投資不只要買好的還要買得好；利用市場的週期買得好 2022年11月8日 CLEC投資理財教育學院

好,謝謝各位,我們在這裡一起學習投資那一樣,我還是先跟大家分享一些我認為大家可以學到一些東西一開始還是免責宣告COEC是一個非盈利事業組織我們的影片和內容都沒有盈利的行為我們也不會有任何投資群組所以也不會有人拉你進什麼群組如果有的話,那就要麼不是我們的,跟我沒關係不然就是詐騙我們教學二十幾年了完全是義務,沒有賺過一毛錢,也不會收任何費用我們的YouTube跟所有平臺的內容都沒有廣告如果有廣告,也不是我們開通的那平臺自己開通了我們不因為我們的內容而收取到任何的一毛錢所有的內容跟言論、回覆、留言都是僅供參考並非投資建議我們都不是專業的投資顧問所有的講師也都不是專業的投資顧問影片內容和言論分享都是為了教育目的並非投資建議所有的投資決策還是要個人自行研究自行復習的,自行研究的,自行復習的,自行復習的投資的風險很大你如果沒有預計你要投資十年以上的資金那儘量就不要投入市場如果你沒有辦法承受一年有很大的虧損那市場你的資產會從高點跌下來可能會超過50%甚至70%你有這樣的認知所以要自己做好資金控管投資是虛情證大家要先了解投資才進行那對於投資還是值得去了解那我們的教育就是要幫大家盡力的健康正確的投資觀念我們的投資哲學都在我們所有影片裡面你不一定要全部相信可是你可以從中學習到一些投資的知識對你有用的你就可以使用對你沒有用的你就不一定要理會投資要自行決定自行負責那今天我要分享的內容這樣是Howard Marks的週期裡面的一些重點那這是一個朋友整理的不過我再把它精簡剩下比較重要的一些大家容易懂的就是說任何一個優異的投資並不是買進高品質的資產就是說不是說這個高品質你就去買不是這樣子這個就是除了要高品質之外而且是要在交易條件不錯就是說你好像買一個東西雖然他品質不錯那你也希望他的價格是合理低廉那這樣你的預期報酬才會豐厚而且這樣子買進的時候你風險就會比較有限那什麼時候會有這樣子的好的條件通常都是在現場購物的時候在現代市場處於週期中沒那麼亢奮還有就是現代週期比較緊縮的時候像現在升息了央行縮表了就是現代週期緊縮的時候那這樣子的話通常你會在市場裡面找到很多條件不錯的條件不錯的高品質資產在現代迴圈猛然關閉的階段就是說突然之間很多資金流會斷裂的那你可能會比其他單一因素提動更多便宜的投資標題也就是資金流是能夠提供一個好的就是說資金流整個資本主義或者整個資本社會里面的資金流突然緊縮斷裂那個時候資產都會跌的蠻多的而且會有便宜的標題所以這個時候是一個很好的進場點你會撿到很多便宜的在市場下跌的熊市有三個階段第一個階段就是隻有少數有見地的人一開始的時候他可以體現到市場氣氛不太對他認為很多人都非常樂觀但是這樣子的榮景不應該不可能一直為止這是第一階段應該做我們講的就是先知先覺吧第二階段第二階段的人就是多數的投資人體會到情況開始惡化再來第三階段就是每個人都確信情況可能還會更糟這現在很糟還會再更糟那永遠不會好轉那就是空頭的第三階段那這個空頭熊市的第三階段應該就是尾聲的就是你發現大家都已經失去了信心了而且認為還會再更糟永遠不會再好轉那這個就是熊市的尾端那在牛市的時候三個階段一開始的階段就是隻有少數人有那個敏覺知覺敏銳的人相信情況會慢慢好轉第二階段的時候多數投資人就瞭解這個情況還不錯這好的情況正在發生第三個階段就是每個人都認為這個這個好景就永遠會不斷而且會越來越好不會再就是我們到了一個跟過去不一樣的就是永遠會一直好一直好現在很好還會再更好那就是過度樂觀的時候那也就是牛市上漲的最後階段所以大家知道這個熊市的階段跟牛市的階段所以你要踩對你的週期的位置當然你是長線投資者如果能夠在學會這種週期的話你可以在你的資產的波動會稍微穩定一點不會大幅的跟市場一樣的波動為什麼很多人投資都會失敗就是最終這些投資人都會投降因為市場的關係最後他忍不住了就會投降這投降有兩個就是一個是自行資產價格的一直上漲一個是資產價格一直下跌那會失敗的原因通常都是失去了堅持到底所需要那種決心一旦資產價格一直上漲或一直下跌的時候大家都會覺得自己非常愚蠢就是說資產都一直下跌的時候就會說當初一開始就應該賣掉現在跌這麼多了這個真的是很愚蠢最後還會認為還會繼續跌所以就失去了抗拒到底的意志力當然上漲也是一樣一開始沒買等到最高點的時候再買進所以最終來說很多散戶投資者會在資產價格上漲到很多很多的時候突然就是買進或者是資產價格已經大跌之後突然之間就忍不住了就賣出所以投資者會投降的原因就是無法堅持到底底部發生了之後市場價格就會開始往上因此在這個時候就是已經要賣的人都賣光了大家都投降了或者是此時買方超過賣方的意願這個就是市場價格開始上漲的時機但是很多投資者在市場下跌的都說我不要從我不要接從高空掉出來的刀子我們一定要等到底部確信之後塵埃落定且不確定性都消除之後再買聽起來很理想然後等到你塵埃落定的時候投資人的神經就不再緊繃了所以物超所值的減便宜的機會你就沒有了就沒有了所以這也是要拿捏的你可能會做得早可是做得早跟做錯實在一開始有時候也很難區別當然市場下跌之後在出場的人也是為人參與到上漲週期這絕對是投資的原罪也就是說很多投資者會虧損都是在市場下跌的時候賣出股票上漲的時候賣出股票大部分人都賺了下跌的時候賣出股票你就會在底部殺敵你就會虧損所以在週期的下跌階段短線投資短線的時候下跌的階段這就是在週期的下跌階段短線你的股價賬面的虧損並不會致命就是說那個虧損是短期的只要你能夠堅持到市場回升階段你就可以受益所以要了解週期並培養你順利度過週期的必要情緒第一個要情緒情緒要掌控好不要被市場帶著走第二個你的財務實力要好財務實力當然不是說錢多就是就是說你的現金流管控要好是獲得投資成就的根本要素不是一般人都可以理解週期的定位因為你根本不知道現在在哪個位置很多人都不知道所以我們希望大家能夠在未來多瞭解這方面的知識可是你若做不到也可以理解所以你就長期持有你也不要做什麼調配也是OK了那你如果要洞察先機的話你就要理解眾人的貪婪我要恐懼眾人的恐懼那我就需要貪婪你要做到這個逆向週期定位主要牽涉到積極的防禦與積極和防禦的立場就是說你要了解週期的最重要的目的就是說你要採取積極的投資還是防禦的模式你瞭解之後你總要有一個作為也就是提高或降低你對市場波動的曝顯部位當市場開始底部開始上漲的時候你要積極或者是市場在很低點恐懼的時候你要積極那你要承受比較高的風險投入更多的資金持有那我們當然建議你投資指數基金那什麼時候應該防禦進入防禦防禦的時候不是等市場下跌你才開始進入防禦就好像你在積極的時候不是等到市場最低的時候你才進入積極不是就是市場還在跌的時候你要進入積極那就是市場跌到大家很恐慌的時候你就開始積極了可是市場還會不會跌沒人知道一樣防禦的時候在市場漲到都非常樂觀的時候市場可能還會再繼續漲可是你要慢慢進入了防禦模式因為市場已經貪婪那你為了降低風險你要投入較少的資金你要將資金持有比較高的現金這個就是當你瞭解週期的位置的時候你就可以開始做一種積極的跟防禦的立場的抉擇什麼時候該採取比較積極一點什麼時候該採取防禦的模式這個就是等到你都理解週期的時候週期最好的理解就是市場的貪婪跟恐懼那你總是要有能力去分辨現在是恐懼還是貪婪那你分辨完了你才有辦法決定好如果有什麼問題的你們都可以先舉手我們會把你拉上來那到時候我可以開始討論其實即使是最優秀的投資者也不可能每次都成功了很多投資者成功的投資的他說他們都會說他們其實犯錯了也蠻多的成功都是來來去去的在市場上可以常常聽到很多人說我投資很厲害啊那個很厲害那個這個很厲害投資成功的其實是來來去去的很少人一路到底都投資非常成功有很大的程度都是來自於人性的影響因為人性所以你沒辦法一直都做對投資必須要體認到沒有人百分之百知道總體經濟還有的未來面貌自己對市場和利率的走勢看法也不一定正確成功對多數人來並不好就是說你操作或者你投機成功其實是不見得是好事然後簡單的說成功可能改變一個人因為你的貪婪你的自大可能造成你最大的危機而且通常不是超好的方式方向在發展還有人把物把牛市當成自己的聰明材質成功可能純粹來自於好運那可能這次下跌可能有人放工賺了錢或者有人在高點賣了到底是能力還是純粹是好運短期是沒辦法分辨的只有長期我們才能夠知道那長期多長30年吧二三十年他如果能夠持續這樣子在低點買進高點賣出低點買進高點賣出那30年那代表他這個不是運氣應該說運氣的機會不太大成功讓人以為賺錢很容易就是說很多投機者他賺錢很容易所以就一點都沒有在擔心風險那可能就是最危險的時候所以最危險的有兩種人一個會虧大錢一種就是什麼都不懂的那什麼都不懂的他就是這邊聽聽名牌那邊聽聽名牌看看聽聽小道小集看看新聞買一些小股票跌得慘兮兮的他又抱著不放最後就是一無所有那這個就是什麼都不懂那當然一種叫做什麼都懂的那他可能就過度自信承擔過度的風險這兩種都有可能會虧大錢真的好花無白日紅沒有任何一個方法或流程是永遠有效永遠領先就是說每一種投資方式都有他的短板跟他的長處就是說我們像潮行期投資者當然十幾年多頭的時候你會做的還不錯可是一兩年的空頭你就會發現這個花無白日紅所以在1990年的時候末期那個成長股的網路泡沫的時候科技股的表現有點超過價值股但在市場修正的時候當然成長股的話就遠遠高於跌幅也就高於一般的價值股所以我們都要體認到每個人如果都相信某一個標的將永遠表現優異永遠表現優異記著這些永遠表現那就是那個標的不再表現優異的時刻所以通常這是用在個股當然指數也有也有就是說突然之間這個好像指數長不停永遠長不停的樣子好像大家都認為這個永遠不會跌那那個就是這個標的不再表現優異的時候所以在很多投資領域裡面如果你用所有的重要事都違反直覺什麼叫都違反直覺所有的人都顯得意見是一定是錯的就是說大家都認為正確的一窩蜂的通常錯的機率比較大投資跟著一群人走通常錯的機率比較大除非你對於這個價值的分析很到位那短期的修正你可以堅持的下去你這樣子的投資才有可能成功所以你如果跟著一窩蜂去炒股炒個股什麼的通常短期你都會受傷的那當然你可以利用週期就是說我知道他很好可是我要買的好這個就是巴菲特講的不只要買好的甚至就是要買的好所以投資成功要有正確的獨到見解這是唯一為什麼市場會產生週期是因為人類參與了這個市場當你有人類的時候人類參與的經濟與商業市場週期就會出來了而且影響巨大所以當然這些經濟商業跟市場本來就是人創的人在那邊活動那既然是人就有情緒既然有情緒就有周期所以這一個整個我還是建議大家去看那本書Howard Marks說的這個週期這本書那這裡只是簡單讓大家稍微理解一下這個週期對於一個成功投資者的重要性你假設你要更上一層樓的話那這一部分是你必須要去學習理解的就是說一般我們講的就是長線投資長期投資之外這個週期理解週期不見得就是說你不要長線投資還是長線投資只是說你在你的長線投資的過程當中你不可能沒有部位不可能在市場沒有部位你一直都有部位可是在這個過程當中讓你的資產跟現金流跟股票的比重可以做一下比較好的調配讓你的資產的波動率小於這個市場的波動率也就是BetaBeta比較小於1這個是比較好的一個投資者我想我的分析講先到這裡了那文嫣進來了謝謝麻煩文嫣好 謝謝Jones老師的開場版然後在開始之前我也先跟大家簡單說一下就是這個房間的規則重新給大家瞭解一下就是房間規則是如果就是你對於就是今天這個房間你很喜歡然後有一些疑問或是也有一些投資理財的想法想要上來分享歡迎你按右下角的這個舉手上來那上來之後我們會按照就是舉手的順序來排隊進行發問或是分享交流那由左至右 由上至下這樣的分享順序那如果你的後面還有超過三個人的話那我原則上每一個人先分享一個話題或者是提出一個問題那如果你後面是小於三個人的話你可以把你接下來準備一些問題或話題都可以講完是沒有問題的那這個大概是我們的一個方式那如果你發現你舉手了很久但一直都上不來的話那可能是遇到就是Clubhouse的bug那你可以有兩種選擇方式一個是嘗試退出這個app再重新進入這個房間再舉手第二個是你可以在room check裡面把你的問題給留下來我們看到偶爾會把你的問題念出來並且回應那我們看到Mike已經舉手上來了那Mike如果你再的話可以直接開賣 謝謝謝謝文言 謝謝建設老師我剛很想多聽老師講一些我每次發現前面老師這個20分鐘的特別棒我有時候醒來都不敢不敢再睡下去了不然就睡過頭了這個我一個問題是這樣子今天其實上有兩個問題實際上可能會超過三個因為我真的很喜歡問問題這個就是我昨天看去很久沒有去圖書館了就看到那個經濟學人的上一期有講到一個很很重要的一個東西他把那個房地產的分配他說這個全世界的房地產的價值是250個缺點然後股票的價值是90個缺點差不多有點接近1比3因為我年輕的時候事實上不是我年輕的時候是我剛跟我太太結婚的時候我太太的家長就告訴他說你投資的方式一定要三分之一不動產三分之一黃金三分之一現金我們那個時代我們結婚都很年輕嘛那個都是80年代左右的時候那那個時間點這個東西這個方法是work的可是我到了美國來以後就不聽他的話就亂搞亂搞 搞到就差一點點我們家就破產五個月都付不出房租那昨天我看完那個經濟學人雜誌以後就發現到他說房地產的反應會比股票慢所以他說現在目前像譬如說一個股票跌了3%30%他說這是一個按照利息來調是合理的可是房地產比如說40萬的一個貸款你現在一個月以前在低利率的時候是付1800現在1800只能買到28萬 只能貸到28萬按照這種狀況的話房地產就要跌33%他才合理可現在仔細看我那天我也跟那個浩青在聊天的時候也機密告訴我說浩青好像是一個builder那現在在比如說在一個square foot要500塊我以前記得是我剛來的來美國的時候一個square foot他只要25塊然後在德州大概50塊就可以build在加州就要200塊然後他是在加州build要500塊土地的價錢並沒有改變像我現在在很多地方我看到房子現在房子價錢並沒有下來可是土地的價錢下的非常快我看到有些地本來600萬現在可以賣到200萬就買了就可以買得到甚至100萬很漂亮的地可是你要蓋這個房子按照浩青說法就500塊一個square foot的話真的是划不來了一蓋下去一蓋就開始賠了所以我一直在想聽這個東西因為我太太后來都不聽老師的就是他聽完一億元講座以後他就叫我跟著你老師做做了以後可是因為我們過去過去的分配都是在房地產多所以後來就不聽他都成倉爛掉我不想聽我不想聽我一想把他抓來一起聽的時候因為我發現老師講的很多東西你要聽那個妹妹嘎嘎的時候就像美國的外債這麼多像我從老師這邊學到這個事實上他並沒有欠那麼多錢要是因為老師提供那個證據給我看我一直還是會路上會覺得說哎呀美國欠好多錢啊幹嘛這麼多威脅後來發現你的資產這麼高那千年前有什麼了不起所以這個東西把我的毛色開啟了我以前一直以為上班啊科技才最重要的後來發現到總體經濟其實更重要所以我想第一個問題想要問的是就是說這個房地產的分配250加上90到哪裡可以看得到比如說像QQQ佔市值多少SPY佔市值多少DIA佔多少那這個在這裡面因為你若從90個Trading來算的話Apple基本上已經佔了1%了快要1%點多了因為Apple就兩個Trading嘛所以這樣的話就代表說好幾個前面的公司就佔掉這個90個Trading的這個全世界的股值的這個百分之幾那我不曉得QQQ是帶多少這個東西要在哪裡查這是我第一個問題第二個問題是美金現在一直這樣搞我不曉得是不是要等第一個問題回答再問第二個這完全有兩個不相關的還是說老師可以讓我繼續問下去那個我們來慢慢討論大家可以理解比較清楚你知道美國美國的這個不動產跟股票股票那股票差不多現在的市值也差不多就是是GDP的120吧那GDP現在是我忘了看一下所以USA的STOCK MARKET CAPSTOCK MARKET CAP15.291我看一下不對這不對Total Value of the US MARKET在9月30號的時候USA EquityMARKET VALUE是46個TRILLION46個TRILLION46萬億46萬億46個TRILLION那你看這個USA的這個叫做PropertyProperty的這個網路都查了啦Property的Market CAP其實USA PROPERTY MARKET CAPReal Estate MARKET PRICE我的印象中是應該是100多啦100多所以這46跟100多差差不多3比1啊對不對就是好我們的所有的Property當然包括Commercial Consumer差不多3比1所以現在如果46的USA MARKET CAP的話那那並超150啦100150萬億對所以MARKET第一個就是網路都可以查得到就可以找得到你只要打這個Total MARKET VALUE OF THE US STOCK MARKET就可以找得到第二個就是在你的問題裡面有提到股票市場跌30%那房地產是不是就會跌30%其實也未必也未必房地產反應比較慢是正確的可是因為你知道股票會有恐慌性殺盤恐慌性殺盤那也就是說胡亂賣的是比較多啦可是房地產要麼不是如果沒有被FORECLOSURE的話理智的賣就是瘋狂的賣盤比較不會發生啊除非他有失業率提高所以房地產最怕的兩個事情第一個就是利率拉高當然買的人就少嘛那就會跌可是那個跌沒有恐慌性殺盤那只是買盤減少可是賣盤沒增加或者是賣盤增加的量也不多也沒有人胡亂殺盤因為沒有被FORECLOSURE沒有被那可是股票市場是會被斷頭的所以如果房地產被斷頭的話那就像08年那種恐慌的情緒一個房子可以跌掉80%跌到沒人買的所以如果像以現在這種狀況的話房地產應該是沒有斷頭賣壓我不是說都沒有如果照預估的話或者是照現在MARKET的ANALYSIS的話應該在第四季我們現在開始已經進入了這個這個FORECLOSURE的一個階段就是說利息拉高那有的人會慢慢繳不出房貸那再來就是有的人會失業最近失業不是多了0.1%了嗎3.7%了那這個失業的人口最後他如果沒趕快找到工作的話那他可能房子就會被拍賣那房價會下來那這個都是會讓房價比較快速下來的原因可是他房價稍微下來如果大家的如果當初大家買房子都是一個比較健全的這個資產負債表的話那應該是沒有斷頭賣壓斷頭賣壓不會這樣一直殺下去所以我認為房地產會會修正會比較慢可是它的幅度深度未必會比這一次未必會比股票深不一定那股票是會提早發生那深度正常狀況會比房地產深就是通常那09年08年那個是特別因為次貸房次貸的問題就是不該買房沒有能力買房的去買房那個才跌的比較深那不然的話房地產的反應比股價慢那它的深度沒有股價深了通常因為它的部分都是如果沒有事業大家還是會keep那個房子可是股票不一樣因為賣很容易所以殺的時候會殺過頭所以股票通常跌幅會比房地產深瞭如果現在股票現在34 35是已經到底的話那房地產如果到跌20% 25%應該也是蠻你說合理我是認為就是應該也是這次修正這樣子也是應該夠了應該現在還沒有修正那麼多了可是應該還會持續修正那因為它反應比股票慢所以它會繼續修正一直修正到只要利息一直拉高因為現在利息4那有些人就開始要賣房子了腳步出來了那會有一些人又要賣出了那大家不會因為這個房價跌而賣出股票賣出房價而賣出房子比較少那是套現的人才會這樣做不然的話不會有人因為房價跌而賣出房子股票是會就是股票一跌有人就開始賣了跌越多賣越多的這就是恐慌性的麥克我這樣子回答對你第一個問題清楚嗎對很清楚那像QQQ啦還有這個DIA和SPY怎麼去哪裡查它這個這個總市值那你的QQQ market cap就打QQQ market cap哦打這樣嗎你就QQQ market cap就可以了就是一千零三十三億QQQ才這麼少才一個Trading那怎麼一千那比Apple還小對啊對啊因為他只是買部分股份來進來他沒有買全部啊哦所以他的market cap比Apple還少OKOK那我瞭解那SPY是33963396因為買的人你若買的人多他的market cap會多嘛就去買更多的資產進來那資產進來就會market cap就會大哦這個就等於一種迴圈這個等於是一種迴圈性的OKOK怪不得他會好那這樣回答我的問題因為房地產本身並不是一種迴圈基本上是一種需求嘛跟一個國家政策的問題嘛所以這個東西就會而且國家好像有時候像中國大陸就基本上就是用他現在目前是用搖號的方式把那個黃金地段拿出來去買而且你有錢還不一定買得到所以他控制這個房價這個是一種非市場性的做法我覺得中國大陸房地產沒有跌主要就是因為政府在有意的操控是不是這樣解釋其實所有的國家都不希望房地產跌因為房地產跌是對經濟都非常不好從金融的角度從產業的角度因為房地產還是一個火車頭產業嘛所以沒有一個國家讓房地產跌因為房地產如果崩跌是disaster是一個大災難所以就像09年08年那樣那個幾乎就是要歪up所有的銀行因為那會牽涉到金融體系你股票跌不會不會牽動到金融體系你只要一被margin call他把你賣掉銀行一點都不會有損失可是房地產如果有margin call有那種forsclosure的話銀行就有大的損失那金融體系是我們資本主義的骨幹所以一般國家都不太會讓房地產動搖動搖房地產幾乎就是動搖國本這個是沒有人願意這樣做每個國家都要保護房地產對對對現在美國forsclosure機會不大因為他已經叫show sale嘛所以銀行可以直接先做show sale之後再走到forsclosure通常forsclosure房都是爛房子很爛才會forsclosure因為左鄰右舍都會把賣那我第二個問題是跟這完全沒有什麼關係是那個因為最近看那個經濟學的以前他從來沒有列過這種東西尤其最近開始列的就是美金的匯率就發現到全世界各國通通對美金都是貶值貶值貶值那臺幣啊人民幣啊日幣啊尤其日幣更厲害歐也不用講那邊一大亂七八糟的那只有三個國家的錢是升值的一個是俄羅斯的盧佈一個是巴西第三個是阿根廷然後其他像那個原物料國家的那個升值的部分都很少貶值部分很少但就是差1%那竟然還升值像巴西還能升值所以按照老師這種解釋是不是現在這樣的話是原物料的國家就提供這個material的國家這些國家是不是比較強然後像俄羅斯基本上也是靠原物料嘛我不曉得這樣子的解釋跟這個財政系統的話為什麼這些國家還可以繼續保持甚至像日本啊臺幣啊人民幣都很糟糕就啪啪啪跌了一塌糊塗我想聽聽看老師怎麼分析這一段如果你這個國家金融很開放而且你這個國家的資產其實比較值錢的話通常美國的金融業會在景氣很好的時候把資金就是你的地段比較好等於說臺灣你的地段比較好你的資產比較優質所以通常是你的國家的資產比較優質一點那再來就是你的資產容易炒作那這樣子的話很多美國的投資銀行跟資金在景氣好的時候當然就是要去攻城掠地嘛因為會很多錢來臺灣會很多錢去韓國會很多錢去東南亞去炒作尤其是新興國家是最容易炒作的所以他們很樂意去炒作每個新興國家那這個炒作的過程當中新興國家都自己非常膨脹自己認為自己是非常優秀的而且經濟表現良好房地產飛漲股市飛漲所以認為這就是說在風口上所有的租都飛起來那這些新興國家都自以自認為了不起可是當景氣不好美國一升息的時候那個海嘯就是從新興國家的資產賣掉他買進去的時候臺積電才200賣掉的時候從600賣到500那他就滾回美國了那你們的資產就被收颳了那你賣掉臺灣的股票要換成美金當然臺幣就一直貶一直貶一直貶貶到我不想賣了那你就不會再貶了那當然臺灣有外匯操控可是還是還是沒辦法阻擋這個貶值的趨勢所以所有新興國家貶值大部分的國家通常是你這個國家的金融容易操控那你這個國家的體質比較小再來就是你的東西還蠻值錢的那誰會投資銀行也沒辦法去匯進蘇聯或者說蘇聯的資金那他要匯出來就不多嘛巴西也一樣啊就是這些東西巴西的就是礦山嘛那你去炒那個礦山誰跟你一起炒啊沒有人會被你他們也不太會去炒那些原物料原物料會炒大部分都炒會用期貨去炒他不會把錢匯到那個國家他會用市場期貨市場去炒就好所以他不需要把錢匯到那個國家所以當經濟不好的時候海嘯要退潮的時候這些國家本來就是海水流進去的水就本來比較少所以它流出來就會比較少所以他們的匯率就相對穩定可是當初海水流去的那這個海水退潮的時候這個貨幣當然就最不穩定如果你的外匯存底又不夠的時候你防衛能力不足的時候你可能會貶得不像樣可是像日本這一次做我就覺得非常好你要貶就給它一次貶到底你看臺灣如果一直守著匯率從2930慢慢守守了快一年那外資賣你股票賣了它可以很有很悠閒的把錢匯出來因為它知道你中央銀行會守嘛所以它不急著匯慢慢匯一直匯可是當今天如果央行不守直接從29給它貶到40一天就給它貶到假設我們極端網那這些外資可能連臺積電都不想賣了因為賣了之後匯出來就虧損30%你匯出來馬上虧損30%所以你要所以你外匯操弄其實有時候對國家的資產是一種傷害因為你就海嘯容易被你的資產容易被捲走那今天如果貨幣很快給它貶下去的話它卷不走啊捲走了少了三分之一所以其實應該讓貨幣讓它很快速的自由上下讓它能夠逃不出去那個外資流得進來要逃出去也很難逃出去比如說它換進來的時候換進來就是一塊美金只能換29塊臺幣那它就換的貴那沒關係它投資它換出去要用40塊換出去它雖然在臺積電從200賺到500它賺了快一倍就沒有賺到一倍了那一倍裡面要被打七折所以它只賺70%就沒賺那麼多了我們外匯就不會被掃出去這麼多所以回答你的問題就是說為什麼有些國家的貨幣會貶的那麼多大部分會貶的都是跟美國關係非常密切的那外貿比較活躍的還有那個國家的資產比較容易炒作的那像原物料國家一座礦山怎麼炒所以那個就是這樣所以邁克爾的回答大概是這樣對對對他們有在笑話說就是美國在割他們韭菜謝謝沒錯好像有人上來我第三個問題等下面先問完再問不好意思你留在臺上好沒問題我們剛才看到在room chat裡面在剛開始的時候就發問了所以您稍等一下那個Kevin張在room chat裡面問到說目前他是退休的狀況想要按老師之前建議的以股票跟現金82配置請問要多久才需要平衡一次呢麻煩老師回答謝謝很好啊你如果是82配置的話我是認為不要超過就是不要短於一年一年配置一次比如說你今年就就配置那你今年本來假設去年是82那現在應該是應該股票跌比較多了股票跌30%本來8的地方變56那變20那站起來就變成25比那你就要把它調那你現在調或者到年底慢慢調慢慢調讓資金又回到2那股票回到8那你可以從現在一直調到年底慢慢調也不用一次就調整那你也可以設定當資金開始從20變成30的時候或者是20變25的時候你就開始調你也不用說一次就調整就是可以慢慢調那每次調這樣就可以了慢慢調調到20、80你可以從現在一直調調到調到市場轉變那如果你預租市場這個央行一直升息會升到明年6月那你是不是要調至少半年把你的慢慢調每個月調一下調一下調到看最底部的時候慢慢上去的時候你會發現股票會比較多那這樣子你再把它調回來那這個當然是非美國人或者是你在退休賬戶才這樣做了因為不然的話你這樣調整其實你要繳稅所以這個要個人稅務的問題就個人去考量那原則上就是這樣調你要一年每年年底看一下調一次也可以這個超過25的現金或是超過80 90的股票的時候你再去調那你要分三個月把它調完也可以一次把它調整完也可以就是這樣子這是我的回答好謝謝老師的回答然後下一位是這個WesleyWesley如果你在的話可以直接開麥老師你好就是因為那個最近談到比較多這個貨花週期的事情它的一個理論那因為之前我的認知一直是這個CLEC我們的投資方法跟這個週期它其實算是比較像兩套方法不太一樣所以我現在就有點困惑就好比說如果是有一個有一筆單筆比較大的資金好比說去貸款或者是房子剛賣掉好比今年年初的時候老師因為你一直是強調教導我們說這個越早投入市場它的期望值越高嘛在一個長期上場的市場裡面那可是現在回頭來看的話老師你會不會覺得年初那個時候是一個週期的高點反而應該太過反而太過樂觀了是這樣嗎這是第一個問題然後第二個是說當你要防禦好比說就是週期的高點就是要現金的比例高一點的時候那除非你後面有新的大筆的資金進來不然你要保留比較高的現金比例的話你勢必就是要賣出嘛那如果說是10% 20%的現金比例的話其實對整個績效沒有太大的影響那老師你比較推薦的比例會怎麼樣還是說要賣到是不是要大量賣出QQQ賣到有可能有50%的現金流這個高點的下跌那第三點是說這個週期的迴圈就像他書裡面講的像鐘擺一樣會一直襬過來擺過去這種擺檔它對應的產業是比較針對這種傳統的產業像是可能零售啊通路啊銀行啊這樣的產業那對於QQQ它比較多是成長型的大科技股這樣的股票也適合週期的方法來看以上謝謝老師好我用最後一個問題我先回答週期是什麼東西都有周期所以你只要有人性就有周期跟標的沒有關係所以不管你是傳統產業反正自己只要是投資都有周期只要是投資所以傳統產業的ETF啦或者是價值股的ETF啦小型股的ETF啦還有這個高科技的ETF都有周期而且這個都是股票嘛所以週期都會蠻近蠻相近的雖然說波動的波幅不太一樣可是波動的長期的頻率是一樣那像高科技啦那它只是波幅比較大它的波幅比較大傳產或者是一些比較保守的波幅比較小就這樣子而已所以都有跟這個週期運用在每個地方都一樣再來就是你說這個維持多少的現金比例或者是股票比例其實沒有一定啦這個要看你對週期的掌握度有多大通常Howard Mark講的沒有人能夠完全百分之百掌握週期通常是一種對市場敏感的難度所以他比如說他Howard Mark他是在2026年就開始從採取防禦模式他慢慢採取防禦模式可是等到2027年市場才有反轉他花了一年的時間在做防禦模式他也是慢慢做他也是慢慢做那至於說多少比例是防禦模式這個因人而異啦你可以說OK我本來就是用剛剛那位先生就是用20%的現金嘛那你如果用這樣子來防禦的話你就是一直你就可以就是gradually在調整嘛所以你就你其實沒有在你不需要預測週期可是你還是可以跟著週期擺動那你如果說比較精明的投資者對於像Howard Mark講的他就是比較精明的投資者他會比較他不需要從比如說從不需要從09年就或者是12年就開始做防禦模式他到了18年或19年可能開始再採取防禦模式所以他比較精準一點那每個人不一樣所以我對一般的投資者來說我就認為你們要去感受防禦那個週期的話比較難如果做得到也非常好可是精準的程度不可能精準到這個一兩個月就臀部邁出不容易那如果做到的話你不要以為你是神你應該是lucky而已通常如果進入防禦模式可能就是2021年開始如果很精準2021年初就開始進入防禦模式的話那花了一年已經算很準了通常進入防禦模式的應該是在我相信很多進入防禦模式的人應該是在這個Robinhood比特幣到五萬六萬那個時候應該開始進入防禦模式那你知道那個時候到現在也是很長一段時間所以就看個人的技術跟對市場的理解所以我沒辦法給你講說多少比例才是正確那你可以像剛剛那些人就是用20比80那你可以用這個比如說你一般退休退休的人你就是用三年到五年就是說你平常有準備三年那低的時候可以到兩年的生活費高的時候可以到五年的生活費那這樣子做一個調整那另外你要說OK我就是要比較清楚我就是要賣掉一半有時候很多人會賣過頭了就是說賣賣賣賣到賣完了結果市場還繼續漲突然之間又去追又下來才本來防疫模式又以為自己搞錯了所以提前跟錯誤是很難分別的所以Wesley我跟你講這個沒有標準答案可是我也不會再深入教你們做什麼週期的理解了因為不是每個人能夠懂而且也不是每個人做得到那這個就會回到你第一個問題就是說那為什麼我教大家就是有錢就買有錢就買沒有教大家做週期你如果想回來看如果我一開始就教週期那之後再來談長期投資應該就沒有人會聽了所以這個是一個前後的關係了這是教學的目的以前2000年我也會做防疫模式我2008年也是做防疫模式到了2009年底我會再把它攻擊就是積極的可是在教投資的時候我如果一開始教你們這樣做的話你們永遠學不會了因為你就沒有一個蹲馬步的過程最後等於我教的也是敗教了因為我不在的時候你們完全也沒辦法自己活了所以這是一個蹲馬步的過程那有的人會說那你是故意讓我們從高點就跌下來的也不是啦其實我也沒想要預測我那時候開始就是不想預測市場我知道我看到可是我覺得我不想預測我也不見得準所以我也預測錯很多次以前從2009年到2021年最高點中間我也預測過以前同學跟我在一起也有錯的所以我不是常預測對我如果這樣子教的話那可能你們今天都不用在這邊了全部都可以離開了因為沒有人會在沒有人學的會這個投資所以為什麼巴菲特不教投資因為他就是教你們買SPY其他都不要管那你就會說這樣子這樣子就是教了嗎其實就是了可是你要再更上一層樓師父領進們更上一層樓我就指點你們一個方向就是說你除了長期投資有錢就買之外你們再一個需要學的可是這個我沒辦法教你們我只可以給你point to the direction就是週期你如果會學會價值再來長期再來週期那你真的是投資就完整了就畢業了也不是說你一定要學到這個價值或者是週期你才能夠投資成功不是,我一開始教的這個買進持有但是不賣也會成功的只是過程來講就是感覺上不是那麼smooth就是因為今年的大點那可是你今天如果像Howell Mark的這種人的話你覺得他有smooth嗎他也沒有啊假設我教你們,你們開始學會之後開始進入行業模式或者是2016年進入行業模式你會進入行業模式,做了五年之後你還懷疑你自己做錯了這個這也是一種所以剛剛有講的就是沒有一種投資方式是完美的每一種投資方式在某一個階段都有它的短板,都有它的缺陷所以你要理解之後那你才有辦法自由你的投資才有辦法自由如果只抓一個東西就沒辦法靈活應用的話那等於就是那不要學因為學越多你會越不好所以一開始我們就有錢就買,你就是十年二十年就好了就是這樣子那你想要進步一點更高階一點那就要自己學那我只是point to一個direction讓你們去學,就這樣Wesley你三個問題我是這樣回答謝謝老師那我就是想說我們在這個三月份那時候熔斷完之後精準的進場然後進場之後就一直漲,漲了一年然後很開心,但覺得OK那已經漲了很多就是剛剛講的週期的這個大家好像都都一直不斷地樂觀所以那個時候在去年的大約是三四月那時候就開始一直減一直減就是準備他要下來要成結然後後來在年底的時候再加回去所以就是然後今年就一整年不好所以我就覺得說週期好像很難你提早做了跟做錯你一開始很難分辨那個我不好意思剛才這個東西說呢我就差一句就是我根據我這段時間的觀察就是老師說的這種買進就不管他是一種是一種非常就是說對大部分人非常實用的還有一些人呢就是他就是高拋低吸這個節奏很難掌握所以說你要在這種波動的這種市場當中的話利益不敗之地特別是現在跌到這個時候了就更不能出來你就守著,你就把這個痛苦的時間過掉你從整個市場十年二十年來看的話那你拿著不動也是個非常好的那麼一個業績和績效過後這個高拋低吸這個技術太難了我覺得一般人掌握不到對現在我們一直在強調就是低的時候咬牙大家一起互相鼓勵忍耐過去這個當然也是難但我覺得我還做得到但另外一個難是當你獲利頗豐的時候你要不要獲利瞭解這是另外一個難對所以我還是學習老師的方法我覺得好,那就十年二十年因為我們最近一直在談週期所以我才又拉回了我之前的方法所以我才上來提問一下對你的問題很好所以我們還是要把它釐清我們談週期不是操作OK週期不是操作週期跟一般人所談的操作是不一樣的我們的週期只是要讓我們的資產平滑一點我們沒有想要多餘利潤因為我們既然在上升的時候有時候因為提早做防疫模式的時候我們會損失獲利可是我們在做防疫模式的下跌的時候我們會減少損失那這樣end up起來其實跟長期下來你不見得會有多餘利潤只是你會比較舒服一點而已那你如果做的比較高階當然就是有比較多餘利潤精準一點的話你就有可能會比長期有多餘利潤可是這不是操作操作人是想賺那個低息高跑我們理解週期不是為了這個這個要先講清楚不是為了這個我們只是為了讓我們在下跌的過程沒有損失這麼多那這樣子對一般人的心態跟那個投資的生活會比較舒服一點那很多人就是天天要看市場那跌他不舒服假設你能做到這一點那是很好可是就像你你說的成功有時候有的人就是因為做週期做到最後又變操作那是不好的要理解不要把做週期做一做又變短場所以很多時候成功不代表是好事就好像你說的你在那個這個熔斷pandemic的時候你低點有買進可是你在高點的時候你有賣出賣出的時候又繼續更高點那你你本來是成功了可是因為這成功你又追上去了這是很typical的事情所以假設你懂週期的話你就在恐慌的時候你買你可能都賣過頭了才會認為市場在追上去你踏空了所以你才會去追它所以假設你是gradually做一個portfolio的這個percentage的arrange而已假設你都是always留30%現金那你不會全部賣出所以市場漲上去你另外一般的70%你還是會一直漲上去你就不會那麼緊張去追到最高點這個是讓你的就是說克服人性的一種方式好明白謝謝老師對那這裡就是說為什麼我們後來就沒操作其實我們pandemic那個時候也沒操作我就叫大家一定要報警而且那個時候跌下去就報警大家就下去而且我下去了我叫他一定要加碼能夠加碼就一直加碼所以那個時候就很多人就可以安全如果有聽話就是有follow的話19年19年的時候pandemic2020年的pandemic下去我們安全的上來2018年那個時候的下降年底的下去我們也安全上來所以那兩次都很安全而且還賺很多錢所以這一次下來只是average過去的因為你這個做法就是有短板有好處也有壞處之前我們tag很多好處的時候這一次當然就沒辦法當你用多固定用一種模式的時候你不可能花500日豪OK好那我們我們好沒問題然後剛才稍早有一位朋友那個Vivian沈你有舉手但是我們沒有辦法成功的把你拉上來所以如果你有問題的話你可以選擇在room chat裡面留言發問或者是你可以進入這個app然後再進到這個房間再來舉一次手不然我們經常是很多次還是沒有拉上來所以說稍等我一下我現在看一下在我們room chat裡面有沒有其他的問題看起來是沒有的那Mike如果你在的話你可以直接開麥把你剛才剩下的一些疑問或分享繼續走完謝謝謝謝這個問題我的問題其實開玩笑因為我的頭像就這兩天拍這個照片拍了這個結果我太太就說這個怎麼搞的你怎麼那麼多問題這個就是個鳥了這是我住在那邊的時候他來的時候你每次都喜歡到健史老師房間亂問一堆問題都跟投資沒關其實想說沒有關其實有時候還是有點關係我下面的問題是想問到說這個大陸現在在搞這個清零政策我就在想明明就已經藥都可以開放了像臺灣10月15號就開放之後當然我家裡的14個人幾乎沒有半個人得到就一開放之後現在中標三個包括我媽媽在內結果呢臺灣的醫療很棒就馬上給他那個那個那個Merk的藥因為年紀大人吃那個Merk藥可以大吃藥粉吞下去那我姐姐馬上也得到了她就吃帕薩羅比跟我一樣一個現在已經15天一個11天哇現在就開始真正在掙扎就像我那個時候一樣我那時候21天嘛那我小妹也得到了前天得到了她沒有藥吃因為她比較年輕但臺灣就不給藥那現在這個藥已經很多了大陸為什麼還不開放所以我就在想說這個清零政策他們搞這些東西就這兩天我那時候就開始有這種想法然後又在想他們現在開始搞什麼供銷社就提供那基本的物質給那些無助的老人有飯吃可以吃的好像那是像大人民公社一樣的回頭這是不是另外一種所謂的共產主義社會主義又回頭了所以我現在想聽聽看老師說這個他現在都說可能會明年3月才開放以前之前的時候我說為什麼你不開放我問了很多我共產黨的黨員的朋友了他就告訴我說哎呀我們拿不到藥啊什麼你們美國有那些藥我們根本沒有那個疫苗我們這邊買的很貴啊那臺灣現在都拿到這些藥了都已經有而且非常非常多像當然是看年齡來分了65歲以上才給嘛像我妹妹很年輕就不給你藥就給你吃那自然就會好了根本就沒有什麼事根本已經不是那麼恐懼的事情可是大陸為什麼要把它變那麼恐懼會不會是因為這個方式來控制同盟因為美國是用利息來控制現在控制了半天好像也很慢可是是有點點效果了不是那麼大所以我想聽聽看老師怎麼樣去分析世界局勢這個通途能不能的壓得下來這利息這樣調是不是真的壓得下來還是他只在為了要美金在割韭菜就像剛剛老師在講的那個我認為美金調成了事實上是在割盟國的韭菜好像有點這個味道不知道對不對想聽聽看老師的分析謝謝你們要知道我們第一個談藥你知道一般病毒的藥都很貴病毒的藥都很貴瑞德西韋的藥一劑要成三千塊美金那Paxlovia我想沒有三千塊應該也是要一千多塊你們知道所有病毒的藥都很貴因為這個的開發他們的技術跟有時候要花很長時間這個就像我們所有病毒的藥一開始都是從艾滋病那時候因為本來大家都認為病毒是沒有藥嘛沒有醫院沒有藥廠要開發這種病毒的藥後來因為AIDS實在對人類的生命是威脅非常大所以才開始研究如何有病毒的藥那病毒的藥都是不是像那個消炎藥那種抗細菌的藥那樣子沒有那麼普遍性一定是一定是病毒的藥一定是針對性的所以你對於B型肝炎的藥C型肝炎的藥A型肝炎的藥或者是這個這個叫做AIDS的藥很多都是不一樣的就是要另外再開發不會說開發一個就一體試用所有病毒都一樣所以他的藥就是貴但是中國有藥就好了其實臺灣你看為什麼不是全面給藥美國是你種了你想吃就吃為什麼窮啊你如果要中國那麼多人每個人都有60歲以上都吃藥那中國的外匯存底可能就全部花光了因為那個藥就是很貴一帖藥就是1000多美金那中國如果說500萬人吃藥那要花多少錢就不要花5萬億美金中國外匯存底多少好像2萬多億3萬那他的連買藥買完就沒了所以沒辦法人一多你所有的事情都乘上10億人口的時候那是一個大事情所以臺灣都做不到全面給藥何況是中國那所以難那如果只給80歲以上的有藥吃或90歲以上有藥吃那何必呢那等於就不用了所以難那中國清零政策是什麼目的我不敢斷言我也不想斷言那他有他的10億人口的先天性的問題還有他有窮的問題窮人跟富人思考不一樣如果你用富人的角度去思考窮人的難處的話那我們就沒辦法理解就是沒辦法理解我想麥克我是這樣回答或者是這可能我個人的想法吧就是貧窮的問題貧窮是一種罪是一種病對美國錢很多你要吃就吃吧可是你看臺灣的疫苗也花很多錢那誰賺走了窮人生病容易窮的病不容易那你一窮就容易生病又會花大錢又更窮所以美國富他吃得起藥吃完藥對他經濟一點影響都沒有而且還大發特發我們臺灣其他的新國家生了病吃了美國的藥我們更窮美國更發這個就是不一樣那沒辦法人家的美國科技就是好資本主義就是強人家是船間泡泥那你窮只能用窮的方式對不對就用窮的方式那像巴西什麼不要理他就好了那非洲的人非洲的國家不是一樣嗎不要理他就好了死人人命又不人命又不值錢所以你看印度怎麼處理的非洲怎麼處理的你有聽到非洲什麼清零嗎因為窮到一個程度那根本不用清了也不值得清了反正人民也不值錢那中國剛好in the between不清也不行不清國家複合不了那清當然經濟損害很大兩者取其清該怎麼做我想他們選擇一種方式是不是最好他們自己決定自己就要承受那當然全世界都在承受因為清零政策對整個經濟跟通膨都是有影響的這個都是因果關係因果關係沒有單一答案對對對這我就感覺到其實共產黨員真正的黨員他們是瞭解的所以我還去問他們那些黨員的時候我發現他們實際上是很清楚的所以他們覺得國家不是很窮我們不是很窮可是我覺得真正黨員是瞭解這個的確是貧窮的問題謝謝老師你算只要五百萬人吃藥就國家就破產了那我再來補充一下好了就是非常感謝大家今天來到我們這個Clubhouse的房間那一樣如果大家在我們討論的途中對我們的話題有興趣或者是你也有一些疑問的話歡迎就是隨時按右下角這個舉手可以上來發問或者是進行交流那如果你今天很喜歡我們的主要關於投資理財的一些討論的話那非常歡迎你可以到YouTubeBilibili Spotify Podcast尋找CLEC投資理財教育學院那你都可以在裡面看到關於我們的一些過去發表的一些那個影片那也可以特別去關注一個叫做價值一元的投資理財來講做人生然後這個James老師每一年都有一個新的版本出來大家也可以直接先從這一個影片來開始看然後再把一些影片由新到舊的往後看那希望大家儘量是以新的版本為主舊的版本就儘量以看觀念為主就可以瞭然後關於一些就是老師之前寫的一些文字版的一些內容大家可以在Facebook的Wealthy in 50裡面就是找到關於老師分享的一些之前分享的一些文章還有寫的一些內容歡迎大家可以在裡面也去閱讀然後就是找到自己比較能夠理解的一個方式慢慢把它閱讀起來增加大家的一些基礎的投資理財的一些觀念那原則上我們這個房間都是每週六亞洲時間的晚上10點到11點半那美西時間早上7點到8點半那非常歡迎大家可以在這段時間勇於舉手發問或者勇於跟我們一起交流把就是所有的內容也可以讓其他人一起分享給大家也可以看到然後再次再強調一次就是在本房間裡面的所有的討論話題與內容都不是投資建議我們不做任何的投資建議也不是專業的理財人士所有的內容都只是僅供心的分享僅供參考那我們看到浩青已經有舉手上來浩青如果你再來的話可以直接開麥謝謝健老師你好我是浩青還有各位學員大家好我看到健老師在一開始在開場白講的那一些就是說下跌的時候反而是一個買進點然後上漲的時候我們反而應該要保守但就說這個是不是說跟一個就是不是用短期來看的而是一個比較大週期來看因為一般來講我們以前所受的一些知識的話就是說如果說在下跌的時候就好像像是一個下墜的刀子一樣我們伸手去借它的話很可能就被它給割到了那如果上漲的時候那不繼續投資的話那這個有時候如果說它是一個上漲趨勢一直上去的話你要是不把錢丟進去的話你又看著它就是這個股票一直往上漲反而到時候會望塵莫及那就是說我可不可以請健老師再幫我們稍微解答說剛才講的這個是不是一個大週期來看那如果說真的是一個大週期的話它會有上會有下那如果說真的有這種所謂的上跟下的話我們是不是可以先預期去預測說那這個週期已經大概到這個頂點了那這個時候我不曉得說是不是應該出掉一些或者是應該怎麼去操作那如果說它在一個下跌的話也是一個週期那下跌的話我們大概預期說在這個底部了後我們這個時候要大量的進去那就麻煩健老師可以幫我們稍微再深入解釋一下謝謝浩青你提的問題其實是這樣子就是說每個人都對週期的理解跟準確率不同我想要抓到週期好像週期是一個擺動最極端再擺回來最極端你如果能夠分析到最極端的那個那幾個月那當然就是在那幾個月調整對不對那連Howard Mark他都需要提前在多頭的時候因為多頭十年他在最後兩年做一個防禦的調整因為發現市場非常的貪婪他在下跌的時候2008他在2008年底中的時候2008年中開始做攻擊積極模式那時候他募了500億500億每個月投5億投5億投5億這樣一直投下去那這個是他的做法所以你平常在防禦模式假設你能抓到那個鐘擺的最後兩年已經很不錯了你如果在攻擊模式在空頭跌跌跌跌跌到最後剩下半年的時間你採取攻擊模式這半年都舉攻擊模式那你是非常準確的週期的理解者或預估者對於一般人來說沒有這個能力所以我們剛剛的presentation就是不是有人都有這個能力就是說一般人不是一般人都可以做好週期定位所以為什麼我要給一般人就是說假設你想要不是講我說說那個已經忘掉週期了你要讓你的資產不要這麼波動的話你只能用現金跟股市做做比例嘛就是三七比或二八比那你經過兩年三年調一次市場如果漲多了你就調一次或者是你知道不要說幾年調一次你就是現金20%假設現金變成15%或30%的時候你就要做一個調整那這樣子你就不用管週期那這樣子的對一般人來講是比較適合可是就是沒那麼精準他可能2009年開始上漲他的2012年他就要調一次了2013年可能又調2015年又調就這樣一直調上去就不精準嘛可是他如果調到今年的高點就去年今年去年今年初的高點的話那他可能現金的部位就比較多嘛雖然還是佔他總體的20%可是比以前的20%多了多了10倍啊多了10倍所以以前如果100萬有20萬的話那他在漲10倍之後他就1000萬了1000萬的20%就有200萬所以他在年初有200萬現金跟當初2009年有20萬現金是不可同日而語所以好奇你理解我在講什麼大概瞭解他就是說像這種我們有沒有辦法從那個目前的這個整個世界的局勢啦實況或者是最近幾個大公司的一些財報然後我們來做一個預測呢還是沒有辦法這個我就沒辦法教你們了可是唯一你要簡單的講就是大眾眾人都在貪婪的時候你有沒有你有沒有辦法分辨大家市場是貪婪跟市場是恐懼這個是也沒有指標他說我沒辦法教你I don't have any indicatorbut I know現在是比較貪婪或者是現在比較恐懼他只知道這個而已他也不管不管總體經濟當然他有談信貸他有談信貸所以你如果又瞭解信貸那信貸當然就是資金的寬鬆跟緊縮嘛所以你要把它加進考慮也可以所以他就大部分他說這個沒辦法沒有indicator所以我也不會教你們我也沒辦法教我只能跟你們講有周期這件事情存在那一般人就是用現金跟股票做比例那你若還想進一步那你應該看一看市場的氛圍是貪婪還是恐懼那再來你若願意再瞭解更多的總體經濟就是那個信貸一般我們在談的週期都是信貸週期那這樣子信貸週期就是說當大家很貪婪的時候很狂歡的時候通常那個資金取得都很容易利息當然就很低那就是信貸週期這個是個人的修為沒辦法教教不來教了也沒用懂的就懂不懂的就是不懂現在這個FED不是還看起來好像還是蠻陰派的他還是想要繼續加息那這種如果說他要繼續加息的話那我們的預測就是說這個股票可能暫時可能不見得上的了因為如果一加息下去的時候那就跟當初就剛才那個Jim老師講就是可能這個潛力股跟這個價值股的話或者這種成長股跟這種價值股的話大家可能會比較偏上去買這個價值股而不去買這種成長股去了會不會有這種現象呢浩景你就在time the market你在time the market你只能知道現在是恐懼還是貪婪所以就是說就不去管他這個FED加不加息只是瞭解一下說現在目前大部分人是處在這種恐懼還在貪婪的階段嘛你若覺得現在是貪婪你應該要減少你的部位你要增加你現金你若覺得現在是恐懼那你就看看有沒有達到你應該是要加碼投資的恐懼那通常Howell Mark是在恐懼的時候他就開始加碼他也不知道什麼時候會跌到底他也跟你講說我也不知道央行什麼會升息沒有人懂央行升息降息所以你只能知道恐懼那你就現在如果是恐懼你應該是加碼而不是減碼而不是說因為央行央行的升息當然對市場的週期是有影響可是他升到這個地步的時候誰知道他繼續升市場就不會漲沒有人知道沒有人知道所以你只能用貪婪恐懼還有就這樣子去做你的gradually漸進式的防禦跟攻擊就這樣OK好那謝謝Jim老師謝謝老師我分享一個資料我也在學週期這本書其中有一個事情讓我非常震撼這個作者說他在股市裡面47年據他的觀察股價和公司本身的和股票的價值只有三年47年中只有三年是March的除此之外的44年實際上都在波動週期中這個數字我覺得很震撼謝謝所以通常我們在投資指數基金的人都是認為市場是有效率的所以你沒有多餘利潤所以你才會投資指數基金買進持有但是不賣這個是對長期來說是沒問題可是對於Howard Mark或者是對於一些人來說像巴菲特來說是永遠不相信效率市場所以他們認為你只要夠努力你會有多餘利潤那我跟大家講就是說不是你努力就有這還有跟天分有關所以我就是不會教大家這個東西因為這不是每個人都是賽車手也不是每個人都是拳擊手所以我要把大家都教成拳擊手跟賽車手我只是可能你們沒得到好處可能會會傷得更大所以我只是隻能教的就是基本功像巴菲特講的你們一般就是投資指數就好了有錢就買了就這樣子就好了那你做好現金流不要沒有現金可用現金是空氣那這個就是重點就是重點所以剛剛在裡面有一個內容就是了解週期並培養能力順利度過各種週期的必要條件是情緒跟財務實力那財務實力我給他解釋成就是你的現金流你要度過週期你就可以獲得投資成就你就說你第一個你要了解週期之外你還要能夠有情緒管理跟財務的能力財務能力就是現金流你才有辦法這個兩個就是情緒跟財務實力是投資成就的根本要素所以知道在這所以第一個市場沒有效率這是存在的如果市場有效率就不會有Howard Mark還有巴菲特這種人存在那Howard Mark也說你不要以為市場沒有效率市場還是蠻有效率的巴菲特可能是個特例你看Howard Mark都講這種話那你要知道Howard Mark都覺得自己可能也是個特例所以他們沒有自滿到說OK我就是在不是效率市場所以我才有辦法我就自己有能力他們也相信也知道自己就是在這段時間而已未來怎麼樣Nobody know所以市場是沒有效率的才有多餘的市場如果有效率的話那年初的QAQ 408是正確的呢還是現在的這個26幾是正確的哪一個總是有個錯那既然有一個錯這麼短的時間既然有兩個價錢差那麼多那代表市場沒效率要麼就是408的沒效率要麼就是262的沒效率所以市場沒效率是可以證明的這就是沒效率但是你要在市場沒效率的過程要含週期之後再加上你要做得更好第一個你要了解價值啊你如果不瞭解價值你只蒙著週期來看的話你也是會物理看法所以他們講的就是說價值是你如果有能力很清楚的分析出價值那你後面的事情才有可能發生所以這是沒有不容易所以能夠學的學不能學的沒關係你就這樣過去就對了這是我的補充文言往下好在此之前稍等一下因為我們看到有幾位朋友包含Vivian Shen然後第三位稍等這個是朱安武就是這幾位我們有嘗試把你拉上來當speaker但是一直沒有辦法把你們成功拉上來那辛苦你們如果本來的問題還希望可以獲得回答的話你要嘗試推出這個app再重新加入這個房間再重新執受或者是你可以選擇在room chat裡面把你的問題用文字的方式打下來這個是Clubhouse長期的一個問題我們沒有辦法為你解決所以再麻煩按照這樣的方式進行那下一位應該是如果你在的話可以直接上來謝謝James老師好 大家好謝謝老師每個星期給我們分享我有一個現象不解可能請James老師可以跟我們一起分享一下我最近觀察一下比如說今年股市下跌的現象當中我大致昨天看起來像道瓊斯昨天大概也都在11%的當那QQ大概1%左右但是有一個現象我不理就是我們原先認知的這些比較好的叫FAFAMG就類似這種大公司反而是掉了50%所以我去看一句原先在我們認知當中這些比較好的公司的QQ當中的前十家極優股理論上來說他是QQ當中最好的公司他也有EARNING也有CASH但為什麼在這一輪當中他反而是受傷最重的一類股票將近我剛才看了FMGS50%掉而且遠遠超過QQ跟道瓊斯的那這個現象我們去看待這個問題謝謝教授老師有沒有可以跟我們談談你的觀點或者分享的我們今天一開始的時候我想魏你可能比較晚進來今天一開始的時候我們的presentation第一個page這個我再重新講一遍就是說我們投資優異的投資我們做投資不是買進高品質的資產不是隻是買高品質的資產你剛剛講的FAMG是高品質的資產而是要怎麼買呢要在條件不錯的情況表價格低廉的時候買預期報酬豐厚的時候買什麼叫預期報酬就是說股價低的時候你才有預期報酬高啊低高啊你如果買在高點你就預期報酬低嘛所以在個股的時候你就會有高品質資產這個為什麼我們年初的叫大家都全部離開個股而且我就是一直堅持大家不要去碰個股第一個大家一般投資者都只認定高品質資產可是因為你沒辦法做價值評估的時候你就不知道什麼叫做不錯的條件低廉價格跟預期回報率豐厚的時候所以通常你買個股你就我都買的很好為什麼會虧就是因為你買太好了因為大家都認為好所以這裡下面有一點就是說當大家都認為好的時候其實就是不好就這麼簡單所以不要跟從不要盲從所以這個就是為什麼你會說為什麼這麼好的公司會跌就是因為大家都之前都認為他太好了所以才會跌之前都看不好的就不太跌所以那這裡就是為什麼這些FAMG跌最多因為他當初就是大家都看好所以股價推的太高了那當然就跌的很深了那當初高價就是不好所以市場週期就是說當你在買的時候假設你們懂週期的時候好價錢的時候買那當然不是全部都空倉等到好價錢那你等了十年也不行所以你是應該要買指數就好了就不用落入那種FAMG的這種問題因為沒有能力做價值評估的人是沒辦法投資個股投資指數都已經這麼困難了所以你要投資個股更難了所以為了就是說價錢太高了好的資產也會跌那價錢太低了不好的資產也會漲所以這裡面又牽涉到為什麼說Dow Jones跌的少QQ跌的多這個原因就FAMG跌的多就是說人無千日好花無百日紅沒有一種方式是永遠永遠最好你總是有不好的時機跟不好的時機所以你投資QQ十幾年好這一兩年非常糟糕跟Dow Jones十幾年普通那這次沒有受傷其實哪一個好長期來說很難說了很難說所以你理解我在我說的嗎還是謝謝老師的回答我聽懂老師的意思老師我也有問題我是亂講是不是我們認為在Dow Jones的成分股裡面因為Dow Jones基本上也是大型公司是不是它的對這種週期就是你前面講的週期性的影響相對來說它更diversified的原因而FAMG往往都是這些高科技集中型同一型別的公司太多我的感覺是這樣是不是會比較diversified大家都其實都是高科技大型公司我不知道我亂講我們剛剛有回答好奇的就是說你只要是在股票市場大家的週期都一樣跌都跌了漲都漲只是漲多漲少所以SPY Dow Jones跟QEQ週期都差不多因為都是股票只是漲幅跟跌幅不同而已QEQ漲的時候SPY也會漲NASDAQ也會漲Dow Jones也會漲那就是大家都在漲只是漲幅不同跌的時候大家都跌了跌幅不同所以我剛剛回答好奇的就是週期都一樣每一個產品只要你是同一個性質的資產的週期都一樣跌幅不同漲幅不同因為就好像房子都在跌好地段就跌的少不好的地段就跌的多可是有時候一些大家去炒作的地方它就漲的多所以漲跌都同步了只是漲的多跟跌的多像好的區當然漲了很多後來你會發現這個不好的區被炒作了很多也漲了很多漲的比這個好區還多有時候甚至是這樣跌的時候那些不好的區當然跌的更多所以週期只要你提房子的話那週期都一樣只是不同區的漲幅不一樣跌幅不一樣一樣啊股票也是一樣週期都一樣只是Dow Jones的漲跌幅跟Northstar的漲跌幅跟HBR漲跌幅不一樣可是他們週期都一樣所以沒有因為說是Dow Jones所以它週期不同都一樣我不知道魏文沒有回答到你的重點謝謝老師的回答非常好另外老師還有一個最簡單的問題就是說剛才浩星也談到如果Fed繼續漲息的話我覺得我個人感覺有限就是說現在年銀行包括它的長期比如像CD啊或者Money Market Fund它的Rate都會往上走它長到一定的程度的時候會影響一些人這個投資的就是股市的意願比如說我CD Rate也能拿到5%6%那這我是無風險的這個Rate會比較高相對來說你股市的波動就會很多人會卻步認為就是說與其這樣我還不如放一個高回報率的Money Market或者CD Rate我覺得這種想法是不是也是不正確的一種思維方式你說的不正確是對的沒錯可是一般人都做不正確的事你理解嗎理解謝謝老師但是就是說我就認為很多人就認為因為一方面也有點怕了嘛掉了胎都有點怕覺得既然市場有另外一種Product能夠給我4% 5% 6%的Fixed Return很好啊我何必去花這個時間去擔心鬼吃的東西是不是這就是一般多少也有這種想法但有點心裡有點怕這些人很多都是最近才賣掉的對對這樣的對老師對所以啊那接下來呢他又要買高點了不然他鎖在CD人家漲上去了他的錢也拿不出來或是他會等待等到上漲很長一段時間了好好馬克講的你不是你在對的時間做對的事這很難那第一個恐懼的時候你要貪婪可是因為大家都是恐懼的時候跟著一起恐懼那這個就是錯了好謝謝傑姆斯老師謝謝好謝謝魏然後我們看到剛才在room chat裡面有一個朋友問說有一個Martin SF他問說VOO與SPY的區別是什麼如果從現在開始購買長期超過20年持有是不是購買VOO會更好但VOO未來會更容易退市不見嗎這是他的問題謝謝兩個是一樣的應該都不會退市你要買哪一個都可以那你看看VOOVOO的兩個差別一點點你看VOO的這個成交量是當然成交量對人來講不是那麼重要其實都很大他這個成交量都是Average的量都是4個Billion4個Billion4億Average還是4千400460萬股460萬股那VOO他是8600萬股所以SPY的成交量大可是因為我們我想一般人這個成交量夠你了夠你進出了所以還好那所以我們就看你會覺得說那績效會不會不一樣績效會不會不一樣那我看看SPY跟跟VOO我想VOO年紀比較小所以我用VOO再用MaxMaximacompare with SPY兩個是兩個是一樣的兩個是一樣的所以我的圖裡面兩個是一樣的所以兩個幾乎同疊在一起所以我的回答就是你要買哪個都可以績效是正統那個Sunny你麥克關起來一下好那我們繼續然後我再往下看另一個朋友問的一個問題是稍等我剛才有看到一個想要請問老師如果美國未來維持偏高的利率水準那科技股的表現是否會整體落後S&P500那投資需要更均衡一點嗎是來自珠峰莊的問題這個不是因為央行升息了你就把QQ換到SPY去不是這樣子的做法不是這樣子的你現在都已經跌到這種程度了你才來做這種事情是有點晚了所以你反而現在其實未來央行的升息停止或是市場開始往上漲的時候照理講照理講成長股還是會漲的比較快所以你在這個moment做這個事情是錯的那可是你要做一件事情就是說那到底我SPY跟QQ的比重一開始就決定要多少比多少這個是不是因為你利息調了你就要轉來轉去不是這樣子的OK你可以說我就是要50%的QQ 50%的SPY那就是forever就是這樣子不要因為利息的轉換所以你就在那邊QQ SPY轉來轉去no no no這不對你要避免週期是要現金比上QQ跟SPY總和就是QQ跟SPY是股票這總和金額跟現金的比例是多少這個是跟週期有關跟央行的升息降息有關假設你知道央行開始要升息了那你趕快現金多保留一點那這樣子年初的時候或是去年初的時候大家都在講通可能來了央行要升息了你就開始調整你的現金部位那maybe你就就是做的很好的週期可是如果你是因為央行的升息降息而在SPY跟QQ這邊兩邊調整是沒有意義的啦你知道你在同樣的資產類別裡面調整是沒有意義的你要在資產類別資產類別的比重是一開始就要決定比如說你到道瓊要不要投你房地產要不要投你QQ要不要投你的SPY要不要投那你比重個比例是多少就一開始決定了就決定你長期的績效那那大家說那你就是像我們說我們QQ就是要絕對長期績效好的那你就QQ可是QQ有一個短板就是它的振幅就比較大那對一般人來講不想這麼波振幅不要那麼大的時候那你就要思考一下那我應該要多少比重在SPY多少比重在現金那當然更大一點說那多少比重在定存或者當然定存就現金了就是多少比重在房地產就是有人把房地產拿進來那你就會找到你自己的整個資產的平衡點而不是因為而不是因為利息的漲跌趕快把房子賣了轉到股票或者是把股票轉到房子或者是房子轉到SPY或SPY轉到QQQ不是不是這個資產類別的比重是一開始大部分都要決定了就已經決定你這個長期的績效是多少資產類別的比重決定了你長期績效是多少唯一不同的是現金比重現金比重是多少這個跟週期有關跟央行的利息上漲跌有關跟央行的利息上漲跌有關所以我的回答就是說不是因為央行的升息降息而調整SPY跟QQQ的比重這是不是的QQQ比重跟SPY比重是你一開始決定或者你像說我依照年齡來決定也可以可是你就是決定了就是決定跟央行沒關係的而你認為央行升息了你應該要賣出SPY賣出QQQ而不是賣出QQQ轉到SPY或SPY賣出QQQ不是這樣子的這是我的回答我不知道你若覺得滿意你可以就是留言說OK了那若還有繼續問題可以繼續留好謝謝老師然後我看在那個room chat裡面的問題應該都回答瞭然後我們看到目前為止就是本來有居手的朋友們就是還是沒有再成功的上來然後也還沒在這個room chat裡面發問那我們看一下就是如果沒有其他的朋友有其他的問題的話那看一下James老師我們是不是就到今天差不多這個時間結束我也覺得很奇怪我們好多朋友舉手都上不來我們這個房間是不是蠻特別的還是Cloudhouse就是這個問題就是這麼大這個我就不知道因為我看到很多人上來還有幾個他上來我們invite都還是沒成功對OK好那這也不是我們能力所及我想我們今天的討論應該就到這裡那我還是回來一個我們教投資只能教大家蹲馬步你會成功可是這個成功的過程本來就不是這麼容易那你想說我來學學週期更精進當然是我鼓勵大家去學可是我還是先跟大家講不是你學了就會更好未必有可能會更糟糕所以這個不是說那所以你要小心的學小心的做做好風險控管最重要那今天有人問嗯就是很多問題那我還是回答一個就是說風險什麼叫風險就是他不存在你的腦袋的才是風險什麼叫他不存在腦袋他根本你沒有想到他會發生或者你想說他根本不可能發生那就是風險比如說我工作很好我不會失業的結果他一失業你看那就就風險那個才是真的風險那就有問題那因為我說的風險是你不知道他從哪裡來那你怎麼準備就是要有現金流我瞭解嗎所以為什麼一直強調現金流你不知道風險在哪裡可是市場關了五年你還有現金可用或是至少三年可用那你這現金流從哪來這是要先想清楚做最壞的打算可是那最壞是什麼你也不知道就賣不下去了假設那賣了也沒什麼錢了那或者是股票就關門了那你三年未來三年你你吃飯怎麼辦這個要想所以這個才是投資第一課就是說你不能把吃飯的錢都拿去投掉了所以投資第一個手中風險所以風險是第一要你的現金流吃飯的有沒有現金是空氣之後再來做說我們多少比例QE多少比例SPY那長期投資多少現金做好了那你要更進一步再來談週期再來談信貸那這個有人做得到大部分的做不到那所以你如果覺得沒有興趣去做那就不要做How I Mark講就是說不是每個人都要做到現金流像他那樣子那個是要有興趣而且你要極度的興趣不然你是一個折磨你如果去做這個事情你可能對你來講是一個大的折磨我們買進持有打死不賣都是這麼困難的那你還要做週期那你天天都要被折磨或是一年就會被折磨好幾次雖然我們今年是蠻折磨的可是我們也是十幾年來第一次對吧十幾年來一次那你如果做週期的話那你可能就像剛剛那位講的他這個pandemic的時候他跑掉了結果他又買進去了又追高了所以一直在struggle跟後悔跟完全都是在這種迴圈過程那個也不是好的日子所以你如果沒有辦法修為到雲淡風輕你還是沒有用所以我們常常講就是知道聽到知道了解相信執行忍耐執行堅信忍耐信仰如果你沒達到信仰的地步那都還是不容易的都還是投資對你來講還是不容易當然我談的就是說我們長期投資本來就是不容易的事那你既然走進來了尤其至少你要知道貪婪跟恐懼現在我跟大家講一定是恐懼現在不可能是貪婪那當市場是貪婪的恐懼的時候你要做什麼你至少不要跟著恐懼至少不要跟著恐懼這很重要那其他的要不要貪那就看個人的現金流跟個人的實力那你這次沒做好我們這次沒有做的很好那下次做好一點你就就對了嘛我們準備做的是下次更好我們只要每次都比上次好那就可以了好那文英我們就先到這裡瞭如果沒有其他問題老師那個明天明天美國時間有冬季的日光節約時間那我們要不要公告一下下禮拜的Cloud House的時間好那個我還是臺北都是晚上十點因為太晚也不行那美國美西就會必須要早一點變成六點辛苦一點那美中美中就好一點所以被美國來講會提早一個小時然後辛苦一點早上起來那如果真的不行就聽回放吧或者是在YouTube上面對亞洲的朋友來講沒有改變就是晚上十點好謝謝那最後非常感謝大家今天來我們這個Cloud House的房間那由於從下週就是各位美國美西的朋友可能辛苦一點從下週開始會提早一個小時也辛苦大家也非常歡迎大家一樣可以在比較早的時間加入我們Cloud House的房間用於舉手把你想要問的問題或者想要分享討論的一些話題都可以再透過舉手跟我們優先交流那可能只是在美西的朋友也能夠有更好的去match上面原本的時間一起加入我們的討論那我們也非常感謝非常歡迎大家這段時間來就是一直跟我們有不斷的交流然後大家互相一起學習成長那也希望大家可以在投資理財的道路上面也可以走得更加順遂然後更加的平穩那最後就是我們會留大概兩分鐘的時間到亞洲時間12點01分美西時間是8點01分讓大家可以follow左上角的那個藍色頭像關注James老師未來你會在每一週的這個時候都會收到來自Cloud House的通知房間已經開啟了然後再歡迎大家再按時加入我們然後一起來參與我們這個每週的這個面對面的這個交流的一個時間謝謝大家好 謝謝所有的moderator跟今天發問的人發問的朋友謝謝你那沒有上來的就蠻遺憾的那希望這個能夠改進了我也不知道怎麼改進好 謝謝了

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