短篇【從戰術到戰略：投資不是進場時機，而是風險承受與現金管理】2025年6月27日 CLEC投資理財頻道

00485 短篇：從戰術到戰略，投資不是進場時機，而是風險承受與現金管理。2025 年 6 月 27 日，CLEC 投資理財頻道。 以下來信分享： 老師您好，我是中國大陸的投資者，在 B 站上聽你的講課。對於目前中國與美國關稅貿易戰升級，心中很是擔憂，同時市場下跌嚴重，不知是否繼續投資還是撤出觀望，請老師給予指點，不勝感激。一名小小的投資者。 以下老師信件回覆： 你談是否繼續買進、什麼時候買、怎麼買，這些都是小事，都是在投資裡面芝麻綠豆大的事，這是戰術問題。就好像你在問，在一個世界大戰，一個士兵要不要開槍、什麼時候開槍、如何瞄準，是無法影響整個戰局。但是真正重要的戰略，是你要有多少航空母艦、多少空軍、多少陸軍和間諜部署，與經濟圍堵與後勤支持等等，全盤戰略佈局的問題。 所以你問的是一個士兵用槍的方法，這對整個戰略其實是影響很小的。投資真正重要的是戰略，不是戰術。我們的投資策略從來不根據市場波動來制定，而是依據自己的風險承受度來規劃。請思考以下幾個核心問題。 一、現金準備才是最重要的起點。 例如一個年輕人手上只有幾十萬，連緊急備用金都不夠，那是不可以投資的。如果你有五十萬臺幣，其中二十萬作為緊急備用金，其餘三十萬可以立即市價買進，因為你有長期投資時間。 假設一位臺灣年輕朋友，半年緊急備用金需四十萬臺幣，而大陸年輕人可能需要約十萬人民幣，只有備好這筆金額後，剩下的錢才能進場投資。 我們做一個計算，假設一個臺灣年輕的朋友剛上班沒幾年，半年的緊急備用金需要四十萬臺幣，而一個大陸的年輕人需要緊急備用金十萬人民幣，只有將緊急備用金準備好之後，多餘的才可以投資。而且當你的資金超過緊急備用金之外，多餘的可投資資金，就是儘量立即市價買進原型基金。這樣的年輕人資金太少，沒辦法做資產配置。 二、資產多少才能開始做資產配置。 以 433 配置 30% 現金為例，若 40 萬是現金需求，那整體資產需達 133 萬臺幣，才能開始使用 433 配置。 如果 40 萬臺幣是緊急備用金，如果以 433 為例，也就是有三成的資金是現金，當你有三成的資金的現金大於 40 萬的時候，你就可以開始做資產配置，也就是資產差不多要 133 萬臺幣的時候，你用 433，你就會有 40 萬左右是現金，這部分的現金是資產配置裡面的現金，也等同於緊急備用金。 如果是 424 配置 40% 現金，那 100 萬臺幣即可。如果資產配置是 424 時，那 4 成現金部位要大於 40 萬，就是 100 萬臺幣的年輕人，可以做 424 的資產配置。 三、資產更高者，如 300 萬人民幣如何進場。 一、你要持有多少現金才覺得安心。 再來談回來，資產更高的，如有 300 萬人民幣，差不多 1200 萬臺幣，要如何進入市場？首先先考慮，你要持有多少現金會覺得舒服，有的人認為 100 萬人民幣會覺得舒服，另外 200 萬投入市場指數基金。 二、你能承受的 Beta 是多少。 再來要考慮的是，什麼樣的 Beta 投資者會覺得舒服，這都是要先問自己，還有也要經過市場的歷練之後，你才會真正找到適合自己的 Beta。 四、風險承受度與年齡、資金大小無關。 這些都與年齡無關，與資金大小無關，與市場波動與高低點無關，這跟你的風險承受度有關。很多人認為年輕人資金不多，可以承受高風險，其實是錯的，其實很多年輕人對市場的理解有限。通常會冒更多風險的是年輕人，和一些投資經驗不足的剛入市場的投資者，當市場下跌之後，才發現自己根本承受不了的風險，甚至 Beta 1.0，甚至 Beta 0.8 都有問題。 而反而資金很多的朋友，比如你有一億，是不是就可以承受比較高的風險？那也未必。有時候資金很多的人，根本不想要冒太大的風險，他只要 Beta 0.5，年化報酬 7% 就很滿足了，所以他需要的是平穩，而不是高回報。所以資產多到用不完的人，根本不需要冒太大的風險，當然他可以做 Beta 1.0，很多人認為這可能是風險，每天上下幾百萬美金，但是對他可能也不是風險。 談到這裡你會發現，風險承受度和年齡無關，和資金多寡無關，還是回到風險承受度有關，是非常個人的。我沒辦法給一個標準的公式，說用什麼樣的公式，你可以找到自己的風險承受度和 Beta 的數值。 我能告訴大家的一個原則，就是投資首重風險，無論什麼年齡、多少資金，都是要能夠承受市場下跌 10 年，你還活著，而且還可以活得很好。 現金準備夠了之後，其餘的才可以投資。年輕人準備半年以上的緊急備用金，其他的你怎麼投都可以，只要你還有工作，市場就算跌 10 年，你就繼續找工作就好，年輕人不擔心工作問題。 年紀大已經退休的，可能現金就要足夠 10 年、15 年或更多的現金才安全。但是年輕人，你如果覺得自己半年緊急備用金還不夠，你要準備到一年的緊急備用金也是可以，就是你舒服就好。 當你資產非常多的時候，那你要準備 10 年緊急備用金，或 15 年的緊急備用金，也就是你將 10 年和 15 年，有些人可能想更多的準備 30 年緊急備用金的現金也很好，其他的你就全部投入市場。至於你要做什麼樣的 Beta，其實就無所謂了，Beta 是一個工具，但不要被 Beta 限制你的思想。 所以總歸一句話，怎麼樣買進去倒不是最重要，先要決定你要留多少現金，當市場跌到零，你如何在未來十幾年還活著，比任何事情更重要。當這件事情思考過，也準備好之後，其餘的要如何買進去市場，這才是你要考量的。現金絕對是投資資產配置第一要考量的，之後才是可以投資買進指數的部位。 投資的方式不重要，關鍵是現金部位先決定，再談投資比例與 Beta。槓桿基金原則上不超過原型基金，不超過現金部位。買入的方式無需太在意，能投資的資金儘早買進去，重點是買進後不要輕易賣出。以上資訊供你參考，如果還有問題再來信討論。 以上老師信件回覆。 歡迎在留言區分享你的想法與經驗，謝謝你的支持與觀看。希望這些分享能幫助大家進行更好的投資，希望大家在投資時，不只關注報酬率，更要懂得避開制度性風險，保持清晰的投資邏輯與良好的心態，不斷學習與成長，是我們一起努力的方向。 免責宣告：本篇內容、影片與回覆均為經驗分享，非專業投資建議或稅務建議，請讀者自行判斷與審慎決策。投資有風險，入市需謹慎。

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