短篇！市場可以如天體的執行被計算預測嗎？ 2024年9月22日 CLEC投資理財頻道（多語音）

以下來信分享。 James 老師，你好，謝謝您的信件回覆。近來已經看完 2023 至今影片，更舊的影片要繼續補課，因為我發現到其實很多想法、問題都會出現在許多影片中，受益匪淺。 一、我從 00325 集影片找到了不建議 00757 的原因，也就是因為 00757 的追蹤指數並非採用經過嚴格檢驗過的市值加權方式編製，未來績效不確定性過高，此外標的數量少，且輪換迭代過程不明，這樣理解正確嗎？ 二、最近看完 00420 之後有些想法和您分享。首先非常感謝老師開課討論這些議題，如果學生時代先得到這個影片的啟發，才去修機率學、統計學，應該會有更好的體悟吧。 關於利用大量分析樣本後，以統計後的機率分佈來描述一個隨機事件，我的想法是因為該事件的底層邏輯並未被清楚掌握，所以才只能選擇用一個分佈來預測其未來表現。 我想表達的是，科技進步必定會提升人類的預測能力，這是基於人類對未來的好奇心，以及對於不確定性的厭惡，所以可以確定將來會有人能運用日益精進的技術做到更好的預測。如此一來，在未來面對一個當今技術只能描述為隨機的系統，也將可以被精確預測，或至少縮減其機率分佈的範圍。 結論是，無論未來怎樣發展，在人類獲得準確預測隨機事件、以確定性取代機率分佈的能力之前，只要持續搭載財富列車上，無關機率的科技進程都會推高我的資產，想到這裡就覺得安心。 三、聽到立即馬上要與老師會面的 Rebecca 的故事，真的又佩服又羨慕。佩服這種當下決斷的執行力，又羨慕能在年輕時得到最正確的投資概念，若是換到現在，能夠立即碰面的大概會是詐騙。 一般人年輕時只能接收原生家庭灌輸的舊觀念，而那往往並非最正確，又或是進到職場後，一面看到同事在股票賭場殺進殺出，另一面又有同事花了好多時間在到處看房買房。像 Rebecca 這樣的智慧單純是個人特質嗎？要怎樣培養我們的下一代成為這樣的人呢？ 四、我明白長債 ETF 不等同長期債券本身，也明白老師建議貨幣市場基金與槓桿 ETF 搭配的好處，但我當初建倉長債 ETF，是因為還包含考慮到自 2008 年迄今回測各標的年增率的相關性，其中 QQQ 與 TLT 呈負相關。這個是否表示儘管短期會有二者同跌的風險，但是長期來說建倉長債 ETF 未必不可行？特別是像我仍有工作，會選擇無腦再平衡而非聰明再平衡的方式。 五、談到房地產，如果只是觸及投資房，那麼大家尚能理智討論，但是若是談到自住房，那就像是 00444 影片裡面一樣，討論下來非常容易發散。即便有數字能說明租房優於買房，還是不免懷疑、擔心等聲音，我想大概是牽涉到情感因素，可能是急需要一幢自有住宅才能提供的安定感，還有希望保留房屋所承載家庭的情感，或是已經買了房子而不想出售轉換為持股，這種類似承認錯誤的情緒。 我非常明白老師告誡買房不是好投資的苦心，怕的是有人不知道房子的風險，而導致對於買房成果有錯誤期待，等到真正實現長期投資成果時，若是發覺為了房子付出過高的機會成本，後悔也來不及。反之，先明瞭房子是用品，會消耗，以及房貸的成本對於資產增值的負面影響之後，還願意持有也未嘗不可。 談了很多，我覺得財商之外，關於財富的思維的桎梏非常頑強，像是關於借錢投資、合理避免稅負，總是令人聯想成不道德的行為，即使是我自己也要經常自我說服才行。 話說回來，可能這種所謂的道德的界定，無非是階級上層者擴張解釋後的統御之道罷了。畢竟孔子的財富觀中並不反對財富，也不曾反對借貸；哲學家的思想成為掌權者控制缺乏思辨能力的群眾的工具，大概也不是他們的本意吧。 James 老師闔家平安，身體健康。 以上來信分享，以下老師信件回覆。 關於你來信的問題 00757，反正 00757 不是一個被動型基金，這是我們不建議的主因。 關於機率統計學，我本身也不是專業的統計學家，不是統計學系出身，都是片面的知識與自己理解整理讓大家知道，不是學術研討，只是平常日常思考邏輯分享。 所有的統計學和機率事件是依據過去的樣本來統計，但是統計學裡面無法知道和預知未來的意外風險，可能過去從來沒發生過，沒有資料，無法模擬計算，也無從預測。就如我們無論如何研究過去的地震資料，也無法預測地震的意外何時發生。 數學跟物理都是有一個公式，用數學能夠計算出來，這不是預測，這是固定不變的道理。所以一切的物理都是數學計算，如果進入了數學公式，那就不是預測，是肯定。如天體的運行，牛頓可以精確的計算出來，這就不是機率的問題，這是物理的數學問題。 重點是人性無法用數學公式來代表，所以要確切預測股票市場，由人類的行為所組成，幾乎不可能，也無法用任何公式來計算。如果可以用數學公式來計算的就不算預測，就是鐵定如此，就如物理的力學，一切都是由數學公式來計算，所以物理不是預測，物理是數學公式可以計算出來。 但是量子就無法用數學公式來計算，所以量子和人性一樣，就是一種機率的問題，但無法得出確切的結果。你的結論非常好，就是無論如何人類就是會進步，或是如何能夠進步，我們都可以推高我們的資產。 以 Rebecca 這個例子，我堅信這是個人天生的特質，無關乎後天的家庭背景，所以有些人事物是有天生的特質。就如我五六歲的時候就思考，我為什麼來？我以後要去哪裡？在我五、六歲的年紀時，這絕對沒有人會教我。 古時候的聖賢跟哲學家，我認為都應該是天生的，有可能少部分天生是哲學家，再經過後天的經歷。有一個原生家庭是可以創造出這樣的哲學家，如果是有，那哲學家應該是滿地都是，但事實不是如此。 更有可能本來有一些有思考的人，因為原生家庭的限制與抹煞他的創意，造成可能的一位哲學家無法萌芽。每一個人都是特有的個體，這就是天生，不可能教育出第二個小孩成為愛因斯坦，或者成為巴菲特，只有在天生的本質上讓他發光發亮，就如不同的石頭，你永遠沒辦法磨出一樣的亮光。 你只要去看 2022 年股票下跌，長期債下跌更多，所以要說兩個有負相關，我實在看不出來。只要能舉出一段時間是正相關，認為兩者是負相關的命題就是偽。 關於房地產的問題和風險控管的問題，我想就留給大家個別去思考，這方面我們已經談論太多了。因為每個人的狀況不同，有房子的人、有質押的人、沒房子的人、沒質押的人、還在上班、已經退休的、資產上億、資產只有幾百萬台幣，各種組合都有可能，所以我們只能給一個最高指導原則，自己依據以下的最高指導原則，檢視自己的資產配置的安全與風險承受度。 最後你的結論說得很好，其實所謂的道德是被資本家和政客作為階級的迫害，資本家和政客要你做勞工，要勞工順從，所以用道德綁架和欺騙。所有的政客說我們提高稅收、劫富濟貧，完全只是騙選票、奴化百姓，你看巴菲特繳少少的稅，就可以知道政客如何說一套做一套。 資產配置的最高指導原則，無論在任何情況：一、債券定存沒利息；二、借款利息漲到天，股價跌到零；三、市場關閉的任何極端狀況，要有長期穩定現金流，隨時拿得出緊急備用金，資產要能夠持續增值抗通膨。 免責宣告：所有的 email 影片內容與回覆資訊僅供參考，我不是專業的投資顧問，也不是專業的稅務人員，所有資訊僅是個人經驗分享。投資需謹慎，投資和任何決定與行動都要自行負責。 感謝觀看本篇影片，如果喜歡這個主題，請給我們按讚和訂閱、分享轉發，也歡迎在評論區分享你的想法和經驗。 撰稿 James

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