善用槓桿基金讓投資更安全：適當資產Beta 留現金定期再平衡低風險高報酬 2023年9月2日 CLEC投資理財頻道

好，那個文言我們就開始吧。好，沒問題，大家好，歡迎來到我們的房間。COEC 投資理財頻道是一個專注於投資理財分享的組織。請留意，COEC 投資理財教育學院已經更名為 COEC 投資理財頻道。在開始前，先跟各位聽眾進行免責宣告，投資需要自行負責，所有資訊僅供參考，並非專業的投資建議。 我們永遠不會收費，也不會從你車上賺到任何一毛錢。我們的房間會在每週六晚上十點，每夕早上七點開播。非常歡迎大家都可以提早加入，你可以關注老師的 Clubhouse 帳號，就是點選左上角藍色的頭像，進去按關注。每週在這個時候都會獲得來自 Clubhouse 的系統通知。 你可以在 YouTube、Bilibili、Spotify、Podcast、TikTok、抖音等等的地方找到我們。Facebook 搜尋 Wealthy in 50，也可以找到老師的文章。我們這個 Clubhouse 的房間有一個管理規則，聽眾朋友可以舉手上來發問，就是按右下角這個銷售。 那我們的發問順序是由左至右，由上至下，按照順序問問題。如果你後面還有三個人以上等候，每個人最多問一個問題。每個人結束之後，Moderator 會將您放回聽眾席。如果有問題的話，你可以再重新舉手上來派對。 如果你後面的人等候的人不超過三個人的話，把你第二第三個問題一起分享完，直到下面有三個人在等候，那我們非常感謝大家這麼早加入我們，我們先把開場白的時間再交還給 James 老師，謝謝，好，大家好，那我還是先講一下後面進來的，你先到那個連結那邊，有一個那個 Blacktest Portfolio Access，那是一個網站， 那這個網站可以大家都可以 Backtest 你所投資的績效，你可以填個股或 ETF 或現金，那你要比例多少，那可以從年份開始，那你現在不要進去這個網站，因為等一下我們就要上課了，所以上課裡面的簡報裡面我都有截圖下來，那你應該下載下面三個檔案，一個是 Keynote，如果你是用蘋果的系統，那你是用 Keynote， 你如果能夠讀 Microsoft 不是 PowerPoint 的話，那你就下載第二個那個 PowerPoint，這個 PowerPoint 的檔案，如果你是兩個都沒有，你又可以讀 PDF 的話，那你開啟 PDF 檔案，那這個簡報資料你要開啟，開啟來我們等下就會照這個檔案來上課，好，那我們 share ec 這裡， 我各位都可以私下跟我的 email 聯絡了，你的 email，你的問題我都會回答，或是你有想要分享的也可以寫這裡，也可以留言在 YouTube 上面留言，我只會看 YouTube 的留言，那個內陸國內的那個 bili、TikTok 我很少上去，所以留言留在那邊，我是沒辦法回答，我只會回答 YouTube 的。 那你有問題就寫 email 給我。免責宣告，我們是一個經驗分享，我們內容沒有盈利的行為，我們交了二十幾年，也從來沒有收過任何人一毛錢，所以你們也不要把錢匯到任何人的帳戶裡面，你錢匯出去就沒了。現在這個騙子很多，所以你你的簡訊、你的 WeChat、你的這個 line 什麼不要理他們。世界上如果賺錢那麼容易的話，那怎麼會輪到你？ 不可能的事情，人賺錢的人自己賺了，還來通知你。我們影片的內容都僅從教育目的，我們都不是專業的投資顧問，我們的言論跟內容的回覆回答都只是我個人經驗的分享。投資風險很大，大家要謹慎小心，隨時可能都會下跌 50%的風險。 我們在 2018 年開始，一直到 2022 年吧，2021 年底我們都有投資個股，也有以前有建議 ARKK 或者是一些臺灣的一般基金，那時候績效還不錯，可是市場一反轉，這些主動基金績效都很差了，還有個股也是跌 7 成的，比比皆是。 它現在都很好，可是在那個時候還好，我們 2022 年初就教大家全部都轉到指數，至少個股的 7 成沒跌到，不過指數跌了，QQQ 跌了 38%，也是也蠻辛苦的。所以很多新來的朋友，我是建議你從 2022 年以後的影片開始看了，那以前的參考以前的有講到一些產業趨勢那 forever reference only。 那或者是有些投資哲學，你可以看。可是如果我們有個股的建議，那個都不要看了。我們現在都只投資 QQQ 指數基金。以前過去的影片下面留言有一個置頂，那個我都有在 comment，就是隻投資 QQQ，還有各地區的指數基金。當然還是有很多新來的朋友，新來的朋友，你應該是看我們的影片，先從 00288 編號還有 00398 編號開始看。 這兩個都是遺言的講座。投資者永遠極度樂觀。投資者永遠極度樂觀。投資者永遠迎向陽光。投資者永遠迎向陽光。市場一直會漲，漲不停，永遠會漲不停。所以不要擔心，不要擔心，就一直買，就對了。市場永遠上漲。投資需要忍耐。投資財富值得等待。在各平臺也麻煩你按讚留言分享，因為你的按讚，這個系統會推播給一些可能幸運者吧，或有緣者。 這個 Roy Cobb，我們你舉手，我有拉你，好像沒上來。隨時可以舉手上來，先上來排隊。市場永遠持續上漲。好，我們接到簡報的你們，開啟簡報。如果沒開啟簡報的你，到那個連結那邊去 download 一個。有三個連結，不同檔案，一個是 Apple 的 Kino，一個是 Microsoft 的檔案，一個是那個 PDF 的檔案。 你開啟來，我們現在開始。這第一個 Page，這個算第一個 Page，我看一下，這個第八個 Page，我直接不要放好。我們從第八個 Page，為什麼我們要投資 QQQ 而不是投資 SPY，這個也是常常有這種不同意見。那我其實尊重所有人的想法，不過我的看法是這樣子。 當然那一天我是看了個影片，有一個人的影片，他就說過去的世界上前十大市值的公司跟現在不精確，不過可以參考。 好，我們到第九頁，2007 年，我這是問 CheckGPT 的，我說 2007 年世界十大市值的公司，他就說世界市值十大公司如下：他第一個是 ExxonMobil 石油股，第二個中國石油，第三個通用電器 G1，第四個微軟，第五個中國石油，第六個中國建設銀行，第七個中國工商銀行，第八個皇家殼牌，第九個蘋果，第十個 City Group。 那個時候 2007 年，中國股市真的是非常的好，所以中國就佔了很多的這個前十大市值的公司。那你會發現這裡都是什麼能源股、銀行股，真正高科技也就是微軟跟蘋果沒有了。所以你要知道在那個時間點，那當然你也可以去問 CheckGPT 說在 1960 年的時候前十大時股，那一定有不同的風景，那個時候可能就是 AT&T 或者是其他的公司，IBM。 所以江山帶有人才出了，所以每一個時期都是有 每個時期的產業，那後來我再問 CheckGPT，那第十頁那他因為沒有 2023 年的，他說我的資料只到 2021 年，所以我就問他 2021 年的，那 2021 年的前十大，蘋果、Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta、博科、夏特斯拉、騰訊、阿里巴巴、Visa，你看這個 07 年、17 年，差不多快 20 年不到，整個世界的這個產業，其實是一個蠻大的翻轉，那我相信這也不是特例，這應該是歷史軌跡，都是這樣演化，每 20 年、30 年，整個前十大都會被替換掉，那你會發現現在都慢慢轉到高科技，應該就是慢慢轉到在那斯達克上市的公司了，這個大家可能對那個交易市場不是這麼瞭解，那為什麼現在的前十大都在那， 大部分都在那斯達克上市，這個跟這個交易所的運作有關了，這個紐約交易所，紐約交易所很像就好像傳統市場，好像就是好像我們這個臺灣的迪化街那種傳統老街，那你要在那邊擺攤位，費用高，這個不容易，不容易交易速度也慢，假設你們有兩個股票，一個是在紐約交易，一個在那斯達克，那個報價是不一樣的，那個紐約交易所，那個開盤剛開始一開盤， 那個報價都比較慢，那斯達克都很快就出來了，至少是我們個人的系統是這樣子的，那專業系統可能就直接連到紐約交易所，可能不太一樣，可是我們的報價就是慢，那你又知道紐約交易所的系統跟紐約交易所是一個比較傳統的那上市的規矩跟很多不一樣，那那斯達克都是電腦化的，完全電腦化的， 所以在那斯達克上很多新的公司都在那斯達克上市的都不喜歡去紐約交易所。 那你們如果有經驗都知道，像蘋果曾經跑到紐約交易所，後來又跑回來，好幾個公司跑去紐約交易所，那可是隨土不服又跑回來。我想那邊的管理跟系統，跟人家溝通還有很多處理都不是這麼方便吧。這個就是那那斯達克的系統，就好像是臺灣的華納威秀東區，就是比較繁華，而且好的公司、好的百貨公司、精品店都在那邊。 所以我是用這樣比喻，不準確不過就是讓大家理解。所以為什麼說要投資 QQQ，不用太擔心紐約交易所上市的一些公司，因為那都是舊公司比較多，新公司都很少在紐約交易所上市。好，這只是我個人的看法，也未必對。 不過為什麼現在都在那斯達克，那大家會說那斯達克都是高科技，最新上市的，大部分都高科技，最新上市都在那斯達克，發展最好的就是這些公司。那你也不要排斥說這個沒有包括過去的 ExxonMobil，沒有包括記憶，你要他們幹嘛。 那當然也有遺珠之漢，就是說怎麼沒有包括 TSMC，一個沒關係，巴菲特也沒有，所以沒有 TSMC 不影響你變成富有的人生。所以不用，所以為什麼為什麼我們要投資 QQQ，大概也是這種邏輯。很多人就說為什麼巴菲特建議 SBY，你建議 QQQ，很多人反對 QQQ，那就沒關係。為青菜蘿蔔各有所好，好那我們到第 11 頁。 如果沒有下載那個簡報資料的，你到留言板那邊有三個簡報資料。這個英國的你下載 Kino，那 Microsoft 的 PowerPoint，第二個那第三個就 PDF，哪一個都可以，因為我們有圖啦，所以你要看圖，你才能夠理解我在講什麼。 那第 11 個 Page 就是一個 Portfolio Asset Allocation 的一個網站，那這個網站你可以你可以點開來，那這點開來你這裡 year to year 這裡你都不用改了，年 1985 年，他的 Data 可能 1985 年到 2023 年，那假設一萬塊好了，那 Rebalancing 你要可以 Rebalancing，你也不要 Rebalancing，就這兩個吧，Semi-annual Rebalancing 就不用了，你就可以填你要 Balancing。 那 Asset 他有三個 Portfolio，三個 Portfolio，那 Asset 你可以填比如說填 QQQ，第二個 Asset 你就可以填比如說 QLD，第三個 Asset 你可能 TQQQ，第四個 Asset 你可以填 Cash 現金，CashX 就是現金。 之後 Portfolio 你可以說我百分之百是那斯達克，我看一下我們的，我們第一個 Portfolio 是我就照這個來填一下，我們看一下 Beta1 的 Beta1 的 Portfolio，我們就是百分之百百分之百的 QQQ。 第二個 Portfolio，我們可以 33%的 TQQQ，33%TQQQ 就將近 100%那 67%的 TQQQ，那 67%的 Cash。第三個 Portfolio，我們可以用 50%的 QLD，那 50%的 Cash。 這三個 Portfolio，那你一比較，那你就可以得到往下拉，往下拉你可以得到 Performance，你有得到 Performance，這個是有 Balancing 還是沒有 Balancing，這個是 RebalancingAnnually，那你就往下拉，你就可以看到這個績效，這個 Portfolio 紅色的，紅色的，我看一下，第二個紅色的就是我們這個打的，跟我我簡報上面不太一樣，我把它放成一樣好了，這樣大家才不會 confuse。 我把 Portfolio1 是 33%的 TQQQ，那 Portfolio2 是 100%的 QQQ，那 Portfolio3 是那個，你看到 Portfolio1 的績效算是最好了，算是最好，就是 33%的 TQQQ 的績效，稍微好一點，可是你會發現都差不多了。 那 Portfolio2 就是百分之百 QQQ 的，就是紅色的，我就回到簡報資料了，好，這個是簡報資料第 14 頁，第 14 頁，大家看第 14 頁簡報資料的第 14 頁。 沒有簡報資料的，請到那個留言板的連結去 download 去下載下載簡報資料有三個版本，你看你是哪個版本可以用好這裡有個關鍵，你會發現這三個都是 Beta，都是 EBeta，都是 E 比如說百分之百 QQQ，我把 QQQ 當作 BetaE 那第二個就是 50%的 QLD，50%的現金那這個也是 Beta， 也是 E 那另外一個 TQQQ33%那 Cash67%那每年做 rebalancing 那你會發現這個 Portfolio1 就是 33%的 TQQQ67%的 Cash 的話績效比較好， 而且它 downsize 還比較小你看 Portfolio1 的 downsize 就是說最高最大下跌的比例只有 24%24.88 反而百分之百 QQQ 的人下跌 downsize 一年裡面最高可以達到 32%跌 32%那如果一半 QLD 一半現金最高會跌 29%所以你會發現這個有 TQQQ 的跌的比較少為什麼因為這個槓桿基金下跌有收斂的效果它跌跌跌跌越跌的 amount 會越少因為它的金額比較少所以它的 amount 會比較少那個我有一個我把那個為什麼 amount 會比較少把它貼出來好了， 收斂，收斂就是槓桿基金下跌會有收斂的效果。 我先，我把它貼到留言板，大家看那個，大家去看留言板，我留言的那，這個是這個，就是一般的基金跟三倍槓桿，我用三倍槓桿，因為它收斂比較快嘛，所以我用三倍了。 那當然你兩倍也有收斂的效果，那這個只是下跌 3%，就是下跌 3%，看一下簡報資料，我傳到我的電腦來好，我們來看，就是你百分百，百分之百，一百塊的原型基金跟一百塊的兩倍槓桿，三倍槓桿，這應該是三倍槓桿，三倍槓條，那當原型基金跌一的時候，那就會跌到 99 塊，那三倍的，這應該是三倍，三倍的話就跌 3%，就會到一百塊，就跌到 97 塊。 那如果再跌 1%，那就是從 99 塊再跌 1%，那就會變成 98.01，那總共跌掉 1.99，不是完全 2%，就是那三倍的話，就從 97 塊跌到 94.09，那這個就是，那它的跌，總共跌 5.91%，而不是跌 6%，那原型的再跌 1%，那從 98.01 就會跌到 97.299，它跌 2.97%，那三倍的就是再跌 3%，那就會從 94.09 再跌到 91.267，總共跌 8.73，如果照三倍理論上應該是一倍的是跌 2.97，那乘以 3 應該要跌 8.91，可是它只跌 8.73，少了快進 0.2%，少，那所以如果市場跌，跌跌跌越跌越多，其實它就會收斂，就是等於三倍的會越跌越少比例上是這樣。 看，所以為什麼說三倍的會收斂，所以你為什麼會看到我們在簡報資料上面，就是第 14 頁，第 14 頁，你會發現如果你做 rebalancing 的話，那 downsize 那個 portfolio1 那個有 TQQQ33%的，在跌的比較少，那你也發現說那其實它爬上來的時候好像也沒有爬的像 portfolio3 或 portfolio2 來的好， 這個就是三倍的是有因為 rebalance 這個，那你會發現回報率的話，整個回報 portfolio1 比較好，一萬塊它會變八萬，那你說百分之百 QQQ 的，你只會 7.7 萬，那 portfolio3 就是一半 QLD 一半 QQQ 一半 cash 的，就會 7.8 萬，我用這個例子不是說你就是就這樣做，不是，我還是要請大家有原型基金，再加一點槓桿， 比如說你要你要 1.2%1.2Beta 的，那你應該是 1.2Beta 的，那你就是用一層的一層的 QQ，一層的 TQQQ，那 9 層的 9 層的 QQQ，那這樣有 1.2，那你可以用 2 層的 TQQQ，那 2 層的 TQQQ 就已經佔 6 層了，我乘以 3 就 6 層，那你再加 6 層的 QQQ，那是 60%的 QQQ，所以 20%的 TQQQ 加 60%的 QQQ，那這樣 80%， 那另外有 20%你可以留現金，那這個留現金就有這個好處就是說現金流類似這樣，那你如果要用 QLD 的話，那你就是 2 層的 2 層的 QLD 那 8 層的 QQQ 那你就沒辦法留現金，那不然就 3 層的 QLD，6 層的 QQQ，那 1 層的現金也可以，可以去組合你的 Beta。 好，所以我們現在 14 個 Patch，14 就是講你，你可以有 Rebalancing，那這個 Beta 是 0，Beta 是 1.0。你如果不 Rebalancing 的話，不再平衡的話，那 Portfolio 1 也就是 33%的 TQQ 的績效，always 比較好。可是它下跌下來的時候，它跌下來的時候，它會跌 77%，從高點跌下來。 可是它跌 77%的時候，它資產還是比百分之百 QQQ 的來的高，還是高。當然你的資產突然減少 77%，你也會嚇到，你也會嚇到。以這個也不是好的方式啦。 你如果那麼 Strong 的話，當然那個那當然那當然這個 Portfolio 的軟體還有就是這個，我會想要講這個事情，就是說澳洲有一個唐先生吧，謝謝他來回跟我討論這個事情，他有他的想法，還有每個人資產不一樣啊，對不對？他有些人他會部比較多的槓桿基金為什麼他很多房地產很多現金？ 他說：「老師，我才用，比如說你才我才用 66 萬美金，可是我幾千萬美金啊，我還要幾千萬美金，那就不一樣了，對不對？」 那你這樣的 Portfolio 其實是 Beta 級，其實 Beta 才 0.1，因為你 100 萬好了，100 萬你就算 TQQQ，那你有 1000 多萬的資產 900 萬都是現金，那你的 Beta 是隻其實才 0.3 而已，每個人不一樣，每個人不一樣，就好像你有 10 萬塊美金，那人家去買一個個股或者什麼，拿人家有 100 萬，拿個 5 萬塊去投資，那你只有 10 萬塊，你也可以再拿 5 萬塊，那當然人家下跌沒事，你下跌就有事嘛，所以大家要注意自己跟人家不一樣，那你要怎麼決定呢？ 那還是保守為原則，我這個講義只是 for example，讓大家可以看出它的 difference，那需要這麼大的，那你看都是 Beta0 而已，這 Beta0 而已，所以其實還算保守的，只是那個 position 來講，就是比較極端的，就是 33%全部 TQQQ，沒有 QQQ，那這個 50%都是 QLD，這個比較極端，好，我們早快一點， 今天會花比較多時間，那第 16 頁，我們現在看第 16 頁，我們假設 Beta1.2 的 position，那你 Portfolio1 就是 60%的 QQQ，30%的 QLD，那可以留 10%的現金，有現金風險很低，你要知道資產的風險以什麼來標準，不是下跌或上漲，資產的風險是你流動性，所以什麼資產最安全，現金最安全，就是流動性最好， 現在要馬上去領，就有第二個，就是像股票這種有流動性的，那它比較安全，房地產不能流動不能動，它比較不安全，我們以流動性來談安全不安全，那古董字化，那更是，所以假設你只有古董字化，沒現金， 那你下一餐就 20 那就不安全所以我們要以流動性來看安全所以你有有一點現金同樣達到同樣的 Beta 你有現金其實相對於完全投資像 Portfolio2 是 80%的 QQQ20%的 QLD 這完全沒現金這個風險比較大 Portfolio3 60%的 QQQ20%的 TQQQ 可以留 20%的現金雖然它波動大可是你不理它就好了你還有 20%的現金好我們看 17 頁如果依照那樣子的 Portfolio 的話那你如果再平衡的話你會發現 Beta2 就沒有那麼緊張了 Beta2 如果再平衡三條線都連在一起你看不出它的大小沒有特別的不一樣如果 rebalancing 的話那下跌的幅度 Portfolio1 比較 Portfolio2 比較大一點也就是你會看到持有比較多的 QQQ 的它的下檔還比較深下檔比較深那 Portfolio3 下檔比較不深那 Portfolio3 是什麼有 TQQQ 的所以你會發現有 TQQQ 的下檔下檔比較淺不會是那麼深可是這裡差別不了多少 37、 38、35Portfo lio3 有 TQQQ 的下檔比較低，而且它績效比較好，它可以來到 11 萬，那它 sharp ratio 也比較好，sharp ratio 也到 1.69，也等於說風險回報率比較高。 所以如果你是 1.2 的 position 的話，你 Portfolio3 的人是 Portfolio3 吧，對 Portfolio3 的人是比較好，有留 20%現金的，也就是 20%TQQQ，那 60%QQQ，那另外 20%的 cash，你看這個比較好又安全，績效又好。那你要記得要做 rebalancing，每年你說一定要一年嗎？ 不一定啦，你有時候漲很多，或者是一年半再來 balance 也可以，可嚐到每個人可以自己做一個。那你如果機械化，每年年初做一次，或年底做一次，最好是年初做，因為年底做還有美國的投資者應該都要在退休帳戶做槓桿基金的部位。 那你如果不再做 rebalancing 的話，當然是 Portfolio3 就是 TQQQ 的 20%，TQQ 的績效會比較好，當然它波動比較大。那你如果不 rebalancing 的話，downside 就 69%，你會達到 69%，那 sharp ratio 就比較差了，所以有 rebalancing 還是比較好。 可是回報率，不 rebalancing 的回報率會比較好，你看你 rebalancing 那個 Portfolio3。是一萬一，你如果不 rebalancing 的話，是一萬六，不 rebalancing 的績效還是好很多啦，那就看你能不能忍受啦。那你因為有留現金，所以應該比較能夠承受這個風險吧。這個看每個人啦。 所以我教給大家的是一個 tool，那你們要自己衡量一下。那有時候也不知道自己有風險，有時候做了稍微太過了，沒關係，收回來趕快再轉回你比較舒適的。所以你要找到你的舒適圈，而不是我講，我這個都是個例子，你可以進去 simulation 一下，那看看自己。 有時候你說 70%其實是很難過的，你當下要 70%，當然剩下的 30%還是比其他的兩個 Portfolio 的 amount 還高很多。你當下 70%最低還有 9000 多吧。OK，假設你是 Beta1.3 的，那就更厲害了。 那 Portfolio1 QQQ 現在在 Patch19 月，Portfolio1 70%QLD 30%沒有陷阱，Portfolio2 40% QQQTQQQ 30%那你可以留 30%的陷阱 TQQ30%將近 9 成了，加上 40%原型就是 130。 Portfolio3 是 10%的 QQQ40%的 TQQ，那 40%是 432120120 加上這個 10 就是 130。你有 50%的陷阱，所以 Portfolio3 你可以留很多陷阱。 那我們看圖 20，Portfolio3 的 Downside 只有 33%所以很低啊很低，33%Sharp Ratio 0.96 跟 Portfolio2 差不多，其實還比較好。 Portfolio3 那它的資產可以來到 13000，13000 有 rebalancing，那你會發現這個 Beta1.3 的績效當然勝過 Beta，Beta1.2 的，1.2 的來到 11000，這個來到 13000，所以你會發現 Beta 還是影響它的績效，Beta 越高績效越好，當然你的波動率就越大。 可是你會發現，可是你會發現這個 Beta1.3 的 Downside 沒有像 Beta1.2 那麼高，Beta1.2 的 DownsidePortfolio3 Downside 35%。那 Page20 的 Downside 只有 33%。所以反而是 Beta1.3 的留多一點陷阱，TQQQ 比會高一點，反而相對看起來還安全一點。 Sharp Ratio 0.96。不過這個 Sharp Ratio 是 0.99。如果不再平衡的話，那你還是會被 Hit 到。Portfolio3 從高點下來還是會跌掉 77%。可是總回報率是很高的，23000 塊。這個是 23 萬，23 萬。這個我是用多少資金？這個可能資金是用 10 萬塊的資金，不一樣的話就是等於 23000 了。 你可以把它看作 23000，不是 23 萬。我這個應該用 10 萬的。資金，這是一開始做的，前面兩個都是用 1 萬塊的資金，這個也是用 1 萬塊的。Initial Balance 1 萬塊，會這麼多差這麼多，我看一下，這個會差到 23 萬，沒有，沒有，13 萬。 那我們要來看一下，這個我來做一次，不然這個最後 Portfolio 我是不是是不是圖有問題，我來做一次，是不是 10 萬塊，不然應該是 10 萬塊了。好，我來做一次，QQQ 70%，QQQ 70%，那 QLD 30%，這是 Portfolio1，沒現金的。 那 Portfolio2 40%是 QQQ，那 TQQQ 是 30%，那可以留 30%的現金。Portfolio3 是 10%的 QQQ，那 40%的 TQQQ，50%的現金。好，我們來看一下。那我應該改成 10 萬塊對不對，這裡要改成 10 萬塊，加個 0。 那我們看一下，看一下，對了，這個我是用 10 萬塊，所以你會發現它是誒，要 13000，13000。 那這個是這是 Rebalancing 的話，13000，所以誒那個圖是有問題，是 13000，13000，誒我這個是用誒這個 10 百千，10 萬已經用 10 萬了，10 萬誒，怎麼沒有 update，我看一下 Management Portfolio，嗯，沒過來，為什麼沒過來，我想我們不要再花時間，你就看看就好了， 這個回去再看為什麼那邊會會有差別，不是 20 幾萬了，20 幾萬了，應該是額 1 萬，這個是 13000 如果再平衡的話，是應該 13000Portfolio 3 應該 13000 這裡是有問題，那如果不再平衡的話，是 23000 所以你會發現 Beta 一點，我看一下 Beta 1.3 的那 Downside 是多少，如果 Rebalancing 的話， Rebalancing 的 Downside 的話，應該是 Rebalancing 的 Downside，Rebalancing 大概對 33，這是沒錯的，Downside 只有 33 有 Rebalancing 所以 Beta 1.3 反而比較好，反而比較好，所以這個是好。 那我們把這個第一 Patch 22 頁 Final Balance，你會發現 Final Balance 的話，最終 Beta 1.3 的它的 Portfolio 這個績效都比較好，最後績效都比較好，有再平衡的，那它的 Downside 反而 1.3 的，你看它的 Downside 反而比較好一點，只有 Portfolio 1 它比較高一點， 其他的 Portfolio 2 不過它這個，因為我們每個 Portfo lio 不是照比例，我們 Portfolio 3 通常 Portfolio 3 是照比較多的 TQQQ，Portfolio 3 都比較多的 QTQQ，Portfolio 1 只有 Beta 1 是 Portfolio 1，TQQQ 比較多， 所以 Portfolio 1 的 TQQ 比較多的，就是 Beta 1 的那，Portfolio 1 它的 Downside 比較少，所以你會發現 TQQQ 有點高的，它的 Downside 都比較小，那 Beta 1.1 的那個 Portfolio 3 就是 TQQQ 的比較多的， 那 Beta 1.3 的一樣只有 Beta 1.1 的 TQQQ 是在 Portfolio 1 對就這樣好，所以我想大家可以去組合，我認為最高，你就用到 1.3Beta，應該是還 OK，如果不舒服，再換回來就可以了。 好，我們總結一下，就是第一個你要 GemHoney 的 Portfolio，你就是用 Beta，把它，你就先框住你自己的 Beta，到底 1.1、1.0、1.2 最多 1.3，那無論什麼組合，你決定好之後，最好都要做重分配 Rebalancing，這樣子，雖然不 Rebalancing 會賺的比較多，可是突然有一個空頭來，你就會受砸，那現在是多頭，所以你可能可以晚一點，再一年一年半來做 Rebalancing 也可以，那你除了做 Rebalancing 以外，不管你是 Portfolio 級，你都要留現金，就算你 1.1 都是 QQQ，你就不能投資全部 QQQ 了，你就變成 9 成 QQQ，那你只能 10%現金，那你的 Beta 就是 0.9，0.9。 你如果都不想有槓桿基金的話，那個晚進來的你們可以進去連結裡面，最上面一開始我有貼三個連結，有檔案，今天的簡報檔案，那有空再自己看，或者是看 YouTube 的影片。那你 Beta 每年再平衡，讓 Beta 就不要改變，不然的話你槓桿基金跑得很快，Beta 會越來越大越高，那就會像你如果不平衡的話，下檔都可能會有 77%。 你只要有 QQQ，你只要有槓樓基金，你的 Portfolio 的波動會比較大。可是你 QQQ 的話，尤其 QQQQ 的話，你如果佔到 30%，的話 20%，的話你的 Downsize 反而會降低迴報，會拉高下跌，會降低你的 Sharp Ratio 會升高，其實是有好處。 如果不再平衡，當然績效比較好，可是如果空頭一來，你被 Hit 到的比較大力，那你的 Downsize，雖然你漲的比較多，比如說你漲到 500 萬，那跌 7 成，那你還有 3 成，你還有 150 萬。可是有的人可能跌下來，雖然跌的比較少，可是他只有 300 萬，所以跌下來他跌 7 成，所以他只剩 90 萬。 所以不 Balancing 感覺起來好像下檔比較大，可是 Total Amount 還是比較多，所以為什麽說年輕人時間長，你們就算被空頭 Hit 到的話，你可以都 Do 得過，可是退休的人比較不好，退休的人我建議都不要超過 1.2 的 Beta，最好還是 1.0 就好了，可以留現金，那你有兩倍槓桿，留一點 10%現金就可以了， 槓桿基金可以讓剛投資的人反而更安全，因為你直接百分之百投 QQQ，不如你 33%的 TQQQ 反而更安全，因為當 Size 還是比較小，那不然你就是 50%的 QLT 也可以，你還有 50%的現金，你才能拿得住，重點是要拿得住，抱得遠，抱得久，你才有辦法賺錢，很多人 TQQQ 買了，結果一下跌，一天跌 6%，他嚇死了，趕快賣掉，趕快換回去， 他說受不了，那其實 TQQQ 才佔他 10%，可是他就比例很低，可是那個下跌的幅度很大，他看到那個 Percentage 就會嚇到，所以你們也不要認為說自己能夠做得到，我今天做這個 Presentation，我在最後一秒鐘，我還在猶豫要不要做，不過想說哎呀，就當大家知道吧，那風險還是要自己控制了，你就是買了，不要亂賣就好了， 你知道他過得去，那你留現金，槓桿基金有個好處是讓你可以留現金，留現金有個好處就是有現金就是風險最低的，你百分之百 QQQ 都沒現金，這才是風險比較高，那還有就是我們之前有談說 UPRO 這個績效好像不錯，沒有後來我去查 UPRO 真正回收的話，所以你不要投資 UPRO，也不要投資 SSO，績效都不好好，我們今天先簡報到這裡了。 那市場天天都上漲，大家都很開心，就好投資還是要無視市場震盪，國際局勢，市場的分析，不要像 Michael Burry 說賣，你也跟著賣，財報好不好，跟我沒關係。 不要投資個股，我還是一樣說不要投資個股，你寧願投資槓桿，也不要投資個股，因為個股有個股的煩惱，個股有個股的煩惱，你個股要煩惱他的財報，你要煩惱他的車子賣的好不好，你要煩惱他手機賣的好不好，你還要煩惱現在的供應好不好，你還要煩惱這個產業好不好，你要煩惱的個股太多了，你兩倍的槓桿，你也不用煩惱這麼多，財報與我無關，你買買買指數基金，就算是槓桿，財報也跟你也沒關係，世界局勢跟我沒關係，所有的一切都跟我沒關係，真正跟你有關係的是什麼，Beta 跟現金，現金流很重要，現金流很重要。 好，我們先講到這裡，有問題舉手，文言我交給你，謝謝，謝謝老師的分享。 然後在我們開始進行下一個環節之前，然後跟各位朋友也確認一下，就是可能會有一些朋友會按右下角的這個舉手小手舉手上來，但是發現沒有被拉到我們的這個台上來，那這時候可以請您不要著急，要麻煩您要重新強制關閉退出這個 app，再重新加入到這個房間，再按舉手就可以了，所以下面應該有一位是 Rob，或者是一位是 Ethan，我等一下再試試看，如果您發現是我們在上面這位朋友講完，你還是沒有上來的話，就要請你按照我剛才提到的方式，再重新加入這個房間。 我們非常歡迎所有人都可以舉手上來一起發問或一起交流分享自己的心得。那所有的就是在這個房間裡面討論的內容，我們都相信都可以幫助到大家。謝謝。那我們下面的順序先從 Deaf 開始。Deaf，如果您在的話，可以按右下角開麥。謝謝。老師好，大家好，請問能聽得見嗎？聽得清楚嗎？可以很清楚。好，謝謝老師。 剛才介紹的槓桿基金的事情，但是我要提醒一下底下的同學，老師這個原則要最後發揮功效，一定是要您留足備用生活金的情況下，第一個第二個也要遵循老師說的，買了之後打死不賣，整個 portfolio 儘量不要有大改動的情況下，要到很多年之後才能發揮功效。 我就打個比方，如果用 back text 這個方式，不用回到 1985 年，你只需要從 TQQQ 成立的那一天，就是 2010 年還是 2011 年那時候開始，一直到現在 2023 年，它最高峰的時候，QQQ 漲這 10 年漲十幾年，漲了 10 倍，TQQQ 是漲 100 倍，所以 TQQQ 往下跌 70%。 它的績效都大於 QQQ，它的原因就是它對標的 QQQ，在這十幾年是一個長流的狀態，漲了 10 倍，才有最後的功效。大家要有這個信心，才能拿得住，不然的話，如果去年或者是 2021 年開始熊市，我們說的是熊市，確實是 TQQQ 從 3.90 多塊一直跌到 30 多塊，心理狀態，如果不是對這一套整個策略有完整了解的同學，根本是守不住的。 我就想提醒一下這個觀點，好，謝謝，好，謝謝 Eason，不是謝謝那個 Dev，沒錯，Eason，我拉你拉不上來，我不知道為什麼你今天上不來，你舉手好幾次，我拉你拉不上來，謝謝 Dev，Dev 講的沒錯，所以我跟大家講，還有一個東西可能蠻重要的，就是說你計劃你 Beta1.2，你計劃你 Beta1.2， 假設可是你一開始不要 Beta1.2，你一開始可以 Beta1.1 就好，或 Beta1.0，Beta1.0，那你 Beta1.0 怎麼弄，你可以 20%的 QLD，10%的 TQQQ，那樣子，或者是 10%TQQQ，10%的 QLD，那樣子，多少就是 20 加 3，050 的 50 的，那你要先做 11%，就好 Beta1.0，那剩下 50%的 QQQ， 那你就是 50%QQQ，10%的 QLD，10%的 TQQQ，我看一下，TQQQ10%就是 30，QLD20 對，那這樣就 50，再加上 50，那你總共用了多少，用了 70，那你用 30%的現金，Beta 是 1.0，那有現金流，那你 Beta1.0，那你可是你最後是要 1.2 啊，對不對？ 那沒關係，因為你開始用 1.0 去做，那比較安心。那你過了一段時間，QLD 跟 TQQQ 長得比較快，等它變成 1.01.2Beta1.2 之後，你再開始考慮以上再開始做 rebalancing，rebalancing 的時候都把它 rebalance 成 1.2，因為剛進市場的時候風險比較高。 如果說現在就是 2022 年的年初，那你做 1.3 的話，那你就跌死了，對不對？但也不會跌死，因為 Beta 還是 Beta1.3，那個 QQQ 還是會收斂。可是你會自己認為你這個下跌是因為槓桿基金造成的，那也未必是會了。可是假設你做 1.3 的話，當然是。可是假設你做 1.0 的 Beta 的時候，其實你下跌風險還是比較小。 所以你雖然你目標要達到 1.2 的 Beta，可是你應該是一開始做 1.0，讓它自己漲到 1.2 之後，才從 rebalancing 都回到 1.2 這樣子。謝謝 Dev，就是一開始風險還是比較大，你一開始還是做 1.0，讓它自己漲到 1.2 之後，再做 rebalancing 回 1.2 這樣子。 聽得懂就做，聽不懂不要做，聽不懂我們在說什麼的，那你最好搞懂了再做，不然你會搞不清楚。那這是我，謝謝 Dev 的回答。你不懂的都是以保守為原則，那所有的投資，不管你的 portfolio 再怎麼好。 都是要長期，你百分之百的 QQQ，你 2022 年也是跌 38%，也是很兇的，那你市場下跌，任何 portfolio 都難以想像，那重點是怎麼樣，重點不是什麼 portfolio，不是 Beta1.0，1.2，1.1，重點是下跌的時候你要抱得住，就算你 0.5，你也要抱得住，Beta1 0.5，你要抱得住，你抱不住什麼都沒有了， 這個是比較重點，剛剛 Dev 有講過要抱得住，那什麼什麼狀況讓你抱得住，就是留現金，一定要留現金，不管你的 Beta 是多少，一定要有現金，而且現金 level 越高，你的安全度越高，所以假設啦，這個是比較極端，就是說我 Beta1.5，那我就是什麼，我就 50%的 TQQ，50%的現金，那你有 50%的現金，所以你就覺得我沒有， 建議大家這樣做，Beta1.5，你有時候真的受不了，不要說到空頭前面的那個下跌的 7%，人家下跌 7%，你就已經價值快 30%了，不好好，謝謝 Dev，所以原則上保守為原則，留現金，死報不放，你先定好你的 Beta 是多少，好，謝謝 Dev，謝謝 Dev，然後下一位同學，請稍等一下，就是下面剛才有兩位朋友，一個是 Eason， 一個是 Ron，我們可能今天不知道為什麼一直沒有辦法把您拉上來，所以可能麻煩兩位，如果有問題還是希望今天可以獲得討論的話，也可以嘗試在按左下角，在 room chat 裡面把你的問題給人員下來，然後然後我會幫你把問題給你出來，謝謝。 下一位是天華，天華，如果您在的話，可以直接開麥，謝謝，謝謝。James 老師，早上好，就是我有一個問題，就是最近看到一個在網上看到一個統計，也就是說，就每年的，就是美股的 2 月份、5 月份和 9 月份，一般表現都是比較差的，尤其是 9 月份，好像說是基本平均下來，它都要跌超過 1%。 那我的問題就是說，就是根據您以前，就是我以為您以前的課就教，就是一個是機率，一個隨機，從這個概念來看，這個統計它到底有多大的意義？這個是我在考慮這個問題，就是說這個有沒有任何的參考性？因為如果這個，假如說這從機率學上來說，如果假如它是有，假如它是有參考性的話，那比如說這個，那我投資策略能不能有一點點微調？ 比如說在 8 月份的時候，那我多留一點現金，然後呢，就先暫時，比如說 8 月底或者 9 月初的時候，就是儘量先把現金先留下來，然後等到 9 月底的時候，或者 10 月初的時候，然後把這筆現金按照還可以再比例，比如在，比如如果跌，如果下跌的話，那麼我 qld 的比例能稍微高一點，然後我 qld 的比例就稍微低一點，就趁著就是市場下跌，我能買低一點，那麼假如說比如說 10 月份，10 月份報 12 份，它比如說是三大 ready，就是 12 份以後上漲，說那樣是不是它效果會更好？ 但是我還有個，但這種就是那種就是猜測和這種預測市場， 是不是也有風險比如說我今天 5 月份我就問過您這個問題將營銷是比較小心當時您的回答回答就是說它永遠都會上漲結果事實就是說就在 5 月份的時候 QQQQ 就是從 322 漲到 350 幾乎每天都在漲所以這個問題我想就請問一個老師就是說我用我這種方法是不是可行就是說在 8 月底或 9 月份時候能把那個儘量少投資然後把 10 月初的時候然後再投資再稍微多一點我就這問題謝謝老師絕對無效保證無效沒有用了你先講說你知道什麼去做什麼事絕對沒有效因為你應該先想說我什麼都不知道你知道什麼都無效你你知道的東西別人不知道嗎還有你知道的東西是事實嗎這個都是考驗所以沒效沒效沒有效我也可以我也可以講很多道理說 10 月會跌我的印象 10 月好像都跌了你怎麼會說 10 月會漲不一定為什麼我的印象是 9 月都漲為什麼你會 9 月再跌呢每個人印象不一樣那可能那個時候剛好我做多 9 月就漲了對不對漲到 10 月又跌了所以我都認為 9 月是漲 10 月跌了沒有沒有沒有這個道理的所以 Nobody know 沒 有人知道你如果去看馬克·吐溫的笑話， 他就說：「我知道市場，3 月漲，8 月漲，12 月漲，3 月漲，1 月漲，還有 6 月也會漲，7 月也會漲，還有這個 2 月會漲，反正每個月都有可能漲，所以大家記得不要認為你知道。」 投資者如果說認為他知道，那是過度自信了。市場是短期都是 random 的，5 年以內都 random 的，講白一點，是這樣，天華，所以不用去做這個操作，白費功夫了，一定白費功夫。 偶爾讓你做對了，不要以為那是正確的，偶爾做對也就是隨機而已，隨機而已，天華，謝謝，就是今天 5 月份就已經證明說這個的確是，好像就網上一些所謂諺語吧，其實好多都是錯的，很容易證明，那太容易證明了，什麼數字會怎麼樣，那都很容易去證明，你隨便 backtest 就可以找到它可以證偽，那太容易證偽了，太容易證偽了，好，你可以找到，就好像人家說天鵝都是白的，你只要找到一隻黑的就會發臉的嘛，對不對，對，就很簡單，謝謝老師，謝謝，謝謝天華，好，謝謝天華，那我們下面還是有朋友，就是舉手上不來的，就麻煩您可以在 room chat 這邊直接留言，然後我會把你的問題給念出來。 那剛才在 room chat 裡面有留言的一位朋友，他提問說：「如果要用 qld tqqq，我們留下不少現金，是不是基本都不需要用 pail 呢，在這種情況下，如何用 pail？」 對可以啊，你可以不用 pail，你可以不用 pail，可是你現金留在你現金留在一般帳戶，你把它花掉，等於你資產也花掉了，不好，不好，這樣不好，不好，因為因為那是你的資產。假設你有 100 萬，留 30 萬的現金，那你把 3，0 萬花掉，那你那個你的 beta，本來是你的 beta 會拉高，你 beta 會拉高。 比如說，你你說你 beta1，那你是 30%的 qqq，那這個 40%的現金，40%的 30 呃，你 beta 要 1 嘛，所以你 qld20%，qqq60%，那這樣就 beta1。 那你留 20%，可是你去用那個現金的時候，你一直用你的 beta，就會 beta 高，那當然是我，我是認為臺灣還是要用用質押了，因為臺灣利息這麼低，一定要用質押，臺灣用質押。 可是假設你只是一個臨時的，比如說，因為臺灣賣股票不用繳稅，所以之前有一個朋友，他要去買車 100 萬，我叫他用賣 200 萬的 qqq0066100 萬去買車 100 萬，買買買 00670L，那這樣子，他就 buying power 沒變，那他因為他的現金流，他有工作，他有什麼都還很好，他還是有留現金流，比如說，他還是留 50 萬，那他只是把他的資產賣掉 200 萬，100 萬去買車 100 萬，就買買 00670L，那這樣他就不用去辦那個手續質押的手續。 可是他其實沒有得到槓桿基金的好處，因為他的 beta 是把高的，而且他的投資部位沒進去，所以他可以增加。那反而你應該怎麼做，假設你要這麼做那就很簡單，那應該是去質押，去質押。那槓桿基金不能質押，所以你那個可以用 100 萬去買槓桿基金 00670L。那其他的可以去質押，那借 100 萬去買車，這樣反而會績效會比較好。 可是這個就是你要去質押了，要很多手續了，要去辦了。可是假設你下個月為什麼馬上就要這個錢的話，那當然就沒辦法了，就沒辦法。所以 00670 你可以因為這樣子得到現金。可是你現金花掉之後，你 beta 就拉到了，這個是不是你期望的，這個要注意。如果能夠來得及辦質押，我是建議還是去做質押會比較好，這個會比較好。 尤其臺灣在美國不一定，美國因為利息現在真的是蠻高的，那你質押也要時間，所以。可是你可以在退休帳戶買槓桿基金，槓桿基金要自己協調一下，沒有 exact 的答案。不過這是我的 experience，賣掉現金，現金自己的現金花掉或自己的資產花掉都是很可惜的事，這個是我的感覺。好，謝謝。好，謝謝老師，下一位是 TT。 如果您在的話，可以直接開麥，謝謝。好，James 老師好，大家好，James 老師，我想就是我在想這個 TQQQ 它到底有什麼風險，因為聽上去 too good to be true。 因為比方說我拿 33%的 TQQQ，67%的現金，那我把這現金放到現在不是 money market 上，那我這個 return 的話，應該是比 QQQ 都要好，那我在想這個是它肯定是裡頭是會不會有什麼盲點？ 那我換一種想法，就是我們現在看 TQQQ，是從 2011 年，2010 年開始到現在，因為這段時間到現在這段時間都是一個很好的年齡，就是牛市。那如果是十幾年的熊市的話，這個 TQQQ，我覺得它損耗會很大。這有可能就是不知道是什麼結果，這是我在想，我也不知道，我這是在想。 那另外從投資的角度來說，老師一直跟我們說是投資這個公司的成長，投資這個我們這個美國高科技，那我們買 QQQ 就是買公司的股份，佔有它的這個作為這個股東。那買 TQQQ，我覺得這個 TQQ 它是一個延伸產品，它裡頭到底是什麼個機制呢？我是不知道，我不知道，就是說有誰研究過。那我肯定想，它是用一種延伸產品的方法來達到三變的效果，就是說我們不是直接擁有這個公司是怎麼好，是怎麼說吧，是間接的，用一種用槓桿的方法，用來擁有這家公司。所以就這些是我的想法吧，想跟老師分享一下。我想聽聽老師的想法。 好，有什麼不好？你剛剛看那個那個資料，就就可以知道，就是說你槓桿基金的話，第一個其實我沒有看到比較不好，我覺得還比較好。 本來想說 Sharp Ratio 會不會比較差，只有 Beta1.3 的時候，Sharp Ratio 還比較好，Beta1.0 的時候，Sharp，Ratio0.96 跟 0.98 是差一點點，Beta1.2 的時候 Sharp Ratio 0.99 還比比那個有 TQQQ 20% 的這個 Sharp Ratio 還比較好，應該是這麼說啦。 像 QLD，因為你要知道這個槓桿基金的組成不是每一家都一樣，不是每一家都一樣。 像臺灣有 0063EL 或什麼，或者 00670L，他們是借錢，他們是跟我們一樣去 margin 的，他說一半一半是借錢來的，借錢來的，因為臺灣的錢很便宜，所以他借來，所以他是 double，就是好像你自己 margin 一樣，自己 margin 一樣，自己 margin，他好像是這樣做。 可是市場下跌，他 margin 要自己趕快清，他永遠都是一半的一半，自己的一半是別人的，就是這樣，所以他 double down 就這樣，100 萬去借 100 萬，那漲上去的時候他就再借，漲上去再借，跌下去就趕快還，就這樣，所以 always compare to，他有的槓桿基金，像他們說 00630，631L 還是什麼，他的 dividend 還比那個原型基金還高，因為什麼，因為他有兩倍資產，他有兩倍資產，所以這是兩倍的，我知道有這種運作。 三倍的話，我是沒有繼續去看了。三倍他是借三倍的錢嗎？應該沒有人會借他三倍的錢。可能他也是借一倍的錢，再加上一些 option 去做。可是就是說，就是說那個從 paper 來說，有一個 paper 來說是 dq 槓桿基金到三倍是沒有問題的，是沒有問題的。我不知道你們會不會想要去看那個 paper。我是有那個 paper。 好，所以替我的回答是我到目前為止還沒看到他有什麼不好，就是有時候 downsize 那個 percentage 比較大而已。可是 downsize 下去好像他的 amount 還是還是蠻好的。那唯一的不好就是說，假設你今天直接剛買進去，就直接 downsize，連漲都沒漲到，就 2022 年初，你就用槓桿基金。 如果是一倍的也還好，可是就是倍到一點也還好。所以是，如果你要 beta1.3，又是 2022 年的高點，年初的高點，那這樣子 hit 到就比較上。所以我的，所以為什麼我建議大家，你開始做槓桿基金的時候，要做 beta1.0。那如果現在剛好是高點，我們不知道嘛。 假設現在是高點，那你還 beta1.0，你的 downsize 還是比 100%qq 來的安全。所以一開始做槓桿基金的朋友，不要把 beta 一次就拉到 1.3。你先做 1.0，讓它自己漲到 1.2、1.1，再做你就安全了嘛，你就已經漲上，你有賺到錢了嘛。 那開始做 rebalance 這樣這樣往上走，所以提我的回答是我真的還沒看到它有什麼不好，當然可能我沒看清楚，不過我們大家可以一起研究。假設你沒有看到真的不好，那來反應我們再來討論。 所以我是比較傾向於我們看著資料說話了，那我看我沒有看到不好，我看它的 shop ratio 還比較高，我看它的 downsize 還比較少，唯一的就是波動比較大一點，中間的波動比較大，漲很兇，跌很兇。我有看到這個，可是漲很兇跌很兇不是風險，漲很多跌下來也總資產還是比較多，那感受這是感覺問題而不是實際問題。 那唯一，那唯一實際的風險就是現在是高點，你剛好又開槓桿，又開成 Beta1.3，那當然就是有問題，就是有問題。替我這樣回答，瞭解，謝謝。 James 老師，老師我問一下，像這樣子的話，它會不會有歸零或者是下市的風險？不會。我把這個，我把這個三倍兩倍的槓桿基金，我把它存到，我把它連結存給大家，那個大家可以看這個 paper，那這個我以前有貼過那個圖。不會，這個我有研究過了，所以那個 paper 我也看過了，所以不會。 所以我才敢跟大家說，如果我們研究過的東西，我不會，我不會說的。那我把這個，我把這個 paper 的連結給大家，paper 的連結給大家，我把這個 paper 連結給大家，有興趣的可以去看看這個 paper。我們，你知道越多，那你才理解，你如果不理解風險就很大，理解的風險才會低。那你都完全不理解，亂做或照做都是風險。 所以我還是建議大家慢慢來。所以我還是建議大家慢慢來。雖然我還是講，雖然我還是講，我還是有點 hazard，我還是有點 hazard。本來是有點 hazard 去講這個東西，本來是有點 hazard 去講這個東西。不過我覺得，我看到的跟大家講，我看到的跟大家講。那那我沒有看到不好，我沒有看到不好。 就好像我當初，就好像我當初開始開辦 paper 的時候，我我開始辦，我就跟大家講，我開始辦，我就跟大家講。因為我一看就很好，因為我一看就很好。我還沒看到不好，所以我就跟大家講。那所以這個東西，我還是覺得我還是早一點講好了，那讓大家能夠讓大家能夠開始用開始學習。那你一開始不要開槓桿，開始用開始學習。 那你一開始不要開槓桿，變成 Beta1.0，我還是建議 Beta1.0 就好了，我還是建議 Beta1.0 就好了。你開槓桿就是用槓桿基金，就是用槓桿基金 Beta1.0 好不好。那個 earson 那個 earson 很奇怪，就是沒辦法拉你上來，就是沒辦法拉你上來。所以一開始做 Beta 的做做做的時候，還是用 1.0 來做好不好好。 我兩倍的槓桿基金，我那槓桿基金的 paper，我那槓桿基金的 paper 已經貼上去了，Lavage 的 ETF 貼上去了，Lavage 的 ETF 貼上去。 了，大家可以去看，大家可以去看，有空啦，有興趣去看，部分部分，你大概可以看得懂，好好謝謝，T 謝謝 T，然後今天如果上不來的朋友，今天如果上不來的朋友，可能麻煩你們還是把問題，還是把問題在 roomchat 裡面留言，然後我會幫您念出來，然後我會幫您念出來，好像有好幾位朋友，好像有好幾位朋友都舉手了很久， 我們重新都在把你邀請上來了，把你邀請上來了，所以如果不行的話，就麻煩請用文字的方式留言，就麻煩請用文字的方式留言，謝謝，那我們下一位是 Sara，那我們下一位是 Sara，Sara，如果您在的話，可以直接開麥，可以直接開麥，謝謝，我的問題就是，我的問題就是，Gina 老師不是說了，Gina 老師不是說了， TQQQ 就三倍的也可以，TQQQ 就三倍的也可以，就是放一點進去，就是放一點進去，那這個也是打 supermine，那這個也是打 supermine，還是什麼，這個三倍的槓桿，這個三倍的槓桿到一定的時候，還是要把它賣掉吧，還是什麼的，還是什麼的，重新再平衡，對，OK，你先說，OK，你先說，我們剛剛的簡報，你有聽過嗎， 我們剛剛的簡報，你有聽過嗎，還沒有完全，還沒有完全，你等一下去把我們那個連結，我們那個連結，那個檔案連結，這個在留言區有，檔案連結，這個在留言區有，你可以看我們整個簡報，你可以看我們整個簡報，或者是重新聽我們的 YouTube 撥上去，你要再平衡，你不再平衡，你不再平衡當然也可以，可是波動就很大，波動很大， 我還是蠻鼓勵大家再平衡，雖然不平衡的話，雖然不平衡的話會賺得比較多，那可是再平衡，那可是再，再平衡你會比較舒服一點，你會比較舒服一點，那你可以像這個再平衡，像這個再平衡是每年再平衡，你自己看看吧，看看多久平衡一次，看看多久平衡一次，再平衡的話，你的資產穩定度會比較高，你再平衡的話，你的 downside 會比較小， 就是 33%，假設用 Beta 1.3，那你不再平衡的話，你可能資產會跌掉 77%，那你比較難受了，不是說要不要賣，還是要長期持有，只是說要再平衡，那所以美國的投資者，你的槓桿基金都要再退休帳戶，你在一般帳戶做槓桿基金，你再平衡，你就要繳稅，好的，謝謝，我看一下，好，謝謝 Sara，下一位是長安，如果你在的話，可以直接開麥， 謝謝，你好，可以聽到嗎？ 可以非常感謝你，然後之前給你發 email 的時候，你也給我回復了一下，所以說我最近幾天做了一個非常重要的決定，就是把我在 A 股所有的資金全部轉 投到納指，但是我現在有兩個問題，可能想請教您一下。就是隨著資金這個資產的增大，就是如何做好納指跟現金一個正確帳戶的一個比例？ 就是您不是也說過嗎，就是做這個上漲也高興，下跌也舒服這樣一個比例，這是第一個問題。第二個問題就是當大盤增長或上漲或者下跌的時候，定投的資金量特別小，那你可能有時候就覺得大盤上漲的時候，我的資金量特別小，然後投進去感覺好像又沒有什麼意思；但是下跌的時候又覺得資金量特別小，投進去又感覺哎呀，我再加點資金會多好？ 如何調整這樣的狀態？謝謝。 好對啊，假設你已經在裡面有 1000 萬，如果 500 萬，那你每個月才投 2000，那個看起來好像有投跟沒投一樣。其實還是有啦，還是有不一樣。就是說你每個月投 2000，你要想到你每個月投 2000 一直投下去的話，可能就是 2000 萬的 2000 萬，就相當於 2000 萬的 power。長期來看，2000 萬那一輩子可能就幫你增加 2 億。你要看這樣子，不要去把這個兩個分開來看。 就是說你現在有 500 萬，那沒關係，現在 500 萬到最後可能就有 50 億了。那可是你這個 2000 投下去，你可能會讓你資產多 2 億，所以也是不無小補。所以你要把兩個分，好像你是個年輕人，從來沒有投資的，那你現在每個月投資 2000 塊，那你你就幫你的資產增加了 2000 萬這種概念。雖然他在你的整個 portfolio 來說，長海之一數，可是假設你當做一個年輕人，都沒有資產的人開始投資，你就發現這樣子這個 2000 塊還是蠻大的功效，所以還是有的。 像像我的話，我就是在我的退休帳戶裡面，我就留現金。那我可以投投資 QLD，那我的 Beta 還是 1.0。那可是每個月的利息會升出來啊，升出來我就給他投進去啊，對不對？投進去我就投進去，那我可以買 TQQQ 什麼的。那那個錢假設 1 萬塊，一個月有 1 萬塊利息出來，你可以買進去，那等於就是這 100 塊就是 100 萬，那就是 1 億。那 1000 塊就是 1000 萬，就是 10 億，最終有 10 億。 那 1 萬塊每個月投的話，那就是 1 億，等於就有 10 億啊，對不對？那也不錯啊。所以而且要 TQQQ 那就更高了。所以那個錢好像看起來不多，長海之一數，小到看不到，這個一個月就花掉了。可是那個利息出來的，把他當做單獨來看的話，他可以幫你資產增加的快 1 億或 10 億的話也是不錯啊。 所以單獨來看，你現金該留多少？我講的就是，假設你還有工作的話，你留個半年的生活費就好了。那不是說下跌你一定要去補倉，或下跌要去逢地承接，不用。你下跌讓你舒服，沒關係，跌他的，我還有錢可以花嘛。這個就是你還有錢可以花，是你比較舒服的狀態。我還有錢可以花，這個就是你舒服的狀態。不一定說下跌一定要進去買逢低，不是。你下跌你還有錢，我有錢花，想花就花，那這個就是舒服的狀態。不一定說下跌一定要進去補倉，沒有這個，不一定。 當然你有工資的人下跌，每個月都買，像我的利息出來每個月 15 號出來，就每個月 15 號無腦的一直買。那這個跌也好漲也好，反正就一直買，那就增加我的資產。那一點點錢嘛，我就買買三倍了，就這樣子，那就在退休帳戶。 所以我在一般帳戶是都沒現金的，我一般帳戶都還是拿 Payal 來花。那另外一個想法，Payal 我不是繳利息嗎？假設我 100 萬 Payal 要繳利息，那一年要繳繳一些錢，幾萬塊。那我就在我的退休帳戶擺 200 萬的 Cash 啊，那我還賺利息，還賺的比那個付的利息多。那我的 Position 還是 Beta 1.0，那很好啊，我覺得很好。就是說我利息也不用花，而且我的 Safety，我的安全度一樣，沒有改變。我還可以每個月有，可以有錢加嘛，我就很舒服，我就是我。所以看你怎麼運用這種東西，這個用的好其實是蠻蠻美妙的。 你好你好，金美老師，我再想請問一下。比如說就是您之前說過一個證券帳戶裡面有 80 % 是投資的作為投資資產的，20 % 是作為現金的。然後在這 80 % 的投資資產裡面，你要拿出 80 % 的比例去投資去投資股票，剩下的 20 % 你可以漲動，就是可以這個咋說呢，就是跟著投。就是我想把這句話在深度的理解一下。 好你如果是這樣子的話，那就是你 20 % 現金，你都可以投資。那 20 % 是現金，80 % 是股票。那你就就再平衡嘛，每年再平衡嘛。你就是漲多了，你就比如說 80 萬是股票，20 萬是現金。到了年底 20 萬現金，那可能股票疊成 70 萬。那你就再平衡啊，你就變成資產就 90 萬。所以你現金還要留 20 %，那就 18，那你應該把 2 萬塊再買進去嘛。那這樣股票佔了 88 成到年底或明年初的時候，最後一個 balance。 那到明年底的時候，你可能股票變 110 萬，那邊 18 萬，那你就是 128 萬。那 128 萬的 20 %，好 28 萬的 20 %，那你要 25 萬，所以你 18 萬，所以你要賣掉 7 萬塊，補到 25 萬的現金。就是你做 rebalancing，假設你是一個帳戶裡面就是都是可以投資的話，那你可以做再平衡嘛，每年做一個平衡。是不是我有回答你的問題？ 我只是理解一下這個問題，我想問一下。比如說作為一個年輕的人來說，我們有充沛的未來的這個時間，包括未來的現金流，我們是給證券帳戶，還繼續保留礙事的這個資產呢，還是直接安運進去？因為我現在已經差不多全部安運進去了，現在只是手上沒有現金。 那第一個你還有工作嗎？我還有的。你有收入，那你生活應該收入夠你生活嘛，對不對？對，是的，沒錯。對啊，那你的投資帳戶裡面就是現金流半年的生活費。現金流的話，家裡的生活費是足夠的，只是說是我幹實業拿出來的錢，我需要全部投入在下一個資本的這個產業裡面，用這樣的一個力量來為我 60 歲之後做一個養老的一個規劃。對啦，你為什麼要留半年？是怕有意外，那叫緊急備用金嘛。 市場下跌，假設市場下跌跌 20 %，那你臨時假設要買部新車，車子撞壞了要買部新車，那你要個 10 萬塊人民幣。那你變成要賣股票，那賣股票那個時候又剛好市場跌很多，跌 20 %，那你賣的股票就漸賣，那不要啊。那就有緊急備用金 50 萬人民幣，那你這 50 萬去買個 10 萬塊就不受市場的影響嘛。所以還是要留緊急備用金。 那現金不是說都是緊急，就是臨時需要出狀況，可以有現金可以拿出來馬上用的，這是緊急備用金的目的。那你雖然有緊急備用金留著，那你每個月多了 1 萬人民幣，你買進去嘛，就這樣子。生活，你賺的錢如果每個月有存，可以多。 出 1 萬塊就買進去，那你的緊急備用金 always 留半年，30 萬人民幣，或 10 萬人民幣，或 50 萬人民幣就固定不存，比 50 萬多的時候就把它買進去。那您的意思就是在留夠足夠的家庭這種備用金之後，其他資金可以全部投進去、全部投進去，不用再花現金。這樣的話，是不是就是信心會更足一點？這樣子可能會對自己的心態來講，是啊，你就有半年的生活費嘛，不怕、不擔心市場波動。 行，好的好的。所以我還是回來講，很多人就問啊，這個借錢啊、債務。我跟大家講一句話：欠債不可怕，沒有現金流就等於沒空氣，下一秒你就死了。所以欠債不要擔心，優良的債不擔心，就怕你沒現金，那下一秒你就斷氣了。企業，很多企業會倒閉是因為現金流斷了，不是他東西不好。還有冰島，冰島不是破產嗎？那冰島為什麼會破產？不是他沒有資產，他整個森林、他整個地熱都是資產，可是他為什麼破產？因為他現金流斷了，就是沒有現金流。 所以欠錢不要擔心，有人會借你錢，你要高興。你有現金流，有現金流才有安全，不管這現金流是借的，或者是這現金流是、是你自己留的現金，都要有。我的意思就是說，像巴菲特說：「我需要什麼就去買呀。」你呀、你也是呀，你緊急備用金，你需要有什麼緊急備用金你就去用啊。那你要有這個 guts ，你要做得到這個。明天突然之間你需要 100 萬臺幣，或者是 5 萬美金，或 10 萬美金，你拿得出來嗎？你要問自己。 人民幣 20 萬人民幣，你拿得出來嗎？明天下午、下午馬上要 20 萬人民幣，馬上要 10 萬美金，馬上要 100 萬臺幣，你拿得出來嗎？你要問自己這件事情。如果拿不出來，你就有問題啊、你就有問題啊！半年生活會無著落，這就有問題。不能賣股票、不能賣股票，如果賣股票之下，你半年的生活費沒問題，退休的人兩年生活費沒問題，你要問自己這件事情。那這個錢從哪裡來不重要，可以借得到就也可以。 有人、銀行敢借你，你還……我常常講，銀行敢借你，你怎麼不敢借？這個就是問題。那當然槓桿不能太大，可是就是說，在安全範圍內反而安全。長安，如果是這樣回答。謝謝老師。另外有一箇中國的朋友，年輕人寫 email 給我，他就說中國也有信用貸款，就是說年輕人可以做信用貸款。他說利息 3 點多，我不知道是不是有這回事。所以年輕人，你們可以做信用貸款。臺灣是可以月薪的 20 倍，年輕人可以信用貸款。 那很多人都說：「 James ，你叫人家借錢，叫人家那個……」我是沒有看到不好，我只有看到沙滴的。所以唯一的就是你把資產賣了，那才是真正問題。借錢不可怕，沒有現金流才可怕，這樣子。所以什麼都有風險啊，什麼都有風險。不投資有風險，投資有風險。所以在這麼多事情裡面，所以我說財商啊，越高，你的、你就越富有，風險越低。當你理解槓桿基金的時候，你可以在風險很低的狀況之下，得到很高的財富；你完全不懂的時候就會破產，就是兩極化同樣的東西。 謝謝長安，謝謝長安。然後也謝謝 James 老師。然後我們下一位應該是 Sophie 。 Sophie 如果您在……應該是 Brian ， Brian 您在的話可以直接開麥。老師早、早，老師早。我想想美國的那個，像我們在美國投資的話，你剛剛、你聽的說就是 Beta 1 的話，那等於就是我們的普通的 broker account 還是 QQQ ？如果現金的話，擺在我們的 broker account ，然後 Leverage 的話是擺在像我們的 FOR 1K . 但是有個問題就是，如果擺在 FOR 1K .其實我們的帳戶是沒有像 TQQQ 這樣子的。那勢必如果要有貝拉五萬之上的話，還是要擺回 brokerage 是不是？不一定啊，你為什麼沒有投資 Roth IRA 呢？我有投資啊，可是它那個 Roth 對、普通的 Roth 對， OK ，好，對。你應該每年投六千塊的 Roth IRA ，那邊就比較有彈性。嗯，好，了解，好，謝謝。好，謝謝 Brian ，也謝謝 James 老師。 下面有三位朋友就是一直舉手無法升功上來的，那就麻煩你們可以在那個 Room Track 裡面留言，然後我們會把你們的留言給唸出來。那稍早有一位朋友是 Ethan ，他直接在分享的是個股與指數。以 A 股的股王茅臺為例，一個企業的成功、一個牛股的爆發，存在太多的偶然因素。他曾經壓中了茅臺，但是也是一個倖存者的偏差，不像是全股這麼的厲害，就是運氣好。 那茅臺在 21 年的 2 月到 2006 以後，後來就跌下來了，也上不去了。所以在想就是，也許未來的某個時間點還會收復高點，但絕對不會像之前那樣的漲幅。所以就算憑著自己的能力，還會找到下一個茅臺嗎？其實是絕大部分人應該是不行的。那他的感想也提到了，就是跟著 James 老師的學習，對投資的認知也上了一個臺階，認識到指數基金就是每一個普通投資人能夠達到致富的一個標的，只是需要時間才能慢慢的一個致富，但是是一個可複製的成功之路。 大家一定要想通這個道理：股票投資的盡頭是指數基金，指數基金的盡頭是納值 100 。那他的第二個分享是學習巴菲特應該要學什麼。像巴菲特，他學的是選個股、選個股。他的資金量跟策略跟普通人是完全不一樣，因為他有源源不斷的現金流，那人家虧得起，普通人應該是不可以的。投指數基金的底層邏輯就是意識到自己是個普通人，不要有不切實際的幻想，這是他第二個分享。 那第三個分享是投資的八個層次。他今天在跟他的微信群裡面的同學一起學習的 James 老師的文章《投資信仰》之後，他在群裡面發起了一個投票，讓大家對照以下八個層次，分別是：聽到、知道、瞭解、相信、執行、堅信、忍耐、信仰。那有目前為止有 37 位同學投票，那 2.7% 的人是相信階段， 27.03% 的人是在執行階段， 32.43% 的人在堅信階段， 10% 的人在忍耐階段， 27% 已經達到了信仰階段。 所以在投票同學對於納值的已經都是相當瞭解。那但是各自會有很多存在的樓層不同，這跟個人的願利跟投資經驗有很大的關係。很多人有聽到 James 老師的理念，就彷彿像是被電到一樣，有種相見賀晚的感覺，然後就會立刻情動。有些同學則是比較謹慎，會一點一點的投，然後不斷加碼。更多同學是知道納值的好，但是現在在被苦於被其他的股票被聲討，想找到個最好的點位切換。 不管怎麼樣，用自己舒服的方式來投資，相信最終大家都會走到信仰的層次。我覺得老師說的信仰階段是很重要的，信仰跟宗教的信仰是不同的，是分析思考的結果，經得起歲月和逻辑的驗證，是適合每一個人的財富密碼。那以上就是 Ethan 的分享，那也可以看看 James 老師有什麼回應跟補充，謝謝。謝謝 Ethan ，我想這裡寫 做得很好，這裡主要是個股，我還是回來談個股，為什麼一直建議不要叫個股？你們有沒有發現，你們曾經是可以上千萬的，因為你們曾經買過蘋果，也有人買過特斯拉，也有人買過 Amazon，也有人買過 Google，也有人買過 Meta。可是怎麼那個都是漲一千倍，一千倍？那你總是有幾千萬吧？你講一萬塊，就有一千萬，怎麼大家都沒有這個錢呢？為什麼？ 好，就是就是個股的難嘛，就是說特斯拉未來，我不是說你們要買特斯拉，任何一支股票，未來還會漲一千倍。可是呢，它中間會跌七成八成。Amazon 我講過，它 106 跌到六塊，那可是你如果一直抱到現在，你會漲一千倍。可是你沒有抱到現在，為什麼抱不住嘛？對不對？抱不住嘛！ 所以個股有很多妖魔鬼怪，假設有一支股票可以漲到再漲一千倍，可是呢，中間就有妖魔鬼怪。 哎呀，他的產品賣不好啦，哎呀，他的供應鏈有問題啦，他的生產產品現在都沒有創新了啦，哦，他現在這個這個，這個人家不喜歡了啦，他已經被告了啦，他這個這個，歐盟要罰他錢啦，啊，這個這個，Michael Berry 放空他啦，哦，那這個 Morgan Stanley Downgrade 啦，你看這一季的財報很差啦，Microsoft Apple 以前這種事情還少嘛？ 可是呢，你就是抱不住啦，因為人家所謂的假設，你今天就買完之後，就就自己打個安眠藥，一歲三十年，你就賺到一千。萬啦，一千倍啦，問題是沒有嘛？沒有啊，為什麼個股這麼難？因為太多人可以講個股的不好哦，就是隨便每個人都可以講話。Michael Berry 說：「這個特斯拉，我給他放空了。」那個佐羅斯，佐羅斯就是美國經濟要垮了啊。 然後 Jim Rogers 說：「這個這個美國一直印錢，然後這個我還是投資中國了，這個美國實在是這個早晚要破掉了，要破產了啊。」還有就是美國的這個，就是個股就太多太多威脅恐嚇的言論在市場上。 那你個股，不要說這個美國的股票啊，不要說光指數，就那麼多威脅什麼，美國債務太高了，美國要破產了，現在什麼金專幾國了，要自己成立貨幣了，那個要打壓美元，要去美元化。光指數就這麼多風險，這麼多亂七八糟的言論了，那你你個股那更多了，加倍加個十倍的，十倍的這個懷疑，你去看所有公司下面的新聞亂七八糟，那你怎麼抱得住個股呢？ 不是說個股不好，你要是個股，你就抱著打死不賣，像 Jimmy 他說他是個股，可是他知道他每次操作都錯，那他說我都不操作了，那就很好對不對？就很好，他也有賺 100 倍的，那這個就是個股，你要能夠做到這樣子不容易。如果指數都沒辦法做到，打死不賣，跌 40%都已經哇哇叫了，那個股跌 70%、90%、106 跌到剩 6 塊，你抱得住嗎？ 這個難嘛。所以誰沒買過蘋果？誰沒買過安波羅？誰沒買過 Microsoft？誰沒買過 Google？可是他們有 3000 萬嗎？有 1000 萬嗎？沒有啊，那就是難嘛。那都沒有人做到，巴菲特做到了，所以他就是世界首富，投資者的首富。我們是一般人，所以我們沒辦法變首富。我教大家，沒有說要變成首富，可是我們要富有就好了。 我們不用 1000 萬，我們 500 萬美金也夠了。那一輩子有 5 億也可以了，不用像那個巴菲特有 1000 億，不用我們有 5 億就可以了。那這是我們的目標，我們小小人民的致富目標就好了。所以不要個股。你如果要稍微高一點，比如說你看我們那個 Beta，不是嗎？Beta 不是嗎？可以成長很多，可以成長很多。 我覺得那個 Portfolio 是有問題，他是 1 萬多，應該 20 幾萬才對，不應該 1 萬多，因為他 198 那個有問題。不過就是漲幅是看得到。可是至於說為什麼我現在就回想起來，好像這個 Data 有問題，應該是 20 幾萬那個數字才是對的，因為它是從 2011 年到 2023 年，是 10 年。 10 年漲個 10 倍，應該要 10 萬才對，所以 20 幾萬是比較正確的。這個大家回去再再 adjust 一下，比如 7 萬 8、8 萬多，這個是對的，7 萬多、8 萬多是對的，這個 1 萬多是錯的。這個有時候這計算機有點問題，這個有問題。7 萬多、23 萬就是對的，對。 有時候這個軟體，這個好像是 Napoleon Relation 的，所以他這個軟體有點 bug。所以我們要的不是，我們要的是 1 萬塊。 變成 20 萬就好了，10 年了，而不是要 1 萬塊，就是要個股，要變成 100 倍，不用我們抱得住指數，就夠你富有了，夠了，個股為什麼抱不住，因為波動太大了，所以為什麼我跟他講 beta 不要拉太高，beta 拉太高你也抱不住，所以一開始 beta1.0 就好了，那他變成自己長大長成 beta1.2，那你就一直維持 1.2 這樣，反而風險比較低，那個 Dev 你有上來還是你有話要說嗎？ 老師聽到嗎？ 我剛才說你說那個測試結果，那個我也算過，他 1 萬多是因為你拉到底下，他有給你一個報告 Analyze 的報告，他限定了只能從 2020 年一直到 2023 年現在為止，他沒有到 1985 年那裡開始，所以才有這個誤差，我就看到是這樣，我就提醒一下，2020 年那才幾年而已，那 OK，那你看 2020 年投資的經過， 那個 2022 年的下跌也沒有虧啊，都還賺，所以泡沫不用擔心了，5 年就還是賺錢的，你還是賺 30%，但是很好的，所以投資真的是很棒，真的很棒，我有時候我投資這 40 年來，我每天睡覺都會笑，因為怎麼世界上有這麼棒的事情，我在睡覺他也賺錢，怎麼那麼棒啊，所以這個是我的感受，所以就是醫生講的個股不要投資哦， 你個股投資的都是一時的，不是一世的，我們要的是一世的，還有那個麥可麥格林的講的金髮美女原則，我想聽聽就好了，那個 Greenspan 有一段時間也是發現就是低通膨、低利率、低油價，還是什麼低通膨、低利率、低的失業率？ 三低一高是什麼？低通膨、低利率、低油價、高失業率吧。一個是三高一低，三高一低不好，三高一低不好。就是高利率、高油價、高利率、高油價、高通膨，這個我們都經歷過。其實很簡單，現在是什麼狀況？什麼金髮美女狀況，還是什麼不用我跟他講，我 Facebook 前兩天才貼了一個投資者的四季，有春夏秋冬。 你可能不知道現在在春天、夏天、秋天、冬天，你可能不知道，可是你知道前面那個那季是什麼？2022 年是什麼季？2022 年絕對不是夏季啊，不是大漲的天啊，也不是春天啊。2022 年是什麼？是冬天。2022 年是我們投資的冬天。那 2023 年會是什麼？當然 是冬末春初啊，對不對？你不知道未來會怎麼樣，你可是知道過去是什麼啊？ 我們不知道未來會形象何方，可是我們知道現在在何方，在哪裡這很重要。你可以不知道未來會怎麼樣，可是你要知道你現在在哪。我們現在在哪位置？我跟他這樣講，現在是冬末春初了，剛發芽而已，所以不要管那個什麼金髮美女經濟，什麼金髮美女的經濟狀況。 以走 10 年，1980 年走到 2 年了，到 2000 年了，那個年化報酬 20 幾%，那個金髮美女可以走這麼久，所以沒關係的，Welcome 你任何形容都可以，可是不要管那個事情，不要管這個事情，就是說現在是什麼狀況，我跟他講，如果 2022 年是冬天，現在一定是冬末春初啊，冬末春初當然有貼那個 Facebook 的啊， 就是我們第 60 章節的投資哲學，投資市場的四季，有 Facebook 可以去看，就是看指數要經濟要暴漲，市場要漲，當然是有利，就是低利率啦，低通膨啦，然後這個會比較好，那我們現在都熬過來了嘛，就是說再這麼嚴峻，高利率，高通膨的狀況，冬天都熬過來了，現在那些都已經 2022 年都已經 Priced in 了， 所以高利率對企業來講已經都適應了嘛，所以企業雖然不會噴出去，可是也是緩步走高，這個就是剛剛冒牙的，那等到利率開始往下調的時候，就好像你施肥，他已經要結果了，所以要大量施肥，春秋天，春夏天的你就要大量施肥，讓他長得更茂密，那秋收，所以你要知道世紀，你才大概知道，你可以不知道未來世紀會長這個，未來的多頭會長十年、二十年、 三十年，你不知道，可是你要知道現在是冬末春初，因為冬天剛過去，很好，很好辯解，假設你現在是 2018 年，你可能還不知道現在是什麼狀況，你只知道這個夏天蠻長的，你只知道這樣，可是你不知道冬天何時會來，秋天、冬天不知道會何時會來？ 你只知道夏天蠻長的，像 1980 年到 2000 年那個精華美女的精華女孩經濟，那個那個可以持續很久，持續 20 年，那等於下降的狀況，所以那個比較沒有什麼特別的指標意義。好，還有沒有人要舉手上來的？我們歡迎。現在有朋友也會直接舉手上來。那今天有些朋友如果沒有成功舉手上來，可能是 Clubhouse 這個系統有時候會有一些情況。 我們就是還是希望大家未來可以在這個房間剛開啟的時候，就是每週六的晚上 10 點，按右下角的這個小手舉手上來。那可能人少的時候，可能上來還比較容易，那人多的話，有時候這個房間它系統會有一些情況發生，所以也請大家理解。然後就是如果你真的超過兩分鐘都沒有辦法成功上來的話，要長期退出這個 app，然後再重新加入這個房間。 您再進來後再按右邊的舉手上來，或者是您也可以把你的那個問題或者是你的意見嗎，或是你的意見分享，可以放在 room chat 裡面跟大家溝通。我們現在看到在臺上應該還有一位是還有一位是 Jason，有在舉手。那我們嘗試把您拉上來。然後我們等一下稍等一下，看一下你有沒有成功被拉上來。 如果沒有的話，再麻煩你同步準備，就是你想要問的問題，用文字的形式提供那個留言。有一個 Iris 說那個 2000 年跌很多，會不會那個 TQQ 會不會變得很少？會啊，就會變成一點。 點啊，所以你 TQQ 的 position，假設你是三成 TQQ，那七成都是現金，你的跌幅沒有那麼多啦，你跌幅就沒那麼多，你跌幅就沒那麼多，所以你的跌幅沒那麼多。 雖然 TQQ 好像跌到會什麼，如果你三三三三三十一百萬，你三十萬跌 TQQQ，那跌到可能剩兩萬三萬，跌到不對，可是你總跌幅也只有 30%啦，因為 TQ 就算跌到零，你還有七成是現金。其實 2000 年跌八成的時候，七成的時候，人家跌七成，你百分之百 QQ 的跌七成，你其實 TQQ 的人跌不到三成，所以要這樣去看它。 所以你的槓桿基金，你的 Beta 重點是你的 Beta 是對的話，你其實會比人家安全，因為你有很多現金，或者是你的 Beta 跟人家一樣的話，你的槓桿基金有槓杠基金的人會相對安全，這是 我得到的一個結果。Jason 你上來了，可以講話了，好的，謝謝老師。 大家好，我是 Jason，就是前段時間我，我想要老師的號召，帶了一些朋友去了黃石，然後去了鹽湖城，我們去玩了一圈，然後我就一直在想這一個問題，就是就是在這個為什麼我們在大陸輸人持有 QQ 比較難，有一個原因就是，比如在今年這個市場上，你像這個 Facebook，像這個英偉達，像特斯拉這些，它的漲幅都很大，都翻了好幾番，就是說在這個上漲的市場中，我們怎麼去抵抗這種誘惑，這種個股的誘惑，因為我跟好多人講，好多人他還是比如特斯拉他還是在去這個操作去做這個撥斷這種特斯拉，當然這幾個個股其實它的這個標的當然也很好，但是就是為什麼大家在這個持有 QQ 的時候，無法去抵抵抗這種其他某些個股這種上漲的誘惑？ 我想問問老師，這個有什麼辦法好？因為我們人啊，就是過度自信了，過度自信，所以這個有個認知的過程。所以我們人從一個階段到一個階段，我之前有講過，就是說當一個人一無所知的時候，他是比較 humble，這個我都不知道。 可是當開始進去，因為投資這種東西沒有門檻的，你有錢進去，一買下單這麼容易，這個比加減乘除都簡單的事，所以每個人都可以做，壓壓就可以壓。所以突然之間他的信心就爆棚，就長到最高，他好像全世界世界無敵，他可以賺很多錢。 所以很多產物投資者都在一個信心爆棚的階段，就是說他知道一些東西，可是其實那東西也沒用，可是他就認為有用，他就信心就爆棚，就是過度自信。所以人是從無知變成知道一點點，那過度自信，大多散戶投資者，如果投資個股，或大量壓的，或是期權的，大部分都是過度自信。 過度自信之後會供過一段時間，比如說 2022 年啊，或者是這個 2000 年啊，或者是有經過 2007 年的被 hit 到之後，你就會比較 humble，你就發現什麼都沒用啊，我這個什麼技術，什麼搞來搞去都沒用。所以你會喪失信心，你就會又下去了，你的程度就進到一個無所適從的階段。 是說，好像抓不到福木，你就是載福載成，好像這個市場沒辦法賺錢，那很多人在這個階段就離開了，就被歪 up 掉了，就一個空頭來就把他們歪 up 掉了。 那有的人就持續在裡面，在慢慢研究，到最後大師級的，所謂大師級，就是說其實他都會說他都不知道，完全我都不知道，我不會知道，不可能知道，不可能，因為他經歷過那大放大浪，他經歷過這個雷打下來，前面那個人死在他前面，他經歷過任何事情，所以說世界宇宙，這個人生是很難預料，所以他很 humble。 可是大師級，就是說他會說我不知道，其實他什麼都知道，他只是不知道自己，他只是不知道自己知道，這就這麼多階層。第一個是知道自己不知道，第二個階段是不知道自己不知道，第三個階段是知道自己不知道，第四個階段是不知道自己知道，就這四個階段。 所以什麼狀況會來到一個知道，就是說，就是說不知道自己知道，那才是大師，不知道自己知道，就是說他其實很厲害，可是他就是我覺得我沒那麼厲害，我根本好像什麼都不懂，那個就是知道自己不知道，他那個跟第一集的人一樣，他講出來的話都是我什麼都不 知道，那就大師。 可是，如果還要他炒個股，還在那邊短線操作，那個就是通常是不知道自己不知道，以為自己知道。這個要怎麼要經過一個知道自己不知道的過程，才會流到變成不知道自己知道的過程。所以，Jason 有時候沒辦法，沒辦法，這個過程我都走過了，所以我也瞭解。覺得那段時間，覺得說自己會知道，而且可以做得很好。 當然，我很幸運的，我剛剛講說我是幸運，我沒破產。可是我跟大家講，很多人都破產了。我那天跟我女兒在吃飯，那我就跟女兒講。我女兒說：「你為什麼都買指數？你以前不是買個股嗎？」後來我就跟她講，其實爸爸有一年，六月底七月初，我的資產跌掉 40%。因為我有 margin。現在市場只跌十幾%。 我記得好像是 2006 年還多少，我的資產跌到 40%。雖然是市場只跌十幾%，我就全部賣掉了。我女兒聽到就嚇到：「爸爸，你資產跌 40%，那不是會破產嗎？」我說：「對，會破產。」可是我就趕快賣掉，雖然跌了，我就賣掉。賣掉，我就帶我女兒回臺灣，就去過暑假。我就 come down 之後回來。 那是因為我砍的，我還自己知道說我這個狀態是不可以的，所以我砍掉。可是很多人就是做不到，他會一直凹下去，最後就破產，結果殺在最低點，很多人是這樣。那當然我那時候賣掉，好像也賣在相對低點。雖然市場跌才修正，那是修正嘛。可是我要去旅行了，我就砍掉，就去旅行了。所以這個不是一個正常人能走的路。 不否認有人可以做得到，可是我們人生有很多事情要做。你要帶女兒出去玩，她放暑假了，你要搞這個搞那個，你不是那個專業投資者，而且很多專業投資者，他不是用自己的錢，他是用別人的錢，那不一樣，不一樣。所以我不否認有人是可以做到，可是很少，通常大部分都破產了。所以 JASON 很難，很難。 你要教一個賭徒說不要賭了，不容易，他只能讓他自己摔了跤，學會了才知道。如果沒辦法越過那個，沒辦法越過那個不知道自己不知道的山丘，而來到一個知道自己不知道的狀況的話，通常是達不到不知道自己知道的狀況。JASON，這個有時候沒有緣分，救不了所有的人，這個我們要認清這一點。好的，謝謝 JASON 老師。 我還有一個問題，就是因為我這次有段時間沒來了，所以就是去了一趟皇室，然後因為我太太做健康，她帶我去參觀了一個生物科技公司的營養素的生產線和科研機構，我發現這種切身的感受還是不太一樣，所以我就在想，我們跟 JASON 老師的學員一起在想，我們想組團來拜訪一下詹姆士老師，比如在感恩節或者聖誕節，不知道是否方便你們要來找我。當然可以啦，就是說來大家見個面，沒問題啦，這個都小事。好的，謝謝詹姆士老師。 那我下來再跟你約時間，好吧。那我如果有在美國的話，好的。好，謝謝 JASON，謝謝 JASON。下一位是 Ewan。Ewan，如果您在的話，可以直接開門。謝謝，好的，我想請教一下老師，什麼叫做 Beta1.0 做到 1.2 這句話我不太理解。好，你今天我們的 presentation 你有聽嗎？有聽。 好，我們 Beta 是這樣子，Beta 就是破動率，我們把指數原型指數基金當作 11，假設你買 QQQ 的話，那 QQQ 漲 1%，你的資產就漲 1%，嘛對不對？對不對。對，那假設你 1 萬塊買 QLD 兩倍的話，那 QQQ 漲 1%，你的兩倍，你買 QLD 不是漲 2%嗎？對，所以你的漲幅是兩倍於原型基金，對不對？對的，對。 那原型基金的 Beta 就是 1，你的 QLDBeta 就是 2，對。好，那今天你百分之百都是 QQQ 的話，你 Beta 是不是 1？對的，我目前的狀況，對。那你如果 10%買 QLD，90%買 QQQ 的話，那你 Beta 是多少？ 1.1，對，1.1 這就這樣，Beta1.1，明白了，謝謝老師，就是 0.9 加 0.2 嘛，因為 Beta 你 0.1%的 QLD，因為它是兩倍，所以你要乘以 2，就是 0.2，加上 0.9 就變 1.1，對。 另外一個問題就是，我中國也買了 513100 和美國買了 QQQ，那中國是沒有增值稅的，可不可以就說美國的錢百分百的投 QQQ，然後中國那邊漲到一定程度，我取練出來，每年往美國寄做生活費，這樣子操作可不可以？還是說中國的錢和美國的錢都聚攏在一起？ 如果能聚攏在一起是最好啦，那你如果不聚攏在一起，你就把中國的錢花掉嘛，每年花，然後 5 萬。過來，花一花，花到晚為止啊？好的，謝謝老師。對啊，那你也可以做法，你在美國的地方去做 Pledge，那中國的 5 萬塊會過來，就再投資啊。對對對，這樣好像更好，對啊，不要賣資產了，盡量朝不要賣資產的方向去走，好不好？好的，謝謝老師。 好，謝謝 Ewan，也謝謝老師。 那今天因為時間的關係，我們可能就是今天的房間會到這樣的一個時間。那在結束之前，我們也非常感謝，就是今天踴躍舉手上來發問的一些朋友。那如果之後有碰到類似，就是舉手一直沒有被成功拉上來，可能要麻煩您檢查，最好是使用手機登入到這個 Clubhouse 的房間，然後再按右下角這個舉手上來。如果不行的話，就強制退出這個 App，再重新把剛才提到的步驟再進行一次就可以了。 那我們也非常歡迎大家可以提早加入這個房間來，跟我們一起進行討論或是舉手發問。那我們這個房間的開始時間會是在每週六的晚上 10 點到 11 點半，每期時間早上 7 點到 8 點半的一個時間。那每一週都會在，所以我們非常歡迎大家都可以隨時加入。 那最後，如果您是中間才加入的聽這一個房間的朋友們，如果你對今天的討論內容很有興趣，那在這個房間結束之後，你可以點這個 Clubhouse 的這個音訊，就是點選 James 老師的頭像，繼續往下看，這個音訊很快就會在最新的這個區塊上面出現。 又或者是您可以去…Bilibili、Spotify、Podcast、YouTube 等等的地方，找到我們 Social CEO Easy 投資理財頻道，在上述剛才提到 YouTube、Bilibili、Spotify、Podcast、TikTok、抖音等等的地方都可以找到，那 Facebook、Social Wealthy in 50 都可以找到老師的一些長文章。 那最後我們非常感謝，就是大家今天晚上的參與。那在結束之前，James 老師有什麼要補充的嗎？好，這個最後有個留言，Joe Yang 他說：「為什麼 33%的 TQQQ，67%的現金會比 100%的 QQQ 還安全？」 這個我們今天的 Presentation 其實有講，那我重新模擬就跟你說，就是說你完全 100%QQQ 的，你的 Sharp Ratio 是 0.98，那你的那個你 100%QQQ 的，你 Sharp Ratio 0.98 是比較安全，那 TQQQ 33%是 0.96，可是你的 Down Size，就是說你一年可能會虧掉，你 100%QQQ 的人是虧掉 32。 %從高點跌下來是跌 32%。TQQQ 的人只跌 24%。所以 TQQQ 的安全，安全在於他的 Down Size 比較低。所以他下跌會收斂了。為什麼會收斂？我們 Presentation 剛剛也有講過，貼圖有貼了，你們可以去看。可是總回報率 1 萬塊會到 8 萬塊，那這個你那個完全 100%QQQ 的人會只有 77000。 所以你會發現 33%的 TQQQ 的人 Down Size 比較小而且回報率比較高。這個就是為什麼為什麼 33%的 TQQQ 的人勝過 100%QQQ 的人。 那我不是說你們一定要這樣 Position，因為有時候跌下來真的，如果現在是最高點跌下去，你那個 TQQQ 要回來，你的漲幅可能沒有像 100%的 QQQ 的人漲回來那麼多，你可能要回到原點，沒那麼快。那當然，你還有 67%現金，你會比較安全。你可以，如果願意，你可以再買進去。這個就是這個有考驗人性的問題，所以沒那麼簡單。 沒有白吃的午餐。有時候你看起你的獲利比較高，你就是要考驗人性。要考驗人性，雖然那 33%，可是 33%要跌掉 90%，有的人只投 1%在一個股票，結果跌 90%，他就受不了了，因為他看到那個數字負 99%。雖然只佔他總資產的 1%，可是他還是很不舒服。所以這個就是人性。雖然你 99%都現金，可是你就看那個，就是很難過。 這個也有可能，所以每個人不一樣。我談的都是很客觀的可是，當他談到人性的時候，我們就有時候不要太自信了，這是我的最後的補充。所以最後跟大家講，我講這個槓桿基金是一個 Tour，讓大家去研究。那你要找到你適合的，我還是建議一開始不要槓桿基金開超過 Beta 1.0，你最好還是從 1.0 開始做，就這樣子。 那你不然就做 1.1，不要超過，讓他自己漲過去，你要的 Beta 會比較安全。留現金很重要，留現金很重要。我跟你交，槓桿基金就是讓你能夠留現金。你不懂的可以先 Email 給我。我們今天可能就到這裡了，謝謝所有 Moderator，謝謝所有的舉手的朋友。 今天舉手沒上來的，下次就進來就舉手吧，進來舉手馬上拉上來，可能會比較方便，人多他系統可能就比較不好，那就先這樣子了。謝謝大家，謝謝 James 老師。最後我們時間再留兩分鐘到 16 分，讓大家可以 FollowJames 老師的帳號。今天非常感謝大家的參與，我們下週見。

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