投資理財須知（12）巴菲特的投資智慧 （五） 2018年02月03日 CLEC投資理財頻道

好，我們接下來再談巴菲特的投資智慧 5。很多人買股票就認為自己買的是一張紙，而且希望說買 50 塊能夠再 100 塊就把它賣掉，這就是一般人對股票的瞭解。可是股票就是一張紙，大家買來買去，就這樣子而已嗎？ 很多人對股票的瞭解不清楚，所以對持有股票的信心不足。一旦有一些經濟事件啊、政治啊嚇你一下、緊張不安，你就把它賣掉了，因為你從來不知道那張股票是什麼意義。當你擁有一張股票的時候，就好像你擁有一家公司。 那你覺得說「公司」對你來講什麼是公司都有點搞不清楚，那把它想成：如果你買對公司的話，就好像你擁有一家每天都有很多客人的咖啡店，或者是每天都有很多客人的牛肉麵店。 當你客人很多、每天賺很多錢的時候，人家要買你這家店，你要賣嗎？當然不要賣啊。你想的只是說，我看能不能再另外開一家、開兩家、開三家。如果你有鼎泰豐當初那一家，你是鼎泰豐的老闆，你把它賣掉，那現在所有的鼎泰豐就跟你都沒關係了，不管你賣多少錢都不值得。 所以當你擁有一家公司的股票的時候，你應該要跟他長期在一起、無限期的投資，這是投資一家公司最重要的基本觀念。如果你沒辦法買進股票而長期跟他在一起、長期持有，那你就不應該買這家公司的股票，因為你對他認識不清，你根本沒有信心長期持有。所以投資一家公司不是那麼容易，因為你要了解一家公司不容易。 所以我還是重複重複再重複：不用一定要作為選股專家，不是每個人都可以變為藝術家，不是藝術家也無所謂，你就買指數 SPY、QQQ。不會選股沒問題，就買 SPY、QQQ、富蘭克林成長基金、富蘭克林高科技基金，你就勝過 99.99% 的人的績效。基金經理人不管他是博士、超級博士，都沒有你厲害，這已經證實過了，所以不用去聽信任何投資專家的話。 如果我們堅信要長期投資，那短期的股價有意義嗎？當然沒有意義。你開了一家生意很好的麵店，人家出任何的價錢，對你來講今天、明天、後天、昨天出了一個價錢，對你有意義嗎？沒有意義。你專注的是這家公司未來的成長，一家變 100 家、100 家變 1 萬家。 就算你現在變成了 20 家之後，人家又用 50 家的價錢向你買，你願意嗎？那個價錢再高也不夠，因為你可能會變 1 萬家，對不對？那你要 50 家的價錢就賣掉了，你就失去變 1 萬家的機會了。 我們投資一定要投資一流的公司，不能投資二流的公司。如果不是一流的公司就不可能長期持有，只有一流的公司才能永續經營。所以你如果投資二流的公司，你得到的結果也是二流的回報，所以投資公司我們都選一流的公司。 對於巴菲特來說，他說長期來說股市根本不存在。股市怎麼需要存在？其實根本不用存在。當你自己開一家麵店生意非常好的時候，股市跟你有什麼關係？沒有關係啊，因為你根本沒上市，股市有什麼關係？你就把它當作根本沒有上市。 一家店變兩家店，兩家店變五家店，五家店變二十家店、一百家店，就算不上市、永遠不上市也無所謂。其實 Microsoft 的 Bill Gates，他說他最後悔的一件事，就是把公司上市了。所以不要買了股票把它賣掉——你的店如果那麼好，你去上市了，你就等於把你的店賣掉。OK，那很多人不懂就把股票上市了。 那結果你可以買到頂尖的公司，這是多麼幸運的事啊！買了頂尖的公司就不要賣，不然就買指數，指數其實就是已經幫你挑選好的頂尖公司，所以這是最簡單的投資方式。 巴菲特他說從來沒有指望在股市中賺錢，OK，他都設想股市未來五年都關閉也無所謂。為什麼叫做從未指望在股市中賺錢？因為他從來不想買股票賺錢，股票就不賣。 就好像很多人如果開咖啡店、或開牛肉麵店，他就從來沒有想要把店賣掉賺錢，因為他的店越開越多、每天都有現金流進來，他幹嘛把它賣掉？每天開店就可以賺錢了，不用賣股票、不用賣公司。這就是從來未指望在股市中賺錢，就是從來沒有想要賣股票賺錢。因為你擁有這一流的公司都不捨得賣，怎麼可能會要賣掉來賺錢？賣掉真的就是最大的錯誤。 相信效率市場投資，就好像在打牌你不看牌一樣；地上有錢你不撿，你會說地上不可能有錢，所以不用撿。股市裡面其實處處是機會。所以你若相信效率市場，那你投資等於零、不用投資了，因為現在的價錢等於未來，所有的價錢都是有價值的，那這個叫效率市場。有嗎？根本沒有，根本沒有反應。 其實現在 SPY 還是很便宜，QQQ 還是很便宜，他有反應未來的價值嗎？當然沒有。你現在用 SPY 275 塊、280 塊賣掉了，10 年後他已經是 1300 塊了，你現在賣了，你覺得值得嗎？當然是不值得。所以其實現在有反應到未來的價值嗎？當然沒有，所以不要太相信效率市場的學說。 如果市場是有效率的，那巴菲特怎麼可以賺多餘的利潤？指數的成長率才 10%，那他的年回報率 20% 到 25%，那多餘的利潤從哪裡來？不偷不搶，那就是市場沒有效率，OK。所以去預測市場——這是一個無效率市場——不要去預測市場。 預測市場唯一有幫助的，就是可以證明算命先生其實還是蠻準的。因為算命的至少五成，說不定他還可以五成多一點點。可是市場預測的財經分析師，據統計他們的成功率跟準確率不到 30%，比算命先生還糟糕，比那個丟銅板還差。所以寧願你去丟銅板，也不要去相信市場的一些亂七八糟的言論跟預測。 所以我們投資就很簡單：買進指數，長期持有，不要操作，這就是持續獲利的成功秘訣。謝謝。

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