【00321 】投資第五堂課 投資策略與風險控管 講師 Helena Feng 2022年4月10日 CLEC投資理財教育學院

所謂的風險，從投資理財的角度來講，風險它有廣義的風險和狹義的風險。我們要用醫生的視野來衡量的。通脹它使得錢越來越不值錢，這個是風險。你如果不投資，你放的你不作為，你就會遇到風險，這是第一。第二，錢不夠用了，資金斷裂，這個是怎樣發生的呢？有可能是你投資的失敗，或者是買低賣高，買高賣低，買高賣低這樣來回，那你就把這個這個風險錢給輸掉了。錢不夠用，資金斷裂，這是一個風險。 然後呢，稅負的損失，如果你會要交很多很多的稅，那對你的這個投資也是很大一個損失。然後呢，就是這個股市的震盪。股市震盪是人們講的最多、人們印象最深的所謂的風險。股市風險，一般人想到的就是這。 但是實際上，如果我們用一生的視野來衡量的話，這個風險實際上它是一個狹義的風險。那我們會後面會講到怎麼樣去認識這個股市的震盪的風險，怎樣去評估。然後呢，就是你怎麼樣追高殺低，遇到風險，還有選錯標的的風險。這些風險呢，都是因為你認知的不足或者認知的錯誤產生。那我們也需要想辦法去避免。 那最終呢，解決風險的這個策略呢，是要長期的投資。估值 QQQ，這是怎麼來的，我們後面會講到。OK，下面呢，我們會要講到這個怎樣去評估投資和投資的回報和風險，它是有一些引數的。這個呢，是經典的。這個教科書上都會給我們的定義。這也可能是我們這個投資理財的第一課。哈，如果你到外面去上學，要學到的經典的就是這些引數了。 一個是你要首先你要知道一個標準，一個基準，叫 Benchmark。那一般呢，就是選擇一個指數就好了，比如說 S&P 500、道俊或是納斯達等等的，它是作為一個一個基準。 然後呢，是平均的回報率，就是每一年你能夠大約平均能夠能夠有多少的回報。然後呢，就是標準差，他說的是在給定了這個時間裡面的它的相對於這個平均值有高有低嘛，那你這個高低的這個震盪的大小是多少？震盪的大就是風險大，震盪的小就是風險小。這個是經典的教科書就是這麼教我們的。 然後呢，就是這個叫做 Beta。相對於 Beta 的一個也是一個這樣一個引數，是是要你去比較這個值得還是不值得你冒了風險是不是你能夠得到更高的報酬呢？風險一籌啊，這是 Beta。 然後呢，就是 Alpha。Alpha，抱歉剛才講到的是是否值得，那是 Alpha。Beta 是 OK，就是這個 Beta 講的是這個我們的基準，基準它也是有一個震盪，就是一個標準的增長率，標準的震盪率。那麼 Beta 就是如果你拿一個某一個基金來跟他比，你去比他的這個震盪的幅度，你拿這個基金的震盪的幅度跟標準的震盪幅度去比，你是比他震盪的多還是比震盪的比較少，他是可以量化的，就這樣的一個一個引數。OK。 那剛剛講了那麼多引數，那麼多的文字，其實我們用一個模型，用這個圖就來表達了。那這裡呢，這個黑色的就是我們所說的這個標準，它有一個相對這個折中的一個一個增長吧，增長率。然後呢，相對摺中的一個一個震盪，那我們叫它叫做 Beta，是等於 1，Alpha 等於 0，這就是一個基準。 那麼我給你一個 Fund，比如說這個 A 吧，這個綠色的 Fund A。那這個呢，它增長率比較高，然後它的震盪看起來好像比這個還大一點。那所以這個 A 呢，我可以說它的這個 Beta 是大於 1 的，它的震盪大嘛，但是這個 Alpha 是大於大於 0，小於 0。Alpha 不是跟我們講是值得還是不值得呢？那這個時候我們就說這個它震盪大了，但是它的回報也大呀，也許還是值得的，就是這樣一個思考的一個一個邏輯。 好，那 Fund B 呢是這樣子的，這個藍色的，它的增長率應該說是比較低的，但是它的這個震盪也是比較少一點，對吧？從這個圖形上這樣看。那首先這個 Beta 就是小於 1 的，因為它的震盪比起標準它要小一些。那 Alpha 就值得還是不值得呢？這個也是需要評估的。一般來講就是說低風險，所謂的低的這個震盪，低風險就低回報，說的就是這個 Fund B，就是這樣的一個一個種方法方式。 Fund C 呢是這個紅色的。那紅色呢，它的回報又低，然後這個震盪又大，所以風險大吧。如果用量化的說法呢，它就風險又大，然後回報又低。那很顯然它的它的 Beta 是大於 1 的，震盪大，然後 Alpha 是小於 0 的，這個很肯定不值得，不值得你經受了。那麼就是擔驚受怕，結果你得到的回報怎麼？所以是不值得的。 那麼最理想的就是這個橘黃色的 D Fund D，它的回報又高，然後呢這個 Beta 它的震盪又小，所以它的 Alpha 就大於 0 了。最好呢，也要震盪小，回報高。這個就是我們評估這個回報和風險這個引數。 那我們其實在這個學習這個這些概念，這個抽象的概念，加上這個簡單的模型，它教給我們的是一種這個思考的一個方式。OK，我們重點是拿它來用好。我們用應用的話，首先就是風險控管。大家要注意到這個我們的這個這些引數啊，它其實都是一個統計的概念，那就是說你取樣越多，取樣的點越多，你的這個震盪就慢慢慢慢它就趨於去於 0，就是取樣越多這個震盪就越小，這個就叫做分散風險。 那一般呢，我們在股市裡面，兩個兩個引數很重要，說的是這個所謂的物理引數，一個是時間，一個是空間。時間是什麼呢，就是先後啊，長短啊，這個時間的長短，所以有進出場的機制，還有呢這個持股的時間。那所謂分散呢，就是你不再不再同時買進，不再同時買出，你是一點點的買，一點點的賣。然後呢，投資呢，你要把它拉得很長，這個就是你能夠分散風險，你把它都平均了，平均了是這樣一回事。所以風險控管，你泛泛而談它就是這個意思。 那具體你怎麼用，用到恰到好處，這個是有學問的，那就是我們我們要講的重點。現在還在講概念。好，然後空間分散。那在市場上所謂的空間呢，你有不同的地區啦，有不同的這個行業啦，還有這個不同的投資類型啊，都算是空間。你可以說我要分散，把它分散開來，我就把風險的分散了，這個很好理解對。那這個就是從概念上說，我們這個是是這樣一回事。 好，那這裡我就想要跟大家提一個問題。第一個問題提兩個問題。第一個 問題，為什麼震盪大風險就大？嗯，我們有這個抽象的模型，抽象的概念，我們有簡單的模型，我們也知道他是怎麼回事了，就是從概念上好。具體到我們投資，為什麼震盪大風險就大？其實你要他，其實這個是涉及到這個人性。在股市上的所有的這些投資者有這麼多的人，那他們的他們的想法，他們的做法，形成了這個風險。 為什麼呢？很多人他有他是貪婪的，他是恐懼的，特別是在這個震盪大的時候，貪婪和恐懼會導致他們去操作，那往往就是追高殺低，把這個本金虧掉，這個才是風險。所以呢，在概念和模型的背後才是我們要看到的實質，是說你不必要的操作，錯誤的操作，錯誤的認知而產生的這個風險。 好，這是第 1 個問題，為什麼震盪大風險就大。第 2 個是講的時間的尺度對風險的評估有多麼重要，我要說這是非常重要的。大多數人當他講到股市的時候，他關注的只是短期的，當天的或者是幾天的，最多幾個星期可能就那麼多了，他想不到更長遠的。所以呢，他在這個這種短期的這種 mindset 裡面，他就往往就會產生出貪婪和恐懼，然後做出高風險的行為。 那這個長期上漲需要幾十年甚至更長的時間才顯現出來，這個是怎麼回事，我們後面要給大家看一些資料。所以呢，我們學習這些概念、這些模型、這些邏輯，最終呢要落到實處，就是要制定策略，實行風險控管。 好好，現在大家先休息一下，看看這個圖。這個這個畫，這是一張這個山裡面的照片。橫看橫看成嶺，車乘風遠近高低各不同，不適如山真面目是原生在此山中，看這個山一層層層疊疊的，是不是像我們的股市，今天漲明天跌，然後真的模模糊糊的，你不知道他是是在哪裡。 你指緣生在此山中，這就是短期的。短期的這個你在投資的時候，你看只看短期，你就是這種狀況，不適如山真面目。但是呢，也可以說是無限風光，如果你的心態對了，你的視野對了，這個呢就是如果你到了一萬米的高空的時候，你看到的就是一覽眾山小。 在我們股市上面，或者是在我們投資的過程中，我們會不會遇到這樣的風景呢？來了這本書，他是賓州大學沃頓上學院的一位教授 Jeremy Segal 寫的一本書。他在這本書裡面給出了這麼樣一張圖。這本書他的英文版叫做 Stocks on the Long Run，翻譯成這個中文版我們有中文版叫小戶投資正點。 他在這本書裡面呢給出了這麼一個圖，200 多年的這個資料啊，他比較比較這個股市的漲跌資料和這個債券，還有黃金，還有現金。他是把這個通脹是已經考慮在內了，就是已經減掉了。所以呢，就說 200 年前的一個美元，他到了這本書出來的時候應該是 2000 年晚一點吧，大概 2005 年這樣，說他到了那個時候只剩下幾分錢的購買力了。所以你要專注在購買力上面。 那同樣的這一段時間，黃金是保值的，大約漲了四倍，所以基本保值。那債券呢，因為他有利息啊這些，他也是能夠增長一下，但是你看看股市漲到哪裡去了，他比起這個其他的這些儲蓄的方法，那一路一路漲。那在這個過程中有一次世界大戰，二次世界大戰，然後金融風暴，那個這個大蕭條，什麼網路泡沫，還有這個次貸危機都在這裡。 但是你看這個這個股市他的他的這個漲的這個趨勢啊，那這些真的讓人心驚肉跳的，這些這些事件最終都是都變得像像我們剛才看到那個你在一萬米高空看到的這個景象，你只看得到是一個長期的增長，其他的都是這種很小的這些波動。 當然 200 年對一個人生的人生來說確實是太長了，那如果我們用用一個人一生的這個這個視野來看的話，那看上一段也也是也是一個長期的一個一個上漲的一個趨勢。所以那股市他比其他的投資或者其他的儲蓄方式的這個優越性就在這個圖裡面顯示出來了。那他這個書呢是大概十幾年前出版的，那我們還有最近的一些資料在網上可以看得到的，同樣這個這個趨勢繼續保持著。 好，所以呢我們講這個投資成功的策略是必須是一個能夠長期掙很多錢的策略，長期持有，長期獲利，利用這個複利的力量幫助我們長期持有，長期獲利。然後呢就是要集中投資 GEO 的被動的基金，而不是這個個股和主動基金。那所謂的 GEO 呢，就是從商業模式來看，典範轉移，長期獲利，那龍頭老大。 我們不是在講個股，而是我們可以可以去買這個 GEO 的基金。後面後面還要仔細講這個 QQQ。好，那後面呢就是你如果能夠能夠的話，開啟這個 GEO 的話，就打實不買，永遠在市場你就一個是可以免去這個稅的這個困擾。然後呢就是你可以避開這個股市它的這個漲跌，就是短期的漲跌，短期的漲跌我們真的是是不知道的，但是長期的這個漲勢也是很確定的。 好，然後我們需要的是一個不虧錢的風險控管，合理的分散風險，時間空間來分散，長期持有，不單押個股，找投資長期投資，抵抗通膨，忽略短期的震盪，不做短線的操作，不持有也不操作沒有把握的投資，不做冒險的槓桿。對這裡有很多的點，這些呢維根教到底就是說投資策略和風險控管它是息息相關，相輔相成的。 我們的投資的策略呢就是要把這個知識點要靈活的應用，然後呢加上這個投資的經驗把它提煉出來作為指導方針。那建議呢就是你這些點啊很多，那如果你每天去看，甚至你可以去朗讀去背誦，知道把它成為了你的信念，你在操作中不自然的，不自覺的你就會用，或者在你投資的投資理財的過程中成為你的信念，那對你的這個投資理財就會很有幫助。這個就是很多個知識點彙總在一起。 那在這裡呢我要畫個圖，把這個重點給抓出來。其實投資策略最重要的是風險控管和高回報，你這兩樣加起來就你的目的就達到了，積累財富還不會不會虧掉了。那風險控管重要的兩個部分是空間分散和時間分散。那高回報呢，你要選既有的標的對，那怎麼實行了要透過資產配置和長期持有來實行是這個樣子。 資產配置呢能夠幫我們分散這個空間分散，就是說你要持股持很多的股，然後呢你要選到這個既有的標的，那你就有資產配置。然後呢長期持有是我們時間分散的一個方式，會不會太複雜呀？我們有沒有一個更簡單的方案呢？我們能夠滿足這些條件達到我 們的這個投資策略，有沒有？是有的哈。 我們說 QQQ 這個是跟著這個 NASDAQ 的投資的這個被動性的指數基金，建議是你全買它吧。QQQ 它的年化報酬率有 10% 到 20% 的，15% 你可以去算，把這個所有的這個 QQQ 的它所有的資料拿出來，從頭到尾你去算，會有 10% 到 15% 的這個年化報酬率。 為什麼我們要長期投資 QQQ？我們來看看它的這個漲勢，這是我在這個 Yahoo Finance 上能夠找得到的最長的這個時間，從 99 年到現在一路上漲的，當然。它中間有這個漲漲跌跌，但是呢，長期來說它是上漲趨勢。如果你把這個時間拉得夠長的話，長期的上漲趨勢。 那你看它的持股，就是目前的持股，就是 Top 10 最前面的這個 10 家公司，有 Apple、有 Microsoft、Amazon、Google、Facebook、Pesla，這是另外一個 Google，然後 Navidia、PayPal、Adobe。你看，這些都是、都是很牛很牛的公司。 那所以長期投資 QQQ 為什麼？第一，QQQ 是跟蹤那斯達克指數的一個被動基金，所以沒有、沒有個人的這個、這個、這個炒股的這些想法參與在內，你去買了你就買它。那有這麼多的優秀的公司，對吧？那你就達到了這個空間分散的要求，同時也達到了這個 GEO 股的要求。 那這些股它是怎麼到了 QQQ 裡面的？其實 NASDAQ 指數他們是對、對進入他們指數的這些公司的表現它是有要求的，不符合要求的話會被踢出去的。所以呢，我們持有了這樣這個、這個基金以後，我們免去了這個選股的麻煩，我們有、我們得到了就是績效的這個符合了績效的要求。 那最後呢就是長期持有，長期持有那是我們投資人自己需要做的功課，你要有這個信念，對、對，這個 QQQ 它能夠滿足我們所有的風險控管和投資策略的要求的這樣一個這麼好的一個投資標的，這麼、這麼簡單的一個、一個方法。那麼我們需要做的就是長期持有。 大事不滿好，那講到這兒，會不會大家說我、我有各種各樣的那些這個這麼多年啊，我手裡有很多的什麼個股啊、基金啊啥都有，而且我還不知道它在哪裡？那這裡呢就有一個這個個人投資的一個一覽表，希望大家能夠根據這樣自己也去做一個這樣的表格吧，來把自己所有的這些投資把它歸在一起，讓自己有一個、一個比較清楚的一個認知，看看自己的投資都在哪裡。 然後呢，你要想辦法，如果是你手上這些個股啊什麼的，你如果不瞭解的話，你就都把它通通賣掉，買成 QQQ 就好了。但是你首先你要知道你的錢都在哪裡，這是這樣的一個一覽表。 一覽表呢，說的是你把你把你的持股各種各樣的把它都列出來，然後這是第 1 個帳戶有多少是哪一些，然後它的總金額是多少，第 2 個帳戶總金額是多少，這樣一二三四這樣的加起來。然後呢你每一個每一個持股又是多少，這橫的你把它加起來是多少是一個什麼樣的比例，最終就是你的總資產就在這裡瞭。 然後再把它分成每一個有幾個資產就在這裡瞭，然後將小塊這東西預先把它分成在這裡儘管今天時侯股這是百分比多少，最終應該加起來應該是百分之百。然後在你也可以把它分為一類一類的，然後分類來看一下。但是最終呢，我們的建議，目前的建議就是你都把它換成 qqq，這是一個公課也可以做的。 另外一個呢就是個人資產日記表，這是我的一個朋友，他每天都會花上 Jeff Lee 海目老闆的分，日記表每天都會花上 122 rope 一個日記表每天都會花上那麼十幾分鍾，把自己的每一個帳戶每一個資金帳戶有多少錢，一個總數，每天把它加起來，然後把它記錄下來。 那如果是投資帳戶的話，也可能會漲漲跌跌，那都沒關係，你把它記一下。那也許時間長了之後，你就知道你的資產是在漲是在跌，然後你每天你也知道你有多少。其實這個並不難，第一次你把它做完了，你每一個帳戶你都知道怎麼撈，你能夠記錄下它的一個總數，你最後你就會有一個表格來記錄你的那種資產的走向。OK。 好，下面我們來講一下這個風險，控管和投資策略的一些心態。投資一定要有策略了，它就如同是開車要有地圖，有個方向盤，你要知道去哪裡。那好的，這個投資策略是綜合的考慮長期的收益，短期的風險控管，還有這個可操作性。 貪婪和恐懼是投資股市常見的一種心理，他們特別的干擾我們對這個投資決策的執行。那該怎麼辦呢？我們要如果是做了決定，你該買就買，該買就賣，該賣就賣，這個股價一時的這個漲跌和股價你不應該受到它的影響。如果不因為當天的股價改變你的動作，那你就定了之後，你就該買就買，買多少你就就就做了吧，對，就不要再考慮了，不要再看盤，不要看這個價格，對啊，只看多少股敲進去就好了。 如果有你有經驗的人，你就會知道這樣子做有有多麼的爽。這樣講吧，很快你輸入你就就賣掉，你曾經有過，你要為了為了說你就那麼幾個百分之零點幾的差別，你跟他熬過來熬過去，那都不必了，都不必了，對嗯。 那賣也一樣的就是決定了就就就操作就好了。好，然後呢我們講這個投資的心態，還有就是要心中有策略，無股價，真的股價不重要，你股價你啊在設計策略的時候您看過了就過去了啊，所以啊我們啊不要去注意一時的賺賠，啊不要去想沒有賺到的市場不可能都是我們的啊，那我們只要想賺到的就好了啊。 心中有策略，無股價啊，一策略買賣不看股市啊，不看盤啊，想已經賺到的，不要想沒有賺到的，只要有明天就有機會，所以投資要要要很啊，要禪定啊。 好，那下面來講一下這個投資者啊這個風險的自我評估啊，不同的人在不同的這個人生的階段啊會有對對風險會有不同的啊認知，還有不同的這個啊承受的能力啊。 年輕人的話呢，他是啊他有收入，收入不多，但是呢他很有時間，那這個時候呢他啊他的稅率也不高，所以他可以趕緊就去買，有有錢啊就去就就投到這個 Ross 啊 Ross 401K 啊 Ross 這個 IR 投進去之後，那將來這就是免稅的退休金，嗯，那這個這個是是最簡單的哈，對年輕人來說就做這個事啊。 那如果是有經驗的投資者呢，你有工作啊，然後啊因為你有工作有收入，你的風險承受度相對是比較高的啊，那啊也許你有有經驗，你 有一些積累，你有一些人其他的一些個股，但是你對這些個股並不瞭解，那如果是這樣的話呢，你，嗯，你就把那些不知道的，嗯，你就就就把它賣掉吧，啊，就買進 QQQ 就好了。 如果是退休的人呢，他的這個，嗯，風險承受度就會相對要低一些，那他要做的事情呢，是要留夠一年到兩年的生活費作為緊急備用金，然後呢，啊，還要根據自己的心理的這個承受的能力啊，你可以分期分批或者是單筆，啊，去買進這個 QQQ，嗯。 那說到這個，啊啊，緊急備用金啊，一兩年的這個生活費啊，你還有，嗯，可以利用這個抵押貸款，啊，如果你的你的這個金額夠大的話，你的投資，你的積蓄金額夠大的話，你可以，啊，利用這個抵押貸款來做避稅，和作為被緊急備用金，那這樣呢就可以讓你的這個籌投資的收益啊最大化，當然也要小心這個抵押貸款它是一種槓桿了，啊，是需要謹慎，嗯。 好，那下面呢我來講一下這個投資的，啊，一些誤區。好，哎，嗯，這裡呢一般的想法，啊，第一個就是說，啊，買低賣高能夠賺錢，那事實上呢是怎麼樣？你你做不到，你，呃，事實上你是追低殺高殺低，那這樣以及幾個輪迴，啊，老本就輸掉了，啊。 那為什麼會出現這種，啊，嗯，事實和想法不符合呢？那是因為這個短期市場的走向我們是不知道的，啊，如果有人告訴你他知道這個市場的走向，啊，這個人要麼他他就是無知，要麼他就是個騙子，啊，就是這是這是，啊，我們應該知道的，哈，啊。 第二個呢就是，啊，震盪大的風險高，震盪小的風險小，啊，這個呢這是我們，啊，這個在這個經典的，啊，投資理論裡面學到的，嗯。但是呢事實上呢，這個短期的震盪和長期的風險是沒有直接關係的，啊。為什麼會出現這個出入，這個事實和一般想法的出入？那是因為你這個，啊，你評估的這個眼光，你，啊，這個時間的尺度你用的不同會有不同的結果，嗯。 也就是就是說，如果你你把這個，啊，眼光放長足夠長，好幾十年啊，一百年啊，股市他是一個，啊，是是一個大多頭，他他一定是上漲的，嗯。所以，啊，這個投資股市並不比投資，長期來講，啊，投資股市並不比投資，啊，這個債券，啊，來的更大的風險，啊。反而是，啊，投資債券因為你，啊，這個收益太低，嗯，這個你碰到通膨這回事兒你會，啊，實際上，啊，你資金會越來越少，嗯，那這樣這樣才是長期才出現風險。 好，第三個呢是，啊，存現金或者存債券不不會虧錢很安全，實際上不是這樣的了，這是剛才我們也講到了，啊，這個通膨會會吃掉你的這個購買力，嗯。好，啊，然後呢，啊，下面是股市震盪大風險高，啊，嗯，前面也有的講，啊，啊，就是，啊，震盪大，如果你你對股市沒有一個整體的認識，你就會產生恐懼和貪婪，然後不必要的操作，啊。 就是其實真正的，啊，這個風險是來自於你的操作，你操作多了，啊，不適當的操作，啊，會讓你虧虧本，那這樣子才是，啊，才是真正的，啊，風險。那麼，啊，嗯，對應該怎麼做？就是要無期短期的震盪，長期持有才能得到這個高的回報，嗯。 好，最後一個呢是，啊，投資股市是越分散越安全，其實也不是這樣，啊，啊，我們有講到這個，嗯，分散風險是，啊，分散可以，啊，可以可以降低風險，對概念是這樣。但是呢同時呢你分散，啊，無目標的一種分散會讓你去，啊，有更多的機會去買到很很糟糕的這些持股，啊，使你的這個，啊，這個回報，啊，受到損失，這個也是一個不應該有的，啊，這樣的一種情形吧，嗯。 好，再來我們來，啊，嗯，講一講這個，啊，資產配置，哈，嗯。有人問說，啊，那已經持有的個股該怎麼辦呢，啊，特別是很多這個你你自己公司的這些股票，嗯。那，嗯，你擁有了很久瞭，如果是工作很多年的你擁有很久，它漲了很多，它有很多的增長，那你如果你要賣掉的話就會繳大量的稅，那這是這個該怎麼辦，啊，嗯？ 回答呢是說，啊，你如果對這個公司的運營其實你並不瞭解，你對它也不是特別有信心，那你有機會你就賣掉吧，你你需要用錢的時候賣掉一些，或者是幹嘛，呃，長得好的時候賣掉一些。總而言之，啊，繳稅就繳稅吧，啊，掙了錢繳稅，啊，是是是很很光榮也很幸福的事情，啊，啊，這樣想，啊，嗯。 那你就把它賣掉，慢慢的，啊，賣掉了之後轉到 QQQ 的指數裡面去，這是對公司運營不瞭解的情況。如果你對公司運營非常的有信心，啊，你在那個公司工作了那麼多年，你就知道它肯定會好，那你就，嗯，牢牢的把它抱住吧，打死不賣，你也就，啊，不會，啊，不不怕繳稅了，不賣了。好，這是這個。 啊，下一個呢是，啊，關於買房和理財，啊，投資理財，啊。那回答呢是說，房子呢它是資產，它也是責任，啊，啊。那自住房和投資房，那它它是不一樣的，啊。擁有自住房它帶來，啊，很有意義的一些價值吧，啊，它有有形的價值，首先呢它對你的衣食住行是提供了很多的便利，啊。 那無形的價值呢就是一種精神層面吧，那你對自己的，啊，你你是 homeowner 啊，你你擁有了自己的房子，啊，那自己的住處，啊，在這個文化呀精神方面，啊，還有你的內心都會帶來一種一種安定，啊，一種，啊，一種滿足，還有一種驕傲，啊，那確實是非常有價值的，嗯。 那普通人呢買自住房的時機呢，實在有足夠的資金能夠兼顧投資生存以及買房供房的這個時候，啊，而不是，啊，太勉強吧，啊。然後呢擁有一套自住房應該可以作為一個人理財財務自由的一個里程碑吧，嗯，它是一個可以作為一部分的目標去做。 那投資自住房以外呢，投資自住房以外的房地產，啊，那這個呢就，啊，跟投資，啊，其他的專案是一樣的了，啊。首先呢你需要有一個正確的心態，啊，啊，怎麼講，我們前面講到的這個風險，啊，和策略，啊，它的那些概念都可以用在這裡，啊，作為進行評估。 那，啊，投資房地產跟這個投資，啊，這個金融投資不同的地方呢，就是它是它是實實在在的一個東西，啊，它有很多事情要打理，啊，然後，啊，這個它不是很容易的要變現，啊。所以呢這個投資房地產你需要有特別的興趣，啊，和專業的能力，這樣的人才合適做，啊。 不是說，啊，完全的，啊，這個我個人不會說投資房地產，啊，完全不可以，啊，而是說你要評估一下吧，評估一下是不是這樣的專案是不是適合你。好，那這是這個。 然後呢下面，啊，講到說投資策略和風險控管的這個也還有一些提醒，啊，嗯。對這個，啊，風險的承受度每個人是不一樣的，他你資產越多的話，啊，這個應該說心理抗壓的能力就就也越強了，啊。 你要，啊，對自己，啊，的財務狀況要有一個很很清楚的一個瞭解，我們前面有各種各樣的工具去幫你去了解個人投資狀況，然後呢就是要了解這個你自己所處的人生，啊，階段，你投資是為了什麼， 有什麼樣的目標啊？嗯，最終呢，就是要保證說啊，你對自己的評估啊，有了一個正確的認識以後，你不要貪婪，你不要恐懼，不要去亂操作，不要被這個貪婪和恐懼啊驅使去亂操作啊。另外呢，就是說啊，股票質押它是一個槓桿啊，用對了呢，它可以加加速資產的積累，但是呢，不要不要過度，不要過度嗯，啊你要啊始終要關注和避免資金斷裂的這樣一個風險嗯。 這裡呢，講到說這個啊，聽 CLEC 理財講座投資理財講座的學員啊，他有啊不同的啊啊境界吧啊，不同的層次啊。第一種人呢，他是聽了哎覺得很有道理，但他不照著做嗯，他一定要去體驗一番啊操作的滋味啊，我真的有有這有有有這樣的朋友哈，那他們一般這樣的朋友他們是玩完完全全的初學者，第一次接觸，但是我覺得這樣的這樣的朋友他們還是有很有很有福報的啊，能夠啊一開始就啊就接觸到正確的觀念啊，即使不照著做，他要去體驗一下，但是他也許在這個體驗的過程中時時刻刻被提 醒著啊要啊要要要做正確的事情，或者說他能夠很很快領悟到嗯，這是第一種。第二種呢，就是仔細思考啊，問問題小心謹慎啊，這樣呢這種這這樣的朋友呢，他們是有一些有一些經驗，但是不是很多啊，所以啊一邊學習一邊啊一邊思考啊，這樣這樣也很好嗯，啊還有一種呢是啊聽了馬上就就啊就反感，他不相信也不認同，那這樣的這樣的人呢，應該說是無緣的吧啊，那也祝福他們啊啊無緣好啊，最後最後的這一種啊，他是聽了啊就相信了馬上照做啊，這樣的人呢，往往是他有很多的投資的經驗啊，經歷過種種的艱難困苦和挫折在這個股市上面那嗯，對於他們來說，CLEC 的投資理念能夠帶給他們面對股市震盪的時候能夠內心啊平靜啊，他們那很快在這個 CLEC 的投資理念的帶領下能夠超越貪婪和恐懼，那這樣的人啊，真的是很有福的嗯。 好那嗯，現在快快結束了嗯，好給大家一些投資的心法嗯，我們要相信富有是天賦，快樂是人權嗯，在嗯投資的時候不貪婪不恐懼，著眼未來，不會短期的漲跌受干擾，要專注賺到的而不是沒賺到的，短期下跌是老天送來的禮物，是優惠價，趕緊買買買，金錢是生命的能量，我們要熱愛它，珍惜它，善待它，真正的財富除了金錢還有很多其他的，比如說知識、人脈、健康等等，財富的積累，我說的是各種的財富的積累，做的好的話都有富力的效應的嗯。 那最後呢，就是我們要學習成長嗯，還有聯機學習，跟大家一起抱團聯機學習嗯，在這個同時呢，還要獨立思考，做能力範圍能力圈範圍內的事情嗯，好好這裡呢，再給大家再著重介紹一下我們需要一些投資理財學院 online 的網上的這個資源，我們有這個 CLEC 的這個 YouTube 頻道，每次應該是有兩次的這個更新，發布新的影片講座，然後我們星期六的早上還有 Clubhouse 的聊天室，主要是回答一些初學的朋友的一些問題，互動實時的互動，那是劍馳老師主持的，然後呢 Zoom 上面呢，我們每個月有直播，就像今天我們有講課，也有有的時候是劍馳老師講輕鬆聊投資，然後我們的這個資訊呢，還會發釋出到其他的平臺上面，比如 bili、Facebook、Podcast 等等的嗯。 我們就是常常去聽這些講座，雖然你是聽過了，但是常常去聽，常常參與互動，它會給你增加很多的精神能量，讓你跟這個財富之間有更多的親密的接觸吧，精神能量提高，精神能量對好，最後呢，給大家一個回顧和總結，日常生活裡面呢，投資理財，我們今天講的是這個日常生活中投資理財的各個面向，我們要了解通貨膨脹，理財和投資是基本的生存技能，它是一生的事業，我們要用一生的眼光來看待投資理財，然後要做好投資的稅務規劃，Roth 退休帳戶或者是普通的退休帳戶都是更好的選擇，風險在於選錯投資或追高殺低，長期的持有 G1 的被動估值基金，QQQ 是投資成功的關鍵，CLEC 的學員，對於 CLEC 的學員來說，短期的股市震盪它不是風險，建議大家每週收聽 CLEC 投資理財學院 YouTube 的投資講座，參與 Clubhouse 的聊天，大家一起學習成長，成為由內而外健康快樂富有的人，謝謝大家，祝大家投資愉快。 教務處的人在嗎？在好，有什麼問題，教務處主持一下，同學有問題可以舉手發問，大家有問題嗎？ 好，我提個問題，好請說，那個剛剛他說到那個長期 Long term capital gain 在 California 是一個不同的率，我好像沒聽說這個好的，對那個我看看我可以回到剛剛的那個 slides 去去不去，對的，對的，你說的是這個， 對 Long term capital gain 一般 Long term capital gain 我們說的是這個聯邦聯邦的增值稅，那在加州呢，你的增值的部位他也會要打稅，但是他沒有一個專門的像這個 Long term capital gain 的這種這種收法，他就把它加到你的這個收入上面， 他加到你的收入的頭上來這樣收稅的，那這個所有的州都是這樣的，這個我就不清楚了，其實每個州的稅法是不一樣的，所以我目前知道的是加州的這個 Long term capital gain 它是都是當做這個你的所得來收稅，其他的州的話可以我們可以上網去上網去那個做一些研究，好，謝謝，謝謝，如果有問題的話再提出來，那個謝謝， 那個 Helena，Helena 今天的課我發現應該是把它拆成兩堂課，一堂應該叫做美國稅務居民的帳戶稅務規劃與退休規劃，這個可能是另外一個 topic，前面一個小時我再畫在那個上面我，因為我們這個是全球的 audience，所以有些人可能跟這個就沒有關係，所以我想我們再考慮一下， 下次可能我們再增加一堂課就是關門這方面是很重要了，很重要，那我也會把這個今天這個影片拆成兩段，因為有些人就不住美國，對於這美國的帳戶稅務退休它這個比較沒有關係的，好，我再跟教授談一下，可能我們需要再 create 一堂課就是關於美國稅務跟這個 Pledge 這些，我想都很重要，可是這個要細細來談，好那還有其他的問題嗎？ 除了這個 Helena 上課內容，Albert 你講一下，我想請問一下剛剛那個 long term capital gain 那個稅率它是假設說你除了投資的 long term capital gain 之外沒有任何其他的 income，那如果說你還有其他的 income 比如說 social security 的話， 那那個稅率那個 0% 它是在那個什麼那個 0% 15% 那個是不是還 apply， 如果你除了那個 long term ca pital gain 之外如果你還有比如說 social security income 啊什麼的嗯對這個是它是加在你的其他的收入之上的所以 long term capital gain 它是最後來算的所以剛剛那一個表上面的那個 income 指的是那個 range 指的是只有 long term capital gain 你的 income 還是要加上其他的 income 要加上要加上 OKOK 就是說你如果單身你的收入你的 social security 加上你的 part time 很多其他的收入超過 5 萬塊了你 long term capital 就不能免稅了你夫妻如果收入 10 萬塊了那 long term capital 就無法免稅了你個人的話如果退休的 social security 可能是 3 萬塊那你可能還有 2 萬塊可以免稅你夫妻如果是夫妻 social security 加起來 6 萬塊 那你還有 4 萬塊可以免稅這樣懂嗎？ Albert 我不是很瞭解為什麼能不能再講一次為什麼 6 萬可以免稅？你如果不是 6 萬免稅，你如果夫妻的 social security 的收入有 6 萬塊對不對？那你免稅額其實有 10 萬塊，那你應該剩下 4 萬塊 long term capital 可以免稅，瞭解了嗎？謝謝，我沒聽到可以嗎？可以，謝謝。 對這個就是 long term capital 這邊就是這個，大家去這裡查一下，你這個 long term capital game 就是免稅嘛。那免稅的時候你 single 的話是 4 萬塊，4 萬 4 千塊，4 萬 4 百塊免稅嘛。 你假設你都沒有 income，你還沒領 social security，你可以賣掉 long term capital，那如果 4 萬 4，那你就稅率是 0，這是聯邦稅了，周稅還是會扣。那你如果 marry firejoin 的話，你有 8 萬 8 千塊免稅。 那我為什麼都說是 10 萬，因為你夫妻還有每個 1 萬塊的 deductible，所以你變成有 10 萬塊免稅嘛。那個 2 萬塊 deductible 的時候，你還有 8 萬多，所以總共差不多 10 萬塊 long term capital 是免稅，如果你沒有其他收入的話。 那 single 的話你差不多有 5 萬塊 long term capital 免稅，因為你有 1 萬塊的 deductible，所以你剩下 long term capital 4 萬多要去打稅。 long term capital 那個國家有優惠，就是 long term capital 4 萬塊美金的不用繳稅，這樣是清楚嗎？是清楚，謝謝。謝謝老師。有人在 chat 上問說那個 food pledge account 的利息可以抵稅嗎？老師聽不清楚這個，有人說是可以抵稅。那其實能不能抵稅這個牽涉蠻多的。 第一個就是你在股票裡面你有沒有股息，還有你是不是一個 trader。一般我們在填稅表的時候最後他會問你一個叫做投資利息支出，投資利息支出那你可以把那利息敲進去，那之後會不會能問到跟你的 behavior 跟你的投資習性還有你有關。 所以還有就是你是不是 itinization，如果你沒有 itinization 的話，那這個也沒辦法抵稅。所以就 case by case。不過你就是報稅的時候把它填進去叫做投資利息支出嘛，那就看看可不可以 program 或什麼能不能去抵掉，也不是說你有就一定可以抵掉，這樣清楚嗎？ 要不你可以開啟麥克風，好像是剛剛問過了，只是忘掉放下手吧，我想沒問題，我們就不浪費時間了。那交給交給那個交付處了。那交付處有沒有什麼其他要說明的？交付處沒有什麼要說明，就是這樣。好，謝謝 Helena。Helena 非常棒，謝謝。那我今天的影片我會拆成兩段。Tobo，你是要問問題嗎？對，老師有聽到嗎？請說。老師請問一下，我是在臺灣的投資者，然後對老師的信念我也一樣百分之百的信任，而且也百分之百下去執行。然後今天我想到一個問題，假如一位投資者先算 QQQ 1000 點的話，他剛剛有 1000 萬，他所需要的資金大概是每年退休所需要資金大概是 30% 3% 就是 30 萬嘛。可是今天半年後他跌了 7 成，剩下 300 萬，他一樣用 1000 萬的 3% 下去算他那個每年所使用的資金嗎？是的，繼續用 30 萬過去就這樣瞭。 如果今天一樣的情形，一樣的情形換到另外一個投資，這時候同一個時間另外一個投資者有 300 萬，如果他投進去的話，他一樣用 1000 萬的 3% 下去過嗎？他也是可以這樣算嗎？不可以，因為那時候資產一樣是 300，300 可是他一樣需要 30 萬下去過退休的生活。 可是如果是這樣的話，不是一樣資產，可是一樣是 3% 不能這樣算嗎？老師瞭解我的問題嗎？我瞭解我的問題是這樣。那你這個就是在預測，就是說之前我們不能去管，當然可以啊，你把你的資產給它還原到這個市場最高點的價值，你也可以這樣做，你要去還原，就是說我當初如果在最高點的時候我就已經在市場裡面了，市場是多少，那你可以去還原了。 那因為我們就是認為市場最多就是跌 70% 對不對？那瞭解了嗎？你可以去還原了。可是對很多人來講這個太複雜了，就是以 QQQ 最高點那個點下去算嗎？對還是說當下投入的金額最高點你可以去算嗎？反正你既然是要還原的話，因為我們認為最高點跌下來不會跌超過七成嘛，對不對？對啊，所以市場打折的話買入是比較佔有優勢的，當然的。 所以跌七成的話，當時候如果想投進去一樣認同資產三百萬的話，它可以說去還原它，對啊，只是說也是有風險啦，是這樣嗎？你如果會算的話其實一樣的啦。OK OK，那我沒問題了，謝謝老師。 瞭解，老師這裡在對話方塊裡面還有一個問題，就是 Roth IRA 和 Roth 401K 是不是也 有 e-state tax？嗯，沒有啊，Roth IRA 和 Roth 401K 不會有 tax，不會啊，對，它是 tax free。對，我相信問的人是問當你算你的 e-state tax，你的 IRA 嗎？ Roth 是算你總共當然的，說的是 Roth 都是一樣都算你的資產了，嗯，對，都算稅了。Tam 老師，我還有一個問題，你那個三倍是怎麼算出來的呢？你沒講，你的聲音不清楚，來重講一遍。 就你剛說到比如說你現在每年需要在美國你 retire couple 需要比如說十萬塊錢，隨便數一個數字啊 retirement，那你要三三倍才能準備退休，那就是必須有這麼多錢，那有多少美國的，我聽他們說美國的有些他們都沒有那麼高的，那他們能退休嗎？三三倍就是三百多萬，不能退休是吧？ 不能退休，很多人就是不知道自己不能退休，還以為自己可以退休，哦最後就會碰到困難。OK，嗯，這發生太多了，日子越過越苦的很多。 你說的這個三三倍是不不不不 include 那些 social security 啊，就是淨值那個，你可以把 social security 扣掉，比如說你一年要用十萬，那你 social security 有三萬可以補進來，那你一年就是要自己投資部分要有七萬塊，那七萬塊乘以三，三這樣哦，這樣的。 但是對那些對一些那些提早退休的那個指數怎麼算呢？比如說你提早十年退休多少，那你那時候還沒有 social security，那個三三倍那個 ratio 就變了，對不對？那這個計算就比較複雜嘛。嗯，那我是認為不要去算 social security 會比較保險嘛，會不會？gotcha，gotcha，謝謝。 嗯，陳穩忠你舉手你要花言嗎？開麥，陳穩忠你舉手要發言嗎？沒有。好，那是在 chat 裡面有人問。 老師，這個是 chat 裡面問的是，請問老師目前直立率倒掛有直立率倒掛的問題嗎？這個直立率倒掛大家要理解它是什麼什麼東西了。那我是不覺得說現在是有直立率倒掛的問題了。 現在是有直立率倒掛這個，現在是直立率的曲線，直立率倒掛是像這樣子。這個就是直立率倒掛，懂了嗎？就直立率倒掛，現在這個這個你看，這個當初直立率倒掛的時候，這個那個你們那個定存啊可以到達 5% 那 30 年的才 4 點多。所以直立率倒掛這個是直立率倒掛。2000 年有直立率倒掛，2000 年在這裡就有直立率倒掛了。 2000 年在這裡就有直立率倒掛了，這就是直立率倒掛，這就是直立率倒掛，懂了嗎？我們這個地方這不算直立率倒掛，這還那麼寫，這還那麼寫不算了。所以大家不要去，要自己能夠研究思考，如果你沒有辦法研究思考，那你得到的資訊就是，那你得到的資訊就是沒有用的資訊。 所以現在沒有直立率倒掛，就算未來升息升到這個地方來，這裡也會這樣子寫上去，所以也沒有直立率倒掛的問題。所以也沒有直立率倒掛的問題，我相信。 我相信直立率倒掛會產生，是因為有直立率倒掛會產生，是因為有市面上市場上有市面上市場上有就是不正常的資金貸款，就是不正常的資金貸款，資金現金資金的資金現金資金的這個借貸資金的這個借貸，那個就是那個就是會產生直立率倒掛會產生直立率倒掛。 不然正常的經濟體，銀行正常的政策銀行，正常的政策，還有產業正常的政策，還有產業，正常的政策還有一般還有一般投資者的資金控管，還有銀行的風險控管，還有銀行的風險控管都做得很好的話，都做得很好的話，不太會有直立率倒掛，不太會有直立率倒掛。 因為這個很自然，因為這個很自然就是長期的利率就是長期的利率，就是會高於短期利率，就是會高於短期利率這件事情。那當會有直立倒掛，就是有人做一些就是很多金融衍生性商品，還有就是投機太強烈的時候才會有直立倒掛。這個都投機很強烈，就是用短期資金要去支付長期借貸，那這種東西撐不久的。 那直立倒掛在代表有很強烈的投機行為，那代表一定有泡沫在某些地方。所以大家看這個這個叫直立倒掛。所以我們現在沒有，我不認為現在會有，因為我們經過 2000 年 2008 年，銀行端跟央行跟財政部還有個人的信貸部分都還是非常健康。現在沒有人說沒信用可以借到錢的，應該不會有這種。所以銀行沒有冒很大的風險，金融業沒有問題。 這個直立倒掛通常是金融業有出問題的才會有直立倒掛。這樣懂了嗎？ 那我還想問一下，你剛說那個 33 倍，比如說你是 401k，你的錢那他拿出來是要交稅的，你是不是要按稅後的錢呢？你再說一遍，你的聲音不清楚。你剛剛說那個比例 33 倍的比例，他那個是稅後的錢吧？不是稅前的錢。 那就是說你 401k 裡的錢，那個 33 倍乘出來的數字，必須從 401k 拿出來，把稅打掉以後的那個錢才是 33 倍。那麼你的開銷裡面包括要去繳稅，繳稅也是你的開銷。所以年開銷自己算一下。你如果那個錢賣掉的是要去繳稅的話，那就不一樣了。 比如說你今天你說你需要 10 萬塊一年，那你又要去繳其實是 10 萬塊，你不是用借的，你要繳稅。那 10 萬塊的話就要乘上一點 3，那就要 13 萬。那你 13 萬再乘上 33，那你 13 萬乘上 33，你就是你要準備的就不是 330 萬，你要準備 429 萬。對啊，所以就是所以你那個 33 倍就不是 33 倍了。 那你要了解你的稅就是開銷嗎？我們講的年開銷，你當然要把你要繳的稅要要包括進來啊，不是嗎？是的，謝謝。對啊，這個什麼叫開銷，要了解 Jim，你舉手你可以講一下。 老師你好，是我嗎？聽得見嗎？可以。你說哎，這個今天我就是進入的比較晚，有些東西我沒有聽到，但哎，我生活在日本，我給你發過 email，非常感謝上次回覆，然後我有兩個問題想問一下。 哈嗯，第一個是那個股股票比要貸款的問題，我是第一次買股票，所以我還我還沒有全部進入，就是買了一部分，然後如果打到一定金額以後，我聽那個老師的講座，好像是每次好像可以借百分之三是吧，抵押貸款 ，你都沒有投資過，你就先投資吧，先不要講談，並不要思考貸款的問題了，你就好好做投資啊。 很多人，你先做投資吧，等到你資產夠多的時候，我們再來討論你，你要不要用抵押貸款或什麼樣子。好的，第二個問題呢是那個關於買房子的問題啊，在日本的話，嗯，買房子可以就是不用首付，然後我可以帶大概三千多萬，嗯，我現在是租房子，然後我再考慮要不要就買大概跟我現在的那個每個月還貸的那個金額差不多，要不要買個，我再考慮這個問題。 您覺得去買好嗎？我記得您講座的時候是不就是不建議買房子哈，但是如果跟現在的這個房租差不多的話，是買好嗎還是不買好的這個你在日本，我就沒辦法跟你談，你說說不用首付可以去貸款買房，那你你你現金流都一樣，那我就還在問你，那你房房屋的房屋稅了，房屋的修繕費了，還有就是啊，你以後賣掉的時候要不要繳增值稅了，這些你你有考慮過嗎？ 嗯，我我是問過那個房地產商，他也就是找儘量跟我現在的這個每個月付的金額差不多的這個房子，所以你你要自己研究，你不要去問房地產商這個這個這個，你問房地產商當然問不出好答案了，你要自己研究，房地產商要賣你房子啊，當然他就講你喜歡聽的。嗯，哦，好的，知道了。哎，非常感謝。 嗯，小文周你可以開嗎？開麥包喂喂喂，老師可以聽到聲音嗎？可以。 你說呃呃，老師你好，想跟老師請教一下，就是說老師之前有提到是說資產，就是說你生活費的 33 倍，就是你總資產來算的話，那想跟老師請教一下總資產，比如說我現在房子呃呃呃，我現在目前在臺灣，比如說房子 2000 萬，如果借 1000 萬出來買股票，股票又增值到 2000 萬，那我是要用 2000 萬的房產加 2000 萬的股票算我的總資產嗎？ 還是要扣掉借款的部分？嗯，the 一個問題，我們只有談流動資產呢，你不可能去把房子拿敲敲磚頭來吃飯，我們只談流動資產是是那，所以那個資產應該是算只有算股票的部分算可以算 2000 萬，還是要扣掉之前的借款的 1000 萬？那個不管你的股票，你的股票資產有多少就是多少，那你去房貸，你要繳房貸那是你的開銷。 嗯嗯嗯，瞭解，瞭解。那第二個問題跟老師請教一下，像臺灣有比如說說有這個勞退或這個公務人員這個退休，有這種一次退跟額月退，像老師比較傾向是說一次退之後投入，我建議你一次退全部把他領出來做好投資，如果你對於投資很有信心的話。是是是，ok，好了解，好這以上的問題，謝謝老師，謝謝。 嗯，好啦，哦那我們呃交出我們今天就先到這裡了，哦我們就不再問下去了，有空大家在另外找時間討論好了，好謝謝老師，謝謝老師。

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