【00338 】投資QQQ SPY 的風險與機會，如何讓退休金安全的永遠用不完，長期指數基金投資者無須理會市場資訊，金錢是人生幸福快樂的工具不是目的 2022年5月29日 CLEC投資理財教育學院

好，那我們現在就開始我們今天的 presentation。那謝謝大家，我們是 CLEC 投資理財教育學院。那今天是輕鬆了投資。那我們提供一些理財的資訊，一樣是免責宣告。我們影片只是僅供參考，所有的資訊僅為個人經驗分享，並非給個人或機構的任何投資建議。 我們也不是專業的投資顧問，所以影片的內容和言論都是僅為了教育的目的，並非投資建議。所有的投資決定還是要依據個人的研究，而並非是依照我們的言論跟內容。投資的風險都很大，短期內下跌 10%、20%甚至 70%都是很正常的。所以大家投資要謹慎，先要自己瞭解投資的風險才進行投資。所有的投資都是要自己決定，自己負責。 好，等一下，我們今天一開始先要再跟大家講一件事情，就是我們的投資的理念。不管你是投資 QQQ，像我們建議的 QQQ，那你多少資金的使用才夠？其實我們的建議是 2%。就是說，你假如說一開始退休的時候有 100 萬，那你能夠用的就是 2 萬美金。 那你如果需要用你有 300 萬美金的話，那你投資 QQQ 的話，你一開始一年可能只能用 6 萬美金，會比較安全啊。那你如果是投資 SPY 的話，那你可以用 3%。所以雖然同樣是 300 萬，你一開始可以用 9 萬塊。你投資 QQQ，因為 QQQ 的震盪就是比較大，所以為了防止風險，一開始可能使用的金額就沒有像 SPY 這麼大。 所以對於有些投資者，他的資金不多。假設你有 500 萬，那你 2%就是 10 萬塊，那覺得日子還過得去。可是，如果只有 300 萬的人用 2%6 萬塊美金，可能日子就過不去。所以，這個時候你可能就會需要考慮說，需要用 SPY 這樣風險會比較低一點。 那這是個人，那你可以學著資金的增加，你可以增加你的開銷，比如說你投資 SPY，300 萬到時候變成 600 萬了，你可以用 3%那你就每年可以用 18 萬。那 QQQ 我們期望它的成長速度快一點，所以如果它成長到 1000 萬，那你的 2%就有 20 萬，那也就比 SPY 的 3%600 萬的 3%18 萬來得好。這是我們預期的，也是我們期望的好。 在我們繼續往下講之前，我先把這個 Excel 檔案再抓出來，大家再把上前之前我用的 Excel 檔案給大家重新 go through 一遍，比較細的 go through 一遍，因為那次可能講的有的人，我們這個你投資 SPY 那這個是從 1993 年開始，那你們會看看 1993 年開始，那到了先不用看 1993，你看到 2000 年到 2000 年的時候，你的資金來到了將近 296 萬，296 萬，那我們假設這個每個月的消費，每個月可以有多少錢，就是這個資產就是 296 萬乘上 0.03，就是一年只用 3%，除以 12 就是一個月可以用，所以一個月可以用 7880 塊，這個就是這樣來的。 所以你如果這樣子的話你 300 萬，那你可以用 7880 塊，那這個是你每個月的消費，那這個 expense keep higher，就是說，當你 100 萬的時候，你可以每個月用 2500 塊，那資產越增加，如果資產減少，比如說這 100 減少，那你你可以用的錢就減少，你可以用的錢就減少，你可以用錢減少，你增加的其實這裡不用減少， 這個我們這裡要 finding 一下，這個也不用減少，所以我們 keep higher，雖然這邊變成 99 萬，你這應該要減少，可是我們這邊的表格就是你就不用減少，不會因為資產的減少，你這個實用的資金就減少，所以你就會一直用 2500 塊一個月，到了你資金到了 104 萬的時候，你可以多了變成 2600 塊， 就是 keep higher 一直用 2600，那我這邊到了這邊又 2800，我們稍微每一段時間，你可以股數增加，資金增加，你的費用可以一直增加，那資產也一直增加，你看這邊的資產就一直增加，那你到這裡來看，你看資產增加到 160 萬，就是每年的 12 月，你看它的資產 405，就是這個，就是這個的 3%除以 12， 所以你這裡可以用這邊的把它調漲到 405，每年的 1 月份你就給它調漲，調漲你的費用，那 4005 就一直走走到這裡，你資產變到 210 萬了，那這邊就 210 萬的 3%除以 12，那你的資產就繼續增加，一直增加，那就這樣繼續下去，6570 塊可以。 直用那市場當然就一直漲，那你可以 7690 塊到這裡，市場的高點 2000 年的 8 月，市場高點來到，你資產到 315 萬。所以你這裡用的是這個，那你這裡是用還是用上面的？上面的其實這裡應該要改，沒關係，我們就繼續下去，這裡應該要改 788，這裡應該要改 788，所以這個地方應該要改 788，我改一下，這裡就等於這個，我就改 788。 你的生活費應該這個改了，我就改 788。再一直下去，那資金減少了嘛，市場開始下跌，2000 年又開始下跌，資金減少，你還是用 788，你不要管它，就用 788 一直用。假設這樣，我們就這樣子一直用，那你資產還是變成 200 多萬。 你 788，你生活不會被減少，你生活費沒減少，雖然市場在下跌，到了 2007 年，市場高點之後又下跌，市場資金就減少，可是你 788 不改變，一直用，到了 2009 年，市場又開始漲上來了，你都沒問題，你還是會跟著，你就日子還是不會因為市場下跌而改變你的生活品質，而市場就一直漲，一直漲，你的資產來到了 316，那你你可以開始調整了，這 788316 這個已經 818，所以你可以用 818 塊，你就一直過日子，過到這裡，2014 年市場又來到可以用 901 塊，你就改成 901 塊，日子越過越好，那資金就越來越多，一直到這個是這個 951 塊又升級了，到每個月可以 1 萬多，因為來到 455 萬，那日子就越過越好，日子越過越好，對不？ 對，那你會看到這裡又升級，因為你資金來到 500 多萬，所以你每個月可以用 13000 多塊，一直用 15000 塊，19000 塊，就這樣到了今天，到了 5 月份，那資產來到 657 萬，這是真正的實際的市場狀況。 你從過去到現在，那你如果用賣股過日子的話，就是這裡，你賣股過日子的話，就是賣股過日子，那你賣股過日子，這個資產就會跟這邊一樣，因為因為這個就是賣股過日子的資產，賣股過日子，所以你的資產就會一直往下，這個就是你過這裡，這個數字跟這個數字是一樣的，賣股過日子，所以最後你從 1993 年到現在，你就會得到雖然你都用 3%過日子， 而且可以升級你的你的生活品質，每個月最後到今天，你可以用 10000 多一個月，那一直到今天，你的你最後 519 萬，這裡不一樣，這裡要看一下為什麼不一樣，哪裡出，這個就是這裡，這裡是這裡不一樣，所以你這邊，如果你賣股過日子，你會有 500 萬，會有 500 萬，那你如果是借錢過日子的就是 Pledge 的人，Pledge 的人， 那我們要算維持率，那維持率就是這個，維持率就是你維持率就是你的借 款除以你的資產，那經過一個月，你的你借款增加了，這個借款增加，借款怎麼來，就是你的上一個月的欠款乘上月息，月息，如果 3%年息，月息差不多 0.26，40.0.246 左右吧，我就用 0.24 來%，0.24%來做，所以你每個月的利息，每個月， 所以你每個月的欠款會一直累積，一直累積，那你的欠款除以你的資產，你這個這個資產，資產不會，這個資產，這個資產就不會扣掉生活費，因為你不會從你的資產拿去花，你是借錢，所以你的要注意的是維持率，就是你從借款除以你的資產，維持率不要低於 144，那我們看這樣子會不會低於 144，一直都沒有低於 144，你要看有沒有低過 144， 如果低過 144 就有風險，就沒有低過 144 那就都沒問題，都沒有低過 144 那就沒問題，所以這個就是我們說的，你如果投資 SPY，你用 3%來做，那你如果借款的時候，你如果借款過日子的人，最後你資產會來到 1581 萬，那你總欠款是 400 多萬，400 多萬，你總欠款是 400 多萬，420 萬，所以你最後你如果借錢過日子的人， 你有 158 萬減掉 400 多萬，你還總淨資產有 1180 萬左右，可是你如果不借錢的人，你是要賣股票的人，你就會剩下 500 多萬，這裡差一倍，這裡差一倍，那這個就是 SPY 的做法，那 FCV 為什麼會那麼多資金，就會最後漲那麼多，大家記得它是用 1993 年開始，QQQ 我們就沒有用那麼長時間，我們用的時間比較短。 我們 QQQ 的話，我用的時間就是最 worst case。worst case 我用 worst case 來跟大家解釋。Q 是這樣子，我不只用 2%來算，這裡 2%就是說這裡 100 萬的 2%除以 12，所以你 100 萬，你只能用 1670 塊一個月。那我們利息，我這裡利息不是用 3%，我後來改成 5%。 5%讓它更嚴謹一點，就是你利息是 0.407 月息，所以這是 0.407 的月息，就是 5%年息。5%年息。最後我要找計算機，我想你們自己算一算，就是 1.00407 的 12 次方。那就是我，我看我有沒有找到計算機，就你看 1.00407 的 12 次方，看是就是 4.99，差不多 5%年息。 所以我們用比較嚴謹的，像現在利息在增加，很多人會怕說那利息漲到太多了，我說我到時候會不會出問題。我就算給你們看，你有 2%，那年息用 5%，那你再花錢，那你的資產就一直因為我們用最嚴謹的，就是 2000 年的 8 月 1 號，你剛好就是退休那天，而且又 all in QQQ，那你會什麼樣的狀況。 我想這些都解釋過了，就是你用這個，那開始因為市場下跌，你也沒辦法提高你的生活費，就這樣一直下去，一直下去，幾乎到這裡都沒超過 100 萬，所以你也沒辦法提高你的生活費。 這裡有提高生活費，我看一下為什麼會提高生活費，這個不應該提高生活費，這應該還是要這裡不對，我看一下，這個沒有提高生活費，這應該要跟上面一樣，這個因為這裡有提高生活費，因為你這裡已經超過，這是你的 asset，這是有價，所以這裡不對，這裡不應該提高生活費，因為你這裡都沒有超過 100 萬，這裡都沒有超過 100 萬， 所以這裡不應該提高生活費，這裡應該還是要維持 1.67，你只要超過 100 萬以上，你才能提高你的生活費，生活開銷，所以幾乎到幾乎都沒有，所以你這樣子就會，所以你如果投資 QQQE，從最高點，最糟糕的狀況，2000 年 8 月投進去，你就是 1670 塊，一個月，一直用好，那我們利息是用 5%來計算，5%計算，那你要看你的維持率， 因為這是你借款，所以維持率，那你要一直看看維持率，你這個藉藉借一直用，維持率看會不會有低於 1%低於 140 的，這裡有幾個，我有畫過，這裡有幾個有低於 140，那這個狀況你就會有危險，所以你這個時候要 注意一件事情，這裡差一點點就 143，那你的資產只有 29 萬，可是你的欠款 20 萬，這裡資產 27 萬，你的欠款 21 萬， 所以你就差幾萬塊，假設今天最最低 21 萬，21 萬，那你你的 144%，所以 21 萬乘上你要 1.44，你應該要有 30 萬，那你這邊剛好 20 幾萬，差多少，差 3 萬多，所以我還有一個補充就是說，雖然你投資 QQQ，你用 2%2%過日子，可是你用借款過日子，你會有一個風險，就是你，你有幾個月會被追繳保證金，所以這個時候我就建議大家， 一開始你要 100 萬，你可能要準備 105 萬，就是有 5 萬的現金，你不要動這 5 萬現金，就是要 Worst case，市場跌八成的時候，跌到這 2009 年最低點，3 月最低點，這個時候連續這裡跌八成，市場跌八成，如果一次跌八成的話，還沒事，跌八成到了 2000，因為你剛開始退休，一開始就跌八成，那還好啦，借錢也借不多， 到了最低點的時候，29 萬，這個 27 塊，25 塊，這是最低點，那個時候，2003 年 2 月，3 月最低點，12 月在最低點的時候，那你那時候借款還不多，所以你的維持率還可以，可是經過刺激，沒多久又來一個刺激風暴的時候，那你資產拿不上來，那可是欠款越獻越多，你這一段時間有幾個月，將近半年時間，你會有這個維持率的問題， 所以你要有 5%的現金一直留著，這個是我對於投資 QQQ 的一個補充，未來的市場會不會這麼嚴峻，我不能跟大家說，沒有機率不高，可是我不能跟大家說沒有，所以我們還是要以最 safe 的狀況去做，那當然你也可以說，那這樣子的話，我不要投資 QQQ，我要投資 SPY，我就是保守 3%就好，那也可以啦，也可以，那你說各一半，那你用 2%， 可是各一半，你可能就不用保留那 5 萬塊現金美金也可以，那記得我們就是我們開始用 5%利息，用 5%那你如果用 3%的話，我算過，用 3%的話，有一年好像有一個月也是會碰觸到差一點點 140，所以差一點點，所以留一兩萬的美金的現金，可能一直有必要，或者是市場在變很兇的時候，你可能要抽出一些幾萬塊 5%的現金，以防萬一啦齁， 這個是我的補充說明，希望大家能理解。 那這兩個就是紅線，就是你沒有借錢，你的資產是這樣，你有借錢的時候，資產會是好一點，如果你能夠渡過難關的話，那有借錢的人，借錢過日子的人，這裡到 348 萬，沒借錢的就 89 萬，34 摘萬減掉你的生活費 78 萬，78 萬總生活費，78 萬，所以你還有 72 萬，那你還有 275 萬，275 萬這個就是應該是 78 萬，78 萬用 5%在算，所以這個應該用，所以你還有 270 萬，所以借錢的人，假設你能夠渡過難關，熬得過去的話，你最後的資產是會比較多的啦齁，那借錢當然是有風險，就是有被追繳的風險，所以你要理解市場的風險在哪裡，如果照 2000 年最高點的風險，你可能要 100 萬，你可能要準備 105 萬，那有 5 萬的現金留著，好到這裡有問題嗎？ 關於這個表格有問題的可以提問一下，我們這裡先把它停一下，講清楚了沒問題，我們再往下走。 所以喔，所以我們 來看完那個，我們來講這個 page，就是說你 SPY 的人，每年用 3 萬，沒問題，而且可以 upgrade your life QAQ，就是因為 2000 年的震盪實在太大了，我們雖然知道這個機率在發生的機率應該微乎其微，可是身為一個這個教育者的話，也不能用不得不用最高風險齁來提醒大家，所以你如果 QAQ 的人， 你就是要用 2%，不能用超過，而且還得留個 5%的現金，多準備個 5%的現金，等未來如果市場跌 80%的時候，你可能，而且要連續兩次，就是 2000 年的 80%、70%下跌之後，沒幾年又來一個 07 年的 bubble，在 10 年內來兩次，那這個當然就很嚴重了，那當然你如果投資超過 10 年也獲利頗豐的時候，那個風險就慢慢降低， 所以我們的做法就是投資指數，跟隨著資產上漲調高消費，你市場下跌，你不用降低你的消費，就是假設像 SPY，你資產跌跌跌跌，你還是不用降低消費，你就維持那個消費，所以投資 QAQ 的可以隨著資產上漲調高生活費，可是市場下跌，你要把它調下來，調下來，你不可以一直維持高檔，你要調下來，那調到像我們用 10，00 萬，你最低就調到 2， 500 塊一個月，你就不用再繼續往下調了，可以往上漲，但是調到最低，就不用再往下調，那這個就是投資 QAQ 的做法，那你要留個 3 萬、5 萬的現金，尤其市場在下跌的時候，你就現金要準備好， 有可能會需要補繳那你就需要有這個問題那你如果說 OK 我一半 SPY 一半 QAQ 可不可以當然可以所以這個剩下的就值得功課留給自己去做那你投資 SPY 的人可能就是 2500 塊一個月開始過日子那投資 QAQ 的人同樣 100 萬可能用 1670 塊開始過日子那很多人說那為什麼不用 SPY 就好了要投資 QAQ 當然我們是希望 QAQ 未來是 1000 萬資產那可以用 2%就是 20 萬 SPY 漲得比較慢它如果是 600 萬的話那 3%也 18 萬所以這只是期望當然期望不見得會實現看個人看每個人所以你們要投資 QAQ 投資 SPY 投資 VOO 都可以那最 Worst case 就是投資 QAQ 的就是要比較 Cautious 投資 QAQ 就是期望哪一天資產的 2%會高過 SPY 資產的 3%這個就是未來的節省現在的開銷就是未來明天好這到這裡有沒有問題俊老師你好我是浩青剛才我看到就是說你剛才在剛才算到那個 QQQ 的時候為什麼到了 2016 年的時候那個花費不能夠增加因為到了 2016 年之後它已經就是那個指數已經超過 2000 年那時候的高點了對可是因為你的 2016 年是不是 2016 年的時候已經超過 2000 年那個時候的高點那 Support 那個每個月的開銷不是要用那個高點的那個去算我這個是用那個對這個是一個 Point 對我剛剛之前這邊是這樣算沒錯我原來是這樣算好來我們重新來過你 2016 年 2015 年你看看這邊這是借款的資產其實有超過 100 萬其實 2014 年就超過了 2014 年就超過了那你如果是用這邊來看的話那你跟著上漲的話跟著上漲的話你可能我們來算算看會不會有問題好不好你就跟著這邊你的資產在上漲所以你就開始調整這裡的 3%所以我們看看來我們來改一下照浩青的建議應該是 2014 年就超過了借款就超過了所以我們這裡改成這個應該是這個這個 Mac 我不太會用這個乘上 0.00.0407 再除以 12 變少為什麼變少應該不要再除以 12 應該不要除以 12 為什麼我要對應該不要除以 12 如果那個不要除以 12 因為我已經用月息了嘛對不對是對月息所以我這裡不應該除以 12 這個等於這個乘以 0.0407 這邊 4000 多塊也不對來我們看看當初這個怎麼算的這個我這個是 0.02 也不對應該是 2%我知道我們是用 2%這不是在算利息可以瞭解所以我們這裡的話就是 00 等於這個乘以 0.02 因為用 2%除以 12 這樣就對了這裡就有增加好那我把它複製下去我就讓它跟著生活水準一直上升看看我們維持率會不會有問題因為我們的資產是有增加的就是那個我們的資產是有增加不是就是我們的資產是有在增加， 所以我們就跟著走，那我們貼上去 OK，最後我們可以用 5800 來過日子，那我們看看維持率會不會有問題，維持率還是這幾個月還是有問題，所以沒錯，那個耗薪，我想你可以增加你的生活開銷，沒問題，沒問題，那生活開銷增加，可是因為那時候從 09 年開始市場漲很快，所以你這邊都維持率就拉上來，雖然你維持率拉上來，維持率拉上來， 拉到我們資產到 100 多萬的時候，維持率已經很好的資產就很到這裡的時候，這個時候你已經花掉 40 萬，那你還有 100 萬，所以維持率還 200 多，真正 Worst case 還是在 08 年這個時候，09 年這個時候，所以你可以增加生活開銷，那你還是要準備五萬塊錢，因為這幾個月還是過不去這樣子，沒錯，好，謝謝，我想這裡， 所以 QQ 跟 SBI 一樣都可以提高你的生活品質，只是說 QQ 一定要留個現金，最少 5%的現金，你有一百萬，你要留五萬塊現金，這都不能動，In case 市場兩次的下跌，而且每次都跌 8%、80%跟 50%，那你有幾個月會去補繳，那你就得補繳，那個時候的日子當然也是很難過，你也不知道，那你就是要留個五萬塊，一百萬留五萬塊， 三百萬你就要留 15 萬，留下來都不能動，那個就是未來要補繳保證金用的，那這個是 Worst case，那只是會不會來，我們希望不會來，可是不是我們希望不會來就不會來，我們認為機率很低，可是再怎麼低，如果真的發生，你要面對。 所以我們，就算我們這樣的安排，不管你是 SBIQQ，所有的投資，我講白一點，所有投資我們都是機率問題，沒有絕對的安全。今天如果核子炸彈，核彈爆發了，全世界核彈爆發了，哪有什麼安全，我們所談的這些，這些都垃圾了，沒有用了，了解嗎？可是巴菲特講過，你如果為了防止核彈，他說他所有的資產去去預防都不夠。 所以有些也就擔心不來的事，就不要再擔心了。那唯一你能夠做的，就是最 Worst case 的 QQQ，你留 5%的現金，那你用 2%，那是資產漲上來，你還可以跟著往上增加，生活品質沒有問題。那個浩青有提出來這一點，那我們也更正了。那 Worst case，大家想清楚就好了。 那你如果覺得哇 QQQ 這種熬到要被追繳保在金的日子，這不是人過的，那你就去投資 SPY 跟 VOO 吧，好不好？這個我們也不覺得有什麼不好好。那如果你是新來的朋友，你就因為我們這會放到 YouTube，那新來的朋友，你就訂閱留言按讚留言，我都會一一回覆。OK，好接下來我們就是投資，我們在投資，就是在安全的狀況。 之下，所以我們之前前面在講的就是，在安全的狀況之下，追求長期最高的回報，這是一位投資者應該想的事情，也應該唯一的目的。然後，在安全的狀況之下，市場的震盪下跌，不是我們可以控制的，可是我們可以控制我們的現金流，還有流多少現金，還有你經過我們剛剛的計算，你就知道你可以用多少現金，你是要借款還是不要借款。 你如果不借款，當然也可以，你剛剛你不借款，說我真的沒辦法去擔那個心了，這個等到被追繳我再來煩惱，我不擔那個心，那你就是用賣股賺賣股過日子了。那你用 2%賣股過日子，你可能就沒辦法增加你的生活開銷，一直到 2021 年你才浮出水面，也可以啦，這個時候你就一直用 1670 塊，一直到 2021 年。 那你如果用借錢的，你可以在 2014 年就可以開始提高你的生活。可是借錢的人就有一個困擾，就是維持率的問題，所以他要經過這個考驗，要經過這個考驗。每個人選擇，世界上沒有世界是公平的，沒有說完全好處沒有壞處的裡面，沒有完全壞處只有好處的不可能。 所以，可是我們投資者就是要極度樂觀的心態，不管市場怎麼跌，我們剛剛模擬過，市場跌八成，你剩下資金剩下 20 萬，27 萬，你還能夠過日子，其實那個時候，100 萬資金能夠剩幾萬，我看你要想想看，現在我們還是非常幸福快樂，才跌 35%，在 09 年那個時候，你看你資產一直用賣股票賺錢，賣股票過日子的資產。哪一號最低？ 剩下 15 萬，100 萬剩 15 萬，你會不會覺得很可怕？就是這個，你要注意的。我們現在都沒有這樣子的。我們現在才 30% off 而已。應該這個最艱困的過去都可以安然度過，所以我想我們的投資應該還是就是沒問題的。最 worst case 都還可以過去。那你會剩下 15 萬之後，就往上，就沒有見過更低點了。 到 2008 年、2009 年 3 月也有 28，而且 2 月 20 幾萬，所以還好。這賣股過日子的都還可以有 20 幾萬。最低最低就是這個 15 萬，賣股過日子的，因為市場跌了八成，市場那時候跌了八成，股價剩 24 塊，從 87 塊好。那這個就是我們的機會跟風險。外面的資訊對我們長期投資者都沒有好處，都沒有好處。你外面的資訊越多，你會越紛亂越緊張。 所以市場下跌很多，看似謬誤的錯誤，好像是對那麼講的是頭頭是道，市場可能要再下跌，或者市場就要馬上漲，這對我們來講都沒有意義。我們剛剛所看的這個實際的狀況，你都不用管市場，你還可以穿越這麼艱困的日子。所以這是我們要 layout 給大家走的路。 那你要多憑安全，或多冒一點風險，期望未來有 1000 多萬，那你就要知道你走的是什麼路。市場下跌對我們長期投資者是一個最大的一個壓力。那等到市場開始上漲，我們壓力就解除了。所以外面的一般資訊，不管是再精確的錯誤或精確的正確，no matter。 what 都對我們來講都沒有用，因為我們只看我們的指數基金，最 worst case 狀況，我們能不能存活下來，這就是我們要做的。很多投資者都不知道自己能賺多少錢，或自己能夠存活，能不能存活都搞不清楚，那才是真正的風險。當你知道你的風險，而且你如何避開你的風險，那你就安全了。 這位朋友，當然市場跌跌，這好幾天，幾個禮拜前跌到懷疑人生，那我說在市場的考驗當然會超過我們一開始的想像。理想很美好，實際上是很殘酷的。所以芒格就說投資很簡單，但是不容易，講得很簡單，長期投資回報 10%甚至 15%，很簡單，你都閉著不要動，不要管他就好了。但是你看看市場下跌的時候，大家就開始不容易了。 所以我要帶領大家，我也一樣都沒操作的，我就是帶領大家一定要一起走過，因為我要跟你們體會同樣的事情。所以我以前都操作，那我可以避開風險，可是我也會有做錯的時候，每一種做法都有它的優劣。那我要做的一件事情就是所有的人都能夠走得過去的方式，所以我跟大家一起走過來。所以你只有經歷過，人才能體會什麼叫做不容易。 大家在上漲的時候，這個都好像沒有一片烏雲，結果市場下跌，這個刮風下雨，七級地震，那要忍得過去。我們剛剛那個模擬，你看這麼嚴峻，100 萬跌到剩 15 萬，還能夠活過來，還能夠到 200 多萬資產，所以沒有這麼可怕，在那個 moment 是看起來很可怕可是你想一想過去就好了，所以投資者一定要絕對樂觀。 對於新來的朋友，那你們請你看一下我們 00209 的影片，這是一億元的講座，這是我們的投資哲學跟理念的起頭。長線投資者一定要接受短線下跌的可能，而且要忍受的過去，不然你這個跳過去，從一個山頭跳到一個山頭，忍不下去，你把繩子剪斷了，那你就掉到山崖去了，就永遠達不到高峰。所以長期上漲是必然的，可是一定要注意現金流。 所以我們為什麼要重新模擬 QAQ 的風險，那就讓他知道你若投資 QAQ 的風險是什麼，那你就是要準備個 5%的現金。如果 Worst case 發生，像 2008 年那樣，2000 年跟 08 年同時，10 年內來兩次，那你就是要有 5%的現金流，有可能會去補保證金，那不然就是投資 VOO 吧。 檯灣的話，00646，SPY 就是 00646，00646 你臺灣的朋友，你 00662 之外，你可以投資 00646，00646 就是 SPY，我們談 00646 這個，就是 SPY，這個就是 SPY，那跟 compute SPY，我相信他應該最終的還蠻好的吧，應該還可以還可以，00646 跟 SPY 差不了多少，這一點差別就是匯率的問題吧。 OK，好，臺灣的朋友可以投資 00646，投資從聽到，知道，了解，相信，執行之後，你就是堅持忍耐信仰，這是穿越牛熊最佳的，你不可能，不可能的，永遠這個晴空萬裡喔，所以為什麼後面要堅持忍耐信仰，你現在碰到了，就是一種學習，以後再來你就不怕了。 所以第一次總是比較辛苦一點，有的人會去預測市場，那如果他能夠預測市場，而且能夠賺到錢，我也覺得為他們高興。可是他們的經驗跟他們的理念跟他們的說法，我們對我們一點幫助都沒有，因為我們做不到，而且他只講一次，你也聽一次，兩次，如果他能寫成 SOP，拿出來寫成 SOP123，那我們就可以照做，跟他一樣賺比指數更好的回報。 為什麼不，我們也希望有人提供我們這樣子的 SOP。所以要去預測市場不容易，對於這些資訊對一般人來講的投資，投資都沒有注意，只有有害，因為他們會失敗。所以長期回報，投資 30 年，這是一般人都可以致富的方式，雖然簡單，但是說起來簡單，還是不容易。 所以世界上沒有一個容易投資賺錢的方式，我們的方式算是已經是簡單到你都不用學任何東西都可以了。 那唯一你要面對的是市場下跌，要忍得過去，這是唯一的考驗，你要有極度樂觀的想法，市場都上漲，永遠都上漲，年初的時候我就是建議大家把個股轉到 QQ，很多人還是跟不上，所以我是說為什麼我 要一直減少操作，就是我知道操作是大家跟不上，有的人有自己的意願。那我如果操作兩三次，大家都跟不上，那我的價值在哪裡？ 因為都跟不上，那等於大家都跟我不一樣，那我在講什麼？我都對牛彈琴。那當然不是你們，不是牛，就是說每個人，人都是有，如果是牛也就還好，就都不是，都是人，所以就沒辦法。所以我們建議個股不要痛，當然還是有人，只有很多個股，就像我們建議，所以不再建議了，就是我們現在只有一個 QAQ，沒有了。 另外就是 SBVO 00662 00646 都可以，結果就沒有其他好改變了，也就沒什麼好操作。所以我們都改成指數，就沒有所謂操作問題，也就無相，無相就不會有問題。我們不是不操作，是操作會讓大家損失更多。我們因為帳號又不是我在 login，所以我講一句，你們就不會照做。 所以就算我，我的方式都是對的，所有的操作也都會錯，因為你們都時間差。我買進，很多人過了一個月、兩個月才買，我賣出又過了一個月、兩個月再賣，所以都買在高點，賣在低點。以前我十幾年來教育投資操作，就是這種狀況。很多朋友，我說賣出，他賣出了，他買不回來了，有的人買進就不賣出了，反正人就是這樣子。 所以我們就不操作了，因為操作大家都不會成功，那這個等於沒有意義了，只是好像在表演技術一樣，我一個人 one man show 在那邊表演這個表演這個魔術，其他只是看戲，也都得不到。 好處，所以我們都不操作，我跟大家一樣，都一樣，大家經歷過一次之後，就知道沒有什麼事，小事，所以任何策略都有風險，你要知其長，識其短，你才能遊刃有餘，你投資才愉快。記得，投資要愉快，不要有壓力。所以這次下跌，你若有壓力的人，你就是資金壓太多了，市場漲上來的時候，賣掉一點，留一點現金，讓你未來的日子好過一點。 我們不用錢贏，你就要穩贏，安心的贏就好了。 還有，一個就是昨天 clubhouse 有，今天美國早上 clubhouse 有，有人問要單筆要不要分批，他房地產抵押要不要分批，那如果我是說，我我是 all in，我沒有什麼好，可是你們不是我，所以你們也不要照我的話說，all in 你就 all in，你分批可能不見得會賺最多，可是分批可能讓你安心快樂，無論市場漲或跌，你分批，不管他是不是會賺最多，已經不是重點了，重點是你舒服就好，舒服的買進就好，每次買進，市場跌，你能夠有錢繼續賺，那你是非常快樂，市場漲，你已經買進去的，就已經會獲利的，也很快樂。 所以分批的話，對一般人來比較有適用，適用。所以如果你沒特別原因，你沒有相信你自己的忍受力能夠像我這樣子的話，那你分批好了，分批沒有最好，可是也不會是最壞，分批舒服就好，那就不會造成說買了單筆下去，再跌 10%，那種煎熬。那如果你分批的話，再跌 10%，對人來講，可能就也是好事一樁嘛。 瞭解，這裡談一個哲學問題，就是說我們人追求金錢的目的是什麼？為什麼要追求這個金錢？金錢是什麼？金錢只是一個工具。工具，那我們追求金錢，那你要這個工具幹嘛？我們當然想要，我們當然需要很多工具。我們人生要很多工具，你修東西要有鐵錘，要有釘子，要有鋸子。那你的工具越好，越利，你的工具竄其勢必先利其器。 所以你有好的工具，當然讓你的生活更美好。所以追求錢，不是為了錢本身，是為了幸福。所以富有是天賦，就是我們追求資金，我們會富有，這是天賦，這是人權。就是我們有了錢之後，有這個工具的時候，我們人生就是要往快樂的地方走。所以你的人生的決定，就是以你快樂為基準。很多人說，那你這樣太自私了，都是以你想快樂為基準。 那對方也是想他快樂啊，就好了嘛。你不管是人與人的關係，或者是你要做一件事情，你要先想你快樂嗎？如果不快樂，你為什麼要去做？那你說我為了別人，那你是想太多了，你是想太多了。在經濟學裡面，就是利己主義嘛。那你自己認為你這樣做會讓人家幸福，或為了他，你覺得他認為有感受到嗎？也未必。 所以你對你的關係，或對很多人，就是他決定他的快樂，你決定你的快樂。那大家都達到最高的利益，那就是最好的狀態。所以你要把你的心情跟你的想法要調適一下，甚至任何的關係，你都要講清楚說明白。那你要你的快樂，你也希望他快樂。像我對我女兒的教育也是一樣，我任何事都問她：你這樣快樂嗎？ 你要快樂，你只要你快樂，對旁邊的人，對任何關係才是好的。所以我們說，富有是天物，是資本主義的投資，長期人人都可以致富的一個理念。富有是天福，所以講白一點，就是錢，就是一種工具，我們人生的工具之一，也不是全部。我們人生的工具，除了錢之外，還有哲學，還有思想，還有你的價值觀。這個總總都是，錢只是一部分。 那沒有錢當然是不容易，那錢只是一種工具。那幸福才是我們人生的目的。運用這些工具，工具不是只有錢，還有你的思想，還有你的哲學，還有你的價值觀。那你讓你人生幸福快樂。很多人對很多事情的決定很難，其實當你如果價值觀很清楚的時候，那決定一點都不難，一點都不難。 我們在市場也不要去猜哪裡是頭，哪裡是底，那不要猜，因為我們長期投資者也不操作，知道是頭是底都沒有用。那除了你改變你的狀態，你說我就是要操作，我就是要摸頭摸底，那當然我也不能說不可以。像昨天有人問說 T，就問說健子有沒有方法是可以超越大盤，我說有啊，當然有啊，我過去就是這樣子啊。 那可是我講白一點，我過去 30 年也不能複製未來 5，我未來 50 年也不能不見得我有把握能夠複製過去 30 年，就好像有人問說我現在可以去創業嗎，我說可以啊，那你如果覺得你會成功，那你就是創業，創業也有人會成功啊，可是 99%都失敗。那操作者也有成功的，可是 99%都失敗。那你認為那個成功是你嗎？ 想那可是有一種方式，是你不用冒險就百分之百會成功，那你為什麼不走這條路呢？這是我的悲慘。所以啊，不是說操作不可以了，可是「一將功成萬古枯」，所以不是每個人都會成功。你看到成功的那個人，後面有幾千萬人都是在骨骸裡面埋沒掉的。我的成功，我 30 年的成功，回頭一看，其實運氣，運氣大過能力。 我講的運氣大過能力，那我未來 50 年還有這麼好的運氣嗎？我沒有把握。所以我跟大家講，操作會勝過大盤，可是你能夠一輩子都超過那不容易，至少到現在好像沒有，100 年來好像沒有。所以我們只能看到巴菲特，我相信在短期 10 年、20 年，有人會非常成功，這我可以同意。 可是要拉長 60 年、80 年，巴菲特沒有 80 年，至少他 25 歲開始到現在 90 幾歲，至少 60、70 年吧，已經 70 年的成功經驗。所以你要維持 70 年的獲勝，超越大盤，你才算是成功。那我過去 30 年也是山海之一樹，我後面還有 40 幾年要把握，能夠成功操作可以成功。你如果問我，我是沒有把握了。 所以我要跟大家一樣，我還是要大家一樣，雖然操作可以有多餘利潤，如果你是那頂尖百萬分之一千。 萬分之一，那多餘利潤其實也多不了多少，就是幾%而已，值不值得冒這個風險，冒你一輩子的風險？我的看法是不值得。 我是倖存者，那你們看到我是倖存者偏差，你看到很多成功，如果他投資 30 年操作，而且還倖存者，那應該是倖存者偏差，不是真實的事件。市場上漲可以漲到天，市場下跌可以跌到沒有人，所有人預計，如果你發現，你發現市場還有人在預期支撐在哪裡，通常那個支撐都會跌破。如果越多人認為支撐在哪裡，那那個支撐通常還會再跌破。 如果都沒有人敢預測支撐點或底部的時候，或者預測底部是低到不可思議的地步，假設有人預測 QQ 會跌到 150、100，那你就知道這個市場應該快要漲了。假設現在之前不是有人 370 跌說 350 有 support 還是破，所以當越多人認為有支撐的時候，通常就是已經沒支撐了。不過那個對我們沒關係，我們都不要去聽，不要去猜，這個都跟我沒關係。 我們開頭就講過，我們的風險跟機會，控制好風險，你就有那個機會。所以我們說過，投資現金流市場跌幾年，有可能都有 70%，可是你還有錢過日子就好。Pledge 的現金流和保留現金都是市場下跌重要的資金來源。還在上班的你就保留半年的生活費準備金，如果你已經退休了，就是至少保留三年的生活準備金。 那你如果是有 Pledge 的，那你退休者你就至少你保留 5%5%準備，這個融資追繳然很多人說哇，這個竟然做一種準備要融資追繳的方式，這只是 Worst case，那看每個人自己的承受度，要保留多少現金，那要不要借錢，要不要做 Pledge，要不要只投資 QQQ，還是要投資點 SPYVO，自己決定好。 我想這個可愛的小朋友出來，所以市場都跟我沒關係，市場分析也跟我沒關係，財務不用管他，我們就是無為啦，什麼東西都不用管他，都不用管他，這就是我們今天的 Presentation。那我們開放給大家來提問題，來有沒有問題？沒問題他就已經都習慣了，還是跌到沒問題了，沒聲音了。好教務處有沒有問題？欸，聽聽那個教務處，沒問題。 老師，我有一個問題，因為我可能有有幾個那個我們的 140 個，我就說低於 140，不好意思，140 怎麼來的呢？這個是依據這個臺灣的方式的，臺灣就是臺灣就是你的資產除以你的債務要有 144%，那對我們臺灣的對臺灣對我們來說的話，對美國來說的話，你說 20 萬的話，假設你是 20 萬的話，那你有 7 成的 Pledge 對不對？ 20 萬 7 成的 Pledge 乘以點 7，那你可以借 14 萬對不對？那你這裡這裡用了 18 萬，你多了 4 萬對不對？你多了 4 萬對不對？真的對，所以你要準備那 5 萬塊去補啊，不然 OK，你要準備 5 萬 5%去補啊，不然這就低了，你借 14 萬，你就用了 18 萬，就有問題嘛，所以這裡就是一樣，所以我發現 144%OK。 所以也可以用，所以就用 144，就是維持率。那你準備個 5%的現金，多一點，10%的現金是安全的，好了解。所以那是臺灣的，我們這邊用 OK，瞭解了，謝謝。我們就是用 70%嘛，那有些還要多一點點嘛，70%加個 10 萬，所以你可能要準備多一點，有可能好的，謝謝 Tony，來，謝謝 Tony，你有問題嗎？你有舉手 Tony？ 你沒有開麥，老師聽得到嗎？請說。老師，我有一個問題，是有關於 Pell 的，也就是講說，當我過世的時候，我的繼承者要做，在那一年要做兩件事情，第一個是比較容易的，當然是要算這個這個這個遺產稅的事情。然後比較困惑我的就是啊，在對於我這個過世者來講，我當年當年要不要被那個繳這個 income tax。 也就講說，當我們現在這個借錢過日子的時候，老師已經講過瞭，如果是一個跟銀行借房子的貸款的話，那個某一家銀行會要你啊，把那個欠他的錢，把他那個把他那個把他結束掉，然後以至於那個銀行就拿到該拿的這個他的這個 loan。 那很清楚，那這至於說這個 Pell 的話，在 Schwab 裡面，那我們有這個資產，然後也有欠他的這個 Pell，那我我也很清楚，老師講過很多次，這個繼承者呢會繼承這個 both of them，也就是兩者都會接受。 那我就被一位很懂財務的人講說，事實上啊，這個這個 Schwab 的那個他也是他也是 Bank， 那他雖然是用我們的這個比如說 QQ 去當個當個抵押但是從但是從這個從 Title 來講的話他是對我的 Title 我的資產那下面這個人的話雖然他繼承了這些的資產但他不僅是有這樣的 Title 所以我很疑惑講說以我這個過世的人來講說當我走了那如果我的這個 Access 跟我的跟我的 Liability 跟我的債務必須要再賣的話事實上那一年將會有很大的那個 Income Tax 的這個要要繳那我拉閘的講到這兒請問老師能不能夠解除我的疑惑謝謝第一件事情是你不可能有 Capital Game 的問題你死掉了人都死掉了不可能就賣股票所以已經沒有 Capital Game 的問題了所以沒有賣股票沒有 Capital 問題就是遺產稅的問題遺產的問題 Tony 第一個問題我給你回答沒有 Capital Game 的問題你沒有你本人不能賣了已經死掉了對不對 Tony 是的我已經死了那麼對我就是 By in large 也就講說我這個過世的人那一年到底要不要繳 Income Tax 雖然我是死了好那你你又沒有你沒有 Income 幹嘛繳 Income Tax 除了你死的你 8 月死那你 1 到 8 月有 Income 那你也沒有 Income Tax 那除了可是遺產的部分是沒有 Income Tax 這就回到這個， 這就回到那個 Pell。 也就講說，如果不是就是這個，我是被告知，也講說這個 Pell，這個情況之下，他們會，他們就是 SWAP 會要要求你把這個，把你的債務先還清。為了要還清他們叫 Liquidate 你的現在有的好來，我跟你們講，為什麼房子他會叫你還清，因為房子的抵押是房子，這個房子之外加上那個借款人的信用。 那借款人的信用是 Beson，他有沒有工作，所以爸爸有工作，爸爸有貸款，不代表小孩子有能力貸款，所以他會要求先把那個貸款還掉，再重新來看看小孩子能夠帶多少錢。這是房子的問題。可是 Equity 的抵押是你沒有工作也沒關係，就你這個人沒關係，跟你有多少資產有關係。所以這個資產是信用。 所以你有 1000 萬，可以有 700 萬的額度，跟你是什麼人都沒關係，你是姓張、姓李、姓王都沒關係，你是爸爸是兒子都沒關係，就是你有 1000 萬，700 萬就是沒問題。 所以這個就是 Equity 的，Equity back 的 Long 跟 Home mortgage 的 Long 是不一樣的，因為那個 Credi t check 是不同的 Understand 嗎？同意，也就是講說 Pell 都是走這樣和這條路的話，用同樣的 methodology，那麼請問，那麼他們那個 margin 的話，是不是也是同樣的下場呢？ Margin 的話一樣，Margin 也是一樣，沒錯，因為 Margin 就在同一個 Account，還不用兩個 Account，是同一個 Account，沒問題啊，不用還的那個，就是直接把那個整個遺傳過去就好了，Margin 一樣啊， 也就是 Assets 跟 Assets back 那個 CreditAccess back 那個 Long，所以 Assets 在就在沒問題的，不用跟任何人都沒關係，你是什麼人都無所謂，很清楚，那也就講說我同樣的問題問過這個 SWAP 的這個這個 Pell 的那個 Organization， 他們就推脫推脫脫的好像要我再去問別人，反正他們就不講回答的，那老師的這個講的這些事情，是老師自己也是從 SWAP 的這個這個 Pell 的這個 Organization 得到的，還是對，我是從 SWAP 那邊得到的，謝謝老師，很清楚了，好我都解惑了，謝謝，唯一的就是 Probation 的問題，嗯，知道了，謝謝， 好還有沒有問題？ OK，好那沒有問題的話，我們今天到這裡，那教授，我們今天就到這裡了，好的，謝謝老師，謝謝老師，謝謝大家，謝謝老師，謝謝老師。

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