CLEC 2018實體課程 【股息與股價關係，從股息增長與股價關係。】 （十五）2025年5月7日

大家好，我們是 CLEC 俱樂部，這是一個投資理財的教育影片。如果對於我們的影片有興趣，可以訂閱，subscribe，那以後我們有新的影片，你就會收到通知。今天我們來談一下市場分析。過去一年市場已經漲了很多，那今年初這個禮拜，市場也是快速的上漲很多。投資者還有分析師都認為現在市場非常高，非常貴了。其實那是一般分析師的感覺，市場其實一點都不貴。 我們從過去的歷史來看，這是從 1980 年市場漲到 2000 年的圖。在 1980 年的時候，市場 SPY 的時候這個指數差不多在 100 點，後來經過 20 年漲了 15 倍，漲到 1500 點。所以市場其實漲幅是可以很久、很長、很多。所以在 2009 年漲到現在，從 660 點漲到現在差不多 2700 點，那漲幅差不多 4 倍、4.5 倍左右，也就相當於 1980 年的 100 點漲到 450 點，好了差不多漲到 1993 年。 可是從 1993 年其實市場才開始要開始飆漲，漲到 2000 年。所以我們現在講白一點，現在其實市場的漲幅並不多，理論上如果過去的歷史來看，現在市場才開始要開始飆漲而已。所以現在市場不貴。再來市場要到泡沫的時候還有很長的漲幅。OK，再用第二件事情來證明市場不貴。 你看看這裡是 S&P 500 的 Payout Ratio，S&P 500 Payout Ratio 約在 38，也就是 S&P 500 的公司他們賺 10 塊會發出 3.8 塊的股息。現在 S&P 500 一年會發 5.5 塊的股息，5.5 塊代表今年除以 0.38，今年 S&P 500 加上 SPY 賺的錢是 14.47，SPY 的股息成長率也就是我們可以當作他的公司獲利率，差不多以 10% 成長。 我們這裡有個圖可以來看 S&P 500 的成長的圖，這裡有一個 S&P 500 成長的圖，從過去的 S&P 500 Dividend 的成長率，從 6.3% 增加到 8.3%，現在 S&P 500 的股息成長率將近 10%。所以我們就用 10 來計算，S&P 500 的股息成長率將近 10%。所以現在 S&P 500、SPY 賺 14.47，那經過三年每年乘 1.1 就是 10%，第二年、第三年，三年後 S&P 500、SPY 會賺 19.26。 19.26 是一個什麼概念，我們現在用 270 塊去買，所以 19.26，三年後的 SPY 實際上 PE 才 14，所以你現在用 270 塊去買，感覺是不是很貴，其實不貴。如果 270 塊就這樣買了，不會漲，每年除了拿股息之外，三年後 PE 才 14，這是一個非常便宜的市場。所以就算現在不漲，三年後 PE 變很低的時候，市場肯定要漲。這是第二個證明現在市場不貴。 第一個我們用過去歷史，1980 年漲到 2000 年，現在差不多在 1993 年左右，1993 年漲到 1500 點，2000 年的 1500 點也還有三倍的漲幅。OK，那再來用最後一個，用我們過去學的 IRR，如果對 IRR 計算不清楚的請去看我們另外一個 YouTube 的影片有介紹如何計算 IRR。我們用 270 塊來計算 IRR 的話，你今天用 270 塊去買，你今天用 270 塊的成本去買，那今年會發 5 塊半，那你今年的成本付出就是 264.5 塊。 那明年 SPY 會發 6 塊 05，後年 2019 年的時候，2018、19、2020 年的時候它會發 6 塊 6，2021 年會發 7 塊 3，就這樣一直發發發到 30 年後。OK，30 年後的股息會發 87 塊，好，那我們用 IRR 來計算，就算現在你用 270 塊去買。OK，那 IRR 這一欄 D1 到 D31 這樣子，我們回報率是多少？6.59%。 可是這個是股票，這是股息，光你拿股息的話拿 30 年，你就會每年賺 6.59%、6.6% 左右。好，那如果 30 年後除了股息之外你還有股價，那股價會是多少？30 年後的股價會是多少？所以加 30 年後的股價，現在 270 塊，那除以 5.5，因為股息是 5.5 嘛，那現在如果股息 5.5 的時候是 270 塊，那如果是 87 塊，那股價會是多少？ OK，那再加上那個，所以 30 年後我們股價會將近到 4000 多塊錢，那我們的回報率會多少？12%，就是會 12%。所以當你持有這個股票越久，你的回報率就會越穩定越高。好，那我們說 30 年你太久了，那我們改 20 年。OK，這裡改 20 年，IRR 第 1 到第 20 年。好，這個是 3.5%。OK，這是 3.5%，我們要用 percent format，格式是百分比。 OK，那如果 20 年後應該點 21，因為這裡就是第 1 到第 21。OK，3.5%。OK，這是 3.5%，第 1 到第 20。OK，3.5% 左右。OK，那可是到了 20 年後我應該第 21，又是第 20，IRR 第 1 到第 21，2.5%、1.5%、1.6%。 等於 IRR 括弧 D1、D21，1.25%。那到了 21 年之後，股價會是多少？33 塊的股息，所以 270 塊除上 5.5 現在的股息，再乘上 33.63。所以 20 年你會有 1000 多塊的股票，那你的回報率也是 12。所以只要你投資超過 20 年，其實 18 年你可以去算算投資到 18 年會獲利多少。我們回來看，投資 10 年，就算你不要投資到 20 年，你投資 10 年等於 IRR，那我們看看獲利會多少。就算投資 10 年 D1 到 D11，投資 10 年看起來是負的 17%，因為股息拿的不夠多。所以這裡再加上股價，這就要靠股價了，加上 270 塊乘上 5.5。OK，那除以 5.5 乘上 12.96。好，這樣子會有 600 多塊的股票，那你的回報率是多少？也是 12.51%。所以只要投資夠長，你的回報率就會比較穩定。 當然你只是投資幾年的話，那股價就不一定。OK，那這個回報率就不穩定了。可是當你投資超過 10 年以上，SPY 回報率應該很穩定的會在 12.5% 左右。OK，好，這是今天的市場分析，希望大家能夠抱緊股票努力投資，現在市場還是不貴，抓緊時機，這個是很好的一個時機，投資的時機。OK，好，那今天就到這裡，謝謝大家。

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