『緣起今日』我投資的前十年（無知之二）2024年1月23日 CLEC投資理財頻道

本週課程概述

本集節目中，James 老師透過自身早年在美國投資基金的真實經歷，深入探討了投資人常有的「無知」與「鬼打牆」階段。老師回憶 1990 年代初到美國時，在他人推薦下盲目買進如 Oakmark 等主動型基金，當時雖因網路泡沫初期而獲得帳面漲幅，卻對指數毫無概念，亦不知該如何將績效與市場大盤做比較。經過長時間的研究、翻閱基金選擇手冊與雜誌排名後，才驚覺主動型基金在經歷市場多空考驗後，表現往往不如被動式大盤指數。結合 2021 年的實際慘痛經驗，老師指出主動型基金在市場不好時跌幅往往大於指數、Beta 值高且波動大。歷史與數據皆證明，儘管主動型基金短期內可能超越大盤，但長期而言幾乎無法戰勝大盤。因此，本集的核心主軸便是呼籲投資人應徹底遠離主動型基金，堅定投資美國被動型基金如那斯達克 100 指數基金 QQQ。

本週課程重點

1. 盲目投資主動型基金的無知起步

James 老師回顧自己投資的前十年，形容這段時期是「無知三」與「無知投資基金的經歷」。自 1990 年來美國之後，在友人帶領下開始買進基金，當時根本不知道自己買的是什麼標的，只聽說 Oakmark 是一檔績效不錯的基金便盲目買進，隨後又買了該公司發行的平衡式基金。當時剛好趕上網路泡沫的初始階段，任何投資都在上漲，導致老師誤以為投資表現正常。然而，當時根本不知道「指數」的概念，除了道瓊工業指數外，對其他市場指標一無所知，更完全沒有將自己的投資績效與指數作比較的意識。回頭來看，這段初期的投資完全處於無知狀態，而這也是許多散戶共同的投資經驗。

2. 沉迷基金研究與績效排名的「鬼打牆」

在經歷初期的摸索後，老師有一段時間對研究基金達到入迷的程度。每個月都會去 Charles Schwab 拿基金選擇手冊（Select List），詳細檢視成長型、價值型、平衡型等各種基金種類，當時甚至還沒接觸到原物料等其他類型的基金。老師經常購買雜誌研究基金的中長期回報率與績效排名，煞有其事地進行研究並亂買一通，當時誤以為自己已經非常懂基金投資。但現在回想起來，那段時間其實只是在「鬼打牆」，根本不知道自己的無知，把大量時間耗費在挑選主動型基金的迷思之中。

3. 長期績效與大盤的對比檢視

經過漫長的投資歷程，老師透過數據才驚覺主動型基金的績效並不如預期。以 SPY 在同一段時間內成長 9 倍來對比，老師早年買進的兩隻基金一隻僅漲 4 倍、另一隻只漲 3 倍。從過去一般主動型基金的經驗，到 2021 年投資幾隻主動基金的實際表現發現，主動型基金在市場好時表現還算可以，但一旦市場不好，跌幅往往比指數還要大，不僅 Beta 值很高、波動很大，整體績效更是比被動型基金差，真的是見鬼了。

4. 2021 年的慘痛教訓與遠離主動基金的結論

主動型基金的迷思直到 2022 年初才徹底被打破。老師提到，幾年前曾推薦過四大主動型基金，雖然過去績效表現很好，但在 2021 年底遭遇市場下挫時全面潰敗。當時指數基金 QQQ 僅下跌 16%，而這些精選的主動型基金卻暴跌了 30%。這再次印證了「再好的主動基金還是無法打敗大盤」的鐵律。雖然有些主動型基金在短期內可能超越被動式的指數基金，但長期來看幾乎沒有一檔能夠勝過大盤。基於這些血淚經驗，老師強烈建議大家一定要遠離主動型基金，不要投資任何主動型基金，並堅持投資美國被動型基金那斯達克 100 指數基金 QQQ。

學員問答精選

本集逐字稿中並無學員開麥發問或於直播中進行學員互動的段落紀錄，故無學員問答內容。