【00327 】投資第三堂課 財報 講師 James Chen 2022年4月23日CLEC投資理財教育學院

好,大家好,那我們今天要談的是財報了那我這個財報就沒有講義,就直接在網路上那就好像平常我們在研究一家公司那從網路上,YouTube上,不是,在那個Yahoo Finance上面就可以找到一般我們所需要的財報的資料那你每個item都給它go through一遍,你就對財報是很清楚其實Yahoo Finance的資料,對一般人來說應該是非常非常足夠那個我在講的時候,你如果有問題,你可以開麥克風那就直接問,那這樣子的話,因為財報這個東西你馬上問,那馬上打,可能會比較直接一點當然你沒事的話,就不要開麥克風好,那我們先很簡單,因為蘋果這家公司的財報其實是比較乾淨所以我們從蘋果這個例子來看你平常到了這個蘋果,這個Yahoo Finance的這個Apple這個東西的話你看到的就是這些,這裡面跟財報沒關係的大部分都不跟他們只有這個PE Ratio,有換它是26.9那PE Ratio是什麼,就是Price,股價的價格161.79除以Earning,每股的Earning,那就會得到26.9那你如果把它反推的話,那這樣你就很容易推出來就是161.9乘79,161.79那如果我螢幕秀出來,因為有些人這裡總會跑出這個這個沒辦法在上面,我知道這個把它縮小好,你原本161.79要除以它的Earning變成除以Earning就變成那個PE嘛那你把它返回來就是給它除以PE的話你就會得到它的Earning那你一算就,它賺6塊錢那你看看這裡就Earning Per Share就是6塊錢有沒有看到,一樣的所以這兩個是,這個就是最簡單大家從財報裡面就是這個股價除以每股的EarningEarning Per Share,每股的Earning,6塊錢所以你把這個161.79除以這6塊錢,那就是26.9塊錢了所以你把這個161.79除以這6塊錢,那就是26.9塊錢了所以你把這個161.79除以這6塊錢,那就是26.9塊錢了好,這個是你看到的這個第一頁你所得到的第一個財報的資訊那很多人從這裡就會看到它的財報的資訊那Yahoo其實給我們一個蠻不錯的Tool就是它的StatisticStatistic已經把所有關鍵的這個公司的基本資料都顯示出來了所以你按這個Statistic就是這個那這些我們今天就是要把這些都給它稍微走過一遍你就對財報就很有了解第一個就是Market Cap,市場市值市值怎麼來?市值就是這個股價乘上股數那股數在哪裡呢?就是這個Outstanding所以大家可以知道這個股價161.79乘上Outstanding Share,Outstanding就是16.32那The Billion乘以16.32那應該就得到Market Cap的2.6個T那這個就2.7差不多就是在這裡這個就是Market Cap這個可能沒有馬上Update這可能前一天的所以它跌了2.78就少掉了一點點所以這裡2.7我們算出來2.64那代表市值跌掉了差不多60個Million6千萬美金這是第一個數字有人舉手那個合約請你舉手你有問題嗎?如果有問題就可以開麥克風那Enterprise Value什麼是Enterprise Value?這個當然一開始就進入一個比較艱難的問題Enterprise Value就是說今天有人要去買這個蘋果的時候你認為他需要準備多少錢這個叫做Enterprise Value那你要把股票全部買掉當然你就要準備2.72.7 Trillion那這裡還多了一個6那這代表什麼?就是說你去把所有股票買進來之後你就發現其實蘋果裡面有很多現金那個現金其實你只是現金換現金嘛所以一般的話就是你會發現就是你的Market Cap就是市場價值市值那你因為裡面有現金嘛所以你就不需要花那個現金股市的現金所以你就會減掉這個現金所以因為現金就是在你買完公司那現金就可以隨便你運用所以你雖然用了2.7 Trillion可是它裡面的現金其實你可以等於你可以拿回來就不要了可是它的債務它的債務是你要支付的你買完之後那該付的債你還是要負擔嘛所以這個債務還是那這個就是Enterprise你要買一家公司的話等於就是你的市值市值減掉現金再加上債務好那就是市值那現金在哪裡?你看看現金在哪裡?現金在Total CashTotal Cash 6.8所以等於6.3個B那2700個B減掉63.9那你就可以少付一點錢等於26.36可是它有一個債務Total Debit有1.21.22所以又要把債務加進來再加1.22所以我在這邊算給你們看就是說我們剛剛說它的Market Cap2700的B嘛2.7T2700B那加上現金因為這個現金你可以拿回來所以你就現金63.9你就加了現金可是因為它有債務所以這債務還是你該付掉你要準備好要付人家這個債所以你又要減掉1.2要加上1.22所以2700減掉現金63.9再加上債務這債務你要2700減掉現金63.9這個是你可以拿掉所以你不用準備那麼多可是債務你還是要準備所以122.8所以算起來就是27.58差不多這裡寫的22.76就是這個Enterprise Value是這樣算出來的Trail的PE就是說未來就是說Trail過去的PE過去過去的PE是27.41那剛剛我們已經有算過PE怎麼來就是股價乘以Earning除以Earning那未來呢未來的就是PE股價除以Earning未來的那未來怎麼看未來的話就是這個股價不動這個股價不動可是Earning未來的Earning我們總是有個預估嘛預估它會賺多少那你會發現過去的PE是27.4未來的PE27.47那代表什麼代表大家認為這個蘋果這家公司是成長不大就是Growth不大不然怎麼會有27.4跟這個一樣可是這只是一個資料大家要知道不見得大家所認為的成長不成長就蘋果未來不成長那一定就是正確的也不是說他們預估會成長那就是正確的不一定所以這裡的就是過去一年賺6塊他們認為未來一年也是賺6塊所以PE才會不動這樣子所以那誰預估呢就是一般的分析師的共識那分析師的共識當然你可以在這裡點Analyst這個分析分析那它就會Earning Estimate估價預估未來那預估未來你看那個Average你看這個2022年Current Year你看Current Year那Next Year你看它就沒什麼漲漲一點點了所以它就認為未來不太漲那當然也有High預估未來會漲比較多的也有人預估比較高可是其實Year ago以前平均你看這個平均6.17跟6.57他們認為蘋果這個公司的成長就是這樣子那6.17到6.57那你認為蘋果的成長是多少呢他們認為我們不是說6.57除以6.17他們認為蘋果的成長率只有6.48差不多6.5而已所以P1就不太動那這個就是為什麼我們所看到的這個Statistic就是這樣子PE就是過去的跟現在未來的PEG怎麼達到的PEG就是說我們常常一般投資者在比較就是20的P以下是好20P以上是不好那可是這個公司有成長啊所以跟一個跟一個沒有成長的公司比起來PE高一點有成長的公司PE高一點沒有關係的所以這個PEG怎麼來就是說他把他的成長未來五年期望的成長算進來得到了一個數字那怎麼來就是說PEG它是就是PEPEPE除以GG什麼G是成長就是成長所以一般你看這個PE不就是27.4嗎那除以成長所以這裡又很奇怪就是說這個PEG等於3.193.19那這個成長怎麼來I don't know你可以看我們算出來是怎麼樣所以這裡就會推匯出PE會等於3.19乘上G那又會匯出G等於PE除上G這個這個我看一下這個不對除上3.19那PE在哪裡PE這裡是27.41嘛PE27.41所以這裡就會變成27.41除以3.19所以你會發現他們這個得到的認為這個蘋果的成長率是多少就是27.41除以3.19OK他們認為蘋果的成長率是8.6左右那剛剛我們看到的consensus就是6點多其實也差不多所以你會發現他認為蘋果的成長率是8.6左右那8.6%那8.6%就是這個用8.627.41除以這8.6就會得到這個PEG所以PEG就是你的PE27.41除以你認為他的growth8.68.6那得到3.183.19就在這裡所以我們進行到這邊有問題的請說大家大家可以思考一下那你會發現就是那這個數字都在做什麼用那沒關係你先想一下所以說一般我們認為PEG低的話那代表這個公司就比較便宜那而不是隻有用一個PE來衡量這個公司便不便宜而是認為說你要把成長也考慮進去也就是成長率高的可以忍受比較高的PE那除以他的成長率那他的PEG就會降下來那這個大家用這個來衡量會比較好比較準確一點那Price to sell就是說股價除以他的營業額股價除營業額那股價當然就是這個營業額在哪裡營業額就是revenue股營業額那378.32那股價378.32就是全部那每一股呢每一股做多少生意呢每一股就做22.84等於說蘋果每一股做22.84的生意那你161.79除以22.84所以他的7就是7所以7.3、7.08差不多就是7就是Price to sell那你想想看假設你付了161塊給一個人去做生意那他只做22塊的生意你覺得他這樣子的表現好不好這個是你要評估的評估的那這個就是那你如果說給他161塊他就做161塊的生意那當然更好可是如果給他161塊他做300塊的生意那當然更好那你如果100塊你用股價161塊那他做300塊的生意那這個所謂的Price to sell就只有0.5所以這個數字是越低越好可是你如果做300塊的生意300塊的生意都虧損的話那這個生意越做越多也不見得好所以第一個就是你的生意要賺錢那就算是你做22塊的生意22塊的生意那可是等一下他為什麼一直叫我跟我講是連到這裡我要連這個可能會比較好一點好所以雖然他做22塊的生意22塊的生意可是如果他的毛利很高他就賺一半50%那他就會賺11塊那跟如果他做100塊的生意那可是毛利只有2%那他只做只賺2塊那不如你這個22塊的生意賺一半所以這裡面除了Price to sell之外你還要考慮他所謂Sell裡面的Margin就是毛利每賣一塊錢他賺多少錢所以這裡就不是說你Price to sell一定好那這個Sell如果賣100賠50那這個生意你賣再多賠越多也不少所以大家理解這個數字雖然是說Price to sell越少越好可是你如果都不賺錢那這個越少就越糟糕大家要知道再來就是Price to book股價除以淨值也就是說這個Book是什麼就是你把這個公司裡面的電腦啦客座椅啦都把它賣一賣會賣多少那蘋果的Book Value每股4塊4所以你把蘋果這個公司把它拆一拆只能賣4塊4可是你竟然付他161塊看起來好像很貴所以你要知道蘋果這家公司跟臺積電不一樣臺積電的機器很值錢好幾十億好幾百億你把臺積電賣一賣都還有很多錢可以用可是蘋果這家公司你賣一賣就是那個Building而已剩下就是人的腦袋所以這個公司就是輕資產就是說資產很輕所以Price to book就會很高就很高那今天我如果先跳出來舉個例子TSMC TSM那他的Price to book就不一樣了他的Price to book你看就那麼低6而已他的每股的淨值有多少當然很多Book value有418塊所以你把臺積電的機器賣一賣都還有418塊那他現在股價賣你多少95塊所以臺積電這個Book value per share對418塊所以如果到Price to book來說臺積電是一個非常便宜的公司這個也有問題Price to book為什麼這裡是6這個出去了這個數字有問題這個要再去查理論上如果Price to book是6的話那這個應該是95.68除以6.80臺積電的每一股應該有13塊9就是說你把它賣一賣他可能有13塊9的Book value沒有像這邊寫的這麼高不然就是哪裡有問題OK好我們跳回蘋果好所以這裡Price to book弄完了Enterprise value除以Revenue那當然就很簡單這個Enterprise在這裡嘛那Revenue在這裡那除出來至於這個對一般人來說沒有用這是對併購的人來說有用就是說我花那麼多錢去買那你做多少生意那7倍所以我花7倍的錢去買你的生意這個是併購的人要去思考的那PriceEnterprise value除以EBITDA那前面我們談會談EBITDAEBITDA在這裡EBITDA就是這個EBITDA那等一下我們會談EBITDA是什麼東西好我想這個是大概這個是一個Valuation Major就是其實這個大部分都是在做併購的人會去注意的數字好那我們往下這個Financial Highlight這個就比較像財報他跟你講說這下面的數字是從去年的9月到去年的12月我們第一季的財報還沒出來所以這個是去年第4季的財報也就是9月25到12月25的數字Profit Margin是什麼Profit Margin就是你賣一個東西一個手機那它的成本多少錢成本怎麼來就是應該這麼說啦比較簡單的我用冰淇淋來跟大家想你賣一個冰淇淋你賣一個冰淇淋給他那一坨冰淇淋加上那個杯子那這個成本多少那冰淇淋可能你賣他3塊錢美金可是那個杯子那個冰淇淋本身的成分只要一毛錢加上那個杯子也一毛錢所以減掉02那你的這個MarginProfit Margin就是Profit Margin就是26.58 MarginProfit Margin應該是Operating MarginProfit Margin你看這個我們來看看這個Finance這要去看Income Statement這個Finance那你可以看他的Income StatementQuarterly那你Quarterly這裡這個去年的你會發現有一個Operating Income這個Operating Income這個Operating Income是什麼就是你賣的冰淇淋扣掉扣掉這個冰淇淋本身加上那個杯子那就是他的Growth Profit這個Growth Profit那這個Growth Profit你看看他是多少就是Growth Profit就是毛利Growth Profit那就是35174除以這個你的Generic那就是83360那你得到42就是說他的毛利是42所以我們回到剛剛那個毛利這個是39這個那這個就不是隻有毛利了他這個應該是還有別的所以你看看往下看那他這個毛利在扣掉電冰箱薪水一堆東西就是Operating Expense變成一個IncomeOperating Income那Operating Income來看看Operating Income是66288除以274515那這個Operating Income出起來24跟剛剛那個那你就知道這個Operating Income是在這裡Profit MarginProfit Margin就是說這個就是26.5得來的數字就是說你的Operating Income除以這個這就是你的Operating Income那再來就是扣掉你總是要再扣掉利息扣掉這個其他的可能你投資私利或者什麼這個就是所以Operating Income很重要就是說真正做生意的人他在他做這個生意到底賺錢賠錢那再來就是說因為有些是利息嘛那假設你不去借錢的話那這個生意可能就是賺錢那可是你如果扣掉利息變成虧錢那代表就是你是被利息壓垮的所以這裡有利息支出跟其他應該有些人就是亂投資嘛這個掏空嘛那當然就這裡就會變很大結果變成淨利就會虧損那假設這邊的數字不是很大像蘋果就很遵守規矩他的業外也沒有什麼開銷那利息他也控制的還蠻好的像這邊就利息很高後來他利息低了可能利息以前利息很低的時候他借很多錢這個不對這我們要看對的以前對以前利息很低的時候我看一下我們這個是annual我們應該要看quarter了我們回到quarter那這quarter就比較準確一點quarter那quarter operating income是4148所以是41484148所以這個revenue12394533差不多30operating 30 33那當你扣掉利息跟其他支出的話利息跟其他這個operating income扣掉利息再扣掉其他的支出那就會變net那這個pre-tax這個是pre-tax那再來是付掉tax所以理論上net要用付掉利息連稅都付掉之後他真正賺到叫net淨利淨利那淨利除以這個營業額636581725所以淨利回報25那就是這裡26.56就是在這個位置所以這個就是我們看到的這兩個數字怎麼來一個是operating income這就是你的營業額扣掉你的成本再扣掉人事費用水電費什麼什麼扣掉再扣掉你業外投資收入或虧損虧損之後的那再來是扣掉利息扣掉稅在這裡這是扣掉人事成本扣掉人事成本扣掉裝置折舊這些東西是在這裡那如果再扣掉利息扣掉稅那就在這裡就比較乾淨的淨利這就是淨利好那我們來看這個return on assetreturn on equity這個是很重要的你看他這兩個數字差這麼大那這個我跟大家講什麼叫asset什麼叫assetasset就是資產資產這就是資產那什麼是資產呢資產當然你人家問你說你有多少資產呢你說我銀行有多少錢我的房子值100萬美金我的賬戶裡面有30萬美金那我的總共資產是130萬這就資產那人家會問那你有沒有欠人家錢你有沒有欠人家錢那欠人家錢就是負債你有沒有欠人家錢負債英文就是debit你有沒有欠人家錢你說有啊我房地產我貸款60萬那你剛剛資產我們算說你有房地產100萬又加上你的現金有30萬那你的資產就是這麼多那你扣掉你的負債那你的負債有什麼你說我有貸款50萬還沒還那就是有50萬還沒還得到的也是什麼得到的就是你的equity那equity就是什麼你可以淨資產你可以說淨資產對一般人來說叫淨資產對一般人叫淨資產那可是對一個公司來說他們叫做股東權益因為都是股東股東權益就是股東權益就是股東如果大家大家來分一分的話那股東可以分到多少錢這是股東權益對一般人來說叫淨資產所以你會發現你的equity你的淨資產是什麼你的資產你的房地產100萬加上30萬的現金要扣掉負債50萬這就是你的淨資產也就是你真正如果人家來清算你的話那你真正只有能拿出多少錢那這個就是這個equity多少錢就是80你的equity就是80這個就是好那我們有這個數字這個觀念之後我們來看看這個我們再把這個移到這邊來那我們把這個移過來看一下那你看看這裡return on asset那就是returnreturn是什麼return就是net income那asset是什麼資產asset是資產資產這裡面不包括負債不扣掉負債所以資產資產那你要知道蘋果的資產多少在哪裡這裡有沒有這裡沒有所以我們要去財報裡面去看所以這要去finance那finance裡面的balance sheet裡面的quarter就是這個叫資產負債表那他的資產在哪裡到了2021年的12月31號資產是這裡381191381191他的資產那我們看看他的獲利他的獲利他的獲利是net100個billionnet 100個billion100個billion所以我們來算一下return on asset就是return就是100個billion100就是你的獲利100.5除以balance sheet裡面quarter的351002那你會發現說這麼小OK我看一下38138119這個是以thousand所以這裡是million我們剛剛談的是billion是100所以我們要除以除以這個381就好了同樣的單位所以26所以他的ROAreturn on asset應該是2626左右我們看一下這裡是19.88我們是除了asset對啊就是assetOKasset所以這裡是totalbalance sheettotal asset381381那他的earning那應該要用年他應該是用年我們用年來看來用年的asset351那應該是income statement的annual351那income statement是多少91這是annual嗎不是不是這是這是any對就是那income9494所以是94除以剛剛的這個asset351對26沒錯啊那這裡有問題這個我我想我們先到這裡那你們瞭解就是return to asset那return to equityequity是什麼就是你的asset減掉你的債務也就是你的房地產回報假設你的房地產的回報earning你的房地產今年如果漲earning今年如果漲20萬那你的你的那個ROA什麼叫ROA就是你的asset那當然你這個還有30萬我們先不看30萬你如果光黃地產的ROA是20萬除以你的asset100所以你是20%的ROA可是你如果用equity來算的話就是我們要算ROE就是說你真正拿多少錢出來投資你其實拿50萬而已因為100萬要減掉債務50萬所以你賺了20萬你除以你的100萬那你因為借錢借50萬所以你真正出錢沒那麼多那你出的錢的回報率多少那就這個就是40%所以所以通常你有借錢的話ROE會大於ROAROA是你賺錢的能力因為你借錢你借越多如果賺很少那就不好所以ROA就是說它連借錢的當作分母成本算出來是9.88那ROE的話就是說你真正的淨值去投資你用淨值回報率來看那這就是145.57那淨值在哪裡淨值在不value per share每股淨值4.4每股淨值4.4那每股賺6塊所以這裡就很容易算每股淨值每股淨值4.4每股賺6塊6.01那你除以淨值4.4那就是136那這邊145就是這樣來的就是說你的earning除以淨值那就是ROE好那我們往下看revenue就是當然生意了做生意它這一季去年第四季做了378個billion等於3780億美金3780億美金那每股做了22塊8毛4每股做了22塊8毛4那你可以從這裡做多少除以outstanding shareoutstanding share就是outstanding shareoutstanding share所以你如果去算它每股做378就是它的revenue有378除以股數股數16.3216.32那它每股23.1622.18差不多就是每股每股做那麼多生意Quarterly revenue growth就是說它跟去年比它生意多少成長多少11.21那這個可以從這裡來看你看它的revenue這個income statementQuarterly那你去年第四季這麼多123那前前年的是89所以123除以89你就知道它成長38就是成長38那它這裡成長11Quarterly revenue growth我們再看一下Income QuarterlyQuarterly revenue 123這個是3月那不是我們看不到去年的12月的就是前年的12月這是第一季所以第四季都比較好所以另外大家知道如果你要再繼續下去你就去找那個就是Apple的Apple的財報那你Apple財報怎麼找當然我可以跟大家講一下它的profile裡面你就可以找到這家公司的.com那.com裡面它有investment投資investment relationship臺灣的Apple investment那你就這裡面那你這裡面你就可以看到很多資料這第20那你這裡過去的資料2022年2021年2020年2019你都可以找得到所以你如果要去算那個的話那你從這裡去找就可以了好那我們就先不浪費那個時間不見了跑去哪裡好那我們回到財報statistic我們剛看到了revenue內股的growth這個可以去算你把去年的第四季前年的第四季去年的第四季除以前年的第四季你會發現它的業務成長11%Gross profit 152個billionGross profit 152個billion就是referred EBITDA就是扣掉利息扣掉利息其他支出就是這個那扣掉利息扣掉稅就變ABITDA所以我們剛剛從這裡可以看到你這裡看到他152b嘛所以你看看他的finance的income statement的quarterly這裡應該有152b嘛就是這個這個是難道是用年嗎ABITDA那這個是在這裡quarterly方向沒有那那個處置怎麼來我們看一下Gross profit 152個billionABITDA 128income 100理論上應該很簡單就是從這裡來才對那應該是annual我們看annual這裡是income 100108108那上面這個這是to operatingtotal operating income108expenseincomenet income這個是net income在這198所以quarternet income34這對不太起來他在這裡他要他這種一年的這個這個是100那這個是100net income100100100那pretext116那就毛利168在這裡165162這個是162他是用152吧這個可能有點問題anyway大家知道就好了這152ABITDA 128那net100152128那我們看看再去回去找100沒錯啊那怎麼找不到12815net income毛利abring income116應該是128這裡才150anyway他差一點了沒關係大家理解就好大概就是他的 gross profit毛利ABITDA就是說扣還沒扣掉利息也沒還沒扣掉稅之前賺這麼多那如果扣掉利息扣掉稅那就是這麼多那你賺的這個錢100除以100個billion除以股數100.55100.55除以股數股數166.2就是每股賺6.01我們剛沒有算到小數點差不多就好了這個每股賺6塊那營業回報率的成長就是20所以你會發現他生意成長雖然沒那麼多那他的獲利成長這麼高那代表什麼代表他等於他的每一臺機器所賺的錢更多本來賣10臺機器現在賣11臺機器可是賺的是成長比10臺機器多賺20%那代表他的每一臺機每臺手機賣的更貴毛利更高那這個是我們平常在你說大聲一點你說剛剛有人要說話嗎老師他關麥了好如果有需要講話你再講話我可能這個Echo就是我這邊的Echo傳到你那邊這個是我們很重要的數字了20%這是我們所依據的這個公司的Growth是這樣子那很多你看分析師預估說只有8點多是他們太保守了還是這個數字太積極了這個就是Depends那你認為未來5年蘋果的成長率是多少如果你們同意他的講他們的講話8點多的話那就如果他們的8點多是錯的而20.2是錯的20%是對的話那現在股價就是他們低估了低估了那如果是他們對你用20來說的話那你就高估了就是你可能就買貴了所以這個為什麼成長股這麼很涼就是因為大家對這個公司未來的成長性眾說紛紜了那你今天用20%來估的話那你你就會發現說你是賺6塊那明年賺7塊後年賺8塊三年後賺10塊你說哇三年後賺10塊如果現在用160來買的話那PE才16那很便宜啊可是你如果用他們說的8%的成長的話1.08一年1.08兩年1.08三年7塊半那現在161除以7.5三年後PE是21那這個兩個差很多那如果是這樣子的話那他們認為8點多所以現在161就合理因為他認為三年後PE如果是20那還可以接受所以大家都認為同步consensus就是說嗯那應該180太高了160可能就合理可是對你來講的話如果你認為如果未來你認為他會成長20%那你用160去買的話那你真的買到便宜了那如果真的成長率是依照你的預估是20%的話那你未來是賺10塊那如果用他們的20PE來說的話那這個股價應該到200塊那所以三年後如果照你的預估三年後的一股可以賺10塊的話那股價就會漲到200塊那他們認為160太貴了他們沒有買那你認為160便宜的你就買了那就賺到這個錢了所以大家對未來的預估準確度決定於你要不要買決定於現在這個股價便不便宜所以現在這個股價不代表他便宜或貴而是你對你對這個公司未來的期望值怎麼樣那你的期望值高你認為現在不貴你買了那如果你期望值達到了那你就賺到錢了那如果失望性就說哎呀你預估是20%可是他真的只有大家預估的6%8%那你就股價161買到了三年後還是161不會漲那這就是這個原因好那這個total cash就是這公司擁有的現金那這個total cash除以除以這個股數就是每股的現金淨值那再來就是債務所有的債務除掉債務除以equity就是book value122total debitdebit除以equityequity就是等於就是book value乘上全部股數嘛book value乘上全部股數所以全部的股數是1.632乘上book value每股的淨值total的book value7171total debit除以equity那equity怎麼會是小數點這個71170是million71.8所以122除以71.8那就跑到million就是哦不對122除以equity我們看看equity多少這個是debit除以equity那我們要找debit找equity有時候他們的數字從哪裡抓也要不知道我們從好balance it債務total liabilitiestotal liabilities這個187total debit叫做124124所以124除以common equity6363那是million我知道了我們剛124就是billion那除以million那就要除以asset0.0630.063那也不對啊equityequity6363那這個是debit124124除以63196啊196我看一下total debit對啊除以equityequity是這個沒錯啊4.44.4乘上我們的total outstanding share1671.871.8除以122那也不會得到一級這個我可能需要再花時間再看大家有知道的跟我講一下這裡好像有點decrepencydecrepency71122除以71也不會得到170171哦所以他這個是用這個是不是有問題啊這個應該171啊1.71啊不是170啊這個不對OK我覺得這個是數字有點問題好current ratiocurrent ratio是1啊current ratio應該是要去算利息跟現金流你們去看看current ratiocurrent ratio是liquidation ratiothat the major company abilitycurrent asset除以current liability就是current ratiocurrent asset就是流動性資產除以流動性負債所以你要回去看流動性資產跟流動性負債哦這是代表這個公司的是償付能力啦就是說他他到底能不能付出利息那在這裡currentcurrent liabilityliability這裡沒有秀出current liabilitytangent asset這個要去看他的財報所以有時候還是得去看真正的財報才能夠得出真正的好我們去看財報我們把財報抓出來financial statementfinancial statement這是consolation statement of operating再來balancebalancenon current assetcurrent asset出來current asset就是153current asset除以current liability147差不多1嘛153除以1471.04所以我們剛剛看的這個就對就就就對了嘛好1.04所以跟我們這邊一樣current asset除以current liability就是這個1.04exit一模一樣所以就是current ratio就是說你的償債能力那這個就是你的流動資產跟你流動負債是1比1的關係所以這個應該是不會倒債不會倒債operating cash flow你看他有現金流這麼多這裡現金流當然還當過他的可動用的資金他有100那這個公司倒不了free cash flow隨時可以動用這個東西free cash flow是可以發給股東的可以發給股東所以這個公司倒不了還有這麼多錢到這裡有沒有問題沒有問題的話沒有問題的話沒有問題的話我們再來這裡面有一些Beta這個當然跟這個衡量風險有關BetaBeta就是1.19那等於就是說跟indexindex漲1%他漲1.19%就是說他的deviation就是他的波動率跟指數差不多所以你買QQ你買Apple你買QQ差不多你的回報會差不多因為1.19那這個股價這個我們不看了這個52周的change20%一年這一年過去一年漲20%最高價最高價跟SPY exchangeSPY52周漲2%那他漲20%他股價最高來到182股價最低來到12250天的平均線166200天的平均線158這個懂不懂都無所謂反正你若對技術或者是對這股價有sense那就知道這個在講什麼那當然我們可以看一下反正既然都來了我們就看一下你這個50天跟50200天這個是蘋果的那我們一年那我們用indicatormoving average50天50天帶到了16650天的達到166200天200天的來到161161左右50天一個是50天的是16150天的50天的是166200天的158就是這個數字當機OK所以剛剛158 166就在這裡剛剛moving average這個是shareholder的就是說股東他們share statisticsaverage volume三個月60個millionaverage10天75個millionshare outstanding16.32我不知道這個問題是什麼90個million是data driven from multiple sourceOK這個就不管了outstanding share比較重要就是說這一家公司的股數是多少是16點有160億股160億股billion是10億16個billion就是160億股就是160億股發行的股是100160億3200股流通在外的有一樣差了200萬股200萬股可能是他股東有些被鎖住的insider就是說什麼team cook還有這些比較高階主管他們佔0.07%hold by institution就是基金經理人持有的59%等於蘋果這家公司將近60%是像被巴菲特這些基金經理人持有的institutionshare short有人放空有101個million被放空short ratio差不多1.08這個不多short of floating就是short101除以floating股是0.3差不多有0.3%被shortshort outstanding差不多就不利他了為什麼又是網路又有問題跳到那邊去好好這裡是這個dividend大家對於這個股發股息還有分股for war就未來的dividend可能0.88未來可能股息期值利率是0.540.54就是說你100塊可以拿到5毛4的股息過去0.87annual dividend就是說5點過去是5.20.52就是100塊你可以拿到5毛2未來你會拿到5毛45年過去5年平均就1塊1毛11塊1毛1year過去過去的股息殖利率1.11%也就是可能股價漲上來的所以股息殖利率就掉下去了payout ratiopayout ratio比較重要一點等於就是說他一股賺6塊可是他只發14.34出來那一股賺6塊乘上點1414%被劃出來所以你會只發0.84類似這樣子所以14.34不是全部發他賺6塊可是他只發14.34所以是6.01乘上0.1434就是他payout他發出來的什麼時候會發就是今年2月有發一次已經發掉了發掉了那上次有分股就是一股換成四股在哪裡他說分就是2020年的8月去2020年前前年的8月31號好所以我想這個整個財報我們先就講到這裡了這裡就go through完了你如果要比較細節的你就去看這個financial的這個頁面這個網路怎麼又跳走了沒有啊好就是financialfinancial有income statement就是說這個這個income statement叫做你死忘了balance sheet就是資產負債表cash flow就是現金流量表好income statement就跟你的營業有關了到底賺多少錢有關好我想財報先講到這裡大家有沒有問題可以提出來老師我是婷婷請教一個問題老師聽得到嗎請說請說一般有些公司說會有所謂的股票回購嘛那股票回購是不是就是會影響他們的outstanding shares然後也會影響他們現在假設說他們是用100億好了那就代表說他們現金去回購他們的股票對不對那所以他的那個outstanding share就會減少是嗎這樣的理解對嗎對的是的沒錯好的謝謝嗯股票回購對在美國有很多好處了因為他如果把那個錢拿去分給你的話你分到沒有很多錢可是你那錢要去繳稅可是他如果股票回購的話從160塊買到180塊你股東多賺20塊那就都20塊你如果不賣就不用去繳稅這個是有他的好處所以股東你股息發出去一定要去繳稅那如果股票回購股票漲上來你不賣那就沒有稅的問題所以股票回購其實還不錯還不錯還有沒有其他問題所以財報其實你要懂也可以你完全不知道也沒什麼關係不過就是說你要能夠理解就是說至少你知道這個公司到底相對貴還便宜這個事情可能你要能夠理解Tony你可以講話來老師請問你如果用同樣的方法去看QQQ的話是不是QQQ就把這些東西通通都綜合在一起呢還是QQQ是把他的那個cap share然後啊QQQ就走另外一條路那也相對來講說把這些如果這個Apple的分析是一家公司的話那我們用驢的很驢的方法把一百家這種的大大小小的通通加在一起的話有沒有意義謝謝你可以有幾個做法QQQ的你看QQQ的這個earning看你能不能找到QQQ的earningQstatistic QQQ的earningQQprice to trade earning你看這個就price to trade earning那等於就是PEprice to sell你這裡他都會幫你算完的請問老師他這個是他個別算的呢從每個一百家一百家從頭到把他summation的整個加起來呢還是他用cap的然後大大小小大的算大的然後小的算小的全部算的全部算的就是說這一百家的earning多少這一百家的股價加起來除上這一百家的earning就是這個所以他PE是28這個就是他financial的東西那可是我們我們要算的是我們要知道growth成長sales growthearning growth你看他這裡有earning growth有沒有所以QQQ的earning growth是26整個整體一百家的earning growth是26所以如果是這樣算的話那price to earning你如果是28的話你看容易可以算出他賺多少錢你可以算出多少錢他現在你看QQQ的股價QQQ的股價325325除以earning那我們要知道earning所以325除以earning那等於325除以earning就等於那個所以這個除以PE剛剛那個PE28.34所以會知道他earning28.3300325除以28.剛剛多少我腦有點老老人痴大28.3428.34OK325除以28.34所以他每股每一個100總共賺了11塊4毛611塊4毛6所以11塊4毛6所以QQ每一股賺11塊4毛6所以QQ每一股賺11塊4毛6那你看看他用28算那你看看他用28算所以你明年每一股會賺14所以你明年每一股會賺14後年會賺後年會賺我怎麼用我怎麼用我們用11塊好了我們用11塊好了那剛剛講的就是他會成長是那剛剛講的就是他會成長是那剛剛講的就是他會成長是他的growth是26嘛他的growth是26嘛他的growth是26嘛所以我們用26所以我們用2611塊除以2611塊來乘261塊來乘261塊來乘26所以你知道3年後QQ每股earning會是多少假設他的growth就是以26來看3年後有21塊那現在325PE就14所以三年後如果這個價錢不變的話3年後QQ就會非常便宜那你會說如果不那麼高了,不掉26了,如果因為這個reception啊什麼弄一弄,搞到剩15怎麼辦那你就說好吧,那我們打折吧,用15來算15那11乘上一年三年我就1616塊325所以16,三年後的PE是多少,20也還好啊,所以QQ其實還是不貴就算成長率沒到26,有reception,那達到15,那也是現在買也不貴就是還是有20%,PE才20我這樣有沒有回答到你,就是說你到網路上這個就找到了,不用自己去算老師謝謝你,這一次你用Fidelity就是因為Yahoo不穩定是吧我不是用Yahoo不穩定啦,因為Yahoo沒這個資料啊所以我們要知道QQ的話就要到Fidelity這邊也未必啦,因為我只是用一個什麼什麼我只用QQQ的earnings去search,要跑出這些資料,那你往下看可能還有別的別的網站會給你別的資料investor.com可能也有也有資料,這不是說一定Fidelity啦,不過Fidelity給你這個資料也蠻清楚的謝謝所以網路其實蠻好用的,你想的問題給他敲進去,他就會可能就找到好的大答案所以大家記得要自己思考,自己研究,如果你有興趣的話,沒有什麼不好可是你如果一直問人家,不是說不要問啦,還是問,你問我都沒問題可是我是建議你如果能夠自己思考過做過,你會印象更深刻那你做你的投資的這個conclusion有時候我們做一些決定的時候叫做blinking,blinking就是說我瞬間就可以知道感覺上這個是很棒的我感覺上這個應該是假的那這個就是blinking你叫他講說為什麼這個是假的,你為什麼那麼鍛定,看一秒鐘就知道這個畫是假的那個藝術家就講不出來,可是他說我看起來感覺他就是假的,那代表什麼,他的debat base很多,可是他的calculation很快快到他自己都不知道自己怎麼calculate出來這個conclusion那個叫blinking所以你研究越多越多的時候,有時候你做一個決定的時候,你那個決定可能很正確,可是你要你講出這個決定你為什麼這樣做,那可能那就你講得出來還不見得正確,可是你用你的很大的debat base去感覺出來的話,這就是我們所說的直覺所以你要得到比較好的直覺,或比較好的sense的時候,你一定要研究大量研究了,那當然就不是一般人的所以我只是跟大家講,如果你有興趣,應該可以自己研究會比較好那個DWOK好謝謝來Tony我回答你的問題,那有沒有其他的問題,因為網路都有,所以你QQ看起來是很便宜Albert你講請問一下就是上就是說昨天啊股票市場大跌主要的原因就是因為還是Federal Reserve要加息,聽說要加的比較快,所以大家都比較恐慌了不過就說他這個就說意思就是說,反正他可能還會再跌啦不過我們反正就是繼續的就是把他持有這QQ啦不要管他這個暫時的這種恐慌吧只能這樣做就是說他會不會說他那個加息加息以後慢慢慢慢的大家的就是信心就會回來,因為他加息的目的主要就是要解決這個通膨的問題嗎如果說到時候他通膨問題開始比較穩定下來的話,可能大家信心又會回來,所以這個股票又會再漲回來了對啊沒錯市場短期的修正也是正常的,那賣的人賣完就會停了我跟大家講,我已經畫過一個圖就是應該是這麼看了,我們從這裡來我們以前在pandemic的時候,我又跟大家講過,就是說你不要驚慌,市場修正完了,他就會回到他的成長軌道那他只是會shift什麼shift,就是說他會偏移軌跡會偏移,可是他成長的力道跟他的方向是不會變的,就好像我們剛剛說的這個這個這個股價會shift,比如說這個股價本來如果沒有pandemic,他股價應該這樣漲的這樣漲,這樣修正那可是他會跌下來,所以他只是shift,可是shift完之後他也是這樣漲,所以本來這條線是在這裡啦,本來這裡是這樣子這樣子,這樣子,這樣子,這樣子,這樣子,這樣子這樣子,這樣子,這樣子,這樣子,本來是這樣子的圖因為pandemic,他不跑到這裡來,一樣啊,就是shift過去而已所以這一次的話,shift過來,那未來就是不管他跌到哪裡,他知道就是從這裡,這裡,這裡這個學歷就不會變,他就會這樣就是這樣,這樣,這樣,這樣,一直上去所以他會這個事件會讓這個股價shift,比如說本來是這樣子,因為一個事件這個也是2018年的那個縮表,2016年開始縮表,到2016年一個correctioncorrection完之後呢,他就shift,他就這路徑就本來是這樣漲的現在變成這樣子到pandemic他就跌下來,又變成這樣子那現在這一次就是縮表又升息,這樣子啊,最後就是這樣子,就是這樣子的所以Albert,我這樣子的回答,不知道你理解嗎,還有大家能不能理解這個東西我只是看到好像報道說好像這個什麼那個streaming的那個公司Netflix還有Facebook,聽到那個internet上說這兩個公司大概就是earning都會有問題的,所以說跌的蠻多的所以好像就是昨天Netflix昨天就跌了35%所以在個股來講,這兩個公司可能要小心了對不對,個股的話對啊,那因為我們沒有我們沒有隻有個股,所以這方面我就不擔心嘛,那你那個跌出去的就跌超前面10支嘛,對你跌超出前面10支以外,那這個這個這個Costco就進了Costco就進了那可是那個這個我們以前所認識的什麼PayPal就丟出去了,Netflix就跑到更低了,那這個沒關係因為我們的QEQ就有自動機制,讓好的繼續跑接棒,好像接棒,所以你整體來說這個QEQ的接棒是很順那個股就是投資QEQ美妙的你個股的話會擔心Netflix怎麼樣,Google廣告費不好啦,Meta有問題啦,有問題啦可是你這個沒關係啊,因為我們就是接棒,現在不好的人叫他到下面這個輪胎、備胎上去休息這100支總是有的,這100支總會經濟分析,受到影響就往下跳,那有一些因為經濟的影響,同盤的影響像Pesci啦,因為他東西可以賣更貴嘛,消費品啊,牛肉都賣越賣越貴,那毛利越來越好所以他就越漲越快所以我們買一籃子的股票就是有這個好處不用擔心,謝謝那個Jennifer謝謝James老師,今天給我們補課我覺得每一次在上這個讀財報的這個課總有新的得著那今天我覺得特別有啟發的就是James老師給我們解釋這個Return on Asset和Return on Equity我的問題是我不知道我剛才掉線了出去了,我不知道別的同學是否已經問過了就是Return on Asset vs Return on Equity我們在什麼時候在評估一個公司的時候什麼時候用Return on Asset什麼時候用Return on Equity會更有有切實的這個得出來這個結論是這個股票值不值得買大家在談投資的時候要看Return on AssetReturn on Equity,不要看Return on Asset要看Return on Equity,Return on Equity才是你這個股東權益報酬率,股東權益報酬率,這個是Return on Equity那這個公司借很多錢可以賺更多錢的話,那這個就是Return on Equity就會更高,那代表他借錢賺錢能力很高,所以他借錢其實是正向的Return on Equity就是好的所以James老師Return on Equity,要看Return on Equity這個是我的回答Ok那我們在評估一個公司的時候,完全可以不用去看這個公司Balance Sheet上面的Liability我們只focus在Equity這個那我感覺到在成長股你可以這麼做,因為大部分的成長股他都是用很很高的這個用很用借款這個他的financing就會變得特別高,Liability也會變得特別高但無形當中給公司就帶來很大的風險這方面是否需要考量呢有聽到我的聲音嗎沒有,剛剛大概有30秒鐘我們聽不到您的聲音沒問題,現在可以了對,你要知道公司如果會賺錢,借錢是好事嘛,所以他借越多應該你要very welcome所以你如果他借越多,那賺的錢就會顯示在return equity身上所以你看這個蘋果很會借錢,借很多錢,那return equity就轉,等於就是說他房子自付額只有20萬,那他買100萬的的房子等於做100萬的生意,那他的回報率就賺30萬,所以他的return equity就是30除以20就是150左右,那就是這個看法那當然你講的說他借那麼多錢這個是不是要要擔心啊,那你如果借那麼多錢要擔心你應該去看他的current ratio這個current ratio,就是說他還得起嗎,他會不會有還不起利息的關係他的current ratio就是自由現金流current cash flowcurrent cash flowliquidationcurrent cash flowcurrent debit就是債務就是流動資產出於流動債務那才一嘛,所以他欠人家100個billion,可是他有100個billion準備在那邊,所以這個公司不太會有倒閉的問題,那這樣子所以他借錢應該還蠻安全的,這樣子Jennifer你理解嗎,兩個事情,一個公司如果很會賺錢,你希望他借很多錢那可是如果他借很多錢你擔心,那你就再去看他的這個current ratio那current ratio也很安全,那代表他雖然借很多錢,可是還在安全的範圍這樣子Jennifer我的回答是這樣明白了,謝謝James老師我覺得這兩個因素結合在一起確實就容易了很多因為我感覺到我們平常在關注一個公司他的各種各樣的新聞的時候經常都是這個如果出現經營不善的狀況下第一個爆出來的這個負面新聞就是他的流動性出現了問題也就是說一個公司經常有舉債的能力,可是卻沒有了還款的能力那個時候的公司的經營就真的出狀況了所以老師的講解先去看return on equity,然後不放心的話再看current ratio我覺得這是個非常非常好的辦法,謝謝你James老師就是說好像我們都投資者就認為槓桿margin很厲害啊,賺很多錢,所以他return on equity就很高可是他current ratio才多少,就是說他才20萬可是用了100萬去做股票,結果current ratio才0.2那一定會倒的,這個只要一個市場一個click,他就會被margin call就倒了,所以一樣的道理,所以個人你也要知道你的current ratio是多少啊,你的流動資產,假設你有500萬或1000萬的流動資產,股票資產,那你去借個100萬,current ratio是多少是10,那比蘋果還要安全,所以大家可以去算這個current ratio好,再來有沒有什麼問題Jim老師你好,我是浩青我說今天我有一個比較奇特的一個問題我說像老師對這方面那個股票啊,都這麼有sense,然後這麼有經驗那我們也非常有榮幸就是跟著Jim老師來做這個投資那我想Jim老師的那些那個投資方法,我認為應該都比那個KC物都還要好那在這種情形之下,Jim老師有沒有在想說而且我們現在跟著你的人也差不多有幾千個人在跟著你在做這個投資Jim老師有沒有想說你可以自己create自己的那個ETF,然後我們就跟著你來做投資就好好你們如果假設我開一個投資公司你們全部把錢投來給我那也可以那我就買一個QQQ那也是可以啊,那你們可以自己買啊那你會覺得說你說,因為我在想說那個如果說有Jim老師在做的話,說不定還比那個QQQ還要好這是我們的一個想法這樣子我覺得你你的想法就是很正確,我也是這麼想,可是實際是不是這樣子,我們可以來看一下,所以大家就是說我覺得這些基金經理人不是在為投資者賺錢,他只是過日子生活費了,所以他號稱他可以打贏大盤那只是因為沒有沒有這種人存在嘛,所以我就算再有自信我也不應該有這種想法因為我常常講就是說2009年到現在QQQ漲10.8倍10.8倍那10.8倍是什麼關聯,等於你資產會變成11.8倍100萬會變成1180萬13年110011.8倍13年20%每年漲20%我跟大家講就是說這個買QQQ就好了那我自己操作在這個還沒跌下來之前,我是24%這個跌下來之後我也是20%,我也沒有比較厲害,所以我跟大家講就是說這個這個我看一下怎麼會我改一下這個2021年的12月12月11月好了比較高的這裡漲13倍我在去年底有算過,賺了13倍,14倍14倍是什麼概念14.3左右那13年22%所以我的績效24,其實差不多差不多,那如果我管理又有一些expense的稅的問題因為還是有這個問題,最後可能也是跟指數一樣所以好心我跟你講不應該有人宣稱他可以打贏指數啦,這是不太容易的,有也是短期的,所以為什麼Cathy Wood的會落成這樣子,也不是他的錯,他就是不,本來就大家不應該期望他能打贏指數這就是這樣子的問題那個好心我回答是這樣子,所以我同意那個Jim老師的這個看法,但就說這個QQ本身的經理人,他們也是為了賺錢為主不像老師一樣就是以大公無私這樣在教我們,那我想說由Jim老師來創造這個基金的話,那事實上對我們我認為說是一個非常大的福利這樣子經濟規模啦,我們也打不贏,他的expense ratio也是當然我,你如果全部交給我100億,那我就買QQ,我都不幫你們拿什麼手續費,費用都不要管,不要拿可是我都不拿expense ratio的話,還是會需要一個公司登記,還是需要Distribution,你們有什麼要買要買,而且我要找一個Market Maker幫我這個不是Market Maker,就是說我需要找一個Trader幫我買進賣出,你們如果要贖回,我得去處理資金流動的問題還是而且QQ資金這麼大,他們有好多基金,一個Accounting在做所有的事情,那我們是Accounting只在做我們的事情效率不好這個好想最後可能也是白忙一場所以我理解你的意思我只想說因為像我們如果買的話,可能就說我們大量資金投資給JAMS老師的話JAMS老師事實上也可以像QQ那樣,就是選100支股票下去投資JAMS老師所投資的這100支股票,說不定比那個QQ,他們那100支還要厲害對,可是我這過去30年證明起來沒有比較厲害這是我的一個突發奇想我也曾經想過說,哎呀這些同學們哎呀,這個透到心理的壓力啊,我來成立一個基金公司好了,你們錢都給我,我都不抽你們手續費,那我就幫你們買QQ你都不要擔心,我一個人來扛就好了,你們就就一樣我想過了,沒有用,那個我都想過,可是經濟規模跟人家是專門在做,所以你經濟規模比不上而且我也證實我的績效好像也沒有QQQ好就算好一點,1%,2%,結果就會被operating cost跟其他的事情抵消掉了,謝謝你的說明,我想我們選股是很有樂趣,可是要打贏大盤還真的是難,這個是大家要學會的,就是說,連我都很難打贏大盤那其他檯面上的這些經紀人也是打不贏所以為什麼說投資簡單到,沒辦法再簡化了,那就得到了謝謝鄭老師對對啦,他們,對,如果一般的Mutual Funding的話,一般可以要求你們每年只能有一天的贖回,一個禮拜的贖回這樣可以控制進進出出的operating cost可是就算你們都不贖回,我就已經證明過我的績效就是22、24差,沒有辦法好,Tony來,你這句小講話老師我知道我們今天是以Apple當一個例子,然後QQQ你剛剛解釋的很好那我有一個,一個奇怪的一個想法就是,當我們一天到晚在說這個股神Buffet的多厲害的時候那如果要看他的財報他的這個Umbrella底下的其實有兩個,一個是他的投資,也就是他的投資投資,比如說投資Apple或者投資什麼BOA諸如此類的另外一個就是他自己Fully Own的那看他的10K也好,看這個也好,我們只知道講說他的他投資的那方面等於是他的investment如果從Income Statement來看的話是不是他的他裡面講得很清楚然後呢我從他的財報的那些這個,我只是看不出來才講說能不能夠有個地方可以知道他自己本業有多厲害,他自己投資有多麼厲害我只不曉得老師可不可以給我Shining the light on itPlease,Thank youPokerShot的資料一樣啊,他就是都在這裡啊還是可以看得到,這就是他投資的績效老師他這個是不是兩個東西的混在一起一個是Fully Own的,另外一個是他的investment如果他的investment是他的40%還是隻他的20%你講說當外面講說他多厲害多厲害的時候,我們只看到他的20%那假如他自己Fully Own的80%,比如他own的那些鐵道啊他自己的那個Sis Candy多厲害多厲害,是不是他反而賺得多,然後兩個把他的我只不曉得我們今天講財報的時候,是不是在那個10K或者K10那裡面懂這個Accounting的人,也許還可以我們給一些建議你想說其實他這個應該是所有的他的own的公司的revenue這個是他所有公司把所有的這個所有公司的他股票的他如果100 share,那就是佔蘋果多少percent,那就把它當作他的revenue來算所以把他種種加種種,他的公司的Growth是11%的revenue他的Earning growth是10%所以他是一個蠻保守的一個基金,蠻保守的基金,那你看看他賺6萬塊6萬塊,成長率10那他現在股價多少50萬所以他的P1過去P1,那未來P1會不好,那你看看我們來算算看50萬他每股6萬,10%所以你看看他他的6萬塊,一股賺6萬塊一股賺6萬塊他的成長率只有108塊8萬塊50萬除以8萬塊50萬除以8萬塊,他P1就很低啊,6啊,其實還還真的不錯50萬50萬未來的P1只有8對啊,這個過去的P1,除非有人認為他的未來經濟不好,所以這個P1不行我覺得就不要管他所以P1只有8所以不錯啊他這個P1只有8很不錯可是這個只是你算三年,那你又算我們算蘋果算1.2蘋果如果6塊,乘上1.2兩年三年四年五年15塊蘋果五年後會賺15塊那他現在16115塊P110所以看起來就是說短期間巴菲特的股票不貴他不貴真的是不貴那可是長期來講,如果是你去算Growth的公司,你蘋果說1.2給他算10年乘上6塊錢37,那現在用161去算那10年後只有P1是,那10年後的巴菲特的P1可能也是4,那這樣子就慢慢的就黃金交叉,蘋果就會超過巴菲特所以最近的巴菲特股票漲是有他的Fundamentals這個是我瞭解你的意思,不過我想我們大概算一下就好了,有些事情就就不這麼細節的去看Tony我這樣回答,不知道你可不可以接受老師你講得很詳細,我只是他這個從笨腦筋的眼光來看講說,他明明就自己有一個Fully Own的,還有一個就是他Investment的然後當外面這些他的報章雜誌一天到晚在吹嘻他有多厲害的時候,我就不曉得他到底是厲害在他自己的Fully Own呢還是他的Investment我只是很好奇這一點其實Fully Own也是Investment,那Partial Own也是Investment只是說你在懷疑說他選Apple這個選其他的公司選股能力怎麼樣,瞭解你的意思看起來Overall還是不錯嘛,因為你要你要看一看就是說他的績效好不好還是可以比較了,還是可以比較,就是說我們看Maximo跟SPYSPY有沒有這麼長SPY的時間沒這麼長所以他還是比SPY好很多嘛,所以我想巴菲特還是有他的厲害之處啊厲害之處浩鑫有問題嗎,你還有問題嗎沒有沒有大家還有沒有其他問題如果沒有的話,我想我們今天課就先上到這裡了,那交給教務處,教務處有沒有問題教務處沒有問題浩鑫還在舉手,浩鑫還有問題嗎我可能忘了把它拿掉吧沒問題不好意思好,那我們今天就這樣子了好,謝謝大家,拜拜謝謝老師謝謝老師

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