投資理財須知（9）巴菲特的投資智慧 （二）2018年02月14日 CLEC投資理財頻道

我們接下來談巴菲特的投資智慧之前我們有提到巴菲特的一些投資智慧今天我們第二次來談巴菲特的投資智慧在巴菲特的價值投資裡面大家都只會想到他對於會計報表還有這個股息的分配關注其實會計報表只是價值投資裡面的起點而並非是終點巴菲特說過價值投資除了是股息之外成長也是價值的一部分可是隻有成長怎麼來定義這個成長你怎麼知道未來這個公司會成長所以你如果不知道這個未來公司會成長你怎麼知道這個公司未來是有價值的所以要能夠確定未來公司會成長不是從會計報表裡面得知因為會計報表都是過去的事要了解或知道未來這個公司是不是有價值會成長其實要從商業模式入手就是說這個商業模式過去沒有現在有未來會更多的商業模式才是一種有價值的商業模式就算是過去有現在有未來不能變少這個也是很重要如果說你不能說未來不能保證未來是成長可是至少不能減少那至少你可以拿股息股利持續拿那也是一種你想要的一種商業模式可是絕對不能越來越少越來越小這個公司最後變零那這個就未來等同沒有價值好再來就是市場不管是學術派了或者是投資投資理論或者是對於你的投資理專專家來說他們常常提供的說是一個效率市場其實提供或說效率市場的人其實他們只是在談件事情就是市場是神秘的因為市場是很有效率的任何資訊都已經在市場反映了所以你不可能研究而得到多餘的利潤除了他們這些專家之外所以效率市場就是說你們散戶收到訊息的時候其實已經反映在股價上其實對於百分之八九十的散戶投資者的確如此你若只是聽訊息跟風那你絕對是最後一隻老鼠所以效率市場學說只是投資界在讓自己變成投資變成是一種神秘的事那告訴散戶說OK你們不可能得到多餘利潤事實不是如此就像在星巴克二三十年前你如果常常去星巴克你一定會知道星巴克的商業模式是持續成長的商業模式你會比所有的分析師都早發現星巴克這家公司所以當你是開始在十幾年前在Amazon上買東西你發現他的效率是如此之高如此之方便那未來沒有現在有過去沒有現在有未來會更多這樣這樣子Amazon的商業模式就是一個一般人一般散戶可以啊可以取得先機的方式諸如此類像SQ第一次我在舊金山看到SQ的時候那個Free Market跳腳市場用SQ的時候我就發現這個商業模式是過去沒有現在有未來會更多所以這個就打破所謂的效率市場市場其實在有很多方面是沒有效率尤其在一個新興產業在一個只有我們一般人都可以接觸到而且一般的分析師都比我們晚的這些商業模式我們一般散戶是可以取得先機的還有巴菲特提到不要把一個把所有的雞蛋放在一個籃子裡這樣子是錯誤的OK很多投資者說我們只是把所有的資金放在美國這樣安全嗎其實是非常安全的你只要好好去看管它你只要好好去看管美國這個市場就夠了你只要看管這幾家公司的商業模式就夠了你不用管其他的事情這就是把雞蛋放在同一個籃子裡好好小心的看著它當然很多人就說我也不知道怎麼好好看著它那就代表你的能力沒辦法投資個股那隻好乖乖的投資SPY跟QQQ或者是買富蘭克林成長基金或富蘭克林坦博頓不是富蘭克林成長基金或富蘭克林高科技基金就這樣買了你就不要管它了我們投資就像一個企業主我們需要了解的是企業的內在價值什麼叫做企業的內在價值企業的內在價值就是企業的內在商業模式還有他獲利的模式還有經營者的效率跟經營者的效率還有經營者的智慧還有經營者誠不誠實這些都是一個企業的內在價值而不需要去擔心股票的短期波動股票漲漲跌跌每天都有一個新價錢你不要去因為那個價錢而撼動了你對這公司的信心跟你瞭解這公司之後買進持有的信心所以我們投資重點在於瞭解企業價值而不是在於短線的波動就像我們買了一家咖啡店第二年他可以成長變成兩家咖啡店第三年變成四家再來八家再來十六家二十四家十年後他會有一百家假設這個咖啡店的股票一股一百塊那十年後他會有一百家所以這個股票應該會漲到一萬塊那你說那我沒有賣怎麼賺錢其實你從一家咖啡店變一百家咖啡店的時候你就已經變成很富有了你不需要去賣你就很富有了那你說我沒有賣我怎麼賺錢其實你就是已經變富有了你的財富就是從一家變一百家你的財富是增加一百倍了那只有什麼時候要賣就是你需要錢的時候你去賣它你需要錢的時候你把一家店賣掉去做你想做的事那個時候才是需要賣掉你賣掉不是為了獲利你賣掉只是為了使用它那十年後它變一百家股票價值變一萬塊的時候人家用兩萬塊買你要賣它嗎你會覺得喔我這一家咖啡店那還不錯賺一倍其實你賣掉就虧了因為再過十年這個公司就會變成一萬家那一萬家之後你的股票就會從一萬塊變成一百萬所以呢你本來是一百塊的股票變成一萬塊之後再過來就會變成一百萬結果在十年後變一萬塊的時候你把它一百家咖啡店你把它用兩萬塊賣掉其實你就喪失了變成一百萬的機會變成一百萬就是從一萬變成一百萬本來一百塊變一萬一萬變成一百萬那在變成一萬的時候股價一萬的時候你用兩萬塊賣掉你好像得到好處其實你是損失很大因為你喪失了一個從一萬變成一百萬的機會所以我們看的是公司的內在價值而不是股票的短期波動所以這裡我們看的是公司本質的表現而非股價的表現如果我們對一個公司的看法正確我們應該長期持有它股價會自然會給它價值一個公道OK巴菲特說在他四十年的投資生涯中只有靠十二個投資決策變成富有其實十二個有時候都太多對我們散戶來說資金不多可是隻要你看到二十年前三十年前看到星巴克二十年前你看到Amazon 蘋果十年前你如果看到NVIDIA五年前PayPal最近SQ還有十年前的Facebook假設Facebook上市也才五七八年就是說這些公司你只要把握住你就會非常富有買進持有不要賣你才會富有富有不是因為操作富有是因為買進一個有價值的公司長期持有從一百變一萬一萬變一百萬一百萬會變多少一億這樣子才會是富有所以巴菲特賺錢方式是以滾雪球的方式用時間買進價值公司用時間帶來財富我們在買進公司的時候不是隻有持有這張股票假設你是投資個股你應該是要變成這家要以企業經營的方式來經營來來來投資這家公司OK所以你一個成功的投資者肯定是一個企業經營者優秀的企業經營者OK過去我的工作經驗讓我對於商業模式的敏感度比一般人高所以我可以看得出AmazonFacebookPayPalSQNVIDIA這些公司的商業模式是過去沒有現在有未來會更多更多更多那這種公司你買進持有業績成長是必然的而不用去擔心財報會不好因為它的商業模式人類的需求就是會越來越多越來越多越來越多像NVIDIA你去那個IC過去沒有現在有未來會更多因為AI的server需要無限量無限大的這個GPU未來的自動駕駛未來的blockchainOK這些東西都需要高的運算模式還有整個AI系統比如說自駕模式無人商店等等太多地方需要用NVIDIA這個chip了而且NVIDIA的chip IC是唯一連第二家的廠商的performance只有它的一半所以你要相信NVIDIA這個公司是非常可怕的一家公司我問過所有跟NVIDIA相關的朋友回答都是NVIDIA是一個了不起的企業是一個非常可怕的公司所以這就是你要投資一家公司前你要用經營的商業模式經營者的方式來看這家公司沒有真正一個公司能夠教你如何判斷一個公司的價值這個除了要從會計報表之外你還要了解它的商業模式而且你要洞悉這個商業模式是未來會更好這個不是每個人都有的能力不過假設你有具備這方面的能力那你就會投資個股勝出巴菲特就有這個能力因為巴菲特是一個優秀的企業經營者他了解商業模式他了解企業經營的這個訣竅他知道這個商業是未來會更好所以他投資公司成功經營就很高價值投資不能保證獲利可是你要獲利價值投資是唯一的方式就是買進價值股買進有價值當然價值不是不成長價值包括成長成長是價值的一部分這要了解那你要公司要成長你一定是要好的商業模式你才能保持長久的成長所以談價值的時候其實包羅永珍不是隻有一個會計報表的問題所以買進一家公司優秀的公司所以我們之前有提過你不要讓自己面對一些投資的困境你要再避免一些投資的困境也就是你不要去學操作你只要上對車好好睡覺時間就會帶你到目的地而你不用這種方式而你不用這種方式就是不好好選擇投資標的而隨便上了一部車才開始擔心你上錯車或者感覺車子開太慢再來學跳車那就是不智的所以我們投資要上對車就睡覺直達終點而不是學著換車跳車的技術OK如果在投資裡面很多人都想要喜歡冒風險得到大獲利大家都認為高風險高獲利其實有些風險是不可以冒的假設今天有100個1000萬個位置其中只有一個位置有子彈假設你因為這個子彈打出去你如果打到這個子彈你被打死了你會得到1000萬1億這樣子的高風險高報酬對你有意義嗎就算你中了命也沒了所以很多投資者喜歡用期前期貨這種高風險高報酬其實最後你總是會碰到一次車禍你就完蛋了就像之前有很多期貨超盤者過去幾十年可能都穩穩的賺取高利潤可是上個禮拜這兩個禮拜突然之間大跌很多投資者把過去所賺的完全賠回去有的還破產瞬間的下跌刀仲瞬間下跌1600點你的期權可能就期貨可能就會被追繳你的保證金就沒收了而且還不夠賠瞬間下跌你賣都賣不出去那你怎麼辦你怎麼辦好停損無法停損所以有的期貨商有的期貨操作原本100萬保證金一個月穩賺兩三萬最後這一次的下跌他就賠掉五六百萬更有人用六百萬的保證金賠掉四五千萬結果違約這些都是冒高風險高報酬最後總是會碰到鬼所以在投資的路上不要冒高風險我們只要穩穩的坐上車坐對車坐對方向就睡覺假設你無法挑選個股那買進指數SPYQQQ或者是富蘭克林成長基金富蘭克林高科技基金買進就睡覺不要學會跳車越早買進越好就這樣謝謝大家

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