CLEC 2018實體課程【美國指數股息成長與美國市場永遠漲不停。】（十四） 2025年5月6日

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本集重點

本段課程講的是「為什麼美國市場會一直漲不停」，以及由此推導出的投資標的與投資態度。

市場長期向上的根本理由是人類要求進步。 老師說，除非人類滅亡，否則人類就是不斷追求進步——你只要比較自己小時候的環境和現在的環境就知道。我們現在走的是資本主義，資本主義有效率，但不太有道德，所以人類要盡量去修正（correct）自己的錯誤。這也是為什麼跟年輕人溝通這件事不太容易，他們反對資本主義，認為它造成很多汙染、掠奪很多資源。

不要把社會上的資訊整包吞下去。 老師提醒，社會上有很多錯誤資訊，發布訊息的人一定有他的目的。他舉自己所在地選舉公投（proposition）的廣告為例：廣告打最兇的那一案，他說 yes 你就填 no、他說 no 你就填 yes，大部分不會錯——因為要想想他哪來那麼多錢打廣告，講得再頭頭是道也一樣。不管是投資還是社會議題，你不思考就吞進去，「抓了垃圾灌進去，腦袋就更垃圾」。

長期報酬率不會因為短期震盪而改變。 從 1950 年 SPY 的 17 點漲到 2015 年的 2060 點，66 年漲了約 119 倍，年化報酬率 7.5%，再加上約 2% 的股息，合計約 9.5%。中間每一年都在震盪，有 9.5、有 4、有 5、有 7，但長期報酬率從來沒有改變（never change），你只是被短期震盪吸引了注意力而已。

同類指數哪一支都差不多，差別在費用。 只要是同樣的東西，報酬率就一樣，真要有差也只差一點點，是 expense、cost 的差異。老師自己買 SPY 的理由是交易量比較大、衝擊成本比較低（雖然一般人的部位其實不會有衝擊成本問題）。

買 QQQ 就是買一整份套餐。 你買 QQQ，買到的就是 Apple、Microsoft、Amazon、Facebook 這些公司，何必自己挑半天、買來買去。大家常以為自己很懂 Apple、懂 Google、懂 Facebook，其實什麼都不知道，承認就好，直接全買。這就像營養均衡（nutrition）：覺得一百支股票不夠均衡，那就買五百支的，連微量元素都有；DIA 則只有三十支，成分股比較少。

課堂上沒有明牌，硬要說就這三支。 老師直說我們這裡不給明牌，如果一定要有，就是這三支指數，沒了。

兩百年的資產類別比較。 1800 年的一塊錢，到 2000 年時：投資股票變成 755，債券與票券分別是 1000 塊和 300 塊，黃金只剩 1 塊 9 毛，現金擺在床底下只剩 0.06，差一點就看不見了。所以市場上所有投資裡面，最好的就是股票指數，那是原汁原味的資本主義獲利來源。房地產也不錯，但你要買對地方，而且要押那麼大一筆錢；就算買到 Cupertino 這種好地段，長期年成長率也差不多在 7% 上下，一般地區更只有三趴五趴。

買之前先問自己：願不願意持有一輩子。 有學員問可不可以買全世界，老師說可以，有 IOO 這種標的，他不是說不能買。但重點是：所有你買的東西，都要能一輩子不賣，你才能買；如果你沒有想擁有它一輩子，就請你不要買。否則你就會想在高點賣，那就是投機——你想的是價錢，不是價值。

投資不是買來買去。 老師用一段生活化的畫面收尾：今天走進 Walgreen 順手買 Walgreen，走到 Starbucks 覺得不錯就賣掉 Walgreen 改買 Starbucks，看到 Facebook 又賣掉 Starbucks 去買 Facebook，走著走著挑到一支覺得不錯的，結果就踩到地雷。投資不是這樣做的，投資不是買來買去。

※ 本週報由 AI 依影片逐字稿整理，僅供參考，實際內容以原影片為準。

OK，美國的市場會一直漲不停，OK，除非我們人類滅亡了，不然我們人類都是要求進步，OK，你可以想想看你小時候的環境跟現在的環境，當然我們不談 pollution，你談資本主義，資本主義是一個有效，可是不太有道德的主義，OK，那我們現在人類就是走資本主義，可是盡量去 correct 我們的 mistake，所以不得已，有時候要跟年輕人 communicate 這件事情也不太容易，他們就很反對資本主義，對不對，造成很多汙染，掠奪了很多資源，他們認為，當然有些資訊不是正確的，可是就是社會上有很多錯誤的資訊，我不是說那些資訊完全錯誤，可是我們要思考，可是你如果不思考，社會上有很多資訊，你不思考，你就把它吞進去，不管是投資，或者是社會上的一些問題，你都會錯誤，因為發布這個訊息的一定有它的目的，OK，所以我常常說 proposition，我們這邊選舉啊，廣告，最多的那個，他說 yes，你就給他填 no，為什麼，他怎麼會有那麼多錢，過廣告，你如果不懂那個是什麼 proposition，他講 yes，你就寫 no，他講 no，你就講 yes，大部分不太會錯，OK，可是他講的好像頭頭是道，他怎麼會有那麼多錢，瞭解這個意思了嗎，所以我們要所有事情不要把社會上的資訊直接百分之百拿起來，就把它灌到自己腦袋裡面去，你，抓了垃圾，灌進去，你腦袋就更垃圾，OK，好。所以呢，美國市場會一直漲不停，我今天要告訴你，只要人類持續成長，這個是 1950 年 SPY 17 點，漲到 2015 年 SPY 2060 點，漲了 66 年，漲了 119 倍，OK，年回報率 7.5% 加上 2% 的 dividend，股息，所以回報率 9.5，到 2015 年，OK，那你說，那再來勒，我這邊統計過，13 年，14 年，15 年，9.5，4，5，7，你看，震盪，每年都震盪啊，可是其實回報率有沒有改變，no，所以長期的回報率，never change，你只是關心短期的震盪啊，所以每股比較低，其實不重要啦，因為回報率是一樣的嘛，只要是同樣東西，回報率都一樣，如果不太一樣，差一點點有啦，就是因為 expense，cost 不太一樣，其實應該都一樣。那為什麼買 SPY，因為 SPY 的交易量比較大，比較好，比較中間的衝擊成本比較低，當然你的量也不是大到會有衝擊成本，不過就是這樣，OK，這是三大指數的成分股，你買 QQQ，你買了什麼東西？你就是買 Apple 啊，Microsoft 啊，Amazon 啊，Facebook 啊，你去那邊挑半天買來買去，其實你又買個 QQQ 做套餐就好了嘛，你買那麼多幹什麼？還在那邊學，好像很懂，Apple 很懂，Google 你也懂，Facebook 你也知道，其實你什麼都不知道，什麼都不知道，我們承認就好了，那就去買這個，就可以要全買了，OK？這個 nutrition，營養均衡，OK，瞭解嗎？那你覺得這個一百支股票不夠營養均衡，那你買這個五百支的啊，營養，微量元素都有啦，對不對，這更營養，OK？當然 DIA 就比較少，DIA 就三十支股票，OK。 OK，所以我們，在我們這邊，我教你們投資，我們沒有明牌，如果有明牌就是這三支，沒了，你很後悔來上課，回家，OK，OK，那我跟你講，這個就是成長率啦，過去的一塊錢，從 1800 年的一塊錢，如果你投資股票，你會得到 755，到 2000 年的時候，你如果投資債券 bond，或投資 note，你就有 300 塊跟 1000 塊，你如果去買黃金，你就有 1 塊 9 毛，你如果現金擺在床底下，只剩下 0.06，差一點會看不見，所以，為什麼，所以在市場上所有的投資，所有的裡面，最好的投資就是股票指數啦，瞭解這個意思了嗎？你說房地產不錯，可是你要買對地方啊，而且要賭一個那麼大的金錢在房地產，這個不用啊，你這個都是很善嘛，房地產你買到 Cupertino 還不錯，你買到 Livermore 也 OK，可是那個成長率才三趴五趴而已啊，年成長率，瞭解了嗎？就算是 Cupertino 的年成長率也差不多啊，知道嗎？7% 長期，瞭解了嗎？所以呢，最好最好的原汁原味的資本主義的獲利來源，就是股票指數，瞭解了嗎？那是原汁原味。好，請問說？你要買全世界是不是？可以啊，可以啊，我可以給你啊，我可以給你啊，叫做 IOO，我不是說不能買，也可以買，可是你要講，我跟你講一件事，所有買的東西你要一輩子都不賣，你才能買，了解了嗎？對不對，瞭解了嗎？你如果沒有想要擁有它一輩子，請你不要買，OK，等一下我們來講這個，一定是這樣子的，OK，那不然你就是高點要賣啊，那高點要賣你就是投機，你根本沒在想價值，你在想價錢，瞭解了嗎？你今天看到 Walgreen，去給它買一下，走到 Starbucks，你就買個 Starbucks，又把 Walgreen 賣掉，你在做什麼？你買股票不就是這樣子嗎？去 Walgreen 買一買，東西順便把 Walgreen 買下來，走走走，先 Starbucks，S8 還不錯，把 Walgreen 賣掉，買 Starbucks，走走走，看到 Facebook 那麼大的航棒，把這個 Starbucks 賣掉，買到 Facebook，走走走，就走到一個地方，這個不錯，就買了，就遇到地雷，就蹦。所以投資不是那樣子的，投資不是買來買去的。

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