專題 【多國字幕】資產配置總整理2024年4月4日 CLEC投資理財頻道

Recording in progress。大家好，我們今天是 2024 年 4 月 4 號，這裡是 CLEC 今天的 00005 專題討論。我們要討論一個非常重要的一個主題，就是資產配置。我們陸陸續續講，有退休的、沒有退休的，有質押的、沒質押的，有需要從資產拿錢的，有上班的、有退休也不用從資產拿錢的，很多很複雜，那因人而異。 所以我就要每次在回答的時候，我就幾乎要寫一篇文章給他回覆。那就算看一個影片也不完整。所以我就把所有的資訊都留在 00005 專題討論這個篇幅，希望這個可以解決，就是以後談到資產配置的時候，希望能夠是一個標準答案。那留言板我有給大家講義，所以你如果有電腦或什麼，你就把它開啟。 那我會在講的過程當中有 Excel 檔，我會再貼上去，你再開啟。那在 YouTube 的朋友或其他平臺朋友，YouTube 的留言的地方你點進去，你可以下載。我所有的連結檔案都會留在 YouTube 的連結。好，這個就是專題簡報的連結了。那我又貼上去了，我主要放在這裡，就是說我如果要貼的時候，從這裡 copy 下來就好了，我不用再去找。 一樣我們就很快走過了過場，就是所有的事情投資，我們都不管任何事情。再來免責聲明，就是所有的投資都有虧損，而且會虧損很大。等一下我們就會講，就是任何的資產配置，你碰到不好的就是不好的年份的時候，你 可能會虧損 80%甚至 88%以上，沒有任何一種資產配置是說一定好的，因為每一種資產配置都是它有強項跟弱項。所以我們今天要注意，就是說我今天不是要給你一個說哪一個資產配置是最好，沒有一個所謂資產配置最好，因為市場在上漲的時候，如果能夠全倉能夠加槓桿，那這種市場是最好；如果在市場下跌的時候，能夠全部現金放空資產配置最好，可是這兩個不可能同時存在。那市場有時候漲，有時候跌，有時候橫盤，那哪一個資產配置最好？我們要給你的所有資產配置就是活著最好，就是說我們投資的最大的第一個原則就是要活著，你如果沒有活著，你就破產了，那未來十年、二十年、三十年跟你一點關係都沒有。所以不管任何資產配置，一定要活著，任何狀況都要活著，所以這個是要重點，這很重要。 所以 YouTube 的人就請到留言板那邊去點進去留言，那置頂的部分我有所有連結。那今天如果看我們這影片，有的人因為 YouTube 推播看了這影片，你就歡迎來到這個頻道。可是這個影片 00005 專題，這個是進階的、進階再進階的投資進階版，所以不是適合每一個人。所以你聽到這影片，你不一定要看你，如果第一次碰到我們 channel 的人，你今天才剛進來我們 channel 的人，你聽聽就好了，你可能這個課就不適合你，你應該從 00451 開始看。我想大部分的朋友有的跟我 們 3 年 5 年有的跟我們 20 年，所以你剛進來的朋友也不用急，你就從 00451 00398 或 00288 我們頻道的兩個三個價值一億元投資講座開始看起好，有問題的話就是看影片，你不要看標題，就問問題或者是看一個影片就開始問問題，我想我要我要把 200 多部影片的內容都寫給你，也不太容易，所以我希望新來的朋友自己先努力一下，努力一下，我們沒有什麼群組了，我們都是那斯達克 100 指數基金，這是全世界的所有的 QQQ 的，我想我們今天主題不在這裡，所以我們就跳過去，我們都跳過去，我們直接跳到今天要簡報的內容，15 頁，第 15 頁。 今天不急，不急著講完，我不是不急著講完，就是我花多少時間都沒關係，因為我們這個要留個 forever，希望能夠一次解決永遠的問題，我常常解決問題就是要這問題解決了不會再出來的，就這樣才叫解決，第一個大家都瞭解我們不預測市場，所以市場永遠無法預測，那市場無法預測的情況之下，你要用什麼資產配置呢？你要用什麼資產配置，因為你沒辦法知道市場未來是漲啊是跌啊是橫盤啊是大漲啊還是大跌，你都不知道，那你怎麼，你就是說天氣都，你都不知道天氣是什麼，那你怎麼準備呢？這個就是問題，所以我們要準備，那我們準備的什麼，就是好的準備，什麼是好的資產配置，這裡就跟他講，任何的資產配置，不管怎麼樣，你再好的 資產配置，在你不適當的時機，都會有 80%的虧損啊，就是說你在怎麼配置，假設你是全部現金的，那市場上漲，你就踏空了，對不對？那這個就是風險，那你全部是股票的，那市場如果大跌，你可能會跌掉 80%，那就是風險，那你一半一半，那市場也可能跌掉一半了，你也要生活，所以最後你可能整個資金就剩一半，或剩下 20%。所以你都要知道，你投入市場的資金都有可能一夕之間 80%就不見了，不管你是用什麼資產配置，瞭解嗎？你投入市場的部分，這個要了解。 那有時候甚至最差的狀況，在我們的模擬裡面，資產配置最差的狀況，就是說在一個最差的市場，不適合這個資產配置，我們資產配置大部分都是多頭嘛，我們都是多頭資產配置，那在市場下跌，就是 2000 年到 2009 年最糟糕這 10 年的資產配置裡面，我們有七八種資產配置，裡面最糟糕的那個資產配置，可能會跌掉 88%，就是說你的淨資產只剩下 12%，瞭解這個多恐怖，所以投資不是一個遊戲，所以要活著，跟著你的生命，除了你的生命之外，錢是第二生命，所以你的資產配置再厲害，再厲害，如果市場不是你的資產配置方向的時候，你配置再好，都會有 80%是被 wipe out 的，那你如果剛好這個配置又是本來很 aggressive 是往上，結果市場是大跌的時候，那你可能會 88%都虧掉了，你只剩下 12%。可是你放心， 的資產配置，就算你剩 12%，你還會活，還會活著，你還會活著，這就是我們今天要教的，所有的我們給你的資產配置，你一定要審視一下，在最糟的狀況之下，你還活著嗎？只要你活著，就有希望，之後你會還是會非常富有，可是你若死掉了，你就沒有沒戲了，未來的上漲跟你沒關係，所以第一個投資，不管什麼樣資產配置，任何狀況，你都要活著，記得這件事情。 那如果你是新來的，或者是你經驗不足的，或者你從來沒有經歷過市場下跌的，你如果無法接受你投入市場的資金跌掉 80%，那你就必須謹慎小心，隨時你的資產都有可能跌掉 80%，OK，那你如果不能跌掉 80%，那你只好能夠跌掉跌光的錢才能放進去，能夠跌光的錢才能放進去，懂了嗎？ 所以為什麼有人說可以虧損的錢才能投資，也是這個意思，沒錯，可是懂這個意思的跟不懂的，不懂的人也可以講這個話，可是叫他解釋解釋不出來，那我們要知道為什麼是能夠投資的錢才能投資，因為市場會 wipe 掉你投資的 88%，那如果你沒辦法承受，你就會殺在低檔，這個是所有投資裡面的大忌，下跌應該要加碼，你就很 多人在下跌的地方賣掉這個是錯，所以第一個你要選對標的，第二個就是不能賣。 選對標的就不用賣，之後就算虧掉 88%，你都要忍住。這個就是你如果不這樣做，你是沒戲唱。就是說你就不能投資，那你如果要投資，就是能夠承受 88%，就是等於全虧掉的錢，你才能投資。就是在這裡有問題，可以舉手，我把 moderator 幫我拉出來拉起來。 那如果沒問題的那個，誰那個 Kate 跟 Donna，你幫在樓上的人都設成 moderator 好了，那這樣子就不會掉資料。 老師的麥克風關起來咯，我的麥克風關起來，你們聽得到我的聲音嗎？hello 當機，我看一下老師好像掉線上來了，你們聽得到嗎？有一段不見了，有一段不見了，大概兩三分鐘沒有，就最後面這一段而已。哪一段我講到，就是說你市場能夠虧損的錢才能投資，這聽到了沒有？沒有這個有這個有是吧？好，那我就不再講了，反正你能虧損的錢才能投資市場，不管你任何的資產配置都不可能 perfect，不可能 perfect。你如果資產配置碰到這個市場不適合你的這個資產配置，你可能 88%的資產都會被 wipe out 掉。可是什麼是好的資產配置，不是說你會大虧錢就是不好，不是是你還能夠活著變富有，這個就是好的資產。所以任何市場狀況你都可以活著，不是說跌的少的就是比較好的資產配置，不是是能夠活著任何狀況。 都可以活著的這種資產配置，才是好的資產配置。如果我講話，你們聽不到，你要跟我大家就要趕快開麥，跟我說，因為我就會一直講話嘛。對，不是我講話，就是你們講話。所以我如果沒講話，就跟我馬上馬上開麥，跟我講。我這個 clubhouse 有問題，我看一下我的連線對不對。沒錯，我的連線網路是對的。OK，好。 那現在我們再往 Page 16，好，這裡就是所有的資產配置，要透過下面三個考驗，才是安全的資產配置。所以你任何資產配置，你都要問你下面這三個問題。等一下，我們在檢驗我們的資產配置的時候，都會每個都要問這三個問題。不能透過的，其實就是不好。很多人認為這沒問題啊，比如說已經退休的，他也不用這個錢，反正這個錢就要留給子孫的。 那他每就是有退休金，他就拿來用就好了，他夠他吃飯，夠他去玩都沒問題。有 annuity，有這個 social security 都沒問題。所以那個錢他不會去動。那他如果百分之百都 QQQ 這樣，好不好？這不好啊。對，股價跌到零的時候，他突然生了一個大病，他沒有緊急備用金。那市場跌到零，他怎麼去看病，怎麼去開刀？沒辦法。 所以不是說完全我不用他的錢就可以百分之百投入 QQQ，不是這樣子的。不是所以一定要記得，你利息漲到天，股價跌到零，你還有十幾年的資金可以用。不是說跌到零沒關係了，我還有錢，不是你的錢還有夠十年的生活費。 不然，你就是不能失業。比如說，我還在上班了，我比較沒關係。那我就留三年的現金就好了，好不好？也可以了。那你就保證你的工作不要丟掉，不要被 lay off，也是要 review。就是說，你雖然沒有十年的現金，那剛剛上班的本來就沒有十年現金，那你的工作就要穩定，不然就是你雖然有一百萬臺幣，不能一百萬都投資啊。你你總要留著啊，你總要留三個月啊、六個月啊，或者是更多的現金。所以這三個是這三條是活著的必要條件，必要條件，利息漲到天，股價跌到零，你還有十幾年的生活可以用，這是必要條件。所以所有的資產配置要透過這三個檢驗，不是說賺的多就好，不是虧的少就好，是要透過這三個檢驗的資產配置才是好的。 我們往下，這三個連結都以前都有用過了，所以我就因為你們是 word 的嘛，所以你們課堂後再去 download 這些，我不要了。這個就是這個不懂質押風險會破產，這個好像這個好像這個答案什麼，這個是不是舊的，有可能是舊的，這個不要去，這個好像是不懂質押風險會破產。OK，這可以了，這可以，這個你們事後再去看，這個我也貼在 YouTube 上面在留言。這個往下走，好，不同資金的安排，這兩個不一樣，我看一下，我前面是這個才是對的，好，我看一下，這個 doc 是錯的，這個不要理他，這個好像是舊的檔案，Page 18，這個不要理他了，這個可能是舊的檔案 Pa。 ge 18 可能舊的檔案不要理他好。Page 19 我看一下。Page 18 不同資金這個是舊的檔案，真正新的檔案是我們這個 revision 第二頁的 revision 1.0 這個才是最新的，因為這個都今天才準備了一個禮拜，到了 20 分鐘前才完全 final，所以這個地方沒有殺掉。 好，我們要講我們的資產配置。之前我要說明兩件事情。第一個就是聰明再平衡，無腦再平衡。因為有的人懂，有的人不懂，那我們希望在這裡也講完。對於這個看這個影片的人，沒有看過以前影片的人可以理解什麼叫無腦再平衡，就是加總之後再平均，就是加總之後再照比例平均。 例如我們說現金和兩倍槓桿基金的原本是 20%跟 20%，就是 20 萬、20 萬，100 萬的 20 萬、20 萬。可是經過一年的下跌之後，槓桿基金跌了，跌掉 5 萬塊，那就變 15 萬。那現金因為有利息，它又漲 1 萬，所以變 21 萬。那經過年底要重新再平衡。那無腦再平衡的方式就是 15 萬加上 21 萬除以 2，就變 18 萬。 那槓桿基金因為只有 15 萬，可是你要調成 18 萬，所以你就要有 3 萬塊買進槓桿基金，那就從現金裡面 21 萬扣掉 3 萬，也變 18 萬。所以就是你這個時候要無腦再平衡的時候，你就是要把現金 3 萬賣掉，拿出來買槓桿基金。那這就是無腦再平衡，就是兩個資產，就是回到年初的比例，這就是無腦再平衡。 是聰明再平衡，聰明再平衡有兩種，聰明再平衡有時候就是用 30% 50%，那什麼是 30% 50%？下面來說明一下。就是說一開始的時候，假設一樣槓桿基金是 20%，20 萬，那現金也是 2，0%也有 20 萬，那經過一年的時候，槓桿基金跌成 15 萬，那現金因為他也沒跌嘛，他有利息，所以他還是 21 萬。 那這個時候跌的時候，上面無腦再平衡就 3 萬給他買進去，可是聰明再平衡不可以這樣子，因為我們要留現金才是命，所以你只能轉 2 萬怎麼來的就是我們一開始其實資金，我們假設都是 100 萬的話，那只能轉 2 萬，也就是相當於一年的開銷就是 2 萬，2 萬就從現金裡面 21 萬拿 2 萬出來買槓桿基金變成 17 萬槓桿基金，那現金就變 19 萬，你看這個不平衡了，槓桿基金就不會跟現金一樣的比例，那就這個叫做聰明再平衡，聰明再平衡。 那如果上漲年，就是說槓桿基金從 20 萬漲到 23 萬，那現金一樣有利息就 21 萬，那上漲的時候你的槓桿基金賺了 3 萬，那你要怎麼，你要移多少到現金，有一種方法就是移 50%，就是 3 萬的 50%，那就是一半 者是 1 萬，所以本來你要移一半，那就 1 萬 5 移到現金，那現金就變成 22 萬 5。 那你如果不要移那麼多，你要想要留在槓桿基金多一點，那你就移 30%，那就 3 萬，賺了 3 萬，移 1 萬就好了。這樣就叫做聰明再平衡，就是下跌的時候不要把所有的現金都滾進槓桿基金，上漲的時候要把槓樓基金賺的錢要部分放到現金，因為我們以保有現金、保有空氣為原則。這個就是聰明再平衡，有沒有問題？這裡面就很重要，有問題的下面要舉手。 我不會看留言，所以我希望你們能舉手上來。 我們下一頁，下一頁就是不同，這個要看 Excel 檔。這個 Excel 檔就是我們之前有用過的，我也貼在留言板，不過你們檔案如果有開啟的人，你就直接點進去，就看到了。把我的檔案傳上去就好了。我把 Excel 檔案開啟，就是 3.0，我們就是 50%，就是說我們這是轉 50%過去的，轉 50%過去的。那你會發現就是說狀況一，這個狀況一，狀況一就是 100 萬，100 萬，我們本金資產都是用 100 萬來算，本金資產都用 100 萬來算。我慢慢講，所以你們可以跟得上你們，因為你們沒有看到我的螢幕，所以 O7，O7 就是 100 萬，這是你的起始資產，起始資產。那你的資產配置就是 60%原型基金 QQQ，20%就是槓桿基金，20%是槓桿基金，20%是槓桿基金。所以 P7 是原型，Q7 是槓桿基金，20%就是 20 萬，這個所有 粉紅色底的你都可以改變，你就可以改變自己調 50，那等等調完就變成狀況二或狀況三了，好那再來就是你 QLD 要轉多少比例過去，那就是 50%，就是 Q3 就是要轉 50%，這個 Excel 表都是以轉 50%轉的部分轉 50%過去，好原始現金就是現金部分就是也是 20%，等於說這個狀況一就是 60 20 20 的比例，那上漲的聰明再平衡，上漲轉的 50%，轉過現金，那下跌的時候就轉 2%，2 萬，就是 S3，S3 就是 2 萬到槓桿基金，那每年這裡每年用 2 萬塊，每年用 2 萬塊，這就是 S7，每年用 2 萬塊，每年用 2 萬塊，好你一開始都沒借錢嘛，所以借錢已經借錢的是 0，這個預扣現金，現金比例等下我們會解釋，那在狀況 8 才會用到，好到這裡有沒有問題？ 那這種狀況下去之後，從 2000 年高點，就是 1999 年的 4 月 1 號是高點，一直到 2024 年的 1 月，2024 年，所以我們的講義有寫錯，2024 年的 1 月，2024 年 1 月高點就是有創新高，那個時候這樣模擬這段時間，這段時間，這段的市場狀況結果我們知道，我們不用看旁邊那個，第一個維持率 X18 的維持率最低來到 157%，所以所以這個還可以，那最高有到將近 4.8 倍，4.8 倍，因為你才花錢，才花 1600，才花 1667，才借 1660，第一個月嘛，所以它就維持率有將近 480 倍，這沒問題，所以這個透過維持率有考驗 再來就是質押可借貸餘額，因為我們美國是看不是看維持率，看你還有沒有錢可以借。那它還有 76,000 塊，這個還可以，這個可能 Charles Schwab 會給你 warning 一下。可是還有錢可以借，它不會給你賣掉，低於 10 萬就是一個警戒線。這個也可以透過，沒問題。 好，那你看那個資產相對原始比例，這個淨資產，這個這個應該是淨資產，淨資產相對原始淨資產比例，這應該淨。哦不對，這是資產，資產我看一下，它這個是資產，這是資產不是淨資產，這是資產，是不扣負債的資產。那你的淨資產，這個 AC 這一邊，AC 你看你淨資產最低只剩下 16 萬 4,859。所以你要知道說，你 100 萬投資進去，用這個狀況，以 1999 年投進去，高點投進去，到了最低的時候，你的 100 萬只會剩 16 萬，要注意，16 萬你最低的時候只剩下 16%的資產，所以你虧掉了 84%。瞭解，這個資產配置。 可是你要知道，這個資產最終最終雖然有這麼可怕，可是到了 2024 年 1 月的時候，這個資產最後還有 318 萬，等於這個資產，你只要忍過最低的狀況，這個資產配置還讓你賺 3 倍，每年用 2%以外還讓你賺 3 倍。所以最低淨資產看起來很可怕，也就是說市場在下跌很底部的時候是非常恐怖的，大家要記得，像 2022 年那個還不恐怖，2009 年那才是真的恐怖，從 2000 年跌到 2009 年，這才是恐怖。 不要以為 2022 年已經夠恐怖了，沒有，2022 年只跌 45%而已，這個跌掉 84%，所以就算這麼恐怖，你也不要怕，因為最後你資產還賺 3 倍，不要怕，那這個都實驗算過了，好，這個是狀況一。 那我們狀況一解釋完之後，那以後狀況二後面就比較容易解釋了，那我們點進狀況二，狀況二它的資產比例跟狀況一不一樣，它只是用 50 25 25 這樣做比例，這樣比例那一樣 50%轉過去，聰明再平衡，我們只看結果，結果我們看兩件事情，維持率 175，還沒問題，X18 175，比前面那個好，前面 145，這 175， 所以你看槓桿基金放大沒有不好，還比較安全，所以我們不能沒有計算，就是說槓桿好或槓桿不好，不是沒有好壞，就是你整個資產配置，就像我們生病吃藥，藥有沒有好壞，沒有藥本身是沒有好壞，可是你吃錯藥，你說怪藥不好，那也不對，所以維持率沒問題，這資產配置這個維持率沒問題，那最低剩下餘額有 12 萬，也比前面好，前面才剩 7 萬， 現在這個資產配置還有 12 萬可以借錢，那最低的資產有 21%，前面那個是 16%而已，所以你看這個有槓桿基金，槓桿基金變 25%的時候，就是 25%的時候更安全，更安全，因為什麼，你現金也比較多，可是不可能什麼好處都讓你佔到了，有一個不好，就是你的增值只有 2.91 倍，前面那個是 3 倍，3.1，前面那個是 3.18， 那你這個看起來安全，可是你 最後資產是比較少，所以天下沒有白吃的午餐。就是說，你看起來比較安全，可是你的效率就比較差，你的增值比較少。OK，這個就是這個就是狀況二。 那狀況三，以 40 30 30 等於，就是槓桿基金更多現金更多。那有沒有比較安全？有啊，你看維持率最低有 18.5，所以沒問題，安全最好，還有 16 萬可以用，非常安全，比前面兩個都安全。最低的資產還有 25%AD18，還是很安全。可是呢，他的資產只有 2.65 倍，比前面更糟糕。前面 3.1 什麼 2.9 2.91，這個狀況三看起來安全，可是績效比較差嘛。好，所以我們狀況一到狀況二、狀況三都講完了，有沒有問題？如果沒有問題，都清楚很好，有問題就提出來，沒問題我們討論一下，看哪一個狀況或是哪個部分你不知道。 好，我們來談狀況四。狀況四這以前的檔案，狀況四比較好理解，就是說 OK，我就是不借錢的，這不借錢，這不借錢。狀況四就是不借錢，這不借錢，那不借錢，那你資產配置就是不是對不起？狀況四，狀況四是無腦再平衡，就是說前面不是聰明再平衡 50%移過去嗎？ 那狀況四是無腦再平衡，就是到你的 年底之後，這個這個兩個的資金會把它平衡平衡一下，這個像 QQQ 28 或 R28，你看它這個公式就是兩個 Q27 R27 加起來除以 2，那這個就是無腦再平衡，這無腦再平衡，那這無腦再平衡，你會發現會破產，因為 W17，W17 變負的，欠人家 4 萬塊，欠人家 4 萬塊，這個維持率 98，維持率 98，這也不對，維持率 908 也不對，也不過關，因為是破產了嘛，你自己資產就 98 塊，那你欠人家 100 塊，不夠了，所以這個這個破產，維持率，然後我們維持率都要 130 以上，140，所以這兩個就已經破產了，所以狀況四是會破產的，我們一直都不談狀況四，狀況五就是會破產的，會破產，因為你每個月都要拿年要拿 2 萬塊出來用，而且利息有 5%。 那你用這個無腦再平衡不行。那可是你用狀況一跟狀況三用聰明再平衡就可以透過考驗。可是狀況四、狀況五用無腦再平衡是會破產的。不可以用這個。如果你要需要拿從這裡面拿現金出來吃飯的，不可以用。雖然你最後有漲 4.88 倍，你看漲 4.88 倍多好啊，我應該用這個才會賺的比較多啊，對不對？ 無腦再平衡賺的比較多，可是你中間就死掉了，你破產後面這個跟你沒關係。 好，那我們來個狀況四之一，往下。狀況四之一什麼是狀況四之一呢？狀況四之一就是你不借錢了，這個就不質押的，不借錢。 我我有 social security， 我有 social security 我有 annuity 我就退休金就夠我花了所以我通常不會動這個錢我也不會從這裡拿錢我也不會從這裡拿錢我也不質押質押不質押不重要我就不從這裡拿錢的狀況之下那當然就沒有維持率的問題啊這裡就沒有維持率那最後呢你會發現你資產最低的會跌剩下 26%可是呢你可以賺 5.8 倍 5.8 倍假設你假設你還在上班或者是你退休也不會用這個錢反正你就是不會用這個錢反正你就是不會用這個錢那你不應該用槓桿基金那你不應該用槓桿基金你應該直接就用這個就可以了這個就可以了就是你用槓桿基金就四十你用槓桿基金就四十三十三十就四十萬三十萬三十萬你用槓桿基金這樣子做無腦再平衡無腦再平衡你就會達到蠻不錯的效果那這個重點是什麼你不會從這裡面取錢如果會從這裡面取錢那就會破產那就會破產那你就要用那你就要用狀況一到狀況三那所以誰可以用這個狀況四之一呢這個狀況四之一呢就是不會從這裡取錢就是不會從這裡取錢那誰不會從這裡取錢不管啊不管你退不退休了沒退休或退休的只要你不從這裡只要你不從這裡資產取錢的你用狀況四之一都可以都可以 那狀況五那狀況五跟狀況四的不一樣跟狀況四的不一樣就是比例不同那個是剛剛是四十三十三十這個是六十二十二十不同比例可是 一樣會破產，這個維持率就一百零二，破產那可借餘額，在美國也要負的四萬三千九百二十一美金，不只沒錢，還欠錢，這個也破產了，這個這個都破產，就是無腦再平衡，你需要質押借錢，你需要借錢來花的花銷的，那你無腦再平衡就會破產，這個不可以用，不可以用，你看最低資產只剩八趴，雖然最後還賺賺四點二九倍，四點二九倍，你看多漂亮，可是漂亮沒有用，你會死掉，所以我們投資最重要的是不可以還要活著，所以狀況五不可以用，可是狀況五之一就是說你不從裡面拿錢的人可以用，狀況五之一，那你會得到什麼，你資產最低會來到剩二十四%，還可以了，還可以，那你資產會漲五點二一倍，二一倍，五點二一倍，這沒問題，所以你也不會欠錢，因為你都不借錢，這個也不錯。 所以五之一是五點二一倍，四之一是五點八倍，那要用哪一個，你看槓桿多的賺錢，槓桿多的賺，你看三十%槓桿的，三十%槓桿，三十%現金，無腦再平衡的，比二十%現金，二十%槓桿的增值潛力比較好，可是最低資產呢，槓桿基金用少一點也沒比較好，你看這個用二十%槓桿的人，最低資產只剩下二十四%，用三十%槓桿的人，最低資產還有二十六%，所以槓桿基金沒有不好，槓桿基金高的，在這裡表現的蠻出色的，為什麼，第一個安全，現金比較多，第二個如果上漲的時候，下跌的時候，你可以用很多現金去買，逢低承接，注意一點，注意一點，這個是我們 兩千年高點模擬的狀況四之一不錯，可是如果市場一直漲呢，那你一直平衡無腦平衡呢，那就未必了，狀況四之一就未必贏過狀況五之一了。所以總歸回來講，你們不要把這個最終獲利當做這個就是好的資產配置。NO NO NO，不是是因為剛好兩千年到二零二四年一月這一段時間對這樣的資產配置有好處，可是未來呢，誰知道啊？瞭解嗎？那怎麼都不知道怎麼辦，你自己選啊，你自己選啊。如果要安全，現金要多一點，槓桿基金多一點，這就相對安全了。可是未來在這段期間，因為他有下跌，所以你無腦再平衡可以抄底，那很不錯。可是市場一直漲，你就一直分出來，你可能績效就不好了。所以沒有什麼對錯，沒有哪個比較好，沒有哪一個對哪個比較好。NO OK。 好，那我們再來換狀況六跟狀況七，狀況六跟狀況七就是都不借錢了，都不質押的，他就無腦再平衡了。那他的 Portfolio 就是八十萬的股票，二十萬的現金。那第一個月就兩千塊，就用掉一千六百多，就用掉，這個就是 P18 跟 R18。他的結果就是說，你八十萬買 QQQ 或 00662，另外二十萬買放現金 00864B 或是 Money Market，之後每年做無腦再平衡，每年底就是八十二十八十二十，就這樣子無腦再平衡，最終你資產只剩二十三 Percent，就是說你可能會跌掉八十七 Percent，不是七十八七十七。 rcent 跌掉七十七 Percent，可是你沒用槓桿基金，所以你沒借錢。這個這個問題出在於沒借錢，你沒有借錢，所以你的績效就一百四十 Percent 很差。所以借錢的績效比較好，不借錢績效比較差。當然，是的，就借錢做生意。本來一百萬的生意，你用借錢借一百萬來做，兩百萬的生意。如果生意好，當然賺的比較多，所以借錢績效比較好。 這是只要活著，他只要是賺錢的 Model，借錢一定績效比較好。所以你不借錢，你就漲一點四倍而已，就是說一百萬變一百四十萬，還活著了。 可以了，你如果不求，也不管了，不要因為至少你看這個，最少還有還有二十三 Percent 的淨資產，可是前面有借錢的，有借錢的狀況三，有借錢的還有二十五 Percent，所以狀況三這個還有二十五 Percent，所以不是說你不借錢就比較安全，No，你不借錢的話，狀況六，不借錢沒有比狀況三安全，人家有借錢，人家比較安全，不是不借錢就比較安全，No，所以我常常講，工具本身沒有對錯，只有你用的人才會評判他對錯，狀況六就是很簡單，八十 Percent 股票，二十 P ercent 現金無腦再平衡，那你這段時間二十幾年，二十三年，二十四年，只賺四十 Percent 而已。 當然你還是有花掉了，這個還是每個月都有花兩 Percent 花掉，至少退休沒問題。如果不太懂那也不知道槓桿基金，也不知道質押的人，不質押的，有的人就是講老師，我就是不借錢，老師我也不喜歡槓桿，那就用狀況六，八十二十，就這樣也不會有問題，不會資產還是會慢慢成長，慢慢成長抗通膨應該夠。 好，那我們看狀況七，狀況七跟狀況六比較不一樣的是，狀況七就全部百分之百 QQQ，老師我就百分之百 QQQ，我也不要留現金，反正我就是要多少要用多少賣多少。最後你最低的時候資產只剩十二 Percent，就是說一百萬只剩十二萬，所以這個風險很高，其實很高，前面那個八十二十還沒有那麼高風險，所以留現金很重要。那你剩十二 Percent，那最後他頂多就是百分之百而已，就是說也沒增長，也沒增長 Maximum，沒有他 Maximum，不是他的 Maximum，是 Maximum，是就是一開始就是從頭到一百，中間最高的就是一百，但是到結尾呢只有七十一萬，對，只剩七萬元，對，所以他一開始呢，所以他一開始呢，他一開始呢，一開始退休那一年的資產最多了，之後就沒有再超過百分之百了，他這個就是百分之百投資的人，在兩千年高點那個時候對不對，那可是這個難道 是最差的嗎？也不是。如果市場沒有下跌的話，這個可能比那個狀況六好啊。狀況六有二十 Percent 現金，因為剛好碰到下跌，他可以再平衡，可以逢低承接。狀況六有這個機會，可是狀況七沒有這個機會。可是如果市場只漲不跌，那狀況七肯定超過狀況六啊。所以哪個好？ 我們對未來的市場漲什麼都不知道，所以我們也沒辦法判斷狀況六、狀況七以後哪個好？不知道，不知道。可是未來漲得很好的時候，漲得很好的時候，狀況七可能比狀況六好。可是我們狀況六也不錯，只是沒有狀況七好。可是市場不好的時候，狀況六比狀況七好。 所以這個就是那個 Howard Marks 講的，就是說在基金經理人裡面有一種，就是說市場上漲的時候他沒有賺的市場多，就是說他只用八成，所以你會發現他就打不贏市場，市場上漲的時候。可是市場下跌的時候，他沒有跌的市場那麼多。這個就是狀況六，所以他的波動比較小，波動比較小。如果市場下跌，對他有利。可是市場上漲，對狀況六不利。 可是狀況七呢？市場下跌，他跌的跟市場一樣多，市場上漲，他漲的比市場好，不是就是市場一樣多。所以哪一個好？沒有好壞，沒有好壞，不知道，因為未來市場我們也不知道。所以我只是給大家知道有這樣資料。那對那可是狀況六跟狀況七都可以活，我也不會跟你講哪一個對你比較好，不一定，我也不知道。可是你只要看看看他，狀況七的只剩 12%。 也就是說，100 萬只剩 12 萬，狀況六，100 萬還剩 23 萬，這是你 care 的嗎？是不是你介意的？你是比較介意回報率，還是介意資產所剩多少？這個是每個人需要去注意的，要去重點。 好，那我們來看狀況八，狀況八，這個東西就是說，假設你 100 萬，很多人就說老師，我再去借 20 萬，或再借 10 萬，或再借 3，0 萬，或再借 50 萬，100 萬壓下去，我再把它借出來再投資，我們先用 10%，10%。 那你如果 100 萬借 10 萬，那就等於一開始起始資產 110 萬，還有就是我們這邊的 cash 現金，我們都用一半的借款利息，比如說我們借款是要 5%，的話那我們的 cash 的利息就用 2.5%計算，你看那個公式，所以我們這裡現金是有利息的，現金是有利息的。 那這樣子做，那狀況八就是說，好，我不只借錢，我借錢不只拿來生活，我不只拿來生活，我還借錢再投資。 那在美國 payout 不准你再投資了，那臺灣的是不限用途，臺灣的可以再投資，那有的人會借錢來投資，那你看看借錢投資可不可行，可不可行，那就是借 10%，借個 10%來用用看，那最後最後你資產只剩 19 萬，等於是淨資產只剩 19 萬，就是淨資產是什麼，就是資產減掉負債，就是淨資產，那淨資產比上 100 萬，淨資產比 100 萬，這個都是比 100 萬，所以你淨資產最低只剩 19 萬，可是這個回報率是 2.94%，294 等於 2.94 倍。 2.94 倍那狀況八你借 10%來賺錢最後你的資產是 2.9 倍那我們看看狀況一跟狀況三 2.6 倍你看有借錢績效比較好有借錢再投資也比這個狀況二好 2.91 倍可是比狀況一來的差比狀況一來的差狀況一是 3.18 倍那你因為我們為什麼比狀況一來的差因為我們狀況八是用狀況一來借錢的所以我們如果 apple to apple 投資 apple to apple 就是以 60、 20、20 這樣 apple to apple 來比的話借錢績效借錢的績效沒有比較好了解這個意思嗎借錢績效沒有比較好你同樣是 60、20、 20 的話你借 100 萬來就都在借 10 萬的話你的成長倍數只有 2.94 你不借的話其實成長 3.18 倍所以借錢有比較好嗎沒有這裡可以證明借錢沒有比較好借錢再投資沒有比較好沒有比較好當然我也不能說比較差不會因為你的最少的資產你沒借錢最少資產只剩 16%可是你有借錢最少資產還有 19%多 3%哪一個好沒有定論可是你如果說老師我借錢再投資那我跟你講你期望什麼假設你期望回報率高一點那是緣木求魚不會達成你的願望不是說不會達成是 50、 50 你要看市場給你看看看老天吃飯了可是這裡有一個就是 Worst case 的時候你借錢比較安全就借 10%再投入市場同樣 的資產配置的話，有借錢比較安全，這個聽得懂，聽不懂，再到 YouTube 再回放。 所以這裡面可以知道，就是說狀況一跟狀況三，只要你知道，越安全的回報率就越差了，只要你知道，越安全的回報率就越差了，越風險高一點的時候，回報率就越好了，就是其實講白一點，通常是這樣子，你看看狀況三，最低資產有 25%，是不是比較安全，可是他回報率就比較差，那狀況一剩下 16%，比較風險，比較高，可是他最後回報率 3.18 倍，所以哪個比較好，沒有人知道，沒有人知道，所以假設你說我這樣狀況，我可以比較多獲利，這個你想太多了，有沒有問題，所以這個檔案我們就看完了，我們看完了，有沒有問題。 沒有，老師，我是 Billy，可不可以問你一個問題，那個我剛試一下狀況三，把就用狀況三，然後把那個不做任何的這個什麼聰明再平衡，就是不轉這個 QLD 的獲利，也不轉現金，好像也是可以的樣子，應該可以，因為現金都不會減少嘛，對，現金沒有減少嘛，對，現金沒有減少嘛，現金沒有減少，現在只要不減少，應該還是算安全，瞭解， 然後但是當然最後的這個總資產是比較 少一點一定的，只有我算，好像只有 260 萬左右這樣子，所以你們可以自己模擬，沒錯 OK，好對，就是我們之前好像在 00454 那一集有討論過，說狀況三也可以不再平衡，可以啊，我只是想說在在 double check 一下，說這個 condition 是不是還是 exist 這樣子，你不再做聰明再平衡， 也就是說你不抄底嘛，你不抄底嘛，可是你獲利也沒把它抽出來嘛，那如果不再平衡的話，你想想看，就市場一直漲的時候，你會得到好處對不對，對對對，所以我都不動，對對對，那你就這個就是回到週期啦，假設我們，你開始有週期的概念，Maybe 說我最近應該還是多頭吧，那我我就不要用 50%，也不要用 30%，我就用 0 啊，0 啊， 用 0%聰明再平衡，那就幹幹淨淨就讓他一直跑吧，那等到你發現就是說，哎呀週期這個看起來漲了 5 年了，漲了 7 年了，那我開始要用 30%的聰明再平衡，或者是什麼再平衡都沒關係了，反正你就是要知道，現金要丟進去的時候要很小心，可是資產抽出來是還 OK 啦，因為現金就比較多嘛，瞭解這個意思嗎，Billy，就是說現金丟進去會比較不安全， 對，因為會沉，可能會沉下去這樣子，不一定看狀況，對對對，那市場跌下去，你現金丟進去當然 OK 啊，可是市場漲上去，你又追漲了，是現金再繼續丟下去，那可能就可能會破產，我是在思考說，可能就是先不動，就是不要去做再平 衡就是讓他一直跑這樣子然後之後可能再學到說在對這個週期有點 sense 的時候再去像老師剛才講去微調吧之類的這是一個 idea 這樣因為如果不再平衡是像是我們討論過其實不再平衡平衡錯了蠻比較是比較危險嗎我們之前好像如果平衡不對的話這個做錯平衡會比較危險對可是你如果照我們的方式平衡聰明再平衡就不會有危險嗯瞭解瞭解少量的逢低承接嘛少量的少量的獲利瞭解嘛那個就是我們聰明再平衡的精神少量的逢低承接少量的獲利瞭解這樣子不猜了不猜了那你這個是有猜了你這在猜週期瞭解 好請老師所以我們在 Excel 檔案講完了那那這個一個表了這個文字很多文字很多我們不看了就是跳到下一頁去看這個表看這個表看這個 Page 22 這個表你看了就一目瞭然了前面三欄就是資產配置的比例那狀況六也是無質押這個檔案錯了狀況六也是無質押沒有沒有沒有狀況六狀況也是無質押可是資產配置是對的 OK 狀況六跟狀況七都是無質押 Tony 你好找了一個狀況五了耶我在你的表格裡面有一個狀況五嗎?沒有看到狀況五可是你的 Excel 裡面有狀況五狀況五之一啊你說再講一遍你問題在哪裡? 你的 Excel 表格裡面有狀況五跟狀況五之一但是你的那個 spreadsheet presentation 裡面有狀況五之一，對對對，狀況四，這狀況五不可以用，狀況四，這狀況五是有質押又有借錢，會破產的，不在這個卡，不可以用的，OK，理解，謝謝，狀況四跟狀況五，你用無腦再平衡，而且不拿錢，狀況四之一跟狀況五之一， 就是不拿錢的，不拿來是不靠資產生活的才用，狀況四之一跟狀況五之一，假設你質押，無腦再平衡，又要從裡面拿錢，會破產，那就是狀況四跟狀況五，那個不在我們這裡比較裡面，那無從比較了，不要比較，那就不可以用，所以狀況四跟狀況五是你質押又要拿錢的，會破產，無腦再平衡會破產，OK，那四之一跟五之一，就是你不從你的資產裡面拿錢， 像你們還在上班的，你們還在上班的可以考慮，狀況四之一是狀況五之一啊，OK，收到，那就是無腦再平衡就跌下去了，給他沖下去啊，大量給他買，漲上來就大量的獲利了結，這個就是狀況四之一跟狀況五之一，這個跟 Billy 剛剛所提的剛好反方向，Billy 說賺的不要提出來，可是狀況四之一跟狀況五之一是大量提出，大量獲利了結， 跟大量逢低承接，這個大好大壞，四之一跟五之一，那因為你都沒有從裡面拿錢出來，那因為你都沒有從裡面拿錢出來，所以就也沒有什麼風險啊，因為你沒借錢嘛，所以就是四之一跟五之一的狀況，等於就是大力加碼，大力獲利了結，有沒有比較好，I don't know，不知道，可是你看最後淨資產 以 2000 年到 2024 年，最後淨資產相對安全的是狀況四之一、狀況五之一，因為他根本沒有從裡面拿錢出來，所以跟人家比較，其實甚至不公平，甚至不公平，所以四之一跟五之一應該排除掉，之後都有從裡面要拿錢的，那比較安全的就是不借錢的那狀況六。再來就是借一點錢，借 10%，他就狀況八，這個看起來就稍微安全一點。那安全呢？那安全呢？ 他的績效就沒有狀況一好，他的 position 是跟狀況一一樣，60 20 20，可是他只有 2.94 倍，那邊是 3.18 倍，所以你可以想說，你要冒多少風險得到多少獲利，這裡就可以很明顯的看出來，風險高回報低，風險低不是風險高回報低不是，風險高回報高，風險低回報低，就在這裡。 狀況八風險低，有借錢，風險還比較低，比狀況一來的低，可是他回報率就沒有那麼好，因為什麼？借錢總是有成本的嘛。好，那為什麼狀況八不跟狀況二、狀況三比？因為他的他就是用 60 20 20，所以你用 60 20 20 跟 50 25 25 比，不能比，我們這兩個狀況一跟狀況八要比的，就有借錢跟沒借錢的差別。 那結論就是，有借錢風險比較低，可是回報比較差，風險低回報差。 好，我要跟大家講一件事情，就是說一樣，我們把那個 Excel 開啟，那個 50%那個狀況八，你在狀況八，你說借 10%還 OK 了，那我跟你講，假設今天說 James，讓他借多一點 給他借 30%好了，那會得到什麼結果？就是借 30 萬來，借 30 萬沒問題。你可是臺灣的，維持率剩 121%，這個會有問題。在臺灣的維持率就有問題，在美國還好，你的最低現金還可以拿到 10 萬，就沒問題。那可是呢，你的回報率比較高？沒有啊，是 2.47，對不對？你借 30%，回報率才 2.47。那你如果 10%，你的淨資產回報率 2.94。所以你借那麼多錢，結果只是比較安全了，可是回報率比較差。所以你不要以為說借多一點錢，對臺灣來講，借多一點再投資，借 30%再投資，你就破產了。本來你做 10%的話，你維持率還有 138%。所以借越多錢，看起來越安全，可是其實回報率越低，而且借超過一個程度會破產。我瞭解了嗎？ 那假設你今天說，那我借 40%老師，我就借多一點 40%，140 萬給他投資下去。那在美國，你最低只剩下 6 萬塊可以借，那 Charles Schwab 要找你了。那你的維持率在臺灣早就破產兩次了，所以不行。所以你看這個最高可以借到多少 20%。所以為什麼我們說 20%是一個。你看 20%的話，臺灣維持率還 130%，還勉強可以過。 那 Kate 問一下，維持率 130%可以嗎？如果方便的話，再回答我不知道。臺灣維持率 130%可不可以？Tony 你知不知道？不可以，最低就 130%對。所以就差一點，所以你借超過 130%以下都要補錢？補錢嗎？所以這個 20%不行。你用好多人是不是？ 我們在 clubhouse 常常講，哎呀老師，我再借 20%，你不是說可以借 20%沒事嗎？你借 20%來投資就有事。不可以。老師我發現很多人的問題是，好像他們不知道，可能是我聽到他，就是他真的也不需要借錢來生活，可是他以為我們一定要他借 20%，然後他就不知道到底借出來要做什麼。對啊，那就是很可愛，知其然不知其所以然。 對，他應該就是要要用那個那個狀況，這個這個這個質押。我們等一下看質押，質押不借錢也有好處了，因為你就不用準備緊急備用金了。 老師我分享一下我媽的狀況，我媽就是很容易緊張啊，然後跟你聊完一天以後，她還是緊張，然後最後她就是把她的本金全部都拿回去，她的定存，然後只留下她省下賺錢的錢在市場上，然後她依然每天很認真的在看市場，然後抄她每天的那個漲跌幅，但是她就覺得她這樣子不緊張，她很快樂。對，所以如果說很緊張的人，也許可以像她一樣。對，因為我覺得她好像，她也，她沒有辦法理解我們跟她說市場長期上漲這件事情，她都覺得沒有一定的啦，沒有一定的啦，因為我一直跟她 辯論辯到後來，我都很生氣，然後我就隨便她，就這樣對啦，就是說有時候讓她舒服就好了。那我常常就是說，有人問我說：「老師啊，如果有一個人來跟你問，我說：哎，這個你這個方法為什麼你這個方法會 work？那應該是要買低賣高啊，或者說為什麼你這個方法會 work？」我只要問一個問題，就是說：「你相不相信市場永遠上漲？」 如果那個人相信市場永遠上漲，那就可談；如果不相信市場永遠上漲，那就不用談了。這個就沒得談了，因為我們在不同星球。就好像基督教的說：「你相不相信有上帝？」那如果你一直都說你不相信有上帝，那你的聖經再看也沒用啊。第一個信我者得救，你就要先相信，而且確信，而且毫無懷疑說市場永遠上漲，那我們才有機會談了。 我瞭解，所以如果不相信市場永遠上漲，市場會永遠上漲的，那我們就不要再談了。所以你們如果碰到有朋友，你要叫他投資，那他說：「沒有沒有，那個市場永遠上漲。」那你給他看那市場永遠上漲的圖，他還是不相信，那你就不要再浪費時間了，因為沒救，沒救好。謝謝，謝謝 Kate 的補充。 對啊，所以你看借錢再投資會破產，而且回報還沒比較高，我都不知道為什麼要去借錢來再投資，所以不要借錢再投資啊。那很多人說有啊，我就借錢再投資，你看我 22 年的借錢再投資，剛好買在低點，賺翻了。對啊，那個就是剛好嘛。所以我說沒有一個東西是剛好。可是假設你借錢那個時候剛好就 2000 年，1999 年底 10 月最高點，那你說借錢在 20%，那不就破產了嗎？那你怎麼知道現在是高點還是低點？如果你都不知道，那你就有破產的風險。我們這個今天 presentation 第一條就是你要活著，股價跌到 0，你還要活著。那這個市場跌 80%，你都已經會破產了，你借錢來就是會破產，所以會破產的事不要做，再好的回報率，如果會破產，絕對不可以做。這個我再講一遍。 對老師，這個我也要，就是幫你加強一下這個力道，因為我覺得大家都覺得自己的那個心量很高，好像自己可以承受很多，然後或者是他們會自己以為說，譬如說跌個 30%，我再去借錢出來，再壓入股市，行不行？可是其實大部分的情況都是不行的，只是他們都會覺得說，好像自己是做得到的，可是這真的很危險，然後風險很高，然後這只要一翻身，你就是什麼也都沒有了。對，然後那時候你的情緒其實是糟的情況下，你就會越遇到很糟糕的事情，所以真的是不可以這樣做，就是不能借錢再投資，我覺得這個風險很高。對，以上對 Kate 講的沒有錯，通常會破產的就是下跌，借錢再壓，再跌再壓，結果壓到最後死了。通常你的耐力等不到市場翻轉的那一天，你沒死掉，多頭就是多頭不死，空頭不止，這句話就是說，多頭不死，就是說這些融資的或借錢的不死掉，空頭絕對還沒完結，還沒結束了，所以這個是很正常的。你認為市場會讓你活 嗎？只有你冒很大風險的人都死光了，市場才會翻轉結果呢？今天你被平倉了，明天市場大漲，這個就是一般財富都這樣會破產都是這件事情。所以記得，所以我為什麼用聰明再平衡，就是說下跌後給他買了，錢買一點點就好了，買一點點就好。為什麼現金是命，現金是空氣，不要買沒事，不要買都沒事，你要買上漲買不行，不可以上漲加碼，不要下跌可以加碼，可是可以加一點點，瞭解這意思嗎？你才不會死死掉，了解這個重點。 好，我們 Page 22 講完了，來我解釋一下。所以這裡面 23 就是所有的模擬都是 2000 年高點到 2004 年，這個是 04 年，2024 年這寫錯了，2024 年 3 月，在這種市場狀況下，就是一種下跌、橫盤、再上漲，回到原點，有沒有回到原點？因為比那個稍微高一點，比那個 2000 年更高一點的狀況下，在這種狀況的模擬狀況下的結果。可是這個結果不適用所有的市場，我們只是有一種市場，那我們為什麼用這段時間，就是這段時間下跌最多，那如果下跌那麼多都可以活著，那賺少賺多都沒關係了，只是我們要追求是我們還在市場，要活著，要活著，活著很重要，活著很重要。所以不同的市場狀況對資產配置會有不同的績效表現，哪一個資產配置比較好，不用爭辯，OK，沒有人知道，因為我們對市場都不知道，就好像說今天出去穿外套，對還是穿短袖的，對還是要拿雨傘，假設你都不知道今天天氣 的話，你怎麼知道哪一個比較好？所以叫什麼裡面穿短袖，戴個夾克，還戴個帽子，連傘都戴著，就什麼都有，就像我們的都有什麼天氣，我都可以通得過，這個才是對的配備。一樣是資產配置，就是這樣，要有現金，要有槓桿，要能夠借錢，要有原型，都有這樣子才是安全。 所以從 2000 年到 2024 年這一段時間，這只是我們模擬這段時間最惡劣的狀況之下，達到了一個結果，可是不代表市場就永遠長這樣。對於一個是一直往上漲的假設，你如果模擬，你只模擬 2009 年到 2021 年，都只是上漲年 的話，那你才你就會知道哪一個比較好，可是知道哪個比較好有用嗎？ 沒有用，因為你對未來市場也不知道，所以因為我們對未來市場的無知，所以我們對資產配置的好壞也是無知，完全不知道。那唯一什麼就是你要現金多的，你就變成 30 30，就現金比較多，至少比較安全。那 20 20 現金就比較少，那如果 20 20 那個 20 的現金夠你活 10 年、15 年、20 年，那還 OK。 那如果 20%不夠你活 10 年，那你可能用 30 30 這樣比較好。 那你可我都不留現金，全部給他 l in QQQ 原型不好不好至少你 80 原型 20%現金還比全部百分之百來得好你用 80 20 無腦再平衡都比百分之百 QQQ 好所以我們模擬不是為了驗證說哪一個資產配置好不是是哪個資產配置適合你這每個人都不一樣有的人 20 20 就很好了因為 20%現金夠他過 20 年了有的人 20 20 那 20%現金只過 10 年了那他想說我如果人就 30 30 我可以過 15 年說不定他比較安心睡得著覺所以我們的模擬不是為了驗證哪個績效比較好沒有不是說績效比較好的就是好的資產配置不是不是不是而是要保證在市場任何狀況之下最糟的狀況之下你這個資產配置可以活著所以狀況四跟五不可以用就這樣因為會死掉你既然要從裡面拿錢那你用槓桿基金而且用無腦再平衡這三個結合在一起就是破產聽好你質押借錢而且每個月都要拿錢出來花質押借錢之後你用無腦再平衡無腦再平衡借錢無腦再平衡你就會破產 好這個我們就往下走我們現在要模擬投資者資產配置轉 30%過去我們不是轉 50%我們轉 30%過去那你點進去 30%過去的就是這個表那我就很快講過去了你這個狀況一就是漲 4.29 倍那最低 15%最低有 15%最低資產只剩 15%維持率有 149%你最低只剩 6 萬塊可以借所以在美國這個是有蠻緊張的 2 0 20 就有點緊張，那狀況二呢，有 10 萬，這個還可以，那維持率 160，所以狀況二比狀況一來的安全，可是回報率只有 4 倍，狀況一有 4.29 倍，所以狀況二績效比較差，可是安全，安全所以越安全績效差，這很正常，他最少還有 19%的現金。 狀況三，狀況三就是槓桿基金，更多現金，更多了，那維持率也到 175，哇，非常安全，還有 14 萬 8，將近 15 萬可以用，還不錯，可是資產也是最低，還有 23%，可是只漲 3.85 倍，3.85 倍，安全，可是績效在下跌的，績效不好。 那狀況四跟狀況五我們就不看了，那就會那個都會破產的，我不看了。4-1 30 4-1，這個這個之前都講過，跟那個因為他這個就是無腦再平衡嘛，所以就沒有什麼 30% 50%這個問題，所以這兩個都跟前面那個一樣，那我們要看的是 6 跟 7，6 跟 7 也一樣了，因為 6 跟 7 就是無腦再平衡嘛，哦，所以就是無腦再平衡嘛，所以這個都是原始的檔案，就不管他。 那狀況 8，狀況 8 你看，就是借 10 萬來再投資，這個借 10 萬來再投資，那最低 18 啊，回報率 4.12，這個跟狀況 1 來比較一下，18 4.2，那狀況 1 15，所以借錢來講比較安全，可是回報率比較差，因為 4.1 啊，這個 4.29，4.29 倍，4.29 倍的資產，那借錢只有 4.1，所以比較差，安全，可是比較差，一樣跟前面 30%那個 50%那個得到結果一樣，哦。 好，所以我 們很快就看到表 26 Page 26，你就看到轉 30%的話狀況 4-1 5-1，就是無腦再平衡了。反正不從裡面借錢拿錢出來，當然最多這個，甚至不公平，這個我們就不比了。就是你不會從裡面拿錢的，那剩下的就是狀況 1 跟狀況 8，績效比較好一點，風險稍微高一點，風險稍微高一點。 所以你看一下這個轉 30%跟轉 50%績效在哪，就聰明再平衡。你賺錢轉多一點，那還是轉多一點，還是轉少一點，不一樣。像 Billy 就說，我都不轉了，轉了我就不要轉了。那轉 30%的狀況也有 4.2 倍，4.29 倍，狀況 8 有 4.13 倍。那轉 50%的，你看狀況 1 是 3.18 倍，那狀況 8 只有 2.9 倍。 所以你越積極的轉換，就是說獲利了結越積極的話，等於說 50%就獲利了結了，那你績效會差一點，可是安全度比較高。你看最低，狀況 8 最低還有 20%的現金資產，那就這就 18%，所以也很清楚，也很正常，也很合理。就是說你賺錢轉 30%過來，你績效比較好，可是最低剩資產就比較差，剩資產比較差，這個可以理解，可以理解。 你到底要賺錢要轉多少到現金，這個隨你 OK。那因為我們都不知道市場是漲是跌，所以我們還是用無腦再平衡就好了。 可是像 Billy 講說，我就現在不要再平衡了，我就讓槓桿基金繼續跑，也是可以。可是如果下跌的話，你就你槓桿基金的比例就很高嘛，很高。那如果今天就你一平衡完 你今天做了結果，就市場漲，一年之後就開始下跌，那你可能有機會破產，會破產，因為你看我 2000 年到 2003 年的時候觸底，對不對？ 那時候你借的錢不多，那可是他上漲，漲到 2007 年的時候，你都有現金抽出來，你現金如果不抽出來，一直給他留在那邊，你 09 年就破產了，因為 07 年你如果不抽出來，你現金比例會不足，不足因為下跌，你有補進去嘛？那你說上漲不補，那你現金就不足，最後會破產。Billy，你瞭解我在講什麼？對，老師，我瞭解。那如果下跌也不補現金呢？ 下跌你也不補現金，上漲你，那你這樣績效會比較好嗎？沒有，績效會比較對，我剛才講績效會沒有那麼好，但是就是說等於說我就是說等於我就是不用去做這個，不用再做任何再平衡，瞭解。 然後他的那個我剛才調的時候，他好像那個安全度也蠻安全的，當然績效會比較差一點點，但是當然就是唯一的好處就是說你不用煩惱說下跌你要做什麼，然後上漲你要做什麼，這樣子基本上你都不做什麼，就什麼都不做了，這樣子。 那我們來看一下狀況一，好了，我來改一下狀況一，改 0 狀況一，就是不轉出來，我們先不要把現金不補，我們先不轉出來，看看不轉出來的話，你風險比較高，因為最低是 13，那你會賺的比較多，8.38 倍，你的維持率 136，比較差，可是還 OK，在 130 以上沒問題。那你現金不補進去，現金不補進去，等一下我回去怎麼變問號 了編輯回復還原編輯，我看一下，不好意思，我這個我不太會用電了，這個狀況一就是乘 0.02，這被改掉了，我看一下，乘 0.02 O7 乘 0.02，那我這個乘 0 加乘 0.02 就乘 0 不轉了好，那我們看看不轉了，沒有差，沒有什麼差別，為什麼乘 0.02 沒什麼差別，為什麼沒變，因為老師，你那個你是要看 30%還是 50%的， 我現在 30%的那 S3 你 OK，等一下我幫你弄一個，因為我知道問題，我知道問題在哪裡，我看一下，因為我們都沒有用 S3 的資料，應該要用 S3 才對，對我們沒有用 S3，然後你你用 S5 哦，不是你用，你要用 S3 啦，用 S3 最最最方便啦，但是就是說你你把舊的拿來用，對 S3 變的時候你 S7 沒變啦，哦不對，好啦我們先不管這個好不好， 這個這個就 minus，不管你只知道說那個你沒有轉的話，你如果沒有獲利了結的話，風險比較高，比如就這樣，好謝謝老師，沒有轉的話風險比較高，回報比較高一定的，老師你想看哪一個是狀況一還是狀況一，可是現金不轉兩萬的 OK，你我如果所以那個本來要提撥 0.02%的就是 2%的那個那個不提 就把它變零的話，可是好像不影響結果， 所以我不知道會影響，因為公式的關係會影響，會影響對你。 如果我這個需要幾分鐘的時間，你如果去好，你如果有做好再給我好了，不然我就先講下去好了，你繼續講下去，老師好。 所以我們繼續講下去，Page 27，就是說我們談的都是一開始 OK，好，那你不要在中途改變，你不要今年說一開始就 60 20 20 已經開始借錢了，對不對，你說不要我現在改成 60 30 30，過兩天，下個，再過一年你借很多錢了，改成 60 20 20，不能這樣變 OK，不要這樣變，我們模擬沒有這樣變過，也就是說你一開始的 Position 一設好之後，就要讓它自動導航，那你有借錢就藉藉藉藉假設你哪一天要改變，比如說狀況一到狀況三，你說我已經借了 80 萬了，哎呀這樣子還可以嗎，那你要改變對不對，你想改變對不對，那你要跑到狀況八，你已經借 80 萬了嘛，你要改成狀況八，你如果要改變的話，你要改成狀況八，瞭解了嗎？那你狀況八就是重新資產配置，重新定位，重新自動導航，瞭解這件事了嗎？ 什麼時候會碰到這種事，就說我每個月拿 2 萬，突然一個意外，我突然要拿 30 萬美金出來，這個是突然的，不是在我計劃中，因為我計劃中就是每年只能拿 2%，突然之間我臺灣要花 500 萬或美金，我要花 20 萬美金，那該花的錢還是得花，不管是身體的問題還 是要買房子，還是要幫兒子結婚，還是多多多？那你要花這一筆錢花下去了，那這個不在我們的 simulation 之內。就是說，你一筆錢直接借出來，10% 20%，你怎麼辦？你不可以再用原本的自動導航，那個已經不行了，會出車禍，會破產。所以你就要趕快改成狀況八，重新設定。 用狀況八，假設你再拿 20 萬，那本來借 40 萬，再拿 20 萬，就變借 60 萬了。那 60 萬重新定位，已經用到 60 萬，那先做狀況八的設定，重新定位，重新導航模擬，看會不會破產。不要說為了小孩子結婚，結果一次弄很多錢出來，借很多錢出來，那結果搞一搞，你的整個資產已經一次就借掉總資產的 30%。 那在臺灣，就維持率就會低於 130，有可能這樣就不行，這樣不行。所以你可以臨時借一筆錢出來，那你要趕快把你的整個 position 改成狀況八，這樣讓它繼續自動導航下去，這樣有沒有問題？聽得懂？好，希望大家聽得懂，我們現在才過一半，過一半。 好，現在剛剛那個那個有沒有連結？我們現在要不同投資者的資產配置的比較表，這個就是不同資產的配置，就是說你退休沒退休，你借錢沒借錢，你你要從資產投資資產裡面花錢，或不同資產裡面花錢。這個表，這個表那就是 Page 29，我們這個每個都要 go through 了。那這個 go through 的過程，就是說第一個，利息漲到天，這個配置可不可以，股市跌 到 0 這個配置可不可以這樣就對了就對了，我們第一個看有質押的部分，你已經你還沒退休，可是你可以去質押，那你一開始也沒借錢就開始質押了，就開始那從投資裡面取錢，那你有上班，你為什麼要從裡面取錢，我也不知道，那你就是你就不用留緊急備用金，因為你質押嘛，質押嘛，質押就是你的緊急備用金嘛，所以你不用緊急， 不用準備兩半年或一年的緊急備用金，那你資產配置參考編號就是我們這個這個影片 00005 專題的狀況一跟狀況三就可以了，因為你要從裡面取錢，所以你不能用 4-1 或 5-1，不可以，4-1 5-1 是要從裡面取錢的，那你也不用狀況 8 嘛，狀況 8 是已經有用一筆錢了嘛，所以唯一什麼就只能用狀況一跟狀況三，假設你是有質押還沒退休， 那你會從裡面取錢的，那你會從狀況一到狀況三，那你百分之二取出來做什麼，我也不知道，你取出來要再投資，我取出來要幹嘛，I don't know I don't care，或者是你取出來去過生活，那自己的薪資再拿去投資 2%，你可以把它花掉也可以，或者是你不花掉，你拿去再投資也可以，可是這個不在我們 simulation 之內， 可是你只要拿 2%出去花掉都可以，那你要用狀況一跟狀況三。 再來第二種狀況，就是你看看這個市場，如果跌到 0，有沒有問題，沒問題啊，因為你狀況一跟狀況三都有 20% 30%或 30%的現金嘛，所以你不用緊急，不用緊急，沒關係，因為你還在上班，所以你只要繼續上班 10 年，市場跌到 0，跟你也沒關係。再來就是無需從投資資產取錢。有的人說，老師，我就上班的錢也夠了，我也不會管他，我不用從那邊借錢出來，我就是賺多少花多少。 那可以啊，那你就用狀況一到狀況八都可以，就是 123 123，那再來什麼 4 5，4-1 5-1，6 7 8 都可以。那你應該什麼選績效好的，選績效好的，選績效好，對不對？也不一定，選風險低的，風險高的，因為你這個可以承受風險，你又不用那個。 那你就看看那個風險，誰最高風險，誰最高，看一下這個狀況七，百分之百投資的，狀況七，百分之百投資的。那你們會說，那這樣子可不可以，一百萬我又不用了，那我一百百萬再借十萬出來再投資好了，這樣子是不是回報會最高？ 我們說有職業還沒退休，那不需要從資產賺拿錢的，你就有人說，那我就把它拿出來，再借個十萬、二十萬給他再投資，反正我不從裡面借錢嘛，我不從裡面拿錢。那你說百分之百嗎？百分之百不是用槓桿基金，沒有現金，就是我百分之百現金，百分之百，一百萬都買 QQQ 00662，之後再借二十萬再買，這樣可不可以？ 不可以，你們看我這裡都沒有百分之百 QQQ 的，不可以，因為怎麼跌到零你就沒了，不可以。所以記得不可以百分之百都 QQQ 00662。很多人就說，那我都百分 之百，投資好，這樣覺得無所謂，你有在上班嘛？那你說，我就百分之百 QQQ，不可以的。市場如果跌到零，你如果上班又被 lay off，你就沒有十年生活費了。所以這個狀況不可以。就是說，沒有一個狀況，真的沒有一個狀況是百分之百都投資 QQQ 的，因為 QQQ 會跌到零，不可以，不可以。所以為什麼說現金很重要？為什麼巴菲特他賺錢，他包包賺了，他投資都包賺了，可是他為什麼要留現金，就是這道理。市場會跌到零，或者是五年十年沒起色，所以不可以沒現金，瞭解嗎？不可以沒現金。所以你就算比較要做 Beta 1.1，你也現在用狀況一到狀況八，可是不可以百分之百都是沒現金的，不可以。你可以 Beta 1.1 都沒問題，可是不可以百分之百沒現金，這樣你要不瞭解。 再來就是你一開始借一大筆錢，那這個就狀況八了。一開始就借一大筆錢，那你借錢出來的不能超過質押的 20%，你知道為什麼就 20%了嗎？剛剛我們 30%會破產，所以 20%最多沒了，你就沒有不需要留緊急備用金，你用狀況八的狀況來做，那你每年可以拿 2%出來用，那有剩的錢 以再投資那無需從裡面賺錢的你可以用狀況八那你不借錢嘛那你多的錢再投資也可以就這樣所以這兩個唯一的差別是要拿 2%跟不拿 2%的部分那你拿 2%如果有多再放進去投資等於這個是有多少存多少投多少不借錢出來過日子的就無需從投資取錢所以這個是有質押一開始有花一筆錢的那你一定要用狀況八那就看你要不要取 2%了那有剩的錢再繼續投資因為你還沒退休嘛 再來我們看沒質押的就是說有些人就是不質押我有上班老師我就安穩就好了那你就要從投資裡取錢如果要從投資裡取錢的話那你就要用不同資金不同投資安排這個那這個是什麼呢這個我們已經念好幾次了不過再念一次好了就是退休的你美國退休的人假設你不質押那就用 80 20 每年再平衡就是狀況狀況 6 嘛狀況 6 那你如果資金不足沒到 50 倍只有 33 倍的就是說老師我一年要花 10 萬美金可是我沒有 500 萬美金我只有 330 萬美金的時候那怎麼辦那你就 QQQ 把它改成 SPY 就是 00646 這個就是 SPY 你就改成 00646 SPY 一樣 80 20 那做無腦再平衡就這樣那如果你資金還真的不足就說老師我一年要花 10 萬可是我也沒 330 萬美金我我就只有比如說我只能用 4%我要用 4%才夠 10 萬對不對那你 10 萬除以 4%你只有 250 萬 老師，我沒到 330 萬，我只有 250 萬，那怎麼辦？那你就不能用 QQQ，也不用 SPY，你就要用 SPHD，利息 4.5%。那老師，我我一年要用 10 萬，可是我只有 200 萬，我要 10 萬美金一年，可是我只有現金，我只有 200 萬，我只要投資什麼？你沒有資格退休，你要降低你的生活，你 200 萬 4%就只能用 8 萬，你用 10 萬就不行，你就要用 8 萬，等到資產有增加，再用多一點，不然你你 200 萬都買 SPHD 拿 4%，是也只有 8 萬，所以等到 SPHD 漲了，你才能再用多一點，漲到 250 萬，那 4%就有 10 萬，所以你要拮据一點，不然你沒有條件退休。那在臺灣的一樣，就是 QQQ 改成 00662，那 SPY 改成 00646，那 SPHD 改成 0056，這個就是都不借錢的人，那你要用這個。 好，那我們回到 Presentation，所以你沒質押，也不質押，那也沒有借過錢，也沒有欠那個，那你從投資資產要取錢，那就要用剛剛那個檔案，你如果沒質押，而且要從裡面取錢，不可以用槓桿基金，你沒有質押，不可以用槓桿基金，沒有質押的人，不可以用槓桿基金。好，那你如果沒質押，沒借錢，你也不需要從裡面取錢，那你就很多人就老師，我就全部買了，就買 QQQ，我全部買 00662，不行，因為市場跌到 0，你就什麼都沒有了，突然來個緊急狀況，你就沒有了。所以假設你不質押，那你是不要用，不用緊急備用金，但是你要用 狀況一到狀況八狀況一到狀況八就是這樣當然你要用剛剛那個檔案那個也可以可是那個績效不好狀況一跟狀況八也包含那個檔案就是八十二十嘛就是狀況狀況六跟狀況七嘛一個一個一個對就是沒有沒有沒有狀況七不可以用全部那個全部是 QQQ 的不可以用記得我們狀況七其實不好他雖然不會破產可是如果歸零就會破產 QQQ 歸零所以狀況七盡量不要用就是百分之百都是投資 QQQ 的或 00662 不可以不可以所以這裡面 00005 專題影片狀況一到狀況八除了狀況七不可以除了狀況七不可以狀況七不可以理解嗎全部 QQQ 或全部 00662 不可以沒有留現金 往下已經退休的投資者的資產配置就已經退休了那你有質押你也借錢你沒有一開始就借很多錢剛退休而已那你就是用狀況一到狀況三你不需要緊急備用金因為狀況一到狀況三就有現金 20 30 或 25%的現金你每年可以拿 2%出來用如果資金不足以過日子你就不可以質押請參考沒有質押的就是那個這邊的另外這個就是要用這個請你就回到最右邊的第二個就是沒質押完全沒有質押借款要從投資資產取錢的就是剛剛那個檔案所以你要從取錢過日子如果你資金不足 2%就是資金不足 2%的就是 2%不足以讓你過日子的那你就不可以不可以用這個你要去用那個如果你有 質押，你要從無需從裡面取錢，已經退休的那也不用留現金，你用狀況一到狀況八都可以，狀況七以外，狀況七除外，狀況七會會會破，會歸零的，因為全部 QQQ 全部 00662 就會歸零，所以你一定要留，你要留現金，所以狀況七其實風險蠻高的，完全投資的風險蠻高的，一定要留現金。 那再來往右一個有質押，一開始就借一大筆錢的那，你要從投資裡取錢，已經退休了，但要從裡面取錢，那你就一樣不能借超過 20%，那你要用 00005，對啊，這個已經退休，這個應該要用狀況八，這個錯了喔，這個應該要用狀況八，我怎麼會有這種問題的，已經取錢的不可以用狀況一到三，這不對，好，所以每年可以借出，不可以，這個應該都是狀況八，OK，我改一下，所以你如果有質押，沒有，你如果有質押，一開始借出一大筆錢，要從投資取錢，那就標準的狀況八，所以你應該是要無需緊急備用金，資產配置只能狀況八，這個要改成狀況八，只能用狀況八，瞭解這個意思嗎？ 知道我在講什麼嗎？ 就是說我們狀況八，就是已經借出一筆錢的，那用狀況八，每年可以用 2%，如果資金不足的，那就要用 2%，如果不夠的，那你還是要用那個 document，好，所以這個地方要改掉，那已經借出資產不能超過質押資產，我把那個改掉，我把那個 google drive 的那個地方改掉，所以那個地方就是只能狀況八，我改掉，你們如果重新下載就 會得到新的檔案，不過沒關係，只能用狀況八，好，這個只能用狀況八，OK，就這樣，就對了，只能用狀況八。 再來就是有質押，一開始有借一大筆錢的，不必從裡面拿錢，那你可以已經借出一筆錢，20%，可能就你質押了，你從來不會拿那錢，可是突然之間去買房，小孩子娶媳婦，或者是怎麼樣的，你拿，不要超過 20%，那你就是用狀況八，無需，無需預留緊急備用金，資產配置一到三不對，這個還是要用狀況八，這個還是用狀況八，所以你既然有拿錢出來， 你就得用狀況八，所以我們這裡還是要改，所以這個就是只能用狀況八，對，那這邊也是一樣，只能用狀況八，所以你一開始借出一大筆錢，你就是要狀況八了，這個沒有二話說，就是這樣，跟跟上面還沒退休的一樣，只是你沒有錢再投資了，就是這樣，好，我想這個很簡單，改這個知道了，那再來，你沒質押，也完全沒有借錢，你要從投資裡面取錢， 那你就參考那個檔案，假設你錢夠，就是八，二十 QQQ，那你如果沒質押，完全沒有質押，那無需從裡面取錢，那當然就狀況一到八都可以了，七不行，我還是嚴禁七，不行，狀況七不行，其他的都可以，那這個 就是完全可以了。 我想今天到這裡已經結束了兩個小時，我想這樣子，我不知道你大家聽得懂不懂，如果聽不懂了，可能就自己回放，再去看看完又不懂了，禮拜六、明天嘛、後天再來問也可以啦，或者是寫 email 給我好，我想我的 presentation 就到這裡了，有沒有問題？你們的留言我不回答啦，我要不要回答留言，留言好像老師加小杜什麼意思好，有沒有問題？ 那個 Billy Tony Mong Robbie Ted。 我想補充啊，你剛剛有講到那個就是不能亂換規則，那我只是想說對那個投資紀律真的很重要，就是其實我看到比較多失敗的例子，就是他自己定了一個規則，然後不懂紀律，他常常在換他的規則，那個通常都不太會賺錢，那我們的紀律就是老師說的這些規則，你只要選好，就是照做就好了，我們沒有那麼多門派的說法，但是其實其他門派也想找紀律，那我們也想找紀律，這樣好了嗎？對投資紀律很重要，你不要說我今天用這個，明天要用這個，今天 60 20 20，明天 60 30，明天這個 40 30 30，改來改去也不行，你第一天已經 set up 好，就要讓他自動導航，你永遠就是 60 20 20 這種這種聰明再平衡，那你假設突然之間要改變導航，所謂改變導航就是突然之間有個意外，你需要拿一筆錢出來，那這一筆錢當然不能超過資產淨資產的 20%。 % 因為你中途有一直借錢嘛，你已經借了 40 萬，那你看那時候淨資產多少？如果淨資產只剩 60 萬，那你 20%，那你只能借 12 萬喔，淨資產的 2、0%就好了，最多這樣。那你怎麼樣借出來？再加上那個，加上那個已經借出來的，那這個就是你總欠錢。 那你就要重新、重新、重新做一個狀況 8 的 set，之後再讓他自動導航，有可能你就會導做不出來，因為因為你一次借那麼多錢，結果那個時候市場如果已經下跌，你又要突然借那麼多錢出來，你可能狀況 8 就搞不出來，因為那個借欠錢會比你淨資產多超過 30%。那你如果真的這樣 set 下去，如果繼續下市場繼續跌下去，你可能就破產。 所以你如果重新 reset 完之後，你要去我們 Excel 的狀況 8 重新模擬一次，看你這樣借錢出來去買房子，或借錢出來給兒子娶媳婦，或借錢出來做什麼事，你都要重新 set。這個不是不是這麼開玩笑的，這個是一定要遵守，不然破產沒人救得了你。所以今天講的就是現金為王，現金很重要，現金是空氣。 雖然現金在投資裡面像垃圾，不會幫我們賺什麼錢，可是沒有現金會破產。所以狀況 7 其實有狀況 7，就是有不可以用，狀況 7 跌到 0，你就破產了。 老師，我是 Billy，不好意思，可以再問一個問題嗎？等一下，了解你說一下來。好，Billy，那個狀況 18 這邊，因為已經借款是已經是已經借款，這邊是 10 萬嘛，是不是 10 萬？ 所以，就是說他的原始資產這邊不是 100 萬了，是要 110 萬，就是因為已經借了 10 萬出去，所以原始資產要多一些，對吧？我只是想 confirm 一下，我現在在看這個表格，淨資產 100 萬，淨資產 100 萬要超過 100 萬的 20%，對，要不能超過淨資產的 20%。可是你如果看下面原始資產事實上原始資產是 110 萬，那是資產，資產是沒有扣掉負債，嗯，你原本 100 萬嘛，去借 100，借 10 萬嘛，所以你的資產變 110 萬了，可是你淨資產只有，原始資產是加了，那你借了的那個，OK，瞭解，那個叫資產，不是原始淨資產，瞭解，資產跟淨資產不一樣，淨資產是要扣掉負債的，資產扣負債的淨資產，好了解。所以，原始資產就是包括已經借了，因為多借了那 10 萬快進來了，OK，好，謝謝，瞭解。 那個老師，我可以問個問題嗎？請說，我不知道這個問題合適不合適，就是說，如果我們現在按 50 倍算的話，如果這個年開銷是 10 萬，那要 500 萬，那如果這樣的話，我們是不是全現金，或者直接放定存？我 50 歲的話，我也能過 50 年，也能到 100 歲，這個還沒有這些風險，那是不是也是作為一個備選的方案？當然，這咱們是想投資啊，可能這個不太合適，當然可以啊，就是你不希望，你可以不想要資產增值，啊，就好像有的人說去買 annuity，我說那你既然要買 annuity，那到 60 歲或 70 歲才能領，那不然現在 就把它放進去啊，放 30 年的國債啊，至少有 4 點多，下個月就可以拿到錢了，了解這意思嗎？ Jason，先放定存嘛，那你就放國債嘛，放 30 年國債啊，可以啊，可是資產不會增加，30 年後還是那個錢，對，就是如果我們資產已經達到 50 倍的話，錢其實這個方案也是相當於這個沒有什麼風險嘛，然後也不用去有風險，定存利率會變動，就是說它沒有利率，它 500 萬，就是剛好到去世的時候，可能剛好花完，這個就是我們投資理財第一堂課講的，你 50 年花完，對不對？ 你現在 50 歲，100 歲你花完，對不對？那如果你活到 110 歲呢？ 對，這是有大風險，很大風險啊，我跟你講，你不要到 110 歲，你到 90 歲的時候你就嚇死了，而且你現在的 2%，可以過生活，可以旅遊，到時候 2%，連你要請看護啊，還要去 Nursing Home 啊，還要開刀啊，還要請看護，不夠啦，那個風險很高，對，但是你經過這個，如果真的 2000 年這個 10 年下來的話，確實要承受的話，確實是比較一般人還是比較難的，那 10 年長期沒風險，短期有了，對啊，所以我們說你總是要安排 15 年以上啊，那你說風險，其實沒風險，因為我們模擬最糟的狀況，你都死不掉啊，對，看起來有風險，其實風險比那個小。 你們知道有什麼風險嗎？有一個風險就是市場已經跌，你資產只剩下以前淨資產只是原本的 12%或 15%或 20%，突然之間大地震，你房子 倒了這個是風險啊這個也沒辦法控制啊瞭解這意思嗎對那你怎麼辦你還是只能拿 2%出來生活可是 2%不夠租房子啊你本來房子本來不用付租金的突然之間要付租金你可能會不夠那就要挨著點啊只能忍著點啊沒辦法要等到上來之後再說這個也有風險啊也不是完全可是巴菲特講過一句話我沒辦法啊我的資產全部去避免戰爭跟核彈的風險我的資產也不夠啊瞭解這個意思嗎所以你要避免 Everything 的風險 is impossible 最後什麼風險只要什麼只要命活著就好了再多不愁了只要活著就好了所以不管是戰爭地震天災人禍錢沒了也就沒關係了人活著就好了那這個就是最後就是保命錢不要管了瞭解嗎保命錢不要管了可是你也不要為了錢去我看很多比較貧窮或是為了錢就就走了絕路不要喔不要喔我們生命還是有人活著就好其他的爛命一條不要為了錢做傻事 OK 瞭解喔所以有啦還是有風險啊今天完全沒有風險是騙人的這個一個炸彈來了去烏克蘭你再怎麼財富資產配置你配配看沒辦法所以這個 就不用想了， 所以 Jason 沒錯，定存不是不是安全的，你美國國債可能還是好的，明白了。 就是我現在就是因為原來 33 倍限期到 50 倍，這個感覺是個，那你用 33 倍的啊，用 SPY 嘛，你用 SPY 啊，嗯，那你更便宜的用用那個 SPHD，可是你們你在國內可能就沒有這個了嘛，那你就來買美國國債啊，4%現在買，30 年外國人買美國國債不用課稅了，也是一種方法，可是 30 年後呢，我不知道，30 年後，30 年的國債剩多少，那時候再把本金拿來用，用 30 年後再加 10 年也 40 年也不夠，都有風險了。 可是我們 30 年後，我們的資產用我們的方式可能已經增加好幾倍了，像現在都有 3 倍 2 倍對不對 Jason，就是 25 年了，資產可以增加 3 倍到 5 倍對，所以短期看起來好像有風險，資產會有減損，可是長期來說安全的啦，比什麼都安全，明白。 看一下那個那個淑青有給我新的檔案，你們有問題繼續講，就或是開麥 Tony，Billy，Mong 還有有舉手的都可以。那個淑青給我改了一個，我看一下這可不可以用，我就改成 0，會不會動，會動，老師你那個，如果是改成 0%或者說改成不動線，也就是不轉線的話呢，現金變成 0 的話，你可以單獨改，也可以一起改。那我有數字，我改成那個 0.02，我改成 0，為什麼那個 2 萬塊會變 0，可是那個淨資產比例好像都不變了，老師你要用我給你的，我 Email 給你的對我從你 Email 的檔案拿來的那個 2 我都有發給你第二個那個第二個 OK 瞭解了我看看第二個第二個我瞭解了我看一下第二個就是直接改數字是吧你只動 Q3 還有 S3 S3 我知道 S3 我動 S3 S3 或 Q3 因為剛剛那個 Billy 他說他如果不要轉 QLD 那你也可以不要轉 QLD 你不轉你就放 0 我的意思就是說你只動 Q3 和 S3 其他你不要我狀況 1 的 2 我用動 S3 我把它改成 0 可是數字也沒變有有有有嗎有變我看一下我給你那個第二個的有變啊有變可是有有有怎麼變那麼慢來了我看到了好所以我就把它丟上去你也可以 QLD 不要轉因為 Billy 說 QLD 不要轉 QLD 不要轉然後也不轉現金的話那個數字很有趣你放一下看看好我先把這個檔案丟上去我的大腦上我跟你們講答案了你們你們可能不一定要用這個東西我丟上去我丟上去你們有興趣的再去看看這個影片的 好這個照 Billy 這個我第一個就是說就是那個不轉不轉 QLD 不轉 QLD 那不轉我現在原始的資料就是 30%轉那或者是兩萬塊那最低淨資產是 15%那資產相對於原始的淨資產比例就是 31%那最低的剩下可借現金六萬那維持率 149 那我現在就改一下就先把不轉那個那就變零就是變零就是 QLD 不轉那這樣子的話那個比較風險比較高就 是變 13 風險比較高，那可以有八倍還不錯，八倍很好。那可是維持率剩 136，比較低，風險比較高了。就是你 QLD 不轉過來，風險比較高。那你現金又不轉過去，假設現金也不轉，那我現金也變零，現金也不轉，那就風險就整個就提起來。就是你最低只剩資產只剩 18%，那維持率有 170，就是安全係數高了。 可是你回報率就 2.94，回報率就不好，回報率 2.94，跟你有轉應該轉比較好啦，因為轉一定比較好嘛。這個你你也可以單你也可以單轉那個 QLD 30%，那兩萬你不要你不要轉兩萬，把它放零，就是你你這樣子就三種狀況都出來了。 對，那我現在再弄一個兩萬變零嘛，兩萬兩萬給它變零，但是你 QLD 仍然轉 30%對啊，那你安全你安全度變高，可是回報率變低啊，2.2 回報率變低啊，一定啊，因為你只獲利了結，可是你不逢低承接嘛，對。就是就是這樣的數值。我的意思就是說，那你可以換數字 Q3 和 S3，我知道，那這個很簡單，這個就很合理嘛，很合理嘛。 你你 QLD 不獲利了結，你的回報率會比較高，可是風險比較高，風險比較高，因為最低只剩 13，不是 15，那你現金不轉過去，那風險比較低，回報率兩倍而已。所以只要轉，你的回報率只要轉。所以如果像 Billy 說我什麼都不動，那你什麼都不動，等於 0，這邊也是 0，0 回報率沒有比較好，就 2.918，風險好一點。 所以 Billy 除非你知道走週 期啦，什麼時候該轉，什麼時候不該轉？那我是認為不容易啦，所以這個要有 Alpha，就是說你的本事，你 Billy，你理解嗎？所以這很 make sense，這很 make sense。謝謝，謝謝那個淑青，對，謝謝淑青，謝謝老師，不客氣。 所以你如果有人性加進去的時候，你就會有 Alpha，你有 Alpha 的時候，那就就要看個人本事啦，就跟短線操作人一樣，雖然你是長線操作，那你要有 Alpha，要 Alpha，就是說你懂週期，你知道現在已經高點了，我該轉了，你一開始都不轉嘛，你現在不轉，三年五年之後你什麼時候開始轉，這就是你的 Alpha，那我這個沒辦法教，因為因為誰也不知道啊，對不對？好，就算知道，我跟你們講，我說開始轉，有的人還是不轉啊，有的人可能轉多了，所以就沒辦法，這個真的很難，這很難，這很難，如果當你把人性加進去之後，那個 Uncertainty 就增加，Uncertainty 就增加，就不確定性就增加，對。 好，還有沒有什麼問題？老師，剛剛那這個最新的，這檔案有可以有連結，可以跟你是會放在這個那個 chat 裡面嗎？就是剛剛是淑青這個改了，這個最新的這個，我們可能在 YouTube 會放比較放最新的給你們，YouTube 的連結好不好？可是這個檔案，檔案已經已經，檔案我也會改，到時候再整個 Modify YouTube。 我們今天我沒辦法改，今天我等下錄完，我就上傳了。可是檔案要等到下個禮拜才有辦法，那個了，所以當然這個也不是 Critical 了，你大概知道就好了。其實真的不是 Critical，可是等淑青把整個檔案改好，我這邊拿到了，我再把整個再去 Modify 那個那個那個 Google Drive 裡面的內容，或者是 Change 檔案，就是連結，我 Change 檔案連結 OK，好謝謝。 那個還有沒有問題？浩謙你剛上來，可是我們已經講完了。先老師不好意思，那個剛剛晚上有一個 Meeting，所以剛剛結束，所以我就進來聽聽而已。好好沒問題，我只是想說你再看回放好了。OK sure，還有沒有問題？沒關係，我們這個影片就要把整個資產配置總結了。所以以後如果有人問任何資產配置或什麼，我們就 refer 到這邊來。 那你們如果聽完有認為這個整個影片有問題的地方，我們再來修正好了，好不好？這個可能我修正，因為檔案都活的嘛，所以我只要去裡面改，或者是改連結，或者是改這個檔案 Word 檔案的那個 Link，Link 到對的。 檔案就可以了，所以這個現在短期內，你們之後這兩天或一個禮拜，可能都還是舊檔案吧。 我們會慢慢去修，修這個影片，修那個連結，不過大概應該足夠大家用了。好，我又沒聲音了，我剛剛跳出去了，我現在有聲音嗎？有，好 OK。那剛剛我講完，反正差不多了，就是說我們這個檔案會慢慢修，修完之後再重新給大家，不過你們現在足夠用了。 那我只是會把這個 00005 專題的內容，把它正確有些正確的部分，或是補的部分，以後可以改的部分，那像比例要改的部分，還有剛剛那個狀況 8 才可以的，不能用狀況 7，不能用百分之百，狀況 7 是不可以用的，百分之百投資 QQQ 的，這是風險有比較高的。那這個我都會改掉，這我想應該就這兩個點比較多，其他的沒什麼問題。 好啦，那我們就不浪費大家的時間，如果都沒問題的話，那我們今天就先到這裡了，好不好？好，那謝謝各位了。好，謝謝淑青的 Modify，整個檔案都是淑青當我在檢查檔案的，那所有的人參加的 Kate、Donna，所有的人，好，大家辛苦了，那就先這樣子 OK。好，謝謝老師，拜拜。

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