巴菲特投資金句The wise words about 簡報：Joan Zhong2022年11月22日 投資理財教育學院investing

好 你可以開始好的 那我們今天講的就是沃倫·布菲因為他是我們這個時代最偉大的investor而且上個星期剛剛沃倫·布菲的Brukshire Hathaway已經超過了Elon Musk的特斯拉現在已經是第五大市值的美國公司所以他的經驗他的strategy works那我們今天就是把沃倫·布菲再把它學習一下那他首先就是cash is not a good investment那我們知道cash如果是現金的話通常他很難戰勝通貨膨脹如果現金不用做投資的話只會一直貶值因為銀行的利息都很低所以我們OK 然後這沃倫·布菲說Invest in productive assets他就是說要投資在能夠幫我們賺錢的更能幫我們賺錢的assets或者呢用這個羅伯特·欽奇的話來說呢就是說要invest在能夠generate passive income的資產上那這個羅伯特·欽奇也說過就是說他從來沒有碰到一個富人他沒有就是說賠過錢他也他遇到了很多的窮人但他們從來沒有賠過一毛錢所以we think about it那這個呢就是說這個也是大家耳熟能詳的那沃倫·布菲呢就是把這個投資的資產投資的秘密怎樣才能理財致富的秘密告訴我們就是說你要在別人恐懼的時候你要貪婪在別人貪婪的時候你要恐懼就是不要follow the crowd那等一下我們還會再講那這個沃倫·布菲說你一定要投資在這個你你你明白的business因為我知道我們CLEC也有很多人在做這個個股那這個沃倫·布菲說你一定要投資在這個你你你明白的business 因為我知道我們CLEC也有很多人在做這個個股那這個沃倫·布菲說你一定要投資在這個你你你明白的business 因為我知道我們CLEC也有很多人在做這個個股那這個沃倫·布菲說你一定要投資在這個你你你明白的business 因為我知道我們CLEC也有很多人在做這個個股就是這個裡面有一個故事就是這個裡面有一個故事就是這個裡面有一個故事就是說沃倫·布菲剛開始他的investment生涯的時候就是說沃倫·布菲剛開始他的investment生涯的時候就是說沃倫·布菲剛開始他的investment生涯的時候他剛開始是撿菸頭他剛開始是撿菸頭然後他曾經研究一個叫working capital然後他曾經研究一個叫working capital就是就是後來呢他就是就是一個紡織廠叫brookshire hathaway就是就是後來呢他就是就是一個紡織廠叫brookshire hathaway就是就是一個紡織廠叫brookshire hathaway就是就是一個紡織廠叫brookshire hathaway就是就是一個紡織廠叫brookshire hathaway然後呢他的working capital有20塊錢然後呢他的working capital有20塊錢然後呢他的working capital有20塊錢可是他的股票呢有這個只有7塊錢可是他的股票呢有這個只有7塊錢可是他的股票呢有這個只有7塊錢那他就覺得這公司啊那是一個好公司很這個很便宜那他就覺得這公司啊那是一個好公司很這個很便宜那他就覺得這公司啊那是一個好公司很這個很便宜可是他的股票只有7塊錢那他就覺得這公司是一個好公司這個很便宜所以他就投資了這個Brookshire Hathaway紡織廠結果沒想到這個紡織產業每況愈下然後就是一個非常失敗的投資他在二零几几年接受CNBC的訪問的時候就是這筆投資給他一個重創他說他當年就是在這邊在這個賠的錢相當於有2000億今天的2000億美金所以溫倫北芬也就是從哪裡跌倒在哪裡爬起來他把他的這個現在的投資公司就命名為Walden BuffettBrookshire Hathaway然後現在已經是市值6000億的公司就像剛才說他已經超過了特斯拉是美國第五大市值第五大公司而且他的Brookshire Hathaway的A股是44萬塊錢一股是美國全世界最貴的股票那透過這件事呢也溫倫布菲就說了It's far better to buy a wonderful companyat a fair pricethan a fair company at a wonderful price就是說就是說他就是說你一定要買好公司而且呢有時候你找不到投資標的的時候哪怕是買貴一點也要買好公司那下一個那溫倫布菲又說他說Only invest in businessa five years old could understand那那,那就是說他要invest在就是說其實溫倫布菲的投資都是這樣就是衣食住行然後很簡單連五歲的小孩都能理解像他現在現在這裡有一個他現在top holding就是五個公司然後現在是Apple佔他的41個percentBank of America11個percentCoca Cola8個percentChevron8個percentAmerican Express7個percent所以都是衣食住行都是很簡單的比較就是比較容易瞭解的而且溫倫布菲已經說了他絕不會invest他不他不能理解的公司就像2000年是.com那時候.com飛漲但是溫倫布菲也不為所動他沒有invest後來.com破滅然後再次證明價值投資仍然是啊我們仍然要做的是價值投資才能那這個溫倫布菲就說了說這個機會並不是常常都有的那當天上下黃金雨的時候你要用大桶去接而不是用杯子去接那他的意思就是說不要浪費opportunity下面我們還會再講啊這能看好那這個就是說有一次這個啊這個白手就是遇到了溫倫布菲然後他就去問溫倫布菲說說你是這個世界上第二富有的人那的你的investment的這個理論呢也很simple很簡單那為什麼沒有人人都靠揹你的做法呢那溫倫布菲就說了他說因為nowbody wants to get rich slow因為大家都想大部分人都想要發快財因為大家都想大部分人都想要發快財因為大家都想大部分人都想要發快財然後不想那個不想慢慢的支付所以這句話值得深思就是說有時候就是說如果你想要發快財的話就是反而是應該是把你放心就是把你置入一種危險的境地這個啊就是說啊就是說如果你不投資的話就是啊你就會work你就會工作到死所以所以我們啊一定要投資嗯啊這個啊這就是一個簡單的這個這個就是說啊就是last three decade那就是平均SP500的return呢是9.73那就是說啊如果你要holding period是25年的話你每個星期放十五五十塊錢那你的return25年的return就是compound interest就是二十五萬七千五百三十六那三十年的話就是四十二萬多我就不讀不讀後面那個數字然後三十五年的話就是一個星期投資五十塊錢就是六十九萬啊四千六百六十八如果是啊投資四十年的話你就是有一點一個meaning就是一個星期就投資五十塊錢那如果一個星期投資啊一百塊錢的話二十五年就是有五十一萬五千零七十三三十年的話你就有八十五萬兩千五百一十八那三十五年的話你就有一點四個meaning四十年已有二點二個meaning所以如果你投資二十二兩百塊錢一個星期投資兩百塊的話那如果二十五年你就有一個meaning三十年已有一點七個meaning三十五年你有二點八個meaning那四十年的話你就有七點四點五個meaning所以就是說投資就像前面剛才沃倫伯費說的啊你就是slowly慢慢的takes time讓這個compound interest然後發揮他的指數的效應你最後你就會啊你就會變得富有那下一個那這個也是耳熟能詳的沃倫伯費說你如果買一個這裡有很多人做個股如果你買一個stock你不想擁有十年的話那你最好連十分鐘都不要擁有它那他說了我的favorite holding period就是forever這個我們今天講的不只是這個沃倫伯費的投資理念然後還有一些他的生活感悟那這個沃倫伯費說這happy marriage就是funding someone with low expectations那holding business也是如此low expectations這裡有個影片如果你們想看的話可以自己放一下就是沃倫伯費講這個那沃倫伯費說someone sitting in the shade today是因為someone planted a treea long time ago那就是說就是前人種樹後人乘涼那你今天的投資你也可以想象你種了一棵樹在那裡你今天是因為別人種了樹給你那你今天也是種了一棵樹在那裡然後你可以benefit你的家庭你的children甚至generations那這個沃倫伯費說了it takes 20 years to build a reputationand 5 minutes to ruin it那if you think about thatyou will do things differently這也像是他的一個生活感悟可以拿這個可以拿這個Lehman Brothers他是一個有158年曆史的公司然後全球2萬多employee然後他是美國第四大的投資銀行但是他欽克金大廈就崩潰了就因為他們做了subcrime違規的投資那這個大家耳熟能詳Rule number onenever lose moneyRule number twonever forget rule number one所以就是說你投資的時候你還是要有要有風險控管這個就不多說了大家都知道這個The best defense against inflation is to be the best at what you do那就是說你要做做一些你就是比如說你是一個mechanic然後你的workThe people will pay your work when you do for them所以就是說每個人都有每個人的優勢和特長你要發現他然後那個去投資這是最好的investment這個跟剛才是一樣的就是一個意思就是你要invest自己那就是Warren Buffett就說你學的越多你賺的也越多但是自己nobody can take away from you那Warren Buffett就說了說這個投資其實門檻很低你也不需要非常的smart但是你一定要有discipline這是Warren Buffett對投資的見解那這個Warren Buffett說The difference between successful people和very successful peopleis that very successful people say noto almost everything這個就是說我記得前幾年人們這個馬雲阿里巴巴在美國上市然後他們訪問他的時候馬雲就說他說他就說我做這個平臺我就是focus在怎麼樣為這個small businessbusiness owner服務凡是這方面的idea我都會就是我think about的就是這個然後如果不這樣的話我一天會got 10 business ideas那Warren Buffett也是人們問他說說What's your secret to success那他說的就是The simple I say no toeverything that isnot absolutelynot absolutely vital at the moment就是他就是會stay focus在最重要的可能就是一件或兩件事上幾乎對其他所有事情都是say noOh! You will be successful!You will continue to suffer if you have anemotional reaction to everything其實這句話也就是Warren Buffett的生活感悟他就是說If words control you that meanseveryone elsecan control you所以我覺得是Breathe and allow things to pass我覺得這就是說就像剛才說的就是做投資一定要有discipline要emotionalstayability就是說就是常常有時候你就算是再好也會有人說你不好然後有時候你可能不必就是說不要把自己take yourself不要把自己看得太seriously很多事情就是說笑一笑就算了就是說有那種一笑置之的精神然後最重要的是你一定要把你自己的mind和你的energyfocus在你應該完成的事情上而不要把一些有的沒的事情然後distract you awayfrom your focus剛才前面Warren Buffett說了你focus在最重要的事情才是一個人能夠success的關鍵這個Warren Buffett說I always knew I was going to be richI don't think I ever doubted for a minute就是他很早他應該就是掌握了那個那個致富的秘密其實他已經把他都已經告訴了我們我覺得Warren Buffett是個特別真誠的人他就是說了很多他90多歲的老人了非常真誠而且他就是把他所有的經驗都分享了給我們他是如何成功的I don't measure my life by the money我覺得的確是如此Warren Buffett他我們知道Warren Buffett他他有一個捐贈計劃他是說要把他99%的他死的時候要把他99%的財產都捐贈出去而且Warren Buffett他的Warren Buffett他他的生活也很簡樸他現在住的房子也是60年前在奧馬哈買的一個三萬花三萬美金所買的房子然後他的吃我們都知道他早餐就是吃麥當勞然後他的他喝的就是coco cola然後他開的車也是一個非常普通的車所以Warren Buffett自己也說他說我的一時住行其實跟你們沒有啥兩樣然後我他有很多Tribe所以他就是說他最跟我們不同就是說他有私人飛機那就是所以對他來說錢不過就是數字他其實就是說可能enjoy的就是他喜歡做的工作和就是這樣這是我的理解如果有問題可以提然後我們也可以你們可以隨時打斷我我們也可以討論一下那他說ideal business is one that earns very high returns on capitalthat keeps using lots of capital to reinvestin organic growth我覺得就是說business像有些high tech business他就是說100%他把他的earning就是把他賺的錢又invest在R&D呀等等invest在他的growth那也有的business他可能是把他一部分的income拿去做dividend發給了investor然後有一部分呢然後又invest在他的growth就是R&D呀研發等等那還有的business他是100%把他的錢都是invest在都是放在了dividend就是說他就是沒有錢再去growth我覺得他這個意思就是說他應該前面一種和兩種應該是比較好的business那他就是說剛才我說了這個第二這個就是說就是他會找那種他投資基本上都是非常簡單的容易理解的business然後就算是個idiot也可以wrong it連五歲小孩都能理解的那這個這個意思就是說derivatives金融衍生品是這個金融市場的大規模性的大規模殺傷性武器這就是Warren Buffett的話那就是像那個subcrime也是一種derivatives那我我看過一篇他就文章他就說在2008年的時候那時候也是那時候derivatives大概有700個trillion那現在據說這個derivatives金融衍生品的體量要比那時候要大得多得多那這句話的意思就是說你不需要說有那個precise number就是非常精確number以後你才去行動才去投資或是才去make decision其實你只要有一個ring有一個一個範圍內的possibility就可以了這個Warren Buffett就說他的財富大部分是來是因為他living in America他believe in Americaand some lucky genesand compound interest所以就是說我們好像我們讀過一篇文章Warren Buffett的他的財產是大部分都是54歲以後他的財產因為那compound interest所以從指數級的增長所以我這裡有一個數字就是說2012年的時候他的wealthy是有44個billion那2022年的時候他是有101個billion就是這樣子就是我想Warren Buffett enjoy的可能應該也是這個就是interest這個compound interest的這個指數的效應那這個Charlie他就是說Charlie finally convinced me that owing a non-controlling portionof a wonderful business is more profitablemore enjoyable and far less workthan struggling with 100% marginal enterprise我覺得這個好像蘋果就是一個這樣的例子他是Warren Buffett就是蘋果他並沒有什麼control像從前他早期的時候一些公司他就是說後來他就變成了他的旗下的子公司了像Gayco就是這樣子那這個那我蘋果他就是像我們一樣的investor在市場買那他2016年才這個大規模的投資蘋果那就據說在這之前他研究蘋果已經研究了很多年所以那2016年的時候蘋果就是這個蘋果仍然也是如日中天但是有時候你也可能也等不到他股票下跌的機會然後他就是研究以後他覺得他的內在的核心價值跟他的growth的空間他不但是國內而且國外都有都有growth然後就是他的他的價錢仍然是便宜的所以他在2016年就大舉的投資蘋果分批分批的在買一直那時候蘋果買到他盤子的47%大約差不多一半了所以這這就是股神的破例那時候還有人說你看你傻了吧買貴了吧但其實到2020年時候再一次證明股神是對的那這個其實這個這個其實投資一世界很很簡單就是stay right其實不需要什麼事情就是long term investment那就是說你最好有一個plan就是你要有個plan所以所以invest是一個非常好的這個second source income這個就是這個就是說當你evaluate一個business就是你看它的看它打價格戰的時候如果當你這個increase你的你的價錢的時候可是你的customer仍然跟著你並沒有跑到它的compactor那去那這個公司肯定就是一個非常好的公司那這個剛才我們講過了key to success就是emotional stability那這個Warren Buffett就說了他他read everything他又一次把他這個成功的秘密告訴我們就是他他有閱讀的習慣他read everything and you repost10 case10 queuesbiographershistory 5newspaper a day那reading is the key他說reading has made me rich over time然後他一天要讀500 pages everyday所以他就是讀財報讀財報然後其實讀年報其實年報就是很多人說年報也是有很多tricky在那裡面像我們我們一般的人讀年報的話就是說可能就看他的淨淨收入然後其實這個淨收入這個number據說是很容易被其實在會計制度允許的情況下很容易被粉飾被manipulate那個cash flow就是說那個現金流可能還相對更真實一點所以這個年報和財報是有很多tricky在這裡的但是Warren Buffett可能他從讀年報裡他就能讀出他的風雲變化能夠讀出他的故事來那這個就是Warren Buffett的辦公室office然後他就說I just sit in my officeand read all day我覺得他的高光時刻可能就是一年一度的這個這個shareholder大會其他的時候他其實就是very quiet就是在那裡reading這是他的office你看他也沒有電腦他就是一個desk和一些書就是這樣子那這個Warren Buffett就是說他他就是就是常常focus在他要就是evaluation companiescompanies因為就是說Workshare就是brokeshare他的起見就是Warren Buffett這個公司旗下有很多的這個保險公司那保險公司就會收到收上來很多的現金那這個那Warren Buffett的賬上呢他常常會park很多錢他有他說他會有200億他就會就是他通常一定會保保留200億的現金但是他有時候會有300億500億所以他就要找到這個給這些錢找到一個投資的標的那他前幾年的時候呢他說那個像報紙啊和像這個電視臺啊他說這是就是非常好的投資標的因為他invest一點點然後他就可以賺錢而且他而且他還就是說就是每年都在增長就是投入少產出大那現在呢他就不大容易找到這樣這麼容易賺錢的公司所以他常常就是要evaluate公司當然他是focus在這個價值投資上那這個Warren Buffett就是說這個就是說做股票的話你一定要非常有patience否則的話你的錢就從你的口袋轉到別人的口袋那同時呢你要有這個margin of safety那就是當然就是說成功的人是做這個喜歡做的事情像Warren Buffett就是這樣他做的事情就是他喜歡做的事情他他這個剛開始他這個剛畢業的時候大概是跟他老師Graham在他老師的投資公司做了幾年後來那個公司大概關門了他就回到他的家鄉Omaha去創立了他的投資公司所以他做的就是他非常喜歡做的事情那他就是說你要你要hung out with people better than you這樣你才能夠你才能夠成長你才能更好的成長那這個就是Warren Buffett說當我60歲的時候和剛我和跟我20歲的時候那個priority就是personal goal肯定是非常不同的那這下面就是說其實就是說every sand has a pastevery thing has a future就是說其實過去併不併不能就是說代表你的未來就一定是這樣子的這個Warren Buffett就在又講了他就是說每10年左右這個經濟的天空就會飄來幾朵烏雲黑雲那這個差不多就是要天要下黃金雨的時候當這個黃金大雨傾盆而下的時候那就是我們一定要我們要用大盆去接而不要用tea spoon去接就是Warren Buffett就是這個就是這樣就是他常常的用各種各樣的方式來講這句話就是其實實質就是說當別人當別人恐懼的時候你要貪婪就像上個月這個市場跌了10% 20%30%的時候那他說不管是股票也好還是你要買襪子也好那你當然就是當它下跌的時候去買是最好的當它打折的時候買是最好的其實跟上面那個也差不多是一個意思這個Warren Buffett就是就是說就是說他買股票的時候他不會有一個target price在他的mind他就是說If it goes to 40 we will sell it這種behavior我們常常看到我們常常在論壇啊或者朋友啊常常看到這種的behavior那對於Warren Buffett來說他買一個他買一個股票他買的是一個business把他看成是他買了一個piece of business就是噹噹他在睡覺的時候這個business仍然在執行那或者當就算股市關門10年這個business仍然在執行所以如果你這樣想的話會不會就是說會讓你更有patient一些不會說30張的40我就把它賣了趕快take a profit那這個Warren Buffett說I treasure my friendsmy friendship with Charlie就是not because he gave me good ideasbut becausehe destroyed my bad ones所以剛才Warren Buffett也說了他說要跟好的hang out with good friends然後他的Coca-ColaCoca-Cola據他說是Charlie Munger最初來推薦給他的他說Charlie Munger不但給他good idea而且會摧毀他的那些bad ones所以我這裡也放了幾個Charlie Munger的話那我們看一下這個Charlie Munger說了就像Warren Buffett他說我的passionI haveconsidered a passion to get richnot because I wanted FIARISI wanted the independenceI desperately wanted it這個其實這個Charlie Munger這個一語道破了我們投資的真諦我們投資並不是說我們想要FIARIS或者說我們其實我們要的是最主要的我們要的是independence和freedom我們要的是獨立和財務自由Warren Buffett也是這樣他你知道他不用說了剛才我們已經都說過了那這個Charlie Munger又在說他就是說他做的就是每天都在學習他做的就是希望說每天今天比昨天更聰明一點然後他真的就是每天讀書每天學習他說如果我們普通人也能夠這樣的話那我們就會get我們會get what you deserve這個講得太快了40分鐘這個Charlie Munger說這是在一個meeting上這個就是我們的last page在一個meeting上這個有一個young man就問Charlie Munger我相信Charlie Munger和Warren Buffett他們常常會遇到這個問題說how can I get rich我怎樣才能支付呢他就說了你就是spend lessyou earnand invest in index fund他說就dollar cost average然後你put money你可以放50塊100塊或者200塊在你的pay check上every paycheck然後但是你要有patience right20年30年或40年you cannot help but be richit's just bound to happen所以這就是我跟大家分享的關於這個Warren Buffett然後有問題嗎大家有問題嗎沒有問題那太好了那沒有問題的話我們就把時間交給老師好了我stop sharing我也沒有什麼問題大家看看有沒有什麼想分享的非常謝謝John再把這些金玉良言再提出來現在看到特有感慨謝謝通常我們學習在一帆風順成功的時候通常都沒有學到什麼東西只有在你碰到困難你才會學到所以我想今年大家都會學到很多很多的東西這是我們有一句話叫做當你沒有遇到極度的困難你是沒有極度的學習所以有時候不管什麼問題你就要樂觀於對你會發現你反而會學到更多會又更上一層樓這個是很美好的事情還有沒有其他要分享的保證如果沒有的話我們今天應該這樣就可以結束了好的那就謝謝老師謝謝John謝謝你花的時間跟我們準備然後提醒我們的問題請我們好那各位同學我們就今天就到這裡了希望大家都能夠記取沃倫法菲跟老師的經驗然後我們大家在困難的當中度過去然後以後期待我們未來美好的將來好謝謝謝謝如果你對一個一句話有非常強烈的感動代表你有學到你若沒感覺那就是還沒有學到那就繼續把那個句話繼續念念到你有感動那就學到了OK好謝謝大家拜拜

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