短篇【下跌年再平衡：2% 的計算，到底誰對？】2025年12月22日

00613A 短篇：下跌年再平衡 2% 的計算，到底誰對？2025 年 12 月 22 日。 在投資理財的世界裡，聰明再平衡是一個幫助我們控制風險、同時讓資產持續長大的重要策略。然而，當我們實際討論到下跌年要把多少現金部位轉到槓桿基金，例如 00670L 時，竟然會有截然不同的兩種計算方式。這是一封來自一位投資者的來信，談到他和朋友對下跌年再平衡的理解不一致，讓他感到非常困惑。 投資者的疑惑：2% 應該怎麼算？這位投資者一直以為，下跌年的再平衡就是把總資產的 2% 現金部位轉到 00670L。例如第一年資產 100 萬上漲年，第二年資產 200 萬上漲年，第三年資產 300 萬上漲年，第四年遇到下跌年，他會從 300 萬中拿出 2%（6 萬元），從 00865B 轉到 00670L。再平衡完成後，他會以新的資產總額作為下一次計算 2% 的基準。 不過，他的朋友卻提出另一種做法：無論過了幾年、總資產漲大多少，下跌年固定從最初的原始資產計算 2%。例如假設原始資產是 100 萬，那麼每次下跌年都是 2%（2 萬元），不會隨著資產變化。 兩種方式的差別非常大，讓投資者產生了疑惑：如果遇到連續下跌年，固定轉原始資產的 2%，會不會太冒險，把現金都花光？還是應該像自己想的那樣，隨著資產縮水自動降低轉出的金額？ 老師的分析：兩種方式都對，但情境不同。老師的回覆很清楚，這題沒有標準答案，因為使用情境不同，兩種方法都正確。 一、如果已經退休、沒有收入，這時候主要依賴股票質押借款生活，為了避免過度消耗現金部位，用原始資產的 2% 來計算會比較安全。這樣即使市場劇烈波動，轉出的金額仍然可控，不會因市場縮水而把現金部位掏空。 二、如果還在上班、有薪資收入，這類投資者有外部現金流支撐，不需要嚴格控制每次轉出的金額，因此用當下總資產 2% 計算比較合理，能在下跌年加速部位增長，捕捉市場回彈的機會。換句話說，如果你的生活依賴投資資產，你應該更保守；如果你有額外收入，你可以更積極。 其他投資者的共識：工作 vs 退休。後來老師又詢問了其他幾位投資者，大家的共識是：有工作的人，每次再平衡後，新的資產金額就變成下次再平衡時的原始資產，2% 跟住總資產變動；沒有工作、已退休的人，不管平衡過幾次，下跌年就是固定用最一開始的資產金額計算 2%。這說明投資策略不是唯一的標準公式，而是需要根據自己的財務狀況與生活階段去調整。 避免過度擔憂：市場並非連跌 10 年。投資者還擔心，如果遇到連續 10 年下跌，是不是會把現金部位花光？老師根據歷史資料，模擬了 2000 到 2009 年的市場走勢，結果發現雖然 10 年後資產到達最低點，但並不是每一年都下跌，例如 2003 到 2007 年有 4 年是上漲的，這些上漲年份可以讓現金部位得到補充。換句話說，擔憂連跌 10 年、現金耗盡的情況，在過去的歷史上並不存在。 總結：策略正確，但情境才是決定答案的關鍵。這封信的討論提醒我們，投資策略不能照搬別人的做法，必須結合自身狀況。如果你已經退休、沒有額外收入，建議固定用原始資產 2% 計算，保護現金安全；如果你仍在上班、有穩定收入，可以用總資產 2% 計算，靈活捕捉市場反彈。 投資不是在找唯一正確答案，而是找出最適合自己的方案。能提出這樣的問題，本身就是成功投資者的特質，因為懂得思考與檢驗策略，是長期走向財富自由的重要關鍵。 感謝收看，記得訂閱、按讚、打開小鈴鐺，分享你的想法在留言區，讓我們一起培養正確投資邏輯與心態，避開風險，持續前進。 免責宣告：本篇內容與影片僅為經驗分享，非專業投資或稅務建議，請自行判斷與審慎決策。投資有風險，入市需謹慎。

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