【00158】CLEC 20200806 SQ 財報佳、美股持續上漲、臺股從中獲益、股市長期優於房地產、分析師如場外啦啦隊無法幫你獲勝 2020 8月7日 CLEC 投資頻道

大家好，歡迎來到 CLEC 投資頻道，輕鬆聊投資，我是 James，今天是 8 月 6 號星期四下午 2 點半左右，美西時間，我們用這個時間跟大家聊聊投資。那我們今天聊的是當然看一下市場，還有就是臺灣基金，富蘭克林高科技基金的回報。再來就是我們會談一下，其實很多分析師做分析的時候，他們會有多空意見，其實或者是 YouTuber，他們也會有多空的意見。 其實很多分析師都是受到投資的，受到自己部位的影響，當你手上有部位的時候，部位高的時候，你就會比較偏向看多了。那當你有沒什麼部位，或者是你空手的時候，你就是比較看空市場的分析了。那有些人手中都沒有部位，從來也不投資，就是有些分析師他們自己也不投資，那他就會講一些分析，那這些我就多說說，他是人家在吃米粉，你在喊燒，就是臺語，那國語就是人家在吃米粉，他在旁邊只是在喊燒，那沒有用，因為他自己也沒投資，他所講的話也不見得值得參考了。 再來就是我們談一下美元的地位，有些人擔心美元的最近，美元指數的下跌，那我們聊一下美元指數。再來臺灣投資，臺灣最近上漲的很不錯，那其實以我的認知，臺灣應該還是會再漲，就像美國還是會上漲一樣，因為臺灣整個產業就是連結到整個高科技的上游嘛，所以當然上一期我們有提過，他牽扯到中美的對立，所以臺灣的高科技公司，漁翁得利，會受到一些好處。 很多人把資金放到房地產，當然也不錯，你有貸款，你買房地產也不錯，可是很多人認為股票市場風險比房地產高，其實未必，你如果把股票當作不動產來經營的話，其實股票的回報率是高於房地產的。 那我們上一期有談到，政府稅收，每年收這麼多錢，可是政府還一直加稅，一直收我們的錢，代表這個一般政府的財政管理都不是很好，財政紀律也不好。那我們要靠政府未來養我們，不如我們靠自己了，所以我們應該先讓自己全民致富，那再養這個敗家的政府。 不要猜測市場，長期投資就富有，所以一樣我們要了解，你不猜測市場，你才是真正了解整個投資的真理。我們在對市場的分析，不用太精確，只要大概就好，精確的錯誤都是很可怕的，你也不要去尋求市場先生的慰藉，就是說市場先生每天開盤，那市場漲你就很高興，市場跌你就很傷心，那市場再跌你就求市場把你的股票便宜的買走，那你就是這也是最大的錯誤。 我們投資也是要了解歷史的，你了解過去，你才能知道現在，也能夠預知未來。那投資歷史非常廣泛，那我們在很多分析裡面都會跟大家講過去是什麼狀況，那現在碰到同樣的狀況，雖然歷史不見得重演，可是總是非常相似，非常相似，所以了解歷史對投資相當一個重要性。 那再來很多人就會問，這個我賣掉來買股票好嗎，不然就是 James，我這個買這支股票好不好，這樣在我那，我跟你講有一個通則，就是怎麼樣你想買，你想投資，那你先問自己幾個問題，那你才能了解你是什麼狀態，那你對這個資產了解的如何，對他信心度如何。 SQ 財報，那 SQ 財報非常的亮麗，那我們如果一直有跟蹤我們的，就知道我們 SQ 是在他開始上市沒多久，12 塊，我們就開始跟蹤了，那如果那時候投資 12 萬的人，現在就是 150 萬，那你投了三四十萬的人，現在應該是三四百萬了，所以你選對一個好股票，抱牢，我們 SQ 也曾經從十幾塊漲到二三十塊，後跌到八塊的也有，後來漲到 100 多塊，跌到 32 塊、36 塊，有經歷過這樣子的上上下下，可是只要能夠堅持下去的人，最後就是獲得很高的回報。 所以我們來要看一下 SQ 的財報，對於我們的內容，如果有興趣，那請支持訂閱、分享、按讚。那我們也重複跟大家講，你按讚的話，我們真的是會 YouTube 會推播的，比較更多的人來觀看我們的節目。不過很高興我們的訂閱人數跟那個來閱讀的人數越來越多了，當然不能跟一般這個很多投資頻道相比，我們其實來看我們影片的也就幾千人，一千多人，最多的影片就兩千人，那也無所謂，因為這個真正了解投資的人本來就不多。那如果大家都能夠理解這樣子的話，那誰虧損呢，就沒有人會虧損了，所以我們當然能夠結交有緣人。那如果你能夠將我們的影片分享給你的親朋好友，也幫助他們富有，那你對我們的影片不以為然的也沒關係，反正這個每個人都有個人的看法，予以尊重。不過就是我們已經長期證實我們是獲利頗豐。 OK，我們來談，就是說所有的分析師不要了，我們看一下市場，比較有趣嘛，這個是今天收盤，今天收盤，這些都是我有關注的個股了，QQQ、SPY 這是指數嘛，那 Tesla、Amazon、SQ、PayPal、Apple、NIO，這都有我有關注的指數了，那還有兩支個股，兩支基金，主動型基金就是 ARK，這個 Cathie Wood 管理的兩個主動型基金 ARKK 跟 ARKW，這是我都有在專注的。 那再來就是那個富蘭克林高科技基金，這富蘭克林高科技基金是這裡今天跌了蠻多，富蘭克林高科技基金一年的話，富蘭克林高科技基金的回報率 46%，那我看用 QQQ，QQQ 績效比較好一點，跟 QQQ 比一下，QQQ 一年來績效 49%，那富蘭克林高科技基金 43%，那兩年的話，富蘭克林高科技基金就比較好，就是 56%，那 QQQ 就是 51%，那再來就是五年，五年的話，QQQ 145%，那這個富蘭克林就是 45%，就是 138%，所以你就把它當做長期投資的話，其實獲利頗豐了，那你今天如果把它當做從 2009 年到現在，其實你是長線多頭，QQQ 是 8 倍，那富蘭克林大概 6 倍左右。 好，這個是我們談的這個市場，那市場其實是長得還蠻不錯的，大家都持續穩步上漲了，你看看這個那斯達克的指數，那斯達克指數，你看他今天真的是長得非常好，他又開始持續一個上漲的波段，上漲的波段，漲不停了，所以你要等他拉回很多，技術分析在那邊瞎忙沒有用，你就買進睡覺去就好了，不管是你買很好的個股或者是指數一樣，你買完就睡覺去了，其他都不要折騰，不要折騰自己，也不要折騰別人。 所以所有分析師在分析的時候都會受制於什麼，受制於他的部位，比如說他所謂的看空看多，其實都是因為他已經有買進了，所以他就發表了很多看多的言論，那如果他都賣掉了，空手了或者是放空了，他就發表了很多空方的言論，所以這些都是這些分析，其實講白點就是自說自話了，沒有意義。那有些人是從來不投資的，有些分析師只是出張嘴了，自己也不會投資，就是出張嘴，那那個就是場邊啦啦隊嘛，那場邊啦啦隊無法決定賽局的勝負，所以你也不要去太理會啦啦隊，太華麗太那個都沒有用，他的名號再大也沒用，他們無法決定市場。 很多人就很擔心最近美元的下跌了，那我在講就是說美元是下跌，代表美國經濟還有美國是有遭受到一些壓力，沒有錯，可是也不代表美國的美元就這樣一蹶不振了，美國的從軍事到經濟到科技都才是很強勢的，所以美元其實現在還不值得擔心了。雖然美國的儲備貨幣的地位也是有受到一些挑戰，那他印那麼多錢，那做寬鬆貨幣，量化寬鬆，那他的國債利率都跌到零，那當他跌到零的時候，再持有美元有什麼意義呢？對不對？所以很多人就是，既然持美元沒利息，那不如去持有黃金。你要沒利息嘛，那黃金要增加不容易，可是美元要增加，就是一直發行就有了。所以他們就覺得美元沒有保障，黃金比較有保障。 所以美國最近美元是比較弱，可是你也不要認為美元就會這樣一直弱下去。所以你要了解歷史，這就是美元指數的圖，從 2001 年到現在，其實 2007 年美元也跌到，2008 年也跌到最低，快 70，所以現在還在 93，也不錯了。所以每次像現在印那麼多錢，發行那麼多美元，也還有 93，所以比以前的歷史低點 70 還算是高點。那只要疫情一過去，美國經濟重啟，大家都站穩腳跟的時候，美元的匯率應該還是會走強。所以這個也不用懷疑，過去如此，現在如此，也是這樣子。 那短期內美元是受到壓力，那長期來說，美元的儲備貨幣的地位會不會受到挑戰？我相信是會。大家對美元的儲備貨幣跟美元為中心的交易系統，大家都有點擔心。所以未來有創造另外一個交易系統或者是貨幣支付，我想也不用覺得奇怪了。全世界說不定會有 multiple 多幾種的匯款交易制度。當然美國會試圖打壓，可是我想這個趨勢也是改變不了的。美國今年 2020 年，應該是美國的轉捩點，全世界的轉捩點，美國地位的轉捩點。 再來就是投資臺灣的 0050 也不錯，臺灣現在所有的高科技都站在蠻有利的地位，而且臺灣的很多技術就慢慢成熟，那他們的毛利率也增加很多，所以投資臺灣的 0050 也是不錯。那鷸蚌相爭，那臺灣得利了，在臺灣 0050 的成分股，大家看一下，光臺積電就佔了 40%，所以你可以直接買臺積電，也可以那你在臺灣直接買 0050，你也等於相當於買了 40% 臺積電，那其他就分佈到其他的公司裡面去。 那你如果想要自己挑個股也行，可是我是建議你應該是挑哪些呢，就是挑前十大，我隨便畫一個圈圈，你就挑前十大這些，這裡面你去挑個五檔股票，你喜歡的 maybe，你就這樣子的組合，說不定就可以打敗 0050。可是這就要花時間了，花時間。那我常常講買大公司買龍頭公司，假設今天你在 0050，你要挑龍頭公司，當然臺積電是龍頭嘛，聯發科是龍頭嘛，那中華電是龍頭嘛，再來看我是，當然我喜歡的當然不就不構成建議了，銀行股裡面其實我是比較喜歡玉山金了，那統一、統一超，那玉山金，那就這樣二四五支了嘛，這樣就夠了，這樣夠了。那你可以決定這樣子，那你再多挑，再往下再多挑的話，你可能就是大立光啊、臺達電啊，就這樣 anyway，這個是隨便勾勾啦，也沒有什麼代表意義。 我的意思就是說，你與其投資個股，不如買 0050 也還不錯了，還不錯。那不然你就從這裡面去研究你喜歡的公司了，好像在 0050 裡面的公司是還不錯，可是你最好是選左半部這些公司，左半部這些公司，這邊就比較偏小了，這邊當然統一啊、統一超，中租也是不錯了，中租也是不錯，anyway，這沒有構成所謂的那個，那其實高鐵我也蠻喜歡的，可是高鐵就是穩健了，穩健不見得有爆發力，原華也是不錯，anyway，好。 那很多人投資股票沒辦法賺錢的原因就是交易太容易了，所以前面不管你是買 0050 或買個股都是好公司，那 0050 的公司你去選一些大公司，龍頭產業，那你只要長期持有，那還是會獲利，長期持有，不要賣，市場的價格一點都不重要，因為你又不賣，所以市場先生喊價，你不要理他就好了。 那你買什麼時候買，就是有錢就買了，你沒辦法預測什麼時候會低點。那當然你說我以價值投資的來講，我應該買便宜的，可是什麼叫便宜，你要計算花很多時間，那就是你準，你再做一個叫做精確的可能錯誤，因為市場可能一直漲上去，你再怎麼算，你永遠買不到。你說我現在這個 QQQ 多少錢我都忘記了，QQQ 150，我要等到 100 的時候才合乎我的價值，對不對？那你就燒香拜佛看市場會不會跌到 100，那如果跌不到，你永遠賺不到，永遠賺不到，你再精確也沒有用，對不對？所以我的是說，有錢就買，有錢就買，就這樣子對了。那你只要把它買進來，把它當做房地產一樣，永遠不賣，那長期持有，你就富有了。所以股票跟房地產一樣，還是可以賺錢的，只要你把它當做房地產，不要天天看交易價，你就可以了。 上一集我們有提到，就是說我們只要做好投資，我們每個人都可以非常富有，也可以退休。那政府其實收那麼多稅，他只要做好投資也可以退休，整個國家都可以退休。今天政府拿到稅收的錢，如果當初都把比如說 20% 拿來買美國的指數基金，那現在可能是做美國的企業的主人，之外整個臺灣的人民都已經退休了，投資 50 年應該可以退休了。我們個人只要拿 20% 的薪資所得去投資 50 年，也應該可以過著幸福快樂的日子了。那你要叫政府這些政客只懂政治不懂經濟的人去投資，讓整個國民退休，那是緣木求魚。所以也就只能靠大家學會正確的投資。那每個國民都富有之後，再來看，再來養政府吧，因為他抽稅了，你就得養他嘛。 所以一個國家的資本輸出、金融侵略是遠勝於商品輸出跟軍事侵略。所以臺灣的人或者是中國，或者是在全世界的人，你只要能夠懂得投資，那這種就是一種資本輸出、金融侵略，你用資金去控制一個公司、一個國家，那是無形的控制啦，你也沒辦法說叫所有的國家做什麼事，你也不能叫你投資一個公司，你不能叫他說做違法的事嘛。那可是他們的勞力所得、腦力所得，你就是你的分紅。所以這才是做一個資本主義裡面最佳的策略。當大家都很有錢的時候，那政府就可以靠有錢的國民。所以與其等待國家每個人發一百萬美金，不如教育大家取得社會紅利，自然每個人都可以分配到一百萬美金。所以我們為什麼要推廣理財教育，才是解決貧富差距的根本辦法，也才是消滅貧窮的根本辦法。 我相信很多人上班一輩子，到了快六十歲了，已經要退休了，總資產不到兩百萬臺幣了，那你看情何以堪？可是也不晚，你如果兩百萬，繼續投資，慢慢你就變四百萬，就八百萬，就一千六百萬，也是有解決之道，就怕你從來沒有開始，這就是比較不好。 我們談一下，就是公司永續經營，就要自廢武功了。所以你在投資的時候，你會看到有些公司其實他是走在沒落的下坡段，那有幾個例子，比如說，從最早的，比如說那個雜貨店，我們街坊間的雜貨店，那後來就被 7-11 打敗了，那雜貨店當開始，如果他能夠自廢武功，雜貨店關掉，轉開成 7-11，那他就活了，可是他一直堅持著傳統的雜貨店，無法自廢武功，那他最後就是完全被消滅。再來就是手機也是一樣，還有柯達，也是一樣，他當初用膠捲，可是數位相機也是柯達第一個發明出來的。那他們擔心，如果數位相機越發達，他們的膠捲生意就越受到傷害，所以他們就不發展數位相機。雖然數位相機是柯達先發明的，那就是沒辦法自廢武功，最後就人家把它廢掉。 那再來近期就是汽車了，傳統的汽油車，如果不自廢武功，把所有的汽油車趕快廢掉，轉型到加速電動車的開發製造銷售，那汽油車廠就會被消滅。那上一期我們有提到汽油車廠腹背受敵，他有傳統的包袱，又要花更多的資金在開發電動車，那他的商業模式其實是有問題。傳統的汽車廠都是經過經銷商，那經銷商就是會消減公司的獲利。我現在也要注意一下 Tesla，是不是會透過經銷商，這個也要注意一下。我是比較喜歡他直銷。 那自廢武功很重要，像 Intel，上個禮拜我們談到 Intel 很快轉單到臺積電，結果我發現 Intel 還是蠻聰明的，很快他上個禮拜已經下了 18 萬片的單給臺積電了，18 萬片的單給臺積電了。所以我想 Intel 再來就是要趕快廢掉自己的廠。那看你們，我們可以看著不一定要投資 Intel，你就看著整個演化，你就了解整個產業的變革，要自廢武功的公司才有辦法重新投資 Intel。 那我現在看到的就是 Google，Google 是一個雜亂無章的公司，一個那麼好的科技的公司，竟然財報就不好、成長率不高，但他們投資了很多產業，就是賭了很多產業，可是獲利不高的時候，他們都沒辦法把它收掉。像蘋果的話，它一個部門，像汽車部門或自動駕駛部門，三年如果給你三年，你沒辦法做出成績，那你這個部門就要解散了。我的印象，我也不了解，因為我只是從外面一些資訊猜測。Amazon 也是一樣，Amazon 自己以前也做手機，後來做一做發現不行，三年自己也關掉。所以像這種就有退場機制。可是 Google 好像沒有，大家就一團亂吃大鍋飯。我們就看著 Google 會怎麼演變。 美元貶值，美元計價的資產就會上漲，這是很簡單的常識。所以美元繼續貶，股價就會繼續漲，房價就會繼續漲，還有利率那麼低，股價房價都會持續上漲。不要猜測市場了，這個很多人認為說現在的泡沫很嚴重，就是政府發行這麼多錢，我都不用印，我都用發行。其實發行就是有發行的條件，印的話好像就是亂印。不會啦，他是有規矩的。 那 2008 年市場利率降到零，最後利率開始上漲，那個央行縮減資產負債表，市場雖然有點震盪，可是 08 年的時候，不是，18 年的時候，市場有些震盪。那可是 19 年又開始上漲，所以央行寬鬆貨幣對市場是有助力的。那央行縮表代表市場經濟已經變好了，所以利率提升，央行縮表也不會對市場造成太大的影響。 市場都會覺得美國疫情這麼嚴重，那如果遲遲無法解決，到了年底的時候，失業率越高，倒債的公司越多，那可能市場就會崩跌。我是認為不會啦，這不會發生的，因為所有的公司大國際公司的成長獲利這麼好，就是市場的獲利這麼好，為什麼會崩跌，沒有道理。所以市場從現在再漲 10 年也沒有說不是不可能。那你不管怎麼樣，10 年、20 年、30 年，最後 30 年後回來看現在都是非常便宜，這叫做模糊的正確。所以你一定要對投資有信心，短期震盪不要理它，你就會大獲利。就像 SQ 這麼震盪這麼劇烈，可是最後還是大獲利。那你投資的人生裡面，只要有一兩支這樣的股票，你其實財富就成長得非常的快。 那很多人認為就是說很擔心泡沫，那我們講的是說你如果擔心泡沫，你就是保留緊急備用金，保留緊急備用金。那泡沫來了你不用賣股票，沒關係，讓它跌跌兩年就回來了。所以面對泡沫最佳方式不是懼怕，不是恐懼，而是你有一個安全邊際，就是保留緊急備用金。 那最近我也發現在 Charles Schwab 我的帳戶可以去做一個 Pledge 的帳戶，就是抵押資產額度的帳戶，那我可以從裡面借錢，那額度夠高，那利息就在 2% 以內，所以我不一定會用到 250 萬，不過就是我生活費，我就可以從那邊去領用，那我就不用賣股票了，那我的投資會持續上漲。那利率才 1.9，所以其實這是最好的，你就不用準備兩年的緊急備用金。那你上班的人原本要準備半年的緊急備用金，那你這個 Account 開好之後，你的半年緊急備用金就不用了，你需要緊急的時候就從這個帳戶裡面去提款做 Emergency Fund。那這樣子的話，你可以比較 Fully Investment，就 100% 的將資金投入市場，獲得最大的回報。 所以我們不知道什麼時候有泡沫，可是你與其不知道，與其擔心，與其受怕，不如就是你可以申請一個額度緊急備用金的額度銀行，那保留著以後有需要就可以動用。那平常現在就可以開始動用了。我現在從現在開始我就準備動用，開始所有的開銷會從那個準備這個 Pledge 的帳戶裡面去做，生活費消費性的支出我都會從這邊，這個帳戶不能去買股票，也不能去還你的貸款，不是那個 Margin，只能用消費。那你要合法合規，那最好不要去隨便做違法的事，你還是不要去買股票，你也不要去買這個，你也不能拿去還融資，那你可以拿來做生活消費，那已經夠好了。這樣子的話，你的投資就會完整保留，那也不用賣出去，不用繳資本利得稅。 所以不要去試圖知道什麼是泡沫，什麼時候泡沫，你不會知道，沒有人知道，說知道的人那是騙人。所以很多人就一直擔心泡沫，所以從頭到尾就很少投資，或者是投資的部位很少。那其實你的損失是最大，與其去預測泡沫，不如就不要預測，閉著眼睛投資，做好這個緊急備用金的準備，就是最好的面對泡沫的方式。 這個很多人都知道，認為這次的經濟這麼糟糕，金融危機，經濟危機，股市一直漲，這一定是不正常。那我已經好幾個禮拜，每次都說這是正常，因為每次的金融危機或經濟泡沫最後就會製造更強大的公司，跟推高富有的人的資產。為什麼，為什麼大家要了解，為什麼當你寬鬆貨幣的時候，沒有錢的就更沒錢，沒工作，那他們可能要拋售他們的資產，拋售他們的股票，如果他們有投資的話，還有一些小公司就撐不下去會倒閉，或者小公司就被收購，那當然就中小企業跟這些無產階級，就是等於就是低收入或者是低資產的人，他們就是會被收刮的一群。 那政府為了救這些經濟，他量化寬鬆，那蘋果跟 Google，你看他們發行債券，18 億、150 億，我忘記，不要，150 億、130 億，這兩天發行的，那利率才 0.45，我都非常嫉妒，你看他借那麼多錢，如果能夠借我 0.45 的利率，150 億我也借啊，1500 億美金我也敢借啊，誰不敢借，SPY 的殖利率也 1.8%，真的是，你看他們為什麼不借我 150 億美金，你看我就是沒有像 Google，沒有像 Apple，這麼那他們就獲益嘛，那你只好投資 Google、Apple，你也相對於等於他幫你借這 150 億，0.45% 因為透過公司嘛，那你又擁有那個公司的股票，當然 Google 我不太喜歡，你有 Apple 的股票，等於 Apple 就幫你去做抵押貸款。 那像我們高資產的人去抵押的話，用資產抵押的話，我們拿到的就是 1.9% 的利率，那麼低嘛，那你沒錢的人去做這個事情，你的利率可能 2.9，再來就 3 點多了或者是 4，所以為什麼說金融危機的時候，利率下降的時候，對有錢人有利，對大公司有利，那這些有錢人跟大企業他們的資產就會增值嘛，因為他們就買買買嘛，把便宜大家拋售，他們就進去買嘛，那這個就是貧富差距就會越來越大，我前幾期就講大者恆大嘛，那這個財富，這個貧富懸殊就越來越大，這會沒辦法，每次一個金融危機一來，這個貧富差距就會拉大，那大公司會越大，小公司中小型就會倒掉，所以沒錯，經濟是不好，沒錯，這是我同意的，可是大家不要因為經濟不好而喪失了對投資的信心，當你經濟越不好的時候，大公司的資產就會越好，那這個是資本主義的災難與機會，我們是在發災難財，沒辦法，這是資本主義的一個循環跟一個 pattern，它的一個特性。 長期持有才能富有，你要知道巴菲特是世界富豪，你也可以變成富豪，雖然沒有像巴菲特這麼有錢，可是巴菲特的 80% 是來自於他的長期持有，而不是他的選股，那你要一樣變成富豪，你一樣就是長期持有買進指數，長期持有打死不賣，你就富有了，那你如果能夠選幾支更好的股票，打死不賣，那你就富豪了。 唯一投資最不好的就是三心二意、尋尋覓覓，擔心這個，擔心那個，對市場持續上漲持著懷疑的態度，那你如果有疑慮，那真的是沒辦法投資，那所以你要了解什麼叫做模糊的正確，那不要害怕，不要害怕，你如果三心二意、尋尋覓覓，你只會浪費你的時間，喪失了致富的機會，你看這幾天漲那麼多 5%，你的資產，你沒投資，你資產就少人家 5%，那有 1000 萬美金的人，5% 他漲了多少，你想想看，50 萬，50 萬嘛，5 萬對 100 萬，5 萬，1000 萬，50 萬，隨隨便便一個禮拜就多 50 萬美金，那你什麼都沒有，或者你不敢投資的人，你就財富就會越來越遠了。 模糊的正確在投資裡面很重要，不要在那邊斤斤計較，還有就猶豫不前，你要算到完全精確，像這個發射火星探測器一樣的精確的話，你是無法投資的，因為你再怎麼算，你都會發現你這個火星探測器沒辦法掉落到火星的本體上，所以你永遠沒辦法發射一樣，你這個如果不懂得模糊的正確，而只是一直要求精確的話，你是永遠都會錯誤，你永遠沒辦法投資，所以模糊的正確是投資分析的關鍵。 社會跟經濟本來就是一個混沌體，你很難做精確的衡量跟量化，到底現在寬鬆貨幣下去會有多少結果，誰知道，可是失火了，你就得灌水，那怎麼辦，你失火了不灌水，肯定有問題，可是灌了水之後能不能救起來，那誰也不知道會燒多久，誰也不知道，所以太過於量化是錯誤的，只要嘗試判斷一個趨勢，模糊的正確就好了。 巴菲特講過，短線是投票機，長線是稱重機，那投票機跟稱重機的差別，就是投票機是這些散戶的心態，今天大家喜歡哪一種股票，哪一類股，大家恐懼拋售，這是投票機，我們無法精確計算上億人的心態，所以常常說大數據能夠分析股市的變動嗎，應該不可能，有的人今天早上要買股要賣股票的原因是什麼，你能夠分析得出來嗎，當然不可能，每一個人的心態，你當然不可能，你根本不知道，說不定哪一個人昨天夫妻吵架了，第二天兩個人就把股票全部賣光了，那你怎麼知道，你怎麼知道他們昨天晚上有吵架，不知道嘛，哪一天有一個對沖基金被老闆罵了，氣了就全部給他隨便亂砍，那就離職了，你知道嗎，你也不知道，所以你說要預測短線，不可能的事情，所以不要去計算短線的心態那個市場的震盪，那不可能的事情，所以預測這些人就是有點在做一個知其不可而為之的事，預測短線的漲跌。 所以長期的獲利，商業模式的現金流價值才是市場的主要趨勢，所以你要投資長期會增長，現金流會增加，這個就是對的投資，你只要短期震盪不管它，你只要長期的錢會越賺越多就是好投資。價值投資不簡單，其實我們談價值投資，跟你講商業模式，商業模式，那你就這樣去做了，那你可能會買到一個商業模式，那電信股是不是好的股票，因為它你很喜歡嘛，你天天在用，商業模式，可是你要知道它的成長怎麼樣，它的成本結構怎麼樣，你都不了解，那你也沒辦法了解價值。 可是你只要稍微大概知道，就是說這個行業總是有成長，而且我跟你講，所謂價值投資，不是投資不成長的股票，價值投資反而更應該投資成長的公司，因為成長是價值的主要結構，價值的主要的組成成分，所以成長、成長、成長，你如果能夠選到它的獲利成長百分之兩百，那持續三四個季度，那我覺得你應該是選到對的公司了，我也不管它商業模式怎麼樣，只要它能夠持續兩三季都是成長 100% 的獲利，那這個公司應該是對的商業模式，不然它不可能兩三季都是持續這樣子，像 Apple、像 Amazon、像 SQ 都是這樣子成長的，所以有時候你來問我說 James，這有一個公司好不好，那其實我有時候不用看商業模式，我看它的 YoY 的 earning 就知道這個公司是不是一個成長價值的公司，我們談的是成長價值的公司，價值就需要成長，沒有成長的公司其實毫無價值。 所以大家在市場是不可預測的，那唯一能做的就是什麼，買進持有不賣，那上漲你就獲利，那在大跌的時候你就要買進，這裡不對，我不建議賣出，所以應該在大跌的時候買進，在大漲的時候要抱牢，在大漲的時候要抱牢，所以很多宣稱可以預測市場的人都是在大跌賣出，大漲的時候買進，那就是追漲殺跌。 預測市場的人，如果他說我可以知道市場要漲或者這支股票要漲，那我跟你講，他如果能夠勇敢的用百分之百的融資，那我就認為他對自己的預測有信心，那通常這樣的人都會破產，沒有這樣的人，因為這樣的人大部分都破產，因為覺得自己有預測能力的人，他有些人就過度自信，那融資就會讓他破產，那如果不是這樣做的人，他預測市場不敢大力投資的人， 那我看他也是賺不到什麼大錢，不會像我們是 SQ，從 12 塊 8 到現在 154，他賺不到大錢的，那 QQQ 也是一樣，你 QQQ 從 10 年前，10 年前現在 274 的 QQQ，那你在 2009 年的時候，QQQ 2009 年的時候最低來到 26 塊、25 塊，25 塊，那現在是 274 塊， 那你在 25 塊買了之後到現在，你看這樣十倍有餘了，十倍有餘，那不用太預測市場都可以賺得盆滿缽滿的，所以不用太聰明就買了，睡覺去就會大富有，不要在市場裡面問東問西的沒有用，因為沒人知道你問也沒有用。 那市場漲跌跟你也沒關係。你不要因為市場漲了就趕快賣掉，或市場跌了你就趕快賣掉，沒有用。我講過，任何時間買都是正確的，因為長期都是上漲的。任何時間買都是錯誤的，因為長時間都是上漲的。所以任何時間買都是對的，任何時間買都是錯的。 市場先生是有點精神分裂的，也就是誰是市場先生，就是散戶，就是你隔壁鄰居的投資的人，給你報名牌的人，或者是那些分析師，他們就是有點精神分裂。那喊來喊去的一會喊多，一會喊空，一會有點神經兮兮的。所以問市場的價格買賣就是不理智的。那你如果用情緒來亂投資，那你就是會失敗。 所以投資者是一個沒有人性的動物，成功的投資者不應該有人性，就是沒有感覺，沒有貪婪，沒有恐懼，沒有情緒，沒有感覺。你要這樣跟自己講，常常講自己的感覺跟情緒是沒有價值的，沒有價值，沒辦法去典當的。所以你的情緒，你的感覺，你的貪婪，你的恐懼都沒有價值的。 哪一天晚上你突然感覺非常恐懼，你想要殺股票的時候，那你要告訴自己，你的所有的恐懼都錯誤。當你市場漲漲漲，你就發現趕快追高，趕快買進的時候，其實雖然我說任何時間買都是對，可在那個時間點你就錯。所以要很穩定很 peaceful 的時候，你根本不管股價，要買要賣，跟股價沒關係。你如果能夠跳脫買賣跟股價沒關係的時候，你就成功了。 像過去我每次要生活費要賣出的時候，我就是市價賣出，我也不管現在是漲是跌。那當然現在有抵押貸款了，抵押帳戶了，那以後我就不用賣股票了，這是多麼好的一件事情。拜這個寬鬆貨幣之賜，可以用很低的利率借到錢過我的日子。那我永遠以後我花費都會用這個借來的錢，因為利率實在太低了。市場回報 10%，我的利率才 2%、1.9%。那臺灣很多房地產借款才 1.38%，不借白不借。 那你如果覺得房地產不是好投資，你賣掉去買美國指數，回報率是 10%、15%。那臺灣的房地產好是好了，可是我想年化報酬率最多也是 7% 而已。你如果有貸款當然不錯，你如果完全沒貸款那留這個房子其實是沒有用的。一般人就是希望能夠一夕致富，或者是看能不能自己持有的股票能夠一天眼睛張開就漲 30%。可是驚人的回報比不過穩定的收益。你在市場的驚喜就是跟煙火一樣，之後再來呢。你再找一個煙火，尋尋覓覓過了兩年，那人家穩定獲利的人比你好太多了。 我們要致富是透過複利的力量，所以你就買進持有，就長長久久。可是複利也讓人變窮，就很多人不投資。那不投資你就沒辦法搭上複利的力量。那人家搭上複利的階梯往上衝的時候，你留在原地，其實你虧損就驚人了。人家富有你就變窮，你雖然原地不動，你就是變窮，沒辦法。那你如果操作錯誤，那你就會複利的虧損，每天虧 3%，你過沒兩個月你就虧光了。每天虧 1%，兩三個月、半年你也虧光了。所以複利會讓人富有，甚至變成富豪，也會讓人破產，你如果走錯方向的話。 所以我們常常講要做對投資，寧願求得穩定合理的收益，也不要去追求一些虛無縹緲的煙火式的大漲大跌。一個公司的估值不可能被精確的估算了，所以我現在看公司其實就是感覺一下就好。一看這個公司，這個商業模式不錯，他的營業成長也是不錯，那就是好公司了，就買了，就這樣子，不用再去細算什麼現金流了，什麼計算了一堆了。當然你如果對這公司的產品能夠更進一步了解，那當然是最好，最好不要去精確的計算，只要概略的就好了。 最好的估算就是這個，他的商業模式是不是長期成長的商業模式，無可取代，這就是最棒的。Amazon 長期成長模式無可取代，Apple 長期成長模式無可取代，SQ、PayPal、Tesla 這些都是長期成長模式。長期成長無可取代，人類總是持續成長，所以你就要對投資指數要有信心，不要猶豫，因為你猶豫就是最大的損失。我常常講，猶豫就是最大的損失。這 8 月才過 6 天，5 天他的漲幅就驚人。你看看你一直等待沒有用，在車上，車子走動你就跟著動了，你不在車上，車子動你還是原地不動，沒有用。 所以我們常常講投資的幾個層次，聽到、知道、了解、相信，相信完之後再執行。你若不執行，前面都沒用。所以要儘快排除你的疑慮，把資金投入市場。OK，有錢就是買進的時機。我們要懂得歷史，如果你不知道歷史，你就不知道現在，也沒辦法預知未來。那投資的歷史有很多，那我們也沒辦法全面都講。所以我每次都會講，常常現在很多事情發生了，我們都會舉過去的例子，讓大家知道。那寬鬆貨幣資產就會上漲，這是歷史。那過去發生，現在發生了，所以你就知道以後碰到寬鬆貨幣就趕快買，投資就對了，不要管這些市場的分析師，那些都沒有，那些都是場外的啦啦隊。你聽啦啦隊的話去打球，你準輸無疑的。 所以我們一定要了解過去，知道現在，預知未來。你常常在想哪一天我買進去，第二天都能夠大漲，你這個好像比被雷打到還機率還少了。與其你天天在猜什麼時候市場會大漲，不如你就進入市場，等待它大漲，那不是一定會碰到嗎？你就在那邊比較容易碰到大漲。當然這個例子不太適合了，不過就是說你每次看到打雷，你再跑去讓它打，打得到嗎？當然打不到。你每次看到大漲你才進市場，你會碰到大漲嗎？你當然碰不到嘛。你每次都看到大漲才想到要買進，沒用啦。 那過去的市場上漲如雷如電如風，不可能的，它來的非常快速，所以你等待的來不及了。所以與其這樣子，不如你站在空曠的大雷雨中，可能就容易被雷打到。所以你資金就是在市場裡面，你就會碰到大漲。那你在市場裡面當然會怕市場大跌，那沒關係，大跌你就如果有錢就買更多一點，如果沒錢，反正你有緊急備用金，所以你也不用擔心。所以大漲有你的份，下跌不用怕。那這個就是市場賺錢的關鍵。 常常我會碰到有人問老師，這可以買嗎？那可以買，你要叫我分析，我實質我可以幫你分析，可是問題是說有意義嗎？我不見得會買，那我也不會告訴你可不可以買。我頂多就是理智上可以講這個公司的商業模式還不錯，他成長也不錯，我頂多就是跟他這樣講。那你買不買就要自己決定了。 那你每次要買一個投資的時候，你第一個要先問自己，他如果跌掉一半你怎麼辦？你還會再買嗎？如果他跌掉一半，你可以打死不賣，或者是你願意再加碼買進，那你就第一條就成功了。第一條就通過了，再來，第二條就是如果你的這個投資跌掉一半，對你的資產會不會有造成永久性的損失，或者是永久性的傷害，或者是你會睡不著覺？那如果會，那你就要想你應該投資多少部位才不會有這種問題。假設你只投十塊錢，那當然跌掉一半，全部跌光了也無所謂。那你如果投資你的 20%，跌掉一半，你 10% 就不見了，那你會不會有問題？你要問自己。 所以投資能不能投資兩件事情，這是不是好投資，再來就是他跌的時候，你會不會打死不賣？再來就是他跌掉一半的時候，對你的資產會不會產生傷害性的損失？他跌下去漲不起來，他跌到變零的時候，對你的整個人生規劃的資產會有損害。如果不會，那你就對了。如果會產生永久的財務損害的時候，那代表你在賭博。了解了嗎？你在賭博。所以投資最好的思考模式，第一個就是他是好公司，跌掉一半的時候，你會打死不賣，或是會不會加碼買進？再來之後，就是他跌到零的時候，會不會造成你這一輩子的永遠的財務傷害？有時候你就爬不起來的。那如果會，那你就不應該做，因為那就變成賭博。 最後我們來看一下 SQ，SQ 真的是非常不錯。那不錯在哪裡呢？第一個毛利潤增長了 28%，在這麼嚴酷的情況之下，他最重要的是美國的 PPP，就是 Payroll Protection Program 這種寬鬆貨幣財政部的應急資金，那 SQ 可以透過 SQ 去發放，所以很多人去申請 SQ 的軟體，那直接上面填一填，那錢就會到他的帳戶，很簡單，很簡單。當然你如果欺騙美國政府，美國政府最後還是會去清查，把你抓出來。發錢很容易，你如果欺騙政府，那政府早晚會抓到你。所以 SQ 的事業救助，他的刺激事業救助的應用程式激增，所以這個就是他成長的動力。 那你看看這個老闆聰明吧？這個公司聰明吧？趕快去做這個事業救助，分得一杯羹。那這個 SQ 的老闆他拿了一個 Billion 救助他的客戶，你看他這個讓他的客戶不至於倒閉，所以他的毛利增長達到 28%，達到 5.9 億美元；收入就猛增了 64%，達到 19.2 億，營收增長 64%。當然這營收裡面包含他的比特幣的交易，比特幣的交易。那如果扣掉比特幣的交易，他的營收其實是持平的。收入營收增長 64% 到 19 億，如果不包括比特幣，他淨收入為 10.5 億，就持平。所以這個營收的成長大部分來自於這個比特幣的交易。 SQ 在這個季度處理了 8.7 億的這個薪資保護 PPP 貸款，整體季度的總付款量增加了 17%，達到 268 億。重點是什麼？重點是他每個月的活躍客戶來到了 3000 萬，這很大。那現金卡 debit card 持有人到達 700 萬，你知道 700 萬這個數字，你知道現金卡就相當於 Visa、MasterCard，那他每次刷卡就會有 1% 是 SQ 拿走，他就是在金融行業。所以他這英文版的你們自己看，如果想看英文的你 pause 一下自己看。 所以現金卡支付就是那個 QoQ 成長了 50%。所以現金卡增加很快，不是 YoY，是 QoQ，QoQ 等於第二季比第一季成長 50%，那是非常驚人。大家很多人已經習慣把現金存在這個 SQ 的帳戶裡面，所以帳戶的餘額比三個月增加 86%，你知道這個資金多好用，這個錢越多可以來做貸款做什麼。所以總支付 GPV 下降了 15%，因為這個公衛危機很多店沒開，所以只有 228 億，但是還是比分析師的好很多，分析師認為會跌掉 20%，可是他是跌 15%。 這個 SQ 的 application 就是很容易的，能夠買比特幣。第二季度的 Cash App 產生 8.75 億的比特幣的收入，那賺了 1700 萬，也是蠻會賺的。這個等於一個交易平臺，也蠻會的。成長率 600%、6 倍營業額成長、6 倍獲利成長、7 倍很好賺，這是一個交易平臺，等於開賭場。如果不包括比特幣的話，本金收入為 3.25 億，同比增長 140%，也是蠻多的。同比增長，這是英文部分，這些表大家可以自己看。 Revenue 營業額，你看成長這麼多毛利，所以這個大概就好了。Income 有 Loss，為什麼會有 Loss？這邊大家讀下面這些字，就是因為新冠疫情，2020 年第一季的交易貸款損失 1.09 億，其實不用那麼看這個了，2020 年第二季的交易貸款損失 3800 萬，已經少很多了，比第一季的 7000 萬少很多了。我想這個也是造成它虧損的原因。那它有這個呆帳提撥金嘛，那這個都是會影響它的淨利。 OK，可是它 EBITDA，EBITDA 還是賺錢的，EBITDA 還是賺錢，就是 98 個 million，98 個 million，還沒扣除稅，還未扣除這個利息，它有 98 個 million。Cash Card，你看 Cash Card 的 Adoption，你看哇塞真厲害，成長很多，30 個 million，30 個 million 的 3000 萬的活躍客戶，Online Channel 透過網路訂貨用 Online 刷卡的成長 50%，比第二季這個成長 50%，所以這是非常 YoY 成長 50%，這是非常棒的財報，漂亮，好。 那我們談完 SQ 之後，就回來就是結束今天。那市場我們剛剛有看過市場持續上漲，而且漲幅是有在加速，所以現在可能是另外一波上漲的開始。所有分析師所講的話都不用太相信了，他們是場邊的啦啦隊，你聽啦啦隊的話去打球，你準輸無疑，你聽啦啦隊的話去投資，那你也是穩輸的，一定會虧損的。啦啦隊叫你進你就進，啦啦隊叫你出你就出，除非你頭殼壞了。 美元的地位沒有問題，美元會上上下下，可是美元的地位沒有問題。未來有可能會有多重貨幣交換系統，可是美元還是會不錯，就像當初美元取代英鎊，英國也沒倒掉啊，失去儲備貨幣不代表世界末日。臺灣的投資也不錯，0050。那你如果把股票視為不動產，那其實是比不動產還更好的投資。這個房地產要繳稅，要維修，要找房客，那股票不用，他股息會自動發給你。 我們與其期望政府救助，不如自己賺很多錢，那就可以脫離貧困，自助助人。你先要自己富有，最後你繳稅幫助政府去做一些事。當然政府做沒有效率，可是也不用自己去做了。那大家都富有，那就來養政府吧。 不要猜測市場，有錢就買進，長期投資就富有。這我們每期都會講，投資就模糊的正確就好。很多人都要期望精確的計算，那其實你是做的精確的錯誤，所以你要有疑慮，會有擔心，因為你做的太精確了。你只要知道市場會漲，就給他投資，就這麼簡單。你只要知道利率很便宜，那就給他貸款。你只要資金鍊不要斷掉就好了。 那你要了解，你只要了解歷史，你才能夠投資。你不了解歷史，你當然很怕，因為你不知道過去的狀況，你從來沒有碰過地震，一地震你嚇死了，對不對？所以你要知道地震要怎麼處理，要怎麼什麼樣的地震可怕，什麼樣的地震不可怕。你要了解過去才知道現在，才能有能力預知未來。 那你投資什麼時候，什麼是適合你？當然你要選擇好的投資標的。那你如果沒辦法判斷好的投資標的，QQQ 當然是，或者富蘭克林高科技基金，還有摩根史丹利的美國增長基金，或者是摩根基金的美國科技基金，都是好的基金。那你選到好的基金之後，你就是要知道，就是說買進持有不操作。那你要選個股的話，你要了解，就是它跌到一半，你怎麼辦？它如果跌到零，你怎麼辦？你如果知道這兩件事情，你都可以克服、面對，那你就可以投資。 那最後，我們就是談 SQ 的財報了。你看高科技，我們從之前的 Apple、PayPal、Amazon、Microsoft、Tesla 到現在 SQ，還有 PayPal，都非常亮麗，都非常亮麗。所以不要擔心市場會崩跌，不會，公司都這麼賺錢，市場不可能崩跌，有短期的震盪，可是長期會成長。所以大家一定要把握這個市場給我們的機會，市場給我們的機會，你要勇敢的投資，了解嗎？不要太小心翼翼。我想很少在網路上的理財頻道，能夠給你這麼強的信心。 那所有的投資理財資訊，當然只是供參考，我是這樣做，那你適不適合這樣做？那你要考量一下自己。如果你投資的部位變零，你會怎麼樣？那你就知道你對這個投資有沒有信心。跌了一半，你還會打死不賣，你能不能？要先把這個思考完了，沒有疑慮了，那你再做投資，你就會成功。如果你還有疑慮，如果市場一下跌，你可能就會嚇到，把它賣掉，了解了嗎？那你能夠經過市場幾次的考驗之後，你對市場其實就會非常熟悉了。那你就不會被市場所驚嚇，你也不會被市場所迷惑。OK，當你就是完全無動於衷，沒有感情的動物的時候，那你投資就會成功。好啦，那我們今天的分享就到這裡。你有什麼想法意見，也歡迎你在下面留言分享。OK，我會一一回答。OK，謝謝大家。

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