投資學習的七個層級，風險是無法預知，只能事先準備，行情總在絕望中誕生 2022年10月21日 CLEC投資理財教育學院

大家好，歡迎來到西遊遊戲投資理財教育學院輕鬆聊投資，我是 James。 一個免責宣告，我們西遊遊戲是非營業組織，十幾年來我們都沒有獲利一毛錢，在 YouTube 上面的廣告也是 YouTube 幫我們放的，我們從來沒有開通營業模式，我們從來沒有從任何人賺過一毛錢，所以我們如果有人進群組或什麼，那可能就是詐騙。大家記得，如果有收費的任何投資建議其實都是不值得參加的。 影片所有的內容和你的留言回覆都是僅供教育參考，並非個人投資建議，也不是給個人跟機構的投資建議，我們不是專業的投資顧問，所有的影片內容和言論只是為了投資目的和經驗分享，所有的投資還是要依據個人的研究，並非我們影片的內容和所有的言論。 投資風險很高，虧損也很大，如果你沒有可以投資 20 年以上的資金，那其實就不適合投資。如果你沒辦法承受短期的市場下跌，市場短期下跌或者是泡沫都有可能讓你的資金虧損 70% 甚至更多，投資需謹慎，投資者要先了解投資才能進行，建議理解我們整個投資理念，儘量多看我們的影片，多看我們的投資影片，再參照當時的市場狀況學習投資。 如果對我們的投資哲學有什麼建議也歡迎留言，只是希望大家對我們的投資哲學有完整的認識，之後你會更理解我們的投資哲學。所有的投資都是要自行決定，自行復買的，自行復買的。市場無論如何下跌，當然這一年來市場是跌跌不休了，其實跌幅就算 SQQ 最多有沒有達到 35%，其實也算是很正常的一個空頭修正。 這裡好久我沒有提到投資七個層級了，那我再把它大家學習一下。就是一般我以前的投資經歷就是這樣子，當我開始投資的時候，Frank Lee 建議我就是投資基金，那時候投資的基金就 1990 年吧，投資基金會賺錢，但是賺的是有點慢，後來就開始學習買股票，第一次買應該也有賺錢，後來以為買股票就會一直賺錢，結果就是虧的比較多賺的比較少，可是每天還是非常興奮的在那邊買股賣股。 以前我們在操作的時候，操作一筆都要好像 80 幾塊美金，我曾經有 120 塊美金的交易費，一筆下單就要 120 塊，後來就降到，我記得降到 80 幾、60 幾，後來 29.99，後來 19.99，後來 9.99，現在看起來好像都沒有費用。所以那時候買股票還得到電話亭那面去按那個 Symbol，就是好像以前的 Nokia 的手機上面有這個 ABCD 這樣子的，去那邊按 Symbol。 再來這是這兩集，就是初一級跟初二級，就是初一級的人就只會買基金了，初二級就開始買賣股票了，很忙，什麼也不懂，可是就跟人家在那邊買股票賣股票。再來中一級就是開始看看 K 線、陰線陽線、基本分析、技術分析，發現還蠻準的，結果用久了也發現也沒了那麼好用。 中二級就是自認為技術超群，技術超群，整個眼睛都是錢，未來應該可以抓賺錢，好像頭部底部都抓得很準，但在一兩次的修正或空頭來臨的時候，你就會光光，所有的資產都有可能。我是沒有這樣子，我是說中二級的人可能有這種傾向，我也曾經有這樣子認為技術分析好像是所向無底，還好我這個發現其實沒那麼簡單。 當你升到高一級的時候，高階高一級的時候，知道如何用基本分析、技術分析，還有加上一個就是風險控管。所以高一級的人會比中二級的人來的好的，就是懂得風險控管，修正和空頭就達不到你，但是賺錢有限，很忙很忙。 其實最危險的是中二級的，就學很多技術分析的人，那個有可能就冒超過自己能夠承受的風險，通常在中二級的時候，一般 99% 的人都都離開市場了，只有等到你懂得風險控管，你才能夠往下走下去。 那高二級的人就是利用趨勢，不常進出了，花很多時間研究市場、理解市場，有時候還會做一下類股輪動，做原物料，就是或者是這個科技，或者是其他國際的股票，會比較有紀律一點，那虧損的不多，但是投入的時間還是蠻多的。最後最高階的就買進指數基金 SPYQQ，穩定持股不操作，那很少花時間在市場，花很多時間在遊山玩水。 所以你會發現初一級的人就剛開始投資什麼都不懂的人，跟最高階的人是一樣的，所以投資中間可以不用經過，也可以得到最高階，反正你就買進持有不操作，好好過你的日子。這就是整個投資七個層級，看你要經過這個人生的歷練、痛苦的磨練走到最高階，還是你一開始就初一級就不要動，就什麼都不用選，一樣可以跟最高階的人得到同樣的回報跟生活。 投資者最需要具備的特質就是耐心了，人類最最難的就是耐心，什麼事情都要等到 10 年 20 年後才知道結果，那這個很多人是等不到，你沒有這個耐心。而且現在經濟就是資訊那麼發達，那個看盤軟體這麼多，天天紅藍綠閃爍，閃閃閃，每秒鐘每毫秒都在補價，幫你報價，向你報價，還有 clubhouse，還有 YouTube，一堆資訊轟著你過來，一直向你轟炸，所以現在人投資要成功比以前更難。 以前我們還得等每一週、每一個月的那個 Wall Street 的 Selecting List，或者是每個月的 Charles Schwab 的這個 Mutual Fund Selecting List，還是資本的要去 Charles Schwab 公司去拿，現在的資訊是什麼？實在太快了。 所以一個公司，你投資的公司要好幾十年才會有體質上的改變，像特斯拉、Amazon Apple 每個公司要成為現在的好公司都要經過二三十年，補價卻是毫秒鐘在閃爍，這就是難的地方。 復達證件發現散戶投資績效最好的帳號，要麼就是這個人已經離開人世了，要麼就是這個帳戶當時有人已經忘記密碼，或者忘記有這個帳戶了，等到 20 年後通知他，他才想起來，那裡面的金額是會嚇了他一大跳，不然就是人走了，子女增產遺產沒辦法搞定，帳戶被鎖住了。只有這三種完全不夠了不動的帳戶績效最好。 所以投資績效要好，最佳的方式就是忘記一切，至少你要遠離市場。通常你每天看市場，你因為我們市場下跌，你會難過三倍於市場上漲，所以假設一般的時間上漲，一般的時間下跌，那你幾乎有你的痛苦指數可能是超過上漲指數的兩倍，所以天天都活在痛苦當中，所以你看市場對你沒好處。 假設你一年的看一次市場，那通常 10 年有一年是下跌，那你至少有 9 年是快樂的，所以你一年看一次市場比每季看一次來的好，你一季看一次市場來的好，那看的越少越好。投資操作活動只會傷害你的投資，投資指數耐心等待 10 年 20 年 30 年，你就會富有。 大家對於這次的這個今年的下跌要忍耐的，忍過去，難得了，難得碰到，那碰到了就面對他，時間過了就好了。投資是反人性的活動，你要等 10 年 20 年才可能有回報，這跟我們的遺傳基因不太一樣，我們古時候都每天都要去打獵，不打獵就沒飯吃嘛，所以天天操作是我們的人性，就是天天要去打獵。所以為什麼大部分人都無法戒掉天天操作的習慣，因為這是人類天性遺傳下來，每天都要去打獵才有飯吃，所以投資成功還要折掃。 還有談到分批買進，我以前我們都 all in 了，那很多人很反對 all in，其實 all in 還是很棒的，只是剛好今年下跌。假設你在 2020 年的 1 月高點 all in 下去，雖然跌下去 3 月又漲回來，all in 也是對的。 所以我們的投資很多事情不是說你做的當下或之前或之後能夠分辨他的對錯，很難，只有經過 20 年以上你才能夠確認那個投資是否正確。而且有時候就算是有賺錢也不代表是正確，因為你冒的風險太高，只是他沒發生而已，就好像你用左輪槍頂著自己，六個彈夾裡面有一顆油子彈，打下去那子彈沒打出來，你說你很厲害，你這個投資成功，那不是，是 lucky 而已。 所以對分批買進來講，說的很容易，但是做起來也不容易，你會發現今年如果分批買進的人好像比 all in 的好，可是你要知道越買越跌，越低越買，你要發現你會買到懷疑人生，還得鼓起勇氣繼續買，這就是分批買進的挑戰。 那如果未來市場開始上漲，你分批買進的人就越買越高，你會發現這個現金太多，這個恨不得趕快全部買進，那這個也是分批買進上市場上漲的時候你的壓力，所以越買市場越高，你就越買越貴，後來到底就在懷疑自己這樣做對不對。 所以沒有所謂的最佳的買進機會，但是你只要瞭解任何買進都有其缺點，因為不是決定買進的方式，而是市場來決定，那你又不知道未來的市場是怎麼樣，所以任何方式都可以，任何方式都不是完美的。所以投資不容易，投資不容易就在這裡，就是投資很簡單，是因為知識性的這個講很容易了，講很容易，但做起來跟心理狀態不容易，所以投資知識很容易，做執行起來不容易。 操作者是一種過度自信的錯覺了，感覺起來操作好像比打死不賣容易一些，操作者通常認為自己很厲害，就是其實他是我們人性，人生存的一個本能就是會忘記痛苦，假設你無法忘記痛苦，人通常會得憂鬱症或精神病，所以通常我們人要忘記痛苦，那這些操作者通常忘記痛苦，只記得快樂的一面。 所以當他買進去的時候市場下跌要停損，他說還好只買一點點，而且只虧一點點，當買進市場上漲，他就趕快停，你賺一點就跑，說你看我機會抓的好，我技術多麼的高超。所以無論對錯，這些短線投機客總是可以有理由說自己很棒，但是長期下來，要麼就是虧損，要麼就是沒賺多少錢。 投資賺錢不難，但是要避免操作的風險，也要避免破產的風險，還要注意現金流不可以斷，還有一個就是無法預測的風險。通常真正的最大風險就是你沒預測到他發生了，這個就是意外，意外的風險是最大的風險，至於什麼意外我也不知道。 所以為什麼我常常講最大的意外，可能你就想想看市場停牌，就是華爾街停止交易三年。這個不是說華爾街真的會停，停牌交易三年了，就是說有可能你市場跌三年，那你都沒辦法賣了，你就虧損了。那你所以為什麼要有三年的自由現金流跟準備金，你可以市場三年不交易，不用賣股票，你還可以過日子，那這樣子就是可以預防最大的風險。 當然你不預防，說是 20 年市場，就是 20 年是世界的動盪，你沒辦法賣股票，那 20 年，那個預測預估的風險就太大，大到全世界人都無法承受，人巴菲特就沒辦法，所以那種風險就真的是你如何如何預防都沒有用，你再多的資金也沒有什麼效用，所以如果要預防 20 年的風險，那就可能就是不用投資了。 所以 1929 年，如果你投資一塊錢的人，在那個時候這個世界大蕭條的時候，那時候這麼悲慘的世界，那你投資一塊錢經過 90 年，你會打到 8100 塊，那你投資 1 萬，那就有 8100 萬。所以你只要將錢投進去，無論市場是在最好最壞，其實在最壞的時刻，比如像現在，那你投進去是最好，而且投進去 90 年，你就會有這麼多錢。 在市場賺錢很容易啊，因為這是自然現象，也就是長期投資，長期投資來自於經濟和企業的成長，跟操作沒關係的，關鍵是時間而不是時機，所以你什麼任何時間買進去都可以，你只要放的時間夠長。 很多投資者很不幸的是買在市場的高點，但是以市場的循環，市場會一波比一波、一波高，雖然中間會跌到讓你懷疑人生了，不過你只要有打算 20 年的投資，通常市場會給你非常豐厚的回報，很快的市場就漲過你的買家，就算等 15 年會漲過去了也還好。因為一兩年觸底之後開始上漲，你日子心裡就會好過一點，那之後的年份應該比較難簡單了，就不用心裡的煎熬。 但是如果你在低點離場，有些人是投資失去信心，有些人是被迫離場，你將永遠的失去了投資的機會，那你的虧損就像是永遠的虧損，這才是投資最大的風險。所以買在最高點不是最糟糕的事了，而且是，而是在低點被迫離場，這才是讓你無法玩下去，這才是最悲慘的，所以投資最大的風險就是你不能 out of the game，你就不能被迫離場。 市場的波動是來自於愚蠢的投機者的交易行為，所以你看到每天的波動其實都是那些投機者的軌跡，他們隨著市場波動預測市場是愚蠢的。從芒格來說、巴菲特來說，這些人是愚蠢的，他們有講過這是 stupid tax，就是說很多損失其實跟繳稅一樣，所以短期操作者是一種 stupid tax。 投資要成功不是靠你的頭腦，而是要靠你的腸胃好不好，這是 Peter Lynch 說的。如果市場的狂跌讓你噁心嘔吐，你無法承受，那不是你的腦袋不好，是你的腸胃不好，所以你要能夠忍受市場的震盪不會暈喘，才是好的投資者。要對市場下跌沒有感覺，你才有能力投資的，那當然不是，這個能力不是說培養就來。 所以儘量離開市場，不要看市場，好好過你的生活就好了，只要那些資產不是你現在立即馬上需要的資金就可以了。投資是絕對相信你的資產是有價值，而不是有瘋狂的市場上下震盪炒作呆了，所以無論市場跌 50% 70% 都要沒感覺，才是有能力投資，可以承受資金的，可以承受市場下跌的資金，你才能夠去投資。 對你投資的資產要有信心，加上對市場的爭執，你真正瞭解什麼是市場，市場的獲利來源是什麼，是企業的增長、好的品質、好的產品、好的服務。如果你沒辦法這樣做的，那你就量力而為，不要全倉，要能夠虧得起的錢才去投資。 市場觸底反彈時會讓很多投機者失去很多機會，所以很多人在就是操作，他說他要高點賣掉，要等到市場低點才買進的人，到時候市場漲了一段之後他才發現市場開始上漲，市場從底部漲了 30% 40%，他才發現市場上漲的人。雖然他躲過了 30% 的下跌，其實結果還是一樣，那才得保證他市場上漲之後，這個底部訊號完成之後，至少他還要勇敢的買進，有的人就沒辦法，等到下一波 10 年後。 所以等待市場下跌要抄底的人，通常市場上漲起來，籠子裡面是不會有餘的，所以預測市場者通常投資績效就平庸了，或者是他的資金其實很少很少，只有買彩票的錢，所以很多醜雞客就是這樣子。 這個 Bell 他，因為他是我在福倫大學教課的時候的一位學員，他把我們的書單都看過一遍，他一開始看的時候是覺得很難看得懂，沒錯，剛開始投資人你在學習，你好像大海撈針摸不著頭緒，慢慢慢慢你看看書，從點到線到面，慢慢你就會理解這個市場。 他有時候也跟我一樣碰到問題的時候，就會想那我如果問巴菲特，或問芒格，或問書中的作者，他們會怎麼想，他們會怎麼告訴我。當你看看 SPY80 年 100 年的走勢，讓自己堅定信心，漸漸的就越來越不看市場名嘴的報道，因為這些預測準確度非常的低，往往市場跌他們就講一出為什麼跌的，市場漲他就講出一堆市場為什麼漲。 所以大家要記得，行情總在絕望中誕生，所以你不知道市場的底部在哪裡，可是市場的底部都是在大家都絕望的時候，那有多絕望不知道，所以不要去預測市場，可是當大家覺得絕望的時候，肯定就是相對的低點。市場如果在低點盤針久一點，對很多年輕人可以每月輪運存錢買進，可以佈局買更便宜的資產。 你要賺錢，你要有錢，你要去問有錢人如何思考，如何面對市場。如果有一個人給你投資建議或分析，他講的頭頭是道，聽起來好像是真的，不過你先問他投資幾年，如果沒有經過 20 年投資經驗的，你對他講的話也就不用太認真。 如果他說他投資 20 幾年，那他的資產如果沒有超過 100 萬，最少 100 萬美金以上，有更多當然他的資金越多越好，那臺幣三四千萬一億以上的資金，他都用自己的資金在投資 20 幾年，應該會有這個資金，這個錢的瞭，如果投資成功經過 20 年，那這樣子的人你才相信他。 如果他投資 20 幾年資金還是少少的，也不用對他的話太認真，所以臺投資一兩年、三四年、五年 10 年的投資者講的話，我想你也不用對他太認真。如果資產不夠的人有投資二三十年，可是資產也不是很夠的，那說的話也不一定要太認真。 你要自己看書，投資最好的學習就是看書，或者是問投資 20 幾年以上有錢人給你的建議，或者是跟你分享，他也值得參考，學習投資致富的富人思考的腦袋，這是最重要的。 我建議大家不要太管股價，也不要天天看股市，完全不看就沒事，你就把這個這個定期定額設好之後，把你的 APP 刪掉，都不要收到通知就可以了，一年最多一年看一次你的資產負債表就好了，什麼技術分析、K 線都不要看，歷史變化不會，沒辦法預測市場的，所以你怎麼都不用管。 你如果用過去的歷史，你雖然不說我不操作，我不操作，可是你當看到 K 線圖的時候，你對 K 線圖就有一種衝動，覺得現在是是高點的反彈了，高點要賣了，或者是現在是低點的要開始反轉，那你就雖然你一直說不操作，但你看到那個圖形的時候，你手癢可能就會開始又動起操作的念頭，這個就不利投資。 所以大家要記得，投資不是靠技術，不是靠腦袋，投資是靠時間而不是靠時機。這還是重複，我還是重申一下，就是你能夠躲過風暴跟不躲過風暴的人，對一般來說通常都一樣的，因為會躲過風暴的人常常就是一種悲觀主義者，他天天都在躲風暴，所以很多長線上漲的機會他是沒有賺到。 就好像說從 20 塊漲到 22 塊他就賣掉，那到了 30 塊他買進 32 塊他又賣掉，40 塊買進 42 塊又賣掉，50 塊買進 52 塊都賣掉，那他都覺得他賺錢，前前後後好像就賺了 88 塊錢。可是對投資者來說，從 20 塊漲到 50 塊，可是漲了 30 塊，那投機者他就漲 8 塊錢就認為他很厲害，就算 50 塊再跌掉 20 塊，這個投資者至少也要賺 10 塊，也比那個賺 8 塊的多。 因為常常發出空襲警報，躲過風暴的機會可能高一點，但是也未必，躲了 9 次第 10 次真的風暴來沒躲過的也大有人在，所以在空頭來臨前常常躲避，所以該賺的錢沒賺到，最後可能有可能躲掉風暴，可是一直長線投資，長線市場上漲的錢沒賺到。 如果同樣都是 100 萬，常常躲風暴的人可能到了市場高點他 100 萬變 200 萬，可是不躲風暴的人他可能資產變 400 萬或 500 萬，那跌掉一半還有 250 萬，還是比那個風暴高一點的錢沒賺到那些操作者來的多。 當然躲風暴的投機者有時候會感覺舒服一點，就像我們上次 Saman 講的，就是覺得他一直在躲風險，雖然風險沒來他感覺舒服，可是長期績效不好。一般短線投機者會自認為自己的績效不錯，這種過度自信的表現。 我們投資長期投資者就好像資本家，就好像創業者，資本家創業者是沒辦法領薪水的，不像一般的員工勞工是領薪水的，好像你買債券定存會有固定收益，員工跟固定收益的不是投資，那個是勞工。真正的投資是資本家跟創業家，沒有保障獲利的，也沒有穩定獲利的，所以創業者、投資者、資本家年回報是不穩定的，才才叫做創業者、投資者跟資本家，像 Elon Musk 好幾年都快破產了，那個叫做創業者。 所以投資是一個堅持與信心的考驗，投資很簡單是知識面的，就是懂跟不懂的，知道跟不知道，看起來很簡單，可是你要投資成功是不容易的，因為要經過心理的煎熬，市場一直漲你不能賣，市場一直跌你也不能賣，就是無論漲跌你都要非常堅持。 成功的投資者必須同時具備這兩種能力，第一個要理解投資的知識，什麼叫做投資的本質，這很簡單，看書多聽會懂，可是不容易的是當市場不如人意的時候，你要能夠堅持跟有信心。 最後我們投資還是很禪定的，就是市場震盪跟我沒關係，國際局勢跟我沒關係，市場分析，任何的分析說市場會更糟糕沒關係，財務報表沒關係，經濟局勢都跟我沒關係，說一切都跟我沒關係，我們就不要理會市場就好了，我們長期投資者就是這麼簡單。好，那先跟大家分享到這裡，謝謝。

※ 逐字稿由影片語音自動轉錄，可能有錯字，僅供參考。