短篇 投資巴菲特的公司是買貴了！銀行是如何空手套白狼的！2024年9月6日 CLEC投資理財頻道（多語音）

以下來信問題與回覆。問題一，我有個問題想向您請教。我有投資巴菲特的股票，我把巴菲特的股票當成是基金，但是我沒有付基金所應付的費用，請問我這個想法是不是錯的？ 老師回覆：巴菲特的公司波克夏是一家公司，不是基金。你自己將波克夏認為是基金，不是你認為是基金它就是基金。你投資 Charles Schwab 公司股票，你也沒有支付管理費，所以投資單一的一家公司是不會有所謂的管理費。但是你如果去看一家公司，它有 Operation Cost，你去讀波克夏公司的財報，他們有 Operation Cost，就是你投資波克夏公司。 問題二，謝謝老師的回答，讓我明白波克夏是一家公司。波克夏公司目前的 PB 是 1.55，波克夏公司投資的個股有 45 檔。 請問波克夏公司的 PB 是不是由這 45 檔的個股進行投資？如果是這樣，波克夏的 PB 會很高，為什麼波克夏的 PB 只有 1.55？我還有個問題，價值投資的 PB 應該是小於 1，為什麼巴菲特波克夏的 PB 是 1.5？巴菲特是用價值投資法，為什麼波克夏的 PB 是大於 1？我真的不明白，請老師指導。 老師回覆：P 是股價，是波克夏現在的股價，由投資者買賣決定。B 是淨值，就是波克夏所持有的所有公司持股的淨值。波克夏所持有的公司的總淨值加起來，再加上波克夏的現金淨值，就是波克夏的總淨值。所以波克夏的股價為其淨值的 1.55，代表投資波克夏的投資者多支付高過波克夏淨值 50% 價錢。 一般我們投資的指數型基金，股價和所持有公司的淨值幾乎一樣，可是投資波克夏的人卻多付了 50%。為何一般人會願意花多的錢買波克夏的股票呢？就為了巴菲特的 Alpha。但說實在的，投資巴菲特波克夏的投資者，極少數的人知道自己買貴了。 你如果透過巴菲特的波克夏持有蘋果，除了蘋果的 PB 36 之外，你又多付了 55% 買了蘋果股票。如果你不透過巴菲特的波克夏持有蘋果股票，而是自己買蘋果公司的股票，你其實是便宜了 55%。所以其實巴菲特公司波克夏 PB 1.55 是非常的高的。 其實你沒看到他持股的每家公司股價，已經超過每家公司自己公司的淨值很多，例如蘋果或其他公司。這些公司的總淨值加起來，再加上波克夏的現金淨值，就是波克夏的總淨值，但投資者購買波克夏的股票又超過這些總淨值的 55%。 投資者購買波克夏的股票，透過巴菲特公司波克夏去持有這些波克夏持有的公司，是多付了 55%。如果你能夠自己去買巴菲特所投資的所有公司，其實你是可以省 55%。但是一般投資者為什麼要多付這些錢呢？第一個是因為認為巴菲特有選股能力，所以巴菲特的波克夏的 Alpha 值錢，所以多付了 55% 的價錢。 其實我們買 QQQ 的股價，就等於所有公司的淨值，其中沒有多付一分錢。但是因為我們買的是指數基金，也沒有所謂的 Alpha 價值，也就無需支付超過總持股淨值一毛錢。所以投資巴菲特的波克夏，其實如果波克夏的績效沒有超過指數 55% 以上，其實是不值得多支付那麼高的價錢的。 問題三，我真的很無知。我在 2006 年買了波克夏股票，我以為我是用價值投資法，其實我沒有投資波克夏股票，我只是以為巴菲特是用價值投資法，而我卻不知不覺。我還有個問題，在新加坡人們貸款買房子所需付的貸款利息很低，新加坡銀行股每年的股利大約有 3 到 4%，而銀行放款房屋所賺的利息是小於 2%，為什麼銀行不買回自家的股票，利益會更大，而卻要做房屋貸款？ 老師問題三回覆：銀行可以憑空印錢，也就是它可以完全沒有現金。你房子給它抵押，你的信用給它抵押，銀行憑空取得的資產，銀行就標註你欠銀行貸款金額。銀行資產，你的負債，等於銀行在你的帳戶上填上金額，銀行的負債，你的資產，你就有錢了。 如果懂會計原則的人，你和銀行的資產與負債是個恆等式，你的負債等於銀行的資產，你的資產是銀行的負債。錢就是一個銀行或國家的欠條借據，你帳戶裡的錢就是銀行或者是國家的負債。 就好像古代的銀子、金子放在中國傳統的票行，票行就可以出具銀票，就是錢，也是票行的負債，你可拿銀票去換銀子。這就是銀行可以拿你的資產銀子，發行貨幣銀票給你。如果你沒有銀子，那你可以用你的房子或者你的信用交給銀行，銀行一樣可以發行貨幣銀票給你，這就是金融系統印錢的方式。 這裡你放在銀行的銀子，是你的資產、銀行的負債。你向銀行借錢，你欠銀行錢，是銀行的資產。銀行發行的票券錢給你，是銀行的負債。所以發行貨幣是有抵押品，或有信用擔保就可以發行貨幣，所以只要有抵押品，銀行可以一直發行貨幣套利。 銀行自己沒有房子，自己沒有信用，可是銀行拿你的房子或者是有價資產和你的信用的抵押，銀行一開始都沒有這些資產和信用，就可以空手套白狼發行貨幣。你再將貨幣存到銀行，銀行就可以將你的存款拿去借人，再做一次空手套白狼，如此反覆就是所謂的貨幣乘數效應。 但是可以由貨幣乘數效應，雖然利差 2%，乘數效應 20 倍，就有 40% 的利潤，這比較好賺。如果銀行去買股票，他要用自己的真金白銀去買，自己根本沒有錢，沒有實質資產，無法發行鈔票買股票，他不能憑空印錢，就沒有貨幣乘數效應，其實賺的更少。 所以銀行不去投資股票，雖然股票回報高，但是無法有乘數效應。因為銀行如果去投資股票沒辦法憑空印錢，而且有風險，而且他的股票也沒辦法去質押。 問題四，感謝老師的回覆。如果沒有老師的回覆再一次點破，我想我永遠也不知道原來銀行可以印錢，我一直以為只有政府的銀行可以印錢。請問老師，如果我用股票抵押給銀行，銀行是用真金白銀貸款給我，還是銀行也是印錢來借我？ 老師回答：銀行沒有真金白銀，銀行有抵押品才可以印錢，所以銀行要靠各位的資產跟信用來做空手套白狼的印錢賺錢。美國央行拿到美國財政部的借據，拿到美國財政部的借據債券，就印錢給美國財政部。你應該看我們一部影片《不倒的皇宮》。 投資第一堂課 00184，2021 年度投資第一堂課，價值 1 億元的投資人生講座下半場，何為錢、美金的災難、泡沫形成、量化寬鬆、股市還很便宜、美股投資資訊。2021 年 1 月 9 日，CLEC 投資理財頻道。以下播放清單有我們每年度所有的價值 1 億元的投資講座，投資第一堂課，價值 1 億元投資人生。 以上來信問題回覆。免責宣告：所有的 email 影片內容與回覆資訊僅供參考，我不是專業的投資顧問，也不是專業的稅務人員，所有資訊僅是個人經驗分享。投資需謹慎，投資和任何決定與行動都要自行負責。 感謝觀看本篇影片，如果喜歡這個主題，請給我們按讚和訂閱分享轉發，也歡迎在評論區分享你的想法和經驗。撰稿 James。

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