短篇 市場的有效性與人性的角力：投資理財的深度思考與實踐 2025年3月17日 CLEC 投資理財頻道

00407 短篇：市場的有效性與人性的角力，投資理財的深度思考與實踐，2025 年 3 月 17 日，CLEC 投資理財頻道。 以下頻道留言分享：謝謝老師和學員們的分享，我也是這一兩年來慢慢學到如何理財，才能夠逐漸擺脫老鼠籠的人生。最近在重新閱讀霍華德的《投資最重要的事》，裡面有一部分在討論市場的有效性，我不知道我自己的理解是不是正確的，也想聽聽看老師的見解。 書中給我的理解是，市場在絕大多數的情況底下都是有效被定價，基於這樣的基礎，一般投資人想要打敗市場十分困難，所以最佳投資策略就是如同老師所說的，堅定持有市場大盤指數基金。書中也有提到，在某些情況底下，市場會出現極端貪婪或極端恐懼的情緒，因此投資人會無視股票價值而超賣或超買，因此市場就會出現無效定價。 有兩個問題想請教老師：一、當市場出現極少數無效定價的狀況，作為一般投資人我們應該如何因應？二、隨著資訊科技和人工智慧的出現，利空和利多的訊息傳播可能更為迅速，這種市場無效定價出現的頻率是否會因此而減少？還是可能會出現的可能因為假訊息變多，反而更容易出現無效定價的狀況？ 以上是這兩天我在思考的問題，自己的經驗和見識都還不足，所以還想不出一個答案，想請教老師，如果老師覺得不便回答也沒有關係，還是很謝謝一直以來老師的分享和教導，讓我的財商和人生都提升了一個檔次。以上頻道留言分享。 以下是老師留言：一般投資者會說，投資者根本不知道如何對股票定價，既然自己不知道如何定價，所以不會知道什麼狀況是無效定價狀況，因為自己沒有定價能力，沒有標準定價，既然不知定價，就無從知道無效定價狀況，也就無法做出因應。 無效定價絕對不是市場資訊傳遞的快或慢，無效定價是人性所造成，所以無論在任何時空背景，就算是 200 年前跟現在跟 200 年後，人性從來不會改變，所以人類有趨同現象。 當市場上漲一段時間，投資者群體看多，投資者貪婪者變多，這時市場就失去理智而變得無效；相反的，當市場下跌很多，投資者心態轉為恐懼，恐懼者越多，市場就失去理智變得無效，所以市場的無效性是來自於人性。以上對你兩個問題的回答，如果還有疑問可以在留言討論。以上老師留言回覆。 以下再度留言：人性從來難以預測，我有時候連自己的腦袋下一秒會想些什麼都不清楚，更不要說去了解市場所有投資人的人性心理。 老師說的我有一點理解，影響人性的不只是市場訊息，市場價格的高低，還有對市場價格未來的預判，也都是影響的因素，當然也還有其他的主客觀因素，黑天鵝也是一個原因，這些因素會影響投資人。 歷史不會重複，但細節總會驚人的相似，漂亮 50、2000 年網際網路、2008 房地產債務危機，都已經證明人性從來學不會教訓。與此同時，度過錯誤定價時期之後，市場總是長期上漲，忽略人性、擁抱市場才是我們這種散戶投資人穩賺不賠之道，再次感謝老師的回答，讓我又多一份理解。以上留言分享。 以下老師留言回覆：就如巴菲特說的，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。人性是一個很難預測也很難知道的事，連我們自己現在是恐懼還是貪婪，我們可能都不是很清楚，甚至你非常恐懼的時候，你知道你很恐懼，但是你沒辦法克服你的恐懼而做出錯誤的操作；一樣的，你在貪婪的時候，你雖然知道你很貪婪，可是你還是沒辦法控制你的情緒，你可能還是追高買進，這些等等都是。 雖然人性不能預測，但是當你知道人性的時候，就算你看得清楚，但你也未必做得到。有時候你看到市場貪婪的時候，你也跟著貪婪，因為你總想要最後咬他一大口；一樣的，市場下跌、在恐懼的時候，非常恐懼的時候，你也想要在大家被吞噬之前你先跑掉，你希望你是一個唯一的倖存者，所以你會離開市場。 所以無論你看得清楚市場的恐懼與貪婪與否，其實對你的幫助並不大，真正能夠幫助你的是如何控制你的情緒而做對的事。重點是你無從知道現在是不是市場非常貪婪，也無從得知市場是否非常恐懼，有時投資者自己在市場裡，自己本身就是市場，不識廬山真面目，只緣身在此山中。 以上分享與建議供大家參考，希望這些建議能夠幫助大家在市場上發揮成功，對投資決策有所幫助，保持良好的心態，不斷學習和調整策略，祝一切順利，歡迎在評論區分享你的想法和經驗，感謝你的觀看和支持。 免責宣告：所有的電子郵件、影片內容與回覆資訊僅供參考，我不是專業的投資顧問，也不是專業的稅務人員，所有資訊僅是個人經驗分享，投資需謹慎，所有決定與行動需自行負責。撰稿：James

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