短篇【不靠時機靠方法：聰明再平衡讓你穩賺納指長線】2026年2月12日

哈嘍，歡迎收聽。今天我們要來深入探討一下你寄來的這封信，內容真的非常詳細，還有 CLEC James 老師針對你的提問給的回覆。在我們開始之前，按照慣例必須先念一段重要的宣告。免責宣告，本篇內容與影片僅為經驗分享，非專業投資或稅務建議，請自行判斷與審慎決策。投資有風險，入市需謹慎。 好的，說真的，你看得出來你對於未來的財務規劃真的很有想法。對啊，從那個香港要撤出的資金大概 325 萬港幣怎麼配置，目標設 622，每年花 3%，還有幫媽媽在大陸規劃退休金以外的投資，像是那個納指 100 ETF 代號 513110，甚至還想到用投資來支持自己，就是說可能未來你會有攻讀博士的夢想。這些問題都非常具體，表示你真的做了不少功課。 沒錯，所以我們這次的任務，就是要好好來拆解 James 老師針對你的情況提出的這個策略，尤其是那個聽起來很厲害的聰明再平衡的方法。嗯，還有你提到的買入頻率啦、資產質押，這些疑問我們都來看看。好，那我們就開始吧。 首先你提到說，計劃把這 325 萬港幣用 622 的比例來配置，然後希望每年能穩穩的用掉 3%。對，然後你也注意到，就是說在大陸好像比較缺乏股票質押這種工具，所以你就選了這個你覺得在不質押狀態下表現最好的比例。 那關於你母親的部分，James 老師的回覆好像比較直接。對，他那邊是說，考慮到你母親收入來源蠻多元的，有退休金、房租、直銷，開銷也不高，所以資金如果在大陸的話，用 70-30 的資產配置就可以了。70-30，聽起來是個比較標準穩健的建議。對，目標就是穩定增長嘛，蠻符合他的需求。James 老師也同意你建議他直接投資大陸的那個納指 100 ETF，就是 513110。 好，這個部分相對單純。那麼回到你自己的這筆資金，James 老師這裡有前提喔，他說如果你的錢是在香港，而且你會用到槓桿基金，那這個聰明再平衡就變得很重要了。沒錯。 然後接下來就是你的第 2 個問題，買入頻率，這也是很多人關心的，一大筆錢進來到底要怎麼買。對啊，一次丟進去還是分批。James 老師的建議是非常明確，有錢就立即市價買進。立即市價買進？這個聽起來有點反直覺，尤其是一大筆錢，大部分人可能會想說是不是分批買可以降低點風險啊。 嗯，這就是 James 老師的核心觀點了。他認為只要你一開始就依照資產配置做好，這個動作本身其實就已經是風險控管了。所以關鍵是那個配置比例，而不是進場的時間點。對，就是說你那個 622 或是 70-30 的比例設定，才是控制風險的主要手段。如果你過度去擔心市場短期的漲跌，想說分批可以買在比較低的點，反而可能因為猶豫錯失了長期的增長機會。 了解，所以與其煩惱什麼時候買，不如專注在買什麼、買多少比例。正是這個意思，完善的資產配置就是你應對市場不確定性的主要武器。然後他還有提到一點哦，就是你這筆 300 多萬港幣，如果確定是留在香港操作的話，嗯，其實是夠的，是夠在香港的銀行，比如說像滙豐 HSBC，去投資香港發行的指數基金，並且做股票質押的。 哦，所以在香港是可以做股票質押的，這跟你原本想的大陸無法質押的情況不太一樣。對，前提是資金在香港操作，這點可能對你後面的規劃有影響。好的，這個資訊很重要，我們先記下來。 那講完了買入時機，接下來就是重頭戲了，你最想了解的聰明再平衡。你的問題是，這個方法具體上到底要怎麼做？他是不是只調整槓桿跟現金的部分？那個原始的納指，就是 622 裡面的 6 會不會動到？還有那個整體 Beta 值變化時，需不需要賣出納指？這些問題哦，對對對，這裡真的很有意思，James 老師給了非常詳細的操作步驟。確實非常詳細。 好，我們來一步步看懂這個聰明再平衡的核心機制。根據 James 老師的描述啊，首先判斷基準很簡單，就是每年年底，比如說 12 月 31 號，你去比較基準指數，像美國的 QQQ 或臺灣的 00662，他的股價跟年初 1 月 1 號比是漲還是跌。好，年底看指數是漲還是跌。那然後呢？ 好，如果是上漲年的操作，第一步你要去算你那個兩倍槓桿基金，比如說 QLD 或是臺灣的 00670L，在這一年裡面賺了多少錢。這怎麼算？他有公式，就是年底槓桿基金的總價值，減掉年初槓桿基金的總價值，再減掉你這一年新投入到槓桿基金的本金，這個就是你當年度的獲利。 OK，算出年度獲利。然後把這個年度獲利的 30%，或者如果你比較保守可以用 50%，把這筆錢從槓桿基金裡面賣掉。賣掉 30% 或 50% 的獲利。對，然後把賣掉的這些金額轉到相對安全的貨幣市場基金或是短期債券基金，他舉例像臺灣的 00865B 這種類型。 所以是把槓桿賺到的錢一部分收割起來，放到安全的地方。沒錯。James 老師還有補充說，如果只轉 30% 出來，長期績效可能會比較好，但波動可能會慢慢變大；如果轉 50%，那波動就會相對穩定一點，看你自己的風險偏好。 嗯，瞭解。那如果遇到市場下跌的年度呢？操作是反過來嗎？下跌年的操作就更有意思了，而且規則不太一樣。如果是下跌年，你要算的不是當年度虧多少，而是去計算你一開始總投資資產的 2%。等等，一開始的總資產？不是現在縮水後的資產？對，這就是最特別的地方，是你最初投入的總本金的 2%，而且這個金額是固定的。 固定金額？什麼意思？比如說你一開始投了 1000 萬，那 2% 就是 20 萬。之後不管市場怎麼變，你的資產可能腰斬變 500 萬，或是漲到 3000 萬，只要遇到指數下跌的年度，你每年固定就是調整這個 20 萬的金額。哇，這真的，這跟很多傳統再平衡方式非常不同，傳統可能是跌多少按比例買回多少。 沒錯，這就是一個關鍵的細節。算出這個固定金額之後，比如說是 20 萬，你就從你的貨幣市場基金或短期票據債券基金，像 00865B 裡面賣掉這 20 萬。從安全資產裡拿出固定的錢。對，然後把這筆錢拿去買進那個兩倍槓桿基金，像 00670L。 所以在市場下跌的時候，是用一個固定的金額去加碼槓桿部位，而不是用比例。正是如此。這代表說市場下跌大家可能很恐慌，你的資產也縮水了，但你投入槓桿部位的子彈數量是固定的，不受你當下資產市值或是市場情緒的影響，是一種很有紀律的逆勢加碼。 這個設計真的蠻巧妙的。那這樣我們就清楚操作了。回頭回答你原本的問題，這個再平衡過程是不是只動到槓桿和現金短債？那個 622 裡面的 6，核心的非槓桿部位有沒有被動到？ 根據 James 老師的描述，還有他給的那個例子，就是一開始 40 萬 QQQ、30 萬 QLD、30 萬貨幣市場，那個在執行聰明再平衡的操作時，的確就是在槓桿基金 QLD 和貨幣市場基金之間做資金轉移，上漲年是賣 QLD 買貨幣市場，下跌年是賣貨幣市場買 QLD。所以那個核心的 QQQ 部位，在這個特定的再平衡機制裡是沒有被動到的。 就是沒有買賣。了解，所以核心持股就是 buy and hold，然後用這個聰明再平衡的方法來調整槓桿和現金的比例。從他給的步驟來看是這樣沒錯。那你另外問到整個 Beta 值，就是市場風險敏感度，當然你調整槓桿跟現金的比例，整個投資組合的 Beta 值一定會跟著變嘛。 對，上漲年降低槓桿 Beta 會降，下跌年增加槓桿 Beta 會升。是的。但 James 老師這套方法，他的目標好像並不是要去維持某一個固定的 Beta 值，而是透過這一套很明確的規則來管理槓桿的風險，同時在下跌時捕捉回升的機會。 那我們快速用 James 老師那個沒有新資金投入的例子走一遍，幫助大家理解一下。好啊。假設一開始投 100 萬，配置是 40 萬 QQQ 核心、30 萬 QLD 槓桿、30 萬貨幣市場安全。第一年市場上漲，假設年底變成 45 萬 QQQ、36 萬 QLD、31 萬貨幣市場。那 QLD 這一年賺了 36 萬減 30 萬等於 6 萬。對，年度獲利 6 萬。 執行再平衡，賣掉獲利 6 萬的 30% 等於 1.8 萬，不過 James 老師例子好像是用 2 萬去算，可能是取整數比較方便，我們跟著例子用 2 萬好了。好，那就賣掉 2 萬的 QLD 買入貨幣市場。所以第 1 年平衡後變成 45 萬 QQQ、36 減 2 等於 34 萬 QLD、31 加 2 等於 33 萬貨幣市場。沒錯。 好，接下來第 2 年假設市場是下跌的，年底可能變成 40.5 萬 QQQ、28.8 萬 QLD，然後貨幣市場有利息可能變 34 萬。現在要執行再平衡，下跌年要用初始總投資的 2%，初始是 100 萬，2% 就是 2 萬。對，固定金額 2 萬。 所以從貨幣市場賣出 2 萬拿去買 QLD，所以第 2 年平衡後變成 40.5 萬 QQQ、28.8 加 2 等於 30.8 萬 QLD、34 減 2 等於 32 萬貨幣市場。 就是這樣，這樣走一遍就很清楚了。非常清楚，上漲年賣出獲利的百分比，下跌年買入初始本金的固定百分比算出的固定金額，核心部位不動。James 老師也說他有提供 YouTube 連結，你可以上去看看他視覺化的解說。他還提到這個操作時間點通常是在隔年的第 1 個交易日開盤的時候執行。 好，那關於聰明再平衡的部分我們應該拆解的蠻透徹了。接下來是你最後一個問題，就是關於質押 PAL（Pledged Asset Line）。對，質押借錢。你提到 James 老師好像說過一定要質押借錢並且永遠不還，這句話聽起來超吸引人的。哈哈，聽起來很美好。但是你也提到大陸好像沒有這個選項，所以你就問說那 James 老師有沒有推薦其他的替代方案，比如說用房產去抵押貸款，這樣可行嗎？ 關於這一點呢，我們要很仔細的看 James 老師這次回覆你的內容是什麼。好。他前面確實有提到，如果你的資金是在香港的話，是有機會在像是滙豐銀行辦理股票質押的。這句話暗示了他對 PAL 這個工具是熟悉的，而且在香港這個環境下他認為是可行的，甚至可能是偏好的。他指出了香港的可行性。 但對於你在大陸遇到的情況呢，在他這次給你的回覆裡面，他並沒有針對中國大陸缺乏質押工具這個特定的問題去提出具體的替代方案。他也沒有評論說用房產抵押來取得低成本資金是不是一個好方法，或者他是否推薦。所以他這次的回覆並沒有給大陸這邊的替代建議。對，至少在這次的回覆內容裡沒有提到，他只是點出了在香港操作的可能性。 這其實也點出一個很重要的現實問題，就是金融工具的可用性真的有很強的地域差異。沒錯。James 老師的建議很多時候是基於他所熟悉或操作的市場環境，比如說臺灣或香港。 至於在中國大陸市場有沒有什麼好的替代方案，像是你提到的房產抵押，他的利率條件怎麼樣、風險如何、是不是需要償還本金等等，這些就需要你根據大陸當地的具體金融產品條件，還有你自身的財務狀況、風險承受度來做獨立的評估跟判斷了，這部分就超出了 James 老師這次回覆的範圍。 瞭解，所以結論是香港有機會做 PAL，但大陸的替代方案要自己研究，這確實是需要考慮地域性的問題。 你在信的最後分享了你的心態轉變，我覺得很棒。對，你提到那個活在終點的概念，感覺被 James 老師的分享點醒了，對未來充滿期待，甚至還分享給朋友，這個心態真的很重要。這其實非常關鍵，真的。任何投資策略，尤其是像聰明再平衡這種，他會用到槓桿而且需要非常長期有紀律地去執行的策略，他最後能不能成功，很大程度上真的取決於投資人本身的心態，還有你對這個策略的理解夠不夠深入，以及你的執行紀律。 沒錯，策略再好執行不了也沒用。對，所以你有這種積極學習的態度還有正向的心態，這絕對是一個非常非常好的基礎。James 老師也在回覆裡強調，他的分享是基於他個人的經驗，他也提到他認為他自己的那套資產配置跟風險控管體系是相當完善的，他也鼓勵大家持續學習，建立自己的投資哲學，你可以參考他提到的那個 CLEC 投資理財 YouTube 頻道。 對，他有提到這個頻道。嗯，或許在那個頻道裡面會有更多關於他整套資產配置，還有風險控管方法的內容，可以幫助你更全面的去理解。 好的，那我們今天針對你的提問還有 CLEC James 老師的回覆一起做了算是蠻深入的探討。那麼從這次討論中，我們可以帶走哪些關鍵的重點呢？好，我來整理一下幾個核心的 takeaways 好了。 第一點，最重要的，資產配置是風險控管的核心，這點 James 老師一直強調，比你去猜市場高低點擇時要重要的多。對，配置決定一切。第二點，關於買入時機，他的建議很明確，資金到位就按照你規劃好的配置比例立即市價買入，不需要過度擔心短期的波動。有錢就買，相信配置。 第三點，那個聰明再平衡，他有一套非常具體的年度操作規則。市場上漲的年度，賣掉你槓桿部位當年度獲利的 30% 或 50% 轉入安全資產；市場下跌的年度，從安全資產中拿出初始總投資額 2% 算出來的固定金額去買進槓桿部位。規則很簡單，很有紀律啊。對，而且這個機制主要是調整槓桿和現金短債的比例，並不涉及賣出你核心的非槓桿的持股部位。核心部位不動。 第 4 點。第 4 點，關於質押 PAL，這個工具在香港是有機會使用的，比如說透過滙豐銀行，但是針對在中國大陸缺乏這類工具的替代方案，James 老師在這次的回覆中並沒有提供具體的建議，這部分需要你自己去研究評估。瞭解，這些 takeaways 非常清晰。 好，那最後按照我們的慣例，要留一個問題給你，讓你可以回去再深入思考一下。James 老師的這個聰明再平衡策略啊，特別是他在市場下跌年份的操作方式，是用初始總投資額的固定 2% 算出來的一個固定金額去加碼槓桿部位。嗯，這個固定金額的操作。對，這跟很多傳統的再平衡方法，比如說維持固定的股債比例像是 60、40 那種，是按照當前資產的比例去調整的，很不一樣。的確不同。 那你可以進一步思考的是，如果我們把時間拉的非常長，比如說經歷一個包含好幾次劇烈波動甚至可能是多年熊市的完整市場週期，這種固定金額式的下跌加碼方式，跟傳統那種比例式的調整方式相比，長期累積下來可能會對你的投資組合產生怎樣不同的最終效果？他們各自的風險特徵會有什麼不同？尤其是在一些比較極端的市場情況下，哪一種方式可能更符合你的長期目標還有你的風險承受能力？ 哦，固定金額 versus 比例調整，在長期和極端市況下的差異。對，這個問題或許值得你在規劃未來幾十年這麼長遠的投資計劃時，花點時間自己再深入地去推敲一下。這是一個很棒的思考點，從策略的細節去思考他在不同市場情境下的長期影響。 好，希望我們這次的探討對你有實質的幫助。記得任何人的經驗分享都只是參考，最重要還是要靠持續學習和獨立思考，去建立一套最適合你自己的投資體系。最後記得訂閱我們的頻道、按讚、打開小鈴鐺，也歡迎在留言區分享你的想法，讓我們一起培養正確的投資邏輯與心態，避開不必要的風險，穩健的持續前進。下次見，拜拜。

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