投資理財須知（8）巴菲特的投資智慧 （一） 2018年02月13日 CLEC投資理財頻道

我們今天來談談巴菲特的投資智慧，或者是巴菲特過去曾經講過的一些投資語錄。在市場上研究巴菲特的很多，可是聽到說巴菲特的方式不適合我們的這樣子的講法更多。其實巴菲特的投資智慧是放之四海皆準。如果說巴菲特的投資方式不適合我們這樣說的人，我想他對投資的理解還是不夠深入。所以我們今天來聊聊巴菲特的投資語錄跟巴菲特的投資智慧。 過去一段時間市場震盪的非常劇烈，很多投資者都感受到無所適從，或者說巴菲特的投資方式不適合我們，或者是有點擔心現在是不是空頭要來了。這是一個，其實巴菲特從來不關心股價，投資不是在賣出股票那個時候賺錢，投資是持續因為企業的成長而賺錢。所以巴菲特曾經講過：我從來不會因為企業的成長而賺錢，因為投資而賺錢。為什麼？因為他講的是從來不會去賣股票賺錢，他賺錢的方式是希望永遠不要賣股票而賺錢。 所以很多人在投資的時候說：James，如果不賣我怎麼賺錢？所以其實不用賣股票也可以賺錢，因為公司的成長你就會賺錢。你開一家咖啡店，五年後開第二家咖啡店，十年後會有一百家咖啡店，你因為有一百家咖啡店而富有，不會因為你賣出一家咖啡店而富有，也不會因為你沒有賣就不富有。所以不是賣出的時候才賺錢，是你這個企業的富有。如果你的企業已經成長了，你就是賺錢，你的資產就是累積。 好，我們現在來看看巴菲特的投資智慧。巴菲特說過：你必須要獨立思考。巴菲特常常講，大部分智商很高的人在市場上無意識的跟隨著大眾，就是從眾心理。不要期望你跟別人聊天而得到什麼好的投資智慧或者是好的投資主意，只有透過獨立思考，我們才能夠判斷正確的投資方式。 再來，很多人面對很多投資困境，市場一跌就擔心股票不漲，也擔心股票下跌，也擔心股票上漲，也擔心，反正天天都擔心，這就是一種投資困境。巴菲特說，與其你去面對這些困境，不如要避開這些困境。什麼意思？就是說你與其擔心市場下跌，不如你應該是在買進的時候好好慎選你的投資標的。這樣子，你對這個投資標的很有信心的時候，就算市場下跌，你看到的是這個公司或這個投資標的價值，所以你不會因為市場股價的上上下下而心情起起伏伏，你就不用去面對市場的困境。 所以我們應該學的是買進的時候要很小心，買完之後就不用擔心。這是投資的最重要。當你無法選擇個股的時候，或者是你無法判斷分析個股的時候，你就不要去買個股。你應該是要去買指數基金 SPY、QQQ，或者是富蘭克林成長基金，富蘭克林坦伯頓基金。買了穩定持續持有，你應該要讓股票保持持有，不要操作，不管市場上上下下，你都不要理會。所以你根本不想賣股票，你管它市場的股價是多少。如果市場有大跌，你還有資金，那就是天上掉下來的禮物，你應該高興的買進。這就是投資的方式。 不要問你的理髮師是不是你要理髮，就像說你不要去問你的保險經紀說你是不是要保險，你去問他，當然說要啊，而且越保越多越好。投資也是一樣，你去問你的理財專員或者是一些分析師，他就會跟你講一堆道理，你要不要理髮是你自己知道你自己的事。不要去問你的理髮師，也不要去問你的保險經紀，也不要去問你的理財專員，更不要去問路人甲、路人乙。投資要自己有定見，自己知道要做什麼。 我跟大家說，你就是買 SPY、QQQ，你就是買富蘭克林成長基金，富蘭克林坦伯頓基金，就這樣。不要到了理專那邊，他又跟你講東講西的，你就被帶著走，結果該買的沒買，不該買的買一堆。我就有朋友就是因為這樣子，跟他講到了理專那邊，卻完全變了樣。OK，大部分的理財專員的利益跟我們投資者是牴觸的，他們想賣的都是回扣高的，他們希望你轉來轉去換來換去才有手續費可以賺。而你呢，因為這樣換來換去，因為手續費而損失了你的獲利，甚至虧損。 所以投資要有自己的定見，不要被別人牽著鼻子走。交易市場就像上帝一樣會幫助那些自助者，就是天助自助，就是說你一定要自己瞭解你要什麼。如果能夠研究，你就研究；如果不能研究個股的，不能研究企業分析的，那你只好就買指數，也非常棒，也會富有。很多人因為過去一段時間這幾個禮拜下跌而緊張，甚至有人賣掉，你輕易的打折賣掉你的股票，當市場開始反彈向上的時候，你就買不回來了。所以不要操作，不要操作，更不要在市場下跌的時候緊張的把投資標的賣掉。 在任何領域專業人員取得的成就明顯高於門外漢，但是投資金錢管理絕非如此。所以投資只有靠自己的學習，不要去問東問西的，更不要緊張。你什麼都不知道，那你就買指數 SPY、QQQ，富蘭克林成長基金，富蘭克林坦伯頓基金。如果你可以研究，那你一定要研究到你買進、一生一世都不賣的決心，那你才可以買。OK，股價會上上下下，如果你沒辦法承受市場下跌的話，你就不應該投資。你要投資，你應該要忽略股價，而只是看公司的價值。你跟著公司成長，一家咖啡店變兩家，變三家，變四家，你就富有了。你不用賣出股票，賣出任何一家，你就富有了。什麼時候賣？當你需要錢，你需要去旅行的時候，或者是你需要用錢的時候，你就賣出你需要的錢就好了。OK，這就是投資帶給我們的富裕，還有帶給我們生活所需的資金。 如果你一生可以找到三家企業，你就會非常富有，代表什麼就是如果你當初很久以前你就買進 Intel，Microsoft 抱住到現在，你就富有了。不管 Intel，Microsoft 現在股價怎麼樣，你就是富有了。如果一開始你就買進了 TSMC，你就富有了。所以只要能夠看準一兩家公司買進永久持有，你就會非常富裕。如果你沒辦法分析個別公司，沒關係，一樣買 SPY、QQQ。你在二三十年前就買進到現在，你也是可以非常富裕。 控制風險的最好辦法就是深入思考，而不是分散你的投資組合。買了一大堆等於買指數，所以要嘛你就全部買指數 SPY、QQQ，要嘛就是集中在一家公司裡面買指數，在幾隻個股當然我不太希望個別個股，個別投資者沒有研究或沒有能力研究而去投資個股。你可以 80%投資指數，20%買一家兩家三家的個股，買進持有，不要動。你對於個股的信心要一生一世不改變，你才能買進。 巴菲特說他投資的時候從來不管總體經濟，更不會管匯率和利率。沒錯，所以很多市場上在講總體經濟，在講匯率，在講利率如何影響股市如何影響投資，你都不用理他。OK，你就是買一隻，買一家公司，管他匯率，管他利率。三十年前買進臺積電，三十年前買進星巴克，有需要管匯率跟利率嗎？當然不需要，你只要管公司會不會成長，這才是重點。 在市場很多人談波動率，談貝塔，談市場效率，那麼重要嗎？這些人只是在裝神弄鬼吧。說波動率是風險，那請問如果一直波動往上漲，難道這些人會不會說成長這也叫風險嗎？巴菲特就質疑，一直上漲的股票，波動很高是風險嗎？所以不要管這些講的滿口投資學理的分析師，或者是理財專員，你只要專心買進指數就好了。 投資唯一的需要注意一點的就是，當大家都非常貪心的時候，不要害怕；當大家非常害怕的時候，你就要貪心。可是這是以長期的眼光來看，你不要哇，今天上個禮拜市場大跌，大家很害怕，你就那個，或者是因為短時間的市場的變動，你就是做操作，不要操作。OK，如果你還有錢，市場下跌就是買進。一百塊買的人，就是比一百二十塊買的人便宜。 OK，他認為一百塊再往下跌會怎麼樣？你一百塊買，比一百二十塊買的人便宜了，你就買進。市場可能還會跌到九十塊，沒關係，你已經比別人買的便宜了。未來會漲到一百五、兩百、三百，甚至一千。亞馬遜六十六塊買不錯，三百塊買也很好，五百塊更也不會太差。五百塊跌到四百五，你就買進，他可能會跌到三百塊，有關係嗎？ 當然沒關係，現在已經一千四。只要是好公司，只要是指數會一直漲，你就是下跌買進，或隨時買進，不要操作就對了。 投資的時候，我們要變成企業分析師，而不是市場分析師，更不是什麼宏觀分析師，或者是證券分析師，都不用你。只要是投資個股的人，你只要是企業分析師，你要是 CEO，你要知道這個公司的方向應該往哪裡走。你要比 CEO 還 CEO，那看著 CEO 是不是有照你的計劃進行？OK，所以這才能投資個股。你要對這個產業非常瞭解，甚至要眼光要比 CEO 的眼光更快。你可能沒辦法問到 CEO，你想要未來做什麼，可是你應該預期的到這個企業，這個產業未來應該要做什麼。如果他依照你的想像跟方式往前走，你就說，你就應該知道對了，這就是對了。 如果這個公司走錯方向，你要觀察一段時間，給他機會。通常一個公司有短期走偏，長期還是會走回來。這就是優良企業，尤其美國這幾家大公司，Facebook、Apple、Amazon、Google 等等，這些 CEO 都非常的厲害，他們的領導公司的方向，甚至遠遠超過我們的想像。這個就是對的投資標的。OK，市場上就是兩個恐懼跟貪婪，不要被這兩個心態搞得精神錯亂。OK，他們會隨時在市場跑出來，到底會持續多久你不知道，所以在市場就是別人貪婪你恐懼，別人恐懼你貪婪。這是巴菲特所說的最重要的一句話。好了，我們今天先談到這裡，有機會我們再繼續談，謝謝。

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