【00098】投資理財資訊（4)投資美國指數基金SPY 的期望回報率。2019/09/28 CLEC 俱樂部

大家好，我們今天來談一下 SPY 股息和股息成長率，並且依據這個兩個資訊來計算 SPY 的價值，也就是說，你買一個 SPY 到底你可能的回報率是多少，這是我們今天要談的主題。 如果你想要持續收到我們的資訊或者是影片，我們播上去你要馬上能夠收到通知，建議大家下面可以訂閱，還有點那個小鈴鐺，我一播上去你們就會收到通知。訂閱可能是很重要，因為你這樣子可以持續收到我們影片的訊息、最新的資訊。 我們計算一個公司的價值，或者是一個指數基金的價值，或者是可能期望的回報率，有很多種演算法、計算方式。那我今天介紹一個比較簡單的計算方式，就是你買一個股票或者買一個指數，那你預期我可能長期回報率是多少呢？那應該就是股息殖利率加上股息成長率。 這兩個的意義大家先了解一下。股息殖利率是什麼？就是股息除上股價。那今天股息如果發一塊，股價如果是 100 塊，那殖利率就是 1%；那股息如果是一塊，股價是 200 塊，那股息殖利率就是 0.5%。 那你的股息殖利率如果太低，代表你的股價很高，那這樣子的話，你有可能是市場就是相對樂觀，股價相對高。所以這個就回到，就是說殖利率是看說這個指數長期的股息殖利率是多少，也就是 PE 啦，反過來就是 PE。股息殖利率是股息除以股價，那 PE 就是股價除以獲利，PE 就是 Price 股價除以獲利。 當 PE 如果低的話，那代表股價就相對不高，所以你買的時候如果都買在股價的 PE 的平均水準的話，那你以後期望回報率被實現的機率就比較高。再來第 2 個就是股息成長率，就是說今年發一塊，明年發一塊一，那成長率是多少？成長率就是 10%，就是股息成長率。那你的期望回報率就是股息殖利率加上股息成長率。 今天假設 SPY 的股息殖利率是 2%，那股息成長率是 9%，那這兩個加起來，2% 加 9%，你的長期期望回報率差不多在 11%，就這樣。這個就是很快的可以計算股息。如果你股息殖利率是 2%，那股息成長率如果是 9%，那這兩個相加就是 11%，那你長期的回報率就是 11%。 那你有可能股價都一直漲，那股息殖利率如果變成 1% 的時候，那你的期望回報率可能就是 10%。你說 10% 其實也不錯了，可是其實你這樣子以後實現這 10% 的機率比較低一點，我們等一下下面我們再來談一下。 那我們先來看看怎麼樣找到 SPY 的股息殖利率跟股息成長率。好，這裡我是可以，你到網路上打一個 SPY，你隨便打一個 PE ratio，這個 PE ratio，你打 PE ratio 它就跑出一些資料，那點這個 multpl.com，你把它點進去，它就會發現 PE ratio。 所以呢，PE ratio 平均差不多在 15 到 20 中間，那現在在 22，所以現在股價是稍微偏高一點點，比平均值稍微偏高一點點。那偏高一點點的問題就是說，以後你的回報率、期望回報，本來是期望回報 11%，那有可能會達不到，有可能會只能達到 10% 或 9%，因為股價太高嘛，你現在買的相對高一點點。 這是股息 PE 找到股息殖利率。這裡有個 earnings yield，這個就是 earnings yield，這差不多 4.5%，這是獲利、獲利率，earnings yield 4.95%。那再來一個 earnings growth，你看，好。 我們來談談，我們來看看 SPY 的 dividend history，它 dividend history 這個我們看一下。 應該說 SPY dividend growth，你看看 dividend growth，OK，我們看 dividend growth，這裡有個 dividend growth，SPY 的 dividends 跟 dividend growth，OK。 這裡有一年 9.36，三年 6.6，五年 8，十年 6，year to growth，九年，這個是。所以你會發現就是說，這個 SPY 的 growth 在，我們把這四個加起來看看好了。你看這四個加起來，你會發現 growth 9.32 加 6.64 加 8.76 加 6.48，差不多 31 除以 4，所以 growth 它是 7.8。你說好吧，我們就用 7.8。 所以呢，那 SPY 的 dividend 現在多少呢？SPY 現在 dividend 是這裡，這裡我們可以打 SPY，這個 SPY 跑到這裡來，好，這 SPY。那 SPY 的 yield 現在 1.85，所以 1.85 加上 7.8，所以你現在買 SPY 你的回報率要 9.65，就是差不多在 9.65。 所以你現在 SPY 你用 295 塊去買，你可能期盼回報率就是 9.65，就這麼簡單。所以我們回來談談，就是怎麼算一個投資的標的的回報率。那你這邊是股息殖利率，股息殖利率 1.85，股息殖利率我們剛剛講了 1.85，加上，加上股息成長率 7.8%，所以最後就是你的期望回報率就是 9.65。 所以你如果現在去買 SPY，你的期望回報可能就是 9.65。那，那你說，那我 300 塊去買是 9.65，那我 900 塊去買會是多少？那你說殖利率可能，殖利率剛剛 1.85，那變成 0.9 殖利率，你用 900 塊去買那是 0.9%，那這個成長率還是 7.8，那你說我 900 塊去買的話，我的、我還有 8.7% 的回報率，是嗎？ 有可能。可是你要知道，如果現在的股價是 900 塊，那你的 PE 就會變成多少？3 倍嘛。所以剛剛 PE 是 22，那你現在去、你現在去，你的 PE Ratio 22，那你如果是 900 塊去買，那你 PE 就多少？66。 那你就以後也有可能你的回報率會得到、得到那個、那個，你說這裡、這裡、這裡，你可能會得到一個 1.8 除以 3，你這是 0.6，加上剛剛 7.8 成長率，所以你可能會得到 8.4。 你說我 8.4 也回報率不錯，可是你要知道這個可能性就不高，因為如果現在 SPY 的股價不是 300 塊而是 900 塊，那代表什麼？大家太興奮了，那你要等久一點你才可能會得到，回到 900 塊，所以你會得到一個比較不切實際的回報、期望回報。 我畫一個圖給大家看，可能就會理解。我們股價可能是這樣，所以股價、股價可能，我看一下有沒有一個筆可以讓我畫，這個可以畫。股價有可能是，股價、股價有可能是這樣漲漲漲漲，這樣漲漲，這樣漲，這樣漲，好，這樣漲漲漲漲，這樣漲漲漲，這樣漲漲漲。 那你因為買在、你因為買在、你因為當你如果買在，不是買在 300 塊而是買在 900 塊，你買在 900 塊，那你買在 900 塊，你可能買在這個當初的高點，不是買在這 300 塊。 所以你買在 900 塊的時候，到時候市場除非突然又來一個高點的時候，你在這邊地方賣，可能這個回報率可能還會得到一個你的這個 8.6%。可是你如果在這裡買的話，只要股價在這裡，你就會得到你的合理回報率，你瞭解我意思嗎？ 所以你要在這個高峰值才有得到那個期望回報率，你的機率比較低的。那可是如果在平均值，你買在一個比較低價位的平均值，那你以後實現那個期望回報的機會就高。 所以你如果買在市場比較瘋狂的時候那個價位，當然還是會，長遠還是會回報啦，會有回報，可是你的回報率就跟期望回報不相對稱。所以你就會完成，你就會變成什麼呢？你就會變成說，雖然回報率有可能實現，但是 PE 太高的時候，因為在市場過度樂觀的時候買進，你就因為太高了，900 塊市場太過樂觀。 所以未來市場如果相對悲觀的時候，你的期望回報率就可能無法完全實現了。經過 10 年、20 年，你的回報率可能在 6 或 7，可能就沒辦法回到、回到、達到你的什麼 8.6 或 9，所以回報率就達不到你的預期，或比較不容易達到你的預期。 那你就等 10 年、20 年，突然又來一次瘋狂，那你可能還有達到你期望回報率。因為你買在瘋狂的時期，那你希望期望回報率、達到期望回報率，那你就要等到市場第二次、下次的瘋狂時期。 那你如果買在一個平均水準的價位，那你只要是市場任何時間的平均水準價位，你就會得到一個你能夠期望的回報率。就是說你買在 PE 比較低的時候，你的期望回報率比較容易實現。 那你如果買在瘋狂的時候，那就等啊，就等得久一點，那等到下次的瘋狂的時候，你可能還是會得到你的期望回報率，所以機率就比較低了。所以為什麼巴菲特說買在低一點的話，對你就比較保險，而且實現你的期望回報的機會就比較高一點。 好，那我們今天就把 SPY 的股息成長率跟殖利率算出來的。那你現在買 SPY，你的期望回報就差不多在 9.65 左右了。好，那今天就跟大家講到這裡，還是要提醒大家下面訂閱跟打開小鈴鐺，你就會及時收到我們的影片通知，謝謝。

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