 BYD 大部分都比較專注在低端的轎車，或者是專注在交通車、巴士、公共交通，所以 NIO 算是比較完整的推廣這個電動轎車的。那他的服務是不錯，在網路上 YouTube 那邊 YouTuber 很多人介紹他，每季的出貨量現在慢慢的創新高，而且他有一個很強的愛用者，愛用者喜歡這個蔚來車的、電動車的人，他們就不喜歡 Tesla 啦，什麼原因我們就不管了，反正各有所好。 那你如果從傳統車要改成電動車，那就有兩個選擇，一個就是 Tesla、一個就是 NIO。那你要內裝好一點、高階一點，那你可能找 NIO，NIO 就是蔚來；那你要智慧化，那你就要找特斯拉。那各有所好，有的人認為智慧化到目前為止我還是要人開，何必呢。 所以那 NIO 有一個蠻特別的、我也蠻喜歡的，就是他的快速充電的換電站，就是你進去他有個自動換電，把你的電池卸下來、把新的電池裝上去。那這有兩個好處：第一個就是他充電很快，三分鐘就換完電你可以上路了；第二個就是如果你有新的電池，那比如說過去的電池只能開 400 公里，那現在有新的電池可以開到 600 公里，那你可以換上新的電池。那 Tesla 就沒有，Tesla 你要換就花錢去換新電池可能是這樣。那換電池很快，NIO 就是三分鐘。 我想未來慢慢發展到最後，快充是一個普遍的啦，那我想換電池應該也會慢慢普遍，不趕時間的那就充電。那換電池應該算是會比較貴一點嘛，你換完電池你的舊電池就回收去了，那過了幾次如果電池不行他就不會換給別人、他就要報廢了，所以換電池的 Program 就是這種方式，可能要多付一點錢；快速充電的話就是不用，你就一直充，車子五年、八年、十年那個電池可能就快要換新的。那你如果用換電池的方式每年都會多付一點錢，可是你從來不用擔心你的電池老舊，應該各有所好啦。如果趕時間的、那常常跑高速公路的可能就是要用換電池的方式。像 Semi 就是卡車，因為卡車從一個點到一個點他們在運送的時候需要趕時間嘛，你不能讓卡車一充電兩個小時就很浪費，他可能就需要換電池，一換，那他本來就是在高速公路邊換電池就好了，換完三分鐘、十分鐘就可以再上路了。 特斯拉在自動駕駛是領先獨步全球，就是無庸置疑的，可是世界上不會只有一部電動車，特斯拉一定還會有——在中國 NIO 可能會是另外一個選擇。我沒有說一定要買這支股票，這只是讓大家理解個股沒有這麼簡單，可能會跌掉一半喔。我跟你講，你要買個股之前先模擬一下，如果這個個股跌掉一半的時候你要怎麼處理、你要怎麼處理。所以通常有的人說他可以買這支股票，我說他會跌掉一半了，還是買指數就好了 OK。 好，我們在投資裡面的理念就是不止損也不止贏，就是打死不賣，沒有什麼止損。因為個股或者是指數跌個 20% 也是每年都會來一次啊，那你每年都止損那你還賺什麼，對不對？也不止贏，就是說你賺個 15% 就跑了，那不會讓你致富的，我們永遠不賣那才會致富。這樣就是要賺 10 倍、100 倍甚至 1000 倍啊，一輩子就給他賺到爆啊，對不對？賺到爆啊。這是我們的目標，就是要做富人嘛、就是要做富豪、要賺很多錢嘛。賺很多錢不是說叫你要去揮霍啦、浪費，沒有啦，你就能幫助人就幫助人。 所以這段時間你已經賺了錢的人，我還是建議你有時候消費，當然不是說最好了，不過你不消費很多店家就倒閉了，所以能夠做一些消費行為本來就是必要的。那你當然可以買東西回來煮，那你能夠在外面吃對那些餐廳是有幫助的，那出去玩是很好的嘛。所以尤其臺灣的在國內、臺灣內部旅遊也是我覺得非常不錯的，多去旅遊、多去消費。所以你若不能出去，臺灣現在不能出去海外，旅遊是很好的，對國內的廠商是一個幫助。 投資不要聽訊息、不要看訊息、不要聽分析、不要當鸚鵡，要當老鷹，自己決定、快狠準。老鷹如果聽別的鳥叫他怎麼攻擊、怎麼飛，那他就永遠抓不到。所以投資不要聽訊息、不要聽分析，更不要當鸚鵡，鸚鵡是被人家擺佈的，對不對？被人家擺佈的。所以你投資要當老鷹、快狠準，不要一直到網路上或什麼去找東西，找到的就把一堆垃圾丟到我身上來問我，這個不要這樣子。我常常就是有的人看到什麼就問我，看到這個問我，自己都不思考。 大家接觸太多的網路上的、或者是很多投資銀行的這個邪魔歪道，這些對投資者一點好處都沒有，而且對你的投資理財會有很大的傷害。所以你沒辦法分辨正確或錯誤的時候，那你就投資指數就好了。如果這個投資者不談指數、不跟你談被動投資，而且跟你談他什麼什麼什麼，那就不要理他。經濟再怎麼不好，這個指數或者是股票有可能會修正，這都很正常嘛，那理論上他應該說這些修正大家不用擔心、應該要做被動投資長期持有，或者是定期定額一直買進就對了，那他如果這樣分析的話那就比較客觀；那他如果一直嚇唬你說很恐怖很恐怖，那再來呢，從來不談指數基金的，那這種分析師我們就不聽也罷。 所以最好的投資還是買進指數、長期持有、打死不賣、不操作，沒了，那就這樣子，因為這個就是最佳的投資方式嘛，那也是讓你致富變富豪的簡單的道路。 投資要成功要相信真理、要執行，慢慢自己學。有的人一直想學、一直想學，一直問一直問，我說你就直接先執行吧，學習以後再說了。很多人就不看書、不思考、完全不動腦筋，就一直問，從早問到晚。那我說你如果是一個不寫論文的人、不研究的人，那你就一直問一直問，你就會拿到博士學位嗎？不會嘛。所以你要變成世界首富一定要自己研究、自己看書、自己思考，不會一直問那就會變成世界首富了，不會嘛。巴菲特投資有去問人嗎？沒有，他都自己思考。 所以你也不要一直問我，要自己思考。問可以啦，你就是說像我們講的投資、我們這個影片你有什麼問題，你就可以在下面留言，你哪裡不懂或者是什麼。可是你不要去外面找一堆垃圾丟到我們這邊來問我，那我是不回答；你若原原本本的文章或怎麼這樣照抄丟給我，我現在就是不回答這些事情。你要先跟我講你看完之後你的想法是什麼，你總是要講幾句吧，那你知道你的看法是什麼，那我再來跟你講才有意義嘛。那你完全都不思考，那我跟你講什麼有什麼用？對不對，你是相信他還相信我？各說各話。 所以你不懂的，不是說網路上你抓來的資訊你不懂你問我，不是這樣子。你不懂要自己思考、自己研究，那你研究完了、你還是研究到一個地方，你跟我講你想的是什麼、你研究的是什麼、你找到資料是什麼，那你還是證明不出來他的對錯，那你來問我可以。你先把你的研究成果先展現給我看，那我再跟你討論，不是一直撿葉子——你來問我撿一片、問東撿一片、問西撿一片、問 A 撿一片，那 B C D E 你都不懂。所以投資不是一直撿樹葉，要自己種樹。 那你如果很懶都不要做，那沒關係啊，你也不用知道啊，你就是買指數啊，就去睡覺啊就好了，這也很簡單。可是你又不想那麼簡單、不甘於這麼枯燥，那你要做研究啊，那就要努力，所以兩者選其一 OK。你也可以很簡單很懶惰什麼都不用，你就去買指數、睡覺去，你就致富了，這麼簡單；那你如果不願意這樣做、簡單的不做，那你要做難一點的也很歡迎啊，可是就是說你要研究 OK，不是只是丟問題出來。 所以我不會建議你買任何股票 OK，也不會建議你什麼時候該買，更不會回答你除了這些問題以外的答案。除非你有研究完了、那你還想研究更多、那你有一些研究成果你跟我講，那我才跟你討論，這樣比較有意義嘛。那你都不研究，我跟你講的答案你也不相信啊，你可能還是相信外面的啊，那你來問我做什麼？沒有用。 所以投資要自行判斷、你要自己負責。你來問我是要我幫你負責嗎？「James 這個股票可以買嗎？」當你買了如果跌下去都是「James 告訴我買的」，那這樣有意義嗎？沒有。你問很多問題的，你在尋求的是心理的慰藉，那你自己都不負責任、你要找一個人來幫你分攤責任，是這樣子嗎？其實很多人說「不是啦我不是這樣」，可是其實很多人投資就需要取暖、就需要，所以為什麼他們會去參加一些投資族群或微信族群，大家互相取暖，市場下跌抱團痛哭，那個有什麼意義呢？對不對？那大部分都不會成功。 所以投資不是大家一起投票決定了會賺錢，沒有，投資要獨立思考。你要自己想為什麼要買這支股票、為什麼要做這投資，那如果投進下去的時候跌掉一半你怎麼辦、你要怎麼處理 OK？所以你緊急備用金是不是就要準備好？對不對。 那一般會讓你失敗就是人的心態：貪婪、恐懼、沒耐心、想一夕致富、認為指數漲太慢。我可以講最長最快就是指數，如果你拉長二三十年、四十年來看，我講一成不變持續上漲永遠一直漲，就是指數 OK。個股還會跌一半、跌 30%、跌 50%，甚至跌七成的都有可能，SQ 從 100 多跌到剩 30 塊，那你有這個耐心嗎？要問自己適不適合、適不適合。 好，我們今天所談的就是你不要道聽途說，外面的資訊對你的投資一點幫助都沒有。投資就是常識啦，你把他想成是一個牛肉麵店，你要問產品好嗎、產品有沒有未來、他會一直賣嗎、他沒有創新嗎、圍繞著這個產品有沒有周邊產品，這樣一直上去。像蘋果、Amazon、Microsoft、Tesla 這些都是非常好的公司，SQ、PayPal。那好的商業模式他的成長是無限大了，你想像不到他的終點就對了，他成長會長到無限高。 你不要再尋尋覓覓有什麼特別的投資招數了，或投資的標的，甚至什麼其他的衍生性金融商品，那都不用、不用想了，其實不要浪費時間去思考那些東西，連動債那是更危險。所以投資指數就是純果汁，買了就對了，其他的都是 punch、都是調味果汁、都是人工色素，甚至有些還有毒。 我們也看了特斯拉財報跟 Microsoft，特斯拉財報是蠻 outstanding 的，Microsoft 就平平啦。NIO 是我想在中國特斯拉以外的另外一個消費者的電動車的選擇，我想中國推動消費電動車應該不遺餘力啦。所以尤其歐洲現在每部車可以補助 9000 塊歐元或者是 7000 塊歐元，不同國家，那是非常的積極、非常積極。 投資不要當鸚鵡，要自己思考，不要問了投資建議。你很多問我的投資建議我大部分都不會回答了，或者是你不會得到答案，你要自己負責、所以你要自己決定。你問我這支股票可不可以投資，我說可以，那如果股票下跌你要問我現在下跌了要不要報酬？你永遠問不完，你自己決定、自己負責，那未來自己的路要自己走。你若不想自己決定、自己負責、不自己研究，那你就買指數睡覺去，就不會有問題。 那我們的建議就是買進指數、買買買、長期持有、打死不賣，你就富有。這個 slogan 就是一直念，要催眠自己到信仰的地步，那你投資就成功了。那我們希望 10 年 20 年大家都非常有錢，那時候我們來談的是我們就來談錢要用錢做什麼，那可能又是個大哉問的問題。 好，那很高興今天跟大家聊了這些。有什麼當然你也有問題你還是可以留言，或者是你的心路歷程也可以留言跟大家分享 OK。好，我們今天的輕鬆聊投資就到此為止，謝謝各位。

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