短篇 高回報投資的真實秘密 2023年7月19日 CLEC投資理財頻道

大家好，我是播報員，古風南。最近有位投資朋友留言提到關於波動與回報的相關問題，James 老師做了解答，我來播報與大家分享。以下是問題與 James 老師的回答。 James 老師晚安，低波動公司的股價報酬會高於高波動的公司，或許有人會覺得奇怪，不是風險越高，報酬就會越高嗎？怎麼會有這種結果？想請問老師對於這觀點的看法，這能推論到 RF00662 或 SPY 嗎？選擇低波動的標的報酬率較高？以下是 James 老師的回答。 你的問題非常的好，但是以上面的研究，取樣只有在一個月的交易日。這是一個非常短線操作的投資理念。不要說這樣的研究是否正確。這樣的研究結果對我們長期投資者來說，一點意義都沒有，毫無參考價值。再來不要將市面上所有的資訊都當真，只有自己去證明過它們是否有錯誤存在。在無法證明言論錯誤之前，不要當真。只有真的自己研究過之後，無法證明錯誤才能相信。我思故我在，沒自己思考過驗證過的資訊沒有用。 在很多書籍都有提到這一點，高波動低迴報。但是只要你花一點腦筋做點研究，你就會知道這樣的結論很容易被證偽，真正的風險和回報不是來自於波動。 當說選擇高波動的標的，可能就是剛好高波動包括較多的泡沫。這些公司被大家追逐的個股，其實沒有實質的價值，只是資金的追逐，造成高波動。當然這樣的標的在那樣的價位回報率就相對的低。研究時選擇的時間點，決定研究後的結果。 舉個最簡單的例子，特斯拉股票，在大家追逐的高價位的時候，是高波動，如果你在那個高點的高波動投資，當然你的回報率會低，也可能會造成短期很大的虧損。但是當特斯拉跌到最低 100 美元左右時，上漲上來速度很快，在這快速下跌之後快速上漲，也是高波動，卻是高回報。 以蘋果和微軟這種高科技的股票為例，蘋果和微軟這兩家公司過去的波動也是非常的大，但經歷了 40 年，回報率蘋果達到 1500 倍，微軟達達到 3500 倍，所以高波動造就了高回報。 再以星巴克來說，過去 30 年加上股息直立率，達到 462 倍的成長，星巴克算是相對於高科技來說波動比較小，但相對於其他的傳統產業波動也是偏高。但是回報也是不錯，如果星巴克 40 年的時間也會達到 3500 倍的成長。 就算是指數基金在泡沫的時候也是高波動，當然你在高點的高波動投資，你會得到非常低的回報，但是當指數基金跌到最低的時候，反彈上來也會是最快，在這快速下跌快速上漲的時候，也是高波動，卻是高回報。 所以在市場低點的高波動反而是最高的回報率，所以波動無法代表未來的期望回報率，反而可能是機會，當然也可能是風險，兩者同時存在，只有你能分辨市場在哪個位置，才會得到多餘利潤，不然只注重波動率，對投資回報毫無注意。 所以波動的高低是無法決定長期的回報率，能夠決定長期回報率的另有其他更重要的因素。真正能夠取得比較好的投資回報，不是決定於波動率，這些都是市場的波動率，而是決定於商業模式。這和市場的波動率沒關係，只要是好的商業模式，再好的價位買進，長期的回報率就是好的。 所以巴菲特說波動率不等於風險，波動率也和回報報無關，波動率絕對不是巴菲特投資的考量因素。巴菲特和段永平吃飯的時候，唯一告訴段永平的投資建議就是注意公司的商業模式。 所以回來回答這問題，投資 QQQ 還是 SPY，不是專注于波動率，而是專注於 QQQ 所含公司的商業模式和 SPY 所含公司的商業模式。 至於如何判斷商業模式的好壞，那就是要靠天賦，這也就是一般投資者缺乏的能力，所以選擇個股不是一般人能夠勝任的，就像 QQQ 和 SPY 兩個大群組的商業模式，一般人也很難分辨，那要分辨個股的商業模式更加的難， 所以總結，投資守重長期，當我們無法分辨個股的商業模式的時候，只能投資指數基金，當你無法分辨指數基金的群組的商業模式的時候，那你就無法分辨這兩個指數激進的遊烈，你可以自己研究，到底是 SPY 的商業模式未來會比較好，還是 QQQ 的商業模式未來會比較好，這個就需要自我的能力。 所以我常說，投資 QQQ 的投資者就是相信人類、相信美國、相信科技，這是唯一我們可以理解的，也是投資 QQQ 的投資者最大理由與信念。 喜歡我們的影片，請按讚，留下你的感想，轉發讓更多人知道。感謝觀看。播報員 古風南

※ 逐字稿由影片語音自動轉錄，可能有錯字，僅供參考。